財務(wù)管課后作業(yè)·

1、第一章 總論一、單項選擇題1.不能滿足既考慮了要避免企業(yè)追求短期行為，又考慮了風險因素的財務(wù)管理目標是（ ）。A.利潤最大化B.股東財富最大化C.企業(yè)價值最大化D.相關(guān)者利益最大化2.將企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展放在首位，以便創(chuàng)造更多的價值是（ ）財務(wù)管理目標所涉及的觀點。A.利潤最大化B.企業(yè)規(guī)模最大化C.企業(yè)價值最大化D.相關(guān)者利益最大化3.利潤最大化目標的優(yōu)點是（ ）。A.反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少B.反映企業(yè)創(chuàng)造利潤與投入資本的關(guān)系C.反映企業(yè)所承受的風險程度D.反映企業(yè)取得收益的時間價值因素4.從財務(wù)管理的角度來看，企業(yè)價值指的是（ ）。A.企業(yè)的成本價值B.企業(yè)的會計收益C.企業(yè)所能創(chuàng)造的

2、預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值D.企業(yè)所有者權(quán)益的賬面價值5.下列各項中，符合企業(yè)相關(guān)者利益最大化財務(wù)管理目標要求的是（ ）。A.強調(diào)股東的首要地位B.強調(diào)債權(quán)人的首要地位C.強調(diào)員工的首要地位D.強調(diào)經(jīng)營者的首要地位6.某上市公司針對經(jīng)常出現(xiàn)中小股東質(zhì)詢管理層的情況，擬采取措施協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者的矛盾。下列各項中，不能實現(xiàn)上述目的的是（ ）。A.停止借款B.解聘總經(jīng)理C.加強對經(jīng)營者的監(jiān)督D.將經(jīng)營者的報酬與其績效掛鉤7.下列各項中，不能協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間矛盾的方式是（ ）。A.市場對公司強行接收或吞并B.債權(quán)人通過合同實施限制性借款C.債權(quán)人停止借款D.債權(quán)人收回借款二、多項選擇題1.作為企業(yè)

3、財務(wù)管理目標，股東財富最大化目標具備的優(yōu)點有（ ）。A.考慮了資金時間價值因素B.考慮了風險價值因素C.體現(xiàn)了合作共贏的價值理念D.能夠避免企業(yè)的短期行為2.企業(yè)價值最大化目標的優(yōu)點有（ ）。A.考慮了資金時間價值B.考慮了風險與報酬的關(guān)系C.克服了短期行為D.容易量化操作3.以“相關(guān)者利益最大化”作為財務(wù)管理目標的優(yōu)點有（ ）。A.體現(xiàn)了合作共贏的價值理念B.符合企業(yè)實際，便于操作C.本身是一個多元化、多層次的目標體系D.有利于克服管理上的片面性和短期行為4.下列屬于通過采取激勵方式協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者利益沖突的方法有（ ）。A.股票期權(quán)B.績效股C.接收D.限制性借債5.下列各項中，能夠用于

4、協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與企業(yè)債權(quán)人矛盾的方法有（ ）。A.解聘 B.接收C.限制性借債 D.停止借款三，判斷題1.以利潤最大化作為財務(wù)管理目標，有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經(jīng)濟效益的提高。（ ）2.相關(guān)者利益最大化目標是指保證股東、經(jīng)營者、債權(quán)人三方面關(guān)系人的利益最大化。（ ）3.在協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者利益沖突的方法中，“解聘”是一種通過所有者來約束經(jīng)營者的方法。（ ）第三章 籌資管理一、單項選擇題 1.按（ ），可以將籌資分為直接籌資和間接籌資。A.企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同B.籌集資金的使用期限不同C.是否以金融機構(gòu)為媒介D.資金的來源范圍不同3.下列各項中，屬于吸收直接投資與債務(wù)籌資

5、相比的優(yōu)點的是（ ）。A.資本成本低B.企業(yè)控制權(quán)集中C.財務(wù)風險低D.有利于發(fā)揮財務(wù)杠桿作用4.如果某上市公司最近一個會計年度的審計結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本，則該上市公司會被（ ）。A.暫停上市 B.終止上市C.特別處理 D.取消上市資格5.相對于股權(quán)融資而言，長期銀行借款籌資的優(yōu)點是（ ）。A.財務(wù)風險小 B.籌資規(guī)模大C.限制條款少 D.資本成本低6.企業(yè)向租賃公司租入一臺設(shè)備，價值500萬元，合同約定租賃期滿時殘值5萬元歸租賃公司所有，租期從2012年1月1日到2017年1月1日，租費率為12%，若采用先付租金的方式，則平均每年支付的租金為（ ）萬元。（P/F，12%，5）=0.

6、5674，（P/A，12%，4）=3.0373，（P/A，12%，5）=3.6048A.123.85 B.123.14C.245.47 D.108.617.出租人既出租某項資產(chǎn)，又以該項資產(chǎn)為擔保借入資金的租賃方式是（ ）。A.直接租賃 B.售后回租C.杠桿租賃 D.經(jīng)營租賃9.某企業(yè)計劃發(fā)行面值為1000元的可轉(zhuǎn)換債券，如果確定的轉(zhuǎn)換價格越高，債券能轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)（ ）。A.越多 B.越少C.不變 D.不確定10.下列有關(guān)可轉(zhuǎn)換債券籌資的特點表述不正確的是（ ）。A.可節(jié)約利息支出B.籌資效率高C.存在不轉(zhuǎn)換的財務(wù)壓力D.股價大幅度上揚時，可增加籌資數(shù)量12.ABC公司2011年資金平均

7、占用額為500萬元，經(jīng)分析，其中不合理部分為20萬元，預(yù)計2012年銷售增長8%，但資金周轉(zhuǎn)下降3%。則預(yù)測2012年資金需要量為（ ）萬元。A.533.95 B.556.62 C.502.85 D.523.813.A公司2011年的經(jīng)營性資產(chǎn)為680萬元，經(jīng)營性負債為260萬元，銷售收入為1200萬元，經(jīng)營性資產(chǎn)、經(jīng)營性負債占銷售收入的百分比不變，預(yù)計2012年銷售增長率為10%，銷售凈利率為10%，股利支付率為75%，則2012年需要從外部市場籌集的資金為（ ）萬元。A.6 B.7C.8 D.915.目前，某公司普通股的市價為15元，籌資費用率為4%，本年發(fā)放現(xiàn)金股利每股0.3元，預(yù)期股利

8、年增長率為10%，則該企業(yè)利用留存收益的資本成本為（ ）。A.12.2% B.12.3%C.10.2% D.12.08%16.F公司計劃擴大生產(chǎn)規(guī)模，采用融資租賃方式租入生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線價值3000000元，租期5年，租賃期滿時預(yù)計殘值250000元，歸租賃公司，租賃合同約定每年租金750442元，則租賃的資本成本為（ ）。（P/F，10%，5）=0.6209，（P/F，9%，5）=0.6499；（P/A，10%，5）=3.7908，（P/A，9%，5）=3.8897A.10% B.9.27%C.9% D.8.34%17.某公司普通股目前的股價為20元/股，籌資費用率為4%，剛剛支付的每股股利

9、為1元，已知該股票的資本成本率為9.42%，則該股票的股利年增長率為（ ）。A.4% B4.2% C.4.42% D.5%18.目前國庫券收益率為5%，市場平均報酬率為10%，而該股票的系數(shù)為1.2，那么該股票的資本成本為（ ）。A.11% B.6%C.17% D.12%19.預(yù)計某公司2012年的財務(wù)杠桿系數(shù)為1.2，2011年息稅前利潤為720萬元，則2011年該公司的利息費用為（ ）萬元。A.120 B.144C.200 D.60020.某企業(yè)2011年的銷售額為5000萬元，變動成本1800萬元，固定經(jīng)營成本1400萬元，利息費用50萬元，則2012年該企業(yè)的總杠桿系數(shù)為（ ）。A.1

10、.78 B.1.03C.1.83 D.1.88二、多項選擇題 1.下列籌資方式中，不屬于衍生工具籌資的有（ ）。A.商業(yè)信用 B.認股權(quán)證C.可轉(zhuǎn)換債券 D.融資租賃7.下列各項中，屬于留存收益與普通股籌資方式相比的特點的有（ ）。A.籌資數(shù)額有限B.籌資費用高C.不會稀釋原有股東控制權(quán)D.資金成本低8.銀行借款按企業(yè)取得貸款用途劃分，不包括（ ）。A.信用貸款B.擔保貸款C.專項貸款D.基本建設(shè)貸款11.相對于利用銀行借款購買設(shè)備而言，通過融資租賃方式取得設(shè)備的主要優(yōu)點有（ ）。A.延長資金融通的期限 B.限制條件較少C.免遭設(shè)備陳舊過時的風險 D.資本成本低13.下列認股權(quán)證中，一般屬于短

11、期認股權(quán)證的有（ ）。A.認購期限為30天的認股權(quán)證B.認購期限為60天的認股權(quán)證C.認購期限為6個月的認股權(quán)證D.認購期限為2年的認股權(quán)證14.采用銷售百分比法預(yù)測資金需要量時，下列項目中被視為不隨銷售收入的變動而變動的有（ ）。A.現(xiàn)金 B.應(yīng)付票據(jù)C.短期借款 D.公司債券17.下列各項中，會導致公司資本成本降低的有（ ）。A.因總體經(jīng)濟環(huán)境變化，導致無風險報酬率降低B.企業(yè)經(jīng)營風險低，財務(wù)風險小C.資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低D.企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長18.下列措施中，可以降低企業(yè)經(jīng)營風險的有（ ）。A.增加產(chǎn)品銷售量B.降低利息費用C.降低變動成本D.

12、提高固定成本水平三、判斷題 1.企業(yè)進行籌資時，首先應(yīng)利用內(nèi)部籌資，然后再考慮外部籌資。（ ）6.與普通股股票籌資相比，留存收益籌資的特點是財務(wù)風險小。（ ）9.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般會低于普通債券的票面利率，有時甚至還低于同期銀行存款利率。（ ）10. 歐式認股證是指權(quán)證持有人在到期日前，可以隨時提出履約要求，買進約定數(shù)量的標的資產(chǎn)的權(quán)證。（ ）12.銷售百分比法的優(yōu)點是能為籌資管理提供長期預(yù)計的財務(wù)報表，以適應(yīng)外部籌資的需要。（ ）13.運用資金習性法預(yù)測資金需要量的理論依據(jù)是資金需要量與投資間的依存關(guān)系。（ ）14.在計算個別資本成本時，長期債券籌資不需要考慮所得稅抵減作用。（ ）15

13、.利用加權(quán)平均法計算籌資方案組合的邊際資本成本時，應(yīng)采用市場價值作為權(quán)數(shù)。（ ）19.從企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對資本結(jié)構(gòu)影響的角度進行分析，擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長期負債和發(fā)行股票籌集資金。（ ）四、計算分析題2.ABC公司是一家生產(chǎn)經(jīng)營甲產(chǎn)品的上市公司，目前擁有資金1000萬元，其中，普通股75萬股，每股價格8元；債券400萬元，年利率8%；目前的銷量為24萬件，單價為25元，單位變動成本為10元，固定成本為100萬元。該公司準備擴大生產(chǎn)規(guī)模，預(yù)計需要新增投資800萬元，投資所需資金有下列兩種方案可供選擇：方案一：發(fā)行債券800萬元，年利率10%；方案二：發(fā)行普通股股票800萬元，每股發(fā)行價格

14、16元。預(yù)計擴大生產(chǎn)能力后，固定成本會增加82萬元，假設(shè)其他條件不變。公司適用所得稅稅率為25%。要求：（1）計算兩種籌資方案的每股收益相等時的銷量水平；（2）若預(yù)計擴大生產(chǎn)能力后企業(yè)銷量會增加16萬件，不考慮風險因素，確定該公司最佳的籌資方案。五、綜合題2.某公司息前稅前利潤為600萬元，公司適用的所得稅稅率為25%，公司目前賬面總資金為2000萬元，其中80%由普通股資金構(gòu)成，股票賬面價值為1600萬元，20%由債券資金構(gòu)成，債券賬面價值為400萬元，假設(shè)債券市場價值與其賬面價值基本一致。該公司認為目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，準備用發(fā)行債券購回股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)咨詢調(diào)查，目前債務(wù)利息和權(quán)益

15、資金的成本情況見表1：表1 債務(wù)利息與權(quán)益資本成本債券市場價值（萬元）債券利息率股票的系數(shù)無風險收益率平均風險股票的必要收益率權(quán)益資本成本4008%1.46%16%A60010%1.426%B20.2%80012%1.66%16%C100014%2.0D16%26%要求：（1）填寫表1中用字母表示的空格。（2）填寫表2“公司市場價值與企業(yè)加權(quán)平均資本成本”（以市場價值為權(quán)重）用字母表示的空格。表2 公司市場價值與企業(yè)加權(quán)平均資本成本債券市場價值（萬元）股票市場價值（萬元）公司市場總價值（萬元）債券資金比重股票資金比重債券資本成本權(quán)益資本成本加權(quán)平均資本成本400EFGHIJK6002004.9

16、52604.9523.03%76.97%7.5%20.20%17.27%8001718.182518.1831.77%68.23%9%22%17.87%1000LMNOPQR（3）根據(jù)表2的計算結(jié)果，確定該公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。3.某企業(yè)是一家銷售A產(chǎn)品的上市公司，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為2500萬股，2009年和2010年的利息費用均為120萬元，企業(yè)適用所得稅稅率25%，有關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營的資料見下表：金額單位：元項目2009年2010年銷售量（萬件）910.2銷售單價500500單位變動成本350350固定經(jīng)營成本36000003600000要求：（1）計算2009年該企業(yè)的邊際貢獻、息稅前利潤、凈

17、利潤和每股收益；（2）計算2010年該企業(yè)的邊際貢獻、息稅前利潤、凈利潤和每股收益；（3）計算2010年該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)；（4）計算2011年該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)；（5）利用連環(huán)替代法按順序計算分析財務(wù)杠桿系數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)對總杠桿系數(shù)的影響。第四章 投資管理一、單項選擇題1.項目投資決策中，完整的運營期是指（ ）。A.建設(shè)期+試產(chǎn)期 B.建設(shè)期+試產(chǎn)期+達產(chǎn)期 C.試產(chǎn)期+達產(chǎn)期 D.項目計算期-試產(chǎn)期2.某企業(yè)擬新建一條生產(chǎn)線，建設(shè)期為2年，運營期為10年，建設(shè)投資分三次投入，投資額分別為120萬元 、150萬元和100萬元，流動資金

18、投資額為20萬元，建設(shè)期資本化借款利息為5萬元，則該項目原始投資為（ ）萬元。A.370 B.390 C.375 D.395 5.某項目預(yù)計投產(chǎn)第一年年初流動資產(chǎn)需用額為160萬元，流動負債需用額為55萬元，投產(chǎn)第二年年初流動資產(chǎn)需用額為300萬元，流動負債需用額為140萬元，則該項目流動資金投資總額為（ ）萬元。A.105 B.160 C.300 D.4606.下列項目投資決策評價指標中，屬于反指標的是（ ）。A.凈現(xiàn)值率 B.投資回收期 C.內(nèi)部收益率 D.總投資收益率7.某公司打算投資一個項目，預(yù)計該項目需固定資產(chǎn)投資1000萬元（不需要安裝，該資金均為自有資金），為該項目計劃借款融資1

19、000萬元，年利率5%，到期還本付息。該項目可以持續(xù)5年。估計每年固定成本為（不含折舊）20萬元，變動成本是每件60元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為10年，估計凈殘值為10萬元。銷售部門估計各年銷售量均為5萬件，該公司可以接受130元/件的價格，所得稅稅率為25%。則該項目第1年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為（ ）萬元。A.231 B.330 C.272.25 D.173.258.下列屬于凈現(xiàn)值指標缺點的是（ ）。A.沒有利用凈現(xiàn)金流量B.無法從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平C.沒有考慮時間價值D.沒有考慮投資的風險性9.某投資方案，當折現(xiàn)率為12%時，其凈現(xiàn)值為250元，當折現(xiàn)率為14

20、%時，其凈現(xiàn)值為-50元。該方案的內(nèi)部收益率為（ ）。A.13.67% B.14.33% C.13.33% D.12.67%10.一個完全具備財務(wù)可行性的投資項目，其內(nèi)部收益率指標必須（ ）。A.大于或等于基準折現(xiàn)率 B.小于基準折現(xiàn)率C.大于或等于0 D.小于011.若某投資項目的凈現(xiàn)值為10萬元，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為3年，項目計算期為7年，則該方案（ ）。A.完全具備財務(wù)可行性 B.完全不具備財務(wù)可行性C.基本具備財務(wù)可行性 D.基本不具備財務(wù)可行性12.如果某投資項目的相關(guān)評價指標滿足以下關(guān)系：NPV0，NPVR0，IRRic，PPn/2，則可以得出的結(jié)論是（ ）。A.該項目基本

21、具備財務(wù)可行性B.該項目完全具備財務(wù)可行性C.該項目基本不具備財務(wù)可行性D.該項目完全不具備財務(wù)可行性13.在項目計算期不同的情況下，不能應(yīng)用于多個互斥投資方案比較決策的方法是( )。A.年等額凈回收額法 B.差額投資內(nèi)部收益率法C.最短計算期法 D.方案重復(fù)法 二、多項選擇題1.按投資的方向不同，可以將投資分為（ ）。A.對內(nèi)投資 B.對外投資 C.直接投資 D.間接投資2.項目投資與其他形式的投資相比，具有的特點有（ ）。A.投資回收期長 B.變現(xiàn)能力差C.投資風險大 D.投資金額較少3.甲投資項目的凈現(xiàn)金流量如下：NCF0=-100萬元，NCF1=-10萬元，NCF26=35萬元。則下列

22、說法正確的有（ ）。A.項目的建設(shè)期為1年B.項目的運營期為6年C.項目的原始投資為100萬元D.項目計算期為6年6.在項目建設(shè)階段上，最主要的現(xiàn)金流出量項目有（ ）。A.流動資金投資 B.建設(shè)投資C.經(jīng)營成本 D.各種稅款7.下列有關(guān)靜態(tài)投資回收期指標的表述正確的有（ ）。A.能正確反映投資方式不同對項目的影響B(tài).考慮了資金時間價值因素C.能夠直觀地反映原始投資的返本期限 D.直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息8.下列各項中，可以直接利用凈現(xiàn)金流量信息計算的指標有（ ）。A.靜態(tài)投資回收期B.凈現(xiàn)值 C.總投資收益率D.內(nèi)部收益率9.直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算內(nèi)部收益率的方法需要滿足的條件有（

23、 ）。A.建設(shè)起點第0期凈現(xiàn)金流量等于全部原始投資的負值B.項目的全部投資均于建設(shè)起點一次投入C.建設(shè)期為零D.投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等10.如果其他因素不變，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標中其數(shù)值將會變小的有（ ）。A.凈現(xiàn)值率B.內(nèi)部收益率C.凈現(xiàn)值D.靜態(tài)投資回收期11.在評價財務(wù)可行性時，經(jīng)常使用的“主要指標”有（ ）。A.內(nèi)部收益率 B.凈現(xiàn)值 C.總投資收益率 D.靜態(tài)投資回收期12.若凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明該投資項目（ ）。A.為虧損項目，不可行B.它的內(nèi)部收益率率小于0，不可行 C.它的內(nèi)部收益率沒有達到基準收益率，不可行D.它的內(nèi)部收益率不一定小于0三、判斷題5.包括建設(shè)期的靜態(tài)投資

24、回收期是凈現(xiàn)金流量為零的年限。（ ）6.當投資均在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生，項目投產(chǎn)后的若干年內(nèi)每年的凈現(xiàn)金流量不等，但是這些年內(nèi)的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量之和應(yīng)大于或等于原始總投資，這種情況下，可以利用簡化算法計算靜態(tài)投資回收期。（ ）7.內(nèi)部收益率是指在項目壽命周期內(nèi)能使投資方案凈現(xiàn)值率為1的折現(xiàn)率。（ ）8.凈現(xiàn)值屬于動態(tài)評價指標和反指標。（ ）9.若設(shè)定折現(xiàn)率為i時，NPV0，則IRRi，應(yīng)提高折現(xiàn)率繼續(xù)測試。（ ）10.總投資收益率不受建設(shè)期長短、投資回收時間先后及現(xiàn)金流量大小的影響。（ ）11.在投資項目決策中，只要投資方案的總投資收益率大于1，該方案就是可行方案。（ ）12.若有兩個投資方案，原始投資

25、額不相同，彼此相互排斥，各方案項目計算期不同，可以采用差額投資內(nèi)部收益率法進行選優(yōu)。（ ）13.在互斥方案的選優(yōu)分析中，若差額內(nèi)部收益率指標大于基準收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率時，則原始投資額較大的方案為較優(yōu)方案。（ ）14.原始投資額不同，特別是項目計算期不同的多方案比較決策，最適合采用的評價方法是差額投資內(nèi)部收益率法。（ ）四、計算分析題1.假設(shè)某公司計劃開發(fā)一種新產(chǎn)品，該產(chǎn)品的壽命期為5年，開發(fā)新產(chǎn)品的成本及預(yù)計收入為：需投資固定資產(chǎn)200000元，需墊支流動資金150000元，5年后可收回固定資產(chǎn)殘值為20000元，用雙倍余額遞減法計提折舊。投產(chǎn)后，預(yù)計每年的銷售收入可達250000元，每年需

26、支付直接材料、直接人工等變動成本100000元，每年的設(shè)備維修費為10000元。該公司要求的最低投資收益率為10%，適用的所得稅稅率為25%。要求：請用凈現(xiàn)值法對該項新產(chǎn)品是否開發(fā)作出分析評價。2.某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資，該項目的現(xiàn)金流量表（部分）如下：現(xiàn)金流量表（部分） 單位：萬元T項目建設(shè)期運營期合計012345凈現(xiàn)金流量-1000200500（C）（D）1000（E）累計凈現(xiàn)金流量-1000（A）（B）50013002300-要求：（1）計算上表中用英文字母表示的項目的數(shù)值。（2）假設(shè)折現(xiàn)率為10%，計算或確定下列指標：靜態(tài)投資回收期；凈現(xiàn)值；凈現(xiàn)值率。（3）評價該項目的財務(wù)可行性

27、。五、綜合題已知：某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資1000萬元（均為自有資金）建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙、丙三個方案可供選擇。（1）甲方案的凈現(xiàn)金流量為：NCF0=-1000萬元，NCF12=0萬元，NCF38=200萬元。（2）乙方案的相關(guān)資料為：在建設(shè)起點用850萬元購置不需要安裝的固定資產(chǎn)，同時墊支150萬元流動資金，立即投入生產(chǎn)。預(yù)計投產(chǎn)后第1年到第10年每年新增450萬元營業(yè)收入（不含增值稅），每年新增的經(jīng)營成本和所得稅分別為200萬元和50萬元；第10年回收的固定資產(chǎn)余值和流動資金分別為60萬元和150萬元。（3）丙方案的現(xiàn)金流量資料如表1所示：表1 單位：萬元T01234561011合計

28、原始投資5005000000001000稅后凈利潤001701701701001001001210年折舊額00656565656565650年攤銷額0066600018回收額00000005050稅后凈現(xiàn)金流量累計稅后凈現(xiàn)金流量說明：“610”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等；“”表示省略的數(shù)據(jù)。該企業(yè)所在行業(yè)的基準折現(xiàn)率為10%。 要求：（1）指出甲方案項目計算期，并說明該方案第3至8年的凈現(xiàn)金流量（NCF38）屬于何種年金形式；（2）計算乙方案項目計算期各年的凈現(xiàn)金流量；（3）根據(jù)表1的數(shù)據(jù)，寫出表中丙方案相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計凈現(xiàn)金流量（不用列算式），并指出該方案的資金投入方式；（4）

29、計算甲、丙兩方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期；（5）計算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標，并據(jù)此評價甲、乙兩方案的財務(wù)可行性；（6）如果丙方案的凈現(xiàn)值為725.69萬元，用年等額凈回收額法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項目投資的決策。第八章 財務(wù)分析與評價一、單項選擇題1.企業(yè)債權(quán)人主要重視企業(yè)（ ）方面的指標。A.運營能力 B.償債能力C.盈利能力 D.發(fā)展能力2.比率分析法是通過計算各種比率指標來確定財務(wù)活動變動程度的方法，下列各項中不屬于比率指標主要類型的是（ ）。A.構(gòu)成比率 B.效率比率C.相關(guān)比率 D.動態(tài)比率3.以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計算出來的動態(tài)比率是（ ）。A.定基動態(tài)比率B.環(huán)比動態(tài)

30、比率C.效率比率D.相關(guān)比率4.下列關(guān)于構(gòu)成比率的說法中，錯誤的是（ ）。A.又稱結(jié)構(gòu)比率B.是某項財務(wù)活動中所費與所得的比率C.是反映部分與總體的關(guān)系D.是某項財務(wù)指標的各組成部分數(shù)值占總體數(shù)值的百分比5.下列指標中，屬于效率比率的是（ ）。A.流動比率B.資本利潤率C.資產(chǎn)負債率D.不良資產(chǎn)比率7在下列情況下，應(yīng)當考慮認股權(quán)證、股份期權(quán)等的稀釋性的是（ ）。A.行權(quán)價格高于當期普通股平均市場價格B.行權(quán)價格等于當期普通股平均市場價格C.行權(quán)價格低于當期普通股平均市場價格D.以上都不是8.某上市公司2010年底流通在外的普通股股數(shù)為1000萬股，2011年3月31日增發(fā)新股200萬股，201

31、1年7月1日經(jīng)批準回購本公司股票140萬股，2011年的凈利潤為400萬元，派發(fā)現(xiàn)金股利30萬元，則2011年的基本每股收益為（ ）元。A.0.36 B.0.29C.0.4 D.0.379.下列各項中，不會稀釋公司每股收益的是（ ）。A.發(fā)行認股權(quán)證B.發(fā)行短期融資券C.發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券D.授予管理層股份期權(quán)10.某企業(yè)去年的銷售凈利率為5.73%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.17；今年的銷售凈利率為4.88%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.88。若兩年的資產(chǎn)負債率相同，今年的凈資產(chǎn)收益率比照去年的變化趨勢為（ ）。A.上升B.下降C.不變D.無法判斷11.某企業(yè)2011年流動資產(chǎn)平均余額為100萬元，流動資產(chǎn)周

32、轉(zhuǎn)次數(shù)為7次。若企業(yè)2011年凈利潤為210萬元，則2011年銷售凈利率為（ ）。A.30% B.50%C.40% D.15%12.某公司年初負債總額為800萬元（流動負債220萬元，非流動負債580萬元），年末負債總額為1060萬元（流動負債300萬元，非流動負債760萬元）。年初資產(chǎn)總額為1680萬元，年末資產(chǎn)總額為2000萬元，則權(quán)益乘數(shù)（平均數(shù)）為（ ）。A.2.022 B.2.128C.1.909 D.2.113.下列關(guān)于資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率之間關(guān)系的表達式中，正確的是（ ）。A.資產(chǎn)負債率+權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率B.資產(chǎn)負債率-權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率C.資產(chǎn)負債率×權(quán)益

33、乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率D.資產(chǎn)負債率÷權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率14.一般認為在現(xiàn)代綜合評價體系中，企業(yè)財務(wù)評價的內(nèi)容首先關(guān)注的是（ ）。A.償債能力B.營運能力C.盈利能力D.成長能力15.下列綜合績效評價指標中，屬于財務(wù)績效定量評價指標的是（ ）。A.盈利能力評價指標B.戰(zhàn)略管理評價指標C.經(jīng)營決策評價指標D.風險控制評價指標16.在對企業(yè)進行績效評價時，下列屬于評價企業(yè)盈利能力的修正指標的是（ ）。A.銷售利潤增長率 B.資本收益率C.凈資產(chǎn)收益率 D.總資產(chǎn)報酬率18.某公司2011年年初資產(chǎn)總額為200萬元，年末資產(chǎn)總額為300萬元，當年的凈利潤為30萬元，所得稅額為6萬元，計入財務(wù)費用的

34、利息支出為4萬元，則該公司2011年的總資產(chǎn)報酬率為（ ）。A.18.4% B.16%C.14.4% D.13.6%二、多項選擇題1.財務(wù)分析的意義主要有（ ）。A.可以判斷企業(yè)的財務(wù)實力B.可以評價和考核企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績C.可以挖掘企業(yè)潛力，尋求提高經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟效益的途徑D.可以評價企業(yè)的發(fā)展趨勢2.在運用比較分析法時，應(yīng)注意的問題有（ ）。A.指標的計算口徑必須保持一致B.剔除偶發(fā)性項目的影響C.衡量標準的科學性D.運用例外原則3.下列比率中，屬于相關(guān)比率的有（ ）。A.或有負債比率B.帶息負債比率C.流動比率D.銷售利潤率7.一般情況下，下列有關(guān)市盈率表述正確的有（ ）。A.上市公司

35、盈利能力的成長性越高，市盈率越高B.上市公司經(jīng)營良好且穩(wěn)定性越好，市盈率越高C.通常市場利率越高，企業(yè)的市盈率會越大D.市盈率越高，意味著企業(yè)未來成長的潛力越大8.下列各項屬于稀釋性潛在普通股的有（ ）。A.可轉(zhuǎn)換公司債券B.認股權(quán)證C.股票期權(quán)D.優(yōu)先股10.下列各項中，影響上市公司市盈率的因素有（ ）。A.上市公司盈利能力的成長性B.投資者所獲報酬率的穩(wěn)定性C.利率水平的變動D.每股凈資產(chǎn)11.下列各項措施中，可能直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標的有（ ）。A.降低銷售凈利率B.提高資產(chǎn)負債率C.提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.降低流動比率12.計算下列各項指標時，其分母需要采用平均數(shù)的有（ ）。A.基本

36、每股收益B.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)C.總資產(chǎn)報酬率D.每股凈資產(chǎn)13.某企業(yè)2010年綜合績效評價分數(shù)為92分，2011年綜合績效評價分數(shù)為95分，則（ ）。A.該企業(yè)績效改進度為1.03B.該企業(yè)績效改進度為3.26%C.該企業(yè)績效上升D.該企業(yè)績效下降三、判斷題1.企業(yè)所有者是各相關(guān)主體中對企業(yè)分析最全面的，需要了解掌握企業(yè)經(jīng)營理財?shù)母鞣矫妫ㄟ\營能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力的全部信息。 （ ）2.采用比率分析法時應(yīng)當注意對比項目的相關(guān)性、對比口徑的一致性、衡量標準的科學性以及因素替代的順序性。 （ ）4.財務(wù)分析中的效率指標，是某項財務(wù)活動中所費與所得之間的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。

37、 （ ）7.每股股利可以反映公司的盈利能力的大小，每股股利越低，說明公司的盈利能力越弱。（ ）8.某一企業(yè)股票的每股凈資產(chǎn)越高，投資者所承擔的投資風險越大，企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資價值越大。 （ ）9.股票的市盈率越高，說明投資者對公司的發(fā)展前景越看好，投資者越愿意以較高的價格購買公司股票，因此，該股票的投資風險越小。 （ ）10.每股股利與企業(yè)盈利能力是反方向變動的。 （ ）11.從杜邦財務(wù)分析體系可知：加強資產(chǎn)管理，從而降低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以提高凈資產(chǎn)收益率。 （ ）12.權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)：資產(chǎn)負債率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，財務(wù)風險越大。 （ ）13.凈資產(chǎn)收益率是指凈利潤與

38、凈資產(chǎn)平均數(shù)的比率。反映平均每1元投資所創(chuàng)造的利潤。（ ）四、計算分析題2.A公司資料如下：資料一：A公司資產(chǎn)負債表 2011年12月31日 單位：萬元資產(chǎn)年初年末負債及所有者權(quán)益年初年末貨幣資金10090流動負債合計450300應(yīng)收賬款120180長期負債合計250400存貨230360負債合計700700流動資產(chǎn)合計450630所有者權(quán)益合計700700非流動資產(chǎn)合計950770資產(chǎn)合計14001400負債及所有者權(quán)益合計14001400資料二：A公司2010年度銷售凈利率為16%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次，權(quán)益乘數(shù)為2.2，凈資產(chǎn)收益率為17.6%，A公司2011年度銷售收入為840萬元，

39、凈利潤為117.6萬元。要求：（1）計算2011年年末速動比率、資產(chǎn)負債率和權(quán)益乘數(shù)；（2）計算2011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率；（3）利用因素分析法分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響。第三章計算題綜合題2. 【答案】 1根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型 A=6%+1.4×16%-6%=20%B=16% C=6%+1.6×16%-6%=22% D=6% 2 E=凈利潤/股票資本成本=600-400×8%×1-25%/20%=2130萬元 F=400+2130=2530萬元 G=400/2530=15.81% H=2130/

40、2530=84.19% I=8%×1-25%=6% J=A=20% K=6%×15.81%+20%×84.19%=17.79% L=600-1000×14%×1-25%/26%=1326.92萬元 M=1326.92+1000=2326.92萬元 N=1000/2326.92=42.98% O=1326.92/2326.92=57.02% P=14%×1-25%=10.5% Q=D=26% R=10.5%×42.98%+26%×57.02%=19.34% 3、由于負債資金為600萬元時企業(yè)價值最大同時加權(quán)平均資本成

41、本最低所以應(yīng)該再發(fā)行200萬元的債券用來回購股票。3、【答案】 12009年邊際貢獻=9×500-350=1350萬元 2009年息稅前利潤=1350-360=990萬元 2009年凈利潤=990-120×1-25%=652.5萬元 2009年每股收益=652.5÷2500=0.2610元 22010年邊際貢獻=10.2×500-350=1530萬元 2010年息稅前利潤=1530-360=1170萬元 2010年凈利潤=1170-120×1-25%=787.5萬元 2010年每股收益=787.5÷2500=0.3150元 32010

42、年經(jīng)營杠桿系數(shù)=1350÷990=1.36 2010年財務(wù)杠桿系數(shù)=990÷990-120=1.14 2010年總杠桿系數(shù)=1.36×1.14=1.55 42011年經(jīng)營杠桿系數(shù)=1530÷1170=1.31第四章計算分析題 1. 【答案】 第1年折舊=200000×2/5=80000（元） 第2年折舊=（200000-80000）×2/5=48000（元） 第3年折舊=（200000-80000-48000）×2/5=28800（元） 第4年折舊=（200000-80000-48000-28800-20000）/2=116

43、00（元） 第5年折舊=（200000-80000-48000-28800-20000）/2=11600（元） 第1年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=（250000-100000-10000-80000）×（1-25%）+80000=125000 第2年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=（250000-100000-10000-48000）×（1-25%）+48000=117000 第3年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=（250000-100000-10000-28800）×（1-25%）+28800=112200 第4年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=（250000-100000-10000-11600）×（1-25%）+11600=107900 第5年的現(xiàn)金凈流量=107900+150000+20000=277900凈現(xiàn)值=-200000-150000+1