財(cái)務(wù)管理第3章實(shí)用教案

1、第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)(ciw)(ciw)分析概述分析概述一、財(cái)務(wù)分析的作用一、財(cái)務(wù)分析的作用(zuyng)(zuyng)1.1.可以評(píng)價(jià)企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況、揭示生產(chǎn)經(jīng)可以評(píng)價(jià)企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況、揭示生產(chǎn)經(jīng)營中的問題，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)決策提供重營中的問題，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)決策提供重要的依據(jù)要的依據(jù)2.2.相關(guān)的利益集團(tuán)可以通過它了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、相關(guān)的利益集團(tuán)可以通過它了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，為他們決策提供依據(jù)經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，為他們決策提供依據(jù)3.3.考核內(nèi)部個(gè)部門和單位的工作業(yè)績?？己藘?nèi)部個(gè)部門和單位的工作業(yè)績。第1頁/共62頁第一頁，共63頁。

2、二、財(cái)務(wù)二、財(cái)務(wù)(ciw)分析成果的使用者分析成果的使用者 企業(yè)股東 關(guān)心盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)程度、股票值 外部使用者 短期債權(quán)人關(guān)心營運(yùn)資金、保證本息回收 長期債權(quán)人關(guān)心長期現(xiàn)金流量、風(fēng)險(xiǎn)程度 其他(qt)有關(guān)部門 關(guān)心 內(nèi)部使用者 企業(yè)管理當(dāng)局關(guān)心企業(yè)的全面情況 分析者 企業(yè)內(nèi)部分析 企業(yè)外部分析 中介機(jī)構(gòu)等第2頁/共62頁第二頁，共63頁。三、財(cái)務(wù)分析三、財(cái)務(wù)分析(fnx)的基本方法的基本方法（一）比較分析法（一）比較分析法 將同一企業(yè)不同時(shí)期將同一企業(yè)不同時(shí)期(shq)(shq)或不同企業(yè)或不同企業(yè)之間的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較。之間的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較。 比較的形式：絕對(duì)數(shù)、相對(duì)數(shù)；單項(xiàng)、綜合比比較

3、的形式：絕對(duì)數(shù)、相對(duì)數(shù)；單項(xiàng)、綜合比較較第3頁/共62頁第三頁，共63頁。1.1.橫向分析橫向分析 將被分析的報(bào)表各項(xiàng)目與以前年度的相將被分析的報(bào)表各項(xiàng)目與以前年度的相應(yīng)項(xiàng)目金額并列對(duì)比，計(jì)算出增減變化的金額和應(yīng)項(xiàng)目金額并列對(duì)比，計(jì)算出增減變化的金額和百分比百分比 逐年分析法：以較早年份數(shù)據(jù)為基數(shù)，比較相逐年分析法：以較早年份數(shù)據(jù)為基數(shù)，比較相鄰兩年的數(shù)據(jù)鄰兩年的數(shù)據(jù) 作用：反映年度間的變化作用：反映年度間的變化 基年分析法：以某個(gè)最早年份的數(shù)據(jù)為基數(shù)，以基年分析法：以某個(gè)最早年份的數(shù)據(jù)為基數(shù)，以后每年后每年 的資料都與最早年數(shù)據(jù)進(jìn)行比較的資料都與最早年數(shù)據(jù)進(jìn)行比較 作用：反映整體作用：反映整

4、體(zhngt)(zhngt)的變化趨勢(shì)和發(fā)展速的變化趨勢(shì)和發(fā)展速度度 注意：正確選擇基年注意：正確選擇基年第4頁/共62頁第四頁，共63頁。2.2.縱向縱向(zn xin)(zn xin)分析分析 縱向分析（結(jié)構(gòu)分析）：將同一報(bào)表內(nèi)部各項(xiàng)目縱向分析（結(jié)構(gòu)分析）：將同一報(bào)表內(nèi)部各項(xiàng)目之間進(jìn)行之間進(jìn)行(jnxng)(jnxng)比較比較方法：以某一關(guān)鍵項(xiàng)目的金額為方法：以某一關(guān)鍵項(xiàng)目的金額為100100，而將其余項(xiàng)目，而將其余項(xiàng)目與之相比，以揭示各個(gè)項(xiàng)目的相對(duì)地位，分析各項(xiàng)目與之相比，以揭示各個(gè)項(xiàng)目的相對(duì)地位，分析各項(xiàng)目的比重是否合理的比重是否合理共同比財(cái)務(wù)報(bào)表（百分率財(cái)務(wù)報(bào)表）共同比財(cái)務(wù)報(bào)表（

5、百分率財(cái)務(wù)報(bào)表） 縱向比較資產(chǎn)負(fù)債表、損益表縱向比較資產(chǎn)負(fù)債表、損益表第5頁/共62頁第五頁，共63頁。( (二）比率分析法二）比率分析法 根據(jù)財(cái)務(wù)資料，計(jì)算有關(guān)數(shù)據(jù)之間的比率，將報(bào)表總的數(shù)據(jù)有機(jī)的聯(lián)系根據(jù)財(cái)務(wù)資料，計(jì)算有關(guān)數(shù)據(jù)之間的比率，將報(bào)表總的數(shù)據(jù)有機(jī)的聯(lián)系(linx)(linx)起來，揭示其聯(lián)系起來，揭示其聯(lián)系(linx)(linx)及相互關(guān)系，并同歷史情況及理想水平進(jìn)及相互關(guān)系，并同歷史情況及理想水平進(jìn)行比較行比較. .兩種方法應(yīng)綜合使用兩種方法應(yīng)綜合使用達(dá)到發(fā)現(xiàn)問題、揭示規(guī)律、找出差距的目的達(dá)到發(fā)現(xiàn)問題、揭示規(guī)律、找出差距的目的第6頁/共62頁第六頁，共63頁。四、財(cái)務(wù)分析(fnx

6、)的基礎(chǔ) 以會(huì)計(jì)核算資料為基礎(chǔ)(jch)。包括日常核算資料（作為一種補(bǔ)充形式）和財(cái)務(wù)報(bào)告（包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、其他附表以及財(cái)務(wù)狀況說明書）第7頁/共62頁第七頁，共63頁。五、財(cái)務(wù)五、財(cái)務(wù)(ciw)(ciw)分析的內(nèi)容分析的內(nèi)容決策(juc)核心外部(wib)分析外部分析主管經(jīng)理某公司財(cái)務(wù)部第8頁/共62頁第八頁，共63頁。 第二節(jié) 企業(yè)償債能力(nngl)分析一、短期(dun q)償債能力分析 是指企業(yè)償付流動(dòng)(lidng)負(fù)債的能力。 1流動(dòng)比率 其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)比率越高，說明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障越大，一般認(rèn)為其比

7、率為2：1比較合適.但是，過高的流動(dòng)比率也并不是就好，因?yàn)榱鲃?dòng)比率過高，可能是企業(yè)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金過多，未能有效加以利用，可能會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。 第9頁/共62頁第九頁，共63頁。2. 速動(dòng)比率(bl) 速動(dòng)資產(chǎn)指現(xiàn)金、銀行存款及其他變現(xiàn)性很強(qiáng)的資產(chǎn) 速動(dòng)比率越高，說明(shumng)企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為其比率為1：1比較合適。但實(shí)際分析時(shí)，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的性質(zhì)和其他因素來綜合判斷。流動(dòng)負(fù)債總額流動(dòng)資產(chǎn)存貨流動(dòng)負(fù)債總額速動(dòng)資產(chǎn)總額速動(dòng)比率第10頁/共62頁第十頁，共63頁。 3現(xiàn)金比率 現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金、隨時(shí)可以用于支付(zhf)的存款和現(xiàn)金等價(jià)物，即現(xiàn)金流量表中

8、所反映的現(xiàn)金。 現(xiàn)金比率可以反映企業(yè)的直接支付能力，因?yàn)楝F(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段，如果企業(yè)現(xiàn)金缺乏，就可能會(huì)發(fā)生支付困難，將面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，因而現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對(duì)償付債務(wù)是有保障的。但是，如果這個(gè)比率過高，可能意味著企業(yè)擁有過多(u du)的獲利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到有效的利用。流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金等價(jià)物現(xiàn)金現(xiàn)金比率第11頁/共62頁第十一頁，共63頁。二、長期償債(chn zhai)能力分析 是指企業(yè)償還(chnghun)長期負(fù)債的能力 1資產(chǎn)負(fù)債率 也稱為負(fù)債比率，它反映(fnyng)企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債而得到的。其計(jì)算公式為： 資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債

9、總額/資產(chǎn)總額 比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，還債的能力越強(qiáng)。第12頁/共62頁第十二頁，共63頁。 對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)的債權(quán)人、股東和企業(yè)經(jīng)營者對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)的債權(quán)人、股東和企業(yè)經(jīng)營者往往從不同的角度往往從不同的角度(jiod)來評(píng)價(jià)。來評(píng)價(jià)。 （1 1）從債權(quán)人的角度，希望企業(yè)的負(fù)債比率低一些。）從債權(quán)人的角度，希望企業(yè)的負(fù)債比率低一些。 （2 2）從企業(yè)股東的角度，最關(guān)心的是投資收益的高低，股東所）從企業(yè)股東的角度，最關(guān)心的是投資收益的高低，股東所關(guān)心的往往是全部資產(chǎn)報(bào)酬率是否超過了借款的利息率。關(guān)心的往往是全部資產(chǎn)報(bào)酬率是否超過了借款的利息率。 （3 3）企業(yè)經(jīng)營者的

10、角度，既要考慮企業(yè)的盈利，也要顧及）企業(yè)經(jīng)營者的角度，既要考慮企業(yè)的盈利，也要顧及(gj)(gj)企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第13頁/共62頁第十三頁，共63頁。2 股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù) 股東權(quán)益比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。 股東權(quán)益比率股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額 股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和等于1。這兩個(gè)比率從不同的側(cè)面來反映企業(yè)長期財(cái)務(wù)狀況，股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率就越小，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小，償還長期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。 股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱為權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。該乘數(shù)越大，說明(shumng)股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。 權(quán)益

11、乘數(shù)資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額第14頁/共62頁第十四頁，共63頁。 3 產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值(jngzh)債務(wù)率其計(jì)算公式為：A、產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/股東權(quán)益總額B、有形凈值(jngzh)債務(wù)率負(fù)債總額/（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值(jngzh)） 該比率越低，說明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。 第15頁/共62頁第十五頁，共63頁。4利息保障(bozhng)倍數(shù)也稱已獲利息倍數(shù)，其計(jì)算公式為：利息保障(bozhng)倍數(shù)（稅前利潤利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)(qy)的經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。如果這個(gè)比率太低，說明企業(yè)(qy)難以保證經(jīng)營所得來按時(shí)按量支付債務(wù)利息，這會(huì)引起債權(quán)人的擔(dān)心。一般來說

12、，企業(yè)(qy)的利息保障倍數(shù)至少要大于1,否則，就難以償付債務(wù)及利息，若長此以往，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)(qy)破產(chǎn)倒閉。第16頁/共62頁第十六頁，共63頁。三、影響企業(yè)三、影響企業(yè)(qy)償債能力的其他因素償債能力的其他因素1.1.或有負(fù)債或有負(fù)債-企業(yè)在經(jīng)營中有可能發(fā)生的債務(wù)。企業(yè)在經(jīng)營中有可能發(fā)生的債務(wù)。 如質(zhì)量事故如質(zhì)量事故的賠償、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛可能敗訴、賠償金額等。的賠償、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛可能敗訴、賠償金額等。2.2.擔(dān)保擔(dān)保(dnbo)(dnbo)責(zé)任責(zé)任-以本企業(yè)的資產(chǎn)可能會(huì)為其他企業(yè)提以本企業(yè)的資產(chǎn)可能會(huì)為其他企業(yè)提供法律擔(dān)保供法律擔(dān)保(dnbo)(dnbo)。如為其他企業(yè)的銀

13、行借款擔(dān)保。如為其他企業(yè)的銀行借款擔(dān)保(dnbo)(dnbo)。3.3.租賃活動(dòng)租賃活動(dòng)-企業(yè)在經(jīng)營中可以通過財(cái)產(chǎn)租賃方式解決急需設(shè)企業(yè)在經(jīng)營中可以通過財(cái)產(chǎn)租賃方式解決急需設(shè)備。備。第17頁/共62頁第十七頁，共63頁。 第三節(jié) 企業(yè)運(yùn)營能力(nngl)分析一、存貨(cn hu)周轉(zhuǎn)率公式(gngsh)為：存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本/平均存貨 平均存貨（期初存貨余額期末存貨余額）/2 在正常情況下，如果企業(yè)經(jīng)營順利，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)的越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，營運(yùn)資金占用在存貨上的金額也會(huì)越少。但是，存貨周轉(zhuǎn)率過高，也可能說明企業(yè)管理方面存在一些問題，如存貨水平太低，甚至經(jīng)常缺貨，或者采購

14、次數(shù)過于頻繁，批量太小等。 第18頁/共62頁第十八頁，共63頁。 存貨周轉(zhuǎn)狀況存貨周轉(zhuǎn)狀況(zhungkung)(zhungkung)也可以用存貨周轉(zhuǎn)也可以用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來表示。其計(jì)算公式為：天數(shù)來表示。其計(jì)算公式為： 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360/360/存貨周轉(zhuǎn)率平均存貨存貨周轉(zhuǎn)率平均存貨360/360/銷售成本銷售成本第19頁/共62頁第十九頁，共63頁。二、應(yīng)收賬款(zhn kun)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額(y )應(yīng)收賬款平均余額(y )（期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款）2 公式中賒銷收入凈額是指銷售收入扣除了銷貨退回

15、、銷貨折扣及折讓后的賒銷凈額。 它是評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款(zhn kun)流動(dòng)性大小的一個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率。比率越高，說明企業(yè)催收賬款(zhn kun)速度越快，可以減少壞賬損失，而且資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，企業(yè)的短期償債能力也會(huì)增強(qiáng)，在一定程度上，可以彌補(bǔ)流動(dòng)比例低的不利影響。第20頁/共62頁第二十頁，共63頁。 也可以也可以(ky)(ky)用應(yīng)收賬款平均收賬期來反映應(yīng)收賬款的周用應(yīng)收賬款平均收賬期來反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況。其計(jì)算公式為：轉(zhuǎn)情況。其計(jì)算公式為： 應(yīng)收賬款平均收賬期應(yīng)收賬款平均收賬期360/360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額360360賒銷收入凈賒銷收入凈額

16、額 應(yīng)收賬款平均收賬期表示應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)。應(yīng)收賬款平均收賬期表示應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)。平均收賬期越短，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快。平均收賬期越短，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快。 第21頁/共62頁第二十一頁，共63頁。三、流動(dòng)資產(chǎn)(lidng zchn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是全部流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額(y ) 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額(y )（期初流動(dòng)資產(chǎn)期末流動(dòng)資產(chǎn)）2 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，它反映了流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率越好。第22頁/共62頁第二十二頁，共6

17、3頁。四、固定資產(chǎn)(gdngzchn)周轉(zhuǎn)率固定(gdng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱固定(gdng)利用率，其計(jì)算公式為：固定(gdng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/固定(gdng)資產(chǎn)平均凈值固定(gdng)資產(chǎn)平均凈值（期初固定(gdng)資產(chǎn)凈值/期末固定(gdng)資產(chǎn)凈值）2五、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱總資產(chǎn)利用率，其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/資產(chǎn)平均總額(zng )資產(chǎn)平均總額(zng )（期初資產(chǎn)總額(zng )期末資產(chǎn)總額(zng )）/2第23頁/共62頁第二十三頁，共63頁。 第四節(jié) 企業(yè)(qy)獲利能力分析一、資產(chǎn)(zchn)利潤率其計(jì)算公式為：資產(chǎn)利潤率凈利潤/資產(chǎn)平均總額

18、100% 資產(chǎn)利潤率主要用來衡量企業(yè)(qy)資產(chǎn)獲利的能力，它反映了企業(yè)(qy)總資產(chǎn)的利用效率。這一比率越高，說明企業(yè)(qy)的獲利能力越強(qiáng)。第24頁/共62頁第二十四頁，共63頁。二、股東權(quán)益凈利率二、股東權(quán)益凈利率(ll) 其計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為： 股東權(quán)益凈利率凈利潤股東權(quán)益凈利率凈利潤/ /股東權(quán)益平均總額股東權(quán)益平均總額100%100% 股東權(quán)益平均總額（期初股東權(quán)益期末股東權(quán)益）股東權(quán)益平均總額（期初股東權(quán)益期末股東權(quán)益）2 2 股東權(quán)益凈利率是評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力的一個(gè)重要的財(cái)務(wù)股東權(quán)益凈利率是評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力的一個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率，反映了企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低比率，反映了企

19、業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低(god)(god)。該比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。該比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。第25頁/共62頁第二十五頁，共63頁。三、銷售(xioshu)凈利率 其計(jì)算公式為：銷售凈利率凈利潤(lrn)/銷售收入凈額100% 銷售凈利率說明了企業(yè)凈利潤(lrn)占銷售收入的比例，它可以評(píng)價(jià)企業(yè)通過銷售賺取利潤(lrn)的能力。銷售凈利率表明企業(yè)每元銷售凈收入可實(shí)現(xiàn)的凈利潤(lrn)是多少。該比例越高，企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲取收益的能力越強(qiáng)。第26頁/共62頁第二十六頁，共63頁。四、每股利潤(lrn) 也稱每股收益或每股盈余，是股份公司稅后利潤分析的一個(gè)重要指標(biāo)，主要是

20、針對(duì)普通股而言的。每股利潤（凈利潤優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù) 每股利潤是股份公司發(fā)行在外的普通股所取得的利潤，它可以反映股份公司的獲利能力的大小(dxio)。每股利潤越高，說明股份公司的獲利越強(qiáng)。第27頁/共62頁第二十七頁，共63頁。五五 市盈率市盈率市盈率每股市價(jià)市盈率每股市價(jià)/ /每股利潤每股利潤市盈率高，說明投資者對(duì)該公司市盈率高，說明投資者對(duì)該公司(n s)(n s)的發(fā)展前的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價(jià)格購買該公司景看好，愿意出較高的價(jià)格購買該公司(n s)(n s)股票。但是，也應(yīng)注意，如果某一種股票的市盈率股票。但是，也應(yīng)注意，如果某一種股票的市盈率過高，則也意味者

21、這種股票具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。過高，則也意味者這種股票具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。 第28頁/共62頁第二十八頁，共63頁。一、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)一、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)(qsh)分析分析（一）比較財(cái)務(wù)報(bào)表 比較財(cái)務(wù)報(bào)表是根據(jù)(gnj)企業(yè)幾個(gè)連續(xù)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行對(duì)比，看其增減變化的報(bào)表，從而可以看出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。第五節(jié) 企業(yè)(qy)財(cái)務(wù)狀況分析第29頁/共62頁第二十九頁，共63頁。（二）比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表 在比較財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)上，將數(shù)據(jù)用百分比表示，從而可以看出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。此方法(fngf)的優(yōu)點(diǎn)是更直觀并且也可以用于企業(yè)不同時(shí)期縱向比較，還可以用于不同行業(yè)的比較。第30頁/共6

22、2頁第三十頁，共63頁。 （三）比較財(cái)務(wù)比率 比較財(cái)務(wù)比率是將企業(yè)幾個(gè)連續(xù)的會(huì)計(jì)期間的比率進(jìn)行對(duì)比，從而(cng r)來分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)，這實(shí)際上是比率分析法與比較分析法結(jié)合的產(chǎn)物。第31頁/共62頁第三十一頁，共63頁。（四）圖解法 圖解法是將企業(yè)幾個(gè)連續(xù)的會(huì)計(jì)期間財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或財(cái)務(wù)比率繪成一個(gè)圖，從圖的發(fā)展變化(binhu)來判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況發(fā)展趨勢(shì)。第32頁/共62頁第三十二頁，共63頁。二、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合二、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合(zngh)(zngh)分析分析 在財(cái)務(wù)(ciw)指標(biāo)的分析中，單獨(dú)使用哪一個(gè)指標(biāo)都不能得到科學(xué)的全面評(píng)價(jià)，必須進(jìn)行綜合分析才能達(dá)到此目的。其分析方法

23、主要介紹兩種： （一）財(cái)務(wù)(ciw)比率綜合評(píng)分法 本方法是將財(cái)務(wù)(ciw)比率編制出一張匯總表，然后結(jié)合比較分析法，將企業(yè)財(cái)務(wù)(ciw)狀況的綜合分析與比較分析相結(jié)合。第33頁/共62頁第三十三頁，共63頁。 1.企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的比較(bjio)分析主要有兩種（1）縱向比較(bjio)即與過去幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)報(bào)表或財(cái)務(wù)比率進(jìn)行比較(bjio)。（2）橫向比較(bjio)即與同行業(yè)的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行比較(bjio)。第34頁/共62頁第三十四頁，共63頁。 2.采用綜合評(píng)分法，遵循的程序：（1）選擇財(cái)務(wù)比率。（2）確定標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值，即重要系數(shù)。各項(xiàng)評(píng)分值之和等于(dngy)100分。（3）規(guī)定評(píng)分值

24、的上限和下限。（4）確定標(biāo)準(zhǔn)值。（5）計(jì)算實(shí)際值。（6）計(jì)算關(guān)系比率（財(cái)務(wù)比率的實(shí)際值/標(biāo)準(zhǔn)值）。（7）計(jì)算各項(xiàng)比率的實(shí)際得分。第35頁/共62頁第三十五頁，共63頁。某公司某年財(cái)務(wù)某公司某年財(cái)務(wù)(ciw)比率綜合評(píng)比率綜合評(píng)分表：分表：評(píng)分值上/下限標(biāo)準(zhǔn)值實(shí)際值關(guān)系比率實(shí)際得分（1）（2）（3）（4）（5）=（4）/（3） （6）=（1）*（5）流動(dòng)比率1020/521.980.999.90速動(dòng)比率1020/51.21.291.0810.80資產(chǎn)/負(fù)債1220/52.102.171.0312.36存貨周轉(zhuǎn)率1020/56.506.601.0210.20應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率820/41312.720

25、.987.84總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1020/52.102.050.989.80資產(chǎn)報(bào)酬率1530/731.50%30.36%0.9614.40股權(quán)報(bào)酬率1530/757.19%57.19%0.9814.70銷售凈利率1020/514.79%14.79%0.999.90合 計(jì)10099.90財(cái)務(wù)比率第36頁/共62頁第三十六頁，共63頁。（二）杜邦分析法 財(cái)務(wù)比率的綜合評(píng)分法只反映企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況，但是企業(yè)是一個(gè)整體，是一個(gè)完整的系統(tǒng)工程，各子系統(tǒng)間相互依存，其中一個(gè)因素變動(dòng)會(huì)影響(yngxing)整體變化。 因此杜邦分析法便是解決此問題的方法。第37頁/共62頁第三十七頁，共63頁。杜邦系統(tǒng)主要反映

26、以下主要財(cái)務(wù)比率關(guān)系（1）股東權(quán)益報(bào)酬率與資產(chǎn)報(bào)酬率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系。 股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)（2）資產(chǎn)報(bào)酬率與銷售(xioshu)凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系。 資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售(xioshu)凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 第38頁/共62頁第三十八頁，共63頁。（3 3）銷售凈利率與凈利潤及銷售收入之間的關(guān)系）銷售凈利率與凈利潤及銷售收入之間的關(guān)系 銷售凈利率銷售凈利率= =（4 4）總資產(chǎn)）總資產(chǎn)(zchn)(zchn)周轉(zhuǎn)率與銷售收入及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售收入及資產(chǎn)(zchn)(zchn)總額之間的關(guān)系總額之間的關(guān)系 總資產(chǎn)總資產(chǎn)(zchn)(zchn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率= =凈利潤銷

27、售收入銷售收入資產(chǎn)(zchn)平均總額第39頁/共62頁第三十九頁，共63頁。杜邦財(cái)務(wù)(ciw)分析 股東權(quán)益報(bào)酬率 資產(chǎn)報(bào)酬率 權(quán)益乘數(shù) 銷售(xioshu)利潤率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤 銷售(xioshu)收入 銷售(xioshu)收入 資產(chǎn)總額第40頁/共62頁第四十頁，共63頁。 從杜邦分析系統(tǒng)圖可以看出：（1）杜邦財(cái)務(wù)分析體系是以股東權(quán)益報(bào)酬率（即：權(quán)益利潤率也稱為凈值報(bào)率）為基礎(chǔ)的，它是所有比率中綜合性最強(qiáng)、最具有代表性的一個(gè)指標(biāo)。（2）資產(chǎn)報(bào)酬率是反映企業(yè)獲利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它揭示(jish)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的效率，分析企業(yè)的銷售活動(dòng)和資產(chǎn)管理。因此它的綜合性也很強(qiáng)。第41頁/共62頁第

28、四十一頁，共63頁。（3 3）銷售利潤）銷售利潤(lrn)(lrn)率對(duì)權(quán)益利潤率對(duì)權(quán)益利潤(lrn)(lrn)率有率有很大作用，銷售利潤很大作用，銷售利潤(lrn)(lrn)高，權(quán)益利潤高，權(quán)益利潤(lrn)(lrn)率也高，反之，權(quán)益利潤率也高，反之，權(quán)益利潤(lrn)(lrn)率低。率低。 銷售利潤銷售利潤(lrn)(lrn)率反映企業(yè)凈利潤率反映企業(yè)凈利潤(lrn)(lrn)與與銷售收入的關(guān)系銷售收入的關(guān)系 1 1）開拓市場，增加銷售收入）開拓市場，增加銷售收入 2 2）加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，降低費(fèi)用，增加利潤）加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，降低費(fèi)用，增加利潤(lrn)(lrn)（4 4）資產(chǎn)管理）資

29、產(chǎn)管理 1 1）分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理）分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理 2 2）結(jié)合銷售收入，分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況）結(jié)合銷售收入，分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況第42頁/共62頁第四十二頁，共63頁。對(duì)杜邦分析法的評(píng)價(jià)對(duì)杜邦分析法的評(píng)價(jià)(pngji) 優(yōu)點(diǎn)：利于管理層考察實(shí)現(xiàn)報(bào)酬率最大的因素 局限性： 1）看重短期財(cái)務(wù)結(jié)果 2）財(cái)務(wù)指標(biāo)反應(yīng)的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績 3）不能解決( jiju)無形資產(chǎn)估價(jià)問題 所以該方法只包括財(cái)務(wù)方面的信息，不能全面反應(yīng)企業(yè)的實(shí)力，必須結(jié)合其他信息加以分析。第43頁/共62頁第四十三頁，共63頁。案例案例(n l) 公司公司1 1：可口可樂（：可口可樂（Coca-Col

30、aCoca-Cola）飲料公司）飲料公司 通過強(qiáng)勁的著名品牌和高超的營銷策略活動(dòng)，取得了最強(qiáng)的營通過強(qiáng)勁的著名品牌和高超的營銷策略活動(dòng)，取得了最強(qiáng)的營業(yè)獲利能力（業(yè)獲利能力（ROICROIC為為44%44%），是由于較優(yōu)的營業(yè)利潤率（），是由于較優(yōu)的營業(yè)利潤率（26%26%）和資本周轉(zhuǎn)率（和資本周轉(zhuǎn)率（1.701.70次），同時(shí)公司以次），同時(shí)公司以1.821.82的高額財(cái)務(wù)杠桿乘的高額財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)增強(qiáng)了營業(yè)獲利能力，使得稅前數(shù)增強(qiáng)了營業(yè)獲利能力，使得稅前ROEROE為最高的為最高的80%80%。公司公司2 2：莫克（：莫克（MerckMerck）制藥企業(yè)）制藥企業(yè) 在在5 5家企業(yè)中營業(yè)利潤

31、率最高（家企業(yè)中營業(yè)利潤率最高（30%30%），這可能與它高價(jià)出售專），這可能與它高價(jià)出售專有產(chǎn)品有關(guān)。但它比可口可樂的資本投入得多，所以資本周轉(zhuǎn)率有產(chǎn)品有關(guān)。但它比可口可樂的資本投入得多，所以資本周轉(zhuǎn)率明顯明顯(mngxin)(mngxin)偏低，僅為偏低，僅為0.90.9次。另外因?yàn)槊媾R的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)次。另外因?yàn)槊媾R的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于可口可樂公司（研發(fā)投資中相當(dāng)一部分并不能成功地開發(fā)遠(yuǎn)高于可口可樂公司（研發(fā)投資中相當(dāng)一部分并不能成功地開發(fā)出某種藥品），因此它的財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)也更保守一些，僅為出某種藥品），因此它的財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)也更保守一些，僅為1.261.26。它的稅前。它的稅前ROEROE只有

32、只有34%34%，還不及可口可樂公司的一半。，還不及可口可樂公司的一半。 第44頁/共62頁第四十四頁，共63頁。公司公司3 3：渥馬特（：渥馬特（Wal-MartWal-Mart）零售連鎖店）零售連鎖店 因?yàn)樗母偁幹饕杏趦r(jià)格，所以營業(yè)利潤率最低因?yàn)樗母偁幹饕杏趦r(jià)格，所以營業(yè)利潤率最低（5.6%5.6%）。但這種低毛利可以其極高的資本周轉(zhuǎn)率彌補(bǔ)，公司）。但這種低毛利可以其極高的資本周轉(zhuǎn)率彌補(bǔ)，公司資產(chǎn)的一半都是周轉(zhuǎn)速度極快的商品存貨資產(chǎn)的一半都是周轉(zhuǎn)速度極快的商品存貨(cn hu)(cn hu)。公司最。公司最終獲得了第三的營業(yè)獲利能力終獲得了第三的營業(yè)獲利能力18%18%，再加上

33、，再加上1.671.67的財(cái)務(wù)杠桿乘的財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)，其稅前數(shù)，其稅前ROEROE為為30%30%。公司公司4 4：福特（：福特（FordFord）汽車公司）汽車公司 由于價(jià)格競爭和僅為由于價(jià)格競爭和僅為0.650.65的資本周轉(zhuǎn)率（典型的資本密集型的資本周轉(zhuǎn)率（典型的資本密集型企業(yè)），公司的營業(yè)利潤率相對(duì)較低（企業(yè)），公司的營業(yè)利潤率相對(duì)較低（12%12%）。在）。在5 5家企業(yè)中它家企業(yè)中它的營業(yè)獲利能力最低（的營業(yè)獲利能力最低（7.8%7.8%），但財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)最高（），但財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)最高（3.083.08），），所以綜合作用結(jié)果使得公司的稅前所以綜合作用結(jié)果使得公司的稅前ROEROE為為

34、24%24%。換言之，福特公。換言之，福特公司可通過高于一般行業(yè)水平的負(fù)債比率來抵補(bǔ)其營業(yè)獲利能力司可通過高于一般行業(yè)水平的負(fù)債比率來抵補(bǔ)其營業(yè)獲利能力低的不足。低的不足。 第45頁/共62頁第四十五頁，共63頁。 公司5：Banc One銀行 它的營業(yè)(yngy)毛利對(duì)于銀行而言是較高的，但資本周轉(zhuǎn)率很低，因?yàn)殂y行就象典型的工業(yè)企業(yè)一樣，以其大量的投入（幾乎都是為客戶提供的貸款）來賺取回報(bào)。綜合作用的結(jié)果使得營業(yè)(yngy)獲利指數(shù)僅為8.2%。這樣低的營業(yè)(yngy)獲利指數(shù)還能保證稅前ROE達(dá)到23%，是因?yàn)殂y行存款使其財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)高達(dá)2.80的緣故。 第46頁/共62頁第四十六頁，共6

35、3頁。 財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)(ciw)(ciw)分析習(xí)題分析習(xí)題( (一一) )某公司某公司(n s)2007(n s)2007年年1212月月3131日三個(gè)報(bào)日三個(gè)報(bào)表如下表如下: :1.1.資產(chǎn)負(fù)債表：資產(chǎn)負(fù)債表： 某公司(n s)資產(chǎn)負(fù)債表 2007年12月31日 單位:萬元資 產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及股東權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債: 貨幣資金510980 短期借款600840 短期投資45160 應(yīng)付票據(jù)75140 應(yīng)收票據(jù)3030 應(yīng)付賬款396710 應(yīng)收賬款9751380 預(yù)收賬款3020 減:壞賬準(zhǔn)備9.7513.8 應(yīng)付職工薪酬1.21.2應(yīng)收賬款凈額965.251366.2 預(yù)付賬

36、款3328 應(yīng)付股利 應(yīng)收補(bǔ)貼款 應(yīng)交稅費(fèi)90100 其他應(yīng)收款20.259.8 其他應(yīng)交款7.812.8 存貨8701380 其他應(yīng)付款22.536 待攤費(fèi)用34.52 預(yù)提費(fèi)用7.516 待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失124 一年內(nèi)到期的長期負(fù)債120124 一年內(nèi)到期的長期債券投資45 其他流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)25653960流動(dòng)負(fù)債合計(jì)13502000第47頁/共62頁第四十七頁，共63頁。長期投資: 長期負(fù)債: 長期投資165360 長期借款7501100固定資產(chǎn): 應(yīng)付債券480840 固定資產(chǎn)原值36005800 長期應(yīng)付款156200 減:累計(jì)折舊9001500 其他長期負(fù)債 固定資產(chǎn)

37、凈值27004300 長期負(fù)債合計(jì)13862140 固定資產(chǎn)清理 遞延稅項(xiàng): 在建工程225300 遞延稅款貸項(xiàng) 待處理固定資產(chǎn)凈損失 負(fù)債合計(jì)27364140 固定資產(chǎn)合計(jì):29254600股東權(quán)益: 無形資產(chǎn): 股本22503000 無形資產(chǎn)3064 資本公積198480遞延及其他資產(chǎn): 盈余公積328.5918 遞延資產(chǎn)1516 其中:公益金127.5316其他資產(chǎn) 末分配利潤187.5462遞延及其他資產(chǎn)合計(jì)1516 股東權(quán)益合計(jì)29644860資產(chǎn)總計(jì)57009000負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)57009000第48頁/共62頁第四十八頁，共63頁。項(xiàng) 目本 月 數(shù)(略)本年累計(jì)數(shù)一.主營業(yè)務(wù)

38、收入 17440 減:折扣與折讓 400 主營業(yè)務(wù)收入凈額 17040 減:主營業(yè)務(wù)成本 8380.80 主營業(yè)務(wù)稅金及附加 1352二.主營業(yè)務(wù)利潤 7307.20 加:其他業(yè)務(wù)利潤 1702.80 減:營業(yè)費(fèi)用 2740 管理費(fèi)用 2100 財(cái)務(wù)費(fèi)用 650三.營業(yè)利潤 3520 加:投資收益 126 補(bǔ)貼收入 營業(yè)外收入 17 減:營業(yè)外支出 31四.利潤總額 3632 減:所得稅 1112五:凈利潤 25202.利潤表 某公司(n s)利潤表 2007年12月 單位:萬元第49頁/共62頁第四十九頁，共63頁。3.現(xiàn)金流量表某公司(n s)現(xiàn)金流量表 2007年12月 單位:萬元項(xiàng) 目

39、金 額一.經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品,提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金17796 收到的租金148 收到的增值稅銷項(xiàng)稅額和退回的增值稅2996 收到的除增值稅以外的其他稅費(fèi)返還900 收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金600 現(xiàn)金流入小計(jì)22440 購買商品,接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金13240 經(jīng)營租賃所支付的現(xiàn)金20 支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金516 支付的增值稅款1560 支付的所得稅款1080支付的除增值稅,所得稅外的其他稅費(fèi)1444 支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金940現(xiàn)金流出小計(jì)19800經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2640第50頁/共62頁第五十頁，共63頁。二.投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資所收

40、到的現(xiàn)金210 分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金104 取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金26 處置固定資產(chǎn),無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額30收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計(jì)370 購建固定資產(chǎn),無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金1710 權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金32 債權(quán)性投資所支付的現(xiàn)金120 支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金28 現(xiàn)金流出小計(jì)1890 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-1520第51頁/共62頁第五十一頁，共63頁。三.籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金 發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金300 借款所收到的現(xiàn)金200 收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計(jì)500

41、償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金660 發(fā)生籌資費(fèi)用所支付的現(xiàn)金4 分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金300 償付利息所支付的現(xiàn)金246 融資租賃所支付的現(xiàn)金10 減少注冊(cè)資本所支付的現(xiàn)金 支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計(jì)1220 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-720 四.匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響 五.現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額400第52頁/共62頁第五十二頁，共63頁。另外,假定該公司流通在外的普通股股數(shù)為5000萬股,每股市價(jià)為15元,該公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用是利息費(fèi)用,并且無資本化利息;銷售收入都是賒銷.要求：根據(jù)以上資料計(jì)算該公司1998年度的下列財(cái)務(wù)比率:(1)流動(dòng)比率;(2)速動(dòng)比率;(3)現(xiàn)金流量比率

42、;(4)資產(chǎn)負(fù)債率;(5)償債保障(bozhng)比率;(6)利息保障(bozhng)倍數(shù);(7)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率;(8)存貨周轉(zhuǎn)率;(9)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;(10)資產(chǎn)報(bào)酬率;(11)股東權(quán)益報(bào)酬率;(12)銷售凈利率;(13)每股現(xiàn)金流量;(14)每股利潤;(15)市盈率.答案:(1) 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=3960/2000=1.98(2) 速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債=(3960-1380)/2000=1.29(3) 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債=2640/2000=1.32(4) 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=4140/9000=0.46(5) 償債保障(

43、bozhng)比率=負(fù)債總額/經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量=4140/2640=1.57(6) 利息保障(bozhng)倍數(shù)=(稅前利潤+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用 =(3632+650)/650=6.59第53頁/共62頁第五十三頁，共63頁。(7) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額(y ) =2賒銷收入凈額/(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款) =217040/(975+1380)=14.47(8) 存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨=銷售成本2/(期初+期末存貨余額(y ) =8380.802/(870+1380)=7.45(9) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均余額(y ) =銷售收入2/(期初資

44、產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額) =170402/(4700+9000)=2.32(10) 資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤資產(chǎn)平均總額100% =2520/7350100%=34.29%(11) 股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤/股東權(quán)益平均總額100% =2520/3912100%=64.12%(12)銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額100%=2520/17040100%=14.79%(13) 每股現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)=2640/5000=0.528(14) 每股利潤=凈利潤/普通股股數(shù)=2520/5000=0.504(15) 市盈率=每股市價(jià)/每股利潤=15/0.504=29.76第54頁/共62頁第

45、五十四頁，共63頁。(二)杜邦分析法的應(yīng)用資料(zlio):某公司2000年的銷售收入為62500萬元,比上年提高28%,有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下表所示(該公司正處于免稅期):財(cái)務(wù)比率1999年同行業(yè)平均1999年本公司2000年本公司應(yīng)收賬款回收期(天)353636存貨周轉(zhuǎn)率2.502.592.11銷售毛利率38%40%40%銷售營業(yè)利潤率(息稅前)10%9.6%10.63%銷售利息率3.73%2.4%3.82%銷售凈利率6.27%7.20%6.81總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.111.07固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.42.021.82資產(chǎn)負(fù)債率58%50%61.3%已獲利息倍數(shù)2.6842.78第55頁/共62頁第五十五頁，共63頁。要求:1.運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理(yunl),比較2000年該公司與同行業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率,定性分析其差異的原因.2.運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理(yunl),比較2000年與1999年的凈資產(chǎn)收益率,定性分析其變化的原因.第56頁/共62頁第五十六頁，共63頁。 答案:1.2000年與同行業(yè)平均比較: 本公司(n s)凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) =7.2%1.11/(1-50%)=15.98% 行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率=6.27%1.14/(1-58%)=17.0