資產定價理論實用教案

1、會計學1資產定價資產定價(dng ji)理論理論第一頁，共41頁。第1頁/共41頁第二頁，共41頁。第2頁/共41頁第三頁，共41頁。第3頁/共41頁第四頁，共41頁。者貸再投資到切點證券組合上。第4頁/共41頁第五頁，共41頁。價格為均衡價格，回報率為均衡回報率。這就是資本資產定價模型（Capital Asset Pricing Model，簡稱為CAPM）的思想。第5頁/共41頁第六頁，共41頁。問題，從而達到建模的目的。我們問題，從而達到建模的目的。我們關心的并不是所作的假設是否與實關心的并不是所作的假設是否與實際的經濟環(huán)境相符合，相反，檢驗際的經濟環(huán)境相符合，相反，檢驗一個模型好壞的標

2、準在于它幫助我一個模型好壞的標準在于它幫助我們理解和預測被模擬過程的能力。們理解和預測被模擬過程的能力。第6頁/共41頁第七頁，共41頁。第7頁/共41頁第八頁，共41頁。第8頁/共41頁第九頁，共41頁。第9頁/共41頁第十頁，共41頁。第10頁/共41頁第十一頁，共41頁。第11頁/共41頁第十二頁，共41頁。第12頁/共41頁第十三頁，共41頁。第13頁/共41頁第十四頁，共41頁。第14頁/共41頁第十五頁，共41頁。第15頁/共41頁第十六頁，共41頁。的需求。這種調整一直持續(xù)到切點證券組合T中包含每一種風險證券。第16頁/共41頁第十七頁，共41頁。第17頁/共41頁第十八頁，共4

3、1頁。TNrrr,1TNppp,1frfp第18頁/共41頁第十九頁，共41頁。第19頁/共41頁第二十頁，共41頁。第20頁/共41頁第二十一頁，共41頁。第21頁/共41頁第二十二頁，共41頁。第22頁/共41頁第二十三頁，共41頁。frfr第23頁/共41頁第二十四頁，共41頁。fr(zh)M(zh)據(jù)上文的分析，它也就是在滿足資本資產定價模型的假設條件下，所有投資者投資組合(zh)的有效界面。任何不利用全市場組合(zh)、或者不進行無風險借貸的其他投資組合(zh)都位于資本市場線的下方?？梢哉f，證券市場提供了時間和風險進行交易的場所，其價格則由供求雙方的力量來決定。第24頁/共41頁第

4、二十五頁，共41頁。prpfrMMrM第25頁/共41頁第二十六頁，共41頁。pMfMfprrrrprp第26頁/共41頁第二十七頁，共41頁。第27頁/共41頁第二十八頁，共41頁。第28頁/共41頁第二十九頁，共41頁。2111NiNjijjMiMM211122111NjNjjMNMNjjjMMNjjjMM212211NMNMMMMM第29頁/共41頁第三十頁，共41頁。第30頁/共41頁第三十一頁，共41頁。iMMfMfirrrr第31頁/共41頁第三十二頁，共41頁。niriMfr2MMrM第32頁/共41頁第三十三頁，共41頁。fMiMfirrrrMMiiMrrrCov2,第33頁/共41頁第三十四頁，共41頁。niriMfr1MrM第34頁/共41頁第三十五頁，共41頁。friMfMrrfMrriMiM第35頁/共41頁第三十六頁，共41頁。第36頁/共41頁第三十七頁，共41頁。第37頁/共41頁第