財(cái)務(wù)分析——第3章實(shí)用教案

1、第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析基本程序(chngx)和內(nèi)容 一、財(cái)務(wù)分析的基本程序(chngx) 信息搜集整理 行業(yè)分析與經(jīng)營(yíng)管理分析 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 財(cái)務(wù)綜合分析與評(píng)價(jià) 第1頁(yè)/共90頁(yè)第一頁(yè)，共91頁(yè)。二、財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容二、財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容 定性分析定性分析產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)分分析析企企業(yè)業(yè)素素質(zhì)質(zhì)企企業(yè)業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)企企業(yè)業(yè)管管理理發(fā)發(fā)展展戰(zhàn)戰(zhàn)略略定量分析定量分析資資產(chǎn)產(chǎn)質(zhì)質(zhì)量量資資本本結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)盈盈利利能能力力現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量?jī)攦攤鶄苣芰απ袠I(yè)與經(jīng)營(yíng)分析行業(yè)與經(jīng)營(yíng)分析財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析綜合分析綜合分析分析報(bào)告分析報(bào)告第2頁(yè)/共90頁(yè)第二頁(yè)，共91頁(yè)。第二節(jié) 財(cái)務(wù)比率(bl)分析與因素分析法一、財(cái)務(wù)(ciw)比率

2、分析法二、財(cái)務(wù)(ciw)因素分析法 第3頁(yè)/共90頁(yè)第三頁(yè)，共91頁(yè)。財(cái)務(wù)(ciw)分析關(guān)注點(diǎn) 財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性 財(cái)務(wù)報(bào)表是否經(jīng)過(guò)審計(jì)，財(cái)務(wù)資料的真實(shí)性與準(zhǔn)確性財(cái)務(wù)報(bào)表是否經(jīng)過(guò)審計(jì)，財(cái)務(wù)資料的真實(shí)性與準(zhǔn)確性如何，會(huì)計(jì)政策的變化等。如何，會(huì)計(jì)政策的變化等。 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的突增或突減財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的突增或突減 發(fā)現(xiàn)這些變化其中可能隱藏發(fā)現(xiàn)這些變化其中可能隱藏(yncng)(yncng)的問(wèn)題。的問(wèn)題。 財(cái)務(wù)報(bào)表的口徑財(cái)務(wù)報(bào)表的口徑 是否存在應(yīng)合并而未合并的內(nèi)容、或重復(fù)記帳的情況，是否存在應(yīng)合并而未合并的內(nèi)容、或重復(fù)記帳的情況，是否存在連續(xù)幾年報(bào)表口徑不一致的情況，合并報(bào)表是否存在某些下屬企業(yè)

3、未是否存在連續(xù)幾年報(bào)表口徑不一致的情況，合并報(bào)表是否存在某些下屬企業(yè)未合并，或母企業(yè)報(bào)表中沒(méi)有包含對(duì)這些下屬企業(yè)的投資等情況。合并，或母企業(yè)報(bào)表中沒(méi)有包含對(duì)這些下屬企業(yè)的投資等情況。第4頁(yè)/共90頁(yè)第四頁(yè)，共91頁(yè)。財(cái)務(wù)分析(fnx)的主要內(nèi)容現(xiàn)金流現(xiàn)金流盈利能力盈利能力資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量?jī)攤芰攤芰Φ?頁(yè)/共90頁(yè)第五頁(yè)，共91頁(yè)。財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)(ciw)比率指標(biāo)體系比率指標(biāo)體系償債償債(chn zhai)能力能力營(yíng)運(yùn)營(yíng)運(yùn)(yn yn)能力能力盈利能力盈利能力發(fā)展能力發(fā)展能力6項(xiàng)項(xiàng)5項(xiàng)項(xiàng)4項(xiàng)項(xiàng)2項(xiàng)項(xiàng)一、財(cái)務(wù)比率分析一、財(cái)務(wù)比率分析 第6頁(yè)/共90頁(yè)第六頁(yè)，共91頁(yè)。（一）償債(chn z

4、hai)能力分析 償債能力是指企業(yè)償還其所欠債務(wù)的能力。 短期(dun q)償債能力：是通過(guò)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的對(duì)比關(guān)系來(lái)體現(xiàn). 長(zhǎng)期償債能力：是通過(guò)企業(yè)全部資產(chǎn)與負(fù)債、或長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債的對(duì)比關(guān)系來(lái)體現(xiàn).第7頁(yè)/共90頁(yè)第七頁(yè)，共91頁(yè)。償債(chn zhai)能力比率償債償債(chn zhai)能力能力財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率反映反映(fnyng)長(zhǎng)期償債長(zhǎng)期償債能力財(cái)務(wù)比率能力財(cái)務(wù)比率反映短期償債反映短期償債能力財(cái)務(wù)比率能力財(cái)務(wù)比率流動(dòng)比率流動(dòng)比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率速動(dòng)比率速動(dòng)比率利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率第8頁(yè)/共90頁(yè)第八頁(yè)，共9

5、1頁(yè)。1、流動(dòng)比率 流動(dòng)比率是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)(lidng zchn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。 流動(dòng)比率越高，短期償債(chn zhai)能力越強(qiáng)； 但過(guò)高的流動(dòng)比率，可能會(huì)影響企業(yè)的收益率。100%流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債第9頁(yè)/共90頁(yè)第九頁(yè)，共91頁(yè)。2、速動(dòng)比率(bl) 速動(dòng)比率(bl)是企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率(bl)。 速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨的余額。100%速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率越高，短期償債能力較強(qiáng)但在不同行業(yè)，速動(dòng)比率的合理水平值差異(chy)較大第10頁(yè)/共90頁(yè)第十頁(yè)，共91頁(yè)。3、現(xiàn)金流動(dòng)(lidng)負(fù)債比率 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率，是一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量同流

6、動(dòng)負(fù)債的比率。其計(jì)算公式為： 該比率較高，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入能在較大程度上保障當(dāng)期債務(wù)的償還(chnghun)，企業(yè)償還(chnghun)短期債務(wù)的實(shí)際能力較強(qiáng)。100%年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率年末流動(dòng)負(fù)債第11頁(yè)/共90頁(yè)第十一頁(yè)，共91頁(yè)。增強(qiáng)增強(qiáng)短期短期(dun q)償債償債能力能力可以動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；可以動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；準(zhǔn)備很快變現(xiàn)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)(bin xin)(bin xin)的長(zhǎng)期資產(chǎn)或固的長(zhǎng)期資產(chǎn)或固定資產(chǎn)；定資產(chǎn)；償債能力的聲譽(yù)，如：銀行對(duì)企業(yè)的信用償債能力的聲譽(yù)，如：銀行對(duì)企業(yè)的信用評(píng)級(jí)評(píng)級(jí) 未作記錄的或有負(fù)債，如：未決訴訟未作記錄的或有負(fù)債，如：未

7、決訴訟(s (s sn)sn)，企業(yè)可能敗訴，但企業(yè)并沒(méi)有預(yù)計(jì)損，企業(yè)可能敗訴，但企業(yè)并沒(méi)有預(yù)計(jì)損失失由于對(duì)外提供擔(dān)保，可能引發(fā)的連帶責(zé)任由于對(duì)外提供擔(dān)保，可能引發(fā)的連帶責(zé)任減弱減弱短期短期償債償債能力能力v未在財(cái)務(wù)報(bào)表上列示的影響短期償債能未在財(cái)務(wù)報(bào)表上列示的影響短期償債能力的其他因素力的其他因素第12頁(yè)/共90頁(yè)第十二頁(yè)，共91頁(yè)。4、資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額(zng )與資產(chǎn)總額(zng )的比率。 該指標(biāo)是國(guó)際公認(rèn)的衡量企業(yè)債務(wù)償還能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。100%負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)總額第13頁(yè)/共90頁(yè)第十三頁(yè)，共91頁(yè)。 該比率越高，償債能力越弱，債權(quán)的保證程度越低；反

8、之亦然。 資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)低，會(huì)使企業(yè)缺少活力，影響企業(yè)擴(kuò)展規(guī)模和提高收益率；過(guò)高，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大. 債權(quán)人希望該比率較低，可保證其債權(quán)的安全性；而所有者和經(jīng)營(yíng)者希望該比率高一些，可利用財(cái)務(wù)杠桿增加(zngji)所有者的收益。第14頁(yè)/共90頁(yè)第十四頁(yè)，共91頁(yè)。5、股東權(quán)益比率(bl) 股東權(quán)益比率(bl)是所有者權(quán)益與總資產(chǎn)的比率(bl)。 該比率(bl)越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，但是會(huì)增大籌資成本。100%股東權(quán)益總額股東權(quán)益比率資產(chǎn)總額第15頁(yè)/共90頁(yè)第十五頁(yè)，共91頁(yè)。6、利息保障(bozhng)倍數(shù) 利息保障倍數(shù)也稱已獲利息倍數(shù)。 是企業(yè)一定時(shí)期息稅利潤(rùn)總額與利息支出的比值。 它反映

9、(fnyng)了企業(yè)收益償付債務(wù)利息的保障程度和債務(wù)償還能力。其計(jì)算公式為：息稅前利潤(rùn)已獲利息保障倍數(shù)利息支出第16頁(yè)/共90頁(yè)第十六頁(yè)，共91頁(yè)。 該指標(biāo)越高，債務(wù)償還能力越強(qiáng)，表明企業(yè)有足夠的資金來(lái)源償還債務(wù)利息。一般地，如果該指標(biāo)大于1表明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)賺取的利潤(rùn)比資金成本高，但這只能維持企業(yè)經(jīng)營(yíng)；若小于1，則說(shuō)明企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大。國(guó)際上公認(rèn)的已獲利息倍數(shù)為3，此時(shí)(c sh)企業(yè)償債能力較強(qiáng)。 第17頁(yè)/共90頁(yè)第十七頁(yè)，共91頁(yè)。影響長(zhǎng)期償債能力的其他(qt)(qt)因素影響企業(yè)的長(zhǎng)期債能力，必須引起足夠重視的其他(qt)因素包括： 1、長(zhǎng)期租賃 2、擔(dān)保責(zé)任 3、或有項(xiàng)目第18頁(yè)/共

10、90頁(yè)第十八頁(yè)，共91頁(yè)。償債償債(chn zhai)能力指標(biāo)分析能力指標(biāo)分析注注 意意 ！即使企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率指標(biāo)等非常穩(wěn)健，即使企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率指標(biāo)等非常穩(wěn)健，但企業(yè)也可能會(huì)面臨到期無(wú)法償還債務(wù)的可能但企業(yè)也可能會(huì)面臨到期無(wú)法償還債務(wù)的可能企業(yè)所擁有的現(xiàn)金或者經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入才是償還到企業(yè)所擁有的現(xiàn)金或者經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入才是償還到期債務(wù)最有力的保障期債務(wù)最有力的保障企業(yè)雖然可以企業(yè)雖然可以(ky)通過(guò)債務(wù)重組的方式以非現(xiàn)金通過(guò)債務(wù)重組的方式以非現(xiàn)金資產(chǎn)償還債務(wù)，或者達(dá)成延長(zhǎng)還債期限協(xié)議的方式資產(chǎn)償還債務(wù)，或者達(dá)成延長(zhǎng)還債期限協(xié)議的方式緩解到期債務(wù)壓力，但這通常意味著企業(yè)利益

11、的更緩解到期債務(wù)壓力，但這通常意味著企業(yè)利益的更大流失大流失第19頁(yè)/共90頁(yè)第十九頁(yè)，共91頁(yè)。（二）營(yíng)運(yùn)能力（二）營(yíng)運(yùn)能力(nngl)分析分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)(zhuzhun)天數(shù)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)(zhuzhun)天數(shù)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)營(yíng)運(yùn)能力指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的使用效率。反映營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)比率主要有：第20頁(yè)/共90頁(yè)第二十頁(yè)，共91頁(yè)。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)(zhbio)分析分析流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)(lidng zchn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度就越快，能夠流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

12、越高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度就越快，能夠(nnggu)(nnggu)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資金投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，提高相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資金投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，提高企業(yè)的短期償債能力。如果周轉(zhuǎn)速度過(guò)低，會(huì)形成資產(chǎn)的浪費(fèi)，企業(yè)的短期償債能力。如果周轉(zhuǎn)速度過(guò)低，會(huì)形成資產(chǎn)的浪費(fèi)，使企業(yè)的現(xiàn)金過(guò)多的占用在存貨、應(yīng)收帳款等非現(xiàn)金資產(chǎn)上，變使企業(yè)的現(xiàn)金過(guò)多的占用在存貨、應(yīng)收帳款等非現(xiàn)金資產(chǎn)上，變現(xiàn)速度慢，影響企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及償債能力。現(xiàn)速度慢，影響企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及償債能力。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較高，說(shuō)明企業(yè)在以下四個(gè)方面全部流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較高，說(shuō)明企業(yè)在以下四個(gè)方面全部或某幾項(xiàng)做的比較好：或某幾項(xiàng)做的比較好：快速增

13、長(zhǎng)的銷售收入快速增長(zhǎng)的銷售收入合理的貨幣資金存量合理的貨幣資金存量應(yīng)收帳款管理比較好，貨款回收速度快應(yīng)收帳款管理比較好，貨款回收速度快存貨周轉(zhuǎn)速度快存貨周轉(zhuǎn)速度快 銷售收入銷售收入平均流動(dòng)資產(chǎn)平均流動(dòng)資產(chǎn)= =第21頁(yè)/共90頁(yè)第二十一頁(yè)，共91頁(yè)。營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力(nngl)指標(biāo)分析指標(biāo)分析存貨周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)(zhuzhun)天數(shù)天數(shù) 對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析的重要補(bǔ)充對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析的重要補(bǔ)充(bchng) 反映企業(yè)最重要的流動(dòng)資產(chǎn)的使用效反映企業(yè)最重要的流動(dòng)資產(chǎn)的使用效率率 指標(biāo)的變化會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)指標(biāo)的變化會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)生相應(yīng)的變化生相應(yīng)的變化 其管理水平的高低直接影響企

14、業(yè)的盈其管理水平的高低直接影響企業(yè)的盈利能力及償債能力利能力及償債能力應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 計(jì)算分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)的目的，在于促進(jìn)企業(yè)通過(guò)計(jì)算分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)的目的，在于促進(jìn)企業(yè)通過(guò)制定合理賒銷政策，嚴(yán)格購(gòu)銷合同管理、及時(shí)結(jié)算貨款制定合理賒銷政策，嚴(yán)格購(gòu)銷合同管理、及時(shí)結(jié)算貨款等途徑，加強(qiáng)應(yīng)收帳款的前中后期管理，加快應(yīng)收帳款等途徑，加強(qiáng)應(yīng)收帳款的前中后期管理，加快應(yīng)收帳款回收速度回收速度存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，能夠反映出企業(yè)采購(gòu)、儲(chǔ)存、生產(chǎn)、存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，能夠反映出企業(yè)采購(gòu)、儲(chǔ)存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作的好壞銷售各環(huán)節(jié)管理工作的好壞第22頁(yè)/共90頁(yè)第二十二頁(yè)，共91頁(yè)。

15、 存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期主營(yíng)業(yè)務(wù)成本與存貸平均余額(y )的比率。主營(yíng)業(yè)務(wù)成本存貨周轉(zhuǎn)率 次存貨平均余額360360存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)率 天存貨周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)成本第23頁(yè)/共90頁(yè)第二十三頁(yè)，共91頁(yè)。 該指標(biāo)反映了存貨的周轉(zhuǎn)速度。 一定時(shí)期內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)率次數(shù)多、天數(shù)少，表示企業(yè)(qy)資產(chǎn)由于銷售順暢具有較高的流動(dòng)性，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度快，其占用水平也低； 同時(shí)，也能提高資金使用效率，增強(qiáng)短期償債能力。若存貨周轉(zhuǎn)率低，情況則相反。第24頁(yè)/共90頁(yè)第二十四頁(yè)，共91頁(yè)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是一定時(shí)期(shq)內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈款同應(yīng)收賬款平均余額的比率。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

16、 次應(yīng)收賬款平均余額360360應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 天應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額第25頁(yè)/共90頁(yè)第二十五頁(yè)，共91頁(yè)。 該指標(biāo)反映了應(yīng)收賬款的變現(xiàn)(bin xin)速度和管理效率。 一定時(shí)期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)多，天數(shù)少，說(shuō)明企業(yè)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的速度快、資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力也強(qiáng)，收賬和效率高。 第26頁(yè)/共90頁(yè)第二十六頁(yè)，共91頁(yè)。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)(zhbio)分析分析v如果企業(yè)形成應(yīng)收帳款，意味著企業(yè)提前交稅如果企業(yè)形成應(yīng)收帳款，意味著企業(yè)提前交稅 ，而，而稅金都是以現(xiàn)金方式支付，這會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性稅金都是以現(xiàn)金方式支付，這會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流減

17、少，從而影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度減慢現(xiàn)金流減少，從而影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度減慢v如果因?yàn)閼?yīng)收帳款和存貨的增加導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金如果因?yàn)閼?yīng)收帳款和存貨的增加導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，企業(yè)就要流為負(fù)數(shù)，企業(yè)就要(ji yo)(ji yo)通過(guò)銀行貸款來(lái)補(bǔ)充通過(guò)銀行貸款來(lái)補(bǔ)充經(jīng)營(yíng)中短缺的現(xiàn)金，企業(yè)負(fù)債增加，同時(shí)需要支付經(jīng)營(yíng)中短缺的現(xiàn)金，企業(yè)負(fù)債增加，同時(shí)需要支付相應(yīng)的利息費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)加大，減弱企相應(yīng)的利息費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)加大，減弱企業(yè)的盈利能力業(yè)的盈利能力第27頁(yè)/共90頁(yè)第二十七頁(yè)，共91頁(yè)。營(yíng)運(yùn)營(yíng)運(yùn)(yn yn)能力指標(biāo)分析能力指標(biāo)分析固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)(gdngzchn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率

18、固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)(gdngzchn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)(gdngzchn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)(gdngzchn)結(jié)構(gòu)合理，結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，則表明固定資產(chǎn)能夠充分發(fā)揮效率。反之，則表明固定資產(chǎn)(gdngzchn)使用使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力不強(qiáng)。效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力不強(qiáng)。如何提高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如何提高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率規(guī)模得當(dāng)規(guī)模得當(dāng)規(guī)模太大：造成設(shè)備閑置，形成資產(chǎn)浪費(fèi)規(guī)模太大：造成設(shè)備閑置，形成資產(chǎn)浪費(fèi) 規(guī)模過(guò)小：生產(chǎn)能力小，形不成規(guī)模效益規(guī)模過(guò)小：生產(chǎn)能力小，形不成規(guī)模效益 結(jié)構(gòu)

19、合理結(jié)構(gòu)合理生產(chǎn)性和非生產(chǎn)性的固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理有效生產(chǎn)性和非生產(chǎn)性的固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理有效銷售收入銷售收入平均固定資產(chǎn)平均固定資產(chǎn)= =第28頁(yè)/共90頁(yè)第二十八頁(yè)，共91頁(yè)。營(yíng)運(yùn)營(yíng)運(yùn)(yn yn)能力指標(biāo)分析能力指標(biāo)分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率綜合評(píng)價(jià)綜合評(píng)價(jià)(pngji)(pngji)企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)率的重要指標(biāo) 反映出企業(yè)單位資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入反映出企業(yè)單位資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入體現(xiàn)企業(yè)在一定期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)體現(xiàn)企業(yè)在一定期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)速度始的流轉(zhuǎn)速度 銷售收入銷售收入平均平均(pngjn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)=

20、 =第29頁(yè)/共90頁(yè)第二十九頁(yè)，共91頁(yè)。營(yíng)運(yùn)營(yíng)運(yùn)(yn yn)能力指標(biāo)分析能力指標(biāo)分析v 在企業(yè)盈利能力較高的前提下，通過(guò)適當(dāng)降低產(chǎn)品在企業(yè)盈利能力較高的前提下，通過(guò)適當(dāng)降低產(chǎn)品售價(jià)，提高銷售量，加快資金的周轉(zhuǎn)速度，從而提售價(jià)，提高銷售量，加快資金的周轉(zhuǎn)速度，從而提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高企業(yè)盈利能力高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高企業(yè)盈利能力v 在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變，生產(chǎn)效率不變的情況下，通在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變，生產(chǎn)效率不變的情況下，通過(guò)提高產(chǎn)品銷售價(jià)格，增加銷售收入，可以提高企過(guò)提高產(chǎn)品銷售價(jià)格，增加銷售收入，可以提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率v 企業(yè)通過(guò)處置閑置的固定資產(chǎn)企業(yè)通過(guò)處置閑置的固

21、定資產(chǎn)(gdngzchn)(gdngzchn)，減，減小資產(chǎn)規(guī)模，也會(huì)提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小資產(chǎn)規(guī)模，也會(huì)提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率v 在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變時(shí)，通過(guò)提高生產(chǎn)效率，提高在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變時(shí)，通過(guò)提高生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)能利用率，從而達(dá)到提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的目產(chǎn)能利用率，從而達(dá)到提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的目的的提高提高(t go)企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第30頁(yè)/共90頁(yè)第三十頁(yè)，共91頁(yè)。營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力(nngl)指標(biāo)分析指標(biāo)分析舉舉 例例100元元100元元150元元50元元利潤(rùn)利潤(rùn)(lrn)(lrn)購(gòu)買購(gòu)買(gu(gumi)mi)銷售銷售100元元100元元140元元購(gòu)

22、買購(gòu)買銷售銷售購(gòu)買購(gòu)買140元元196元元利潤(rùn)利潤(rùn)銷售銷售96元元第31頁(yè)/共90頁(yè)第三十一頁(yè)，共91頁(yè)。凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率銷售銷售(xioshu)凈利率凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益權(quán)益(quny)乘數(shù)乘數(shù)1 1(1-(1-資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率) )不變不變提高提高(t go)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)企業(yè)盈利能力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)企業(yè)盈利能力的影響影響雖然企業(yè)銷售凈利率由雖然企業(yè)銷售凈利率由50%50%下降到下降到40%40%，但是由，但是由于采取薄利于采取薄利多銷的方式加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，使資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)增加一次，多銷的方式加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，使資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)增加一次，為企業(yè)多增加為企業(yè)多增加4646元

23、的利潤(rùn)，提高了企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。元的利潤(rùn)，提高了企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。薄利多銷薄利多銷50%下降到下降到40%提高周轉(zhuǎn)次數(shù)提高周轉(zhuǎn)次數(shù)1次提高到次提高到2次次提高凈資產(chǎn)收益率提高凈資產(chǎn)收益率50%提高到提高到96%第32頁(yè)/共90頁(yè)第三十二頁(yè)，共91頁(yè)。（三）盈利能力(nngl)分析 盈利能力是指一定(ydng)時(shí)期內(nèi)企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。 反映企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)比率包括： 盈利能力財(cái)盈利能力財(cái)務(wù)務(wù)(ciw)比率比率凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率銷售毛利率或銷售凈利率銷售毛利率或銷售凈利率成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率第33頁(yè)/共90頁(yè)第三十三頁(yè)，共91頁(yè)。1、總資產(chǎn)報(bào)酬率 總資

24、產(chǎn)報(bào)酬率反映企業(yè)運(yùn)用全部經(jīng)濟(jì)資源的總體獲利(hu l)能力，是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲利(hu l)能力的指標(biāo)，即息稅前利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)的比率。100%息稅前利潤(rùn)總額總資產(chǎn)報(bào)酬率平均資產(chǎn)總額第34頁(yè)/共90頁(yè)第三十四頁(yè)，共91頁(yè)。 該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率越高，企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)； 同時(shí)，可用該指標(biāo)與市場(chǎng)資本利率進(jìn)行比較，若大于市場(chǎng)利率，則表明企業(yè)可以充分利用財(cái)務(wù)(ciw)杠桿，運(yùn)用負(fù)債資金經(jīng)營(yíng)，獲取更多的收益；反之亦然。 第35頁(yè)/共90頁(yè)第三十五頁(yè)，共91頁(yè)。2、凈資產(chǎn)收益率 凈收益收益率（也稱股東權(quán)益報(bào)酬率），是資本經(jīng)營(yíng)獲利能力指標(biāo)。反映所有者（股東）投入(tur)企業(yè)

25、的自有資本獲得凈利潤(rùn)的能力；反映了投資與報(bào)酬的關(guān)系。100%凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率平均所有者權(quán)益第36頁(yè)/共90頁(yè)第三十六頁(yè)，共91頁(yè)。 凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲利能力越強(qiáng)，對(duì)投資人、債權(quán)人的利益(ly)保障程度越高。 通過(guò)行業(yè)比較分析，還可看出企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平。第37頁(yè)/共90頁(yè)第三十七頁(yè)，共91頁(yè)。3、銷售(xioshu)毛利率與銷售(xioshu)凈利率 100% 100%銷售毛利銷售毛利率銷售收入凈額銷售收入凈額銷售成本銷售收入凈額100%凈利率銷售凈利率銷售收入凈額第38頁(yè)/共90頁(yè)第三十八頁(yè)，共91頁(yè)。4、成本費(fèi)用利潤(rùn)率 成本費(fèi)用利潤(rùn)率

26、是企業(yè)一定時(shí)期的利潤(rùn)總額同企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率。該指標(biāo)(zhbio)表示企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)，是從支出方面補(bǔ)充評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力。100%利潤(rùn)總額成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用總額第39頁(yè)/共90頁(yè)第三十九頁(yè)，共91頁(yè)。 該指標(biāo)是反映所得與所費(fèi)的比率，體現(xiàn)(txin)了增加利潤(rùn)是以降低成本和費(fèi)用為基礎(chǔ)。 該指標(biāo)從耗費(fèi)的角度評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力，會(huì)促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理，節(jié)約支出，提高經(jīng)營(yíng)效益。 成本費(fèi)用利潤(rùn)率越高，說(shuō)明企業(yè)花費(fèi)一塊錢的成本費(fèi)用，獲得的利潤(rùn)越多；反之亦然。第40頁(yè)/共90頁(yè)第四十頁(yè)，共91頁(yè)。（四）發(fā)展(fzhn)能力分析 企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長(zhǎng)性，它是企業(yè)通過(guò)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活

27、動(dòng)，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃堋?分析發(fā)展能力主要考察以下指標(biāo)： 營(yíng)業(yè)(yngy)收入增長(zhǎng)率 資本積累率 資本保值增值率 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 營(yíng)業(yè)(yngy)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 技術(shù)投入比率 營(yíng)業(yè)(yngy)收入三年平均增長(zhǎng)率 資本三年平均增長(zhǎng)率第41頁(yè)/共90頁(yè)第四十一頁(yè)，共91頁(yè)。營(yíng)業(yè)營(yíng)業(yè)(yngy)收入增長(zhǎng)率收入增長(zhǎng)率該指標(biāo)是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有該指標(biāo)是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有(zhnyu)(zhnyu)能力、預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)能力、預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要標(biāo)志。的重要標(biāo)志。世界世界500500強(qiáng)就是以營(yíng)業(yè)收入的多少進(jìn)行排序強(qiáng)就是以營(yíng)業(yè)收入的多少進(jìn)行排序發(fā)展能力指標(biāo)發(fā)展能力指標(biāo)(

28、zhbio)分析分析該指標(biāo)表示企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力，是評(píng)價(jià)企該指標(biāo)表示企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本積累越多，企業(yè)資指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越本保全性越強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大。該指標(biāo)為負(fù)值，表明企業(yè)資本受到侵蝕，大。該指標(biāo)為負(fù)值，表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者利益受到損害，應(yīng)予充分重視。所有者利益受到損害，應(yīng)予充分重視。資本積累率資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額年初所有者權(quán)益年初所有者權(quán)益100%第42頁(yè)/共90頁(yè)第四十二頁(yè)，共91頁(yè)。比率(bl

29、)分析法的局限性 比率的變動(dòng)可能僅僅被解釋為兩個(gè)相關(guān)因素之間的變動(dòng)； 很難綜合反映比率與計(jì)算它的會(huì)計(jì)報(bào)表的聯(lián)系(linx)； 比率給人們不保險(xiǎn)的最終印象； 比率不能給人們會(huì)計(jì)報(bào)表關(guān)系的綜合觀點(diǎn)。第43頁(yè)/共90頁(yè)第四十三頁(yè)，共91頁(yè)。二、 因素(yn s)分析法 它是在多種因素共同(gngtng)作用于某項(xiàng)指標(biāo)的情況下，分別確定各個(gè)因素的變動(dòng)對(duì)該項(xiàng)指標(biāo)變動(dòng)的，影響及其影響程度的分析方法。 采用這種方法的出發(fā)點(diǎn)在于，當(dāng)有若干因素對(duì)分析對(duì)象發(fā)生影響作用時(shí)，假定其他各個(gè)因素都無(wú)變化，順序確定每一個(gè)因素單獨(dú)變化所產(chǎn)生的影響。第44頁(yè)/共90頁(yè)第四十四頁(yè)，共91頁(yè)。具體分析方法(fngf) （一）因素替

30、代法 （二）差額(ch )計(jì)算法第45頁(yè)/共90頁(yè)第四十五頁(yè)，共91頁(yè)。（一）因素(yn s)替代法的程序 指標(biāo)分解 建立指標(biāo)體系 連環(huán)順序(shnx)替代 確定替代結(jié)果 檢驗(yàn)分析結(jié)果 第46頁(yè)/共90頁(yè)第四十六頁(yè)，共91頁(yè)。dcbadcbaoRRRRREEEEEdcbadcbadcbadcbddcbadcbadcbadcbcdcbadcbadcbadcbbdcbadcbadcbadcbadcbadcbadcbadcbdcbadcba)()(E);()aR5)()(E);()aR4)()(E);()aR3)()(E);()aR2)()(E);()aR1,01111111d01111111d00

31、110111c00110111c00010011b00010011b00000001a00000001a00001111000011111111000（因素影響：）（因素影響：）（因素影響：）（因素影響：）（）絕對(duì)額（）（）總影響：總變動(dòng)程度（：表示報(bào)告期指標(biāo)，則有表示基期指標(biāo)，用：第47頁(yè)/共90頁(yè)第四十七頁(yè)，共91頁(yè)。項(xiàng) 目2009年2008年增加增幅銷量(千升)227,776 206,347 21,429 10%單位收入(元/千升)3,655 3,721 -66 -2%單位成本(元/千升)2,145 2,367 -222 -9%銷售毛利(萬(wàn)元)34,39427,9396,455 23%因

32、素因素(yn s)替代法及應(yīng)用替代法及應(yīng)用銷售毛利影響分析銷售毛利影響分析(fnx)舉例舉例基于以下公式基于以下公式(gngsh)進(jìn)行進(jìn)行分析分析銷售毛利銷售毛利= =銷量銷量（單位銷售收入凈額（單位銷售收入凈額 - -單位銷售成本）單位銷售成本）第48頁(yè)/共90頁(yè)第四十八頁(yè)，共91頁(yè)。替換步驟替換步驟1：銷量因素影響銷量因素影響(yngxing)：毛利毛利=本年銷量（上年單位銷售收入凈額本年銷量（上年單位銷售收入凈額 上年單位銷上年單位銷售成本）售成本）銷量因素影響銷量因素影響(yngxing)金額金額=毛利毛利-毛利毛利因素替換法計(jì)算過(guò)程因素替換法計(jì)算過(guò)程基本公式：基本公式：毛利毛利=上年

33、銷量（上年單位銷售上年銷量（上年單位銷售(xioshu)收入凈收入凈額額 上年單位銷售上年單位銷售(xioshu)成本）成本）毛利毛利=206347（3721 -2367）= 27939萬(wàn)元萬(wàn)元計(jì)算過(guò)程：計(jì)算過(guò)程：毛利毛利(mol)=227776（3721 -2367）= 30841萬(wàn)元萬(wàn)元銷量因素影響金額銷量因素影響金額 = 30841-27939 = 2902萬(wàn)元萬(wàn)元第49頁(yè)/共90頁(yè)第四十九頁(yè)，共91頁(yè)。替換替換(t hun)步驟步驟2：價(jià)格因素影響：價(jià)格因素影響：毛利毛利=本年銷量（本年單位銷售收入凈額本年銷量（本年單位銷售收入凈額 -去年單位銷售成本）去年單位銷售成本）影響金額影響金

34、額=毛利毛利-毛利毛利因素因素(yn s)替換法及應(yīng)用替換法及應(yīng)用計(jì)算過(guò)程：計(jì)算過(guò)程：毛利毛利=227776（3655 -2367）= 29337萬(wàn)元萬(wàn)元價(jià)格因素影響價(jià)格因素影響(yngxing)金額金額 = 29337-30841 = -1504萬(wàn)萬(wàn)元元替換步驟替換步驟3：成本因素影響：成本因素影響：毛利毛利=本年銷量本年銷量（本年單位銷售收入凈額（本年單位銷售收入凈額 -本年單位銷售成本）本年單位銷售成本）影響金額影響金額=毛利毛利-毛利毛利計(jì)算過(guò)程：計(jì)算過(guò)程：毛利毛利=227776（3655 -2145）= 34394萬(wàn)元萬(wàn)元成本因素影響金額成本因素影響金額 = 34394-29337

35、= 5057萬(wàn)元萬(wàn)元第50頁(yè)/共90頁(yè)第五十頁(yè)，共91頁(yè)。單位單位(dnwi)：萬(wàn)元萬(wàn)元因素因素(yn s)替換法及應(yīng)用替換法及應(yīng)用項(xiàng) 目 影響額 占總變動(dòng)額的比重 銷售數(shù)量2,90245%銷售價(jià)格-1,504-23%銷售成本5,05778%合 計(jì)6,455100%銷售毛利影響銷售毛利影響(yngxing)因素分析因素分析結(jié)果結(jié)果第51頁(yè)/共90頁(yè)第五十一頁(yè)，共91頁(yè)。因素替換法注意因素替換法注意(zh y)問(wèn)題問(wèn)題v 因素因素(yn s)分解的關(guān)聯(lián)分解的關(guān)聯(lián)性性 確定確定(qudng)構(gòu)成經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的因素，必須能夠反映構(gòu)成經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的因素，必須能夠反映形成該指標(biāo)差異的內(nèi)在構(gòu)成原因。形成該指標(biāo)差異

36、的內(nèi)在構(gòu)成原因。毛利毛利 = 銷量銷量 （單位銷售收入凈額（單位銷售收入凈額 -單位銷售成本單位銷售成本）指標(biāo)構(gòu)成因素為：指標(biāo)構(gòu)成因素為：銷量銷量 單位銷售收入凈額單位銷售收入凈額 單位銷售成本單位銷售成本 由于銷售稅金并未包含在以上的公式中，所以銷售稅由于銷售稅金并未包含在以上的公式中，所以銷售稅金不構(gòu)成指標(biāo)構(gòu)成因素。金不構(gòu)成指標(biāo)構(gòu)成因素。第52頁(yè)/共90頁(yè)第五十二頁(yè)，共91頁(yè)。因素分析法注意因素分析法注意(zh y)問(wèn)題問(wèn)題v 因素因素(yn s)替代的順序性替代的順序性 替代因素時(shí)，必須按照各因素的依存順序，排列成替代因素時(shí)，必須按照各因素的依存順序，排列成一定的順序依次替代，不可隨意改

37、變順序，否則會(huì)得出一定的順序依次替代，不可隨意改變順序，否則會(huì)得出不同的計(jì)算結(jié)果。不同的計(jì)算結(jié)果。 對(duì)公司統(tǒng)一使用的分析對(duì)公司統(tǒng)一使用的分析(fnx)指標(biāo)，財(cái)務(wù)總部會(huì)規(guī)指標(biāo)，財(cái)務(wù)總部會(huì)規(guī)定因素替換的順序，一般不再改變定因素替換的順序，一般不再改變毛利毛利 = 銷量銷量 （單位銷售收入凈額（單位銷售收入凈額 -單位銷售成本單位銷售成本）指標(biāo)替代順序?yàn)椋合葦?shù)量、后質(zhì)量指標(biāo)替代順序?yàn)椋合葦?shù)量、后質(zhì)量銷量銷量 單位銷售收入凈額單位銷售收入凈額 單位銷售成本單位銷售成本第53頁(yè)/共90頁(yè)第五十三頁(yè)，共91頁(yè)。因素因素(yn s)分析法注意問(wèn)題分析法注意問(wèn)題v 順序替代順序替代(tdi)的連環(huán)性的連環(huán)性

38、在計(jì)算每一個(gè)因素在計(jì)算每一個(gè)因素(yn s)變動(dòng)的影響時(shí)，都是在前變動(dòng)的影響時(shí)，都是在前一次計(jì)算的基礎(chǔ)上進(jìn)行，并采用連環(huán)比較的方法確定因一次計(jì)算的基礎(chǔ)上進(jìn)行，并采用連環(huán)比較的方法確定因素素(yn s)變化影響結(jié)果變化影響結(jié)果毛利毛利 = 銷量銷量 （單位銷售收入凈額（單位銷售收入凈額 -單位銷售成本單位銷售成本） 只有保持計(jì)算程序上的連環(huán)性，才能使各個(gè)因素影響只有保持計(jì)算程序上的連環(huán)性，才能使各個(gè)因素影響之和等于分析指標(biāo)變動(dòng)的差異，以全面說(shuō)明分析指標(biāo)變化之和等于分析指標(biāo)變動(dòng)的差異，以全面說(shuō)明分析指標(biāo)變化原因。原因。第54頁(yè)/共90頁(yè)第五十四頁(yè)，共91頁(yè)。因素因素(yn s)分析法注意問(wèn)題分析法

39、注意問(wèn)題v 計(jì)算結(jié)果的假定性計(jì)算結(jié)果的假定性 用連環(huán)替代法計(jì)算的各因素變動(dòng)的影響數(shù)，會(huì)引替代計(jì)算用連環(huán)替代法計(jì)算的各因素變動(dòng)的影響數(shù)，會(huì)引替代計(jì)算順序的不同而有差別，因而計(jì)算結(jié)果是基于順序的不同而有差別，因而計(jì)算結(jié)果是基于(jy)一定的前提一定的前提假設(shè)條件得到的，離開(kāi)假定的前提條件，計(jì)算結(jié)果就會(huì)發(fā)生變假設(shè)條件得到的，離開(kāi)假定的前提條件，計(jì)算結(jié)果就會(huì)發(fā)生變化?；Ｃ?= 銷量銷量(xio lin) （單位銷售收入凈額（單位銷售收入凈額 -單位銷售成單位銷售成本）本）假定連環(huán)替代的順序?yàn)椋杭俣ㄟB環(huán)替代的順序?yàn)椋轰N量銷量 單位銷售收入凈額單位銷售收入凈額 單位銷售成本單位銷售成本 分析時(shí)應(yīng)采

40、取合乎邏輯的假定，這樣在具有經(jīng)濟(jì)意義，應(yīng)分析時(shí)應(yīng)采取合乎邏輯的假定，這樣在具有經(jīng)濟(jì)意義，應(yīng)該保持指標(biāo)分析前后各期的假設(shè)條件一致，分析的結(jié)果才有可該保持指標(biāo)分析前后各期的假設(shè)條件一致，分析的結(jié)果才有可比性。比性。第55頁(yè)/共90頁(yè)第五十五頁(yè)，共91頁(yè)。應(yīng)用連環(huán)替代法應(yīng)注意(zh y)的問(wèn)題 因素(yn s)分解的相關(guān)性 分析前提的假定性 因素(yn s)替代的順序性 順序替代的連環(huán)性第56頁(yè)/共90頁(yè)第五十六頁(yè)，共91頁(yè)。第三節(jié) 財(cái)務(wù)綜合(zngh)分析 一、財(cái)務(wù)綜合分析與評(píng)價(jià) （一）財(cái)務(wù)綜合分析方法 （二）財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)方法 二、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)分析與企業(yè)(qy)價(jià)值評(píng)估 三、財(cái)務(wù)分析報(bào)告 （一）財(cái)務(wù)分

41、析報(bào)告的含義與作用 （二）財(cái)務(wù)分析報(bào)告的格式與內(nèi)容 （三）財(cái)務(wù)分析報(bào)告的編寫(xiě)要求第57頁(yè)/共90頁(yè)第五十七頁(yè)，共91頁(yè)。財(cái)務(wù)(ciw)綜合分析方法 財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析 資產(chǎn)與權(quán)益綜合分析 利潤(rùn)(lrn)與現(xiàn)金流量綜合分析 財(cái)務(wù)指標(biāo)體系綜合分析 杜邦財(cái)務(wù)分析體系 杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)體系改進(jìn)分析第58頁(yè)/共90頁(yè)第五十八頁(yè)，共91頁(yè)。凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率銷售銷售(xioshu)凈利率凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益權(quán)益(quny)乘數(shù)乘數(shù)1(1 - 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 )總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率(ll)負(fù)債總額負(fù)債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額流動(dòng)流動(dòng)負(fù)債負(fù)債長(zhǎng)期長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債流動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)非流動(dòng)非流動(dòng)資產(chǎn)

42、資產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額收入凈額資產(chǎn)平資產(chǎn)平均總額均總額凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額收入凈額主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額收入凈額成本成本總額總額其他其他利潤(rùn)利潤(rùn)所得稅所得稅主營(yíng)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加及附加營(yíng)業(yè)營(yíng)業(yè)費(fèi)用費(fèi)用管理管理費(fèi)用費(fèi)用財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)費(fèi)用費(fèi)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系第59頁(yè)/共90頁(yè)第五十九頁(yè)，共91頁(yè)。第四節(jié) 圖解(tji)分析法 一、圖解分析法的作用與種類(zhngli) 二、對(duì)比分析圖解法柱形圖 三、結(jié)構(gòu)分析圖解法餅形圖 四、趨勢(shì)分析圖解法折線圖 五、因素分解圖解法 六、其他圖解分析法第60頁(yè)/共90頁(yè)第六十頁(yè)，共91頁(yè)。第五節(jié) 行業(yè)

43、與經(jīng)營(yíng)管理分析要點(diǎn)(yodin)一、產(chǎn)業(yè)分析 每一個(gè)產(chǎn)業(yè)都處于一定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境之中，一個(gè)國(guó)家或地區(qū)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展快慢及其穩(wěn)定性對(duì)不同的產(chǎn)業(yè)會(huì)造成程度不一的影響。同時(shí)，任何企業(yè)都處于一定產(chǎn)業(yè)環(huán)境之中，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的大小，產(chǎn)業(yè)政策的變化情況，產(chǎn)業(yè)地位的高低都會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性產(chǎn)生較大的影響。 產(chǎn)業(yè)分析在信用評(píng)級(jí)中占有重要地位，不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)其商業(yè)模式和盈利波動(dòng)性都存在較大的差異。了解被評(píng)對(duì)象所處行業(yè)(hngy)的基本情況，有利于分析和準(zhǔn)確判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、外部支持，以及營(yíng)運(yùn)狀況、財(cái)務(wù)狀況等因素可信性，為最終較為準(zhǔn)確地判定企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)大小提供必要的依據(jù)和支持。 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)

44、行業(yè)(hngy)的影響 產(chǎn)業(yè)政策 行業(yè)(hngy)前景 行業(yè)(hngy)競(jìng)爭(zhēng)第61頁(yè)/共90頁(yè)第六十一頁(yè)，共91頁(yè)。產(chǎn)業(yè)分析產(chǎn)業(yè)分析宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境(hunjng)(hunjng)對(duì)行業(yè)的影響對(duì)行業(yè)的影響 每一個(gè)產(chǎn)業(yè)都處于一定的宏觀(hnggun)經(jīng)濟(jì)環(huán)境之中，一個(gè)國(guó)家或地區(qū)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展快慢及其穩(wěn)定性對(duì)每一個(gè)行業(yè)和企業(yè)造成程度不一的影響。宏觀(hnggun)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對(duì)受評(píng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)需求、原料供給以及盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量等方面的影響。 宏觀(hnggun)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)主要考察：整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處的階段、GDP增長(zhǎng)速度、固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度、人均可支配收入的變化情況、物價(jià)指數(shù)等方面

45、的指標(biāo)；國(guó)家宏觀(hnggun)調(diào)控政策主要關(guān)注：國(guó)家貨幣政策、財(cái)政政策、收入政策方面的變化情況。 經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段 國(guó)家處于快速經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期，很多行業(yè)都獲得較好的發(fā)展機(jī)會(huì)，產(chǎn)品銷售情況會(huì)比較好，這對(duì)行業(yè)及企業(yè)發(fā)展有利。 貨幣政策 如果政府實(shí)施積極貨幣政策，產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)也能較好得獲得發(fā)展資金，產(chǎn)業(yè)整體運(yùn)行情況會(huì)比較好。 相反，如果國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢甚至波動(dòng)性大，并同時(shí)實(shí)施緊縮性貨幣政策，企業(yè)的產(chǎn)銷會(huì)受到一定程度的不利影響，企業(yè)也難獲得其發(fā)展所需的資金來(lái)源，甚至企業(yè)發(fā)生債務(wù)困難時(shí)，也較難獲得外部支持，進(jìn)而引發(fā)償債違約。 第62頁(yè)/共90頁(yè)第六十二頁(yè)，共91頁(yè)。產(chǎn)業(yè)分析產(chǎn)業(yè)分析(fnx)(fnx)產(chǎn)業(yè)政

46、策產(chǎn)業(yè)政策 在不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期，都會(huì)有不同的行業(yè)發(fā)展規(guī)劃及實(shí)施(shsh)策略。國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策有時(shí)可以決定一個(gè)企業(yè)的生死存亡。確定被評(píng)對(duì)象所處產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體中受重視和支持的程度。國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的所有行業(yè)大致可分為鼓勵(lì)/支持發(fā)展的行業(yè)、一般性行業(yè)和限制發(fā)展的行業(yè)三類。鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)將會(huì)得到國(guó)家一系列的政策支持和諸多優(yōu)惠，發(fā)展環(huán)境較為寬松，發(fā)展前景較為樂(lè)觀，行業(yè)整體的發(fā)展速度也相對(duì)較快；產(chǎn)業(yè)政策既不扶持、也不限制的一般性行業(yè)的發(fā)展環(huán)境一般，行業(yè)整體獲得的政策支持較少，大多數(shù)行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)內(nèi)同等規(guī)模的企業(yè)利潤(rùn)率趨向大致相當(dāng)；產(chǎn)業(yè)政策限制發(fā)展的行業(yè)，其業(yè)內(nèi)企業(yè)的生存環(huán)境較差，發(fā)展前景很不樂(lè)觀

47、。關(guān)注受評(píng)對(duì)象所屬產(chǎn)業(yè)近期的產(chǎn)業(yè)政策變化情況，判斷這些產(chǎn)業(yè)政策對(duì)受評(píng)對(duì)象經(jīng)營(yíng)及盈利能力的影響。第63頁(yè)/共90頁(yè)第六十三頁(yè)，共91頁(yè)。產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)(chny)(chny)分析分析行業(yè)前景行業(yè)前景 行業(yè)前景是判斷企業(yè)(qy)未來(lái)盈利和發(fā)展空間的基礎(chǔ)。 行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r 行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分為三個(gè)檔次：穩(wěn)定發(fā)展、發(fā)展波動(dòng)大和發(fā)展波動(dòng)很大。 行業(yè)景氣性 判別行業(yè)是處于成長(zhǎng)期、發(fā)展期、成熟期，還是衰退期。 行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位 主要分析行業(yè)的上下游行業(yè)對(duì)本行業(yè)的影響。不同的行業(yè)其在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位存在較大的差異，在產(chǎn)業(yè)鏈中處于核心地位的行業(yè)，其對(duì)上下游的影響力較強(qiáng)，能夠占用上下游企業(yè)(qy)的資金，產(chǎn)品和原材料定價(jià)能

48、力較強(qiáng)，處于這種行業(yè)的企業(yè)(qy)盈利能力會(huì)比較強(qiáng)，就算自身出現(xiàn)短期資金周轉(zhuǎn)困難，也可以通過(guò)占用上下游資金滿足短期資金周轉(zhuǎn)的需要。第64頁(yè)/共90頁(yè)第六十四頁(yè)，共91頁(yè)。產(chǎn)業(yè)分析產(chǎn)業(yè)分析行業(yè)行業(yè)(hngy)(hngy)競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng) 從行業(yè)的集中度來(lái)衡量，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度大體可以為獨(dú)家壟斷，寡頭壟斷、充分競(jìng)爭(zhēng)。 行業(yè)內(nèi)占有壟斷地位的企業(yè)一般對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)或地區(qū)經(jīng)濟(jì)有較大的影響，因而政府在政策上會(huì)給予這些企業(yè)較多的優(yōu)惠和支持。而這些占有壟斷地位的企業(yè)往往能夠獲得可觀的壟斷利潤(rùn)，其現(xiàn)金流量狀況相對(duì)充足和穩(wěn)定，這類企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)較低。公用事業(yè)類企業(yè)大多具有這樣的壟斷優(yōu)勢(shì)，如通信、民航、鐵路、城市公用基礎(chǔ)設(shè)施

49、等。 目前，我國(guó)大部分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)都十分激烈。由于行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展?fàn)顟B(tài)的不同，每個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)或特點(diǎn)可能不同，如有的競(jìng)爭(zhēng)方式主要是市場(chǎng)營(yíng)銷手段的創(chuàng)新，有的主要是成本的降低，有的主要是技術(shù)(jsh)和新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，有的主要是服務(wù)質(zhì)量的提高等等。這些特點(diǎn)可以為進(jìn)行被評(píng)對(duì)象的分析提供重點(diǎn)，對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)作出更準(zhǔn)確的判斷。 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不僅是國(guó)內(nèi)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，而且必須融入國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力主要包括該行業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的地位，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力的強(qiáng)弱。 第65頁(yè)/共90頁(yè)第六十五頁(yè)，共91頁(yè)。二、企業(yè)素質(zhì)二、企業(yè)素質(zhì)(szh)(szh)分析分析 受評(píng)主體是償還債務(wù)的真正主體，因此受評(píng)主體的基本素質(zhì)和競(jìng)爭(zhēng)能力的強(qiáng)弱是判

50、斷企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況的關(guān)鍵，也是影響其未來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。 企業(yè)基礎(chǔ)素質(zhì)直接關(guān)系到被評(píng)對(duì)象的生存發(fā)展前景，這些因素包括： 法律地位 企業(yè)規(guī)模 研發(fā)能力 人員素質(zhì) 技術(shù)裝備水平 經(jīng)濟(jì)地理環(huán)境(d l hun jn) 外部支持第66頁(yè)/共90頁(yè)第六十六頁(yè)，共91頁(yè)。企業(yè)素質(zhì)企業(yè)素質(zhì)法律法律(fl)(fl)地位地位國(guó)有企業(yè)(qy) 實(shí)行的是現(xiàn)代企業(yè)(qy)制度、過(guò)渡性企業(yè)(qy)制度還是傳統(tǒng)企業(yè)(qy)制度，實(shí)際的股東是誰(shuí)。不少國(guó)有企業(yè)(qy)實(shí)際上還可以得到政府的實(shí)際支持，有的還在借用國(guó)家信用。集體與民營(yíng)企業(yè)(qy) 是否已明晰產(chǎn)權(quán)，股東是否控制企業(yè)(qy)，企業(yè)(qy)的自主能力，股東的潛在支持，

51、股東的規(guī)模和地位等十分重要。對(duì)于民營(yíng)企業(yè)(qy)的分析可以按照正規(guī)企業(yè)(qy)分析思路進(jìn)行，只是在考慮其可能獲得的潛在支持方面單純考慮其股東的實(shí)力和對(duì)其支持的意愿。母子關(guān)系和兄弟關(guān)系 目前不少公司已經(jīng)建立了比較復(fù)雜的母子關(guān)系企業(yè)(qy)和兄弟關(guān)系企業(yè)(qy)，母子公司的關(guān)系越緊密，子公司對(duì)母公司經(jīng)營(yíng)成功的作用越是不可缺少，母公司對(duì)子公司的干涉就會(huì)越多，子公司的違約對(duì)母公司的財(cái)務(wù)狀況也會(huì)產(chǎn)生很大的影響。因此，需要考察的關(guān)鍵因素是母公司對(duì)子公司的投資規(guī)模，如果投資額很大，子公司的違約足以威脅到母公司的生存時(shí)，母公司就會(huì)出于更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)來(lái)關(guān)注子公司。兄弟公司之間有可能存在資金互相挪用、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相互

52、依賴等情況，有的可能會(huì)將一個(gè)企業(yè)(qy)破產(chǎn)，而使另一個(gè)企業(yè)(qy)發(fā)財(cái)。 第67頁(yè)/共90頁(yè)第六十七頁(yè)，共91頁(yè)。企業(yè)素質(zhì)企業(yè)素質(zhì)(szh)(szh)企業(yè)規(guī)模企業(yè)規(guī)模 企業(yè)規(guī)模并不能等同于企業(yè)的信用質(zhì)量，大企業(yè)也會(huì)破產(chǎn)，小企業(yè)也有可能信用質(zhì)量較高，但不能否認(rèn)，企業(yè)規(guī)模的大小在一定意義上反映著企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的強(qiáng)弱。規(guī)模大的企業(yè)一般發(fā)展歷史較長(zhǎng)，經(jīng)歷的各種風(fēng)險(xiǎn)較多，能夠生存下來(lái)并逐步發(fā)展壯大的本身，就說(shuō)明這些企業(yè)抵御和防范風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)和手段較為豐富，抗風(fēng)險(xiǎn)能力自然比那些規(guī)模小的企業(yè)強(qiáng)。 國(guó)有大型及特大型企業(yè) 大多數(shù)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重要作用(zuyng)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)及所處行業(yè)中占有突出地位，在

53、社會(huì)上有著較強(qiáng)的影響力，受政府關(guān)注和支持的程度很高，當(dāng)企業(yè)遇到比較困難的時(shí)候政府支持和幫助的可能性較大，即使發(fā)生倒債這一最壞的情況，也有很大可能會(huì)得到政府的財(cái)政援助，規(guī)模小的企業(yè) 一般發(fā)展歷史較短，自身實(shí)力相對(duì)有限，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力和手段相應(yīng)匱乏，難于獲得較強(qiáng)的外部支持，得到政府方面的支持的難度更大，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。 中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn) 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2003年頒布的中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定，其中對(duì)不同行業(yè)的銷售額、資產(chǎn)總額及職工人數(shù)進(jìn)行了限定。第68頁(yè)/共90頁(yè)第六十八頁(yè)，共91頁(yè)。企業(yè)企業(yè)(qy)(qy)素質(zhì)素質(zhì)研發(fā)能力研發(fā)能力 企業(yè)的研發(fā)能力是企業(yè)發(fā)展的根本，研發(fā)能力的強(qiáng)弱直接關(guān)系到企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新、

54、技術(shù)創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新和管理創(chuàng)新等能力，這在很大程度上可以綜合反映出企業(yè)的市場(chǎng)適應(yīng)能力、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力、成本控制能力等，并最終會(huì)作用于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，影響著企業(yè)本身的信用狀況(zhungkung)。研發(fā)能力越強(qiáng)，企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿υ酱螅a(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也越明顯。 企業(yè)研發(fā)能力的主要考察：研發(fā)機(jī)構(gòu)的設(shè)置、研發(fā)人員的素質(zhì)、研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入、研發(fā)成果的水平等幾個(gè)方面。企業(yè)的研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入充裕，研發(fā)人員綜合素質(zhì)較高，該企業(yè)的研發(fā)能力一般較強(qiáng)，反之企業(yè)的研發(fā)能力較弱。 不同的行業(yè)由于產(chǎn)品和技術(shù)要求不同，產(chǎn)品和技術(shù)更新速度和周期是不一樣的，對(duì)于技術(shù)密集型行業(yè)（如IT行業(yè)），更應(yīng)格外關(guān)注其科技進(jìn)步的周期與速度，如果

55、企業(yè)跟不上行業(yè)技術(shù)進(jìn)步的步伐，就必然處于競(jìng)爭(zhēng)下風(fēng)，其技術(shù)服務(wù)或產(chǎn)品的落伍，必將導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績(jī)的迅速滑坡。第69頁(yè)/共90頁(yè)第六十九頁(yè)，共91頁(yè)。企業(yè)企業(yè)(qy)(qy)素質(zhì)素質(zhì)人員素質(zhì)人員素質(zhì) 企業(yè)員工的素質(zhì)，尤其是決策管理層的素質(zhì)對(duì)一個(gè)企業(yè)的信用狀況往往具有決定性的作用。高層管理人員 一般要考察其學(xué)歷、技術(shù)職稱、年齡等基本素質(zhì)；經(jīng)歷與經(jīng)驗(yàn)，開(kāi)拓能力、決策能力，領(lǐng)導(dǎo)班子的團(tuán)結(jié)；高層管理班子的穩(wěn)定性，是否出現(xiàn)經(jīng)常性的大換血。員工素質(zhì) 主要考察其年齡結(jié)構(gòu)分布、學(xué)歷分布、職稱結(jié)構(gòu)等，職工的凝聚力，對(duì)企業(yè)的認(rèn)同感、自豪感等。 實(shí)際控制人 我國(guó)很多企業(yè)的發(fā)展(fzhn)成敗在相當(dāng)程度上往往取決于實(shí)際控制人

56、的水平、能力，對(duì)其的考察是十分重要的。除了考察實(shí)際控制人在執(zhí)業(yè)能力、職業(yè)道德、經(jīng)營(yíng)策略、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、管理經(jīng)驗(yàn)、管理方法等一般情況外，還應(yīng)對(duì)實(shí)際控制人應(yīng)付突發(fā)事件和處理危機(jī)的能力、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)政策的態(tài)度、對(duì)未來(lái)可能發(fā)生的影響的預(yù)見(jiàn)、對(duì)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)控制，以及實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的能力等予以特別關(guān)注。企業(yè)實(shí)際控制人是否有能力處理危機(jī)、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，是決定企業(yè)信用狀況的重要因素。企業(yè)實(shí)際人對(duì)信用問(wèn)題的看法和做法，在很大程度上反映了企業(yè)的償債意愿，是決定企業(yè)是否信守諾言的重要方面。第70頁(yè)/共90頁(yè)第七十頁(yè)，共91頁(yè)。企業(yè)企業(yè)(qy)(qy)素質(zhì)素質(zhì)技術(shù)裝備水平技術(shù)裝備水平 不同的行業(yè)，技術(shù)裝備水平大有不同，評(píng)價(jià)的

57、尺度和標(biāo)準(zhǔn)也存在很大的差異。 以制造業(yè)為例，生產(chǎn)的工藝(gngy)技術(shù)水平先進(jìn)與否、設(shè)備自動(dòng)化程度的高低、人員的熟練操作能力等因素，在較大程度上決定著產(chǎn)品產(chǎn)量的多少、質(zhì)量穩(wěn)定性的高低，以及成本是否具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等，這些因素進(jìn)而對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力構(gòu)成直接影響。通常情況下，技術(shù)裝備水平較為先進(jìn)的企業(yè)，大多具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品質(zhì)量有較為可靠的保證，人均產(chǎn)量較高，產(chǎn)品的單位成本較低等特點(diǎn)，企業(yè)在市場(chǎng)中有著較為明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；技術(shù)水平較為落后的企業(yè)，則基本不具備這樣的競(jìng)爭(zhēng)力，在市場(chǎng)中大多處于劣勢(shì)地位。第71頁(yè)/共90頁(yè)第七十一頁(yè)，共91頁(yè)。企業(yè)企業(yè)(qy)(qy)素質(zhì)素質(zhì)經(jīng)濟(jì)地理環(huán)境經(jīng)濟(jì)地理環(huán)境 企業(yè)所處

58、的地理位置往往對(duì)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有著多方面的影響， 對(duì)制造業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)的地理位置關(guān)系到生產(chǎn)原料、輔料及其他生產(chǎn)要素供應(yīng)的便利程度和成本，產(chǎn)品銷售的市場(chǎng)半徑、銷售成本，所處地區(qū)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的支撐（文化習(xí)俗、教育(jioy)水平、生活設(shè)施、公共服務(wù)、地方法規(guī)等）力度，地方政府的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃對(duì)企業(yè)的影響等；不少行業(yè)實(shí)際上存在著地區(qū)性的壟斷，如對(duì)商業(yè)零售業(yè)等服務(wù)性行業(yè)來(lái)說(shuō)，優(yōu)良的地理位置，繁榮的地區(qū)經(jīng)濟(jì)，以及地區(qū)性的消費(fèi)習(xí)俗等因素，均會(huì)對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有著不可忽視的影響和作用。因此企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)地理環(huán)境從一個(gè)方面影響和制約著企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。第72頁(yè)/共90頁(yè)第七十二頁(yè)，共91頁(yè)。企業(yè)素質(zhì)企業(yè)素

59、質(zhì)外部外部(wib)(wib)支持支持 企業(yè)所能獲得的外部支持一般包括來(lái)自股東的支持、來(lái)自上級(jí)主管單位或部門的支持，以及來(lái)自政府的支持等。不同所有制形式的企業(yè)所能獲得的外部支持是有所不同的。從一般意義上說(shuō)，一個(gè)企業(yè)所能獲得的外部支持越廣泛，支持力度越大，該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、信用狀況會(huì)相應(yīng)提高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力(nngl)會(huì)強(qiáng)于外部支持少的企業(yè)。 可以從企業(yè)的股東構(gòu)成、股權(quán)結(jié)構(gòu)、主要股東的實(shí)力和社會(huì)影響力、股東對(duì)企業(yè)的控制程度，以及股東可能給予的潛在支持（履約擔(dān)保、償債承諾等）角度，考察企業(yè)實(shí)際獲得過(guò)的支持，以及未來(lái)可能獲得的外部支持。第73頁(yè)/共90頁(yè)第七十三頁(yè)，共91頁(yè)。三、企業(yè)管理三、企業(yè)管理(g

60、unl)(gunl)分析分析 企業(yè)的管理機(jī)制是決定企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的最重要因素之一，因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)的生存與發(fā)展最終取決于管理層及其管理體系能否最大限度地利用現(xiàn)存資源和市場(chǎng)機(jī)遇，同時(shí)，企業(yè)管理制度及其執(zhí)行情況也會(huì)對(duì)企業(yè)的整體運(yùn)營(yíng)狀況和未來(lái)發(fā)展前景產(chǎn)生較大的影響。 對(duì)企業(yè)管理的分析，難以以一些量化的指標(biāo)作為分析判斷的依據(jù)，因?yàn)楣芾硭枷牒凸芾硇袨槭且粋€(gè)企業(yè)的決策管理層主觀意志的表現(xiàn)。評(píng)級(jí)主要是從企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)是否完善，組織機(jī)構(gòu)設(shè)置是否完備，管理職責(zé)是否明確，規(guī)章制度是否健全，內(nèi)部(nib)制約是否得力，人事管理是否有效，激勵(lì)措施是否得當(dāng)，對(duì)企業(yè)的整體管理進(jìn)行全面考察。 治理結(jié)構(gòu) 組織結(jié)構(gòu) 管理水平第7