XXXX年擔保機構(gòu)治理結(jié)構(gòu)與運行機制

1、擔保機構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)與運行機制擔保機構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)與運行機制1引言：新三十六條及其應用 在當前形勢下出臺在當前形勢下出臺若干意見若干意見的目的和意義的目的和意義 改革開放以來,我國的民間投資不斷發(fā)展壯大,在全社會固定資產(chǎn)投資中所占比重逐年提高,成為促進國民經(jīng)濟發(fā)展的重要力量、國家財稅收入的重要支柱和創(chuàng)造社會就業(yè)崗位的主要渠道。目前民間投資占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的半壁江山。如何調(diào)控、引導和發(fā)展好民間投資,充分發(fā)揮其積極作用,是投資管理工作面臨的重要課題。若干意見是改革開放以來國務院出臺的第一份專門針對民間投資發(fā)展、管理和調(diào)控方面的綜合性政策文件,既是應對國際金融危機、穩(wěn)固經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的基礎的迫切需要,

2、也是堅持和完善社會主義初級階段基本經(jīng)濟制度、完善社會主義市場經(jīng)濟體制的長久之策。 2民間投資發(fā)展過程中存在的困難和障礙 一是行業(yè)準入存在不少障礙。特別是在一些傳統(tǒng)壟斷行業(yè)和領(lǐng)域,仍然存在著制約民間投資進入的“玻璃門”或“彈簧門”問題。 二是融資難問題未得到根本解決,在國際金融危機影響下,銀行信貸更多投向大項目和大企業(yè),中小企業(yè)融資難問題更顯突出。 三是民間投資的能力和水平有待提高。民營企業(yè)的投資轉(zhuǎn)型升級步伐需要加快、創(chuàng)新能力有待提高,民間投資的管理水平有待整體提升。 四是民間投資的政策環(huán)境需要不斷改進,服務體系有待進一步健全和完善。 3相應的政策突破 2005年，國務院印發(fā)關(guān)于鼓勵支持和引導個

3、體私營等非公有制經(jīng)濟發(fā)展的若干意見（國發(fā)20053號），全面系統(tǒng)地提出了推進非公有制經(jīng)濟發(fā)展的36條政策規(guī)定，通稱“非公經(jīng)濟36條”，對促進民間投資發(fā)展起到了十分積極的作用。但是，由于種種原因，“非公經(jīng)濟36條”中的一些政策措施尚未真正落實到位。 4新三十六條與草根金融 2009年中央經(jīng)濟工作會議提出，要“建立和完善小企業(yè)金融服務體系”、“切實解決小企業(yè)融資難問題”。目前來看，解決民間投資融資難問題尤其是小企業(yè)融資難主要有兩個途徑 5 同時，我們更要強調(diào)的是“草根金融需要草根經(jīng)濟來辦”，即放寬對金融機構(gòu)的股比限制，鼓勵民間資本發(fā)起或參與設立中小金融機構(gòu)，這既是擴大民間投資市場準入范圍的重要方面

4、，又是有效解決民間投資融資難的有效途徑。 6融資性擔保公司管理暫行辦法及其解讀 2010年3月8日，經(jīng)國務院批準，中國銀監(jiān)會、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、財政部、商務部、中國人民銀行和國家工商總局聯(lián)合發(fā)布了融資性擔保公司管理暫行辦法（以下簡稱暫行辦法），自公布之日起實施。7 這將對融資性擔保業(yè)的規(guī)范和發(fā)展產(chǎn)生現(xiàn)實和長遠的積極影響，特別是通過暫行辦法有關(guān)審慎規(guī)則的實施和對現(xiàn)有擔保機構(gòu)的規(guī)范整頓，有望使融資性擔保機構(gòu)乃至整個擔保行業(yè)逐步走上依法審慎經(jīng)營的軌道，這對于提高社會特別是銀行業(yè)金融機構(gòu)等債權(quán)人對融資性擔保業(yè)的認可度將起到積極的作用，有利于融資性擔保行業(yè)的長遠發(fā)展，有利于更好的支持和促進

5、廣大中小企業(yè)發(fā)展。8一、監(jiān)管主體、目標、對象和依據(jù)一、監(jiān)管主體、目標、對象和依據(jù) 根據(jù)暫行辦法確立的屬地管理原則，融資性擔保公司由省、自治區(qū)、直轄市人民政府實施屬地管理，省、自治區(qū)、直轄市人民政府確定的監(jiān)管部門具體負責本轄區(qū)融資性擔保公司的準入、退出、日常監(jiān)管和風險處置，并向國務院建立的融資性擔保業(yè)務監(jiān)管部際聯(lián)席會議報告工作，實際上是國辦發(fā)20097號文件的落實。9二、經(jīng)營原則二、經(jīng)營原則 暫行辦法總則部分第三條至第七條規(guī)定了融資性擔保公司的經(jīng)營管理原則，包括：安全性、流動性、收益性原則、獨立開展業(yè)務原則、依法經(jīng)營原則、公平競爭原則、屬地管理原則。10三、準入、變更和退出條件三、準入、變更和退

6、出條件11四、業(yè)務范圍四、業(yè)務范圍12五、經(jīng)營規(guī)則和風險控制 根據(jù)暫行辦法規(guī)定的經(jīng)營管理原則，融資性擔保公司應當依法建立健全公司治理結(jié)構(gòu)，完善議事規(guī)則、決策程序和內(nèi)審制度，保持公司治理的有效性。具體包括以下制度：13六、監(jiān)管制度 和以往規(guī)定相比，暫行辦法更進一步明確了監(jiān)督管理的內(nèi)容，使暫行辦法具備可操作性。主要包括以下幾個方面：14七、法律責任 辦法主要規(guī)定了三類法律責任：一類為監(jiān)管部門從事監(jiān)督管理工作的人員有違反規(guī)定審批融資性擔保公司的設立、變更、終止以及業(yè)務范圍等情形的，依法給予行政處分，構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責任；二類為融資性擔保公司違反法律、法規(guī)及暫行辦法規(guī)定的，按照有關(guān)法律、法規(guī)處

7、罰，有關(guān)法律、法規(guī)未作處罰規(guī)定的，由監(jiān)管部門責令改正，可以給予警告、罰款；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責任；三類為擅自經(jīng)營融資性擔保業(yè)務的，由有關(guān)部門依法予以取締并處罰；擅自在名稱中使用融資性擔保字樣的，由監(jiān)管部門責令改正，依法予以處罰。15八、其他規(guī)定 公司制以外的融資性擔保機構(gòu)從事融資性擔保業(yè)務參照暫行辦法的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，其具體實施辦法以融資性再擔保機構(gòu)管理辦法及由省、自治區(qū)、直轄市人民政府另行制定，并報融資性擔保業(yè)務監(jiān)管部際聯(lián)席會議備案。外商投資的融資性擔保公司適用暫行辦法，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，依照其規(guī)定。16金融市場細分的治理理念 一、大中型企業(yè)的資金來源分析 二、商業(yè)銀行的資金來源

8、及客戶選擇 三、擔保、典當?shù)臉I(yè)務特點與客戶管理 四、放貸人條例的治理理論研討 五、擔保機構(gòu)的市場形勢及管理模式17引言、國內(nèi)外中小企業(yè)融資經(jīng)驗 融資難是世界各國中小企業(yè)普遍面臨的問題。中小企業(yè)具有規(guī)模相對較小、經(jīng)營變數(shù)多、風險大、信用能力較低等特點，這就決定了中小企業(yè)籌措資金的難度較大。但中小企業(yè)對經(jīng)濟社會的貢獻卻日益突出，因此，許多國家十分重視為中小企業(yè)解決資金緊張的問題。 181.美國政府對中小企業(yè)融資的扶持政策 為促進中小企業(yè)的發(fā)展，美國政府建立了一套完整的中小企業(yè)服務體系，形成了以小企業(yè)管理局（SBA）為中心的小企業(yè)服務機構(gòu)。美國政府對國內(nèi)中小企業(yè)的政策性貸款數(shù)量很少，政府主要通過中小

9、企業(yè)管理局制定宏觀調(diào)控政策，對中小企業(yè)提供政策性擔保基金，引導商業(yè)性金融機構(gòu)對中小企業(yè)進行貸款。 192.日本政府對中小企業(yè)融資的扶持政策20國內(nèi)省市政府對中小企業(yè)融資的扶持政策國內(nèi)省市政府對中小企業(yè)融資的扶持政策 1.上海市對中小企業(yè)融資的扶持政策212.浙江省對中小企業(yè)融資的扶持政策22國內(nèi)外中小企業(yè)融資經(jīng)驗的啟示 國內(nèi)外政府對中小企業(yè)融資的扶持政策，采取的方法主要包括：設立專門的政府部門和政策性金融機構(gòu)；建立中小企業(yè)融資的信用擔保體系；鼓勵創(chuàng)業(yè)投資和風險資本；鼓勵中小企業(yè)到資本市場直接融資等。這些方法為中小企業(yè)發(fā)展提供了強有力的支持，在實踐中取得了成功，同時也為重慶完善中小企業(yè)融資政策提

10、供了借鑒。 23 （一）積極發(fā)展中小金融機構(gòu)（一）積極發(fā)展中小金融機構(gòu) 我們應借鑒日本等地的做法，成立專門的中小金融機構(gòu)，以緩解中小企業(yè)融資過程中的借貸資金缺口。建立中小金融機構(gòu)，與大型商業(yè)銀行不同，中小金融機構(gòu)比較愿意為中小企業(yè)提供融資服務，這除了他們資金少，無力為大企業(yè)融資外，主要是因為地區(qū)性的中小金融機構(gòu)對當?shù)仄髽I(yè)的經(jīng)營狀況、企業(yè)家的人品、能力等和大型商業(yè)銀行的分支機構(gòu)比較起來有信息方面的優(yōu)勢，二者長期合作有利于解決金融結(jié)構(gòu)和中小企業(yè)之間的信息不對稱問題。可以考慮設立政策性和商業(yè)性兩種類型的中小企業(yè)銀行。政策性中小企業(yè)銀行的職責主要是對需要扶持的中小企業(yè)發(fā)放免息、貼息和低息貸款；商業(yè)性中

11、小企業(yè)銀行主要可由城市合作銀行、城鄉(xiāng)信用合作社等改制而來。 24 （二）加快中小企業(yè)信用擔保體系建設（二）加快中小企業(yè)信用擔保體系建設 建立多層次的中小企業(yè)信用擔保制度，發(fā)揮擔保機構(gòu)的綜合效能，是解決中小企業(yè)融資難的有效方法。一是建立以政府為主體的信用擔保體系。由政府財政出資，設立具有法人資格的獨立的擔保機構(gòu)，實行市場化公開運作，接受政府監(jiān)督，不以贏利為主要目的。二是成立商業(yè)性擔保體系。以法人、自然人為主出資，按公司法要求組建，具有獨立法人資格，實行商業(yè)化運作，堅持按市場原則為中小企業(yè)提供融資擔保業(yè)務，以贏利為主要目的。三是互助型擔保體系。中小企業(yè)為緩解自身貸款難的問題，根據(jù)自愿的原則，自發(fā)組

12、建擔保聯(lián)盟，互相提供擔保，中小企業(yè)必須擁有良好的信用等級，按規(guī)定繳納一定會費，一般可以獲得數(shù)倍于入會費的擔保貸款額度。 25 （三）大力發(fā)展風險投資（三）大力發(fā)展風險投資 風險投資是世界各國中小企業(yè)融資的重要來源。風險投資適合中小企業(yè)，是由風險投資的特性決定的：一是風險投資不回避資金的風險性，只要被風險投資家看好的企業(yè)，就能獲得風險資本的援助；二是風險投資的風險偏好是與其追求高收益相一致的，技術(shù)創(chuàng)新的高收益正是風險投資所看好的主要原因；三是風險投資是種股權(quán)投資形式，期限長，不加重企業(yè)的債務負擔，十分適合資金緊張的中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新融資。因此，發(fā)展和完善投資基金市場，是彌補中小企業(yè)資本缺口的較好選

13、擇。 26 （四）開展小額貸款公司和集合發(fā)債試點（四）開展小額貸款公司和集合發(fā)債試點 小額貸款公司是不吸收公眾存款，經(jīng)營貸款業(yè)務的新型機構(gòu)，是我國旨在改善農(nóng)村金融服務而進行的重要金融體制創(chuàng)新。我市應抓住國家推行小額貸款公司試點的有利時機，盡快開展試點工作，為對各類有緊急融資需求的中小企業(yè)提供安全、規(guī)范的貸款。集合債也是拓寬中小企業(yè)的融資渠道的有效途徑，我市應抓住國家逐步開放中小企業(yè)發(fā)行債券的機遇，組織選擇部分成長性好、管理規(guī)范、持續(xù)盈利能力和抗風險能力強的中小企業(yè)，以統(tǒng)一冠名、統(tǒng)一擔保、分別負債的方式聯(lián)合發(fā)行中小企業(yè)集合債券。 27 （五）鼓勵金融信貸創(chuàng)新（五）鼓勵金融信貸創(chuàng)新 隨著經(jīng)濟發(fā)展水

14、平的不斷提高，市場競爭的加劇，中小企業(yè)的信貸要求也在不斷變化，在目前的市場機制下，結(jié)合銀行中間業(yè)務的發(fā)展，開發(fā)適合中小企業(yè)的金融產(chǎn)品，推出方便實用的融資手段，也是一條可行的融資渠道。中小企業(yè)可以根據(jù)企業(yè)的實際情況，選擇無形資產(chǎn)融資、票據(jù)融資、保險融資、信托融資等多種融資手段，以有效地緩解中小企業(yè)融資難的矛盾。國有商業(yè)銀行可以大力發(fā)展面向中小企業(yè)的現(xiàn)代支付服務體系，積極靈活地運用各種金融工具，為中小企業(yè)提供多種配套服務。 28中小企業(yè)的籌資模式概述 籌資方式是指企業(yè)籌措資金所采取的具體形式，籌資方式是指企業(yè)籌措資金所采取的具體形式，吸收直接投資吸收直接投資 發(fā)行股票發(fā)行股票 借款借款 商業(yè)信用商

15、業(yè)信用 發(fā)行債券發(fā)行債券 發(fā)行融資券發(fā)行融資券 租賃籌資租賃籌資權(quán)益資金籌集權(quán)益資金籌集負債資金籌集負債資金籌集29籌資的目的滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要 償債的目的償債的目的 調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的30籌資的要求合理確定資金需要量合理確定資金需要量 適時取得資金來源適時取得資金來源 選擇最佳投資方向選擇最佳投資方向認真選擇籌資渠道，降低資金成本認真選擇籌資渠道，降低資金成本 選擇合適資金來源，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)選擇合適資金來源，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)31籌資渠道 籌資渠道籌資渠道是指籌措資金的來源與通道籌資渠道籌資渠道是指籌措資金的來源與通道 國家財政資金國家財政資金 銀行信貸資金銀行

16、信貸資金 非銀行金融機構(gòu)資金非銀行金融機構(gòu)資金 其他企業(yè)資金其他企業(yè)資金 民間資金民間資金 企業(yè)內(nèi)部資金企業(yè)內(nèi)部資金 外商資金，外商資金，32進一步分析：公司法對擔保機構(gòu)權(quán)力構(gòu)架的設計股東大會董事會經(jīng)理（高級職員）監(jiān)事會股東大會是公司的權(quán)力機構(gòu)。董事長是公司的法定代表人。公司職工選舉選舉聘任選舉監(jiān)督監(jiān)督負責負責黨工團33擔保機構(gòu)的思維模式 規(guī)劃財務戰(zhàn)略重點： （1）盈利與風險的概算 （2）資產(chǎn)配置的目標 （3）財務戰(zhàn)略外部環(huán)境協(xié)調(diào) （4）財務戰(zhàn)略內(nèi)部環(huán)境優(yōu)化 （5）財務制度體系建設34第二講、擔保機構(gòu)的管理結(jié)構(gòu)第二講、擔保機構(gòu)的管理結(jié)構(gòu) 1 1、擔保機構(gòu)的組織架構(gòu)與規(guī)章制度、擔保機構(gòu)的組織架構(gòu)

17、與規(guī)章制度 2 2、擔保機構(gòu)的崗位管理及職責要求、擔保機構(gòu)的崗位管理及職責要求 3 3、委托代理及經(jīng)理人管控、委托代理及經(jīng)理人管控35金 融市場：信息坡露與監(jiān)管、活躍交易經(jīng)營者決策行為：項目選擇；資本籌集；股利支付。社會：法律規(guī)則債權(quán)人：債務合約與破產(chǎn)保護股東：激勵機制、接收、大股東干預36股東（委托人）企業(yè)所有者委托代理關(guān)系經(jīng)理（代理人）企業(yè)經(jīng)營者聘用信息不對信息不對稱稱機會機會主義主義代理成本37v公司治理目標：超越利益機制的觀點搞好公司治理，必須解決兩個方面的問題搞好公司治理，必須解決兩個方面的問題： 第一是利益機制方面的問題，主要解決什么樣的企業(yè)制度最有利于確保投資者得到應有的保護和獲

18、得合理的回報的問題。 第二是決策機制方面的問題，主要解決如何構(gòu)架企業(yè)內(nèi)部的領(lǐng)導體系，來防止因企業(yè)領(lǐng)導層（總裁、董事會）的管理能力、思想方式與環(huán)境要求錯位而引起的決策失誤，確保企業(yè)關(guān)鍵人事安排和重大決策正確有效的問題。38決策機制決策機制決策權(quán)力決策程序決策規(guī)則體系決策規(guī)則體系o日常決策規(guī)則規(guī)則o影響影響日常決策規(guī)則 的規(guī)則規(guī)則o關(guān)于誰有資格制定關(guān)于誰有資格制定和如何制定如何制定規(guī)則的規(guī)則規(guī)則擔保機構(gòu)之制度與治理制度安排(治理制度)產(chǎn)權(quán)關(guān)系產(chǎn)權(quán)關(guān)系 誰有權(quán)使用資產(chǎn) 誰有權(quán)獲得資產(chǎn)使用的收益 誰有權(quán)處置資產(chǎn) 誰有權(quán)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)控制方式控制方式 外部契約合作外部契約合作oror一體化一體化 短期契約短期

19、契約oror長期契約長期契約 外部監(jiān)督外部監(jiān)督oror內(nèi)部監(jiān)督內(nèi)部監(jiān)督 單邊治理單邊治理oror多邊治理多邊治理39Holly Gregory 關(guān)于公司治理的定義關(guān)于公司治理的定義Olive Williamson 關(guān)于制度的定義關(guān)于制度的定義Douglas North 關(guān)于制度的定義關(guān)于制度的定義公司股東與 社會的關(guān)系公司經(jīng)理、公司董事和股權(quán)資本 提供者之間的關(guān)系法律法規(guī)準則和公司自愿實行的做法的結(jié)合非正式的約束非正式的約束（獎懲、禁忌、習俗、傳統(tǒng)及行為準則）正式的規(guī)則正式的規(guī)則 （憲法、法律、產(chǎn)權(quán)）特定組織的制特定組織的制度安排度安排/治理制治理制度度（產(chǎn)權(quán)關(guān)系、控制方式、決策規(guī)則）一般的制

20、度環(huán)一般的制度環(huán)境境 （市場、法律、政治、文化）40 產(chǎn)權(quán)的定義產(chǎn)權(quán)的定義產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)所有制關(guān)系的法律體現(xiàn) 占有權(quán)處置權(quán)轉(zhuǎn)讓權(quán)收益權(quán)使用權(quán)41l改善治理的產(chǎn)權(quán)安排改善治理的產(chǎn)權(quán)安排（規(guī)范分析）（規(guī)范分析）企業(yè)應有的產(chǎn)權(quán)組合占有權(quán)使用權(quán)收益權(quán)處置權(quán)轉(zhuǎn)讓權(quán)企業(yè)內(nèi)部應有的成本報酬分配方式誰支付選擇成本誰獲得選擇收益（剩余收益）分配方式應該對相關(guān)人員產(chǎn)生的激勵所有者管理者雇員預期的企業(yè)績效 增強信息可獲得性和透明度的機制減少機會主義行為的機制預期的企業(yè)決策者行為企業(yè)目標和企業(yè) 治理目標42n總裁生命周期理論觀點：除了利益機制外，企業(yè)經(jīng)營中發(fā)生的許多問題來自總裁的思維方式和企業(yè)的決策機制。1991年，美國哥

21、倫比亞大學的Donald C. Hambrick (漢布瑞克)和Gregory D. S. Fukutomi (?？送鞋?，對總裁任職期間領(lǐng)導能力的變化規(guī)律及其原因，提出了一個總裁生命周期的五階段假說。43n結(jié)構(gòu)化的公司決策規(guī)則u決策機制設計的基本內(nèi)容 o決策權(quán)力o決策程序u決策規(guī)則體系o管理決策的管理決策的規(guī)則規(guī)則o影響影響管理決策規(guī)則的管理決策規(guī)則的規(guī)則規(guī)則o關(guān)于關(guān)于誰有資格制定誰有資格制定和和如何制定如何制定規(guī)則的規(guī)則規(guī)則的規(guī)則44v委托代理關(guān)系的委托代理關(guān)系的5大構(gòu)成要素大構(gòu)成要素 代理人的類型 代理人的行動 隨機因素 代理結(jié)果 信息不對稱：隱藏行動和隱藏信息是信息不 對稱的兩種情況4

22、5v經(jīng)濟學委托代理理論的分析路線 確定情況下的委托代理關(guān)系不確定情況下的委托代理關(guān)系代理人發(fā)送信號委托人激勵計劃租金制雇傭制全得全失分成制逆向選擇道德風險完全信息完全理性機會主義信息不完全信息不對稱委托人風險中性 代理人風險規(guī)避 激勵計劃租金制雇傭制全得全失分成制參與約束激勵相容約束46 兩點結(jié)論兩點結(jié)論在信息不對稱的情況下，委托人激勵代理人的依據(jù)只能是勞動的產(chǎn)出，而不是勞動的投入，最優(yōu)激勵方案是一種結(jié)果導向的方案。最優(yōu)激勵方案的構(gòu)成是固定工資加獎勵工資，而獎勵工資來自產(chǎn)出分成，可以設計為剩余分成，這實際上賦予了代理人剩余索取權(quán)，因此，最優(yōu)激勵方案實質(zhì)上是通過產(chǎn)權(quán)的重新安排實現(xiàn)的。47目前部分

23、擔保機構(gòu)的治理模式1432567家族成員家族成員所有者所有者企業(yè)職工企業(yè)職工泛家族成員泛家族成員48可以考慮的治理模式可以考慮的治理模式員工持股計劃員工持股計劃49職工/經(jīng)營者持股的理論意義1、解決代理問題。在不同股權(quán)結(jié)構(gòu)背景下的委托人或委托人代表（所有者）對代理人（經(jīng)營者與員工）的監(jiān)控能力和積極性是不同的，在僅僅享有工薪等固定報酬的制度下，為使自己的收益最大化，經(jīng)營者與員工較容易產(chǎn)生“偷懶”行為。通過職工持股，變固定報酬為變動的業(yè)績報酬，會使經(jīng)營者與員工相對比較積極地履行自己的代理人職責。2、解決激勵問題。股東希望自己的股票價格越高越好，授以期權(quán)并以期股價格為標準確定經(jīng)營者的收益，自然會對經(jīng)

24、營者起到激勵作用。股東希望分紅越多越好，授以股權(quán)并以分紅為標準確定員工的收入，也會對員工起到激勵作用。通過給機會、期望和壓力，激發(fā)經(jīng)營者與員工更積極工作的動力。3、解決留人問題。從消極面來講，因為期權(quán)股票在約定的若干年后才能變現(xiàn)，因此在此期間經(jīng)營者必須努力工作，才能從股票中真正獲得收益。同樣，因為員工持股基本上是內(nèi)部員工持股，失去員工資格就會失去持股資格并造成損失，因而持股員工不會輕易離開公司。從積極面講，獲得了相應的權(quán)利地位和收益，企業(yè)自然就會有較大吸引力。50職工/經(jīng)營者持股對公司員工的價值1、鞏固自己的位置。比如在目前執(zhí)行的國企經(jīng)營者任免制度下，只要工作需要，“一張紙，兩行字”就能決定一

25、個人的去留。身不由己的經(jīng)營者很希望用股權(quán)的手段使自己的位置得以鞏固，用“幾只手取代一張紙”。2、增加自己的利益。相對于同等規(guī)模和收益的國外企業(yè)來講，國企工資很低，獎金也少，因而，工資與獎金難以解決貢獻大的經(jīng)營者和員工的管理能力與知識投入的回報問題。持股制度可以在增加努力的前提下，使自己的財產(chǎn)增值，將來變現(xiàn)就會增加收入。3、保證企業(yè)可持續(xù)成長。由于經(jīng)理期權(quán)與員工持股都是不馬上伴隨現(xiàn)金支出的權(quán)利授予制度，作為所有制的經(jīng)營者和員工，不僅會關(guān)心眼前短期利益的實現(xiàn)，而更關(guān)心長期利益的增長。所以，經(jīng)理期權(quán)與員工持股的制度創(chuàng)新，會使企業(yè)企業(yè)朝可持續(xù)成長的方向發(fā)展。因為既是股東又是企業(yè)成員的經(jīng)營者和員工的利益

26、，主要是寄托在企業(yè)存續(xù)之上的。51職工持股計劃的主要方式職工持股計劃的主要方式1、職工持股計劃（、職工持股計劃（ESOP）。）。由公司內(nèi)部職工認購本公司股票，委托專門的職工持股會管理運作，職由公司內(nèi)部職工認購本公司股票，委托專門的職工持股會管理運作，職工通過擁有股權(quán)獲得紅利。它在本質(zhì)上是一種職工福利計劃。工通過擁有股權(quán)獲得紅利。它在本質(zhì)上是一種職工福利計劃。2、管理層融資收購（管理層融資收購（MBO）。）。由公司管理層或經(jīng)理層利用借貸融資購買本公司股份，改變公司資產(chǎn)結(jié)由公司管理層或經(jīng)理層利用借貸融資購買本公司股份，改變公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和所有權(quán)結(jié)構(gòu)，從而達到重組公司的目的。它本質(zhì)上是一種激勵制度構(gòu)和

27、所有權(quán)結(jié)構(gòu)，從而達到重組公司的目的。它本質(zhì)上是一種激勵制度安排。安排。3、經(jīng)營者股票期權(quán)（經(jīng)營者股票期權(quán)（ESO）。）。它賦予高層管理人員和高級技術(shù)人員一種選擇權(quán)利，可以在特定時間內(nèi)它賦予高層管理人員和高級技術(shù)人員一種選擇權(quán)利，可以在特定時間內(nèi)按照實現(xiàn)確定的價格購買本公司的股票。它是一種比按照實現(xiàn)確定的價格購買本公司的股票。它是一種比MBO具有更顯著的具有更顯著的激勵和約束效果的制度安排。激勵和約束效果的制度安排。4、職工經(jīng)營者聯(lián)合融資收購（、職工經(jīng)營者聯(lián)合融資收購（EBO）是是MBO與與ESOP的結(jié)合的結(jié)合，即原有企業(yè)的職工和管理人員共同出資買下公即原有企業(yè)的職工和管理人員共同出資買下公司，

28、從而改變公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)。司，從而改變公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)。52 第三講、第三講、 擔保機構(gòu)的組織治理擔保機構(gòu)的組織治理53組織論組織論物質(zhì)流程組織物質(zhì)流程組織信息處理工作流程組織信息處理工作流程組織管理工作流程組織管理工作流程組織管理職能分工管理職能分工工作任務分工工作任務分工矩陣組織結(jié)構(gòu)矩陣組織結(jié)構(gòu)線性組織結(jié)構(gòu)線性組織結(jié)構(gòu)職能組織結(jié)構(gòu)職能組織結(jié)構(gòu)工作流程組織工作流程組織組織分工組織分工組織結(jié)構(gòu)模式組織結(jié)構(gòu)模式項目全過程的組織理論及組織工具項目全過程的組織理論及組織工具54項目全過程策劃的基本框架項目全過程策劃的基本框架實施期策劃的主要任務：定義如何組織擔保項目實施?；緝?nèi)容實施階段策劃實施階段

29、策劃項目環(huán)境和條件的調(diào)查與分析項目環(huán)境和條件的調(diào)查與分析項目目標的分析和再論證項目目標的分析和再論證經(jīng)濟策劃經(jīng)濟策劃組織策劃組織策劃管理策劃管理策劃合同策劃合同策劃技術(shù)策劃技術(shù)策劃55生產(chǎn)與管理生產(chǎn)與管理生產(chǎn)與管理生產(chǎn)與管理方法與工具方法與工具組織組織人人目標目標組織與目標的關(guān)系組織與目標的關(guān)系56 系統(tǒng)的目標決定了系統(tǒng)的組織，而組織是目標能否實現(xiàn)系統(tǒng)的目標決定了系統(tǒng)的組織，而組織是目標能否實現(xiàn)的決定性因素的決定性因素，這是組織論的一個重要結(jié)論。，這是組織論的一個重要結(jié)論。 如果把一個擔保項目的管理作為一個系統(tǒng)，則其目標決如果把一個擔保項目的管理作為一個系統(tǒng)，則其目標決定了項目管理的組織，而項

30、目管理的組織是項目管理的定了項目管理的組織，而項目管理的組織是項目管理的目標能否實現(xiàn)的決定性因素，由此可見項目管理組織的目標能否實現(xiàn)的決定性因素，由此可見項目管理組織的重要性。重要性?？刂祈椖磕繕丝刂祈椖磕繕说闹饕胧┑闹饕胧┙M織措施組織措施管理措施管理措施經(jīng)濟措施經(jīng)濟措施技術(shù)措施技術(shù)措施是最重要的措施是最重要的措施對擔保項目管理的診斷，首先應分析其組織方面存在的問題。對擔保項目管理的診斷，首先應分析其組織方面存在的問題。57第四講、金融危機中擔保機構(gòu)風險防范第四講、金融危機中擔保機構(gòu)風險防范1.1.法律政策風險法律政策風險2.2.放款質(zhì)量風險放款質(zhì)量風險3.3.放款比例風險放款比例風險4.

31、4.其他投資風險其他投資風險58擔保收益與風險的博弈擔保收益與風險的博弈1.1.抵押物的變現(xiàn)難易抵押物的變現(xiàn)難易2.2.過渡融資應以安全便捷為第一原則過渡融資應以安全便捷為第一原則3.3.通過資金杠桿規(guī)避風險，以小博大通過資金杠桿規(guī)避風險，以小博大4.4.重視國家相關(guān)政策導向重視國家相關(guān)政策導向59金融危機中擔保機構(gòu)的公司治理金融危機中擔保機構(gòu)的公司治理60當前的金融形勢與民間金融機構(gòu)的崛起當前的金融形勢與民間金融機構(gòu)的崛起 從布雷頓森林體系到尼克松震蕩，貌似金融進步，其實不僅僅是實體經(jīng)濟的退步，更是美國將其霸主地位加強的主要工具。 美元：美國的強權(quán)及其對其他國家的金融輸出，美元的作用創(chuàng)造了美

32、利堅神化，這個神話遠遠超過美國經(jīng)濟的龐大與完備。 歐美的金融海嘯與發(fā)展中國家的過度性通脹形成共振。61 第五節(jié)、擔保行業(yè)融資方向管理第五節(jié)、擔保行業(yè)融資方向管理62一、微貸融資障礙一、微貸融資障礙直接融資直接融資間接融資間接融資國家信用國家信用銀行信用銀行信用商業(yè)信用商業(yè)信用個人信用個人信用1、向銀行借款2、單純依賴自有資金3、不考慮長期資本結(jié)構(gòu)，需要時高成本融資636、有好項目就能融資。7、有關(guān)系就能融資。4、不注重資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)性，留不住現(xiàn)金。5、有抵押品就能融資648、重投入傖促上馬、輕產(chǎn)出、輕融資，成爛尾項目。9、融資渠道單一、無備選方案，遇意外束手無策。10、借款多多益善，不注重

33、按時還款； 信譽喪失再借無門。65正確的融資理念是什么？1、講誠信2、作為戰(zhàn)略問題來對待。3、選擇朝陽產(chǎn)業(yè)。664、做好市場。5、嚴格管理。6、保持資產(chǎn)流動性。正確的融資理念是什么？6710、資金先行 7、未雨綢繆。8、多途徑進融資。9、適度負債。正確的融資理念是什么？68中小企業(yè)直接融資渠道 直直 接接 融融 資資上市融資發(fā)行債券股東追加投資職工集資民間借貸商業(yè)信用：賒貨、收預付款中外合資投資基金公司、直接投資政府投資撥款69中小企業(yè)間接融資渠道 間間 接接 投投 資資銀 行 貸 款信 托 貸 款融 資 租 賃典 當 融 資701. 法律體制 特殊目的實體必須保護投資者對基礎資產(chǎn)的合法權(quán)益。

34、 發(fā)行證券建立特殊目的實體的目的在于購入貸款人所發(fā)起和出售的所有貸款，向投資者發(fā)行證券并用其受益來支付相關(guān)貸款 除了那些從貸款人購得的資產(chǎn)以外，特殊目的實體沒有其他資產(chǎn)，除了那些與它所發(fā)行的證券相關(guān)的債務外，沒有其他債務。 法律必須保護投資者免受任何與SPE現(xiàn)金流相關(guān)的訴訟 規(guī)定發(fā)行人、受托人、貸款池托管人以及證券償付人義務和責任的法律安排712. 現(xiàn)金流分析 證券化是為了幫助貸款人在扣除證券化成本后籌集到與基礎資產(chǎn)未來現(xiàn)金流現(xiàn)值相等的現(xiàn)金流 發(fā)行人應對現(xiàn)金流進行分析以確保SPE的債務可以得到及時全額償付 對計算凈現(xiàn)值的貼現(xiàn)率、現(xiàn)金流的未來行為作出假設，如基礎資產(chǎn)存續(xù)期間的經(jīng)濟情況、借款人還貸

35、能力以及違約概率 對大量基礎資產(chǎn)現(xiàn)金流的歷史數(shù)據(jù)進行深入分析，以確保假設具有現(xiàn)實意義723. 會計處理 SPE的收入必須依法免稅 交易會產(chǎn)生大量的現(xiàn)金流，這些現(xiàn)金流清楚地說明了每月的本金和利息現(xiàn)金流是如何在交易參與者之間進行分配的 根據(jù)這些現(xiàn)金流，證券服務機構(gòu)需要清楚的告知投資者每月現(xiàn)金流的組成部分以及哪些需要繳稅，哪些不需要繳稅 應清楚地列明證券化的費用以及向信托人、托管人和服務方支付的費用734. 信用風險評估 由于發(fā)行的證券受到貸款人發(fā)放的消費或商業(yè)貸款的支持，因此投資者自然會比較關(guān)心這些貸款的信用風險 證券化產(chǎn)品的信用風險取決于交易的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，證券的信用情況通常需要由一家或幾家信用評

36、級機構(gòu)予以評定。在美國目前有三家信用評級機構(gòu)：惠譽、穆迪和標準普爾 信用評級機構(gòu)將對證券現(xiàn)金流的各個部分給予評級745. 投資銀行 新發(fā)行證券的承銷和分銷屬于投資銀行的職責，他們是連接發(fā)行人和投資者的橋梁 在整個證券化的過程中，投資銀行發(fā)揮著重要作用： 協(xié)調(diào)并幫助發(fā)行人處理有關(guān)的法律、會計、稅務以及現(xiàn)金流分析等問題。 確定證券價格、并包銷證券。 通過在二級市場上頻繁地買賣該證券來 “造市”，為證券提供流動性。756. 國債市場 為保證證券化市場健康發(fā)展，必須有一個健全的國債市場。由于國債不存在信用風險，國債確立了不同期限的無風險收益率水平。描述國債期限和收益率關(guān)系的曲線被稱為“國債收益率曲線”

37、 國債收益率曲線為其他不同期限不同風險的固定收益證券在一級市場和隨后的二級市場上的定價確定了基準。所有非政府的固定收益證券均是在國債收益率曲線基礎上加一定的利差來進行定價767. 活躍的二級市場 證券在一級市場上的成功發(fā)行需要有活躍的二級市場做支撐 提供重要的定價信息和流動性 投資者大很大程度上有能力創(chuàng)造一個活躍的二級市場。盡管投資銀行在道義上有責任通過在二級市場上頻繁買賣證券來提供流動性。但他們也需要投資者的合作。如果投資者在證券發(fā)行后只是持有證券而不愿進行交易，僅靠投資銀行來維持一個活躍的二級市場是非常困難的。778. 投資者的多元化 投資者多元化對于發(fā)展活躍的二級市場來說非常重要 投資者

38、包括貨幣市場基金、企業(yè)財務主管、債券基金、商業(yè)銀行、保險公司、養(yǎng)老基金等 不同期限檔次和不同信用檔次的結(jié)構(gòu)化融資證券能滿足不同投資者的需求78中小企業(yè)信用擔保中小企業(yè)信用擔保79一、擔保機構(gòu)財務管理的基本要求一、擔保機構(gòu)財務管理的基本要求金融企業(yè)財務規(guī)則第三條規(guī)定:“金融企金融企業(yè)應當根據(jù)本規(guī)則的規(guī)定，以及自身發(fā)展業(yè)應當根據(jù)本規(guī)則的規(guī)定，以及自身發(fā)展的需要，建立健全內(nèi)部財務管理制度，設的需要，建立健全內(nèi)部財務管理制度，設置財務管理職能部門，配備專業(yè)財務管理置財務管理職能部門，配備專業(yè)財務管理人員，綜合運用規(guī)劃、預測、計劃、預算、人員，綜合運用規(guī)劃、預測、計劃、預算、控制、監(jiān)督、考核、評價和分析

39、等方法，控制、監(jiān)督、考核、評價和分析等方法，籌集資金，營運資產(chǎn)，控制成本，分配收籌集資金，營運資產(chǎn)，控制成本，分配收益，配置資源，反映經(jīng)營狀況，防范和化益，配置資源，反映經(jīng)營狀況，防范和化解財務風險，實現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營和價值最大解財務風險，實現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營和價值最大化?；?。”80二、擔保機構(gòu)的財務風險與可持續(xù)經(jīng)營二、擔保機構(gòu)的財務風險與可持續(xù)經(jīng)營1、金融企業(yè)風險鏈:財務風險-金融風險-財政風險-社會風險. 識別、計量、監(jiān)測和控制等內(nèi)容的財務風險控制體系. 明確財務風險管理的權(quán)限、程序、應急方案和具體措施，以及財務風險形成當事人應承擔的責任，防范和化解財務風險。 環(huán)境和條件發(fā)生變化要再識別、再評估，認識未識別和新的風險。812、主要財務風險包括：、主要財務風險包括：資本風險支付風險資產(chǎn)質(zhì)量利率、匯率關(guān)聯(lián)交易委托業(yè)務受托業(yè)務擔保表外業(yè)務分支機構(gòu)823、資本充足率、償付能力