Ch01為什么研究貨幣、銀行和金融市場(chǎng)

1、TM 1- 1金融學(xué)金融學(xué) 朱伯輝朱伯輝 金融學(xué)系辦公室金融學(xué)系辦公室2419為什么要研究貨幣、銀行與金融市場(chǎng)為什么要研究貨幣、銀行與金融市場(chǎng)chapter 1TM 1- 3為什么研究金融市場(chǎng)為什么研究金融市場(chǎng) 在金融市場(chǎng)中，資金從擁有閑置貨幣的人手中轉(zhuǎn)在金融市場(chǎng)中，資金從擁有閑置貨幣的人手中轉(zhuǎn)移到資金短缺的人手中，從而提高經(jīng)濟(jì)效率。比移到資金短缺的人手中，從而提高經(jīng)濟(jì)效率。比如債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)等金融市場(chǎng)。如債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)等金融市場(chǎng)。 運(yùn)轉(zhuǎn)良好的金融市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)高速增長的一個(gè)關(guān)鍵運(yùn)轉(zhuǎn)良好的金融市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)高速增長的一個(gè)關(guān)鍵因素，世界上許多國家仍然貧窮的一個(gè)重要原因因

2、素，世界上許多國家仍然貧窮的一個(gè)重要原因就是金融市場(chǎng)不健全。就是金融市場(chǎng)不健全。 金融市場(chǎng)上的活動(dòng)對(duì)于個(gè)人財(cái)富、企業(yè)和消費(fèi)者金融市場(chǎng)上的活動(dòng)對(duì)于個(gè)人財(cái)富、企業(yè)和消費(fèi)者行為以及經(jīng)濟(jì)周期都產(chǎn)生著直接行為。行為以及經(jīng)濟(jì)周期都產(chǎn)生著直接行為。TM 1- 4債券市場(chǎng)和利率債券市場(chǎng)和利率 證券證券(security又稱金融工具又稱金融工具)是對(duì)發(fā)行人未來收入是對(duì)發(fā)行人未來收入與資產(chǎn)（與資產(chǎn)（asset）的索?。┑乃魅?quán)權(quán)。 債券債券(bond)是債務(wù)證券，它承諾在一個(gè)特定時(shí)間是債務(wù)證券，它承諾在一個(gè)特定時(shí)間段中進(jìn)行定期支付。段中進(jìn)行定期支付。 債券市場(chǎng)可以幫助政府和企業(yè)籌集到所需的資金債券市場(chǎng)可以幫助政府

3、和企業(yè)籌集到所需的資金，并且是決定利率的場(chǎng)所，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中具有重，并且是決定利率的場(chǎng)所，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中具有重要的地位。要的地位。 利率利率(interest rate)是借款的成本或?yàn)榻枞胭Y金的是借款的成本或?yàn)榻枞胭Y金的價(jià)格。經(jīng)濟(jì)中有很多利率，比如價(jià)格。經(jīng)濟(jì)中有很多利率，比如金融機(jī)構(gòu)存款利金融機(jī)構(gòu)存款利率率 、存款基準(zhǔn)利率存款基準(zhǔn)利率 以及各種不同類型的債券利以及各種不同類型的債券利率。率。TM 1- 5人民銀行的存款利率數(shù)據(jù)人民銀行的存款利率數(shù)據(jù)調(diào)整日期調(diào)整日期活期存活期存款款三個(gè)月定期存三個(gè)月定期存款款半年定期存款半年定期存款一年定期存款一年定期存款二年定期存款二年定期存款三年定期存三年定期

4、存款款五年定期存款五年定期存款2006-04-282006-04-280.00720.00720.01710.01710.02070.02070.02250.02250.0270.0270.03240.03240.0360.0362006-08-192006-08-190.00720.00720.0180.0180.02250.02250.02520.02520.03060.03060.03690.03690.04140.04142007-03-182007-03-180.00720.00720.01980.01980.02430.02430.02790.02790.03330.03330.0

5、3960.03960.04410.04412007-05-192007-05-190.00720.00720.02070.02070.02610.02610.03060.03060.03690.03690.04410.04410.04950.04952007-07-212007-07-210.00810.00810.02340.02340.02880.02880.03330.03330.03960.03960.04680.04680.05220.05222007-08-222007-08-220.00810.00810.02610.02610.03150.03150.0360.0360.042

6、30.04230.04950.04950.05490.05492007-09-152007-09-150.00810.00810.02880.02880.03420.03420.03870.03870.0450.0450.05220.05220.05760.05762007-12-212007-12-210.00720.00720.03330.03330.03780.03780.04140.04140.04680.04680.0540.0540.05850.05852008-09-162008-09-160.00720.00720.03330.03330.03780.03780.04140.0

7、4140.04680.04680.0540.0540.05850.05852008-10-092008-10-090.00720.00720.03150.03150.03510.03510.03870.03870.04410.04410.05130.05130.05580.05582008-10-272008-10-270.00720.00720.03150.03150.03510.03510.03870.03870.04410.04410.05130.05130.05580.05582008-10-302008-10-300.00720.00720.02880.02880.03240.032

8、40.0360.0360.04140.04140.04770.04770.05130.05132008-11-272008-11-270.00360.00360.01980.01980.02250.02250.02520.02520.03060.03060.0360.0360.03870.03872008-12-232008-12-230.00360.00360.01710.01710.01980.01980.02250.02250.02790.02790.03330.03330.0360.036TM 1- 6利率的影響利率的影響 利率對(duì)個(gè)人、金融機(jī)構(gòu)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)都有很大的影利率對(duì)個(gè)人、金融機(jī)構(gòu)

9、和整個(gè)經(jīng)濟(jì)都有很大的影響。響。 個(gè)人：高利率提高貸款消費(fèi)成本、增加儲(chǔ)蓄收入個(gè)人：高利率提高貸款消費(fèi)成本、增加儲(chǔ)蓄收入 企業(yè)：影響投資，利率越高，借款融資成本高企業(yè)：影響投資，利率越高，借款融資成本高 宏觀經(jīng)濟(jì)：影響整個(gè)社會(huì)的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄意愿。宏觀經(jīng)濟(jì)：影響整個(gè)社會(huì)的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄意愿。 理解利率利率的變動(dòng)具有重要的意義。理解利率利率的變動(dòng)具有重要的意義。 問題：當(dāng)利率上升時(shí)，每個(gè)人的狀況都會(huì)變差嗎問題：當(dāng)利率上升時(shí)，每個(gè)人的狀況都會(huì)變差嗎？TM 1- 7美國部分債券的利率美國部分債券的利率TM 1- 8股票市場(chǎng)股票市場(chǎng) 普通股普通股(common stock,簡(jiǎn)稱股票簡(jiǎn)稱股票stock)代表持有者對(duì)

10、公司代表持有者對(duì)公司的所有權(quán)。股票是對(duì)公司收益和資產(chǎn)的所有權(quán)。公司為的所有權(quán)。股票是對(duì)公司收益和資產(chǎn)的所有權(quán)。公司為其項(xiàng)目活動(dòng)進(jìn)行籌資的一個(gè)重要途徑就是發(fā)行股票并將其項(xiàng)目活動(dòng)進(jìn)行籌資的一個(gè)重要途徑就是發(fā)行股票并將其出售給公眾。其出售給公眾。 股票市場(chǎng)是全球每個(gè)國家最受關(guān)注的金融市場(chǎng)，也簡(jiǎn)稱股票市場(chǎng)是全球每個(gè)國家最受關(guān)注的金融市場(chǎng)，也簡(jiǎn)稱為為“市場(chǎng)市場(chǎng)”。股票市場(chǎng)的大幅價(jià)格波動(dòng)是新聞的。股票市場(chǎng)的大幅價(jià)格波動(dòng)是新聞的“重頭重頭戲戲”。 股票價(jià)格可以影響企業(yè)通過發(fā)行新股所能籌集到的資金股票價(jià)格可以影響企業(yè)通過發(fā)行新股所能籌集到的資金規(guī)模，股票市場(chǎng)在企業(yè)投資決策中具有重要的角色，股規(guī)模，股票市場(chǎng)在企

11、業(yè)投資決策中具有重要的角色，股價(jià)越高越能籌集到資金用來購置生產(chǎn)設(shè)施和設(shè)備。價(jià)越高越能籌集到資金用來購置生產(chǎn)設(shè)施和設(shè)備。 問題：股票價(jià)格下降對(duì)于企業(yè)的投資會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響問題：股票價(jià)格下降對(duì)于企業(yè)的投資會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響TM 1- 9上證綜合指數(shù)上證綜合指數(shù)199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920100200040006000ClprTM 1- 10美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)：美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)：1950-2005TM 1- 11外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng) 跨國轉(zhuǎn)移的資金必須由流出國跨國轉(zhuǎn)移的

12、資金必須由流出國(人民幣人民幣)兌換成流兌換成流入國入國(美國美國)的貨幣。外匯市場(chǎng)的貨幣。外匯市場(chǎng)(foreign exchange market)就是貨幣兌換的場(chǎng)所，是資金跨國轉(zhuǎn)移就是貨幣兌換的場(chǎng)所，是資金跨國轉(zhuǎn)移的中介市場(chǎng)，更是重要的是匯率決定的場(chǎng)所。的中介市場(chǎng)，更是重要的是匯率決定的場(chǎng)所。 匯率：用其他國家貨幣表示美元的價(jià)格。美元是匯率：用其他國家貨幣表示美元的價(jià)格。美元是商品，其他國家是貨幣，用其他國家貨幣進(jìn)行定商品，其他國家是貨幣，用其他國家貨幣進(jìn)行定價(jià)。價(jià)。TM 1- 12美元匯率：美元匯率：1970-2002用一攬子世界上主要國家貨幣表示美元價(jià)值用一攬子世界上主要國家貨幣表示美

13、元價(jià)值TM 1- 13人民幣匯率人民幣匯率Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q32005 - 2010650700750800850PerEndPriTM 1- 14匯率的影響匯率的影響 溫家寶：人民幣升值過快將給世界帶來災(zāi)難溫家寶：人民幣升值過快將給世界帶來災(zāi)難 美國眾議院籌款委員會(huì)通過人民幣匯率相關(guān)法案美國眾議院籌款委員會(huì)通過人民幣匯率相關(guān)法案 周小川：中國不會(huì)讓人民幣快速升值周小川：中國不會(huì)讓人民幣快速升值 人民幣匯率的變動(dòng)對(duì)于中美企業(yè)和公眾意味著什人民幣匯率的變動(dòng)對(duì)于中美企業(yè)和公眾意味著什么？么？ 對(duì)

14、本國而言，匯率的變動(dòng)影響到進(jìn)出口成本。人對(duì)本國而言，匯率的變動(dòng)影響到進(jìn)出口成本。人民幣匯率下降民幣匯率下降(升值升值)，意味著外國商品便宜，增，意味著外國商品便宜，增加進(jìn)口；相反，本國商品更加昂貴，減少出口。加進(jìn)口；相反，本國商品更加昂貴，減少出口。 人民幣匯率上升人民幣匯率上升(貶值貶值)?TM 1- 15為什么要研究銀行和其他金融機(jī)構(gòu)？為什么要研究銀行和其他金融機(jī)構(gòu)？ 銀行和其他金融機(jī)構(gòu)是金融市場(chǎng)能夠運(yùn)行的關(guān)鍵銀行和其他金融機(jī)構(gòu)是金融市場(chǎng)能夠運(yùn)行的關(guān)鍵所在。沒有金融機(jī)構(gòu)，金融市場(chǎng)就無法實(shí)現(xiàn)資金所在。沒有金融機(jī)構(gòu)，金融市場(chǎng)就無法實(shí)現(xiàn)資金由儲(chǔ)蓄者向有生產(chǎn)投資機(jī)會(huì)人的轉(zhuǎn)移。由儲(chǔ)蓄者向有生產(chǎn)投資機(jī)

15、會(huì)人的轉(zhuǎn)移。 金融體系是由銀行、保險(xiǎn)公司、共同基金、財(cái)務(wù)金融體系是由銀行、保險(xiǎn)公司、共同基金、財(cái)務(wù)公司、投資銀行等不同類型的私人金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成公司、投資銀行等不同類型的私人金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成的復(fù)雜系統(tǒng)。的復(fù)雜系統(tǒng)。 所有金融機(jī)構(gòu)都受到政府部門的嚴(yán)格監(jiān)管。所有金融機(jī)構(gòu)都受到政府部門的嚴(yán)格監(jiān)管。 金融機(jī)構(gòu)也可以稱為金融中介金融機(jī)構(gòu)也可以稱為金融中介(finance intermediaries)。TM 1- 16銀行與其他金融機(jī)構(gòu)銀行與其他金融機(jī)構(gòu) 銀行是吸收存款和發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu)。銀行是吸收存款和發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu)。 銀行又可以細(xì)分為商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄和信貸協(xié)會(huì)、互助儲(chǔ)銀行又可以細(xì)分為商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄和信貸

16、協(xié)會(huì)、互助儲(chǔ)蓄銀行與信用社。蓄銀行與信用社。 銀行是最大的金融中介機(jī)構(gòu)，受到大家最密切的關(guān)注。銀行是最大的金融中介機(jī)構(gòu)，受到大家最密切的關(guān)注。銀行并非唯一的重要的金融機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司銀行并非唯一的重要的金融機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司、養(yǎng)老基金、共同基金和投資銀行近年來的發(fā)展勢(shì)頭遠(yuǎn)、養(yǎng)老基金、共同基金和投資銀行近年來的發(fā)展勢(shì)頭遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀行，我們需要詳細(xì)研究。遠(yuǎn)超過銀行，我們需要詳細(xì)研究。 分析金融機(jī)構(gòu)如何管理資產(chǎn)和負(fù)債，現(xiàn)行的監(jiān)管情形，分析金融機(jī)構(gòu)如何管理資產(chǎn)和負(fù)債，現(xiàn)行的監(jiān)管情形，以及金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。以及金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。TM 1- 17為什么要研究貨幣和貨幣政策？為什么要研究貨幣和貨幣政

17、策？ 貨幣貨幣(也稱貨幣供給也稱貨幣供給)在商品和服務(wù)支付以及償還在商品和服務(wù)支付以及償還債務(wù)中被廣發(fā)接受的東西。債務(wù)中被廣發(fā)接受的東西。 貨幣與經(jīng)濟(jì)周期：貨幣與經(jīng)濟(jì)周期： 貨幣在形成經(jīng)濟(jì)周期（貨幣在形成經(jīng)濟(jì)周期（總產(chǎn)出或失業(yè)率總產(chǎn)出或失業(yè)率的上升或的上升或下降運(yùn)動(dòng)）的過程中扮演了十分重要的角色。下降運(yùn)動(dòng)）的過程中扮演了十分重要的角色。 實(shí)際經(jīng)驗(yàn)表明，實(shí)際經(jīng)驗(yàn)表明，每次經(jīng)濟(jì)每次經(jīng)濟(jì)衰退衰退出現(xiàn)前，伴隨著貨出現(xiàn)前，伴隨著貨幣增長率的下降。貨幣供給的變動(dòng)是經(jīng)濟(jì)周期波幣增長率的下降。貨幣供給的變動(dòng)是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的推動(dòng)力之一。動(dòng)的推動(dòng)力之一。然而，并不是每次貨幣增長率然而，并不是每次貨幣增長率下降都會(huì)

18、出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。下降都會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。TM 1- 18美國貨幣增長與經(jīng)濟(jì)周期美國貨幣增長與經(jīng)濟(jì)周期TM 1- 19總產(chǎn)出總產(chǎn)出 國內(nèi)生產(chǎn)總值國內(nèi)生產(chǎn)總值(gross domestic product,GDP)是最是最常用的總產(chǎn)出的指標(biāo)，指的是一個(gè)國家或地區(qū)在常用的總產(chǎn)出的指標(biāo)，指的是一個(gè)國家或地區(qū)在一年中所生產(chǎn)的所有最終產(chǎn)品和勞務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值一年中所生產(chǎn)的所有最終產(chǎn)品和勞務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值 對(duì)過去所生產(chǎn)的產(chǎn)品購買不應(yīng)計(jì)入對(duì)過去所生產(chǎn)的產(chǎn)品購買不應(yīng)計(jì)入GDP，比如歷，比如歷史名畫以及股票或債券的買賣。史名畫以及股票或債券的買賣。 生產(chǎn)最終產(chǎn)品和服務(wù)的中間產(chǎn)品不計(jì)入生產(chǎn)最終產(chǎn)品和服務(wù)的中間產(chǎn)品不計(jì)入GDP，

19、比，比如生產(chǎn)棒棒糖的砂糖，最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值中如生產(chǎn)棒棒糖的砂糖，最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值中已經(jīng)包括了中間產(chǎn)品的價(jià)值。已經(jīng)包括了中間產(chǎn)品的價(jià)值。TM 1- 20總收入總收入 總收入總收入(aggregate income)是一年中生產(chǎn)要素是一年中生產(chǎn)要素(土土地、勞動(dòng)力和資本地、勞動(dòng)力和資本)在生產(chǎn)商品和服務(wù)過程所獲在生產(chǎn)商品和服務(wù)過程所獲得的全部收入。得的全部收入。 總收入和總產(chǎn)出應(yīng)是相等的。總收入和總產(chǎn)出應(yīng)是相等的。 對(duì)最終商品和服務(wù)的支付會(huì)作為收入返回到要素對(duì)最終商品和服務(wù)的支付會(huì)作為收入返回到要素所有者手中。所有者手中。TM 1- 21實(shí)際量和名義量實(shí)際量和名義量 最終產(chǎn)品和服務(wù)的總值以

20、現(xiàn)行價(jià)格水平計(jì)算時(shí)，最終產(chǎn)品和服務(wù)的總值以現(xiàn)行價(jià)格水平計(jì)算時(shí)，得到的得到的GDP稱為名義稱為名義GDP。 實(shí)際產(chǎn)品和服務(wù)數(shù)量不變，價(jià)格上漲并不能改進(jìn)實(shí)際產(chǎn)品和服務(wù)數(shù)量不變，價(jià)格上漲并不能改進(jìn)經(jīng)濟(jì)福利。經(jīng)濟(jì)福利。 可靠的經(jīng)濟(jì)福利指標(biāo)應(yīng)當(dāng)按照某個(gè)確定的基年可靠的經(jīng)濟(jì)福利指標(biāo)應(yīng)當(dāng)按照某個(gè)確定的基年(1996年年)的價(jià)格來計(jì)算。用不變價(jià)格衡量的價(jià)格來計(jì)算。用不變價(jià)格衡量GDP稱稱為實(shí)際為實(shí)際GDP。 實(shí)際實(shí)際GDP衡量了商品和勞務(wù)的數(shù)量，不隨物價(jià)水衡量了商品和勞務(wù)的數(shù)量，不隨物價(jià)水平的變動(dòng)而變動(dòng)。平的變動(dòng)而變動(dòng)。TM 1- 22貨幣與通貨膨脹貨幣與通貨膨脹 物價(jià)總水平物價(jià)總水平(aggregate p

21、rice level)：一個(gè)經(jīng)濟(jì)社：一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中商品和勞務(wù)的平均價(jià)格，簡(jiǎn)稱物價(jià)水平。會(huì)中商品和勞務(wù)的平均價(jià)格，簡(jiǎn)稱物價(jià)水平。 通貨膨脹通貨膨脹(Inflation)是指物價(jià)水平的持續(xù)上漲，是指物價(jià)水平的持續(xù)上漲，它影響著經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的每一個(gè)人、企業(yè)和政府。它影響著經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的每一個(gè)人、企業(yè)和政府。通貨膨脹是一個(gè)需要解決的重要問題，常常是政通貨膨脹是一個(gè)需要解決的重要問題，常常是政治家和決策者們首先關(guān)注的問題。治家和決策者們首先關(guān)注的問題。 通貨膨脹的原因是什么？通貨膨脹的原因是什么？ 物價(jià)水平與貨幣供給走勢(shì)一致，表明貨幣供給的物價(jià)水平與貨幣供給走勢(shì)一致，表明貨幣供給的持續(xù)增長是物價(jià)水平持續(xù)上漲

22、的一個(gè)重要原因。持續(xù)增長是物價(jià)水平持續(xù)上漲的一個(gè)重要原因。TM 1- 23美國物價(jià)水平與貨幣供給美國物價(jià)水平與貨幣供給TM 1- 24貨幣供給與通貨膨脹率的跨國比較貨幣供給與通貨膨脹率的跨國比較TM 1- 25物價(jià)總水平物價(jià)總水平 GDP平減指標(biāo)平減指標(biāo)(GDP deflator)，等于名義，等于名義GDP除除以實(shí)際以實(shí)際GDP的商。的商。 GDP平減指數(shù)平減指數(shù) 個(gè)人消費(fèi)支出平減指數(shù)，是名義個(gè)人消費(fèi)除以實(shí)個(gè)人消費(fèi)支出平減指數(shù)，是名義個(gè)人消費(fèi)除以實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出，常用是消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)際個(gè)人消費(fèi)支出，常用是消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(consumer price index,CPI)。 通過給一個(gè)典型的城市

23、家庭所購買的一攬子商品通過給一個(gè)典型的城市家庭所購買的一攬子商品和服務(wù)定價(jià)，可以得到消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)。和服務(wù)定價(jià)，可以得到消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)。101.119萬億萬億TM 1- 26 sohu新聞新聞 “根據(jù)金融機(jī)構(gòu)最新出爐的預(yù)測(cè)報(bào)告，9月份我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)很可能在8月份的同比上漲3.5%之后繼續(xù)走高。但是與8月份CPI公布時(shí)不同的是，經(jīng)濟(jì)學(xué)者們對(duì)近期央行可能加息的預(yù)期在逐步減弱。”TM 1- 27增長率和通貨膨脹率增長率和通貨膨脹率 增長率，定義為某一變量變動(dòng)的百分比。增長率，定義為某一變量變動(dòng)的百分比。 增長率增長率 GDP 增長率增長率 通過膨脹率定義為物價(jià)總水平的增長率。通過膨脹

24、率定義為物價(jià)總水平的增長率。11100tttxxxTM 1- 28 貨幣供給增長率與通貨膨脹之間存在正相關(guān)關(guān)系貨幣供給增長率與通貨膨脹之間存在正相關(guān)關(guān)系，高通貨膨脹率的國家往往有很高的貨幣增長率，高通貨膨脹率的國家往往有很高的貨幣增長率 諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、芝加諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、芝加哥學(xué)派代表人物哥學(xué)派代表人物米爾頓米爾頓.弗里德曼的著名論斷弗里德曼的著名論斷：“無論何時(shí)何地，通貨膨脹無一例外都是貨幣無論何時(shí)何地，通貨膨脹無一例外都是貨幣現(xiàn)象?，F(xiàn)象?！盩M 1- 29貨幣與利率貨幣與利率 貨幣還與利率變動(dòng)具有重要的聯(lián)系。貨幣還與利率變動(dòng)具有重要的聯(lián)系。 貨幣與債券利率的變動(dòng)關(guān)系。貨幣與債券利率的變動(dòng)關(guān)系。 美國貨幣增長率美國貨幣增長率(M2)與利率與利率(政府長期債券政府長期債券)TM 1- 30貨幣政策的實(shí)施貨幣政策的實(shí)施 貨幣可以影響社會(huì)福利，因此，世界上所有的政貨幣可以影響社會(huì)福利，因此，世界上所有的政治家和政策制定者都十分關(guān)注貨幣政策的實(shí)施，治家和政策制定者都十分關(guān)注貨幣政策的實(shí)施，即對(duì)貨幣和利率的管理。即對(duì)貨幣和利率的管理。 中央銀行負(fù)責(zé)一個(gè)國家貨幣政策的實(shí)施。美國的中央銀行負(fù)責(zé)一個(gè)國家貨幣政策的實(shí)施。美國的央行是聯(lián)邦儲(chǔ)備體系，簡(jiǎn)稱美聯(lián)儲(chǔ)。我國的央行央行是聯(lián)邦儲(chǔ)備體系，簡(jiǎn)稱美聯(lián)儲(chǔ)。我國的央行是