保險(xiǎn)機(jī)制植入中小企業(yè)融資必要性分析

1、    保險(xiǎn)機(jī)制植入中小企業(yè)融資必要性分析    陳淑華摘 要:主要剖析引入保險(xiǎn)機(jī)制解決我國中小企業(yè)的融資困境的必要性。首先闡述了我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀,然后從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度對(duì)中小企業(yè)融資瓶頸給予理論上的解釋。最后對(duì)引入保險(xiǎn)機(jī)制的重要經(jīng)濟(jì)意義進(jìn)行了剖析。關(guān)鍵詞:保險(xiǎn)機(jī)制;融資困境;融資瓶頸:f27:a:1672-3198(2009)18-0146-021 我國中小企業(yè)融資的現(xiàn)實(shí)情況改革開放以來,我國的中小企業(yè)在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來越重要的作用。中小企業(yè)特別是一些民營企業(yè),由于其制度的靈活性并且一般沒有很重的歷史負(fù)擔(dān),具有很強(qiáng)的應(yīng)變能力。它們對(duì)中國經(jīng)

2、濟(jì)的發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn),而且自身也伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而不斷壯大。但近些年來由于企業(yè)競爭的激烈,使許多企業(yè)面臨較大的困難,影響和制約中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的因素很多,其中主要的就是中小企業(yè)融資難的問題。2 我國中小企業(yè)融資困境的原因剖析2.1 中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)過高中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為兩方面,一方面中小企業(yè)注冊資本數(shù)量小,組織規(guī)模也普遍偏小,缺乏技術(shù)與品牌力量,在市場競爭中處于弱勢地位,加上缺乏專門的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)人員和專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù),造成中小企業(yè)在經(jīng)營中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)很高。另一方面中小企業(yè)的信息透明度低,造成銀企間嚴(yán)重的信息不對(duì)稱,存在較高的道德風(fēng)險(xiǎn)。前者表現(xiàn)為資產(chǎn)信用不足,即企業(yè)缺乏償債能力,

3、后者表現(xiàn)為企業(yè)的道德信用不足,即企業(yè)缺乏償債意愿。中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的,不可能完全消除,并通過各種風(fēng)險(xiǎn)媒介暴露出來。這兩種風(fēng)險(xiǎn)一方面由于信息的不對(duì)稱,銀行選擇貸款對(duì)象不可能完全正確;另一方面,違約懲罰機(jī)制不健全、抵押擔(dān)保難以落實(shí)使銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款面臨很大的道德風(fēng)險(xiǎn),最終形成商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),中小企業(yè)抗御風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)資本金較少,使得中小企業(yè)信用度較低,難以贏得信貸市場上其他經(jīng)濟(jì)主體的信任,信用關(guān)系難以建立,融資需求很難得到滿足。2.2 信息不對(duì)稱加劇了中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,信息不對(duì)稱分為兩類:一是事前的非對(duì)稱信息,即交易之前授信方不知道但融資方知道的信息

4、。二是事后的非對(duì)稱信息,即簽定合同后授信方、融資方的行為信息不對(duì)稱。從信息不對(duì)稱導(dǎo)致的結(jié)果講,事前的信息不對(duì)稱會(huì)導(dǎo)致逆向選擇,即素質(zhì)差、缺乏成長前景的企業(yè)會(huì)通過隱瞞真實(shí)情況、編造假信息等手段騙取信貸資金;事后的信息不對(duì)稱則導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn),如改變貸款用途、用于高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng)、逃廢銀行債務(wù)等。在信貸市場上,貸款者面臨的事前信息不對(duì)稱主要包括兩個(gè)方面:一是有關(guān)企業(yè)經(jīng)營能力的信息不對(duì)稱;二是有關(guān)企業(yè)或項(xiàng)目質(zhì)量的信息不對(duì)稱。事后的信息不對(duì)稱則主要指經(jīng)營者對(duì)投資項(xiàng)目的選擇及經(jīng)營者是否努力工作的信息不對(duì)稱。銀企間信息的不對(duì)稱增加了銀行甄別企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)的難度和成本,難以防范企業(yè)貸款前的逆向選擇和貸款

5、后的失信行為,是導(dǎo)致我國商業(yè)銀行即使是在資金盈余的情況下也很難將資金貸給中小企業(yè)的一個(gè)重要原因。從企業(yè)角度看,由于我國中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小,經(jīng)營管理體制不完善,財(cái)務(wù)管理不規(guī)范,可供抵押的資產(chǎn)有限,同時(shí)也難以找到符合要求的擔(dān)保人;加之相當(dāng)部分的信息是內(nèi)部化的難以傳遞的軟信息,即不能按標(biāo)準(zhǔn)化辦法收集和處理,具有“只可意會(huì)、不可言傳”的固有特征;其信息中定量的、易于編碼傳遞的信息短缺,于是授信方、融資方之間信息不對(duì)稱的程度更加嚴(yán)重,使授信方更加難以有效地判斷融資企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。從中介服務(wù)機(jī)構(gòu)看,我國尚缺乏獨(dú)立的信譽(yù)高的資信評(píng)估機(jī)構(gòu),因而沒有有效的信息傳遞與信息甄別機(jī)制,且大多數(shù)中小企業(yè)并不需要由會(huì)計(jì)

6、師事務(wù)所對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì),使其信息又基本上是不透明的。因此,中小企業(yè)在尋找貸款和外源性資本時(shí),很難向金融機(jī)構(gòu)提供證明其信用水平的信息。銀行缺乏了解中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的足夠信息,只能對(duì)其貸款采取保守態(tài)度。從銀行角度看,在較低的利率情況下貸款給中小企業(yè)的結(jié)果是低收益、高風(fēng)險(xiǎn);提高利率貸款給中小企業(yè)則會(huì)增加中小企業(yè)的逆向選擇和敗德行為。因此,銀行給中小企業(yè)的貸款面臨著高風(fēng)險(xiǎn),對(duì)中小企業(yè)貸款一般存在一定的歧視。3 保險(xiǎn)機(jī)制植入中小企業(yè)融資的重要意義中小企業(yè)融資難的本質(zhì)是企業(yè)信用不足。在金融市場交易活動(dòng)中,當(dāng)融資方為實(shí)現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目的而出現(xiàn)信用不足時(shí),客觀上需要通過信用增級(jí)以減少授信方的風(fēng)險(xiǎn),確保授信方在

7、信用不能清償時(shí)能取得補(bǔ)償。因此,在借貸中,當(dāng)借款企業(yè)有信用評(píng)級(jí)降低等信用減損的可能性時(shí),需要一種能維持其原有信用評(píng)級(jí)、保障授信方資金安全的機(jī)制,以確保金融交易雙方的利益,使得金融交易能夠順利進(jìn)行,保險(xiǎn)這一金融工具具有信用增級(jí)的功能,為了解決中小企業(yè)信用不足的問題,有必要在我國的中小企業(yè)融資過程中引入保險(xiǎn)機(jī)制。中小企業(yè)融資分為內(nèi)源性融資和外源性融資兩種。梅耶斯和麥吉勒夫的“新優(yōu)序融資理論”與伯格和尤德爾“企業(yè)金融成長期理論”均認(rèn)為在信息不對(duì)稱的條件下,企業(yè)首選融資成本最低的內(nèi)源融資。而內(nèi)源融資的重要來源是企業(yè)內(nèi)部自然形成的現(xiàn)金流。一方面,保險(xiǎn)機(jī)制的介入,可以增強(qiáng)企業(yè)的獲利能力,提升其內(nèi)源融資能力

8、。通過購買保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢服務(wù),中小企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力得以提高,經(jīng)營業(yè)務(wù)狀況隨之改善,能迅速開拓、占有更多市場份額取得較高的銷售收入,提高利潤增長能力及其利用保留盈余進(jìn)行再投資的可能,從而提升自身的造血能力也即內(nèi)源性融資能力。另一方面,保險(xiǎn)機(jī)制的介入,可以提升中小企業(yè)的信用,緩解其外源融資壓力。保險(xiǎn)作為構(gòu)成中小企業(yè)信用要素集的主要要素之一,投保企業(yè)有保險(xiǎn)作保障,信用等級(jí)比沒有投保的企業(yè)高;同時(shí),市場競爭力的提升使得資金以更快的速度回流企業(yè),從而企業(yè)的現(xiàn)金流得到保障,企業(yè)信用能力指數(shù)增大,通過我國企業(yè)信用綜合評(píng)定系統(tǒng)評(píng)定的企業(yè)信用能夠得到提升,使得商業(yè)銀行和其他企業(yè)向中小企業(yè)授信的可能

9、性增加。此外,保險(xiǎn)公司可以通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新與拓展,向商業(yè)銀行、擔(dān)保公司、租賃公司等金融機(jī)構(gòu)提供融資保險(xiǎn),植入中小企業(yè)融資,進(jìn)一步降低它們向中小企業(yè)授信的風(fēng)險(xiǎn),可以直接增強(qiáng)中小企業(yè)的融資能力。同時(shí),中小企業(yè)在通過各種形式融資保險(xiǎn)的融資過程中,如果按期歸還貸款,建立良好的信譽(yù),將會(huì)為以后更快地獲得保險(xiǎn)公司對(duì)其融資的支持。隨著企業(yè)信用建設(shè)的加強(qiáng)和企業(yè)信用評(píng)級(jí)制度的建立與有效展開,保險(xiǎn)公司可以與國家的企業(yè)行政管理部門實(shí)行信息共享,如果中小企業(yè)拖延欠款或在執(zhí)行國家法律法規(guī)上出現(xiàn)了信用危機(jī),則會(huì)被社會(huì)、企業(yè)界認(rèn)為是信用等級(jí)低的企業(yè),保險(xiǎn)公司就會(huì)降低其信用等級(jí),甚至拒保。企業(yè)為了能夠獲得經(jīng)營上的各種便利條件就會(huì)在經(jīng)營過程中注重維持自身的信用,逐步樹立“守合同、講信用”的良好信用意識(shí)。因此,保險(xiǎn)機(jī)制的植入,還能有效地促進(jìn)企業(yè)信用意識(shí)的提高。從而使中小企業(yè)信用得以提升,銀行等金融機(jī)構(gòu)愿意提供更多的資金支持中小企業(yè)的發(fā)展,使中小企業(yè)的貸款可得性提高,即外源性融資能力增強(qiáng)。因此,保險(xiǎn)機(jī)制的介入