[財(cái)務(wù)管理]財(cái)管-04營運(yùn)資金ppt課件

1、LOGO第四講第四講主要內(nèi)容主要內(nèi)容一、流動(dòng)資金的特點(diǎn)一、流動(dòng)資金的特點(diǎn)營運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)：1、投資回收期短、投資回收期短2、流動(dòng)性強(qiáng)、流動(dòng)性強(qiáng)3、占用形狀呈多樣性、占用形狀呈多樣性4、占用數(shù)量呈動(dòng)搖性、占用數(shù)量呈動(dòng)搖性二、現(xiàn)金管理二、現(xiàn)金管理廣義現(xiàn)金：廣義現(xiàn)金： 庫存現(xiàn)金、庫存現(xiàn)金、 銀行存款、銀行存款、 其他貨幣資金其他貨幣資金持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) 1 1、買賣性動(dòng)機(jī)、買賣性動(dòng)機(jī) 2 2、預(yù)防性動(dòng)機(jī)、預(yù)防性動(dòng)機(jī) 3 3、投機(jī)性動(dòng)機(jī)、投機(jī)性動(dòng)機(jī)二、現(xiàn)金管理的內(nèi)容二、現(xiàn)金管理的內(nèi)容現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算最正確持有量最正確持有量日常

2、收支日常收支現(xiàn)金收入現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出現(xiàn)金支出多余或缺乏多余或缺乏現(xiàn)金融通現(xiàn)金融通本錢方式本錢方式存貨方式存貨方式隨機(jī)方式隨機(jī)方式加速收款加速收款控制支出控制支出現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理1、現(xiàn)金預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算(案例，預(yù)測(cè)一案例，預(yù)測(cè)一)MM公司于公司于08年末編制下年度現(xiàn)金預(yù)算年末編制下年度現(xiàn)金預(yù)算1、現(xiàn)金余額、現(xiàn)金余額5萬，并已獲得一年期貸款萬，并已獲得一年期貸款40萬，以備下年之用萬，以備下年之用2、銷售貨款收現(xiàn)：當(dāng)月收、銷售貨款收現(xiàn)：當(dāng)月收30%、次月收、次月收60%，第三月收，第三月收10%3、購貨量為次月銷售額的、購貨量為次月銷售額的50%，銷售前一個(gè)月購買，次月付款，銷售前一個(gè)月購買，次月付

3、款4、工資當(dāng)月支付，、工資當(dāng)月支付，09年年13月工資分別為月工資分別為45、50、46萬萬5、其它付現(xiàn)費(fèi)用，、其它付現(xiàn)費(fèi)用，09年年13月費(fèi)用分別為月費(fèi)用分別為60、60、40萬萬6、08年年11月月03年年4月銷售額月銷售額100、120、120、200、130、1507、月末現(xiàn)金余額需堅(jiān)持、月末現(xiàn)金余額需堅(jiān)持5萬，現(xiàn)金缺乏時(shí)可貸款，多余時(shí)還貸，萬，現(xiàn)金缺乏時(shí)可貸款，多余時(shí)還貸，不思索利息，借款還款均為不思索利息，借款還款均為1萬的倍數(shù)萬的倍數(shù)1計(jì)算計(jì)算09年年13月的現(xiàn)金收入月的現(xiàn)金收入2計(jì)算計(jì)算09年年13月的采購額與采購支出月的采購額與采購支出11月月121234銷售收入銷售收入10

4、0120120200130150收現(xiàn)：上上月收現(xiàn)：上上月10% 上月上月 60% 當(dāng)月當(dāng)月 30%現(xiàn)金收入現(xiàn)金收入采購額（采購額（次月銷售額次月銷售額50%50%）采購支出采購支出（付上月采購額）付上月采購額）1012127272120366039118144171601006560100653假設(shè)不思索從外部籌資，計(jì)算假設(shè)不思索從外部籌資，計(jì)算09年年13月末的現(xiàn)金多余或缺乏月末的現(xiàn)金多余或缺乏4編制編制09年年13月的現(xiàn)金預(yù)算月的現(xiàn)金預(yù)算11月月121234期初現(xiàn)金余額期初現(xiàn)金余額現(xiàn)金收入現(xiàn)金收入采購支出采購支出工資支出工資支出其它支出其它支出現(xiàn)金多余或不足現(xiàn)金多余或不足已獲一年期借款已獲

5、一年期借款臨時(shí)借款臨時(shí)借款歸還借款歸還借款期末現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額51181441714550466010065606040- 42- 61254052+55561+55525-52 2、最正確現(xiàn)金持有量、最正確現(xiàn)金持有量 企業(yè)持有一定現(xiàn)金余額的動(dòng)機(jī)：企業(yè)持有一定現(xiàn)金余額的動(dòng)機(jī)：1、買賣動(dòng)機(jī)、買賣動(dòng)機(jī)2、預(yù)防動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)3、投機(jī)動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī) 問：持有現(xiàn)金能否越多越好？問：持有現(xiàn)金能否越多越好？持有現(xiàn)金有無代價(jià)？持有現(xiàn)金有無代價(jià)？持有多少現(xiàn)金適宜？持有多少現(xiàn)金適宜？最正確現(xiàn)金持有量確實(shí)定最正確現(xiàn)金持有量確實(shí)定 1、本錢分析方式、本錢分析方式1企業(yè)持有現(xiàn)金的本錢企業(yè)持有現(xiàn)金的本錢時(shí)機(jī)本錢：現(xiàn)金

6、持有量越大，時(shí)機(jī)本錢越高。時(shí)機(jī)本錢：現(xiàn)金持有量越大，時(shí)機(jī)本錢越高。管理本錢：屬于固定本錢，與現(xiàn)金持有量無明顯管理本錢：屬于固定本錢，與現(xiàn)金持有量無明顯比例關(guān)系。比例關(guān)系。短缺本錢：與現(xiàn)金持有量成反向變動(dòng)。短缺本錢：與現(xiàn)金持有量成反向變動(dòng)。2現(xiàn)金最正確持有量：現(xiàn)金最正確持有量：對(duì)于特定的幾個(gè)方案，能使上述三項(xiàng)本錢之和對(duì)于特定的幾個(gè)方案，能使上述三項(xiàng)本錢之和(即即總本錢總本錢)最小的方案的現(xiàn)金持有量。最小的方案的現(xiàn)金持有量。2 2、存貨方式、存貨方式( (鮑莫方鮑莫方式式) )1 1四個(gè)假設(shè)前提四個(gè)假設(shè)前提2 2存貨方式下的相關(guān)本錢存貨方式下的相關(guān)本錢 時(shí)機(jī)本錢時(shí)機(jī)本錢 現(xiàn)金作為企業(yè)的一項(xiàng)資金占用

7、，是有代價(jià)的，這現(xiàn)金作為企業(yè)的一項(xiàng)資金占用，是有代價(jià)的，這種代價(jià)就是喪失的再投資收益即時(shí)機(jī)本錢?，F(xiàn)金持種代價(jià)就是喪失的再投資收益即時(shí)機(jī)本錢?，F(xiàn)金持有額越大，時(shí)機(jī)本錢越高。有額越大，時(shí)機(jī)本錢越高。 買賣本錢買賣本錢 企業(yè)每次以有價(jià)證券轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金是要付出代價(jià)的，企業(yè)每次以有價(jià)證券轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金是要付出代價(jià)的，這被稱為現(xiàn)金的買賣本錢。現(xiàn)金的買賣本錢與現(xiàn)金這被稱為現(xiàn)金的買賣本錢?，F(xiàn)金的買賣本錢與現(xiàn)金持有量成反比。企業(yè)平常持有的現(xiàn)金量越高，有價(jià)持有量成反比。企業(yè)平常持有的現(xiàn)金量越高，有價(jià)證券轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金的次數(shù)越少，假設(shè)現(xiàn)金每次的買證券轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金的次數(shù)越少，假設(shè)現(xiàn)金每次的買賣本錢是固定的，現(xiàn)金的買賣本錢就越低。

8、賣本錢是固定的，現(xiàn)金的買賣本錢就越低。3 3有關(guān)計(jì)算公式有關(guān)計(jì)算公式 買賣本錢買賣本錢=(T=(TQ)Q)F F 時(shí)機(jī)本錢時(shí)機(jī)本錢=(Q=(Q2)2)R R 總本錢：總本錢：TC(Q)=(QTC(Q)=(Q2)2)R+(AR+(AC)C)F F 最正確現(xiàn)金持有量最正確現(xiàn)金持有量(Q(Q* *) )：是買賣本錢與時(shí)機(jī)：是買賣本錢與時(shí)機(jī)本錢兩線交叉點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金持有量，所以本錢兩線交叉點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金持有量，所以RAFQ2AFRTC2式中：式中：A A：一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金需求量；：一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金需求量； F F：每次出賣有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的買賣本錢；：每次出賣有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的買賣本錢；

9、R R：有價(jià)證券的利率。：有價(jià)證券的利率。 課堂練習(xí)課堂練習(xí)某企業(yè)現(xiàn)金收支情況比較穩(wěn)定，估計(jì)全年需求現(xiàn)金某企業(yè)現(xiàn)金收支情況比較穩(wěn)定，估計(jì)全年需求現(xiàn)金400 000400 000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換本錢為每次元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換本錢為每次800800元，有價(jià)證券的年利息率為元，有價(jià)證券的年利息率為10%10%。計(jì)算：計(jì)算：1 1最正確現(xiàn)金持有量最正確現(xiàn)金持有量 2 2現(xiàn)金的買賣本錢現(xiàn)金的買賣本錢 3 3現(xiàn)金運(yùn)用總本錢現(xiàn)金運(yùn)用總本錢80000%1080040000022RAFQ元交易成本400080080000400000FQA元8000%1080040000022AFRTC次數(shù)次數(shù)3 3

10、存貨方式的優(yōu)缺陷存貨方式的優(yōu)缺陷 優(yōu)點(diǎn)：簡單、直觀確實(shí)定最正確現(xiàn)金持有量的方法；優(yōu)點(diǎn)：簡單、直觀確實(shí)定最正確現(xiàn)金持有量的方法；缺陷：必需假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，實(shí)踐上這缺陷：必需假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，實(shí)踐上這種情況是很少有的。種情況是很少有的。3 3、最正確現(xiàn)金持有量的隨機(jī)方式、最正確現(xiàn)金持有量的隨機(jī)方式1 1運(yùn)用條件：運(yùn)用條件：在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下運(yùn)用。在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下運(yùn)用。2 2思緒：思緒：制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金控制在上限和下限范圍之內(nèi)。金控制在上限和下限范圍之內(nèi)。3 3運(yùn)用：運(yùn)用：當(dāng)現(xiàn)金量到達(dá)控制上限時(shí)，用現(xiàn)金購入

11、當(dāng)現(xiàn)金量到達(dá)控制上限時(shí)，用現(xiàn)金購入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時(shí)，那么拋售有價(jià)證券量降到控制下限時(shí)，那么拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量上升?，F(xiàn)金存換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量上升?，F(xiàn)金存量在上下限之間的動(dòng)搖屬控制范圍內(nèi)的量在上下限之間的動(dòng)搖屬控制范圍內(nèi)的變化，是合理的，不予理睬。變化，是合理的，不予理睬。最優(yōu)現(xiàn)金前往線最優(yōu)現(xiàn)金前往線R下限下限L上限上限HH-RR-L4 4計(jì)算：計(jì)算：3243ibLR)(2LRRH R一最優(yōu)現(xiàn)金前往線；一最優(yōu)現(xiàn)金前往線； H一現(xiàn)金存量的上限；一現(xiàn)金存量的上限； L一現(xiàn)金存量的下限；一現(xiàn)金存量的下限； b一每次有

12、價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換本錢；一每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換本錢； 一預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的規(guī)范差；一預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的規(guī)范差； i一有價(jià)證券的日利息率。一有價(jià)證券的日利息率。 課堂練習(xí)課堂練習(xí)某公司持有有價(jià)證券的平均年利率為某公司持有有價(jià)證券的平均年利率為5%，公，公司的現(xiàn)金最低持有量為司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)前往線為優(yōu)前往線為8000元，假設(shè)公司現(xiàn)有現(xiàn)金元，假設(shè)公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，此時(shí)該當(dāng)將現(xiàn)元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，此時(shí)該當(dāng)將現(xiàn)金投資于有價(jià)證券？金投資于有價(jià)證券？ H-R=2R-L H=3R-2L=3800021500=2100

13、0不用進(jìn)展有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換。不用進(jìn)展有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換。3、現(xiàn)金日常收支管理、現(xiàn)金日常收支管理 現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金運(yùn)用效率，為現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金運(yùn)用效率，為到達(dá)這一目的，應(yīng)留意做好的以下幾方面任務(wù)有：到達(dá)這一目的，應(yīng)留意做好的以下幾方面任務(wù)有：(1)力爭現(xiàn)金流量同步力爭現(xiàn)金流量同步 現(xiàn)金流量同步，是指盡量使現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出現(xiàn)金流量同步，是指盡量使現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出發(fā)生的時(shí)間趨于一致，以使其所持有的買賣性現(xiàn)金發(fā)生的時(shí)間趨于一致，以使其所持有的買賣性現(xiàn)金余額降到最低程度。余額降到最低程度。(2)運(yùn)用現(xiàn)金浮游量運(yùn)用現(xiàn)金浮游量 現(xiàn)金浮游量，是指從企業(yè)開出支票，收票人收到支現(xiàn)金浮游量

14、，是指從企業(yè)開出支票，收票人收到支票并存入銀行至銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)賬戶，中間需票并存入銀行至銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)賬戶，中間需求的一段時(shí)間。求的一段時(shí)間。(3)(3)加速收款加速收款 指縮短應(yīng)收賬款的時(shí)間。要在利用應(yīng)收賬款吸引指縮短應(yīng)收賬款的時(shí)間。要在利用應(yīng)收賬款吸引顧客和縮短收款時(shí)間兩者之間找到適當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)，顧客和縮短收款時(shí)間兩者之間找到適當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)，并需實(shí)施妥善的收賬政策。并需實(shí)施妥善的收賬政策。(4)(4)推遲應(yīng)付款的支付推遲應(yīng)付款的支付 是指企業(yè)在不影響本人信譽(yù)的前提下，盡能夠是指企業(yè)在不影響本人信譽(yù)的前提下，盡能夠地推遲應(yīng)付款的支付期，充分運(yùn)用供貨方所提供的地推遲應(yīng)付款的支付期，充分運(yùn)用

15、供貨方所提供的信譽(yù)優(yōu)惠。信譽(yù)優(yōu)惠。不同觀念：不同觀念： 變動(dòng)本錢變動(dòng)本錢 銷貨本錢銷貨本錢三、應(yīng)收賬款管理三、應(yīng)收賬款管理1 1、應(yīng)收賬款產(chǎn)生的緣由：賒銷、應(yīng)收賬款產(chǎn)生的緣由：賒銷2 2、賒銷的作用：促進(jìn)銷售、減少庫存積壓、賒銷的作用：促進(jìn)銷售、減少庫存積壓3 3、應(yīng)收賬款的本錢、應(yīng)收賬款的本錢 1 1壞賬損失壞賬損失: : 2 2管理本錢：信譽(yù)調(diào)查、收賬費(fèi)用等管理本錢：信譽(yù)調(diào)查、收賬費(fèi)用等 3 3時(shí)機(jī)本錢：變動(dòng)本錢的資金利息時(shí)機(jī)本錢：變動(dòng)本錢的資金利息 = =應(yīng)收款本錢應(yīng)收款本錢利率利率 = =應(yīng)收款平均余額應(yīng)收款平均余額變動(dòng)本錢率變動(dòng)本錢率利利率率 =( =(賒銷收入賒銷收入應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率應(yīng)

16、收款周轉(zhuǎn)率) )變動(dòng)變動(dòng)本錢率本錢率利率利率 =( =(賒銷收入賒銷收入360/360/收賬期收賬期) ) 變動(dòng)變動(dòng)本錢率本錢率利率利率例例P90企業(yè)全年賒銷收入凈額為企業(yè)全年賒銷收入凈額為600600萬元，平均收現(xiàn)期為萬元，平均收現(xiàn)期為6060天，天，變動(dòng)本錢率變動(dòng)本錢率60%60%，資金本錢率為，資金本錢率為10%10%，那么：，那么：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360=36060=660=6次次應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=600=6006=1006=100萬元萬元變動(dòng)本錢維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金變動(dòng)本錢維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=100=10060%=6060%=60萬萬時(shí)機(jī)本錢時(shí)機(jī)本錢=

17、60=6010%=610%=6萬萬4 4、應(yīng)收賬款信譽(yù)管理、應(yīng)收賬款信譽(yù)管理 一信譽(yù)規(guī)范：一信譽(yù)規(guī)范：“5C“5C系統(tǒng)系統(tǒng) 質(zhì)量質(zhì)量(character)(character)：指顧客的信譽(yù)，即履行：指顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)。償債義務(wù)。 才干才干(capacity)(capacity)：顧客的償債才干。：顧客的償債才干。 資本資本(capital)(capital)：顧客的財(cái)務(wù)虛力和財(cái)務(wù)情況。：顧客的財(cái)務(wù)虛力和財(cái)務(wù)情況。 抵押抵押(collateral)(collateral)：顧客拒付時(shí)能用作抵押：顧客拒付時(shí)能用作抵押的資產(chǎn)。的資產(chǎn)。 條件條件(condition)(condition)

18、：影響顧客付款才干的經(jīng)濟(jì)：影響顧客付款才干的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。環(huán)境。 二信譽(yù)條件：二信譽(yù)條件：信譽(yù)期限、折扣期限、現(xiàn)金折扣。如信譽(yù)期限、折扣期限、現(xiàn)金折扣。如 2/10 2/10，1/201/20，N/60N/60 三收賬政策：當(dāng)被拖欠時(shí)，三收賬政策：當(dāng)被拖欠時(shí)， 重新評(píng)價(jià)客戶信譽(yù)情況，剔除質(zhì)量低劣者，重新評(píng)價(jià)客戶信譽(yù)情況，剔除質(zhì)量低劣者， 收賬措施：信函、電訊、派人、訴訟收賬措施：信函、電訊、派人、訴訟 拒付賬款的風(fēng)險(xiǎn)拒付賬款的風(fēng)險(xiǎn)確定客戶的等級(jí)確定客戶的等級(jí)計(jì)算客戶目的，并與規(guī)范比較評(píng)分計(jì)算客戶目的，并與規(guī)范比較評(píng)分確定信譽(yù)等級(jí)確定信譽(yù)等級(jí)確定信譽(yù)等級(jí)規(guī)范確定信譽(yù)等級(jí)規(guī)范q選付款才干目的選付款才干

19、目的q財(cái)務(wù)情況目的財(cái)務(wù)情況目的q最壞年景目的最壞年景目的“2/10，N/45商業(yè)折扣商業(yè)折扣現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣項(xiàng)目項(xiàng)目A政策政策B政策政策平均收賬期平均收賬期(天天)6045壞賬損失率壞賬損失率3%2%應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額(萬元萬元)收賬成本收賬成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本(萬元萬元)壞賬損失壞賬損失(萬元萬元)年收賬費(fèi)用年收賬費(fèi)用(萬元萬元)1.83.2收賬成本合計(jì)收賬成本合計(jì)240360/60=40240360/45=304080%25%=83080%25%=62403%=7.22402%=4.88+7.2+1.8=176+4.8+3.2=14信譽(yù)方案決策運(yùn)用案例信譽(yù)方案

20、決策運(yùn)用案例1、信譽(yù)期、信譽(yù)期 延伸信譽(yù)期，有利添加銷售額，但同時(shí)會(huì)添加時(shí)延伸信譽(yù)期，有利添加銷售額，但同時(shí)會(huì)添加時(shí)機(jī)本錢、收賬費(fèi)用、壞賬損失等，機(jī)本錢、收賬費(fèi)用、壞賬損失等，要比較稅前損益的大小，決議能否改動(dòng)信譽(yù)期間。要比較稅前損益的大小，決議能否改動(dòng)信譽(yù)期間。2、現(xiàn)金折扣、現(xiàn)金折扣 要將各方案的延期和折扣能獲得的收益增量，與要將各方案的延期和折扣能獲得的收益增量，與各方案帶來的本錢變化比較，最終確定最正確方案。各方案帶來的本錢變化比較，最終確定最正確方案。3、收賬政策的制定、收賬政策的制定 收賬政策的優(yōu)劣是以應(yīng)收賬款總本錢最小化為規(guī)收賬政策的優(yōu)劣是以應(yīng)收賬款總本錢最小化為規(guī)范，主要是經(jīng)過比

21、較各收賬方案本錢的大小對(duì)其加范，主要是經(jīng)過比較各收賬方案本錢的大小對(duì)其加以選擇。以選擇。例例1 P93某企業(yè)預(yù)測(cè)年度賒銷收入某企業(yè)預(yù)測(cè)年度賒銷收入2040萬元，其信譽(yù)條件為萬元，其信譽(yù)條件為N/30，變動(dòng)本錢率，變動(dòng)本錢率60%，資金本錢率，資金本錢率18%。假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，固定本錢總額假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，固定本錢總額300萬元不變，萬元不變，該企業(yè)預(yù)備了三個(gè)信譽(yù)條件備選方案：該企業(yè)預(yù)備了三個(gè)信譽(yù)條件備選方案：A方案：維持方案：維持N/30的信譽(yù)條件，的信譽(yù)條件，B方案：將信譽(yù)條件放寬至方案：將信譽(yù)條件放寬至N/60，C方案：將信譽(yù)條件放寬至方案：將信譽(yù)條件放寬至N/90，各方案的賒銷

22、收入分別為：各方案的賒銷收入分別為：2040、2400、2640萬元萬元 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為：12、 6、 4次次壞賬損失率分別為：壞賬損失率分別為： 2%、 3%、 5%收賬費(fèi)用分別為：收賬費(fèi)用分別為： 23.4、 40、 56萬元萬元要求：分析并判別公司能否應(yīng)改動(dòng)如今的信譽(yù)正策？要求：分析并判別公司能否應(yīng)改動(dòng)如今的信譽(yù)正策？解析解析項(xiàng)目項(xiàng)目A A方案（方案（N/30N/30）B B方案（方案（N/60N/60C C方案（方案（N/90N/90）賒銷收入賒銷收入204024002640變動(dòng)成本變動(dòng)成本60%122414401584固定成本固定成本300300300

23、EBITEBIT516516660660756756應(yīng)收周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收周轉(zhuǎn)次數(shù)1264應(yīng)收平均余額應(yīng)收平均余額2040/12=170400660應(yīng)收款變動(dòng)成本應(yīng)收款變動(dòng)成本17060%=102240396資金成本資金成本18%10218%=18.3643.271.28壞賬損失壞賬損失20402%=40.824003%=72 26405%=132收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用23.44056費(fèi)用合計(jì)費(fèi)用合計(jì)18.36+40.8+23.4=82.56155.2259.28收益收益516-82.56=516-82.56=433.44433.44504.8504.8496.72496.72結(jié)論：應(yīng)改動(dòng)目前的信譽(yù)政策結(jié)

24、論：應(yīng)改動(dòng)目前的信譽(yù)政策B方案較優(yōu)方案較優(yōu)例例2接上例，企業(yè)選擇了接上例，企業(yè)選擇了B方案，但為了加速收款，方案，但為了加速收款，決議將信譽(yù)條件改為決議將信譽(yù)條件改為2/15，1/30，N/60。估計(jì)將有估計(jì)將有60%的客戶選擇的客戶選擇15天內(nèi)付款，天內(nèi)付款，10%客戶客戶會(huì)會(huì)30天內(nèi)付款；天內(nèi)付款；壞賬損失率降為壞賬損失率降為2%，收賬費(fèi)用降為，收賬費(fèi)用降為32萬元。萬元。試問：企業(yè)該項(xiàng)決策能否有益？試問：企業(yè)該項(xiàng)決策能否有益？解析解析項(xiàng)目項(xiàng)目B B方案（方案（N/60N/60D D（2/152/15，1/301/30，N/60N/60賒銷收入賒銷收入24002400變動(dòng)成本變動(dòng)成本60%

25、14401440固定成本固定成本300300EBITEBIT660660660660周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)天數(shù)60天天1560%+3010%+6030%=30應(yīng)收周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收周轉(zhuǎn)次數(shù)6360/30=12應(yīng)收平均余額應(yīng)收平均余額4002400/12=200應(yīng)收款變動(dòng)成本應(yīng)收款變動(dòng)成本24020060%=120資金成本資金成本18%43.212018%=21.6壞賬損失壞賬損失24003%=7224002%=48收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用4032現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣2400（2%60%+1%10%）=31.2費(fèi)用合計(jì)費(fèi)用合計(jì)155.2132.8收益收益504.8504.8527.2527.2結(jié)論：采用現(xiàn)金折扣的方案，結(jié)論

26、：采用現(xiàn)金折扣的方案，添加收益添加收益527.2-504.8=22.4萬元萬元【例題3】99,4某公司的年賒銷收入為某公司的年賒銷收入為720萬元，平均收賬期為萬元，平均收賬期為60天，天，壞賬損失為賒銷額的壞賬損失為賒銷額的10，年收賬費(fèi)用為，年收賬費(fèi)用為5萬元。該公萬元。該公司以為經(jīng)過添加收賬人員等措施，可以使平均收賬期降司以為經(jīng)過添加收賬人員等措施，可以使平均收賬期降為為50天，壞賬損失降為賒銷額的天，壞賬損失降為賒銷額的7。假設(shè)公司的資金。假設(shè)公司的資金本錢率為本錢率為6，變動(dòng)本錢率為，變動(dòng)本錢率為50。 要求：為使上述變卦在經(jīng)濟(jì)上合理，新增收賬費(fèi)用要求：為使上述變卦在經(jīng)濟(jì)上合理，新增

27、收賬費(fèi)用的上限的上限(每年按每年按360天計(jì)算天計(jì)算)。解析解析項(xiàng)目項(xiàng)目原方案原方案新方案新方案賒銷收入賒銷收入720720收現(xiàn)期收現(xiàn)期6050收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用55+壞賬損失壞賬損失72010%=727207%=50.4應(yīng)計(jì)利息應(yīng)計(jì)利息72060/36050%6%=3.672050/36050%6%=3費(fèi)用合計(jì)費(fèi)用合計(jì)80.6Y+58.480.6 +58.422.2【答案】【答案】1 1原方案相關(guān)總本錢：原方案相關(guān)總本錢：(1)(1)應(yīng)收賬款占有資金的利息應(yīng)收賬款占有資金的利息=720/360/60=720/360/6050506 6=3=36(6(萬元萬元) )(2)(2)壞賬損失壞賬損失=

28、720=7201010=72(=72(萬元萬元) )(3)(3)收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用=5(=5(萬元萬元) )合計(jì)合計(jì)3.6+72+5=80.63.6+72+5=80.6萬元，為新收賬措施總本錢的上限。萬元，為新收賬措施總本錢的上限。2 2新收賬措施的相關(guān)總本錢：新收賬措施的相關(guān)總本錢：(1)(1)應(yīng)收賬款占有資金利息應(yīng)收賬款占有資金利息=720/360/50=720/360/505050 x6x6=3=3萬元萬元(2)(2)壞賬損失壞賬損失=720=7207 7=50.4(=50.4(萬元萬元) )(3)(3)收賬費(fèi)用：收賬費(fèi)用：5+x5+x因此，新增收賬費(fèi)上限因此，新增收賬費(fèi)上限(X)=80.

29、6-(3+50.4)-5=22.2(X)=80.6-(3+50.4)-5=22.2萬元萬元即采取新收賬措施而添加的收賬費(fèi)用，不應(yīng)超越即采取新收賬措施而添加的收賬費(fèi)用，不應(yīng)超越22.222.2萬元。萬元。注：此題不涉及增量收益問題。因此只思索相關(guān)總本錢。注：此題不涉及增量收益問題。因此只思索相關(guān)總本錢。應(yīng)收賬款綜合管理應(yīng)收賬款綜合管理根本思緒：應(yīng)收賬款管理是典型的短期財(cái)務(wù)決策，根本思緒：應(yīng)收賬款管理是典型的短期財(cái)務(wù)決策，采用的根本步驟包括三步，普通采用差量法采用的根本步驟包括三步，普通采用差量法(即新方即新方案的相關(guān)工程減去舊方案的相關(guān)工程案的相關(guān)工程減去舊方案的相關(guān)工程)：1計(jì)算兩個(gè)方案的增量

30、收益。假設(shè)兩方案的固定本計(jì)算兩個(gè)方案的增量收益。假設(shè)兩方案的固定本錢一樣，可以計(jì)算增量邊沿奉獻(xiàn)即錢一樣，可以計(jì)算增量邊沿奉獻(xiàn)即M，否那么需，否那么需求計(jì)算增量息稅前利潤即求計(jì)算增量息稅前利潤即EBIT；2計(jì)算相關(guān)增量總本錢。計(jì)算相關(guān)增量總本錢。 本步驟是計(jì)算的關(guān)鍵，詳細(xì)的相關(guān)總本錢包括：本步驟是計(jì)算的關(guān)鍵，詳細(xì)的相關(guān)總本錢包括：(1)應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息；應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息；(2)應(yīng)付賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息；應(yīng)付賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息；(3)存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息(即三項(xiàng)時(shí)機(jī)本錢即三項(xiàng)時(shí)機(jī)本錢)；(4)收賬費(fèi)用；收賬費(fèi)用；(5)壞賬損失；壞賬損失；(6)現(xiàn)金

31、折扣本錢的添加額?，F(xiàn)金折扣本錢的添加額。 3增量稅前損益。即第增量稅前損益。即第1步與第步與第2步的差量。步的差量。決策：如增量稅前損益大于零，應(yīng)選新方案，否那么決策：如增量稅前損益大于零，應(yīng)選新方案，否那么選擇舊方案。選擇舊方案。 如增量收益為零，原方案的總本錢也是新方案本錢如增量收益為零，原方案的總本錢也是新方案本錢上限。上限。 【綜合例題【綜合例題4】03,6ABCABC公司是一個(gè)商業(yè)企業(yè)。現(xiàn)行的信譽(yù)政策是公司是一個(gè)商業(yè)企業(yè)?，F(xiàn)行的信譽(yù)政策是4040天內(nèi)全額天內(nèi)全額付款，賒銷額平均占銷售額的付款，賒銷額平均占銷售額的7575，其他部分為立刻付現(xiàn)，其他部分為立刻付現(xiàn)購買。目前的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)

32、天數(shù)為購買。目前的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為4545天天( (假設(shè)一年為假設(shè)一年為360360天，天，根據(jù)賒銷額和應(yīng)收賬款期末余額計(jì)算，下同根據(jù)賒銷額和應(yīng)收賬款期末余額計(jì)算，下同) )。總經(jīng)理今年總經(jīng)理今年1 1月初提出，將信譽(yù)政策改為月初提出，將信譽(yù)政策改為5050天全額付款，天全額付款，改動(dòng)信譽(yù)政策后，預(yù)期總銷售額可添加改動(dòng)信譽(yù)政策后，預(yù)期總銷售額可添加2020，賒銷比例添，賒銷比例添加到加到9090，其他部分為立刻付現(xiàn)購買。估計(jì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)，其他部分為立刻付現(xiàn)購買。估計(jì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)延伸到天數(shù)延伸到6060天。天。 改動(dòng)信譽(yù)政策估計(jì)不會(huì)影響存貨周轉(zhuǎn)率和銷售本錢率改動(dòng)信譽(yù)政策估計(jì)不會(huì)影響存貨周轉(zhuǎn)

33、率和銷售本錢率( (目前銷貨本錢占銷售額的目前銷貨本錢占銷售額的7070) )。工資由目前的每年。工資由目前的每年200200萬元，添加到萬元，添加到380380萬元。除工資以外的營業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)萬元。除工資以外的營業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用目前為每年用目前為每年300300萬元，估計(jì)不會(huì)因信譽(yù)政策改動(dòng)而變化。萬元，估計(jì)不會(huì)因信譽(yù)政策改動(dòng)而變化。 上年末的資產(chǎn)負(fù)債表如下：上年末的資產(chǎn)負(fù)債表如下： 要求：假設(shè)該投資要求的必要報(bào)酬率為要求：假設(shè)該投資要求的必要報(bào)酬率為89597，問公司應(yīng)否改動(dòng)信譽(yù)政策，問公司應(yīng)否改動(dòng)信譽(yù)政策?(2003年，年，6分分)資產(chǎn)資產(chǎn)金額金額(萬元萬元) 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 金額

34、金額(萬元萬元) 現(xiàn)金現(xiàn)金200應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款100應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款450銀行借款銀行借款600存貨存貨560實(shí)收資本實(shí)收資本1500固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)1000未分配利潤未分配利潤10資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)2210負(fù)債及權(quán)益負(fù)債及權(quán)益2210【答案】方法一、計(jì)算過程：【答案】方法一、計(jì)算過程：(1)現(xiàn)信譽(yù)政策年賒銷收入現(xiàn)信譽(yù)政策年賒銷收入=45036045=3600現(xiàn)信譽(yù)政策年銷售收入現(xiàn)信譽(yù)政策年銷售收入=360075=4800改動(dòng)信譽(yù)政策后年銷售收入改動(dòng)信譽(yù)政策后年銷售收入=4800(1+20)=5760現(xiàn)信譽(yù)政策毛利現(xiàn)信譽(yù)政策毛利=4800(170)=1440改動(dòng)信譽(yù)政策后毛利改動(dòng)信譽(yù)政策后毛利

35、=5760(170)=1728毛利添加毛利添加=17281440=288(2)固定本錢添加固定本錢添加=380200=180(3)利潤添加利潤添加=288180=108(4)應(yīng)收賬款余額添加應(yīng)收賬款余額添加=57609060360450=864450=414(5)應(yīng)收賬款占用資金添加應(yīng)收賬款占用資金添加=41470=2898(6)存貨添加存貨添加=57607060360560=672560=112(7)應(yīng)計(jì)利息添加應(yīng)計(jì)利息添加=(289.8+112)8.9597=36(萬元萬元)(8)稅前損益稅前損益=10836=72(萬元萬元) 稅前損益大于零，因此，該當(dāng)改動(dòng)信譽(yù)政策。稅前損益大于零，因此，

36、該當(dāng)改動(dòng)信譽(yù)政策。項(xiàng)目項(xiàng)目當(dāng)前當(dāng)前變更后變更后差額差額賒銷額賒銷額45036045=3600銷售收入銷售收入3600/75%=480048001.2=5760960銷售成本率銷售成本率70%70%銷貨成本銷貨成本480070%=3360576070%=4032672毛利毛資費(fèi)用工資費(fèi)用200380180營業(yè)、管理營業(yè)、管理3003000利潤利潤9401048108應(yīng)收款余額應(yīng)收款余額450（已知）（已知）576090%60/360=864414銷售成本率銷售成本率70%70%70%應(yīng)收占用資金應(yīng)收占用資金315604.8289.8存貨余額存貨余額560（已知）（已知）

37、576070%60/360=672112應(yīng)計(jì)利息應(yīng)計(jì)利息（315+560）8.9597%=78.4（604.8+672）8.9597%=114.436凈收益凈收益72【答案】【答案】 方法二方法二(1)(1)增量收益增量收益 =(450 =(450360/45) 360/45) 75% 75% 20%20%(1(170%) 70%) (380-200)(380-200) =4800 =480020%20%(1-70%) (1-70%) 180180 =108 =108(2)(2)增量本錢增量本錢(a)(a)應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息的增量應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息的增量 = =48004800

38、(1+20%) (1+20%) (360/60) (360/60) 90%90%45045070%70%8 895979597 =25 =259797(b)(b)存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息的增量存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息的增量 =4800 =4800(1+20%) (1+20%) 70%70%(4800(480070%/560) 70%/560) 560 560 8.9597%8.9597% =10 =100303(c)(c)合計(jì)增量本錢合計(jì)增量本錢=25=2597+1097+1003=3603=36(3)(3)稅前損益稅前損益=10836=72(=10836=72(萬元萬元) ) 決策：改動(dòng)信譽(yù)政策的凈

39、收益大于決策：改動(dòng)信譽(yù)政策的凈收益大于0 0，所以應(yīng)改動(dòng)信譽(yù)政策。，所以應(yīng)改動(dòng)信譽(yù)政策。5 5、應(yīng)收賬款日常管理、應(yīng)收賬款日常管理 存貨本錢存貨本錢進(jìn)貨本錢進(jìn)貨本錢儲(chǔ)存本錢儲(chǔ)存本錢短缺本錢短缺本錢訂貨本錢訂貨本錢購置本錢購置本錢=年需求量年需求量單價(jià)單價(jià)=DU訂貨的固定本錢訂貨的固定本錢(無關(guān)本錢無關(guān)本錢)訂貨的變動(dòng)本錢訂貨的變動(dòng)本錢(D/Q)K固定固定(無無關(guān)關(guān))變動(dòng)變動(dòng)集中到貨集中到貨(Q/2)KC陸續(xù)供應(yīng)與運(yùn)用陸續(xù)供應(yīng)與運(yùn)用(Q/2) (p-d)/pKC在根本模型下是無關(guān)本錢在根本模型下是無關(guān)本錢; ;在保險(xiǎn)貯藏決策下是相關(guān)本錢在保險(xiǎn)貯藏決策下是相關(guān)本錢在根本模型下是無關(guān)本錢在根本模型下是無關(guān)本錢; ;在自制外購決策下是相關(guān)本錢在自制外購決策下是相關(guān)本錢1、經(jīng)濟(jì)訂貨量模型、經(jīng)濟(jì)訂貨量模型 1 根本思緒：存貨決策目的是確定合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時(shí)間，使存貨相關(guān)總本錢最低。相關(guān)總本錢=訂貨本錢+儲(chǔ)存本錢相關(guān)總本錢最低的進(jìn)貨批量掌握獲得本錢、儲(chǔ)存本錢和缺貨本錢與批量Q的關(guān)系。特別是購置本錢Du，雖與Q無關(guān)，但當(dāng)D或u在兩個(gè)方案有不同值時(shí)，也應(yīng)作為決策相關(guān)本錢處置；CQKQKQDTC2)(CKDKQ2經(jīng)濟(jì)訂貨批量CCQKQKQDTCKDKTC22)(或相關(guān)總成本NQDN3