現(xiàn)金流量表與財(cái)務(wù)狀況分析

1、高等教育自學(xué)考試畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）題目現(xiàn)金流量表與財(cái)務(wù)狀況分析專業(yè)班級(jí)08 級(jí)企財(cái)01 班姓名李雪陽指導(dǎo)教師姓名、職稱張雙副教授所屬助學(xué)單位武漢電子信息專修學(xué)院年月日目錄3141.141.24242.142.252.383103.1103.2103.3104134.1134.2134.3145.165.1165.2175.3185.4196.212223摘要現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金的流入和流出反映企業(yè)在一定期間內(nèi)的經(jīng)營活動(dòng)、 投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的動(dòng)態(tài)情況。現(xiàn)金流量表揭示的現(xiàn)金凈流量比利潤表揭示的凈利潤更客觀、 更真實(shí)，更能說明問題。通過對(duì)現(xiàn)金流量表的分析 , 可以了解企業(yè)的財(cái)務(wù)收支狀況、加強(qiáng)企業(yè)的資金

2、管理?，F(xiàn)金流量是企業(yè)生存和發(fā)展的命脈。許多學(xué)者認(rèn)為 : 企業(yè)的價(jià)值最終由企業(yè)的現(xiàn)金流量而不是由企業(yè)收益來決定。 現(xiàn)金流量被財(cái)務(wù)專家、 證券分析師譽(yù)為企業(yè)的“真金白銀”。 因此，在金融危機(jī)仍在蔓延的這一特殊時(shí)期， 企業(yè)必須關(guān)注其現(xiàn)金流量信息，力爭保持最佳現(xiàn)金流量，保證企業(yè)財(cái)務(wù)狀況正?；?。下面，就利用現(xiàn)金流量表來分析說明某企業(yè)的部分財(cái)務(wù)狀況。關(guān)鍵詞： 現(xiàn)金流量表；財(cái)務(wù)狀況；比率1 緒論現(xiàn)金流量是企業(yè)生存和發(fā)展的命脈。許多學(xué)者認(rèn)為 : 企業(yè)的價(jià)值最終由企業(yè)的現(xiàn)金流量而不是由企業(yè)收益來決定。 現(xiàn)金流量被財(cái)務(wù)專家、 證券分析師譽(yù)為企業(yè)的“真金白銀”。 因此，在金融危機(jī)仍在蔓延的這一特殊時(shí)期， 企業(yè)必須關(guān)

3、注其現(xiàn)金流量信息，力爭保持最佳現(xiàn)金流量，保證企業(yè)財(cái)務(wù)狀況正常化。下面，就利用現(xiàn)金流量表來分析說明某企業(yè)的部分財(cái)務(wù)狀況。1.1 本文研究的目的及意義（1）有利于分析、評(píng)價(jià)和預(yù)測企業(yè)未來產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力。（2）有利于對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況做出合理的評(píng)價(jià)。（3）有利于分析和評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有效性。1.2 國內(nèi)研究狀況利用現(xiàn)金流量表還可以進(jìn)行凈利潤現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率等分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利質(zhì)量、償債以能力。審計(jì)時(shí)可以根據(jù)需要進(jìn)行比率分析、趨勢分析、比較分析。隨著審計(jì)目標(biāo)向管理的經(jīng)濟(jì)性和效率性、項(xiàng)目的效果性轉(zhuǎn)化，綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果將成為審計(jì)的重要內(nèi)容，對(duì)現(xiàn)金流量表的分析復(fù)核是必不可少的審計(jì)程序

4、2 現(xiàn)金流量表相關(guān)概念2.1 現(xiàn)金流量表的概念及作用現(xiàn)金流量表的概念現(xiàn)金流量表，是反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流人和流出的報(bào)表。編制現(xiàn)金流量表的主要目的， 是為財(cái)務(wù)報(bào)表使用者提供企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流人和流出的信息， 以便于財(cái)務(wù)報(bào)表使用者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量表的作用(1) 現(xiàn)金流量表有助于評(píng)價(jià)企業(yè)支付能力、償還能力和周轉(zhuǎn)能力；(2) 現(xiàn)金流量表有助于預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量；(3) 現(xiàn)金流量表有助于分析企業(yè)收益質(zhì)量及影響現(xiàn)金凈流量的因素(4) 對(duì)以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行了必要的補(bǔ)充，增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息的可比性。說明企

5、業(yè)現(xiàn)金流入流出的原因現(xiàn)金流量表能夠提供企業(yè)在一定期間內(nèi)， 現(xiàn)金的來龍去脈及現(xiàn)金余額變動(dòng)的會(huì)計(jì)信息。它可以告訴讀表人現(xiàn)金曾經(jīng)從何處來，又曾經(jīng)用到何處去。規(guī)劃和預(yù)測未來產(chǎn)生現(xiàn)金的能力借助于現(xiàn)金流量表提供的信息，可以規(guī)劃和預(yù)測企業(yè)在未來產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。分析凈利潤與現(xiàn)金流量差異的原因現(xiàn)金流量表最大的功能就是具有透視的功能。借助現(xiàn)金流量表提供的信息，可以分析企業(yè)凈利潤與相關(guān)現(xiàn)金流量產(chǎn)生差異的原因。錢是賺回來的， 利潤是算出來的。對(duì)于企業(yè)來講， 利潤和現(xiàn)金之間到底有多大的差距，我們可以用現(xiàn)金流量表對(duì)它加以透視。2.2 現(xiàn)金流量表的分析現(xiàn)金流量及其結(jié)構(gòu)分析企業(yè)的現(xiàn)金流量由經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生

6、的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三部分構(gòu)成。分析現(xiàn)金流量及其結(jié)構(gòu)，可以了解企業(yè)現(xiàn)金的來龍去脈和現(xiàn)金收支構(gòu)成，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營狀況、創(chuàng)現(xiàn)能力、籌資能力和資金實(shí)力（ 1）經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析。將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與購進(jìn)商品。接受勞務(wù)付出的現(xiàn)金進(jìn)行比較。在企業(yè)經(jīng)營正常、購銷平衡的情況下，二者比較是有意義的。比率大，說明企業(yè)的銷售利潤大，銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力強(qiáng)。將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與經(jīng)營活動(dòng)流入的現(xiàn)金總額比較，可大致說明企業(yè)產(chǎn)品銷售現(xiàn)款占經(jīng)營活動(dòng)流入的現(xiàn)金的比重有多大。比重大，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)突出，營銷狀況良好。將本期經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與上期比較，增長率越高，說明企業(yè)成長性越

7、好。（ 2）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析。當(dāng)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)?；蜷_發(fā)新的利潤增長點(diǎn)時(shí)，需要大量的現(xiàn)金投入，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量補(bǔ)償不了流出量，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，但如果企業(yè)投資有效，將會(huì)在未來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入用于償還債務(wù)，創(chuàng)造收益，企業(yè)不會(huì)有償債困難。因此，分析投資活動(dòng)現(xiàn)金流量，應(yīng)結(jié)合企業(yè)目前的投資項(xiàng)目進(jìn)行，不能簡單地以現(xiàn)金凈流入還是凈流出來論優(yōu)劣。（ 3）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析。一般來說，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越大，企業(yè)面臨的償債壓力也越大，但如果現(xiàn)金凈流入量主要來自于企業(yè)吸收的權(quán)益性資本，則不僅不會(huì)面臨償債壓力，資金實(shí)力反而增強(qiáng)。因此，在分析時(shí)，可將吸收權(quán)益性資本收到的現(xiàn)金與籌資活動(dòng)

8、現(xiàn)金總流入比較，所占比重大，說明企業(yè)資金實(shí)力增強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低。（ 4）現(xiàn)金流量構(gòu)成分析。首先，分別計(jì)算經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入的比重，了解現(xiàn)金的主要來源。一般來說，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入比重大的企業(yè)，經(jīng)營狀況較好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)較為合理。其次，分別計(jì)算經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金支出、投資活動(dòng)現(xiàn)金支出和籌資活動(dòng)現(xiàn)金支出占現(xiàn)金總流出的比重，它能具體反映企業(yè)的現(xiàn)金用于哪些方面。一般來說，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金支出比重大的企業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營狀況正常，現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)較為合理?，F(xiàn)金流量表與損益表比較分析損益表是反映企業(yè)一定期間經(jīng)營成果的重要報(bào)表，它揭示了企業(yè)利潤的計(jì)算過程和

9、利潤的形成過程。利潤被看成是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績及盈利能力的重要指標(biāo)，但卻存在一定的缺陷。眾所周知，利潤是收入減去費(fèi)用的差額，而收入費(fèi)用的確認(rèn)與計(jì)量是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，廣泛地運(yùn)用收入實(shí)現(xiàn)原則、費(fèi)用配比原則、劃分資本性支出和收益性支出原則等來進(jìn)行的，其中包括了太多的會(huì)計(jì)估計(jì)。盡管會(huì)計(jì)人員在進(jìn)行估計(jì)時(shí)要遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，并有一定的客觀依據(jù)，但不可避免地要運(yùn)用主觀判斷。而且，由于收入與費(fèi)用是按其歸屬來確認(rèn)的，而不管是否實(shí)際收到或付出了現(xiàn)金，以此計(jì)算的利潤常常使一個(gè)企業(yè)的盈利水平與其真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況不符。有的企業(yè)帳面利潤很大，看似業(yè)績可觀，而現(xiàn)金卻入不敷出，舉步艱難；而有的企業(yè)雖然巨額虧損，卻現(xiàn)金充足，周轉(zhuǎn)自

10、如。所以，僅以利潤來評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和獲利能力有失偏頗。如能結(jié)合現(xiàn)金流量表所提供的現(xiàn)金流量信息，特別是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的信息進(jìn)行分析，則較為客觀全面。其實(shí)，利潤和現(xiàn)金凈流量是兩個(gè)從不同角度反映企業(yè)業(yè)績的指標(biāo)，前者可稱之為應(yīng)計(jì)制利潤，后者可稱之為現(xiàn)金制利潤。二者的關(guān)系，通過現(xiàn)金流量表的補(bǔ)充資料 2 揭示出來。具體分析時(shí)，可將現(xiàn)金流量表的有關(guān)指標(biāo)與損益表的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，以評(píng)價(jià)企業(yè)利潤的質(zhì)量。（ 1）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤比較，能在一定程度上反映企業(yè)利潤的質(zhì)量。也就是說，企業(yè)每實(shí)現(xiàn) 1 元的帳面利潤中，實(shí)際有多少現(xiàn)金支撐，比率越高，利潤質(zhì)量越高。但這一指標(biāo)，只有在企業(yè)經(jīng)營正常，既能創(chuàng)造利

11、潤又能盈得現(xiàn)金凈流量時(shí)才可比，分析這一比率也才有意義。為了與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量計(jì)算口徑一致，凈利潤指標(biāo)應(yīng)剔除投資收益和籌資費(fèi)用。（ 2）銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入比較，可以大致說明企業(yè)銷售回收現(xiàn)金的情況及企業(yè)銷售的質(zhì)量。收現(xiàn)數(shù)所占比重大，說明銷售收入實(shí)現(xiàn)后所增加的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)金速度快、質(zhì)量高。（ 3）分得股利或利潤及取得債券利息收入所得到的現(xiàn)金與投資收益比較，可大致反映企業(yè)帳面投資收益的質(zhì)量。現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表比較分析資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)期末資產(chǎn)和負(fù)債狀況的報(bào)表，運(yùn)用現(xiàn)金流量表的有關(guān)指標(biāo)與資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)指標(biāo)比較，可以更為客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力。盈利能力及支付能力。（ 1）償

12、債能力分析流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，而流動(dòng)資產(chǎn)體現(xiàn)的是能在一年內(nèi)或一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括了許多流動(dòng)性不強(qiáng)的項(xiàng)目，如呆滯的存貨，有可能收不回的應(yīng)收帳款，以及本質(zhì)上屬于費(fèi)用的待攤費(fèi)用，待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失和預(yù)付帳款等。它們雖然具有資產(chǎn)的性質(zhì)，但事實(shí)上卻不能再轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，不再具有償付債務(wù)的能力。而且，不同企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異較大，資產(chǎn)質(zhì)量各不相同，因此，僅用流動(dòng)比率等指標(biāo)來分析企業(yè)的償債能力，往往有失偏頗?？蛇\(yùn)用經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，作為流動(dòng)比率等指標(biāo)的補(bǔ)充。具體內(nèi)容為：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債之比。這指標(biāo)可以反映企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)獲得現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能

13、力，比率越大，說明償債能力越強(qiáng)。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與全部債務(wù)之比。該比率可以反映企業(yè)用經(jīng)營活動(dòng)中所獲現(xiàn)金償還全部債務(wù)的能力，這個(gè)比率越大，說明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)?，F(xiàn)金（含現(xiàn)金等價(jià)物）期末余額與流動(dòng)負(fù)債之比。這一比率反映企業(yè)直接支付債務(wù)的能力，比率越高，說明企業(yè)償債能力越大。但由于現(xiàn)金收益性差，這一比率也并非越大越好。（ 2）盈利能力及支付能力分析由于利潤指標(biāo)存在的缺陷，因此，可運(yùn)用現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，作為每股收益、凈資產(chǎn)收益率等盈利指標(biāo)的補(bǔ)充。 每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與總股本之比。這一比率反映每股資本獲取現(xiàn)金凈流量的能力，比率越高，說明企業(yè)支付股利的能力越強(qiáng)。 經(jīng)營

14、活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈資產(chǎn)之比。這一比率反映投資者投入資本創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，比率越高，創(chuàng)現(xiàn)能力越強(qiáng)。徑一致，凈利潤指標(biāo)應(yīng)剔除投資收益和籌資費(fèi)用。2.3 編制現(xiàn)金流量表的意義現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的會(huì)計(jì)報(bào)表，這張報(bào)表是張新表，編報(bào)的時(shí)間不長，才兩年多的時(shí)間，根據(jù)我們在學(xué)習(xí)與實(shí)務(wù)中的體會(huì)，就編報(bào)這張表的意義談?wù)勎覀兊目捶ǎ簭浹a(bǔ)了資產(chǎn)負(fù)債信息量的不足資產(chǎn)負(fù)債表是利用資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益三個(gè)會(huì)計(jì)要素的期末余額編制的；損益表是利用收入、費(fèi)用、利潤三個(gè)會(huì)計(jì)要素的本期累計(jì)發(fā)生額編制的（收入、費(fèi)用無期末余金額，利潤結(jié)轉(zhuǎn)下期）。唯獨(dú)資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益三個(gè)會(huì)計(jì)要素的發(fā)生額原先沒有得到充分的

15、利用，沒有填入會(huì)計(jì)報(bào)表。會(huì)計(jì)資料一般是發(fā)生額與本期凈增加額（期末、期初余額之差或期內(nèi)發(fā)生額之差），說明變動(dòng)的原因，期末余額說明變動(dòng)的結(jié)果。本期的發(fā)生額與本期凈增加額得不到合理的運(yùn)用，不能不說是一個(gè)缺憾。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的平衡公式可寫成：現(xiàn)金 =負(fù)債 +所有者權(quán)益非現(xiàn)金資產(chǎn)，這個(gè)公式告訴我們，現(xiàn)金的增減變動(dòng)受公式右邊因素的影響，負(fù)債、所有者權(quán)益的增加（減少）導(dǎo)致現(xiàn)金的增加（減少），非現(xiàn)金資產(chǎn)的減少（增加），導(dǎo)致現(xiàn)金的增加（減少），現(xiàn)金流量表中的內(nèi)容尤其是采用間接法時(shí)即利用資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的增減發(fā)生額或本期凈增加額填報(bào)的。這樣賬簿的資料得到充分的利用，現(xiàn)金變動(dòng)原因的信息得到充分的揭示。便于從現(xiàn)

16、金流量的角度對(duì)企業(yè)進(jìn)行考核對(duì)一個(gè)經(jīng)營者來說，如果沒有現(xiàn)金缺乏購買與支付能力是致命的。企業(yè)的經(jīng)營者由于管理的要求亟需了解現(xiàn)金流量信息。另外在當(dāng)前商業(yè)信譽(yù)存有諸多問題的情況下，與企業(yè)有密切關(guān)系的部門與個(gè)人投資者、銀行、財(cái)稅、工商等不僅需要了解企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)情況與經(jīng)營結(jié)果，更需要了解企業(yè)的償還支付能力，了解企業(yè)現(xiàn)金流入、流出及凈流量信息。損益表的利潤是根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則核算出來的，權(quán)責(zé)發(fā)生制貫徹遞延、應(yīng)計(jì)、攤銷和分配原則，核算的利潤與現(xiàn)金流量是不同步的。損益表上有利潤銀行戶上沒有錢的現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生。近幾年來隨著大家對(duì)現(xiàn)金流量的重視，深深感到權(quán)責(zé)發(fā)生制編制的損益表不能反映現(xiàn)金流量是個(gè)

17、很大的缺陷。但是企業(yè)也不能因此廢權(quán)責(zé)發(fā)生制而改為收付實(shí)現(xiàn)制。因?yàn)槭崭秾?shí)現(xiàn)制也有很多不合理的了方，歷史證明企業(yè)不能采用。在這種情況下，堅(jiān)持權(quán)責(zé)發(fā)生制原則進(jìn)行核算的同時(shí)，編制收付實(shí)現(xiàn)制的現(xiàn)金流量表，不失為“熊掌”與“魚”兼得兩全其美的方法?，F(xiàn)金流量表劃分經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)，按類說明企業(yè)一個(gè)時(shí)期流入多少現(xiàn)金，流出多少現(xiàn)金及現(xiàn)金流量凈額。從而可以了解現(xiàn)金從哪里來到哪里去了，損益表上的利潤為什么沒有變動(dòng)現(xiàn)金流量的角度對(duì)企業(yè)作出更加全面合理的評(píng)價(jià)。了解企業(yè)籌措現(xiàn)金、生成現(xiàn)金的能力如果把現(xiàn)金比作企業(yè)的血液，企業(yè)想取得新鮮血液的辦法有二：（ 1）為企業(yè)輸血，即通過籌資活動(dòng)吸收投資者投資或借入現(xiàn)金。吸

18、收投資者投資，企業(yè)的受托責(zé)任增加；借入現(xiàn)金負(fù)債增加，今后要還本付息。在市場經(jīng)濟(jì)的條件下，沒有“免費(fèi)使用”的現(xiàn)金，企業(yè)輸血后下一步要付妯一定的代價(jià)。（ 2）企業(yè)自己生成血液，經(jīng)營過程中取得利潤，企業(yè)要想生存發(fā)展，就必須獲利，利潤是企業(yè)現(xiàn)金來源的主要渠道。通過現(xiàn)金流量表可以了解經(jīng)過一段時(shí)間經(jīng)營，企業(yè)的內(nèi)外籌措了多少現(xiàn)金，自己生成了多少現(xiàn)金?；I措的現(xiàn)金是否按計(jì)劃用到企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、購置固定資產(chǎn)、補(bǔ)充流動(dòng)資金上，還是被經(jīng)營方侵蝕掉了。企業(yè)籌措現(xiàn)金，生產(chǎn)現(xiàn)金的能力，是企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營管理合理使用調(diào)度資金的重要信息，是其他兩張報(bào)表所不能提供的。3 財(cái)務(wù)狀況分析相關(guān)概念3.1 財(cái)務(wù)狀況分析的概念財(cái)務(wù)狀況分析是

19、反映財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)要素，也是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要內(nèi)容之一 . 主要指對(duì)公司目前資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的各個(gè)方面進(jìn)行評(píng)價(jià)。分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、債務(wù)結(jié)構(gòu)、變現(xiàn)能力、償債能力、資本保值增值能力和現(xiàn)金流量。3.2 財(cái)務(wù)分析的方法一般來說，財(cái)務(wù)分析的方法主要有以下四種：比較分析是為了說明財(cái)務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進(jìn)一步的分析指明方向。這種比較可以是將實(shí)際與計(jì)劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比；趨勢分析是為了揭示財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化及其原因、性質(zhì)，幫助預(yù)測未來。用于進(jìn)行趨勢分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對(duì)值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)；因素分析是為了分析幾個(gè)相關(guān)因素對(duì)某一財(cái)務(wù)指標(biāo)的

20、影響程度，一般要借助于差異分析的方法；比率分析是通過對(duì)財(cái)務(wù)比率的分析，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，往往要借助于比較分析和趨勢分析方法。上述各方法有一定程度的重合。在實(shí)際工作當(dāng)中，比率分析方法應(yīng)用最廣。3.3 反映財(cái)務(wù)狀況的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)體系償債能力分析（ 1）流動(dòng)比率。表示每元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償付擔(dān)保。它既反映了短期債權(quán)人的安全程度，又反映了企業(yè)營運(yùn)資本的能力。一般認(rèn)為，流動(dòng)比率為2:1 對(duì)于企業(yè)是比較合適的。（ 2）速動(dòng)比率。是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。這一比率用以衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即用于償付流動(dòng)負(fù)債的能力。一般認(rèn)為，速動(dòng)比率 1:1 較為合適。它表明企業(yè)的每一元短期負(fù)債

21、，都有一元易于變現(xiàn)的資產(chǎn)作為抵償。（ 3）現(xiàn)金比率。是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價(jià)證券。這一比率不能過高，否則就意味著企業(yè)流動(dòng)負(fù)債未能得到合理的運(yùn)用，經(jīng)常以獲利能力低的現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著，這樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加。（ 4）資產(chǎn)負(fù)債率。表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率小，表明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。（ 5）產(chǎn)權(quán)比率。反映企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，但企業(yè)不能充分的發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。（6）利息保障倍

22、數(shù)。又稱已獲利息倍數(shù)，它反映了獲利能力 對(duì)債務(wù)償付的保證程度。利息保障倍數(shù)應(yīng)至少大于 1，且比值越高，企業(yè)償債能力越強(qiáng)。營運(yùn)能力指標(biāo)分析（ 1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。反映應(yīng)收賬款財(cái)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。又反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低，周轉(zhuǎn)率越高，反映收賬越迅速，償債能力越強(qiáng)，從而可以最大限度的減少壞賬損失，相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資效益。（ 2）存貨周轉(zhuǎn)率。反映企業(yè)銷售能力和流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性的一個(gè)綜合性指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營效率的一個(gè)綜合性指標(biāo)。（ 3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。在一定時(shí)間內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額

23、越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越好。（ 4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時(shí)也表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能充分發(fā)揮效率。（ 5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？捎脕矸治銎髽I(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，如果這個(gè)比率較低，則說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差，最終影響企業(yè)的利用程度。盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。盈利能力是企業(yè)的一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)所有者、債權(quán)人、投資者及政府來說，分析評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力對(duì)其決策都是至關(guān)重要的，盈利能力分析也是財(cái)務(wù)管理人員所進(jìn)行的企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。盈利能力分析

24、之所以重要，是因?yàn)椋海?1）利潤（或有關(guān)利潤率指標(biāo)）是股東利益（無論是股利收益，還是資本收益）的源泉；（ 2）利潤是企業(yè)償還債務(wù)（尤其是長期債務(wù)）的基本保障；（ 3）利潤是企業(yè)管理當(dāng)局業(yè)績的主要衡量指標(biāo)。從企業(yè)的角度看， 獲利能力可以用兩種方法評(píng)價(jià)： 一種是利潤和銷售收入的比例關(guān)系。第二種是利潤和資產(chǎn)的比例關(guān)系。4 現(xiàn)金流量表的財(cái)務(wù)狀況分析4.1 從現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)金流量表是按照經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三大塊進(jìn)行編制的?，F(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析是指同一時(shí)期現(xiàn)金流量表中不同項(xiàng)目間的比較與分析, 以揭示各項(xiàng)數(shù)據(jù)在企業(yè)現(xiàn)金流量中的相對(duì)意義。通過這

25、方面的分析 , 可以了解和掌握現(xiàn)金流入量的主要來源和現(xiàn)金流出量的主要去向，幫助企業(yè)對(duì)各類現(xiàn)金流量在一定時(shí)期內(nèi)的余額增減變化作出判斷 , 以便抓住重點(diǎn) , 采取有效措施 , 實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的最佳配置和使用。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比率=單項(xiàng)現(xiàn)金流入( 出) 量 / 現(xiàn)金流入 ( 出) 總量4.2 從現(xiàn)金流量表趨勢分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況比較會(huì)計(jì)報(bào)表是趨勢分析中常用的一種分析手段， 對(duì)于現(xiàn)金流量表的比較分析，可以選取最近兩期或數(shù)期的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較， 分析企業(yè)現(xiàn)金流量的變動(dòng)趨勢進(jìn)而分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。 具體分析時(shí)，可以采用橫向比較分析或縱向比較分析方法進(jìn)行。縱向比較分析是將各期會(huì)計(jì)報(bào)表換算成結(jié)構(gòu)百分比形式， 再逐項(xiàng)

26、比較分析各項(xiàng)目所占整體比重的變化發(fā)展趨勢。 下面，以橫向比較分析方法為例進(jìn)行說明。橫向比較分析是對(duì)現(xiàn)金流量表內(nèi)每個(gè)項(xiàng)目的本期與基期的金額進(jìn)行對(duì)比，揭示差距，觀察和分析企業(yè)現(xiàn)金流量的變化趨勢。如某公司 2001 年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、 流出量均比上年有所增加， 但流出量的增長幅度要略大于流入量的增長幅度，經(jīng)營活動(dòng)流入量凈增加額為 81 萬元，說明經(jīng)營活動(dòng)仍能維持現(xiàn)金凈流入的增長， 企業(yè)未來經(jīng)營趨勢良好， 但也應(yīng)注意分析現(xiàn)金流出量增加的具體原因； 2001 年度投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量的增長幅度明顯高于流入量的增長幅度，企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈負(fù)增長，說明企業(yè)投資規(guī)模有了新的擴(kuò)張； 200

27、1 年度籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入量為 199 萬元，比上年度增加了 100 萬元，是由于企業(yè)為增加固定資產(chǎn)投資而增加銀行貸款的原因， 對(duì)此，應(yīng)結(jié)合已獲利息倍數(shù)等財(cái)務(wù)比率做深入分析。另外，還可以通過對(duì)現(xiàn)金流入流出的歷史比較， 把握企業(yè)和主營產(chǎn)品的生命周期。在企業(yè)籌建及投產(chǎn)初期和產(chǎn)品的研制開發(fā)期， 經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量往往是流出量大于流入量， 產(chǎn)生不利的現(xiàn)金流量； 而在企業(yè)形成大批量生產(chǎn)時(shí)期， 經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量往往是有利的， 且生產(chǎn)有利現(xiàn)金流量的能力較大。 這是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一般規(guī)律。4.3 從財(cái)務(wù)比率分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況目前，利用資產(chǎn)負(fù)債表或利潤表提供的資料進(jìn)行分析的財(cái)務(wù)比率較多， 而與現(xiàn)金流量表相關(guān)的

28、財(cái)務(wù)比率指標(biāo)卻相對(duì)較少。 其實(shí)，現(xiàn)金流量表作為企業(yè)對(duì)外公開的重要報(bào)表，與之相關(guān)的許多財(cái)務(wù)比率是可以用來對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析評(píng)價(jià)的。這里，我們從以下幾個(gè)方面對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。盈利質(zhì)量盈利質(zhì)量分析是根據(jù)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與銷售收入、 凈利潤等之間的關(guān)系 , 揭示企業(yè)保持現(xiàn)有經(jīng)營水平 , 創(chuàng)造未來盈利能力的一種分析方法。盈利質(zhì)量分析主要包含以下幾個(gè)指標(biāo) :（ 1） 銷售凈現(xiàn)率銷售凈現(xiàn)率 =經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/銷售收入（ 2）凈利潤現(xiàn)金比率凈利潤現(xiàn)金比率 = 經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額 / 凈利潤（ 3）再投資比率凈利潤現(xiàn)金比率 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 資本性支出償債能力償債能力是指企業(yè)償還債務(wù)的能力，

29、它具體表現(xiàn)為企業(yè)為了滿足業(yè)務(wù)上的需要調(diào)度資金頭寸的能力，而真正能用于企業(yè)償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量。（ 1）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 流動(dòng)負(fù)債（ 2）現(xiàn)金債務(wù)總額比現(xiàn)金債務(wù)總額比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入負(fù)債總額財(cái)務(wù)彈性分析所謂彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力。用經(jīng)營現(xiàn)金流量與支付要求進(jìn)行比較，可衡量企業(yè)財(cái)務(wù)的彈性。主要包含以下幾個(gè)指標(biāo):（ 1）到期債務(wù)本息償付比率到期債務(wù)本息償付比率 = 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 本期到期債務(wù)本息支出（ 2）現(xiàn)金股利支付率或利潤分配率現(xiàn)金股利支付率或利潤分配率=現(xiàn)金股利或利潤分配的利潤/ 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（ 3）綜合支付能力綜合支付能力 =本期經(jīng)

30、營活動(dòng)取得的現(xiàn)金收入 + 投資活動(dòng)取得的現(xiàn)金收入 - 償還債務(wù)的現(xiàn)金支出 - 經(jīng)營活動(dòng)的各項(xiàng)支出5. 利用現(xiàn)金流量表分析蘇寧電器財(cái)務(wù)狀況的案例研究5.1 蘇寧電器的現(xiàn)金流情況蘇寧電器 2006-2008 年度現(xiàn)金流量表（單位：人民幣元）會(huì)計(jì)年度2006 年 12 月 312007 年 12 月 31 2008 年 12 月 31日日日一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金30158515000.0041069865000.0055016517000.00收到的稅費(fèi)返還5320000.004125000.0017075000.00收到其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金101139000.0

31、0371693000.00540445000.00經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)30264974000.0041445683000.0055574037000.00購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金26826331000.0033146342000.0044423817000.00支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金729295000.00942532000.001546296000.00支付的各項(xiàng)稅費(fèi)726600000.001139068000.002021435000.00支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1831997000.002721265000.003763348000.00經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3011422

32、3000.0037949207000.0051754896000.00經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額150751000.003496476000.003819141000.00二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金-取得投資收益收到的現(xiàn)金-處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的1330000.004032000.003745000.00現(xiàn)金凈額處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額-收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金-0.00投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1330000.004032000.003745000.00購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的428983000.001361625000.0

33、02454061000.00現(xiàn)金投資支付的現(xiàn)金5100000.00-0.00取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額-支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金-0.00投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)434083000.001361625000.002454061000.00投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-432753000.00-1357593000.00-2450316000.00三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金1225503000.0011050000.002462362000.00取得借款收到的現(xiàn)金576000000.00440000000.00466000000.00收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金218

34、79000.00-籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1823382000.00451050000.002928362000.00償還債務(wù)支付的現(xiàn)金380000000.00576000000.00450000000.00分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金12532000.0015521000.00454669000.00支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金7840000.00537000.000.00籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)400372000.00592058000.00904669000.00籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1423010000.00-141008000.002023693000.00四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響

35、-四(2) 、其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影響-五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額1141008000.001997875000.003392518000.00期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額362337000.001503345000.003501220000.00期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額1503345000.003501220000.006893738000.00根據(jù)上表分析：（1）08 年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的增長和前4 年相比，非常突出，比 06 年幾乎增加了近 14 倍，這樣的增長為歷年罕見， 這是非常可喜的表現(xiàn)， 也得益于行業(yè)景氣的大環(huán)境。（2） 07 年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的負(fù)增長基本和前幾年

36、的幅度一致，保持了近1 倍的負(fù)增長，這對(duì)于蘇寧來講也算不易，因?yàn)?7 年蘇寧開店數(shù)量是 06 年的近 2 倍，因此固定資產(chǎn)的現(xiàn)金支出就比較高。與此同時(shí)，由于蘇寧專心于本業(yè)的經(jīng)營原則， 對(duì)外投資比較少， 所以投資的現(xiàn)金流入就少， 所以投資活動(dòng)現(xiàn)金流入凈額為負(fù)數(shù)。（3）08 年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額的增長比2006 年提高了近一半，這是個(gè)利好消息， 07 年蘇寧的籌資所得不足以支付當(dāng)期債務(wù)，因此出現(xiàn)缺口負(fù)數(shù)。（4）現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額上來看， 07 年蘇寧電器的增幅比較大，是 06 年的一倍多， 08 年的也非常出色，其增幅達(dá)到了近一倍，這樣的增長對(duì)于 08 年規(guī)模擴(kuò)張將有正面的支持作用?？?/p>

37、體來說，蘇寧電器08 年現(xiàn)金流相對(duì)前幾年的表現(xiàn)來說是值得肯定。5.2 蘇寧電器的現(xiàn)金流指標(biāo)分析蘇寧電器的現(xiàn)金流量償債能力指標(biāo)(1) 債務(wù)保障率 ( 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 負(fù)債總額 )債務(wù)保障率的變化可以看出， 06 年度達(dá)到 4.5%的危險(xiǎn)比率，但是 07 年有了比較大的改善達(dá)到了 30.7%，08 年也維持了上年的水平，到了 30.5%，但是，總得來說，蘇寧電器的經(jīng)營活動(dòng)對(duì)負(fù)債的償還不具有保障作用。 也就是說， 企業(yè)需要償還到期負(fù)債的資金來源必須是投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流。如果投資活動(dòng)不產(chǎn)生效益、籌資出現(xiàn)困難，則企業(yè)很可能面臨不能償還到期債務(wù)的情形。（2）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與當(dāng)期債務(wù)之比

38、( 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 流動(dòng)負(fù)債 )該指標(biāo)能有效地反映公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量對(duì)到期債務(wù)的保障程度。很明顯，公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量并不能對(duì)流動(dòng)負(fù)債起保障作用。蘇寧電器的現(xiàn)金盈余質(zhì)量評(píng)估（1）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 凈利潤該比例值在 06 年達(dá)到了 35.1%，這說明企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)所創(chuàng)造的利潤提供的現(xiàn)金貢獻(xiàn)很小。但是，07 年有了非常大的飛躍， 一舉改寫歷史，飄升到 238.6%，08 年也達(dá)到了 169.0%，這說明經(jīng)營活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的貢獻(xiàn)有比較大改善（2）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 營業(yè)利潤由于經(jīng)營現(xiàn)金流量和營業(yè)利潤都對(duì)應(yīng)于公司正常經(jīng)營活動(dòng)， 因此有較強(qiáng)的配比性。該比率一般應(yīng)大于 1。蘇寧電器 0

39、6 年的該比例分比較低，達(dá)到了 35.1%，這說明蘇寧當(dāng)時(shí)的現(xiàn)金盈余質(zhì)量是比較差的。但是， 07 年增長比較大，飄升到155.4%， 08 年也維持了這一數(shù)字，達(dá)到了 128.8%，這說明經(jīng)營活動(dòng)的盈利質(zhì)量開始好轉(zhuǎn)。蘇寧電器的現(xiàn)金流量營運(yùn)效率分析（1）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 主營業(yè)務(wù)收入該指標(biāo)反映企業(yè)通過主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力，該比值06 年僅僅為0.7%，這說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入提供的現(xiàn)金貢獻(xiàn)很小。但是，07 年有了一些改善，達(dá)到了 8.70%，08 年較上年稍下滑，降到7.7%，但主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力還是比較差。（2）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 資產(chǎn)總額該指標(biāo)反映企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)

40、金流量的能力，06 年該比值降到了2.9%，顯然是一個(gè)非常低的比值， 說明蘇寧運(yùn)用全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力不足，07 年雖然有一些改善，達(dá)到了 21.5%，08 年又降到 17.7%，說明其仍然有改善的空間。蘇寧電器現(xiàn)金流的指標(biāo)的總結(jié) : 現(xiàn)金流的指標(biāo)不理想，現(xiàn)金流對(duì)負(fù)債的保障比較低，對(duì)于主營業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)比較低， 這就是蘇寧目前現(xiàn)金流的最大問題， 雖然 07 年度有了比較大的進(jìn)步， 但是筆者認(rèn)為 07 年數(shù)據(jù)的進(jìn)步不排除零售消費(fèi)市場大景氣的環(huán)境造成的， 蘇寧的現(xiàn)金流的管理質(zhì)量是否從根本上得到了提升， 筆者持保留意見。5.3 評(píng)價(jià)總體而言，蘇寧現(xiàn)在的現(xiàn)金流狀況是比較令人滿意的。 具體來講，從行業(yè)

41、上看，雖然未來的家電零售業(yè)競爭狀況有諸多變數(shù)， 但仍存在有待發(fā)掘的市場空間；從財(cái)務(wù)上看， 其會(huì)計(jì)政策比較健康穩(wěn)健， 公司有一定的盈利能力， 也還有成長的空間。上市為蘇寧提供了大量資金， 也為其科學(xué)管理奠定了基礎(chǔ)， 股份制改造又使蘇寧在建立規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)方面邁進(jìn)了一步。 從和春蘭集團(tuán)單一產(chǎn)品、 單一供應(yīng)商的合作到中外 300 多家廠商、 4000 多客戶的合作；從幾十萬的資產(chǎn)到幾十億的資產(chǎn)；從南京一地一公司到跨全國 30 多個(gè)省市的家電連鎖企業(yè)的地區(qū)管理中心，蘇寧只用了十五年時(shí)間。 2006 年 6 月，世界品牌實(shí)驗(yàn)室評(píng)定“蘇寧”品牌價(jià)值 68.42 億元。但是，毛利潤率低， 現(xiàn)金流較弱是蘇寧電

42、器現(xiàn)在存在的問題。如果蘇寧能繼續(xù)向管理要高效益， 向高檔產(chǎn)品要高毛利， 與供應(yīng)商良性互動(dòng)， 相信將會(huì)贏得更好的發(fā)展。5.4 建議分區(qū)與放權(quán)管理隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，在集中控制方面難免存在反饋時(shí)間滯后、信息不全面等問題。此外，人才短缺也是擴(kuò)張過程中不容回避的問題，新的網(wǎng)點(diǎn)存在一個(gè)市場磨合期，在此期間各方面工作尚未步入正軌，無論在市場還是內(nèi)部管理上都還存在變數(shù)。如果沒有一個(gè)強(qiáng)有力的管理層，新網(wǎng)點(diǎn)極可能在一開始運(yùn)營就陷入困境。 因此，在擴(kuò)張的過程中， 人才的培養(yǎng)和任用就顯得至關(guān)重要。此外，渠道擴(kuò)張還將面對(duì)龐大的資金壓力，如何解決好這一系列矛盾，也是家電零售商共同的煩惱。 而且，隨著規(guī)模的擴(kuò)大， 蘇

43、寧電器接下來更需要依靠加盟店來做大， 這與原來的經(jīng)營模式相比，存在一定的差異和挑戰(zhàn)。 畢竟對(duì)自己店面的管理，即使出現(xiàn)再大的問題也是相對(duì)容易掌控的，但對(duì)加盟店的管理難度就不一樣了。中國連鎖渠道目前基本上處在對(duì)自己店面的管理階段，下一步競爭重點(diǎn)將是對(duì)數(shù)量眾多的加盟店面的管理。而當(dāng)連鎖企業(yè)的橫向復(fù)制達(dá)到了一個(gè)相當(dāng)大的規(guī)模，“分區(qū)”和“放權(quán)”將成為不容回避的問題。規(guī)?；\(yùn)作、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、分散作業(yè)、集中控制是連鎖經(jīng)營的特點(diǎn)，也是蘇寧應(yīng)始終堅(jiān)持的原則。競爭優(yōu)勢持續(xù)價(jià)格是商業(yè)競爭永恒的主題， 蘇寧在十多年的發(fā)展中經(jīng)歷了無數(shù)價(jià)格戰(zhàn)，正是在這些激烈的競爭中蘇寧才迅速壯大。 為消費(fèi)者提供更低的價(jià)格是蘇寧的競爭優(yōu)勢之

44、一， 但依靠規(guī)模獲取的價(jià)格優(yōu)勢終歸是有限的， 也很容易被模仿和超越，因此不容易長久。 只有在創(chuàng)造價(jià)值的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的價(jià)格優(yōu)勢才是長期的，才是能夠幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的。 蘇寧認(rèn)為， 服務(wù)作為公司的主營業(yè)務(wù)，是公司利潤增長的一個(gè)重要環(huán)節(jié)， 也是公司差異化戰(zhàn)略的重要組成部分， 但是，像國美這樣的競爭對(duì)手也為消費(fèi)者提供良好的售后服務(wù)， 因此，要在此方面培養(yǎng)自己的競爭優(yōu)勢，蘇寧還是有很多細(xì)活可以做，需要打造自己的服務(wù)品牌，真正實(shí)現(xiàn)為消費(fèi)者提供更多增值服務(wù)的經(jīng)營理念。 蘇寧的另一個(gè)競爭看點(diǎn)是其工業(yè)資本和商業(yè)資本的結(jié)合， 張近東強(qiáng)調(diào)，蘇寧之所以投資實(shí)業(yè)制造、 房地產(chǎn)開發(fā)、電子商務(wù)等領(lǐng)域， 是為了更好地發(fā)揮

45、核心優(yōu)勢， 把蘇寧的主業(yè)做得更好。 在第二章的資金運(yùn)用中筆者已經(jīng)分析過，這好比一把雙韌劍，還需看舞劍者如何把玩。不斷規(guī)范資本運(yùn)營及盈利模式現(xiàn)階段， 供應(yīng)商與零售商之間信息不對(duì)稱， 供應(yīng)商常常無從了解零售商的相關(guān)財(cái)務(wù)信息， 不能及早采取防范措施。 零售商因資金斷鏈而倒閉， 是導(dǎo)致眾多供應(yīng)商大量貨款無法追回的一個(gè)重要原因。 而零售商準(zhǔn)入門檻比較低， 連鎖企業(yè)開設(shè)店鋪也無特別要求， 這種狀況又進(jìn)一步加大了供應(yīng)商的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這種種不規(guī)范的競爭行為， 2006 年商務(wù)部等五部委頒布了 零售商供應(yīng)商公平交易管理辦法。我們相信，調(diào)控也是有過程的，制定辦法僅僅是規(guī)范零售交易秩序的一個(gè)開始，無論辦法的內(nèi)容和執(zhí)行力如何，至少是一個(gè)進(jìn)步，而且更重要的是釋放了一個(gè)信號(hào)： 國家要調(diào)解供應(yīng)商和零售商之間的矛盾，這在一定程度上對(duì)零售商也可以起到警示作用。 在以自我贏利為目標(biāo)的市場上，各個(gè)主體會(huì)有各種以自我贏利為目標(biāo)的交易心