中級會計(jì)財(cái)務(wù)管理第四章知識點(diǎn)精選

1、第四章 籌資管理（上）第一節(jié) 籌資管理概述一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī) 企業(yè)籌資，是指企業(yè)為了滿足經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、資本結(jié)構(gòu)管理和其他需要，運(yùn)用一定的籌資方 式，通過一定的籌資渠道，籌措和獲取所需資金的一種財(cái)務(wù)行為。企業(yè)的籌資動(dòng)機(jī)表現(xiàn)為四種：創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)；支付性籌資動(dòng)機(jī)；擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)；調(diào)整性籌資動(dòng) 機(jī)。創(chuàng)立性 籌資動(dòng) 機(jī)企業(yè)設(shè)立時(shí)，為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動(dòng)的基本條件而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。如購建廠房設(shè)備等經(jīng)營條件，安排鋪底流動(dòng)資金需要進(jìn)行籌資支付性 籌資動(dòng) 機(jī)為了滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。如原材料購買的大額支付、員工工資的集中發(fā)放、銀行借款的提前償還、股東股利的發(fā)

2、放等擴(kuò)張性 籌資動(dòng) 機(jī)企業(yè)因擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)調(diào)整性 籌資動(dòng) 機(jī)企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。 企業(yè)產(chǎn)生調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)的原因：優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；償還到 期債務(wù)【提示】企業(yè)籌資的目的可能不是單純和唯一的?！居洃洝繌臒o到有為創(chuàng)立、日常經(jīng)營為支付、擴(kuò)大規(guī)模為擴(kuò)張、資本結(jié)構(gòu)為調(diào)整。二、籌資管理的內(nèi)容1. 科學(xué)預(yù)計(jì)資金需要量 在正常情況下，企業(yè)資金的需求，來源于兩個(gè)基本目的：滿足經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)的資金需要；滿足投資發(fā)展 的資金需要。2. 合理安排籌資渠道、選擇籌資方式3. 降低資本成本、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 資本成本是企業(yè)籌集和使用資金所付出的代價(jià)，包括資金籌集費(fèi)用和使用

3、費(fèi)用?！咎崾尽總鶆?wù)資金比股權(quán)資金的資本成本（籌資費(fèi)用、使用費(fèi)用）要低，但企業(yè)承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比 股權(quán)資金要大一些?！居洃洝繉τ趥鶆?wù)資本，籌資人承擔(dān)的是 “定期付息，到期還本” 的法定義務(wù)法定義務(wù)是把刀， 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特別高！三、籌資方式股權(quán)籌資吸收直接投資（不以股票為載體）；發(fā)行股票；利用留存收益?zhèn)鶆?wù)籌資向金融機(jī)構(gòu)借款；發(fā)行公司債券；融資租賃；利用商業(yè)信用衍生工具籌資發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券；發(fā)行認(rèn)股權(quán)證；優(yōu)先股四、籌資的分類資金權(quán)益特性股權(quán)籌資股東權(quán)益資本、自有資本、主權(quán)資本；由企業(yè)長期擁有，自主 調(diào)配。債務(wù)籌資銀行借款， 公司債券等。 需定期付息， 到期還本， 存在較大 的 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。衍生工具籌 資混合籌

4、資（可轉(zhuǎn)換債券）；其他衍生工具籌資（認(rèn)股權(quán)證）。是否以金融工具為媒介是：間接籌 資銀行借款、融資租賃否：直接籌 資發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資資金的來源外部籌資銀行借款，發(fā)行債券，發(fā)行股票等內(nèi)部籌資留存收益（無籌資費(fèi)，但有成本）期限長短長期籌資籌集使用期限在 1 年以上的資金短期籌資籌集使用期限在 1 年以內(nèi)的資金五、籌資管理的原則籌措合法規(guī)模適當(dāng)取得及時(shí)來源經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理第二節(jié) 債務(wù)籌資【知識點(diǎn)二】銀行借款、種類提供貸款機(jī)構(gòu)政策性銀行 貸款國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口信貸銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行商業(yè)銀行貸款中國銀行、中國建設(shè)銀行、招商銀行等其他金融機(jī)構(gòu)貸款信托公司、保險(xiǎn)公司等有無擔(dān)保要求無：信用

5、貸款銀行風(fēng)險(xiǎn)高，籌資者承擔(dān)的利息高，還附加限制條件有：擔(dān)保貸款降低銀行風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款安全性。具體有保證貸款、抵押貸款（不轉(zhuǎn) 移抵押物）和質(zhì)押貸款（ 轉(zhuǎn)移 質(zhì)押物）貸款用途基本建設(shè)貸款、專項(xiàng)貸款、流動(dòng)資金貸款、保護(hù)性條款例行性定期提交財(cái)務(wù)報(bào)表；保持存貨儲備量；及時(shí)清償債務(wù)；不準(zhǔn)以資產(chǎn)作其他承諾的擔(dān)保或抵押；不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款，以避免或有負(fù)債等一般性保持資產(chǎn) 流動(dòng)性限制非經(jīng)營性 支出、資本支出的規(guī)模、長期投資、再舉債規(guī)模【提示】目的：保持流動(dòng)性和償債能力；記憶： 一保四限特殊性要求公司的主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險(xiǎn)；借款的用途不得改變；違約懲罰條款三、特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)籌資速度快；資本成本較低；籌資彈

6、性較大缺點(diǎn)限制條款多；籌資數(shù)額有限提示】 針對于其他的籌資方式 ，如發(fā)行公司債券籌資，股權(quán)籌資等。知識點(diǎn)二】發(fā)行公司債券、公司債券的種類是否記名是：記名債券；否：不記名債券是否能轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)可：可轉(zhuǎn)換債券；否：不可轉(zhuǎn)換債券有無特定財(cái)產(chǎn) 擔(dān)保有：擔(dān)保債券【提示】 主要是指抵押債券 。抵押債券按其抵押品的不同， 又分為不動(dòng)產(chǎn)抵押 債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券。無：信用債券二、公司債券的償還 公司債券的償還分為提前償還和到期償還，后者又可以分為分批償還和一次償還。（一）提前償還又稱提前贖回或收回，是指在債券 尚未到期之前 就予以償還。只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī) 定了有關(guān)允許提前償還的

7、條款，公司才可以進(jìn)行此項(xiàng)操作。（先說斷后不亂）提前償還所支付的價(jià)格通常要 高于 債券的面值，并隨到期日的臨近而 逐漸下降 。 具有提前償還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性：（1）當(dāng)公司資金有結(jié)余時(shí)，可提前贖回債券；（ 2）當(dāng)預(yù)測利率下降時(shí)，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券。（二）分批償還 如果一個(gè)公司在發(fā)行同一種債券的當(dāng)時(shí)就為不同編號或不同發(fā)行對象的債券規(guī)定了不同的到期日， 這種債券就是分批償還債券。（三）一次償還到期一次償還。三、特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)一次籌資數(shù)額大；提高公司的社會聲譽(yù)；募集資金的使用限制條件少缺點(diǎn)資本成本較高提示 1】與銀行借款相比 ，債券籌資募集資金的使用具有相對的靈活

8、性和自主性?！咎崾?2】 相對于銀行借款籌資 ，發(fā)行債券的利息負(fù)擔(dān)和籌資費(fèi)用都比較高。 【知識點(diǎn)三】融資租賃 一、租賃的基本特征1. 所有權(quán)與使用權(quán)相分離。2. 融資與融物相結(jié)合 。借物還錢，并以分期支付租金的方式來體現(xiàn)。3. 租金分期支付。二、租賃的分類經(jīng) 營 租 賃（ 1）出租的設(shè)備由租賃公司選定；（ 2）租賃期較短；（ 3）租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由租 賃公司負(fù)責(zé)；（ 4）租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回融 資 租 賃（ 1）設(shè)備根據(jù)承租企業(yè)提出的要求購買， 或由承租企業(yè)直接從制造商或銷售商那里選定； （ 2）租賃期較長；（ 3）由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修、保養(yǎng)；（4）租賃期滿，

9、按事先約定的方法處理設(shè)備。包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購。通常采用企業(yè)留購 辦法三、融資租賃的基本形式（一）直接租賃 承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并付出租金。（二）售后回租 根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用。（三）杠桿租賃 杠桿租賃是指涉及到承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務(wù)。一般來說，當(dāng)所涉及的資 產(chǎn)價(jià)值昂貴時(shí)， 出租方自己只投入部分資金， 通常為資產(chǎn)價(jià)值的 20% 40%，其余資金則通過將該資產(chǎn)抵 押擔(dān)保的方式，向第三方（通常為銀行）申請貸款解決。租賃公司然后將購進(jìn)的設(shè)備出租給承租方，用 收取的租金償還貸款，該資產(chǎn)的所有權(quán)屬于出租方。出租人既是債

10、權(quán)人也是債務(wù)人，如果出租人到期不 能按期償還借款，資產(chǎn)所有權(quán)則轉(zhuǎn)移給資金的出借者。小結(jié)租賃方式當(dāng)事人租賃物所有權(quán)租賃物采購資金來源合同關(guān)系直接租賃出租人、承租人出租人出租人全額租賃合同售后回租出租人、承租人承租人出租人出租人全額出售合同 租賃合同杠桿租賃出租人、承租人、資金出借者出租人出租人資金出借者借款合同 租賃合同四、融資租賃租金的計(jì)算一）決定租金的因素設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì) 殘值包括設(shè)備買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等，以及該設(shè)備租賃期滿后 出售可得的收入利息租賃公司為承租企業(yè)購置設(shè)備墊付資金所應(yīng)支付的利息租賃手續(xù)費(fèi)租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務(wù)費(fèi)用和必要的利潤（二）租金的支付方式（1）按支

11、付間隔期長短，分為年付、半年付、季付和月付等。（2）按在期初和期末支付，分為先付租金和后付租金兩種。（3）按每次支付額，分為等額支付和不等額支付兩種。【提示】實(shí)務(wù)中，承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式，大多為后付等額年金。 （三）租金的計(jì)算租金的計(jì)算大多采用 等額年金法 。 折現(xiàn)率利率租賃手續(xù)費(fèi)率五、融資租賃的籌資特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)無需大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)； 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小， 財(cái)務(wù)優(yōu)勢明顯 ；籌資的限制條件較少；能延長資金融通的期限缺點(diǎn)資本成本負(fù)擔(dān)較高提示】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，是基于未來的“借雞生蛋、賣蛋還錢”的籌資方式。知識點(diǎn)四】債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)1.籌資速度較快； 2.籌資彈性大； 3. 資本成本負(fù)擔(dān)較

12、輕 ； 4.可以利用財(cái)務(wù)杠桿； 5. 穩(wěn) 定公司的控制權(quán)缺點(diǎn)1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)； 2. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 ；3. 籌資數(shù)額有限【提示】一般來說，債務(wù)籌資的資本成本要低于股權(quán)籌資。取得資金的手續(xù)費(fèi)用等籌資費(fèi)用較低； 利息、租金等用資費(fèi)用比股權(quán)資本要低；利息等資本成本 可以在稅前支付 。【提示】債務(wù)資本有固定的到期日，有固定的利息負(fù)擔(dān)，抵押、質(zhì)押等擔(dān)保方式取得的債務(wù)，資本 使用上可能會有特別地限制。第三節(jié) 股權(quán)籌資【知識點(diǎn)一】吸收直接投資一、含義吸收直接投資是指企業(yè)按照 “共同投資、 共同經(jīng)營、 共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益”的原則，直接吸收國家、 法人、個(gè)人和外商投入資金的一種籌資方式?！咎崾尽课?/p>

13、收直接投資是 非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式 。吸收直接投資的實(shí)際出資額中， 注冊資本部分形成實(shí)收資本；超過注冊資本的部分，屬于資本溢價(jià)，形成資本公積。二、出資方式可以以貨幣資產(chǎn)出資、 以實(shí)物資產(chǎn)出資、 以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、 以土地使用權(quán)出資、 以特定的債權(quán)出資?！咎崾?1】以實(shí)物資產(chǎn)、土地使用權(quán)和工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資時(shí)，應(yīng)當(dāng)滿足特定的條件，共性的條件為：作價(jià)公平合理 ?！咎崾?2】吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)出資的風(fēng)險(xiǎn)較大。因?yàn)橐怨I(yè)產(chǎn)權(quán)投資，實(shí)際上是把技術(shù)轉(zhuǎn)化 為資本，使技術(shù)的價(jià)值固定化了。而技術(shù)具有強(qiáng)烈的時(shí)效性，會因其不斷老化落后而導(dǎo)致實(shí)際價(jià)值不斷 減少甚至完全喪失?！咎崾?3】股東或者發(fā)起人不得以勞

14、務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái) 產(chǎn)等作價(jià)出資。三、程序1. 確定籌資數(shù)量（要多少）2. 尋找投資單位（誰來出）3. 協(xié)商和簽署投資協(xié)議（簽協(xié)議）4. 取得所籌集的資金（來資金）四、特點(diǎn)優(yōu) 點(diǎn)能夠盡快形成生產(chǎn)能力 ；容易進(jìn)行信息溝通缺點(diǎn)資本成本較高（相對于股票籌資）；公司控制權(quán)集中，不利于公司治理；不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán) 交易知識點(diǎn)二】發(fā)行普通股股票、股票特點(diǎn)永久性長期自有資金；流通性風(fēng)險(xiǎn)性特別是上市公司的股票，流通性很強(qiáng)；價(jià)格的波動(dòng)性、紅利的不確定性、破產(chǎn)清算時(shí)股東處于剩余財(cái)產(chǎn)分配的最后順序等；參與性持股股東擁有公司的決策權(quán)。、股東的權(quán)利公司管理權(quán)主要體現(xiàn)在重大決策參與權(quán)、經(jīng)營者

15、選擇權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營的建議和質(zhì)詢權(quán)、股東大會召集權(quán)等方面。收益分享權(quán)股東有權(quán)通過股利方式獲取公司的稅后利潤，利潤分配方案由董事會提出并經(jīng)過 股東大會批準(zhǔn)。股份轉(zhuǎn)讓權(quán)股東有權(quán)將其所持有的股票出售或轉(zhuǎn)讓。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)原有股東擁有優(yōu)先認(rèn)購本公司增發(fā)股票的權(quán)利。剩余財(cái)產(chǎn)要 求權(quán)當(dāng)公司解散、清算時(shí)，股東有對清償債務(wù)、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財(cái)產(chǎn)索取 的權(quán)利。三、股票的種類分類標(biāo)志類型說明股東權(quán)利和義務(wù)普通股公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)利、義務(wù)，不加特別限制的，股利 不固定的股票?！咎崾尽?是公司最基本的股票，股份有限公司通常情況下只發(fā)行普通股優(yōu)先股公司發(fā)行的相對于普通股具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。其

16、優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn) 在股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上。 【提示】 優(yōu)先股股東在股 東大會上無表決權(quán)，在參與公司管理上受到一定限制，僅對涉及優(yōu)先股股利的問題有表決權(quán)票面是否 記名記名股票股票票面上記載有股東姓名或?qū)⒚Q記入公司股東名冊的股票無記名股 票不登記股東名稱，公司只記載股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期發(fā)行對象 和上市地 點(diǎn)A股境內(nèi)公司發(fā)行、境內(nèi)上市交易，以人民幣標(biāo)明面值，以人民幣認(rèn)購和交 易B股境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和交易H股注冊地在內(nèi)地，在香港上市的股票N股在紐約上市S股在新加坡上市【提示】 向發(fā)起人、國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，為記名股票；向社會公

17、眾發(fā)行的股票， 可以為記名股票，也可以為無記名股票。四、股份有限公司的設(shè)立、股票的發(fā)行與上市（一）股份有限公司的設(shè)立設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有 2 人以上 200 人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi) 有住所。股份有限公司的設(shè)立，可以采取 發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立 的方式。以募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%；法律、法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。二）股票的發(fā)行方式公開間接發(fā) 行通過中介機(jī)構(gòu)向社會 公眾公開發(fā)行范圍廣，對象多，易于足額籌集資本，同時(shí)還有利于提高 知名度。但審批手續(xù)嚴(yán)格，成本高。非公開直接 發(fā)行只向少數(shù)特定對象直 接發(fā)行股票彈性大，能控

18、制發(fā)行過程，節(jié)省費(fèi)用。 但范圍小，不易及時(shí)足額籌集資本，發(fā)行后股票的變現(xiàn)性差。三）股票的上市交易目的便于籌措新資金；促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓；便于確定公司價(jià)值。缺點(diǎn)上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格；公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本；信息公開的要求可能會暴露公司商業(yè)機(jī)密；股價(jià)有時(shí)會歪曲公司的實(shí)際情況，影響公司聲譽(yù)；可能會分 散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。五、上市公司的股票發(fā)行公開發(fā)行首次上市公開發(fā)行上市公開發(fā)行股票增發(fā)配股非公開發(fā)行定向發(fā)行定向增發(fā)：有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者；有利于利用上市公司的市場化估值溢價(jià)，將 母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價(jià)值；定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特

19、別 是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市，并同時(shí)減輕并購的現(xiàn)金流壓力。六、引入戰(zhàn)略投資者1. 證監(jiān)會規(guī)則解釋，戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù) 聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。2. 從國外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對戰(zhàn)略投資者的定義來看，一般認(rèn)為戰(zhàn)略投資者是能夠通過幫助公司融資、提供營銷與銷售支持的業(yè)務(wù)，或通過個(gè)人關(guān)系增加投資價(jià)值的公司或個(gè)人投資者。要求1.要與公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密； 2. 要出于長期投資目的而較長時(shí)期地持有股票； 3. 要有相當(dāng)?shù)馁Y金實(shí)力，且持股數(shù)量較多作用1.提升公司形象，提高資本市場認(rèn)同度； 2. 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理；

20、3. 提 高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競爭力； 4. 達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn) 公司上市融資的進(jìn)程七、發(fā)行普通股股票籌資的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)兩權(quán)分離， 有利于公司自主經(jīng)營管理； 能增強(qiáng)公司的社會聲譽(yù)， 促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓。缺點(diǎn)資本成本較高；不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力。知識點(diǎn)三】留存收益性質(zhì)企業(yè)通過合法有效地經(jīng)營所實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤 ，都屬于企業(yè)的所有者。公司法規(guī)定，企業(yè)每年的稅后利潤，必須提取10%的法定盈余公積金。途徑提取盈余公積金；未分配利潤。特點(diǎn)不用發(fā)生籌資費(fèi)用；維持公司的控制權(quán)分布；籌資數(shù)額有限。知識點(diǎn)四】股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)；股權(quán)籌資是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ)；企業(yè)的

21、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 較小。缺點(diǎn)資本成本負(fù)擔(dān)較重；控制權(quán)變更可能影響企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；信息溝通與披露成本較 大。第四節(jié) 衍生工具籌資【知識點(diǎn)一】可轉(zhuǎn)換債券 一、含義分類 可轉(zhuǎn)換債券是公司 普通債券 和 證券期權(quán) 的組合體。 可轉(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價(jià)格或轉(zhuǎn)換比例，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為 公司普通股。不可分離其轉(zhuǎn)股權(quán)與債券不可分離，持有者直接按照債券面額和約定的轉(zhuǎn)股價(jià)格，在約定的期限內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為股票可分離在發(fā)行時(shí)附有認(rèn)股權(quán)證，是認(rèn)股權(quán)證和公司債券的組合、基本性質(zhì)證券期權(quán)性實(shí)質(zhì)上是一種未來的 買入期權(quán)資本轉(zhuǎn)換性在正常持有期，屬于債權(quán)性質(zhì)；轉(zhuǎn)換成股票后，屬于股權(quán)性質(zhì)贖回與回售一般會有贖

22、回條款和回售條款、基本要素基本要素包括：標(biāo)的股票、票面利率、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換期、贖回條款、回售條款、強(qiáng)制 性轉(zhuǎn)換條款。轉(zhuǎn)換比率是指每一張可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價(jià)格下能夠轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量， 轉(zhuǎn)換比率債 券面值÷轉(zhuǎn)換價(jià)格 ，本例中轉(zhuǎn)換比率 1000/40 25。（一）轉(zhuǎn)換價(jià)格 在債券發(fā)售時(shí)，所確定的轉(zhuǎn)換價(jià)格一般比發(fā)售日股票市場價(jià)格高出一定比例，如高出10% 30%。（二）贖回條款 贖回條款是指發(fā)債公司按事先約定的價(jià)格買回未轉(zhuǎn)股債券的條件規(guī)定。 贖回一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi) 連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格 達(dá)到某一幅度時(shí)。 設(shè)置贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，

23、因此又被稱為加速條款。同時(shí)也能 使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的票面利率支付利息所蒙受的損失。（三）回售條款 回售條款是指債券持有人有權(quán)按照事先約定的價(jià)格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。 回售一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)。 回售有利于降低投 資者的持券風(fēng)險(xiǎn)。贖回條款為公司，回售條款保投資。（四）強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款 在某些基本條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求償還債券本金的條 件規(guī)定四、特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)籌資靈活性；資本成本較低；籌資效率高缺點(diǎn)存在一定的財(cái)務(wù)壓力【知識點(diǎn)二】認(rèn)股權(quán)證一、概念認(rèn)股權(quán)證是一種由上市公司發(fā)行的證明

24、文件， 持有人有權(quán)在一定時(shí)間內(nèi)以約定價(jià)格認(rèn)購該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。 二、性質(zhì)證券期權(quán)性認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具， 具有實(shí)現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵(lì)的雙重功能 。但認(rèn)股權(quán)證本身是一種認(rèn)購普通股的期權(quán)，它 沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)一種投資工具投資者可以通過購買認(rèn)股權(quán)證獲得市場價(jià)與認(rèn)購價(jià)之間的股票差價(jià)收益， 因此 它是一種具有內(nèi)在價(jià)值的投資工具三、特點(diǎn)1. 是一種 融資促進(jìn)工具 ，有利于公司順利實(shí)現(xiàn)融資2. 有助于 改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)管理層及大股東的任何有損公司價(jià)值的行為，都可能降低股價(jià)，從而降低投資者執(zhí)行認(rèn)股權(quán)的可能 性，這將損害管理層及其大股東的利

25、益3. 有利于 推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制【知識點(diǎn)三】優(yōu)先股籌資一、優(yōu)先股的概念 股份有限公司發(fā)行的具有優(yōu)先權(quán)利、相對優(yōu)先于一般普通種類股份的股份種類。 在利潤分配及剩余財(cái)產(chǎn)清償分配 的權(quán)利方面， 優(yōu)先股持有人優(yōu)先于普通股股東； 但 在參與公司決策 管理等方面，優(yōu)先股的權(quán)利受到限制 。、優(yōu)先股的基本性質(zhì)約定股息股利收益是事先約定的， 相對固定。 固定股息率各年可以不同，優(yōu)先股也可以采 用浮動(dòng)股息率分配利潤權(quán)利優(yōu)先優(yōu)先股可以先于普通股獲得股息； 在剩余財(cái)產(chǎn)方面， 優(yōu)先股的清償順序先于普通 股而次于債權(quán)人權(quán)利范圍小優(yōu)先股股東僅在股東大會表決與優(yōu)先股股東自身利益直接相關(guān)的特定事項(xiàng)時(shí)， 具有有限表決權(quán)

26、，如修改公司章程中與優(yōu)先股股東利益相關(guān)的事項(xiàng)三、優(yōu)先股的種類股息率是否固定固定股息率優(yōu)先股和浮動(dòng)股息率優(yōu)先股分紅是否強(qiáng)制強(qiáng)制分紅優(yōu)先股與非強(qiáng)制分紅優(yōu)先股股息是否累積累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股分紅的范圍權(quán)限參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股是否可以轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是否可以回購可回購優(yōu)先股和不可回購優(yōu)先股據(jù)我國 2014 年起實(shí)行的優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法：優(yōu)先股每股票面金額為 100 元；上市公司不得發(fā)行可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股；上市公司公開發(fā)行的優(yōu)先股，應(yīng)在公司章程中規(guī)定以下事項(xiàng)：（1）采取固定股息率；（ 2）在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息；（3）未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差

27、額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一會計(jì)年度；（4）優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。四、優(yōu)先股的特點(diǎn)1. 有利于豐富資本市場的投資結(jié)構(gòu)；2. 有利于股份公司股權(quán)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整；3. 有利于保障普通股收益和控制權(quán)；4. 有利于降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；5. 可能給股份公司帶來一定的財(cái)務(wù)壓力。小結(jié) 各種籌資方式的特點(diǎn)匯總1. 債務(wù)籌資銀行借款發(fā)行公司債券融資租賃優(yōu)點(diǎn)1. 籌資彈性較大； 2. 籌資速 度快； 3. 資本成本較低， 無 須支付證券發(fā)行費(fèi)用、 租賃 手續(xù)費(fèi)用等籌資費(fèi)用。1.一次籌資數(shù)額大； 2. 提高公司 社會聲譽(yù)； 3. 與銀行借款相比， 募集資金的使用限制條件少； 4. 鎖定資本成本1. 無需大量資金就能迅速獲得 資產(chǎn)； 2. 限制條件較少； 3. 能 延長資金融通期限；