金融市場概論(ppt 43頁)

1、 第一章第一章 金融市場概論金融市場概論 上一頁 下一頁回主目錄O返回2 22021-12-1本章學(xué)習(xí)本章學(xué)習(xí)目的目的1.了解金融市場的基本要素、功能、類型2.理解金融市場的運行機制3.了解金融創(chuàng)新及創(chuàng)新型金融市場及其工具 上一頁 下一頁回主目錄O返回3 32021-12-1章節(jié)安排章節(jié)安排 第一節(jié) 金融市場定義與要素 第二節(jié) 金融市場的功能 第三節(jié) 金融市場的分類 第四節(jié) 金融創(chuàng)新與金融市場發(fā)展趨勢 上一頁 下一頁回主目錄O返回4 42021-12-1 第一節(jié)第一節(jié) 金融市場定義與要素金融市場定義與要素 一、金融資產(chǎn)與金融產(chǎn)品 二、金融市場 三、金融市場的要素 上一頁 下一頁回主目錄O返回5

2、 52021-12-1一、一、金融資產(chǎn)與金融產(chǎn)品金融資產(chǎn)與金融產(chǎn)品（一）金融資產(chǎn)（一）金融資產(chǎn) 金融資產(chǎn)是指一切代表未來收益與資產(chǎn)合法權(quán)益的要求權(quán)的憑證，是一種索取實物資產(chǎn)的權(quán)利。 金融資產(chǎn)是一種無形資產(chǎn)。 金融資產(chǎn)可以劃分為基礎(chǔ)性金融資產(chǎn)與衍生性金融資產(chǎn)兩大類。前者主要包括債務(wù)性資產(chǎn)和權(quán)益性資產(chǎn)；后者主要包括遠期、期貨、期權(quán)和互換等。 古典經(jīng)濟理論認為，金融資產(chǎn)的價格基于其期望現(xiàn)金流的現(xiàn)值，其定價機制及原理在隨后章節(jié)進行詳細闡述。但金融資產(chǎn)面臨的風(fēng)險主要有三種： （1）購買力風(fēng)險（2）信用風(fēng)險（3）匯率風(fēng)險 上一頁 下一頁回主目錄O返回6 62021-12-1一、金融資產(chǎn)與金融產(chǎn)品一、金融資

3、產(chǎn)與金融產(chǎn)品金融資產(chǎn)的作用：（1）將部分人手中多余的資金轉(zhuǎn)移到那些需要資金的投資者手中，促進資本形成 （2）將有形資產(chǎn)產(chǎn)生的風(fēng)險在資金供求雙方間重新配置。 上一頁 下一頁回主目錄O返回7 72021-12-1 金融 資產(chǎn) 金融 產(chǎn)品一、金融資產(chǎn)與金融產(chǎn)品一、金融資產(chǎn)與金融產(chǎn)品 （二）金融產(chǎn)品（二）金融產(chǎn)品 金融產(chǎn)品指資金融通過程中的各種載體，它包括貨幣、黃金、外匯、有價證券等。是金融市場的買賣對象，也叫金融工具或有價證券。 金融資產(chǎn)、金融產(chǎn)品和金融工具三者之間的關(guān)系： 嚴格來說，三者之間具有包含關(guān)系金融工具 上一頁 下一頁回主目錄O返回8 82021-12-1一、金融資產(chǎn)與金融產(chǎn)品一、金融資產(chǎn)

4、與金融產(chǎn)品 金融資產(chǎn)與金融產(chǎn)品的主要區(qū)別：金融產(chǎn)品通常是由金融機構(gòu)發(fā)行、具有較高信用、有一定期限的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。例如親朋之間的借貸收據(jù)，雖然是金融資產(chǎn)，但不能稱作金融產(chǎn)品。 金融產(chǎn)品與金融工具的區(qū)別：金融工具只是金融產(chǎn)品中的一種，標(biāo)準(zhǔn)化和可交易性是識別二者最重要的指標(biāo)。 上一頁 下一頁回主目錄O返回9 92021-12-1二、金融市場二、金融市場（一）金融市場定義（一）金融市場定義 金融市場是指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機制的總和。它包括三層含義：第一，金融市場交易的是金融資產(chǎn)而非其他資產(chǎn)，金融工具也是金融資產(chǎn)中的一種；第二，它反映了整個社會經(jīng)濟體系對金融資產(chǎn)的供求關(guān)系；第三，它包

5、含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運行機制，其中最主要的是價格（包括利率、匯率以及各種證券價格）機制。 上一頁 下一頁回主目錄O返回10102021-12-1二、金融市場二、金融市場（二）金融市場的特征 1、商品的單一性和價格的相對一致性。 2、交易價格表現(xiàn)為資金的合理收益率。 3、交易目的表現(xiàn)為讓渡或獲得一段時期內(nèi)一定數(shù)量資金的使用權(quán)。 4、交易場所表現(xiàn)為有形或無形。 上一頁 下一頁回主目錄O返回11112021-12-1二、金融市場二、金融市場 （三）金融市場的地位（三）金融市場的地位 在現(xiàn)代經(jīng)濟體系中，要素市場、產(chǎn)品市場和金融市場這三大市場構(gòu)成了經(jīng)濟運行的支柱。 金融市場在市場機制中扮演著主

6、導(dǎo)和樞紐的角色，發(fā)揮著極為關(guān)鍵的作用。 金融市場還以其完整而又靈敏的信號系統(tǒng)和靈活有力的調(diào)控機制，引導(dǎo)著經(jīng)濟資源向著合理的方向流動，優(yōu)化資源的配置。 上一頁 下一頁回主目錄O返回12122021-12-1三、金融市場的要素三、金融市場的要素金融市場要素主要包括金融市場主體、客體、交易媒介和市 場運行機制。 （一）金融市場主體即金融市場的參與者，從參與交易的動機來看，金融市場的主體可以進一步細分為投資者(投機者)、籌資者、套期保值者、套利者、調(diào)控和監(jiān)管者五大類。從參與市場交易的具體部門來看，金融市場的主體可以分為政府部門、工商企、居民、存款性金融機構(gòu)、非存款性金融機構(gòu)和中央銀行等六大類。 上一頁

7、 下一頁回主目錄O返回13132021-12-1三、金融市場的要素三、金融市場的要素（二）金融市場客體：是指金融市場的交易對象和交易的標(biāo)的物，也就是通常所說的金融工具。實質(zhì)是貨幣，只是有的要借助一些書面載體來完成。如：票據(jù)、債券和股票等。 金融工具及其特征金融工具是金融市場的交易載體，是在金融市場上可交易的金融資產(chǎn)。衡量一種金融工具質(zhì)量高低的標(biāo)準(zhǔn)通常從期限性、收益性、流動性、安全性四個方面的特征考慮。 反相關(guān) 正相關(guān) 反相關(guān) 正相關(guān) 反相關(guān) 收益性期限性流動性安全性 上一頁 下一頁回主目錄O返回14142021-12-1三、金融市場的要素三、金融市場的要素 金融工具的分類 1、按發(fā)行者的性質(zhì)或

8、融資方式劃分，金融工具可分為直接金融工具和間接金融工具。 2、按期限劃分，金融工具可分為短期信用工具、長期信用工具和不定期信用工具。 3、按金融工具索取權(quán)的性質(zhì)劃分，金融工具可分為股權(quán)證券(股票)和債權(quán)證券(債券)。 4、按是否與實際信用活動直接相關(guān)，可將金融工具分為原生金融工具和衍生金融工具。 上一頁 下一頁回主目錄O返回15152021-12-1三、金融市場的要素三、金融市場的要素 （三）金融市場媒介：是指在金融市場上資金融通過程中，在資金供求者之間起媒介或橋梁作用的個人或機構(gòu)。媒體有可分為兩類：一類是金融市場商人。另一類是機構(gòu)媒體。他們參與金融活動主要是為賺取傭金。 直接投資與間接投資同

9、屬于投資者對預(yù)期能帶來收益的資產(chǎn)的購買行為，但二者有著實質(zhì)性的區(qū)別：直接投資是資金所有者和資金使用者的合一，是資產(chǎn)所有權(quán)和資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一運動；而間接投資是資金所有者和資金使用者的分解，是資產(chǎn)所有權(quán)和資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)的分離運動，投資者對企業(yè)資產(chǎn)及其經(jīng)營沒有直接的所有權(quán)和控制權(quán)。 上一頁 下一頁回主目錄O返回16162021-12-1三、金融市場的要素三、金融市場的要素 金融中介產(chǎn)生的緣由 信息經(jīng)濟學(xué)和交易成本理論者認為是不確定性及交易成本的存在導(dǎo)致了金融中介機構(gòu)的出現(xiàn)，并使得金融中介機構(gòu)具有了降低交易成本，消除不確定性及由此導(dǎo)致的風(fēng)險的種種功能。 漢斯韋坎德認為金融中介產(chǎn)生的原因是兩類不對稱信息和昂

10、貴的信息產(chǎn)品的結(jié)果。 金融中介的基本功能1、充當(dāng)信用中介 2、提供支付機制 3、期限中介4、分散投資以降低風(fēng)險 5、降低簽約與信息處理成本 上一頁 下一頁回主目錄O返回17172021-12-1三、金融市場的要素三、金融市場的要素 （四）金融市場運行機制是指金融市場的各構(gòu)成要素之間的相互聯(lián)系、影響、制約，并與外部其它經(jīng)濟變量相互作用，并產(chǎn)生連鎖反應(yīng)所發(fā)生的經(jīng)濟過程及其結(jié)果。1供求機制2價格機制 3利率機制4風(fēng)險機制 上一頁 下一頁回主目錄O返回18182021-12-1第二節(jié)第二節(jié) 金融市場的功能金融市場的功能（一）聚斂功能 金融市場的聚斂功能是指金融市場引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成為可以投入

11、社會再生產(chǎn)的資金集合功能。在這里，金融市場起著資金 “蓄水池”的作用。 金融市場之所以具有資金的聚斂功能，一是由于金融市場創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流動性。另一個原因是金融市場的多樣化的融資工具為資金供應(yīng)者的資金尋求合適的投資手段找到了出路。 上一頁 下一頁回主目錄O返回19192021-12-1第二節(jié)第二節(jié) 金融市場的功能金融市場的功能（二）配置功能 資源的配置：金融市場通過將資源從低效率利用的部門轉(zhuǎn)移到高效率的部門，從而使一個社會的經(jīng)濟資源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，實現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。 財富的再分配：這是通過金融市場價格的波動來實現(xiàn)的。 風(fēng)險的再分配：利用各種金融工具

12、，風(fēng)險厭惡程度較高的人可以把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給厭惡風(fēng)險程度較低的人，從而實現(xiàn)風(fēng)險的再分配。 上一頁 下一頁回主目錄O返回20202021-12-1第二節(jié)第二節(jié) 金融市場的功能金融市場的功能（三）調(diào)節(jié)功能 調(diào)節(jié)功能是指金融市場對宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用。金融市場一邊連著儲蓄者，另一邊連著投資者，金融市場的運行機制通過對儲蓄者和投資者的影響而發(fā)揮作用。 首先，金融市場具有直接調(diào)節(jié)作用。這實際上是金融市場通過其特有的引導(dǎo)資本形成及合理配置的機制首先對微觀經(jīng)濟部門產(chǎn)生影響，進而影響到宏觀經(jīng)濟活動的一種有效的自發(fā)調(diào)節(jié)機制。 其次，金融市場的存在及發(fā)展，為政府實施對宏觀經(jīng)濟活動的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件。 上一頁 下一頁回主

13、目錄O返回21212021-12-1第二節(jié)第二節(jié) 金融市場的功能金融市場的功能（四）反映功能 金融市場歷來被稱為國民經(jīng)濟的“晴雨表”和“氣象臺”，是公認的國民經(jīng)濟信號系統(tǒng)。 （1）金融市場首先是反映微觀經(jīng)濟運行狀況的指示器。 （2）金融市場交易直接和間接的反映國家貨幣供應(yīng)量的變動。 （3）金融市場有大量專門人員長期從事商情研究和分析，能了解企業(yè)的發(fā)展動態(tài)。（4）金融市場有著廣泛而及時的收集和傳播信息的通訊網(wǎng)絡(luò)，使人們可以及時了解世界經(jīng)濟發(fā)展變化情況。 上一頁 下一頁回主目錄O返回22222021-12-1第三節(jié)第三節(jié) 金融市場的分類金融市場的分類一、按標(biāo)的物劃分：貨幣市場、資本市場、外匯市場和

14、黃金市場二、按中介特征劃分：直接金融市場與間接金融市場三、按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分：初級市場、 二級市場、第三市場和第四市場四、按成交與定價的方式劃分：公開市場與議價市場五、按有無固定場所劃分：有形市場與無形市場六、按交割方式劃分：現(xiàn)貨市場與衍生市場七、按地域劃分：國內(nèi)金融市場和國際金融市場 上一頁 下一頁回主目錄O返回23232021-12-1一、按標(biāo)的物的劃分一、按標(biāo)的物的劃分（一）貨幣市場它是指以期限在一年及一年以下的金融資產(chǎn)為交易標(biāo)的物的短期金融市場。它的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性，以便隨時轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實的貨幣。貨幣市場一般沒有正式的組織，所有交易特別是二級市場的交易幾乎都是通過

15、電訊方式聯(lián)系進行的。市場交易量大是貨幣市場區(qū)別于其它市場的重要特征之一。 一般指國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓定期存單、回購協(xié)議等。 上一頁 下一頁回主目錄O返回24242021-12-1一、按標(biāo)的物的劃分一、按標(biāo)的物的劃分（二）資本市場資本市場是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場。一般來說，資本市場包括兩大部分：一是銀行中長期存貸款市場，另一是有價證券市場。通常，資本市場主要指的是債券市場和股票市場。它與貨幣市場之間的區(qū)別為： 1、期限不同 2、作用不同 3、風(fēng)險程度不同 上一頁 下一頁回主目錄O返回25252021-12-1一、按標(biāo)的物的劃分一、按標(biāo)的物的劃分（三）外匯市場 外匯市

16、場也是各種短期金融資產(chǎn)交易的市場。但是是以不同種貨幣計值的兩種票據(jù)之間的交換。在貨幣市場上所有的貸款和金融資產(chǎn)的交易都受政府法令條例管制。但在外匯市場上，一國政府只能干預(yù)或管制本國的貨幣。 其主要功能有： 1、實現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移 2、調(diào)劑國際資金余缺 3、外匯市場所擁有發(fā)達的通信設(shè)施及手段，提高了資金的使用效率 4、可有效的避免或減少因匯率變動帶來的風(fēng)險，從而促進國際貿(mào)易的發(fā)展 上一頁 下一頁回主目錄O返回26262021-12-1一、按標(biāo)的物劃分一、按標(biāo)的物劃分（四）黃金市場 黃金市場是專門集中進行黃金買賣的交易中心或場所。目前，由于黃金仍是國際儲備工具之一，在國際結(jié)算中占據(jù)著重要的地位，

17、因此，黃金市場仍被看作金融市場的組成部分。但隨著時代的發(fā)展，黃金非貨幣化趨勢越來越明顯。 倫敦、紐約、蘇黎世、芝加哥和香港的黃金市場被稱為五大國際黃金市場。 上一頁 下一頁回主目錄O返回27272021-12-1二、按中介特征劃分二、按中介特征劃分 直接金融市場指的是資金需求者直接從資金所有者那里融通資金的市場，一般指的是通過發(fā)行債券或股票方式在金融市場上籌集資金的融資市場。 而間接金融市場則是通過銀行等信用中介機構(gòu)作為媒介來進行資金融通的市場。 直接金融市場與間接金融市場的差別并不在于是否有金融中介機構(gòu)的介入，而主要在于中介機構(gòu)的特征差異。 上一頁 下一頁回主目錄O返回28282021-12

18、-1三、按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分三、按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分 資金需求者將金融資產(chǎn)首次出售給公眾時所形成的交易市場稱為初級市場、發(fā)行市場或一級市場。 證券發(fā)行后，各種證券在不同的投資者之間買賣流通所形成的市場即為二級市場 第三市場是原來在交易所上市的證券移到場外進行交易所形成的市場。 第四市場是投資者和證券的出賣者直接交易形成的市場。 上一頁 下一頁回主目錄O返回29292021-12-1四、按成交與定價的方式劃分四、按成交與定價的方式劃分 公開市場指的是金融資產(chǎn)的交易價格通過眾多的買主和賣主公開競價而形成的市場。一般在有組織的證券交易所進行。 在議價市場上，金融資產(chǎn)的定價與成交是

19、通過私下協(xié)商或面對面的討價還價方式進行的。在發(fā)達的市場經(jīng)濟國家，絕大多數(shù)債券和中小企業(yè)的未上市股票都通過這種方式交易。 上一頁 下一頁回主目錄O返回30302021-12-1五、按有無固定場所劃分五、按有無固定場所劃分 有形市場即為有固定交易場所的市場，一般指的是證券交易所等固定的交易場地。在證券交易所進行交易首先要開設(shè)帳戶，然后由投資人委托證券商買賣證券，證券商負責(zé)按投資者的要求進行操作； 而無形市場則是指在證券交易所外進行金融資產(chǎn)交易的總稱。它的交易一般通過現(xiàn)代化的電訊工具在各金融機構(gòu)、證券商及投資者之間進行。 上一頁 下一頁回主目錄O返回31312021-12-1六、按交割方式劃分六、按

20、交割方式劃分 現(xiàn)貨市場實際上是指即期交易的市場，是金融市場上最普遍的一種交易方式 ?，F(xiàn)貨交易包括現(xiàn)金交易、固定方式交易及保證金交易。 衍生市場是各種衍生金融工具進行交易的市場。衍生金融工具是指由原生性金融商品或基礎(chǔ)性金融工具創(chuàng)造出的新型金融工具，包括遠期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換（Swap）協(xié)議等。 上一頁 下一頁回主目錄O返回32322021-12-1七、按地域劃分七、按地域劃分 國內(nèi)金融市場是指金融交易的作用范圍僅限于一國之內(nèi)的市場，它除了包括全國性的以本幣計值的金融資產(chǎn)交易市場之外，還包括一國范圍內(nèi)的地方性金融市場。 國際金融市場則是金融資產(chǎn)的交易跨越國界進行的市場，進行金融資產(chǎn)國際

21、交易的場所。它有廣義和狹義之分：狹義的國際金融市場指進行各種國際金融業(yè)務(wù)的場所；廣義的國際金融市場則包括離岸金融市場。 國內(nèi)金融市場是國際金融市場形成的基礎(chǔ)。 上一頁 下一頁回主目錄O返回33332021-12-1第四節(jié)第四節(jié) 金融創(chuàng)新與金融市場發(fā)展趨勢金融創(chuàng)新與金融市場發(fā)展趨勢 一、金融創(chuàng)新的基本概念 二、金融創(chuàng)新的的動因 三、金融融創(chuàng)新工具的分類 四、金融創(chuàng)新對金融和經(jīng)濟的影響 五、金融創(chuàng)新推動下的世界金融市場發(fā)展的新趨勢 上一頁 下一頁回主目錄O返回34342021-12-1一、金融創(chuàng)新的基本概念一、金融創(chuàng)新的基本概念 金融創(chuàng)新的定義大多是根據(jù)美籍奧地利經(jīng)濟學(xué)家熊彼特的觀點衍生而來，是指

22、金融領(lǐng)域內(nèi)部通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)造或引進的新事物。狹義的金融創(chuàng)新指的是金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新。 金融創(chuàng)新的種類有：（1）金融制度創(chuàng)新；（2）金融組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新；（3）金融企業(yè)經(jīng)營管理創(chuàng)新；（4）金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新。 上一頁 下一頁回主目錄O返回35352021-12-1二、金融創(chuàng)新的的動因二、金融創(chuàng)新的的動因 一般而言，我們將金融創(chuàng)新的動因歸結(jié)為以下三個方面： （1）順應(yīng)需求的變化（2）順應(yīng)供給的變化（3）規(guī)避既有法律法規(guī) 上一頁 下一頁回主目錄O返回36362021-12-1三、金融融創(chuàng)新工具的分類三、金融融創(chuàng)新工具的分類 金融創(chuàng)新有多種分類方式，按照不同類型的金融工具來劃分，金融創(chuàng)新金融工

23、具大致可以歸納為以下幾類： （一）所有權(quán)憑證：股票是所有權(quán)的代表。 創(chuàng)新后（二）投融資工具：主要是指債務(wù)工具。 金融機構(gòu)則順應(yīng)經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型的要求，開拓性地把環(huán)境因素引入到金融創(chuàng)新當(dāng)中，開發(fā)出了綠色抵押、生態(tài)基金等創(chuàng)新產(chǎn)品。普通股優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換可調(diào)節(jié)優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換可交換優(yōu)先股、再買賣優(yōu)先股、可累計優(yōu)先股、可調(diào)節(jié)股息率等 上一頁 下一頁回主目錄O返回37372021-12-1三、金融融創(chuàng)新工具的分類三、金融融創(chuàng)新工具的分類 個人債務(wù)工具 創(chuàng)新后（三）股權(quán)帳戶1可調(diào)節(jié)的利率有：浮動利率票據(jù)、利率重訂票據(jù)、可調(diào)節(jié)利率、可轉(zhuǎn)換債券、零息票可轉(zhuǎn)換債券。2可變期限的有：可展期票據(jù)、可賣出可展期票據(jù)、可變期

24、限票據(jù)、可賣出可調(diào)節(jié)清償債務(wù)。3可以外國通貨標(biāo)值的有： 外國通貨標(biāo)值債券、雙重通貨標(biāo)值債券、歐洲通貨債券。4可擔(dān)保的債務(wù)有：以抵押為后盾債券、以應(yīng)收項目為后盾債券、以不動產(chǎn)為后盾債券、有附屬擔(dān)保品抵押債券。借據(jù)信用卡、可轉(zhuǎn)讓提效單帳戶、可變或可調(diào)節(jié)利率抵押、可轉(zhuǎn)換抵押、可變?nèi)藟郾ｋU等 上一頁 下一頁回主目錄O返回38382021-12-1三、金融融創(chuàng)新工具的分類三、金融融創(chuàng)新工具的分類（四）衍生金融產(chǎn)品 衍生 創(chuàng)新 （五）組合金融工具 組合金融工具是指對種類不同的兩重以上(含兩重)的金融工具進行組合，使其成為一種新的金融工具。如可轉(zhuǎn)換債券、股票期權(quán)、定期美元固定利率等商業(yè)票據(jù)銀行票據(jù)期貨合同、期權(quán)合同互換、遠期協(xié)議合同遠期利率協(xié)議、利率期貨、外國通貨期貨、股票指數(shù)期貨、歐洲利率期貨、遠期外匯協(xié)議等 上一頁 下一頁回主目錄O返回39392021-12-1四、金融創(chuàng)新對金融和經(jīng)濟的影響四、金融創(chuàng)新對金融和經(jīng)濟的影響（一）對金融和經(jīng)濟發(fā)展的推動作用 主要表現(xiàn)在四方面