y公司概論第六章至第七章學(xué)習(xí)指導(dǎo)

1、第六章 企業(yè)集團(tuán)治理一、什么是企業(yè)集團(tuán)？企業(yè)集團(tuán)的特征和優(yōu)勢(shì)如何？企業(yè)集團(tuán)是企業(yè)組織發(fā)展的高級(jí)形態(tài)，是以資產(chǎn)為主要聯(lián)結(jié)紐帶的多法人企業(yè)聯(lián)合體。1.企業(yè)集團(tuán)的特征（1）企業(yè)集團(tuán)由多個(gè)企業(yè)法人組成。（2）組織結(jié)構(gòu)具有復(fù)雜性和多樣性。（3）相對(duì)單體企業(yè)而言，企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模巨大。（4）企業(yè)集團(tuán)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)具有連鎖性和多元性。2企業(yè)集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)（1）集團(tuán)的“艦隊(duì)”優(yōu)勢(shì)；（2）集團(tuán)的壟斷優(yōu)勢(shì)；（3）集團(tuán)的協(xié)同優(yōu)勢(shì)；（4）集團(tuán)的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)；（5）集團(tuán)的品牌優(yōu)勢(shì)。二、企業(yè)集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)有什么特點(diǎn)？其組織結(jié)構(gòu)的模式有哪幾種？1企業(yè)集團(tuán)的組織結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)（1）企業(yè)集團(tuán)的組成單位是具有獨(dú)立法人資格的企業(yè)，它是在多個(gè)法人企業(yè)組

2、織基礎(chǔ)上所形成的更大的經(jīng)濟(jì)組織，它比單體企業(yè)組織更復(fù)雜、更難以管理。（2）從法律意義上說，各成員企業(yè)都是獨(dú)立的法人，具有平等的法律地位，成員企業(yè)之間不存在單純的領(lǐng)導(dǎo)與被領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)系。但在實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，各成員企業(yè)在集團(tuán)中的地位是不平等的，其中核心企業(yè)在企業(yè)集團(tuán)中起主導(dǎo)作用，通過控股、持股關(guān)系對(duì)下屬成員企業(yè)的投資決策、人事安排、發(fā)展規(guī)劃，以及生產(chǎn)、開發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷等各個(gè)環(huán)節(jié)施加控制或影響，以維護(hù)成員企業(yè)行為的一致性和協(xié)調(diào)性，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的整體發(fā)展戰(zhàn)略。（3）企業(yè)集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)具有多層次性。以現(xiàn)代企業(yè)制度為基礎(chǔ)的企業(yè)集團(tuán)，在組織結(jié)構(gòu)上是由多層次的成員企業(yè)構(gòu)成的，按照資產(chǎn)聯(lián)結(jié)的緊密度不同，通?？煞譃楹诵膶?、緊

3、密層、關(guān)聯(lián)層三個(gè)層次。成員企業(yè)之間不僅有管理上的層次性，同時(shí)還有聯(lián)合上的層次性。（4）企業(yè)集團(tuán)母子公司間的權(quán)力結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜。2企業(yè)集團(tuán)的組織結(jié)構(gòu)模式（1）直線職能制組織結(jié)構(gòu)：實(shí)行母公司總部集權(quán)控制，按職能劃分為若干職能部門，母公司通過職能部門對(duì)下屬經(jīng)營(yíng)單位(分公司、子公司)實(shí)行高度集中管理。處于創(chuàng)建初期的母公司往往采用這種形式。（2）事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)：對(duì)相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行相對(duì)集中的歸口經(jīng)營(yíng)管理，將相同或相近產(chǎn)品的基層生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)結(jié)合為一個(gè)事業(yè)部，通過事業(yè)部來管理基層企業(yè)(子公司、關(guān)聯(lián)企業(yè)、協(xié)作企業(yè))的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。（3）控股制(母子公司制)組織結(jié)構(gòu)：母公司通過對(duì)子公司的控股或者相對(duì)控股，以控制和管理

4、子公司，通過對(duì)子公司的經(jīng)營(yíng)來完成母公司的業(yè)務(wù)。母公司不設(shè)立與經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)相關(guān)的事業(yè)部和職能部門，只設(shè)立一些職能部門用來管理和控制子公司。（4）混合型組織結(jié)構(gòu)：母公司以事業(yè)部或者直線職能單元的形式直接經(jīng)營(yíng)一部分業(yè)務(wù)，同時(shí)以子公司的形式經(jīng)營(yíng)一些業(yè)務(wù)，從事經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)的事業(yè)部與子公司處于同一水平上，這實(shí)際上是一種事業(yè)部制和控股制以及直線職能制的混合型結(jié)構(gòu)。三、什么是控股公司？控股公司有什么特征？ 控股公司是指依靠擁有其他公司達(dá)到?jīng)Q定性表決權(quán)的股份，從而行使控制權(quán)或從事經(jīng)營(yíng)管理的公司?？毓晒镜奶卣鳎?）以少量的資本投資控制巨額的資產(chǎn)；（2）職能主要是資本營(yíng)運(yùn)；（3）風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)獨(dú)立。四、控股公司是如何分類的？控

5、股公司分為以下類型：（1）純粹控股公司和混合控股公司。純粹控股公司又稱為投資控股公司，是指單純從事股權(quán)收購(gòu)和控制活動(dòng)，本身并不從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的公司?；旌峡毓晒荆址Q經(jīng)營(yíng)控股公司，是指既從事股權(quán)經(jīng)營(yíng)控制活動(dòng)，又從事商品和勞務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的公司。（2）綜合性控股公司和專業(yè)性控股公司。綜合性控股公司是指經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋多種行業(yè)，同時(shí)又兼具混合控股公司特點(diǎn)的公司。專業(yè)性控股公司的經(jīng)營(yíng)往往集中于一個(gè)產(chǎn)業(yè)。（3）國(guó)有控股公司、民營(yíng)控股公司和外資控股公司。國(guó)有控股公司，又稱國(guó)家資本控股公司，是指由政府出資建立，通過持有其他公司一定比例股份，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)其他公司控制和管理的國(guó)有公司。民營(yíng)控股公司，又稱私人資本控股公司，

6、是指由私人資本出資建立并持有其他公司一定比例股份，對(duì)其他公司實(shí)行控制和管理的公司。外資控股公司是指由外資持有控股股份，并對(duì)被控股公司的經(jīng)營(yíng)行為、財(cái)務(wù)、人事進(jìn)行管理的公司。五、企業(yè)集團(tuán)治理有哪些特殊性？1企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部治理的特殊性（1）企業(yè)集團(tuán)的治理對(duì)象和范圍更為寬泛。在一個(gè)多法人聯(lián)合體的企業(yè)集團(tuán)當(dāng)中，公司治理的邊界要明顯大于公司的法人邊界。（2）企業(yè)集團(tuán)的治理機(jī)制更為復(fù)雜多樣。對(duì)于企業(yè)集團(tuán)而言，處于中心地位的母公司不僅要解決子公司的代理問題，同時(shí)還面臨著對(duì)各成員企業(yè)的控制和利益協(xié)調(diào)問題。因此，在企業(yè)集團(tuán)中，除了激勵(lì)和監(jiān)督機(jī)制之外，治理機(jī)制還包括控制與協(xié)調(diào)。（3）企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的代理鏈條更長(zhǎng)。由于母

7、子公司的股東隨股權(quán)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出一種層級(jí)性，即母公司的經(jīng)營(yíng)者要將其所有者委托的一部分經(jīng)營(yíng)權(quán)再委托給子公司的經(jīng)營(yíng)者，從而使子公司的經(jīng)營(yíng)者與母公司的所有者之間的代理鏈條拉長(zhǎng)，形成一種多重委托下的代理問題。（4）企業(yè)集團(tuán)內(nèi)對(duì)經(jīng)理層的激勵(lì)手段更為豐富。在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，除了單一企業(yè)中上級(jí)經(jīng)理對(duì)下級(jí)經(jīng)理常用的貨幣激勵(lì)、組織性激勵(lì)外，子公司經(jīng)營(yíng)者還可以獲得由獨(dú)立資產(chǎn)和獨(dú)立經(jīng)營(yíng)所賦予的高強(qiáng)度市場(chǎng)激勵(lì)和約束，這種激勵(lì)強(qiáng)度顯然要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過對(duì)單一企業(yè)中的部門經(jīng)理們的激勵(lì)強(qiáng)度。此外，由于企業(yè)集團(tuán)，尤其是大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)地位比較穩(wěn)定，倒閉的可能性較小，比較容易維持長(zhǎng)期的雇傭關(guān)系以及存在著較大的晉升空間和較大的訓(xùn)練范圍，

8、這些因素對(duì)員工及子公司經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)作用都與單體企業(yè)有所不同。2.企業(yè)集團(tuán)外部治理的特殊性與單體企業(yè)相比，企業(yè)集團(tuán)除在內(nèi)部治理方面具有一定的特殊性外，在外部治理方面也具有一定的特殊性。（1）產(chǎn)品市場(chǎng)的特殊性。企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)通過資本、人事、技術(shù)、契約等聯(lián)結(jié)紐帶，形成相對(duì)穩(wěn)定、長(zhǎng)久的交易關(guān)系，與單位企業(yè)相比，其外部產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性較弱，但成員企業(yè)之間因獨(dú)立的法人地位也存在著一定程度的競(jìng)爭(zhēng)。集團(tuán)內(nèi)部、集團(tuán)與外部企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)集團(tuán)整體及各成員企業(yè)造成很強(qiáng)的壓力和動(dòng)力，外部競(jìng)爭(zhēng)所提供的選擇性、激勵(lì)及約束，也促使集團(tuán)成員企業(yè)進(jìn)一步加強(qiáng)合作。（2）經(jīng)理市場(chǎng)的特殊性。外部經(jīng)理市場(chǎng)對(duì)企業(yè)集團(tuán)母公司和子公司經(jīng)

9、營(yíng)者都具有約束作用，即公司經(jīng)營(yíng)者均是投資者通過董事會(huì)在經(jīng)理市場(chǎng)選擇的結(jié)果。其特殊性在于子公司經(jīng)理層的選擇在具體操作上更加復(fù)雜，具體來說，選擇子公司經(jīng)理的職責(zé)由母公司而非子公司自己來承擔(dān)。母公司按照經(jīng)理市場(chǎng)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，在潛在競(jìng)爭(zhēng)者(多為集團(tuán)內(nèi)部的優(yōu)秀管理人員)中進(jìn)行選擇，并按經(jīng)理市場(chǎng)的要求對(duì)被選者進(jìn)行考核、監(jiān)督和激勵(lì)。（3）控制權(quán)市場(chǎng)的特殊性。外部控制權(quán)市場(chǎng)很難對(duì)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)者起到應(yīng)有的治理作用，其原因主要是外部投資者與集團(tuán)的股東一樣也面臨著較單一公司嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。對(duì)于相互持股的財(cái)團(tuán)型企業(yè)集團(tuán)，由于成員企業(yè)的多數(shù)股票在與自己有長(zhǎng)期合作利益且友好的交易對(duì)象手中，股票流動(dòng)率很低，且股權(quán)集中，敵意接管

10、的潛在威脅很小。對(duì)于母子公司制企業(yè)集團(tuán)的子公司而言，由于母公司掌握其控股權(quán)，可以利用人事任命來約束其經(jīng)營(yíng)者，而且不會(huì)任由子公司被其他企業(yè)接管，因此公司控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)子公司經(jīng)營(yíng)者的約束相對(duì)較弱?？傊?，企業(yè)集團(tuán)治理不但要解決一般公司治理所關(guān)注的委托代理問題，而且要解決成員企業(yè)之間的交易費(fèi)用問題。企業(yè)集團(tuán)的治理既要通過股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層等權(quán)力機(jī)構(gòu)的設(shè)置，以及其他控制和激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)，解決企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)面臨的委托代理問題；又要通過資本、人事和契約等聯(lián)結(jié)紐帶，運(yùn)用多種控制手段，協(xié)同好集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)之間的關(guān)系，特別是母子公司之間的關(guān)系，以發(fā)揮整體協(xié)同優(yōu)勢(shì)。六、企業(yè)集團(tuán)治理機(jī)制的內(nèi)容如何？

11、（一）母公司對(duì)子公司的控制機(jī)制1.母公司對(duì)子公司的主要控制手段（1）股權(quán)控制。母公司對(duì)子公司的股權(quán)控制是指母公司借助于對(duì)子公司的資本投資，取得所有者或出資人的資格，再憑借這種資格以及所有權(quán)所賦予的控制權(quán)，對(duì)子公司進(jìn)行戰(zhàn)略、人事和財(cái)務(wù)控制。（2）戰(zhàn)略控制。母公司對(duì)子公司所實(shí)施的戰(zhàn)略控制包括經(jīng)營(yíng)控制和戰(zhàn)略協(xié)調(diào)。經(jīng)營(yíng)控制是為了整合相互依賴的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，由集團(tuán)總部對(duì)分散的子公司所實(shí)施的控制，主要涉及物流管理、技術(shù)轉(zhuǎn)移、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格等。戰(zhàn)略協(xié)調(diào)則通過賦予子公司不同的戰(zhàn)略使命和資源，使整個(gè)企業(yè)集團(tuán)形成有機(jī)的統(tǒng)一體。（3）人事控制。人事控制是指母公司通過控制子公司的董事會(huì)進(jìn)而控制子公司重要的人事任免。（4）財(cái)

12、務(wù)控制。母公司對(duì)子公司的財(cái)務(wù)控制一般包括兩種方式：一是通過控制財(cái)務(wù)人員來控制財(cái)務(wù)活動(dòng)，母公司掌握子公司財(cái)務(wù)總監(jiān)的任免權(quán)。二是通過制定財(cái)務(wù)制度和采用財(cái)務(wù)技術(shù)來控制子公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)。（5）文化控制。文化控制是指母公司利用其組織文化不斷對(duì)子公司進(jìn)行滲透、同化。2.母公司對(duì)子公司實(shí)施控制的典型模式（1）直接控制模式。直接控制是指母公司取得子公司的絕對(duì)控制權(quán)，對(duì)子公司的財(cái)務(wù)、人事、經(jīng)營(yíng)等一切活動(dòng)進(jìn)行全面、直接的控制。這種控制模式主要適用于規(guī)模較大的集中化經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。（2）間接控制模式。間接控制是指母公司通過投資入股子公司，取得子公司的控股權(quán)，母子公司之間是投資者與被投資者的關(guān)系，母公司不直接控制子公

13、司，而是通過取得在子公司股東會(huì)、董事會(huì)里的人數(shù)優(yōu)勢(shì)或表決優(yōu)勢(shì)，從而在子公司重大經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及重要管理人員的聘用上取得控制權(quán)。這種控制模式主要適用于大型綜合性、多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)集團(tuán)。（3）混合控制模式。混合控制是指母公司投資控股子公司，允許子公司的管理人員以自然人身份參股子公司，并進(jìn)入子公司的股東會(huì)、董事會(huì)等決策機(jī)構(gòu)，母公司與子公司的管理人員在子公司董事會(huì)上共同就子公司的重大經(jīng)營(yíng)問題進(jìn)行決策，然后交由子公司的管理人員負(fù)責(zé)實(shí)施，實(shí)施效果通過子公司董事會(huì)及時(shí)反饋到母公司，母公司與子公司管理層人員按股份比例取得收益。這種控制模式主要適用于一些高新技術(shù)集團(tuán)。（二）子公司及其利益相關(guān)者的保護(hù)機(jī)制1.子公司中小

14、股東的權(quán)益保護(hù)機(jī)制（1）創(chuàng)新股東投票制度，降低中小股東的投票成本，擴(kuò)大股東的參與范圍，確保中小股東權(quán)利的行使。（2）子公司董事的勤勉誠(chéng)信義務(wù)。董事的勤勉誠(chéng)信義務(wù)是指董事必須為整個(gè)公司的最大利益忠誠(chéng)而善意地工作，并運(yùn)用授予他們的權(quán)利以達(dá)到這一目的。（3）股東訴訟制度。為了保證董事勤勉誠(chéng)信義務(wù)的切實(shí)履行，美、英、德等多數(shù)西方國(guó)家在公司法中確立了股東訴訟制度。2.子公司債權(quán)人的權(quán)益保護(hù)機(jī)制主要采用兩種手段:一是以傳統(tǒng)的有限責(zé)任原則的種種例外為根據(jù)進(jìn)行公司法人人格否定，追究母公司的責(zé)任，使母公司對(duì)子公司的行為和債務(wù)承擔(dān)責(zé)任；二是通過專門的立法對(duì)有關(guān)責(zé)任作出直接規(guī)定。（三）關(guān)聯(lián)公司間的協(xié)作機(jī)制關(guān)聯(lián)公司主

15、要有三種類型:單向參股型關(guān)聯(lián)公司、相互持股型關(guān)聯(lián)公司、戰(zhàn)略聯(lián)盟型關(guān)聯(lián)公司。1.單向參股型關(guān)聯(lián)公司的協(xié)作機(jī)制（1）重要崗位控制。重要崗位控制是集團(tuán)在投資參股公司時(shí)要求的對(duì)控股方控制的關(guān)鍵崗位之外的某些重要崗位享有人事任免權(quán)。（2）戰(zhàn)略性資源控制。戰(zhàn)略性資源控制是指核心企業(yè)憑借自身強(qiáng)大的戰(zhàn)略性資源優(yōu)勢(shì)來實(shí)現(xiàn)參股公司對(duì)核心企業(yè)的戰(zhàn)略性資源依賴，從而達(dá)到牽制參股公司的目的。戰(zhàn)略性資源主要包括資金、技術(shù)、關(guān)鍵的管理技能和重要的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)(包括品牌)。（3）環(huán)境控制。環(huán)境控制是指集團(tuán)通過控制參股公司所處的競(jìng)合環(huán)境(利益相關(guān)者)而達(dá)到牽制參股公司和協(xié)作公司的控制方式。2.相互持股型關(guān)聯(lián)公司的協(xié)作機(jī)制在相互持股

16、型關(guān)聯(lián)公司中，解決相互持股型關(guān)聯(lián)公司間協(xié)作的效率問題主要有三種途徑:信息交流機(jī)制“社長(zhǎng)會(huì)”；關(guān)聯(lián)維系機(jī)制互派管理人員；成本節(jié)約機(jī)制內(nèi)部互惠交易。3.戰(zhàn)略聯(lián)盟型關(guān)聯(lián)公司的協(xié)作機(jī)制（1）聯(lián)盟成員間頻繁的相互作用。（2）組織的適應(yīng)性。（3）特定資產(chǎn)投資。（4）企業(yè)間知識(shí)與信息的共享。七、企業(yè)集團(tuán)治理機(jī)制優(yōu)化內(nèi)容如何？1母公司控制機(jī)制的優(yōu)化在以資本為紐帶的母子公司制的企業(yè)集團(tuán)里，控制權(quán)的基礎(chǔ)是投資關(guān)系，實(shí)質(zhì)是股權(quán)結(jié)構(gòu)。所以，控制機(jī)制的優(yōu)化依賴于股權(quán)結(jié)構(gòu)、集權(quán)與分權(quán)體制的合理選擇。（1）股權(quán)控制結(jié)構(gòu)的選擇。公司的股權(quán)分布直接決定了公司控制權(quán)在不同股東之間的分配。在具體的把握上，股權(quán)控制需要結(jié)合下列因素進(jìn)

17、行:子公司的重要程度即在集團(tuán)中的戰(zhàn)略定位。股本規(guī)模與股權(quán)集中程度。市場(chǎng)效率(即治理效率)。（2）集權(quán)與分權(quán)體制的選擇。集權(quán)與分權(quán)的差別主要不在于權(quán)利的集中或分散，而在于權(quán)利范疇的界定與層次的劃分。無論實(shí)行集權(quán)制或是分權(quán)制，第一層次甚至第二層次的權(quán)利都是獨(dú)攬于母公司或管理總部的，因此，對(duì)于企業(yè)集團(tuán)集權(quán)或分權(quán)的討論，只是涉及第三和第四權(quán)利層次，而非針對(duì)權(quán)利結(jié)構(gòu)的所有層面。目前國(guó)內(nèi)外企業(yè)集團(tuán)大都趨向集權(quán)與分權(quán)相互糅合的模式。2子公司保護(hù)機(jī)制的優(yōu)化（1）對(duì)子公司中小股東權(quán)益保護(hù)的對(duì)策改善法律環(huán)境，積極推進(jìn)股東積極主義加強(qiáng)公司信息披露的公開、公平、公正性3對(duì)子公司債權(quán)人權(quán)益保護(hù)的對(duì)策以傳統(tǒng)的法人有限責(zé)任

18、的例外為根據(jù)“揭開公司面紗”，使母公司對(duì)控股子公司的行為和債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。通過專門的立法來對(duì)有關(guān)責(zé)任作出直接規(guī)定。3關(guān)聯(lián)公司協(xié)作機(jī)制的優(yōu)化（1）確定合理規(guī)模，選擇適合的協(xié)作形式（2）正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，采取規(guī)避措施（3）加強(qiáng)文化整合，培育協(xié)作精神（4）針對(duì)我國(guó)實(shí)際，采取相應(yīng)對(duì)策第七章 經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束一、經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)與約束問題產(chǎn)生的根源是什么？1委托人與代理人之間的利益目標(biāo)不一致。委托人追求公司收益的最大化，表現(xiàn)為對(duì)利潤(rùn)最大化目標(biāo)的追求；而代理人的利益目標(biāo)是自身效用最大化。2委托人與代理人之間的信息不對(duì)稱。代理人直接經(jīng)營(yíng)企業(yè)，其掌握的信息和個(gè)人經(jīng)營(yíng)行為是大量的、每日每時(shí)發(fā)生的，委托人對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者努力程

19、度的了解往往是表面的和“賬面”的，因而很難判斷經(jīng)營(yíng)者是否已經(jīng)為追求股東的最大利益盡了最大努力。3委托人與代理人之間的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)等。一旦企業(yè)發(fā)生意外，責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)由資產(chǎn)所有者來承擔(dān)；代理人的損失最多只是自身的名聲和職位，這與所有者可能血本無歸的實(shí)際責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)是無法相比的。二、期權(quán)與期股的區(qū)別何在？1獲得物不同。在期權(quán)制中，企業(yè)家獲得的是一種權(quán)利，這種權(quán)利可以履行，也可以不履行。在期股制中，企業(yè)家獲得的是股份或股票，是一種憑證。2收益獲得的來源不同。在期權(quán)制中，企業(yè)家主要靠買賣股票的價(jià)差獲得收益。在期股制中，企業(yè)家是從企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的部分按一定比例獲得收益。前者分享資本，后者分享利潤(rùn)。3收益獲得的

20、方式不同。在期權(quán)制中，企業(yè)家行權(quán)前分文不得，行權(quán)后一次性獲得全部收益。在期股制中，企業(yè)家獲得股票或股份后，就有了分紅權(quán)，在期股價(jià)款支付完畢后享有全部收益權(quán)，可以全部變現(xiàn)股票，也可以留存一部分股票繼續(xù)享受分紅。三、經(jīng)營(yíng)者年薪制的設(shè)計(jì)與配套機(jī)制如何？1.基本年薪的設(shè)計(jì)?；灸晷绞墙?jīng)營(yíng)者勞動(dòng)性報(bào)酬的收入，用于解決經(jīng)營(yíng)者基本生活問題。我國(guó)目前國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者基薪設(shè)計(jì)除了要遵守最低工資(維持生存及勞動(dòng)再生產(chǎn))原則外，還要考慮以下因素：(1)企業(yè)規(guī)模。 (2)企業(yè)平均工資水平。 (3)行業(yè)工資水平。 (4)行業(yè)之間的差距。2.效益年薪的設(shè)計(jì)。效益年薪是指經(jīng)營(yíng)者年度應(yīng)得到的與企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況掛鉤的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)收入。運(yùn)

21、用企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系確定經(jīng)營(yíng)者的效益年薪，主要需要考慮以下幾個(gè)因素:(1)效益年薪的計(jì)算基礎(chǔ)。效益年薪的確定主要應(yīng)以基本年薪為基礎(chǔ)，圍繞基本年薪上下浮動(dòng)。(2)年度間經(jīng)營(yíng)績(jī)效的變化。 (3)經(jīng)營(yíng)績(jī)效提高難度。不同績(jī)效水平的企業(yè)提高績(jī)效水平的難易程度不同。一般說來，一個(gè)績(jī)優(yōu)企業(yè)的績(jī)效水平要上升一個(gè)檔次的難度要比一個(gè)績(jī)差企業(yè)的績(jī)效水平上升一個(gè)檔次的難度大得多，因此確定效益年薪也要考慮這方面的差異。3.考核指標(biāo)的設(shè)計(jì)。企業(yè)應(yīng)主要考慮兩個(gè)方面的指標(biāo)：(1)主要考核指標(biāo)。年薪制主要考核指標(biāo)應(yīng)該能反映對(duì)所有者權(quán)益的保護(hù)，體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)負(fù)有的責(zé)任及其所創(chuàng)造的業(yè)績(jī)。一般來說，利潤(rùn)率是一個(gè)主要指標(biāo)。(2)輔

22、助考核指標(biāo)。輔助考核指標(biāo)反映利潤(rùn)率(或利潤(rùn))以外的其他指標(biāo)的完成情況，一方面可防止經(jīng)營(yíng)者的短期行為，另一方面可防止經(jīng)營(yíng)者通過不合適途徑增加當(dāng)年利潤(rùn)?？晒┻x擇的輔助指標(biāo)主要有資本保值與增值率、技術(shù)創(chuàng)新投入率、速動(dòng)比率和全員勞動(dòng)生產(chǎn)率等。3年薪制配套機(jī)制（1）完善企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)；（2）優(yōu)化國(guó)企經(jīng)營(yíng)者選拔機(jī)制；(3)規(guī)范經(jīng)營(yíng)者的職位消費(fèi)。四、經(jīng)營(yíng)者期股期權(quán)制的設(shè)計(jì)包括哪些內(nèi)容？（一）股票期權(quán)的設(shè)計(jì)股票期權(quán)激勵(lì)制度主要是圍繞著一些基礎(chǔ)要素進(jìn)行設(shè)計(jì)的，這些設(shè)計(jì)要素包括：授予主體和激勵(lì)對(duì)象、股票來源、授予數(shù)量、行權(quán)價(jià)格、等待期和有效期、行權(quán)方式和行權(quán)時(shí)機(jī)等。1.授予主體和激勵(lì)對(duì)象股票期權(quán)的授予主體只能是

23、股東大會(huì)。股票期權(quán)的激勵(lì)對(duì)象主要是公司核心技術(shù)人員和一些有特殊貢獻(xiàn)的公司員工。我國(guó)股票期權(quán)受益人的范圍主要限定為企業(yè)的高級(jí)管理人員、技術(shù)骨干、經(jīng)營(yíng)骨干和有突出貢獻(xiàn)的員工。2.股票來源用于股票期權(quán)激勵(lì)的股票來源日趨多樣化。上市公司在符合相關(guān)法律規(guī)定的條件下，可以通過向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股份的方式解決股票來源問題，也可以通過回購(gòu)本公司的股份用于股票期權(quán)激勵(lì)，還可以在公開發(fā)行新股時(shí)預(yù)留股份解決股權(quán)激勵(lì)的股票來源問題。3.授予數(shù)量我國(guó)法律規(guī)定，上市公司全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的10。非經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵(lì)對(duì)象通過全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的本公司股票

24、累計(jì)不得超過公司股本總額的1。4.行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格是根據(jù)贈(zèng)予日或贈(zèng)予日以前若干天股票的公允市價(jià)而確定的。由于我國(guó)的證券市場(chǎng)發(fā)展不完善，股價(jià)的波動(dòng)異常頻繁，我國(guó)的股票期權(quán)行權(quán)價(jià)應(yīng)采取“現(xiàn)值有利法”，即行權(quán)價(jià)高于當(dāng)前價(jià)，并在此基礎(chǔ)上，將公司的業(yè)績(jī)指標(biāo)與行權(quán)價(jià)聯(lián)系起來，將行權(quán)價(jià)設(shè)計(jì)為一種可變的行權(quán)價(jià)，即根據(jù)選定的財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化而相應(yīng)變化。5.等待期和有效期我國(guó)法律規(guī)定，股票期權(quán)授權(quán)日與獲授股票期權(quán)首次可以行權(quán)日之間的間隔不得少于 1年。另外，公司在贈(zèng)予股票期權(quán)時(shí)，應(yīng)該說明購(gòu)買相應(yīng)期權(quán)股票權(quán)利的有效期限，股票期權(quán)必須在這個(gè)期限內(nèi)執(zhí)行，一旦股票期權(quán)過期，員工就不能再購(gòu)買期權(quán)股票。我國(guó)法律規(guī)定的股票期權(quán)的

25、有效期從授權(quán)日計(jì)算不得超過 10 年。6.行權(quán)方式和行權(quán)時(shí)機(jī)股票期權(quán)通常有三種行權(quán)方法，即現(xiàn)金行權(quán)、股票互換行權(quán)和經(jīng)紀(jì)人同日銷售行權(quán)?，F(xiàn)金行權(quán)是指行權(quán)人以現(xiàn)金支付行權(quán)費(fèi)、稅金和相關(guān)費(fèi)用，由證券公司以執(zhí)行價(jià)格為行權(quán)人購(gòu)買公司股票。股票互換行權(quán)是指受益人使用已有的公司股票來支付所購(gòu)買的期權(quán)股票的價(jià)格，一般只有明確規(guī)定才能采用此種方法。經(jīng)紀(jì)人同日銷售行權(quán)是指行權(quán)人對(duì)部分或全部可行權(quán)的股票期權(quán)行權(quán)并立刻出售，以獲取行權(quán)價(jià)與市場(chǎng)價(jià)的差價(jià)，此種方法行權(quán)使得行權(quán)人不用現(xiàn)金支出，且風(fēng)險(xiǎn)小，即時(shí)可獲取收益，因此大多數(shù)行權(quán)人愿意接受。股票期權(quán)的行權(quán)與否主要取決于行權(quán)價(jià)格和市價(jià)的差額大小，何時(shí)行權(quán)還取決于期權(quán)受益人個(gè)人對(duì)公司股價(jià)的預(yù)期和判斷。（二）期股的設(shè)計(jì)1.期股授予對(duì)象確定期股的授予對(duì)象有三種辦法:激勵(lì)董事長(zhǎng)即公司資產(chǎn)所有者的法定代表人；激勵(lì)純粹的經(jīng)營(yíng)者而非所有者代表；兩者兼顧，把所有者的代表和主要經(jīng)營(yíng)者一并列為激勵(lì)對(duì)象。各企業(yè)可以根據(jù)自身的特點(diǎn)來確定期股授予對(duì)象。一些高新技術(shù)企業(yè)，其期股授予對(duì)象進(jìn)一步擴(kuò)大到主要技術(shù)專家。2.期股授予數(shù)量根據(jù)我國(guó)證券法等有關(guān)法律、法規(guī)，上市公司授予經(jīng)營(yíng)者的期股總量以不超過總股本的10%