金融機構(gòu)管理07負債和流動性管理、存款保險

1、負債和流動性管理負債和流動性管理liability and liquidity risk management.n流動資產(chǎn)的管理n負債管理 結(jié)構(gòu)、收益與風險的權(quán)衡、成本流動資產(chǎn)管理流動資產(chǎn)管理 Liquid Asset Managementn流動資產(chǎn)能夠在本金價值沒有損失或者損失較小的情況下，以低交易成本迅速轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金。Examples: T-bills, T-notes, T-bondsn持有流動資產(chǎn)的好處 Benefits of holding large quantities of liquid assetsn持有流動資產(chǎn)的成本 Costs of holding liquid asset

2、sn持有流動資產(chǎn)的相關監(jiān)管條例 Regulatory requirements for minimum levels of liquid assets流動資產(chǎn)管理流動資產(chǎn)管理 Liquid Asset Managementn持有最低流動資產(chǎn)的原因 n貨幣政策原因貨幣政策原因 Monetary policynMultiplier effect of changes in reserve requirementsn稅收原因稅收原因 TaxationnDue to absence of interest on reserves requiring reserves constitutes trans

3、fer of a resource to the central bank. 流動資產(chǎn)組合的構(gòu)成流動資產(chǎn)組合的構(gòu)成Composition of liquid asset portfolioq流動資產(chǎn)比率Liquid assets rationCash and government securities in countries such as U.K.nSimilar case for U.S. life insurance companies (regulated at state level)nU.S. banks: cash-based, but banks view governmen

4、t securities as secondary, or buffer reserves.流動資產(chǎn)收益流動資產(chǎn)收益- -風險的選擇風險的選擇Return-Risk Trade-offn流動性與收益的權(quán)衡 Cash immediacy versus reduced returnn約束優(yōu)化 Constrained optimizationqPrivately optimal reserve holdings qRegulator imposed reserve holdings美國的現(xiàn)金準備要求美國的現(xiàn)金準備要求U.S. Cash Reserve Requirementsn交易帳戶的現(xiàn)金準備 I

5、ncremental reserve requirements for transaction accounts:qLess than $6 million 0.0%q$6 million to $42.10 million 3.0%qOver $42.10 million 10.0%準備金管理的問題準備金管理的問題 Reserve Management Problemq準備金的計算期：從周二開始到14天后的周一結(jié)束；q在法定準備金的保持期內(nèi)，銀行保持的最低日平均準備金額是以銀行在為期兩周的計算期內(nèi)日平均活期存款額的一定比例計算。q周五的活期存款被計算三次 Friday deposit fig

6、ures count 3 times in the average for the week. 從而導致q周末游戲周末游戲 Weekend GameWeekend Gameq清理帳戶清理帳戶 Sweep accountsSweep accounts滯后的準備金要求滯后的準備金要求 Lagged Reserve Requirement ABCABC銀行凈交易帳戶和庫存現(xiàn)金余額銀行凈交易帳戶和庫存現(xiàn)金余額準備金維持期內(nèi)準備金維持期內(nèi)ABCABC銀行每日的準備金頭寸銀行每日的準備金頭寸低于低于/ /高于準備金目標高于準備金目標Undershooting/OvershootingnAllowance

7、for up to a 4% error in average daily reserves without penalty. qSurplus reserves required for next 2-week periodnUndershooting by more than 4% penalized by a 2% markup on rate charged against shortfall. Frequent undershooting likely to attract scrutiny by regulators低于準備金目標低于準備金目標 Undershootingn存款機構(gòu)

8、在保證金維持期末的選擇 DI has two options near the end of the maintenance periodq清理資產(chǎn) Liquidate assetsq借入儲備 Borrow reservesn聯(lián)邦基金 fed fundsn回購協(xié)議 repurchase agreements高于準備金目標高于準備金目標 OvershootingnFirst 4 percent can be carried forward to next periodnExcess reserves typically low due to opportunity costsq投資組合的作用 S

9、ignificant role of investment portfolio in managing liquidityq技術與支票清算的影響 Impact of technology and the Check Clearing for the 21st Century Actn緊急管理問題 Knife-Edge management problem負債管理負債管理 Liability Managementn融資風險和融資成本的權(quán)衡 Note the tradeoff between funding risk and funding cost. qDemand deposits are a

10、 source of cheap funds but there is high risk of withdrawal. qNOW accounts: manager can adjust the explicit interest rate, implicit rate and minimum balance requirements to alter attractiveness of NOW deposits.融資的風險和成本融資的風險和成本 Funding Risk versus Cost融資成本 Funding Cost融資風險Funding Risk負債結(jié)構(gòu)的選擇：風險與成本的分析

11、負債結(jié)構(gòu)的選擇：風險與成本的分析Funding Risk versus Costn活期存款 Deposit Accountsn生息支票（NOW）帳戶n存折儲蓄Passbook Savings Accountsn貨幣市場存款帳戶Money market deposit accountsn小額定期存款和定期存單（Retail CDs）n大額定期存單（Wholesale CDs）n聯(lián)邦基金Fed funds n回購協(xié)議Repurchase AgreementsIIR存款機構(gòu)每個帳戶每年平均管理成本-每個帳戶每年的平均費用收益平均隱含利息帳戶的年均規(guī)模其他借入資金其他借入資金 Other Borrow

12、ingsn銀行承兌匯票 Bankers acceptancesn商業(yè)票據(jù) Commercial papern中期債券 Medium-term notesn貼現(xiàn)窗口 Discount window loansFDIC承保的商業(yè)銀行的流動性和非流動性資產(chǎn)承保的商業(yè)銀行的流動性和非流動性資產(chǎn)FDIC承保的商業(yè)銀行的負債結(jié)構(gòu)承保的商業(yè)銀行的負債結(jié)構(gòu)存款保險和其他負債擔保存款保險和其他負債擔保Deposit Insurance and other liability guaranteesn存款保險的原因n存款基金赤字的原因n存款保險契約的修改n其他負債擔保美國的歷史與背景美國的歷史與背景Backgrou

13、nd issues and History聯(lián)邦存款保險公司1933 n（FDIC）n證券投資者保護公司1970nSecurities Investors Protection Corporation (SIPC)n養(yǎng)老擔保受益公司1974nPension Benefit Guaranty Corporation (PBGC)組織結(jié)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)存款保險的原因存款保險的原因 Causes of depository n保護由于銀行破產(chǎn)而給存款者造成的損失n確保金融的穩(wěn)定n加強競爭存款保險基金虧損原因分析存款保險基金虧損原因分析Causes of depository fund insolvencyn

14、金融環(huán)境（Financial Environment）qRise in interest rates.qCollapse in oil, real estate and commodity prices.qIncreased competition.n道德風險（Moral Hazard）qDeposit insurance encouraged underpricing of risk and reduced depositor discipline.qPremiums not linked to risk.nRole of implicit premiumsqInadequate monit

15、oring.qPrompt Corrective Action (1992).道德風險與銀行擠兌風險的權(quán)衡道德風險與銀行擠兌風險的權(quán)衡Trade-off between moral hazard and bank run riskq保險的公平定價問題n緩解擠兌 Reduced incentive for runs.n增加道德風險 Increased moral hazard.存款保險契約的修改存款保險契約的修改Controlling DI Risk Takingn強化對股東的約束Stockholder disciplinen強化對存款者的約束Depositor Disciplinen強化對管制

16、機構(gòu)的約束Regulatory discipline股東的約束股東的約束 Stockholder disciplinen一個增加股東冒險成本的方法就是將FDIC的保險費與存款機構(gòu)的風險狀況相聯(lián)系。n在1993年前，F(xiàn)DIC存款保險合約的一個主要特點是對于銀行和儲蓄機構(gòu)征收統(tǒng)一的保費，但是它對風險反應不靈敏 。風險越高，保險公司收取的保費也越高。這樣，低風險的當事人不會去補貼高風險的當事人。n如果隨著銀行風險的增加，保費也增加，那么銀行冒險的動機就將減少。 精算的保費精算的保費（1-2）Risk-Based Deposit Insurancen方法之一是使保費等于預期因存款機構(gòu)破產(chǎn)而導致的損失的

17、嚴重程度乘以損失的頻率加上一定幅度的加成。 n通常認為，F(xiàn)DIC提供的存款保險事實上相當于FDIC出售一個以被保險銀行資產(chǎn)為標的看跌期權(quán)。n按照該方法為一個簡單的歐式看跌期權(quán)估價值的時候，F(xiàn)DIC提供存款保險的成本會隨著資產(chǎn)風險（A2）水平和存款機構(gòu)的杠桿（D/A）的增加而增加。精算的保費精算的保費（2-2）nMerton在“An Analytic Derivation”中提出存款保險期權(quán)定價公式。存款保險擔保的價值和B-S模型中的表示是一樣的（T為直到下一次保費估價之前的時間期限）困難在于資產(chǎn)風險 （ A2 ）常常不是直接可觀察，美國9800家存款機構(gòu)（8500家由BIF擔保，1330家由S

18、AIF擔保）中，只有300家存款機構(gòu)在三個主要的股票交易所上市交易。 建立以風險為基礎的保費計劃建立以風險為基礎的保費計劃Risk-Based Deposit InsuranceFDICIAFDICIA要求要求FDICFDIC自自19941994年年1 1月月1 1日起日起20052005年修正后的分類年修正后的分類Risk-Based Deposit Insurance增加資本充足度，要求和實施嚴格破產(chǎn)規(guī)定增加資本充足度，要求和實施嚴格破產(chǎn)規(guī)定Increased capital requirements, stricter closure rulesn降低股東承擔過渡風險動機的第二種方法，

19、* 要求更高的資本比率更低的杠桿效應lower leverage 。 * 實施更嚴格的銀行破產(chǎn)規(guī)定Impose stricter DI closure rules 。n銀行股東冒道德風險的動機，會在他們的資本或凈值接近零并且杠桿效應增加的時候隨之增加。n20世紀80年代，那些實際上已經(jīng)沒有帳面資本、凈值為負卻仍然被允許經(jīng)營的儲蓄機構(gòu)，其所有者冒險的動機是非常大的。LCA Least-Cost Resolution存款人的約束存款人的約束 Depositor disciplinenFDIC FDIC 處理破產(chǎn)的方法：處理破產(chǎn)的方法：n償付法償付法Liquidation (payoff) meth

20、od：監(jiān)管者將銀行的資產(chǎn)進行清算，并全額支付受保儲戶的存款n購買并代償債務法購買并代償債務法Purchase and assumption method ： *清潔P&A法 *完全銀行P&A法n公開援助法公開援助法Open Assistance. n提供聯(lián)邦存款保險貸款或者資本金以使失敗的大銀行維持經(jīng)營.存款人的約束存款人的約束 Depositor disciplinen另一種更間接約束冒險的存款機構(gòu)行為的途徑，是為存款人的更為有力的約束創(chuàng)造條件。n存款人可以對存款要求更高的利率和風險溢價，或合理分配他們愿意在有風險的銀行中持有的存款。n有批評指出，在現(xiàn)有的存款保險合約中，已保

21、險的和未保險的存款人都沒有足夠的動機去約束冒險性銀行的行為 n原因：當局處理破產(chǎn)存款機構(gòu)的方式通常都是讓大小存款人能完全免受損失，當那些大的存款機構(gòu)陷入困境并且被認為“大而不大而不倒倒 (Too-big-to-fail)”時尤其如此。監(jiān)管當局的約束監(jiān)管當局的約束 Regulatory discipline n當股東和存款人的約束不能減少銀行和儲蓄機構(gòu)的道德風險及由此引致的冒險行為時，監(jiān)管當局可以采取行動限制存款機構(gòu)的冒險行為。n監(jiān)管方面有兩個薄弱之處：n（1）檢查的經(jīng)常性和徹底性n（2）對資本不足銀行的寬容。不同國家或地區(qū)商業(yè)銀行的存款保險機制不同國家或地區(qū)商業(yè)銀行的存款保險機制不同國家或地區(qū)

22、商業(yè)銀行的存款保險機制不同國家或地區(qū)商業(yè)銀行的存款保險機制不同國家或地區(qū)商業(yè)銀行的存款保險機制不同國家或地區(qū)商業(yè)銀行的存款保險機制不同國家或地區(qū)商業(yè)銀行的存款保險機制不同國家或地區(qū)商業(yè)銀行的存款保險機制其他擔保計劃其他擔保計劃 Other Guaranty ProgramsOther Guaranty Programsn其他金融機構(gòu)也承受流動性危機和債權(quán)人擠兌的風險。n其他擔保計劃其他擔保計劃n 財產(chǎn)保險公司與其他人壽保險公司n 證券投資者保護公司n 養(yǎng)老金擔保公司財產(chǎn)保險公司與其他人壽保險公司財產(chǎn)保險公司與其他人壽保險公司 PC and Life Insurance Companies nPC and Life Insurance Companies regulated at state level. No fe