財務(wù)管理公式匯總

1、B各系數(shù)之間的關(guān)系:頂目魏名稱XtesfflF-P(H-n)(1+i'lOW?值系數(shù)烈腔-利里單領(lǐng)（SP=FJ(l+rn)1<W n)單刪值杲數(shù)值F=P(H)1酈值隸msP=F(Hi)f(M=(PIFfm)求It椒W曽ii年金終值 （LS）“(MTFAJ(1+i)1-唄 j敦求年金軌（U）AbF(1忙1- (AIFxn)(剛】(1.4)1（吋冋亠11*(1 + 0* (P/A.U)1Ia宗年金輒瞬EH娥iAP卜(田廣i1叫即舲金緘F=A(Fn)X(H) «叫燦訶)-1)（砒上田）-1即髀鉗值系即付年金現(xiàn)值 （重點）P咽呱訶x（詢或 咄側(cè),pH同(PttAB-1) +1即

2、付年金現(xiàn)值系 豪求年鐮 期亂m艇年金終值與艶年金類他-但要注意嘴?r嚏延年金現(xiàn)值 （重點）(1) KAX(Pg)X(PEyn)(2) 片AX(P碌nrt) - Ax(ptfmn)(3) KAX(Fg)*P/F,iM)耨年頷值P=AA4矯庫年金名稱系數(shù)之間的關(guān)系單利終值系數(shù)與單利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)復(fù)利終值系數(shù)與童利現(xiàn)值系數(shù)普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)即付年全藝佰系數(shù)與普通年金終值系數(shù)期數(shù)加11系數(shù)減1即忖年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1 系數(shù)加1復(fù)利終值粟數(shù)與普通年金終值系數(shù)T9復(fù)釉冬值系數(shù)Ti復(fù)利現(xiàn)值乘數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)晉連年金現(xiàn)值* 1-復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)JC

3、風(fēng)險衡量扌If標(biāo)計算公式結(jié)論期望值期望值芝工疋#廈映收益平均化，不能直接用來衡量鳳險n方差方差。CXiE) XF.期望值相同，方差越犬鳳險越犬標(biāo)惟離差標(biāo)惟離差a二（圣-應(yīng)嚴(yán)X百期望佰相同1標(biāo)堆離差越大鳳險越犬標(biāo)堆離差舉標(biāo)準(zhǔn)離差率=口卡它標(biāo)堆離差率越大鳳險越犬D風(fēng)險收益率風(fēng)險收益率是指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而要求的、超過資金時間價值的那部分額外的收益率。風(fēng)險收益率、風(fēng)險價值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系可用公式表示如下：忠=b V式中：FR為風(fēng)險收益率；b為風(fēng)險價值系數(shù)；V為標(biāo)準(zhǔn)離差率。在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資的總收益率（R）為：R= Rf+ Rr= R+b V上式中，R為投資收益率；RF

4、為無風(fēng)險收益率。其中無風(fēng)險收益率 RF可用加上通貨膨脹溢價的時間 價值來確定，在財務(wù)管理實務(wù)中，一般把短期政府債券（如短期國庫券）的收益率作為無風(fēng)險收益率。E比率預(yù)測法（重點）比率預(yù)測法是依據(jù)有關(guān)財務(wù)比率與資金需要量之間的關(guān)系預(yù)測資金需要量的方法。1常用的比率預(yù)測法是銷售額比率法，這是假定企業(yè)的變動資產(chǎn)與變動負(fù)債與銷售收入之間存在著#穩(wěn)定的百分比關(guān)系。大部分流動資產(chǎn)是變動資產(chǎn)（如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨），固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)視不同情況而定，當(dāng) 生產(chǎn)能力有剩余時，銷售收入增加不需要增加固定資產(chǎn)；當(dāng)生產(chǎn)能力飽和時，銷售收入增加需要增加 固定資產(chǎn)，但不一定按比例增加。部分流動負(fù)債是變動負(fù)債（隨銷售收入變

5、動而變動，如應(yīng)付費用、 應(yīng)付賬款）。外部籌資額=預(yù)計資產(chǎn)增加-預(yù)計負(fù)債自然增加-預(yù)測期留存收益預(yù)計資產(chǎn)增加 變動資產(chǎn)=收入X變動資產(chǎn)占銷售百分比=厶 SX A/S1 = S/S1 XA非變動資產(chǎn)（如固定資產(chǎn)）變動負(fù)債=收入X變動負(fù)債占銷售百分比= SX B/S1 = S/S1 XB預(yù)測期留存收益=預(yù)計的收入X預(yù)計銷售凈利率X留存收益率=S2 - P-E外部籌資額= SX A/S1 SX B/S1 S2 P E+A非變動資產(chǎn)2、銷售額比率法解題步驟（1） 分別確定隨銷售收入變動而變動的資產(chǎn)合計A和負(fù)債合計B （變動資產(chǎn)和變動負(fù)債）。（2） 用基期資料分別計算 A和B占銷售收入（S1）的百分比，并

6、以此為依據(jù)計算在預(yù)測期銷售收入（S2）水平下資產(chǎn)和負(fù)債的增加數(shù)（如有非變動資產(chǎn)增加也應(yīng)考慮）。（3） 確定預(yù)測期收益留存數(shù)（預(yù)測期銷售收入X銷售凈利率X收益留存比例，即S2 - P- E）。（4）確定對外界資金需求量：外界資金需求量=A/S S- B/S1 S S2 - P- E+A非變動資產(chǎn)F資金習(xí)性預(yù)測法（重點）資金習(xí)性預(yù)測法是根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測未來資金需要量的一種方法。所謂資金習(xí)性，是指資金變動與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系。按照資金習(xí)性可將資金分為不變資金、變動資金和半變動資金。資金習(xí)性預(yù)測法有兩種形式：一種是根據(jù)資金占用總額同產(chǎn)銷量的關(guān)系來預(yù)測資金需要量；另一種是采用先分項后匯總的方式預(yù)測資金

7、需要量。設(shè)產(chǎn)銷量為自變量 x,資金占用量為因變量 y，它們之間的關(guān)系可用下式表示：y=a+ bx式中：a為不變資金，b（1）回歸直線法 用回歸直線法估計 a和b，可以解如下方程組得到：也可旦直接記憶&和b公式.另外求出b后，令還可這樣求解（2 ）高低點法a和b。這里的高點是指產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量最大點根據(jù)兩點可以決定一條直線原理，用高點和低點代入直線議程就可以求岀 及其對應(yīng)的資金占用量，低點是指產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量最小點及其對應(yīng)的資金占用量。將高點和低點代入直線方程：最大產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量對應(yīng)的資金占用量=a+bx最大產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量最小產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量對應(yīng)的資金占用量=a+bx最小產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量解方程得：最大產(chǎn)銷量對應(yīng)的資金占

8、用量-最小產(chǎn)銷量對應(yīng)旳資金占用量 "最大產(chǎn)銷量-最小產(chǎn)銷量日=最大產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量對應(yīng)的資金占用量-bx最大產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量或=最小產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量對應(yīng)的資金占用量-bx最小產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量注意：高點產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量最大，但對應(yīng)的資金占用量可能最大，也可能不是最大；同樣，低點產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量最小，但對應(yīng)的資金占用量可能最小，也可能不是最小。股票發(fā)行價格的確定方法方法罠廳悔二毎證收益 ><市盈率淨(jìng)資嚴(yán)倍舉法垸石價二毎嵯浄資產(chǎn)x浄賽產(chǎn)倍宰二毎控凈資產(chǎn)技幣浄宰現(xiàn)金擁量折銳法先用市坯受的會計手段預(yù)測公司每®環(huán)目林若干年莓年前飆金盞量苒期市場公允的斷現(xiàn) 準(zhǔn)分別計審出毎個血目未耒的浄現(xiàn)金歳量的浄現(xiàn)值.公閒郵E

9、ft值除以公鬭股惜茲，01為毎總浄 現(xiàn)值.由于未來收益存在不確定性1發(fā)行價禍邇寓要對上述垂股浄現(xiàn)値折訃20Z -30Z .競靳瑚定法按呢'怫格憂先、同價位申報時聞憂先”的原則*格投資著的認(rèn)S蹄E由高價位向f腦沖躲1并 從高他到低僦謂計計苴有效認(rèn)購數(shù)屋當(dāng)累計救1恰奸達(dá)到事趟過奉雄孫鮭的恤格，即為 本決塩行的悄格”認(rèn)股權(quán)證有理論價值與實際價值之分。其理論價值可用下式計算：認(rèn)股權(quán)證理論價值=（普通股市場價格-普通股認(rèn)購價格）X認(rèn)股權(quán)證換股比率 銀行借款利息的支付方式攻目十擊粥利息稱可用貸款額名貨科障和實酹庫的關(guān)殺利隨本清德（收款袪）“°貸款額沢名燈庫“十 叭氐貸款額二名皿翊車庫二名

10、嬌庠e心貸款額X名義利率名対悴貸款額沢（1-名義利率）1 -名義和率實麻爭庫名文車庫債券的發(fā)行價格債券的類型發(fā)行價格辭月分期付息（每債券發(fā)行價格=市場利率票面利率，年付息一票面全額亡票面金額乂票面利率C1+市場利率尸 幺 C1 +市場利率：/折價發(fā)行發(fā)行價面次），到期還值昇本債券（不考市場折率C票面利率，慮發(fā)行費用）mrL&J 生頷乂（F/F, lj圾#1率n朋限）1 kr溢價發(fā)行（發(fā)行價面面金瓢X票面利率x （P/A，市場利率，債券期值昇限）市場利率=票面利 率，平價發(fā)行（發(fā)行價=面值h不計罠利，到債券發(fā)行價格=除非債券期跟沖1年，期一次莊本票面金額X（l+票面利率乂期限）否則，即愎

11、市場利率付息債券0+市場利率尸票面利率，發(fā)行價mri&J 金割JX t 1 | 牙rLhj 利率 X期 E艮）X（P/F,市場利率，債券期限）格也不等于面值口可轉(zhuǎn)換債券的要素可轉(zhuǎn)換債券的雯素說明基進(jìn)股票股是發(fā)行公司本身刖股票.也可以是其他公司的股票.票面利率利率一般低于普通債券，因為其持有人有一種特殊的選擇權(quán).轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換為普通股的每股價格，一般高于發(fā)行當(dāng)時相關(guān)股票價格的10 %-30%,在轉(zhuǎn)換期內(nèi)，隨著股票分割或股利分配要調(diào)整其特?fù)Q價 格.其公式為，轉(zhuǎn)換價格=債券面值子轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率每份可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成的普通股股數(shù)，其公式為；轉(zhuǎn)換比率一股票數(shù)三可轉(zhuǎn)換債券數(shù)一債券面值*轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換

12、期限可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票的起始日.一般有兩種規(guī)定；一種是發(fā)行公 司制定一個持定的轉(zhuǎn)換期限；另一種是不限制轉(zhuǎn)換的具體期限.融資租賃租金的計算方法（1）后付租金的計算。根據(jù)年資本回收額的計算公式，可確定出后付租金方式下每年年末支付租金數(shù)額 的計算公式：A = P/（P/ A , i, n）（2）先付租金的計算。根據(jù)即付年金的現(xiàn)值公式，可得出先付等額租金的計算公式：A = P/ （P/ A , i, n-1）+1 :5如果購貨方放棄現(xiàn)金折扣，就可能承擔(dān)較大的機(jī)會成本，其計算公式為:矽棄現(xiàn)金折扣的成本二xlOO折扣百分比v 3601-折扣百分比 信用期-折扣期公式表明，放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣百分比的

13、大小、折扣期的長短同方向變化，與信用期的長短反 方向變化。利用現(xiàn)金折扣的決策1放棄現(xiàn)金折扣的成本 短期借款利率t在折扣期內(nèi)付款，享受現(xiàn)金折扣；2. 放棄現(xiàn)金折扣的成本 短期借款利率t在信用期內(nèi)付款，放棄現(xiàn)金折扣；3如果兩家以上賣方提供不同信用條件，當(dāng)決定“享受”現(xiàn)金折扣（即在折扣期內(nèi)付款）時，應(yīng)選擇"放棄現(xiàn)金折扣成本”最高的一個；當(dāng)決定“放棄”現(xiàn)金折扣時， 應(yīng)選擇“放棄現(xiàn)金折扣成本”最低的一個。即：放棄低的，享受高的。個別資金成本（重點掌握）1計算公式特點T.年利息x（l-酈載率）”債券籌資額心-債券籌資費率） 若債券抓溢價發(fā)行.應(yīng)以郊發(fā)行價作饒資額利息銳前支付， 可抵跡堿 債券籌蚩

14、費用 較高，不可忽 略-銀廳g款籌 資費用很少，可 路去不計.銀行借v年利息冥（1-所得稅率）'銀行借款籌資總額1-籌資費用率） 略去籌資費率，劭=年利率所得稅率）權(quán)益資金成本咸本;優(yōu)先股每年股利J發(fā)行優(yōu)先股總額«卜優(yōu)先股籌資費率）不能抵稅；但要 考慮籌蚩費用.普通股 成本（1）斕折現(xiàn)模型法0W年股利固定每年固定股利f昔通股金額«1普通股籌資費率）定股利噌長率第-年期股利艸齢叫逐f昔通股金額（1-昔通股籌資費率）碾利醞曙快率（2）資本資產(chǎn)定價模型注（新増內(nèi)容重點拿握式中，勺-無風(fēng)險f悴;g-市場組合要求的收益峯0-某公司股票收益率相對于市場投資組合期望收益率的變動幅

15、度.（3）無瞬利率加忸險溢價法（新増內(nèi)容，重點拿握）兀=無鳳險利率十瞰溢價雷存收 說成本0W年股利固定®定股利増長牽雷存收益成本=第蒼豐警利飛利醞獣率昔通股金額與普誼股成本 克似,阻沒育籌資費用籌資總額分界點=某種籌資方式的成本分界點/目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)中該種籌資方式所占比重成本習(xí)性及分類成本習(xí)性是指成本總額與業(yè)務(wù)量之間在數(shù)量上的依存關(guān)系。成本按習(xí)性可劃分為固定成本、變動成本和混合成本三類。習(xí)性分類特點 分類咸本總頷（y）與業(yè)務(wù)量（咒）無關(guān)，Hy=a約束性固定成本（經(jīng)營能力成本） 酉壘性固定成本（經(jīng)營方針成本）咸朮總額3）與業(yè)務(wù)量（“同比例變動，即直接人工y=bz直描材料混合成本成本總額隨

16、業(yè)務(wù)量變動而更動J旦不成正比例 關(guān)系半變動瞬:在初始重的基甜上陋業(yè)務(wù)量増長而成正比例辭）半固定成本（階梯式増長）（二）邊際貢獻(xiàn)、息稅前利潤和每股利潤及其計算指標(biāo)名稱含義計貫公式辺際貢銷售收入與變動成沖的差頷N=pkbx=nx小b.0分別表示單價、單說變動成本、產(chǎn)*幢和單位邊1示貢獻(xiàn)息稅前利潤EBrr利息和所得稅前的利F國之和EBIT=px_bx- aFKa上式應(yīng)和吐中不包括利息費用.身股利潤EPS普通股股東的每胸鎰肝一 （EBIT-W-T）-DN匚T、D、N分別表示利息、所得稅率、優(yōu)先股股畐普通般股數(shù).7資金結(jié)構(gòu)理論計算公式（重點拿握）結(jié)論（重點筆握；經(jīng)營杠桿 蔡數(shù)DOL定義公式：息菽前利潤變

17、動率 產(chǎn)銷量變動率二式中產(chǎn)銷量變動軍.可以是縫變動率，也可 以是銷售額肘變動率.簡化公式；艷土輔嘰-基弗邊際貢獻(xiàn)-報吿期処基期息稅前吊崩基期蟲基期"（1）如臭固定赫不為飭則ML >1j（2）DOL表示業(yè)務(wù)量增長（或減 少h引超懇稅前甬用國増長（或減 少）的幅度；（3>其他因素不變固定成本越 大、TOL越大，經(jīng)營風(fēng)險越大；反 之越屮財餐杠桿 系數(shù)DFLs心_昔通股每股利潤變動率定乂公花肌-息稅前脈期率簡述公式；報告期DF1=EBrr-i-L- d -T（修改內(nèi)容，重點拿握）上式中EBIT. L J d、T分別表示基期息稅前利 鳳 利息、融資租賃租金、憂先股股息 所得稅 率.

18、當(dāng)無優(yōu)先股和融瓷租躺h簡化公式為； 鈕十-基期息稅前釉閏曲基期息稅前釉肝基期利息（1）只要K L、d不同時等于 則 DFL>1；（2）DF1表不EBIT的壇長（或讖 少h引起息稅前利潤曙長（或減 少）的幅度；（3）在遙本腳、EBIT相同的情 況下，負(fù)債比率越尢DF1越犬， 財務(wù)風(fēng)臉越尢顫期的EPS可 能也越大.復(fù)合杠桿 系數(shù)DCL定義公丸產(chǎn)銷量變功率簡化公丸報告期DCL=Mebit-i-l-"1-7 當(dāng)無優(yōu)先股和融蹩租監(jiān)租金時，閒化公式為 耀F譏一基期淅貢獻(xiàn)基期息稅前利-基期利息（1）如黑弘K L、d不同時等 于則DCL>1；（2）DCL表示業(yè)務(wù)量的增長（或 減少人引起E

19、PS增長（或減少） 的幅虧（3）其他頁素不變，DCL越大， 夏合図臉獣：反之越小.資金結(jié)構(gòu)理論應(yīng)拿握的要點制攵益理論由千債務(wù)成怎一般歳低，所1丸負(fù)債程度越高，綜合資金成本趣低，企業(yè)價值 越大.當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到wo%時，企業(yè)價值將達(dá)到巖丸凈營業(yè)收益理論資金結(jié)枸與企業(yè)的價值無芫 決定企業(yè)firifi咼低85關(guān)肆要素是企業(yè)的龍業(yè)收 益，不論企業(yè)的財務(wù)杠桿程動何，算整體的資金成本不更因而不存在最隹 資金結(jié)構(gòu).傳域折衷理論企業(yè)利用財務(wù)杠桿盡管會導(dǎo)致權(quán)益成本上升，但在一罡遲圍穴并不會完全瓶銷 利用成本較底的債務(wù)所帑來內(nèi)好處.因此會鋌綜合僵金成本下降-企業(yè)價值上 升，皚一曰超過某T®度，綜合竝咸本又

20、會上升.綜合宦金咸本由下降變?yōu)?上升的轉(zhuǎn)折點，資金結(jié)構(gòu)痊（蠱優(yōu).在沒匡鈕和個人所得稅的情況下.企業(yè)的價值不受有無負(fù)債及負(fù)僵程度的蠹 響，但由于存在所得稅及其稅額庇護(hù)利益，企業(yè)臨會隨負(fù)債程復(fù)的提高而増 加，股東也確得更多好處.于是，負(fù)債越多，企業(yè)價僖也會越犬.平衝理論當(dāng)負(fù)債程度較低時，企業(yè)價值因稅頷庇護(hù)利益99存在合植負(fù)債水平的上升而増 如 當(dāng)負(fù)債i±a-定畀限時，負(fù)債稅額庇護(hù)利苕開始拘財務(wù)危機(jī)成$所抿給 當(dāng)瞞負(fù)債稅甌庇護(hù)利益等于迦両務(wù)危桃成本時，企業(yè)價唱爰大，理金結(jié)構(gòu) 議優(yōu).媲理論債權(quán)薦資能夠促使經(jīng)理多努力工作，殲卜人阜受，并且做出更好鬧投毎決策， 從而降底由于兩權(quán)分禽產(chǎn)空的代理或本

21、；旦是，負(fù)債籌魁可能導(dǎo)致另一種代理 成本，樂企業(yè)樓受債權(quán)人監(jiān)督而產(chǎn)生的成本.均衡加企業(yè)所有權(quán)結(jié)枸是由股核 代理成桶債挨代理咸年之間的平衡關(guān)系來決定的.等級籌資理論負(fù)憤的增加，由于節(jié)稅審隘，使企業(yè)價值増加.同時財務(wù)危機(jī)成本馬望值的現(xiàn) 值和代理成本的現(xiàn)營増如 會導(dǎo)致企業(yè)價值的下昭 兩苕相抵零 企業(yè)應(yīng)適度 負(fù)債.另外，由于耳曰寸稱信息的存在，企業(yè)需要臊留一定的負(fù)債容戦i便有利 可圖的投協(xié)機(jī)會來臨時可發(fā)行僵券.健免以太高的成本發(fā)行新股.EBIT -厶）父（1 - 0 耳 （EBIT -!護(hù) QU M = 瓦EBIT =為兩種籌資式中，為每股利潤無差別點處的息稅前利潤；I -為兩種籌資方式下的年利息;方

22、式下的優(yōu)先股股利;如公司沒有發(fā)行優(yōu)先股，上式可簡化為:% “usEBIT =:' 一| 這種方法只考慮了資金結(jié)構(gòu)對每股利潤的影響，并假定每股利潤最大，股票價格也就最高。最佳資金 結(jié)構(gòu)亦即每股利潤最大的資金結(jié)構(gòu)。股票市場價值=（息稅前利潤-利息）（i-所得稅稅率）/普通股成本 五、資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整9率方差的計算公式為:竇錨構(gòu)的調(diào)整方迭存霾調(diào)整僵轉(zhuǎn)股、股轉(zhuǎn)債 増發(fā)新股償還債務(wù) 調(diào)整現(xiàn)有負(fù)僵結(jié)構(gòu) 調(diào)埶益資金結(jié)構(gòu)増量調(diào)整（從夕府取辭増量資本）發(fā)片新債 舉倩新貸款 i進(jìn)行融遙租簽發(fā)行新腌票磋調(diào)整提前歸還借款收回發(fā)行在外的可探訓(xùn)文回債券 股票回購減少公司股本進(jìn)行企業(yè)分立投資收益 又稱投資報酬，是指投

23、資者從投資中獲取的補(bǔ)償，包括：期望投資收益、實際投資收益、無風(fēng)險收益和必要投資收益等類型。 其中，無風(fēng)險收益等于資金的時間價值與通貨膨脹補(bǔ)貼（又稱通貨膨脹貼水）之和；必要投資收益等于無風(fēng)險收益與風(fēng)險收益之和，計算公式如下：必要收益（率）=無風(fēng)險收益（率）+風(fēng)險收益（率）=資金時間價值+通貨膨脹補(bǔ)貼（率）+風(fēng)險收益（率）三、投資組合風(fēng)險收益率的計算投資者同時以兩個或兩個以上資產(chǎn)作為投資對象而發(fā)生的投資，就是投資組合。如果同時以兩種或兩種以上的有價證券作為投資對象，稱為證券組合。（一）投資組合的期望收益率投資組合的期望收益率就是組成投資組合的各種投資項目的期望收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)等于各種投資

24、項目在整個投資組合總額中所占的比例。其公式為：（二）兩項資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的風(fēng)險1.協(xié)方差協(xié)方差是一個用于測量投資組合中某一具體投資項目相對于另一投資項目風(fēng)險的統(tǒng)計指標(biāo)。其計算公式為：COV（ R13鳥）=工（局-盡）（氏為-& ） 當(dāng)協(xié)方差為正值時，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈同方向變動；協(xié)方差為負(fù)值時，表示兩種資產(chǎn)的收益率 呈相反方向變化。2. 相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)是協(xié)方差與兩個投資方案投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差之積的比值，其計算公式為：P©Rj / ()相關(guān)系數(shù)總是在-1到+1之間的范圍內(nèi)變動，一1代表完全負(fù)相關(guān)，+1代表完全正相關(guān)，0則表示不 相關(guān)。3. 兩項資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的總風(fēng)險

25、投資組合的總風(fēng)險由投資組合收益率的方差和標(biāo)準(zhǔn)離差來衡量。由兩種資產(chǎn)組合而成的投資組合收益Vp=硏咕斗鳴咕;+ 2WiW(Cov (Rp Rj由兩種資產(chǎn)組合而成的投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差的計算公式為:op= 愿珂哦靈+吧卅 十2略吧耳） 不論投資組合中兩項資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項資產(chǎn)的期望收益率不變，則 該投資組合的期望收益率就不變。一、B系數(shù)（一）單項資產(chǎn)的3系數(shù)單項資產(chǎn)的3系數(shù)是指可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場上全部資產(chǎn)的平均收益率之間變動關(guān)系的一 個量化指標(biāo)，即單項資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險對市場組合平均風(fēng)險的影響程度，也稱為系統(tǒng)風(fēng)險指數(shù)。其 計算公式為：某項資產(chǎn)的風(fēng)險報酬率3

26、 =:3系數(shù)還可以按以下公式計算：3 =當(dāng)3 =1時，表示該單項資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同比例的變化，其風(fēng)險情況與市場投資組合的風(fēng)險情況一致；如果3 > 1,說明該單項資產(chǎn)的風(fēng)險大于整個市場投資組合的風(fēng)險；如果3 v1，說明該單項資產(chǎn)的風(fēng)險程度小于整個市場投資組合的風(fēng)險。（二）投資組合的3系數(shù)對于投資組合來說，其系統(tǒng)風(fēng)險程度也可以用 3系數(shù)來衡量。投資組合的3系數(shù)是所有單項資產(chǎn) 3系 數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。計算公式為：11率方差的計算公式為:#率方差的計算公式為:投資組合的3系數(shù)受到單項資產(chǎn)的 3系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個因素的影響。

27、二、資本資產(chǎn)定價模型（一）資本資產(chǎn)定價模型的內(nèi)容1.資本資產(chǎn)定價模型的基本表達(dá)式在特定條件下，資本資產(chǎn)定價模型的基本表達(dá)式如下：E(Ri)#率方差的計算公式為:市場組合的平均收益率和 3系數(shù)三個因素單項資產(chǎn)或特定投資組合的必要收益率受到無風(fēng)險收益率、 的影響。2.投資組合風(fēng)險收益率的計算投資組合風(fēng)險收益率的計算公式為：#率方差的計算公式為:投資組合風(fēng)險收益率也受到市場組合的平均收益率、無風(fēng)險收益率和投資組合的 3系數(shù)三個因素的影響。在其他因素不變的情況下，風(fēng)險收益率與投資組合的3系數(shù)成正比，3系數(shù)越大，風(fēng)險收益率就越大；反之就越小。3. 投資組合的3系數(shù)推算在已知投資組合風(fēng)險收益率 E（Rp）

28、，市場組合的平均收益率 Rm和無風(fēng)險收益率 RF的基礎(chǔ)上，可以推 導(dǎo)出特定投資組合的3系數(shù)，計算公式為：陰）二）現(xiàn)金流出量的估算固定資產(chǎn)原值為固定資產(chǎn)投資與建設(shè)期資本化利息之和。流動資金投資的估算可按下式進(jìn)行：經(jīng)營期某年流動資金需用額=該年流動資產(chǎn)需用額-該年流動負(fù)債需用額 本年流動資金增加額=本年流動資金需用額-截止上年末的流動資金占用額 經(jīng)營成本的估算應(yīng)按照下式進(jìn)行：據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度，主要包某年經(jīng)營成本=該年總成本費用-該年折舊額-該年攤銷額-該年利息支出簡化公式說明單純固定資 喊資項目建設(shè)期販只二一固宦逍產(chǎn)投資額 經(jīng)營期利+折舊亠制息+凈殘值淨(jìng)利、折舊、利息都是指項目引

29、起的騎 増的部分.完整工業(yè)投 資項目建設(shè)Shcf=-S始投資頷經(jīng)營霸HCF尸凈利+折舊+攤銷+利息+ 回惚（1）原始投資包括建設(shè)投資和帝動資 金投迅建設(shè)投資包括匪険產(chǎn)投僵、 無冊晝產(chǎn)投瓷和開痕投奩.（2）建設(shè)期只有現(xiàn)金融，沒育現(xiàn)金 亦所口建設(shè)S1JCE§姑投資額更新改造投 資項目（1）儺設(shè)期時土建設(shè)期HCF-廝固枚產(chǎn)投餐一舊固 罡資產(chǎn)變協(xié)淨(jìng)收入）建設(shè)期末ABCR=固定資產(chǎn)提前報廣發(fā)生的浄損失敬=（底面價值一變現(xiàn)價值）X所霉稅率 經(jīng)營利+折舊+凈殘 值（2）建設(shè)期為零時：建設(shè)«ANCFt=-（新固定資產(chǎn)投資一舊 固定養(yǎng)產(chǎn)變價淨(jìng)收入）經(jīng)營期第一年 N苗=i»利+折舊+

30、EE瓷產(chǎn)提前廢發(fā) 生的睜損失禱稅經(jīng)營期耳他年tAWCF=A»利+折舊+淨(jìng)寒值（11更新改造項呂盲成是書舊購新朋 特定項目，淨(jìng)現(xiàn)金縫只若慮兩者的差（2）固定資產(chǎn)提前報度浄損失f凈收 S）減稅（納稅），在沒有建設(shè)聲時 發(fā)生在第一年年末；有建設(shè)期時，發(fā)生 在建設(shè)期霸末.（3如有利息，經(jīng)營凈現(xiàn)金3S中應(yīng)凈現(xiàn)金流量的簡化計算方法（重點掌握）第三節(jié)項目投資決策評價指標(biāo)及其計算一、投資決策評價指標(biāo)及其類型（一）評價指標(biāo)的意義投資決策評價是指用于衡量和比較投資項目可行性、括：靜態(tài)投資回收期、投資利潤率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率。#、動態(tài)評價指標(biāo)的含義、計算方法及特點含義及計算袂策標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)

31、塊點以項目經(jīng)營凈現(xiàn)金硫量抵償原始總投謎所需要的C1）公式法=（應(yīng)用條件；項目投產(chǎn)后開頭的若干年內(nèi)每年的 浄現(xiàn)金流量必頻相等.這些年內(nèi)的經(jīng)營淨(jìng)現(xiàn)金流 量之和應(yīng)大于或等于原始總般逵） T包括建設(shè)期的回收髡（沖）_原始總投資投產(chǎn)后前若干年每年相零的凈現(xiàn)金流量 包括建設(shè)期的回收朝=pp +建設(shè)期（3）列表法=包括建設(shè)期的回收稱（PP）第M年尚未回收的金額 第M+卻爭現(xiàn)金流量 這里N是指累計浄現(xiàn)金流量最后一個出現(xiàn)負(fù)魏的 年偽.誅指標(biāo)小于 或等于基準(zhǔn) 投資回收期 時，項目可 行.能麻直觀地反映原始總投 盜的返本廝陰；便于理解 計算簡單可以直接利用 回收朗之前的凈現(xiàn)金滸量沒看著慮謎金時間價值因 M；不能正確

32、反映投進(jìn)右 式的不同對項目的寰響； 不考慮回收期満后繼續(xù)發(fā) 主的浄現(xiàn)金流重的變化情 況.投資利潤率達(dá)產(chǎn)期正常年度利潤或年均利潤占投瓷總顫的百 分比投蚩釉閏率（KOI）年利潤或年均釉閏_投資總額X10Q按澆總額=巍投資十資本化尹j息R0I彥無岡險 標(biāo)亶尹年閏率， 方案可行；ROIV無風(fēng)險 按養(yǎng)尹芥凰率， 右案不可行.優(yōu)點r計算過程簡單.能 夠反映建設(shè)期資本化利息 的有無對項目的龕響H 感點沒有對慮懂金時間 價值因秦，不能正確反映 崖設(shè)期長短與纓澆云式不 同和回收甑的有無等條件 對項目的影響.分子S分 母時間特征不同，可比性 較差，無法直接利用凈現(xiàn) 金流重信息.舍義圧計薯決策標(biāo)淮缺欄各年淨(jìng)現(xiàn)金孫量

33、的代數(shù)和.¥NPV= y NCFt（P/F，i.,t）或淨(jìng)現(xiàn)值=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金履臺現(xiàn) 值之和一康始投資現(xiàn)值之和NPVOi 方冕可 fTf否則 方案不可（1）考慮了時間價 值r（2）能夠禾Jffl項目計 尊期內(nèi)全詔的凈現(xiàn)金 流量信副無迭亙接反映投 資項目的實際收 益率水平；淨(jìng)現(xiàn)值率淨(jìng)現(xiàn)值與原始投宦現(xiàn)值的比率.葉項目淨(jìng)現(xiàn)值原始投資的現(xiàn)值合計NFVROt 方案可 行：否則， 方案不可可以動態(tài)的反映 餐金投入與凈產(chǎn)出之 間的關(guān)系；（2）計算比較簡里.無法直接反映項 目的實際收S率.投資后各年浄現(xiàn)金?fi重現(xiàn)值與原始投 瓷現(xiàn)值的比率.投資后各年浄現(xiàn)金流量現(xiàn)值 原始投資額的現(xiàn)值合計 pi=i+

34、kpvrY&U方 黑可行卞案不可可陽態(tài)的反映贄金 投入與總產(chǎn)出之間的 關(guān)系.（1）無法直接反 映投瓷項目的實 際收益牽：遼）計算相對復(fù) 朶,計蠱口徑也不 致.項目投資粥可望達(dá)到的收益率， 它是律現(xiàn)直=0時曲折現(xiàn)率.（叮特妹右法（S=0, IKF1_相等）用 查裘+內(nèi)插法求解.（2）般方法；逐貳測試<3）插入矗敢法業(yè)基準(zhǔn)折 現(xiàn)率b方 案可行； 否則，行 塞不可J J 9（1）可以從動態(tài)角度 盲接反映投資項目的 換文益水平；（2）不受行業(yè)基淮收 益率高陡的豪闌，比C1）計算過程復(fù)（2）插入函數(shù)袪 結(jié)定正確. 而且還無法調(diào)整；（2）當(dāng)經(jīng)營期大 重追i）投資時,可 能出理多個I圈 或偏高

35、或偏低,缺 乏箱意義.動態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系：凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率指標(biāo)之間存在同方向變動關(guān)系。即： 當(dāng)凈現(xiàn)值0時，凈現(xiàn)值率0,獲利指數(shù)1，內(nèi)部收益率基準(zhǔn)收益率； 當(dāng)凈現(xiàn)值=0時，凈現(xiàn)值率=0,獲利指數(shù)=1，內(nèi)部收益率=基準(zhǔn)收益率； 當(dāng)凈現(xiàn)值v 0時，凈現(xiàn)值率v 0,獲利指數(shù)v 1，內(nèi)部收益率v基準(zhǔn)收益率。第四節(jié) 項目投資決策評價指標(biāo)的運用一、獨立方案財務(wù)可行性評價及投資決策獨立方案財務(wù)可行性評價及投資決策（1） 各評價指標(biāo)同時可行，即 NP店0, NPV隆0, PI > 1, IRRAic , PFK n/2 , PP < P/2 , ROA基 準(zhǔn)投資利潤率i，則接受

36、該方案；（2）各評價指標(biāo)同時不可行，則放棄該方案；（3）當(dāng)次要指標(biāo)（靜態(tài)投資回收期）或輔助指標(biāo)（投資利潤率）與主要指標(biāo)（凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率 等）發(fā)生矛盾時，應(yīng)當(dāng)以主要指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)；（4）利用動態(tài)指標(biāo)（凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率）對同一個項目進(jìn)行評價和決策， 會得出相同的結(jié)論。對獨立方案進(jìn)行財務(wù)可行性評價時應(yīng)注意：（1）主要評價指標(biāo)在評價財務(wù)可行性的過程中起主導(dǎo)作用；（2）利用動態(tài)指標(biāo)對同一個投資項目進(jìn)行評價和決策，可能得出完全相同的結(jié)論。#含義計算公式適用®8選擇所有方案中凈現(xiàn)值最犬 的方案作櫃優(yōu)方案.題尸工祝斗(P/Fi lt)頁始投資相同且 計算期相等的多 小互斥方

37、冕比較 決策.淨(jìng)現(xiàn)值率法選擇所有方案中凈現(xiàn)值率蓋 大的方黑作為最優(yōu)方案.“項目淨(jìng)現(xiàn)值原始投資額的現(xiàn)值點始投資相同且 計算期相等的多 個互斥方案的比差額投資內(nèi)部 啦率法根搖兩方寡差馥荷現(xiàn)金蠱重 (BttiHCF)計算出差額內(nèi) 部收益率(記作AikrJt Am M設(shè)定的折現(xiàn)率，胃始投熒飯 大的方冕咬優(yōu).£工NCR (P/F AlKfc t)z=0上式中Aier為差頷投徑 內(nèi)訓(xùn)攵益寧兩個原始投盜不 相同的多個互斥 方案1:卓決策該 法常用于更新改 造項目投資決策.年等甑待回收選擇所有方案的年等額淨(jìng)回 收頷(記作NA)最大的育案 作為最優(yōu)方累町凈現(xiàn)值年全現(xiàn)值系數(shù)更始投資不相同， 特別是頸目計

38、算 期也K同的多方 案比較決策.計算期統(tǒng)一法方案重復(fù) 法彊燧將各片案計算期的最小公倍 魏作為比較方案95計算期，進(jìn) 而調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，并據(jù)此進(jìn)行 決第的方法.頁始投熒不相同、 計算朝不等的多 方案的比校.壷短計算 期法(鍛短 春命耶法)搟幷育方案的凈現(xiàn)值均還原 為年等額回收總的基鈾上再 按照壷短的計算朝來計算出 相應(yīng)崙現(xiàn)值，進(jìn)而根據(jù)調(diào)整洽 的淨(jìng)現(xiàn)值進(jìn)行決策的方袪.證券投資風(fēng)險強(qiáng)類型具陳含義系統(tǒng)性極率磁由于利息率的變動而引 起金融逢產(chǎn)價格波動， 投資人損失的風(fēng)險利率下降,證券價格上升，帝悻上升*證 券價格下降.期覘趣長，尹庫図臉越大.再投資風(fēng)險由于市場幣庫下降而造 戌的無法通過再投資而 實現(xiàn)預(yù)誓收

39、益的殛購買短期債壽債券到闇時，由于市場利 率下陥 找不到獲禾嚴(yán)高的投逝機(jī)會，而 產(chǎn)生再投資殛，給投資人帶來損夷.購買力図陰由于通貨膨脹而使證莠 魚期或出售時所獲得的 貨幣瓷金的購買力睡低 09鳳險變動收益證券比固定收益證券購買力図. 險?。簳x通股票比公司債券和其他固定收 入證券購買力岡險屮.非系貌 性風(fēng)險違約鳳險證券岌行人無法搜期支 付慮或償還本金的風(fēng) 險政府發(fā)行證券違約風(fēng)阻4篤金融機(jī)構(gòu)發(fā)行 證券次之,工商企業(yè)發(fā)行的證券殛大.流動性風(fēng)險投蛍人想出售持有的證 券獲取現(xiàn)金時，證券不 能立師出售的瑰險國臨券的擁動性鳳堡卜，勺臨司的債券濟(jì) 動性風(fēng)險較大.破產(chǎn)図臉芒證券發(fā)行者破產(chǎn)清曹 時，投熒者無法收回

40、團(tuán) 猖權(quán)益的風(fēng)險破產(chǎn)保護(hù)會導(dǎo)致投進(jìn)者無法取得應(yīng)得的 投姦攵益甚至本金.15債券收益率的計算證券投資收益包括證券出售現(xiàn)價與原價的價差以及定期的股利或利息收益。義 含式 公 算 計息率息證券發(fā)行 人承諾在 左時期 內(nèi)支忖的 名義利息 率-率 益 攵 剽 息收 益前 收當(dāng) 期1率 本率議證額證價值 的息期場比 苻痢本市的 支券曲券格到期收益率I滬持有至到 期日且到 期時間在 年以內(nèi) 的證券收 益率曙率持有至到 期日且到 期時1司在 年以上 的證券收 益率期為nM-厲=5 5*+ 呀a+ ? & + 詞協(xié) + 兩券1證1 i 勺 -C式： p=上限持有期收苔率I率持有期收 益率和到 期收益率

41、相f幾只是 持有人在 到期前出 售其證壽-息 率利 益可 收用 柝持艮 Ri 年 有 持XK- - 代"里。這£ + 在m- 十Fn的 有B 耳+7只胸 + F卑 - 期善 P 粵孑率 益 收式 公VI/ 魴率 率息 益或 收率 面益 票收O11X 隴額 簪券 討債期益 本收 益V 攵率 直收率0% O 自3價 和入 年買 券券 債債 _1率 益收 直持有期收益率券 債 票 息0%O11-入券 率收債 S-息本券 匹債 次息 一付0%10冥0%O11到期收益率短期債券債券持限 券年 債有 亠.券W 債賴-<1限丿 券年 債效X票率 券利 債面+11X 券值 債面.%十

42、皿%沖1018一OJ1 血一 入 買限勺 券年M 債期超 -到15 值*-赭 面剩e 券 債長期債券n11 -J «1 一 WF 一 工曠Z鼻無 JVF八刮 + 買鹽分期 忖息+十11+O+17三、股票的估價估價模型一骰情況下（復(fù)利方式按年 付息）壬i MMp= > +伺（1+疋Q + Q式中：P為仏券價格；工為fci芳樂面利息率：M為債券面值； K為市場利率或投貿(mào)人要求的必要收益率；"為付息期數(shù).一次還本付息且不計復(fù)利M M '1' nP=M(l-HXn)X (P/F, k, n)(1 + Q公式中符號含義同前式.票角利率為零MyP- -JX （P

43、/ F.n）公式中的符號含義同前式.股票收益率的計算股票收益率主要有本期收益率、持有期收益率。1.本期收益率本期股利收益率，是指股份公司以現(xiàn)金派發(fā)股利與本期股票價格的比率。用下列公式表示:本期收益率二年現(xiàn)金股利本期股票價格#三、股票的估價#三、股票的估價2.持有期收益率持有期收益率是指投資者買入股票持有一定時期后又賣出該股票，在投資者持有該股票期間的收益 率。（岀售價格-購買價格）十持有年限十年現(xiàn)金股利X100%如投資者持有股票時間不超過一年，不用考慮資金時間價值，其持有期收益率可按如下公式計算：本期股票價格如投資者持有股票時間超過一年，需要考慮資金時間價值，其持有期收益率可按如下公式計算:y

44、F纟(1訶0+0"式中：V為股票的購買價格；F為股票的出售價格；Dt為股票投資報酬（各年獲得的股利）；n為投資 期限；i為股票持有期收益率。估價模型短期持 有、未來 準(zhǔn)備出售e y+-合（1十Q + Q式中；V為股票內(nèi)在價值，險為未來出售時預(yù)計的股票價格；K淘投蛍人要求 的莎要資金收益率：£為第七期的預(yù)期股利：11為預(yù)計持有股票的期數(shù)n長期持 有、股利 穩(wěn)定不變Dv=K式中："為股票內(nèi)在價值：D淘每年固定臉利 K洵投協(xié)人要求的投資收益率.長期持 有、股利 固定噌長設(shè)上年股利為DO,每年股利比上年増長率為孕貝1： 加+呂）_A（X-g）（疋-刃式中D1為第1年的預(yù)期

45、股利.基金收益率基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產(chǎn)的價值變化來衡量。年末持有份數(shù)冥年末基金單卷凈值-年初持有份數(shù)X年初基金單位凈值年初持有悅數(shù)X年初基金單隹凈值存貨模式存貨模式是將存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型原理用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量，其著眼點也是現(xiàn)金相關(guān)總成本最低。這種模式下的最佳現(xiàn)金持有量，是持有現(xiàn)金的機(jī)會成本與證券變現(xiàn)的交易成本相等時的現(xiàn)金持有量。 利用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量的模型為：最佳現(xiàn)金持有量（Q） =最低現(xiàn)金螢理相關(guān)總成本（TC>y/2TFK B式中，T為一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；F為每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本；Q為最佳現(xiàn)金持有量（每次證券變現(xiàn)的數(shù)量）；K為有價證

46、券利息率（機(jī)會成本）；TC為現(xiàn)金管理相關(guān)總成本。應(yīng)收賬款的成本19項目含義計算公式機(jī)會感本瓷金投肢在應(yīng)收賬款 上而喪失的其他收入應(yīng)收賬款平均余額二平均爲(wèi)日賒銷額X平均收賬天數(shù) 賒銷業(yè)務(wù)所需資金二應(yīng)收賬款平均余額X變動感本率 應(yīng)收賬款機(jī)會成本=賒銷業(yè)務(wù)所需蛍金X資金成本率管理成本對應(yīng)收賬款進(jìn)行日常 管理而耗費的開支， 如貿(mào)信調(diào)查費用、應(yīng) 收賬款賬簿記錄費 用、收費用等-股為已知數(shù)壞賬廳本應(yīng)收賬款無法收回而 給企業(yè)帶來損失壞賬疇卒=賒舘額（領(lǐng)售額）X壞賬損失率應(yīng)收賬款日常管理應(yīng)收賬款日常管理的主要內(nèi)容包括應(yīng)收賬款追蹤分析、應(yīng)收賬款賬齡分析和應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分 析。主要措施雯點應(yīng)收賬款追蹤 分析分

47、析重點應(yīng)敢在賒銷商品的鴿售與變現(xiàn)方面應(yīng)收賬款賬齡 分析賬齡的逾期時間越畏，收賬的難彥及發(fā)生壞賬損失的可能性就越大應(yīng)收賬款收現(xiàn) 保證率分析分析實際收現(xiàn)的賬項能否満足同期必需的現(xiàn)金支付要求 應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率二當(dāng)期必要現(xiàn)金支付總額-當(dāng)期其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額當(dāng)期應(yīng)收賬款總計金額存貨的主要功能有：防止停工待料；適應(yīng)市場變化；降低進(jìn)貨成本；維持均衡生產(chǎn)。（二）存貨成本（重點）訐二仝式£Tt遷 社 壷 與存侍 月走* 曲申呂決'陛避懾碩韋 1購苣惑卒宵蛾垂折相關(guān)取衣巧卻胖曲倚曲田0S&聳批磯反比“為豐冃沃恵來國走性値 存惑不與匪Ki址重?zé)oW 為無矣悠卒x單位齊越w幷岱毗苛f

48、fTEir 比，kj栢工呢亦初，會萌陽垛不兄許訣赴沁死吳咸#允訐趺環(huán)目競呢本二、存貨經(jīng)濟(jì)批量模型（重點）（一）存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模式在不允許出現(xiàn)缺貨的情況下，進(jìn)貨費用與儲存成本總和最低時的進(jìn)貨批量，就是經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。其計#算公式為：經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批墾徇上2ABfC經(jīng)濟(jì)逬貨批星的存貨相關(guān)總成本（T匸X /2ABC經(jīng)濟(jì)逬貨批重平均占用資金（V）=PQ/2=PQ2C 年度最隹進(jìn)貨批?fc（N）=A/Q= AC/ 2B式中，Q為經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量；A為某種存貨年度計劃進(jìn)貨總量；B為平均每次進(jìn)貨費用；C為單位存貨年度單位儲存成本；P為進(jìn)貨單價。（二）實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式在供貨方提供數(shù)量折扣條件下，若每次

49、進(jìn)貨數(shù)量達(dá)到供貨方的進(jìn)貨批量要求，可以降低進(jìn)貨成本。通 常，進(jìn)貨批量越大，可利用的折扣就越多。存貨相關(guān)總成本的計算公式為：存貨相關(guān)總成本=存貨進(jìn)價+相關(guān)進(jìn)貨費用+相關(guān)儲存成本其中，存貨進(jìn)價=進(jìn)貨數(shù)量X進(jìn)貨單價實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量具體確定步驟如下：第一步，按照基本經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式確定經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量；第二步，計算按經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量進(jìn)貨時的存貨相關(guān)總成本；第三步，計算按給予數(shù)量折扣的不同批量進(jìn)貨時，計算存貨相關(guān)總成本；第四步，比較不同批量進(jìn)貨時的存貨相關(guān)總成本。此時最佳進(jìn)貨批量，就是使存貨相關(guān)總成本最低的 進(jìn)貨批量。（三）允許缺貨時的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨模式允許缺貨的情況下，企業(yè)對經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的確定，不僅要考慮

50、進(jìn)貨費用與儲存成本，而且還必須對可 能的缺貨成本加以考慮，能夠使三項成本總和最低的進(jìn)貨批量便是經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。允許缺貨時的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量2化C + R1 cR21#S= Qx C* （C+R）式中：S為缺貨量，R為單位缺貨成本，其他符號同上。三、存貨日常管理存貨日常管理包括存貨儲存期控制、存貨ABC分類管理、存貨定額控制、存貨供應(yīng)時點控制等多種方法。（一）存貨儲存期控制存貨儲存期控制包括存貨保本儲存期控制和保利儲存期控制兩項內(nèi)容，有關(guān)計算公式為： 利潤=毛利-固定儲存費-銷售稅金及附加-每日變動儲存費x儲存天數(shù)存貨保本儲存天數(shù)二毛利-固定儲存費-銷售稅金及附抑每日變動儲存費#存貨保利儲存天數(shù)二毛利

51、-固定儲存費-銷售稅金吳附加-目標(biāo)利潤每日變動儲存費#批進(jìn)批出經(jīng)銷某商品實際獲利或虧損額=每日變動儲存費X（保本儲存天數(shù)實際儲存天數(shù)）批進(jìn)零售經(jīng)銷某商品預(yù)計獲利或虧損額=每日變動儲存費X（平均保本儲存天數(shù)-平均實際儲存天 數(shù)）其中：平均實際儲存天數(shù)=（實際零散售完天數(shù)+1） /2現(xiàn)金預(yù)算編制的流程（重點內(nèi)容）編制依據(jù)或說明主要計算公式銷售 預(yù)算在銷售預(yù)測的基礎(chǔ)上.根據(jù) 企業(yè)年度目標(biāo)利潤確走的預(yù) 計銷售量和銷售價格等參數(shù) 進(jìn)行編制某預(yù)算期經(jīng)該期現(xiàn)銷該期回收以前 營現(xiàn)金收入含稅收入 期的應(yīng)收賬款主產(chǎn) 預(yù)舜根據(jù)預(yù)計的銷售量，并考慮 預(yù)計期初存貨和預(yù)計期末存 貨等因素搜品種分別編制預(yù)計主產(chǎn)型=預(yù)計銷售

52、壘十預(yù)計期末存貨量一預(yù) 計期初存貸量直接材 料預(yù)算以生產(chǎn)預(yù)算、材料消耗走頷 和預(yù)計材料采購單價等信息 為基礎(chǔ)，并著慮期初、期未 村料存貨水平編制某預(yù)算期耒 該期現(xiàn)購材丄該期支付以前 = +購現(xiàn)金支出 料現(xiàn)金支出 期的應(yīng)付賬款應(yīng)交稅 金及附 加預(yù)算根據(jù)銷售預(yù)算、材料采購預(yù) 算的相關(guān)數(shù)據(jù)和適用稅率遵 料來編制-預(yù)計應(yīng)交増值稅 可按簡捷法和常規(guī)法兩種右 法估算菜期預(yù)計發(fā)生的應(yīng)交稅金及附加=幕期預(yù)計炭生 的銷售稅金孩附加+該期預(yù)計應(yīng)交増值稅直接人工預(yù)算應(yīng)根據(jù)已知的標(biāo)準(zhǔn)工資率、 標(biāo)準(zhǔn)單位直播人工工時、H 他直接費用計提標(biāo)誰和生產(chǎn) 預(yù)算中的預(yù)計主產(chǎn)量等逐料 編制預(yù)計某期貢接人工成本現(xiàn)金支出=該期預(yù)計直接 工資總額+該期預(yù)計的福利費現(xiàn)金支出制造費 用預(yù)算可按變動性制造費用和固定 性匍費用兩部分內(nèi)容分別 編制.亙中，前者可根據(jù)單 位產(chǎn)品預(yù)定分配率和預(yù)計的 主產(chǎn)量進(jìn)行預(yù)計后者可在 上年的基礎(chǔ)上根據(jù)預(yù)期變動 加以適當(dāng)修正逬行預(yù)計變動性制造費_變動性制造費用預(yù)算總額用預(yù)算分配率相關(guān)分配標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算總額杲期預(yù)計制造費用現(xiàn)金支出=該期預(yù)計變動性制 造費用現(xiàn)金支出+該期預(yù)計固定性'制造費用現(xiàn)金 支出產(chǎn)品康 本頊算通常以主產(chǎn)預(yù)算、直接村料預(yù)算s直接人工預(yù)算和制造費用預(yù)算沖基礎(chǔ)進(jìn)行編制某種產(chǎn)品某期預(yù)計產(chǎn)品生產(chǎn)成本=該產(chǎn)品該期預(yù) 計發(fā)生