第4章會(huì)計(jì)分析(3)

1、第四章第四章 會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)分析第三節(jié)第三節(jié) 現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表分析p 現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析p 現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析p 重點(diǎn)項(xiàng)目分析重點(diǎn)項(xiàng)目分析第三節(jié)第三節(jié) 現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表分析p 一、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析一、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析p 現(xiàn)金流量表反映一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)收進(jìn)、付出現(xiàn)金多現(xiàn)金流量表反映一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)收進(jìn)、付出現(xiàn)金多少，現(xiàn)金余下多少少，現(xiàn)金余下多少p 現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出p 動(dòng)態(tài)報(bào)表，期間性報(bào)表動(dòng)態(tài)報(bào)表，期間性報(bào)表p 如何看？如何看？p 現(xiàn)金從何來(lái)，到哪里去？現(xiàn)金從何來(lái)，到哪里去？p 現(xiàn)金流量的構(gòu)成現(xiàn)金流量的構(gòu)成p

2、 關(guān)注經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量關(guān)注經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流對(duì)評(píng)價(jià)未經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流對(duì)評(píng)價(jià)未來(lái)現(xiàn)金流最關(guān)鍵來(lái)現(xiàn)金流最關(guān)鍵投融資現(xiàn)金流分析應(yīng)投融資現(xiàn)金流分析應(yīng)結(jié)合經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流結(jié)合經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流p 現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)包括現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)包括p （1）流入結(jié)構(gòu)分析分為總流入結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)（經(jīng)營(yíng)、投）流入結(jié)構(gòu)分析分為總流入結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)（經(jīng)營(yíng)、投資和籌資）活動(dòng)流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析資和籌資）活動(dòng)流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析p （2）流出結(jié)構(gòu)分析也分為總流出結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)（經(jīng)營(yíng)、）流出結(jié)構(gòu)分析也分為總流出結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)（經(jīng)營(yíng)、投資和籌資）活動(dòng)流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析投資和籌資）活動(dòng)流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析p （3）流入流出比例分析即分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入流）流入流出比例分析

3、即分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比（此比值越大越好）；投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出出比（此比值越大越好）；投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比（發(fā)展時(shí)期此比值應(yīng)小，而衰退或缺少投資機(jī)會(huì)時(shí)比（發(fā)展時(shí)期此比值應(yīng)小，而衰退或缺少投資機(jī)會(huì)時(shí)此比值較大為好）；籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比（發(fā)此比值較大為好）；籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比（發(fā)展時(shí)期此比值較大為好）展時(shí)期此比值較大為好）2008年度年度 2007年度年度增減額增減額增減（增減（%）一、一、 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金41,580,45844,212,810-2,632,352-5.95%客戶存

4、款和同業(yè)存放款項(xiàng)凈增加額客戶存款和同業(yè)存放款項(xiàng)凈增加額-29,535152,090-181,625-119.42%收取利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金收取利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金5,4955,402931.72%收到的稅費(fèi)返還收到的稅費(fèi)返還47,73635,53012,20634.35%收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金597,254820,837-223,583-27.24%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)42,201,40845,226,669-3,025,261-6.69%購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金-33,578,198-36,52

5、8,1102,949,912-8.08%存放中央銀行和同業(yè)款項(xiàng)凈增加額存放中央銀行和同業(yè)款項(xiàng)凈增加額71,947-100,545172,492-171.56%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金-2,267,023-1,987,727-279,29614.05%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)支付的各項(xiàng)稅費(fèi)-1,104,415-867,328-237,08727.34%支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金-4,819,398-6,026,4631,207,065-20.03%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) -41,697,087-45,510,1733,

6、813,086-8.38%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 504,321-283,504787,825-277.89%tcl 集團(tuán)股份有限公司現(xiàn)金流量水平分析表（集團(tuán)股份有限公司現(xiàn)金流量水平分析表（2008）單位）單位:千元千元2008年度年度 2007年度年度增減額增減額增減（增減（%）二、二、 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資所收到的現(xiàn)金收回投資所收到的現(xiàn)金 45,537199,491-153,954-77.17%取得投資收益所收到的現(xiàn)金取得投資收益所收到的現(xiàn)金 15,14325,983-10,840-41.72%處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)

7、期處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額 77,564373,765-296,201-79.25%處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額金凈額 212,205138,98173,22452.69%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 350,449738,220-387,771-52.53%購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 -1,077,499-302,302-775,197256.43%投資所支付的現(xiàn)金投資所支付的現(xiàn)金 -150,838-461,209310,37

8、1-67.30%不合并子公司所減少的現(xiàn)金不合并子公司所減少的現(xiàn)金 -222,180222,180-100.00%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) -1,228,337-985,691-242,64624.62%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ -877,888-247,471-630,417254.74%20082008年度年度 20072007年度年度增減額增減額增減（增減（% %）三、三、 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金吸收投資收到的現(xiàn)金 283,763283,763719,229719,229-435,466-435,466

9、-60.55%-60.55%其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金 283,763283,763719,229719,229-435,466-435,466-60.55%-60.55%取得借款收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金 13,236,08013,236,0804,484,4524,484,4528,751,6288,751,628195.15%195.15%發(fā)行債券收到的現(xiàn)金發(fā)行債券收到的現(xiàn)金 1,374,0481,374,048-1,374,048-1,374,048-100.00%-100.00%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 13,519

10、,84313,519,8436,577,7296,577,7296,942,1146,942,114105.54%105.54%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 -12,716,258-12,716,258-6,159,925-6,159,925-6,556,333-6,556,333106.44%106.44%分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金 -326,702-326,702-384,163-384,16357,46157,461-14.96%-14.96%其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn)其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn) -10,940

11、-10,940-29,098-29,09818,15818,158-62.40%-62.40%支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 -65,948-65,948-65,948-65,948籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) -13,108,908-13,108,908-6,544,088-6,544,088-6,564,820-6,564,820100.32%100.32%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 410,935410,93533,64133,641377,294377,2941121.53%1121.53%項(xiàng)目項(xiàng)目金額金額流入結(jié)構(gòu)流入結(jié)構(gòu)

12、流出結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)一、一、 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金41,580,45841,580,45898.53%98.53%客戶存款和同業(yè)存放款項(xiàng)凈增加額客戶存款和同業(yè)存放款項(xiàng)凈增加額-29,535-29,535-0.07%-0.07%收取利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金收取利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金5,4955,4950.01%0.01%收到的稅費(fèi)返還收到的稅費(fèi)返還47,73647,7360.11%0.11%收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金597,254597,2541.42%1.42%經(jīng)

13、營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)42,201,40842,201,40875.26%75.26%100.00%100.00%購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金-33,578,198-33,578,19880.53%80.53%存放中央銀行和同業(yè)款項(xiàng)凈增加額存放中央銀行和同業(yè)款項(xiàng)凈增加額71,94771,947-0.17%-0.17%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金-2,267,023-2,267,0235.44%5.44%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)支付的各項(xiàng)稅費(fèi)-1,104,415-1,104,4152.65%2.65%支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

14、支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金-4,819,398-4,819,39811.56%11.56%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) -41,697,087-41,697,08774.41%74.41%100.00%100.00%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 504,321504,321tcl 集團(tuán)股份有限公司現(xiàn)金流量垂直分析表（2008）單位：千元二、二、 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：金額金額流入結(jié)流入結(jié)構(gòu)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)收回投資所收到的現(xiàn)金收回投資所收到的現(xiàn)金 45,53745,53712.99%12.99%取得投資收益所收到

15、的現(xiàn)金取得投資收益所收到的現(xiàn)金 15,14315,1434.32%4.32%處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額 77,56477,56422.13%22.13%處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 212,205212,20560.55%60.55%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 350,449350,4490.63%0.63%100.00%100.00%資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 -1,077,499-1,077,49987.72%87.72%投資所支付的現(xiàn)金投資所支付的

16、現(xiàn)金 -150,838-150,83812.28%12.28%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) -1,228,337-1,228,3372.19%2.19%100.00%100.00%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ -877,888-877,888三、三、 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：金額金額流入結(jié)構(gòu)流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)流出結(jié)構(gòu)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)吸收投資收到的現(xiàn)金吸收投資收到的現(xiàn)金 283,763283,7632.10%2.10%其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金 283,763283,7632.10%2.1

17、0%取得借款收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金 13,236,08013,236,08097.90%97.90%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 13,519,84313,519,84324.11%24.11%100.00%100.00%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 -12,716,258-12,716,25897.00%97.00%分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金 -326,702-326,7022.49%2.49%其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn)其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn) -10,940-10,9400.08%0.08%支

18、付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 -65,948-65,9480.50%0.50%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) -13,108,908-13,108,90823.39%23.39%100.00%100.00%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 410,935410,935現(xiàn)金流入總額現(xiàn)金流入總額56,071,70056,071,700100%100%現(xiàn)金流出總額現(xiàn)金流出總額-56,034,332-56,034,332100%100%四、四、 匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響-7,187-7,187五、五、 現(xiàn)金

19、及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 30,18130,181加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額 3,450,0963,450,096六、年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額六、年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額3,480,2773,480,277二、現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析二、現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析p 現(xiàn)金流量是企業(yè)生存和發(fā)展的現(xiàn)金流量是企業(yè)生存和發(fā)展的“血液血液”。其分為：經(jīng)。其分為：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量相當(dāng)于企業(yè)的相當(dāng)于企業(yè)的

20、“造血功能造血功能”，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量相當(dāng)于企業(yè)的量相當(dāng)于企業(yè)的“放血功能放血功能”，而籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)，而籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量則相當(dāng)于企業(yè)的金流量則相當(dāng)于企業(yè)的“輸血功能輸血功能”p 當(dāng)當(dāng)“造血功能造血功能”大于大于“放血功能放血功能”時(shí)，企業(yè)不靠時(shí)，企業(yè)不靠“輸輸血血”（股東注資或銀行貸款）也可高枕無(wú)憂。反之，（股東注資或銀行貸款）也可高枕無(wú)憂。反之，當(dāng)當(dāng)“放血功能放血功能”大于大于“造血功能造血功能”時(shí)，企業(yè)只有依靠時(shí)，企業(yè)只有依靠“輸血輸血”（股東注資或銀行貸款）才能安然無(wú)恙（股東注資或銀行貸款）才能安然無(wú)恙現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金

21、流量自由現(xiàn)金流量“造血造血”功能功能自由裁量自由裁量（還本付息和股利（還本付息和股利支付能力）支付能力）現(xiàn)金現(xiàn)金流量的質(zhì)量流量的質(zhì)量經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量分析 p 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量相當(dāng)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量相當(dāng)于企業(yè)的“造血功能造血功能”，即不靠股，即不靠股東注資、不靠銀行貸款、不靠變賣非流動(dòng)資產(chǎn)，企業(yè)東注資、不靠銀行貸款、不靠變賣非流動(dòng)資產(chǎn)，企業(yè)通過(guò)其具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的主營(yíng)業(yè)務(wù)就能夠獨(dú)立自主地通過(guò)其具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的主營(yíng)業(yè)務(wù)就能夠獨(dú)立自主地創(chuàng)造企業(yè)生存和發(fā)展的現(xiàn)金流量創(chuàng)造企業(yè)生存和發(fā)展的現(xiàn)金流量p 如果經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入顯著大于現(xiàn)金流出，表明其如果經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入顯著大于現(xiàn)金流出，表明其“造造血功

22、能血功能”較強(qiáng)，對(duì)股東和銀行的依賴性較低。反之，較強(qiáng)，對(duì)股東和銀行的依賴性較低。反之，如果經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量入不敷出（現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流如果經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量入不敷出（現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入）且金額巨大，表明企業(yè)的入）且金額巨大，表明企業(yè)的“造血功能造血功能”脆弱，對(duì)脆弱，對(duì)股東和銀行的依賴性較高股東和銀行的依賴性較高p 成長(zhǎng)型公司成長(zhǎng)型公司p 沃爾瑪：沃爾瑪：87到到96年，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流與凈利完全同步增長(zhǎng)，年，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流與凈利完全同步增長(zhǎng)，且金額基本相等，從且金額基本相等，從4-5億增加到億增加到22億左右，從億左右，從96到到05，凈利從凈利從22億左右增加到億左右增加到112億，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流則增

23、加到億，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流則增加到176.3億億p 外強(qiáng)中干型公司外強(qiáng)中干型公司p 臺(tái)灣力光科技：臺(tái)灣力光科技：95年凈利年凈利3.3億臺(tái)幣，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流億臺(tái)幣，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流6300萬(wàn)；萬(wàn)；96年凈利年凈利6.5億臺(tái)幣，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流億臺(tái)幣，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流-3.2億；億；97年凈年凈利利8億臺(tái)幣，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流億臺(tái)幣，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流-27.3億；億；98年虧損年虧損14.4億億p 逆境反轉(zhuǎn)型公司：正式清理過(guò)去的錯(cuò)誤決策，且經(jīng)營(yíng)開(kāi)始有所逆境反轉(zhuǎn)型公司：正式清理過(guò)去的錯(cuò)誤決策，且經(jīng)營(yíng)開(kāi)始有所改善改善p 力光科技：力光科技：9898年虧損年虧損14.414.4億系計(jì)提各種損失，但公司經(jīng)營(yíng)億系計(jì)提各種損失，但公司經(jīng)

24、營(yíng)政策已改，當(dāng)年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流為政策已改，當(dāng)年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流為-3.27-3.27億；億；9999年繼續(xù)計(jì)提各年繼續(xù)計(jì)提各種損失種損失22.4722.47億，但經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流為正的億，但經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流為正的10.2410.24億；億；0000年繼年繼續(xù)計(jì)提各種損失續(xù)計(jì)提各種損失17.6617.66億，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流為正的億，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流為正的3.483.48億；以億；以后隔年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流與凈利實(shí)現(xiàn)同步增長(zhǎng)后隔年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流與凈利實(shí)現(xiàn)同步增長(zhǎng)p 經(jīng)營(yíng)衰退型公司經(jīng)營(yíng)衰退型公司p kmartkmart：9999年到年到0303年，凈利從年，凈利從6.336.33到到-32.62-32.62億，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金億，經(jīng)

25、營(yíng)凈現(xiàn)金流從流從12.3712.37到接近到接近0 0；0404年被西爾斯收購(gòu)年被西爾斯收購(gòu)自由現(xiàn)金流量分析自由現(xiàn)金流量分析p從定性的角度看，自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)在維持現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)規(guī)模的前從定性的角度看，自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)在維持現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)規(guī)模的前提下，能夠自由處置（還本付息和支付股利）的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量提下，能夠自由處置（還本付息和支付股利）的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量。p從定量的角度看，自由現(xiàn)金流量等于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量減去從定量的角度看，自由現(xiàn)金流量等于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量減去維持現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)規(guī)模所必需的資本性支出（更新改造固定資產(chǎn)的現(xiàn)金維持現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)規(guī)模所必需的資本性支出（更新改造固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出）

26、。這是因?yàn)椋潭ㄙY產(chǎn)經(jīng)過(guò)使用，必然會(huì)陳舊老化，經(jīng)營(yíng)活流出）。這是因?yàn)?，固定資產(chǎn)經(jīng)過(guò)使用，必然會(huì)陳舊老化，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量首先必須滿足更新改造固定資產(chǎn)的現(xiàn)金需求，剩動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量首先必須滿足更新改造固定資產(chǎn)的現(xiàn)金需求，剩余部分才可用于還本付息和支付股利。余部分才可用于還本付息和支付股利。p將自由現(xiàn)金流量與企業(yè)還本付息、支付股利所需的現(xiàn)金流出進(jìn)行比將自由現(xiàn)金流量與企業(yè)還本付息、支付股利所需的現(xiàn)金流出進(jìn)行比較，就可評(píng)價(jià)企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的真正能力。較，就可評(píng)價(jià)企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的真正能力。 可以看出，三大汽車可以看出，三大汽車公司的自由現(xiàn)金流量公司的自由現(xiàn)金流量相對(duì)于其利息支出和相對(duì)于其利息支出

27、和負(fù)債總額的資金需求，負(fù)債總額的資金需求，可謂杯水車薪。尤其可謂杯水車薪。尤其是通用汽車，每年創(chuàng)是通用汽車，每年創(chuàng)造的自由現(xiàn)金流量連造的自由現(xiàn)金流量連支付利息費(fèi)用都不夠，支付利息費(fèi)用都不夠，更不用說(shuō)償還巨額的更不用說(shuō)償還巨額的負(fù)債，資金缺口猶如負(fù)債，資金缺口猶如吞噬一切的吞噬一切的“黑洞黑洞”。若不盡快扭轉(zhuǎn)這種入若不盡快扭轉(zhuǎn)這種入不敷出、捉襟見(jiàn)肘的不敷出、捉襟見(jiàn)肘的現(xiàn)金流量局面，三大現(xiàn)金流量局面，三大汽車公司的經(jīng)營(yíng)前景汽車公司的經(jīng)營(yíng)前景將更加暗淡。將更加暗淡。 凈現(xiàn)金流量趨勢(shì)凈現(xiàn)金流量趨勢(shì)200420052006fcf +53 -250 -197interest 120 158 170prin

28、cipal4526 461419162007cf-o:77cf-ce:752005.12.13cut 30,000 jobsclose 9 facilitiesby 2008 (2005.11.21)share $19.85 (2005.12.20)lowest in 23 yearsgm-不斷惡化的信用等級(jí)不斷惡化的信用等級(jí)利潤(rùn)與現(xiàn)金流動(dòng)的關(guān)系利潤(rùn)與現(xiàn)金流動(dòng)的關(guān)系利潤(rùn)利潤(rùn)有有沒(méi)有沒(méi)有現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量沒(méi)有沒(méi)有有有結(jié)果結(jié)果關(guān)門關(guān)門生存與發(fā)展生存與發(fā)展據(jù)統(tǒng)計(jì)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，20世紀(jì)世紀(jì)90年代，西方國(guó)家的公司倒閉中，年代，西方國(guó)家的公司倒閉中，75%賬面是盈賬面是盈利的，企業(yè)不是靠盈利生存，而是靠現(xiàn)金流

29、量生存。因此，利的，企業(yè)不是靠盈利生存，而是靠現(xiàn)金流量生存。因此，“現(xiàn)金為王現(xiàn)金為王”，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流是王中王，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流是王中王p 現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流量表的“妙用妙用”經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量造血功能造血功能放血功能放血功能輸血功能輸血功能現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表證券監(jiān)管中經(jīng)常被忽略的報(bào)表證券監(jiān)管中經(jīng)常被忽略的報(bào)表p ipo的條件的條件p 3年連續(xù)盈利年連續(xù)盈利p 上市前一年末的凈資產(chǎn)比率不低于上市前一年末的凈資產(chǎn)比率不低于30%p se的門檻的門檻p 配股：配股：roe不低于不低

30、于6%p 增發(fā)：上一年的增發(fā)：上一年的roe不低于不低于10%p st或退市的標(biāo)準(zhǔn)或退市的標(biāo)準(zhǔn)p st：連續(xù)兩年虧損：連續(xù)兩年虧損p 退市：連續(xù)三年虧損退市：連續(xù)三年虧損p 復(fù)市的條件復(fù)市的條件p 恢復(fù)盈利恢復(fù)盈利以利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表為導(dǎo)向的監(jiān)管體系以利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表為導(dǎo)向的監(jiān)管體系 項(xiàng)項(xiàng) 目目 名名 稱稱 2001年末年末 2002年末年末2003年末年末2004年末年末流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 173,190 281,349 139,354 163,402長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資 98,339 78,101 88,114 48,081固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 134,618 245，025 143,305 17

31、1,191無(wú)形及其他資產(chǎn)無(wú)形及其他資產(chǎn) 23,621 27,546 9,733 11,676 資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì) 429,768 632,021 380,506 394,350流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 278,007 426,140 217,752 311,522長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債 6,706 42,835 48,514 43,459少數(shù)股東權(quán)益少數(shù)股東權(quán)益 56,609 62,047 2,592 3,378股東權(quán)益股東權(quán)益 88,446 100,999 111,648 35,991l&se總計(jì)總計(jì) 429,768 632,021 380,506 394,350德隆是被郎咸平德隆是被郎咸平“整死整

32、死”的嗎？的嗎？ 2004 7,459185,084-34,924 項(xiàng)項(xiàng) 目目 名名 稱稱 2001年年 2002年年 2003年年 2004年年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 76,726 194,351 217,379 109,765主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 25,872 72,138 78,550 29,980 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 3,8247,613 5,357 -29,177加：投資收益加：投資收益 4,235 4,992 9,824 -37,839 補(bǔ)貼收入補(bǔ)貼收入 565 4,887 407 472 營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)外收入 317411 345 106減：營(yíng)業(yè)外支出減：營(yíng)業(yè)外支出 1565

33、56 478 1,958利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額 8,785 17,34715,456 -68,397減：所得稅減：所得稅 -522 2,374168 179 少數(shù)股東損益少數(shù)股東損益 4,241 3,7093,361 -746加：未確認(rèn)投資損失加：未確認(rèn)投資損失 1,229 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 5,066 11,26211,926 -66,601德隆是被郎咸平德隆是被郎咸平“整死整死”的嗎？的嗎？ 項(xiàng)項(xiàng) 目目 名名 稱稱 2001年年 2002年年 2003年年 2004年年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金 -19,61848,845 27,726 -41,910投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入

34、3,722 28370,393 15,232其中其中: 收回投資收回投資3,1800 69,948 15,100 投資收益投資收益506 0 0 0 投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出55,91351,884 173,167 24,909投資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流投資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流 -52,191 -51,601 -102,774 -9,676籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入 156,569 212,677327,952 62,126其中其中: 借款借款 137,244 212,467 324,973 58,968籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出 75,651 143,361 289,020

35、 50,596其中：償還債務(wù)其中：償還債務(wù) 67,830 123,278 270,332 40,802 支付股利和利息支付股利和利息 7,821 19,897 17,3419,733德隆的死因德隆的死因p既不是被郎咸平既不是被郎咸平“搞死搞死”的，也不是被監(jiān)管部門的，也不是被監(jiān)管部門“整死整死”的，而是的，而是自己自己“搞死搞死”的的p戰(zhàn)略管理的失誤戰(zhàn)略管理的失誤p理財(cái)策略的失誤理財(cái)策略的失誤p 短借長(zhǎng)用短借長(zhǎng)用p “造血造血”功能不足，靠功能不足，靠“輸血輸血”維持，且不懂得維持，且不懂得“節(jié)制節(jié)制”p初步啟示初步啟示p證券監(jiān)管出現(xiàn)方向性證券監(jiān)管出現(xiàn)方向性“偏差偏差”p 證監(jiān)會(huì)和兩個(gè)證監(jiān)會(huì)和

36、兩個(gè)se都不關(guān)心現(xiàn)金流量表，都不關(guān)心現(xiàn)金流量表，cpa也不例外也不例外p理性回歸理性回歸p 牢記理財(cái)學(xué)中的牢記理財(cái)學(xué)中的“萬(wàn)有引力定律萬(wàn)有引力定律”p cash is king !p 現(xiàn)金為王現(xiàn)金為王p 經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金體現(xiàn)公司的盈利質(zhì)量經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金體現(xiàn)公司的盈利質(zhì)量p 經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金反映公司的競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金反映公司的競(jìng)爭(zhēng)力p 現(xiàn)金標(biāo)志著公司是否具有正常的償債能力現(xiàn)金標(biāo)志著公司是否具有正常的償債能力p 總體現(xiàn)金流量的狀況體現(xiàn)了公司投融資渠道的通暢總體現(xiàn)金流量的狀況體現(xiàn)了公司投融資渠道的通暢程度程度 上述三種活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可組成多個(gè)現(xiàn)金流量模型，每一個(gè)上述三種活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可組成多

37、個(gè)現(xiàn)金流量模型，每一個(gè)現(xiàn)金流量模型可反映每一個(gè)公司所處的不同的公司發(fā)展時(shí)期，及當(dāng)前現(xiàn)金流量模型可反映每一個(gè)公司所處的不同的公司發(fā)展時(shí)期，及當(dāng)前公司的狀況。一個(gè)常見(jiàn)的正常現(xiàn)金流量模型是：公司的狀況。一個(gè)常見(jiàn)的正?，F(xiàn)金流量模型是： 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為正，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為正， 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)， 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為正或負(fù)?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為正或負(fù)。 對(duì)于正常經(jīng)營(yíng)的多數(shù)公司（在美國(guó)超過(guò)對(duì)于正常經(jīng)營(yíng)的多數(shù)公司（在美國(guó)超過(guò)70%）而言，來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)）而言，來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量應(yīng)為正數(shù)。事實(shí)上，除少數(shù)特殊情況外，如果一個(gè)公司的現(xiàn)金凈

38、流量應(yīng)為正數(shù)。事實(shí)上，除少數(shù)特殊情況外，如果一個(gè)公司多次來(lái)源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，這是該公司財(cái)務(wù)狀況陷入多次來(lái)源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，這是該公司財(cái)務(wù)狀況陷入困境的信號(hào)。困境的信號(hào)。 現(xiàn)金流量模型現(xiàn)金流量模型資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表之間的關(guān)系協(xié)調(diào)發(fā)展協(xié)調(diào)發(fā)展p 資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表之間的關(guān)系，說(shuō)明資本資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表之間的關(guān)系，說(shuō)明資本- -資產(chǎn)資產(chǎn)- -銷售銷售- -利潤(rùn)利潤(rùn)- -現(xiàn)金之間內(nèi)在的環(huán)環(huán)相扣的關(guān)系現(xiàn)金之間內(nèi)在的環(huán)環(huán)相扣的關(guān)系p 協(xié)調(diào)發(fā)展的企業(yè)，其資產(chǎn)、收入、成本、利潤(rùn)、現(xiàn)金的增協(xié)調(diào)發(fā)展的企業(yè)，其資產(chǎn)、收入、成本、利潤(rùn)、現(xiàn)金的增長(zhǎng)具有一致

39、性的特點(diǎn)，其結(jié)構(gòu)具有穩(wěn)定性特點(diǎn)長(zhǎng)具有一致性的特點(diǎn)，其結(jié)構(gòu)具有穩(wěn)定性特點(diǎn)p 資產(chǎn)與銷售之間的關(guān)系資產(chǎn)與銷售之間的關(guān)系p 資產(chǎn)增長(zhǎng)與銷售增長(zhǎng)同步，資產(chǎn)使用效率穩(wěn)定資產(chǎn)增長(zhǎng)與銷售增長(zhǎng)同步，資產(chǎn)使用效率穩(wěn)定p 資產(chǎn)增長(zhǎng)小于銷售增長(zhǎng)，資產(chǎn)使用效率提高資產(chǎn)增長(zhǎng)小于銷售增長(zhǎng)，資產(chǎn)使用效率提高p 資產(chǎn)增長(zhǎng)大于銷售增長(zhǎng)，資產(chǎn)使用效率下降資產(chǎn)增長(zhǎng)大于銷售增長(zhǎng)，資產(chǎn)使用效率下降p 資產(chǎn)與利潤(rùn)之間的關(guān)系資產(chǎn)與利潤(rùn)之間的關(guān)系p 資產(chǎn)增長(zhǎng)與利潤(rùn)增長(zhǎng)同步，資產(chǎn)盈利能力未變資產(chǎn)增長(zhǎng)與利潤(rùn)增長(zhǎng)同步，資產(chǎn)盈利能力未變p 資產(chǎn)增長(zhǎng)小于利潤(rùn)增長(zhǎng)，資產(chǎn)盈利能力提高資產(chǎn)增長(zhǎng)小于利潤(rùn)增長(zhǎng)，資產(chǎn)盈利能力提高p 資產(chǎn)增長(zhǎng)大于利潤(rùn)增長(zhǎng)，資產(chǎn)盈利

40、能力下降資產(chǎn)增長(zhǎng)大于利潤(rùn)增長(zhǎng)，資產(chǎn)盈利能力下降p 收入、成本、利潤(rùn)之間的關(guān)系收入、成本、利潤(rùn)之間的關(guān)系p 收入、成本、利潤(rùn)同步增長(zhǎng)，盈利能力未變收入、成本、利潤(rùn)同步增長(zhǎng)，盈利能力未變p 收入增長(zhǎng)大于成本增長(zhǎng)、同時(shí)利潤(rùn)增長(zhǎng)大于收入增收入增長(zhǎng)大于成本增長(zhǎng)、同時(shí)利潤(rùn)增長(zhǎng)大于收入增長(zhǎng)，則盈利能力增強(qiáng)長(zhǎng)，則盈利能力增強(qiáng)p 收入增長(zhǎng)小于成本增長(zhǎng)、同時(shí)利潤(rùn)增長(zhǎng)小于收入增收入增長(zhǎng)小于成本增長(zhǎng)、同時(shí)利潤(rùn)增長(zhǎng)小于收入增長(zhǎng)，則盈利能力下降長(zhǎng)，則盈利能力下降二、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析二、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析p （1）流入結(jié)構(gòu)分析分為總流入結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)（經(jīng)營(yíng)、投）流入結(jié)構(gòu)分析分為總流入結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)（經(jīng)營(yíng)、投資和籌資）活動(dòng)流入的內(nèi)

41、部結(jié)構(gòu)分析資和籌資）活動(dòng)流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析p （2）流出結(jié)構(gòu)分析也分為總流出結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)（經(jīng)營(yíng)、）流出結(jié)構(gòu)分析也分為總流出結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)（經(jīng)營(yíng)、投資和籌資）活動(dòng)流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析投資和籌資）活動(dòng)流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析p （3）流入流出比例分析即分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入流）流入流出比例分析即分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比（此比值越大越好）；投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出出比（此比值越大越好）；投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比（發(fā)展時(shí)期此比值應(yīng)小，而衰退或缺少投資機(jī)會(huì)時(shí)比（發(fā)展時(shí)期此比值應(yīng)小，而衰退或缺少投資機(jī)會(huì)時(shí)此比值較大為好）；籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比（發(fā)此比值較大為好）；籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比（發(fā)展時(shí)期此比值較大為好）

42、展時(shí)期此比值較大為好）三、現(xiàn)金流量表內(nèi)容分析三、現(xiàn)金流量表內(nèi)容分析.超連接超連接現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析.ppt四、現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)彈性分析四、現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)彈性分析p 財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力。具體是指公司動(dòng)用閑置資金應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的的能力。具體是指公司動(dòng)用閑置資金應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的或無(wú)法預(yù)見(jiàn)的緊急情況，以及把握未來(lái)投資機(jī)會(huì)的能或無(wú)法預(yù)見(jiàn)的緊急情況，以及把握未來(lái)投資機(jī)會(huì)的能力，是公司籌資對(duì)內(nèi)外環(huán)境的反應(yīng)能力、適應(yīng)程度及力，是公司籌資對(duì)內(nèi)外環(huán)境的反應(yīng)能力、適應(yīng)程度及調(diào)整的余地調(diào)整的余地p 1.現(xiàn)金流量充足率現(xiàn)金流量充足率經(jīng) 營(yíng)

43、活 動(dòng) 現(xiàn) 金 凈 流 量現(xiàn) 金 流 量 充 足 率 購(gòu) 建 固 定 資 產(chǎn) 現(xiàn) 金 流 出 償 還 借 款 現(xiàn) 金 流 出 支 付 現(xiàn) 金 股 利現(xiàn)金流量充足率大于現(xiàn)金流量充足率大于1，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈流量足以更換固定資產(chǎn)、償還債生的凈流量足以更換固定資產(chǎn)、償還債務(wù)和支付股利務(wù)和支付股利p 2.經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量對(duì)資本支出的比率經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量對(duì)資本支出的比率p 現(xiàn)金流量資本支出比率現(xiàn)金流量資本支出比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量資本性資本性支出額支出額p 該指標(biāo)越大，說(shuō)明公司內(nèi)涵式擴(kuò)大再生產(chǎn)的水平越高該指標(biāo)越大，說(shuō)明公司內(nèi)涵式擴(kuò)大再生產(chǎn)的水平越高，利用自身盈余創(chuàng)造未

44、來(lái)現(xiàn)金流量的能力越強(qiáng)，利用自身盈余創(chuàng)造未來(lái)現(xiàn)金流量的能力越強(qiáng)p 當(dāng)該比率大于當(dāng)該比率大于1時(shí)，則說(shuō)明經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的充足性較好時(shí)，則說(shuō)明經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的充足性較好，對(duì)公司籌資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)保障水平較高，對(duì)公司籌資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)保障水平較高 p 3.經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量對(duì)借款償還的比率經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量對(duì)借款償還的比率p 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量對(duì)借款償還的比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量對(duì)借款償還的比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量流量?jī)斶€借款額償還借款額p 該指標(biāo)反映公司運(yùn)用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)敻兜狡趥鶆?wù)本息該指標(biāo)反映公司運(yùn)用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)敻兜狡趥鶆?wù)本息的實(shí)際水平。該比率小于的實(shí)際水平。該比率小于1，說(shuō)明公司到期債務(wù)的自我，說(shuō)明公司到期債務(wù)

45、的自我清償能力較差，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的充足程度不高清償能力較差，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的充足程度不高p 4. 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量對(duì)股利支付的比率經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量對(duì)股利支付的比率p 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量對(duì)股利支付的比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量對(duì)股利支付的比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量流量支付股利支付股利p 該指標(biāo)表明企業(yè)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量來(lái)支該指標(biāo)表明企業(yè)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量來(lái)支付現(xiàn)金股利的能力，該指標(biāo)越大，表明企業(yè)支付股利付現(xiàn)金股利的能力，該指標(biāo)越大，表明企業(yè)支付股利的現(xiàn)金越充足的現(xiàn)金越充足 p 5.自由現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量p 自由現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量-資本性支出資本性支出-營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本增加額增加額p 自由現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量=（稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊及攤銷）折舊及攤銷）-（資本性支出資本性支出+營(yíng)運(yùn)資本增加）營(yíng)運(yùn)資本增加） 五、現(xiàn)金流量與盈利質(zhì)量分析五、現(xiàn)金流量與盈利質(zhì)量分析p 盈利質(zhì)量分析主要是揭示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)盈利質(zhì)量分析主要是揭示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)、資本支出等之間的關(guān)系、資本支出