淺論幾種國有產(chǎn)權(quán)處置方式的比較分析

1、    淺論幾種國有產(chǎn)權(quán)處置方式的比較分析    劉會強(qiáng)（中國石油長慶油田分公司，陜西 西安 710018）【摘要】隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，以及企業(yè)市場經(jīng)濟(jì)行為的多樣化，企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)處置越來越多的出現(xiàn)，其中，較為常見的國有產(chǎn)權(quán)處置方式有解散清算、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、吸收合并、股權(quán)置換等，筆者結(jié)合多年產(chǎn)權(quán)處置的工作實踐，現(xiàn)對幾種常見的產(chǎn)權(quán)處置方式的適用條件及利弊進(jìn)行綜合比較分析，以期對今后從事產(chǎn)權(quán)處置工作具有一定程度的借鑒作用?！娟P(guān)鍵詞】國有；產(chǎn)權(quán)處置；比較分析1解散清算所謂解散清算，是指按照國家有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，通過對所投資公司進(jìn)行解散清算，公司所有股東對

2、所持股權(quán)進(jìn)行處置的行為。簡單來說就是企業(yè)不宜或者不能繼續(xù)經(jīng)營時，自愿或被迫宣告解散，進(jìn)而進(jìn)行清算，直至清算完成企業(yè)本身消滅的行為。2股權(quán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)轉(zhuǎn)讓是近些年來深化經(jīng)濟(jì)體制改革大環(huán)境下較為常見的產(chǎn)權(quán)處置方式，一般情況下包括協(xié)議轉(zhuǎn)讓和進(jìn)場交易兩種不同形式。但由于受企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法、關(guān)于中央企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓有關(guān)事項的通知、關(guān)于做好貫徹落實企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法有關(guān)工作的通知等文件約束，企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中公開進(jìn)行，不受地區(qū)、行業(yè)、出資或者隸屬關(guān)系的限制，特別是規(guī)定了央企國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓必須在京、津、滬、渝四個直轄市產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中進(jìn)行。以上要求決定了股權(quán)轉(zhuǎn)讓

3、的特點(diǎn)，即限制條件要求嚴(yán)格，又政策性強(qiáng)。我們目前采用的是“由上級股權(quán)管理部門負(fù)責(zé)與產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)聯(lián)系辦理掛牌交易，企業(yè)予以積極配合”的方式來進(jìn)行。3吸收合并吸收合并是針對全資子公司的一種特殊的國有產(chǎn)權(quán)處置方式，子公司在完成債權(quán)債務(wù)清理后其資產(chǎn)負(fù)債整體納入其母公司（或者未完成債權(quán)債務(wù)清理時簽訂被吸收方、吸收方、債權(quán)債務(wù)方三方協(xié)議），繼而注銷法人資格。在筆者實際工作中，因國有企業(yè)一般具有多級法人管理體系，較常采用吸收合并方式，國有全資子公司被上級吸收合并后注銷。但此模式要求亦較為嚴(yán)格，為防范經(jīng)營和法律風(fēng)險，防止國有資產(chǎn)流失，實施前要由單位法律部門開展盡職調(diào)查，同時出具法律意見書，同時還要與財務(wù)等部門

4、會商確定與母公司并賬時機(jī)，由各職能管理部門做好把關(guān)。4股權(quán)置換根據(jù)國資委關(guān)于中央企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)置換有關(guān)事項的通知（國資發(fā)產(chǎn)權(quán)2011121號）中的界定，國有產(chǎn)權(quán)置換是指“中央企業(yè)實施資產(chǎn)重組時，中央企業(yè)及其全資、絕對控股企業(yè)（以下統(tǒng)稱國有單位）相互之間以所持企業(yè)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行交換，或者國有單位以所持企業(yè)產(chǎn)權(quán)與中央企業(yè)實際控制企業(yè)所持產(chǎn)權(quán)、資產(chǎn)進(jìn)行交換，且現(xiàn)金作為補(bǔ)價占整個資產(chǎn)交換金額比例低于25%的行為。”從上可以看出，股權(quán)處置中的置換主要是為將某多元股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司調(diào)整為一元結(jié)構(gòu)而與其他公司對應(yīng)股權(quán)發(fā)生的對換行為。5上述幾種方式的適用性及影響因素分析從以上介紹可以看出，解散清算、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、吸收合并、股

5、權(quán)置換各有著不同的適用情況：解散清算多被應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)效益與可持續(xù)發(fā)展能力差、不符合總體發(fā)展目標(biāo)的企業(yè)；股權(quán)轉(zhuǎn)讓多適用于公司經(jīng)營狀況良好，僅單方股東由于各種原因需要退出公司的情況，但因協(xié)議轉(zhuǎn)讓的限制條件嚴(yán)格，通常情況下有潛在意向受讓方時方能組織實施進(jìn)場交易（在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)掛牌存在很大程度的流拍風(fēng)險，同時，進(jìn)場交易的成本較高，需要向中介機(jī)構(gòu)支付一定比例的前期交易費(fèi)用，如果流拍后前期投入的成本費(fèi)用無法收回，股權(quán)價值評估的有效期為1年，過期后需重新評估）；吸收合并則更為特殊，僅為在擬處置企業(yè)為上級企業(yè)的全資子公司情況下采用。股權(quán)置換僅限于中央企業(yè)及其全資、絕對控股企業(yè)，或者國有單位以所持企業(yè)產(chǎn)權(quán)與中央企

6、業(yè)實際控制企業(yè)之間的交換行為，即國有股權(quán)之間的置換。從具體實施上看，能否采取上述幾種模式進(jìn)行產(chǎn)權(quán)處置也受到多重因素影響。解散清算由于要先進(jìn)行債務(wù)清償，對于現(xiàn)金流比較緊張的公司由于無法償還相關(guān)債務(wù)而順利進(jìn)入到分配剩余資產(chǎn)的步驟，公司法規(guī)定“公司財產(chǎn)在未依照前款規(guī)定清償前，不得分配給股東”，并且國資委對國有固定資產(chǎn)處置變現(xiàn)均要求采取進(jìn)場交易方式，無形中增加了交易成本，加大了處置難度，延長了處置時間，對于公司固定資產(chǎn)規(guī)模較大的公司尤其是有土地、房屋資產(chǎn)的，由于土地、房屋權(quán)屬的確定以及轉(zhuǎn)讓的過程復(fù)雜以及土地房屋權(quán)屬過戶需支付高昂的溢價費(fèi)用，整個清算過程往往會耗費(fèi)很長時間，甚至有可能出現(xiàn)由于政策障礙而無

7、法過戶導(dǎo)致清算無法實施，從而形成一些“殼公司”，而無法注銷。股權(quán)轉(zhuǎn)讓是比較簡便的一種產(chǎn)權(quán)處置方式，將我方國有股權(quán)評估后按程序在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)掛牌，由有意向者受讓，可以快速退出相關(guān)企業(yè)，同時也能避免我方為小股東時缺乏解散清算的話語權(quán)，但因國資委對協(xié)議轉(zhuǎn)讓的規(guī)定十分嚴(yán)格，例如對股權(quán)轉(zhuǎn)讓主體及受讓主體的身份均做出了嚴(yán)格的限制，在一般條件下必須采取進(jìn)場交易方式進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，中央企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)處置同時必須在指定的四個直轄市產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中進(jìn)行交易，程序復(fù)雜是影響股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行的最主要因素。吸收合并是一種特殊的解散清算方式，被合并企業(yè)在納入母公司后注銷，但在實際操作中由于債權(quán)債務(wù)清理時間長，且如果債權(quán)人屬于不同系

8、統(tǒng)（例如債權(quán)人為另外的大型國有企業(yè)），則一般不愿意簽署三方協(xié)議，這也是吸收合并能否快速實施的重要因素。對于那些資產(chǎn)規(guī)模小，債權(quán)債務(wù)簡單的公司吸收合并的時間較短；但對于那些資產(chǎn)規(guī)模較大，債權(quán)債務(wù)較為復(fù)雜的公司，往往吸收合并的時間較長。股權(quán)置換由于不涉及國有實際投資問題，可以作為調(diào)整相關(guān)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的有效方法之一。但因國有股權(quán)與集體等其他股權(quán)的置換，實質(zhì)上仍然是國有股權(quán)交易的行為，是否需要進(jìn)場交易等一系列問題在規(guī)定上仍然不很明確，因為為簡化企業(yè)清理處置過程而進(jìn)行股權(quán)置換，特別是國有與非國有股權(quán)置換的操作上的可行性，是否存在國有股權(quán)作價不合理，在目前較為嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境及合規(guī)管理背景下，該方式的合理及合規(guī)性等問題仍需進(jìn)一步深入研究。6相關(guān)結(jié)論解散清算、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、吸收合并、股權(quán)置換是四種較為常見的企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)處置方式，但具體采取哪一種處置方式需要結(jié)合該企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營狀況、股東性質(zhì)等因素進(jìn)行綜合分析從而確定最佳處置方式，要綜合權(quán)衡幾種處置方式的實際發(fā)生成本，最大限度降低處置成