公司收購(gòu)的業(yè)務(wù)流程

1、公司收購(gòu)的業(yè)務(wù)流程企業(yè)收購(gòu)的方式可劃分為股權(quán)收購(gòu)和資產(chǎn)收購(gòu)， 股權(quán)收購(gòu)是一個(gè)公司收購(gòu)另一個(gè)公司的部分或全部股權(quán)以達(dá)到控制該公司目的，收購(gòu)后目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)和債務(wù)由收購(gòu)方入股后的新變更登記公司負(fù)責(zé)。 資產(chǎn)收購(gòu)是一個(gè)公司收購(gòu)另一個(gè)公司的部分或全部資產(chǎn)以達(dá)到控制該資產(chǎn)的目的， 收購(gòu)后目標(biāo)公司任何債務(wù)都與收購(gòu)方的新公司無關(guān)。具體收購(gòu)程序如下：一、前期準(zhǔn)備及初選目標(biāo)公司企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略的需要制定并購(gòu)策略， 企業(yè)股東會(huì)或董事會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)形成一致意見， 作出初步?jīng)Q議， 并授權(quán)經(jīng)營(yíng)班子和有關(guān)部門尋找并購(gòu)對(duì)象。第一，需要公司高級(jí)管理人員、會(huì)計(jì)師、律師、生產(chǎn)技術(shù)人員共同參與， 成立企業(yè)并購(gòu)工作組織機(jī)構(gòu)， 機(jī)

2、構(gòu)成員由公司內(nèi)部抽調(diào)，包括投資發(fā)展、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)、審計(jì)、法律事務(wù)、行政等方面具有豐富經(jīng)驗(yàn)的人員。第二，制定企業(yè)并購(gòu)工作指引， 指引中應(yīng)對(duì)并購(gòu)工作內(nèi)容及方法加以規(guī)范，設(shè)置并購(gòu)工作相關(guān)崗位及崗位職責(zé)。第三，并購(gòu)工作小組從不同渠道了解目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、 發(fā)展?jié)摿?，進(jìn)行盡可能詳盡的調(diào)查。與目標(biāo)公司進(jìn)行初步溝通、了解目標(biāo)企業(yè)意向，向其發(fā)布并購(gòu)意向書，開始意向面談。二、初步調(diào)查及制訂并購(gòu)的初步方案通過初步的調(diào)查達(dá)成并購(gòu)意向后，在對(duì)方同意進(jìn)場(chǎng)后收購(gòu)方1 / 8開始初步調(diào)查和現(xiàn)場(chǎng)考察， 作為初步調(diào)查主體， 收購(gòu)方往往參考中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查的范圍和內(nèi)容， 采用類似調(diào)查方法單獨(dú)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行初步調(diào)查，調(diào)查主要分

3、為法律事務(wù)、財(cái)務(wù)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)三個(gè)方面。根據(jù)初步調(diào)查得到的第一手資料形成初步調(diào)查報(bào)告，制訂并購(gòu)的初步方案。 同時(shí)，向目標(biāo)公司的所有人和有關(guān)主管部門咨詢對(duì)該目標(biāo)企業(yè)實(shí)施并購(gòu)的可行性。實(shí)際工作中應(yīng)該注意的是， 此環(huán)節(jié)的調(diào)查僅是初步調(diào)查， 由于雙方還未明確收購(gòu)意向， 目標(biāo)企業(yè)提供的資料真實(shí)性和完整性值得考慮，這將大大制約了調(diào)查公允性。本步驟并購(gòu)工作組應(yīng)提供的工作成果包括： 考察書面報(bào)告，報(bào)告的內(nèi)容應(yīng)涵蓋目標(biāo)公司的生產(chǎn)能力，投資回報(bào)初步測(cè)算、投資風(fēng)險(xiǎn)、收購(gòu)方案及優(yōu)缺點(diǎn)分析等各個(gè)方面。此后，收購(gòu)方管理層根據(jù)考察書面報(bào)告 、其他類似公司市場(chǎng)價(jià)格等，大致匡算出收購(gòu)底價(jià)。三、正式展開盡職調(diào)查及審計(jì)、評(píng)估在并購(gòu)雙方

4、明確了并購(gòu)意向， 簽署保密協(xié)議 （有些被收購(gòu)方要求收購(gòu)方交納收購(gòu)保證金） 后，并購(gòu)運(yùn)作團(tuán)隊(duì)及中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)，對(duì)目標(biāo)企業(yè)從法律、財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)等重大方面深入盡職調(diào)查。被收購(gòu)企業(yè)應(yīng)提前向收購(gòu)方出具保證所提供資料真實(shí)性、 合法性、完整性的管理層聲明書 。在此過程中，由律師事務(wù)所牽頭對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行全面的清產(chǎn)核資， 理清債權(quán)債務(wù)， 并用適合的評(píng)估方法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值。2 / 8此步驟完成的成果報(bào)告有： 法律意見書、審計(jì)報(bào)告、評(píng)估報(bào)告、專業(yè)技術(shù)審查報(bào)告 、項(xiàng)目可行性研究報(bào)告 、未來盈利預(yù)測(cè)審核報(bào)告 。（一）律師事務(wù)所主要工作法律意見書 由律師事務(wù)所出具， 應(yīng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)主體資格合法性、主要財(cái)產(chǎn)及其使用權(quán)是否受到限制

5、、 經(jīng)濟(jì)訴訟及或有負(fù)債、安全生產(chǎn)及環(huán)境保護(hù)等方面是否存在重大風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳細(xì)披露。（二）會(huì)計(jì)師事務(wù)所主要工作審計(jì)報(bào)告由會(huì)計(jì)師事務(wù)所在財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上出具具的，應(yīng)先于評(píng)估師事務(wù)所進(jìn)場(chǎng)，主要完成以下工作：1、對(duì)目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)部控制，或有負(fù)債、或有損失、關(guān)聯(lián)交易、對(duì)外擔(dān)保、對(duì)外資產(chǎn)抵押等情況發(fā)表評(píng)價(jià)。2、對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表、 賬務(wù)處理是否正確、 應(yīng)收款項(xiàng)是否可收回、是否含有隱藏負(fù)債等情況加以評(píng)價(jià)， 在此期間， 注冊(cè)會(huì)計(jì)師將對(duì)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行大規(guī)模調(diào)整， 調(diào)整完成后出具調(diào)整后財(cái)務(wù)報(bào)表。（三）評(píng)估師事務(wù)所主要工作評(píng)估報(bào)告 由評(píng)估事務(wù)所出具， 在會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具調(diào)整后的財(cái)務(wù)報(bào)表后， 評(píng)估事務(wù)所進(jìn)場(chǎng)， 根據(jù)調(diào)整后

6、的報(bào)表和 企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估申報(bào)表進(jìn)行全面詳細(xì)的現(xiàn)場(chǎng)盤點(diǎn)， 再根據(jù)評(píng)估基準(zhǔn)日資產(chǎn)和負(fù)債公允價(jià)值對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)和負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行評(píng)定和估3 / 8算。在盤點(diǎn)過程中， 對(duì)于盤虧或毀損的要及時(shí)報(bào)審計(jì)師進(jìn)行必要的賬務(wù)處理。評(píng)估過程中， 資產(chǎn)的數(shù)量由評(píng)估師現(xiàn)場(chǎng)盤點(diǎn)取得，評(píng)估價(jià)值的方法主要包括重置成本法、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法等。1、重置成本法是按評(píng)估基準(zhǔn)日資產(chǎn)的市價(jià)估算其重置的全價(jià)，再減去各種有形損耗和經(jīng)濟(jì)性貶值，計(jì)算出每項(xiàng)資產(chǎn)的凈價(jià)并匯總。目前國(guó)內(nèi)一般采用此種方法，也得到國(guó)資委的認(rèn)可。2、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法通過預(yù)測(cè)公司未來盈利能力，據(jù)此計(jì)算出公司凈現(xiàn)金流量， 并按一定的折扣率折算，從而確定被評(píng)估對(duì)象的市場(chǎng)價(jià)值， 此方法

7、也廣泛運(yùn)用于前期的可行性研究報(bào)告中對(duì)企業(yè)投資行為可行性的預(yù)測(cè)。整個(gè)評(píng)估工作分四個(gè)階段進(jìn)行：1、評(píng)估前期準(zhǔn)備工作階段本階段的主要工作是：根據(jù)收購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估工作的需要，向被收購(gòu)方布置資產(chǎn)評(píng)估申報(bào)表，協(xié)助企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)申報(bào)工作；同時(shí)收集資產(chǎn)評(píng)估所需文件資料，制訂資產(chǎn)評(píng)估工作計(jì)劃。2、現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估階段根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估的有關(guān)原則和規(guī)定，對(duì)評(píng)估范圍內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估和產(chǎn)權(quán)界定，具體步驟如下：1）聽取企業(yè)有關(guān)人員對(duì)企業(yè)情況以及委估資產(chǎn)歷史和現(xiàn)狀的介紹；2）對(duì)企業(yè)填報(bào)的資產(chǎn)評(píng)估申報(bào)表進(jìn)行征詢、鑒別，并與企4 / 8業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)記錄數(shù)據(jù)進(jìn)行核實(shí)；3）根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估申報(bào)表的內(nèi)容到現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行實(shí)物核實(shí)，并對(duì)資產(chǎn)狀況進(jìn)行察看、記錄，與

8、資產(chǎn)管理人員進(jìn)行交談，了解資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)、管理及維護(hù)狀況；4）根據(jù)委估資產(chǎn)的實(shí)際狀況和特點(diǎn)，制訂各類資產(chǎn)的具體評(píng)估方法；5）查閱委估資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)證明文件，以及有關(guān)往來賬目、發(fā)票等財(cái)務(wù)資料；6）開展市場(chǎng)調(diào)研、詢價(jià)工作，走訪有關(guān)管理單位；7）對(duì)委估資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，測(cè)算其評(píng)估價(jià)值。3、評(píng)估匯總階段根據(jù)各專業(yè)組對(duì)各類資產(chǎn)的初步評(píng)估結(jié)果，進(jìn)行匯總分析工作，確認(rèn)評(píng)估工作中沒有發(fā)生重評(píng)和漏評(píng)的情況，并根據(jù)匯總分析情況，對(duì)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行調(diào)整、修改和完善。4、提交報(bào)告階段根據(jù)評(píng)估工作情況， 起草資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書，由所內(nèi)進(jìn)行三級(jí)審核后，向委托方提交資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書初稿，根據(jù)委托方意見，在合理的情況下進(jìn)行必要的修改，在經(jīng)委托

9、方確認(rèn)無誤后，向委托方提交正式資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書。在評(píng)估基準(zhǔn)日后有效期（一般一年）以內(nèi)，資產(chǎn)數(shù)量和質(zhì)量發(fā)生變化的， 應(yīng)根據(jù)原評(píng)估方法對(duì)資產(chǎn)額進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。由于評(píng)估基準(zhǔn)日后資產(chǎn)數(shù)量、價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)的變化， 收購(gòu)方在資產(chǎn)實(shí)際作價(jià)5 / 8時(shí)應(yīng)給予充分考慮，并進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。（四）風(fēng)電生產(chǎn)技術(shù)專家主要工作對(duì)于專業(yè)技術(shù)和生產(chǎn)工藝，律師、會(huì)計(jì)師、評(píng)估師都難以用各自的專業(yè)能力對(duì)被收購(gòu)企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)、 生產(chǎn)能力和項(xiàng)目開發(fā)等方面進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)， 因此收購(gòu)方可以委托專業(yè)技術(shù)咨詢機(jī)構(gòu)的專家進(jìn)行獨(dú)立技術(shù)審查， 以滿足相關(guān)各方對(duì)確信目標(biāo)企業(yè)生產(chǎn)能力、盈利能力的可靠性的需要。最后，行業(yè)專家根據(jù)調(diào)查結(jié)果出具專業(yè)技術(shù)審查報(bào)告 ，報(bào)告中

10、主要對(duì)被收購(gòu)單位提供的設(shè)施裝備技術(shù)狀態(tài)、生產(chǎn)能力、技術(shù)資料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性及完整性進(jìn)行評(píng)價(jià)。（五）盈利預(yù)測(cè)審核在收購(gòu)前期應(yīng)收購(gòu)方要求， 被收購(gòu)方自身或委托專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)未來會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果提出預(yù)計(jì)和測(cè)算， 提交了盈利預(yù)測(cè)報(bào)告。收購(gòu)方所委托的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、專業(yè)技術(shù)專家相互合作對(duì)此預(yù)測(cè)報(bào)告進(jìn)行審核， 并由會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具 盈利預(yù)測(cè)審核報(bào)告，盈利預(yù)測(cè)審核報(bào)告是投資者投資決策的重要依據(jù)之一。有關(guān)委托審計(jì)和評(píng)估機(jī)構(gòu)的限制規(guī)定包括： 不得聘請(qǐng)參與該企業(yè)上一次資產(chǎn)評(píng)估的中介機(jī)構(gòu)和注冊(cè)評(píng)估師； 不得聘請(qǐng)同一中介機(jī)構(gòu)開展財(cái)務(wù)審計(jì)與資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)等相關(guān)規(guī)定。（六）可研報(bào)告編制按照要求，盡職調(diào)查結(jié)束后， 收購(gòu)方委托電

11、力建設(shè)設(shè)計(jì)專業(yè)機(jī)構(gòu)編制項(xiàng)目可行性研究報(bào)告 ，報(bào)告中采用各種投資分析方6 / 8法對(duì)項(xiàng)目投資可行性進(jìn)行詳細(xì)分析 ，可研報(bào)告也是項(xiàng)目投資審批較重要的支持性文件之一。四、確定并購(gòu)成交價(jià)格及并購(gòu)的具體方案根據(jù)上述盡職調(diào)查成果報(bào)告， 進(jìn)一步進(jìn)行可行論證， 在此基礎(chǔ)上提出具體的并購(gòu)方案。同時(shí)，作為收購(gòu)方應(yīng)以（凈資產(chǎn)）審計(jì)評(píng)估價(jià)格為基礎(chǔ)， 結(jié)合收購(gòu)股權(quán)比例， 研究確定收購(gòu)底價(jià)及談判價(jià)格區(qū)間。 實(shí)際收購(gòu)中， 往往是先由雙方私下達(dá)成初步收購(gòu)價(jià)格，收購(gòu)雙方根據(jù)審計(jì)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行一系列的討價(jià)還價(jià)， 最終評(píng)估價(jià)格圍繞收購(gòu)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，但幅度不應(yīng)過大。五、并購(gòu)的法律文件制作由律師起草、 并購(gòu)團(tuán)隊(duì)審核， 形成并購(gòu)轉(zhuǎn)讓協(xié)議和

12、并購(gòu)后的公司章程初稿，連同并購(gòu)方案報(bào)經(jīng)收購(gòu)方內(nèi)部權(quán)力機(jī)構(gòu)初審后，作為正式談判的基礎(chǔ)法律文件。六、協(xié)商談判并簽署協(xié)議雙方就并購(gòu)價(jià)格和并購(gòu)方式等核心內(nèi)容展開協(xié)商與談判， 經(jīng)充分協(xié)商并達(dá)成一致意見后正式簽訂并購(gòu)協(xié)議。 然后由雙方各自報(bào)經(jīng)所有者（國(guó)資委或股東）審批。七、報(bào)請(qǐng)主管部門審批及相關(guān)方通過國(guó)有企業(yè)被并購(gòu)或涉及并購(gòu)國(guó)有資產(chǎn)或國(guó)有股權(quán)， 應(yīng)由具有管轄權(quán)的國(guó)有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)， 報(bào)請(qǐng)文件應(yīng)當(dāng)至少包括 法律意見書、審計(jì)報(bào)告、評(píng)估報(bào)告、專業(yè)技術(shù)審查報(bào)告 、項(xiàng)目可行性研究報(bào)告 、未來三至五年盈利預(yù)測(cè)報(bào)告 ，上述報(bào)告7 / 8原則上必須經(jīng)獨(dú)立第三方并有相關(guān)資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)出具。并購(gòu)國(guó)有企業(yè)還須經(jīng)職工代表大會(huì)審議通過。八、支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款