動力源-財務(wù)期末報告

1、動力源（600405）20092013年的財務(wù)分析一.企業(yè)簡介公司前身為成立于1995年1月21日的北京動力源有限責(zé)任公司。經(jīng)北京市人民政府批復(fù)同意，公司于2000年12月23日依法變更為北京動力源科技股份有限公司，注冊資本5,695.30萬元。公司是北京市中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)，屬電力電子設(shè)備制造業(yè)，現(xiàn)主要從事通信開關(guān)電源系統(tǒng)研發(fā)、制造和銷售，擁有相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)的自主知識產(chǎn)權(quán)。公司已通過ISO9001質(zhì)量管理體系、ISO14001環(huán)境管理體系和GB/T28001職業(yè)健康安全管理體系的認證，形成了完備的質(zhì)量管理體系。是國內(nèi)主要的通信開關(guān)電源供應(yīng)商之一。二財務(wù)分析1.公司規(guī)模分析動力源目前總

2、股本2.83億股，流通股2.54億股?？偸兄?1億元，流通市值27.9億。在2009至2013年的發(fā)展過程中，總資產(chǎn)不斷增加。近年來，流動資產(chǎn)保持穩(wěn)定且良好的流動性，反映出良好的資產(chǎn)管理能力。同時，截至2014年6月份，企業(yè)已實現(xiàn)營業(yè)收入1.70億，凈利潤969萬，營業(yè)收入增長率為31.95%從近兩年的情況來看，該企業(yè)的營業(yè)收入和盈利能力都在逐步提高中。2.資產(chǎn)負債表分析：（1） 資產(chǎn)負債表總體水平分析總資產(chǎn)變動情況（億元）20092010201120122013總資產(chǎn)8.7910.212.013.116.6從上表可以看出，從2009年至2013年，該公司的總資產(chǎn)逐漸增加。因為總資產(chǎn)=負債+所

3、有者權(quán)益，所以總資產(chǎn)的增加并不能代表盈利，盈利只是所有者權(quán)益的增加。而負債也受到其他因素或項目的影響，所以負債的增加或減少，以及其他項目的變化也會引起總資產(chǎn)的變化。 總負債變動情況（億元） 20092010201120122013總負債4.815.287.178.199.43從2009年至2013年該公司的總負債也不斷增加，與上表<總資產(chǎn)變動情況表>相聯(lián)系，可以看出，總負債的增加在一定程度上也引起了總資產(chǎn)的增加。同時，總負債是指企業(yè)承擔(dān)并需要償還的全部債務(wù)。由此可見，企業(yè)近幾年的債務(wù)負擔(dān)也有增加。（2）資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析20092010201120122013流動資產(chǎn)比

4、例0.8853280.881990.8732110.8640750.750475長期投資比例0000.00730.0055固定資產(chǎn)比例0.090.070.100.090.14無形資產(chǎn)比例0.020.020.010.020.02該公司的流動資產(chǎn)比重很大。資產(chǎn)整體的流動性和變現(xiàn)能力強。但是近幾年有微小的下滑趨勢。固定資產(chǎn)次之，但是比例非常小，近幾年有逐漸增長的趨勢，可能因為行業(yè)的特殊性以及發(fā)展的需要，對固定資產(chǎn)的需求也會有所增長。無形資產(chǎn)比例也非常小，五年來幾乎保持不變的比重。在上表中，我們可以注意到，長期投資的比例在2009年至2011年這三年中都為0,說明這三年中該公司并未進行相關(guān)的股權(quán)投資以

5、及對外擴張的行為，也表明該公司或許對外擴張能力不夠，無法實施。但是在2012年、2013年這兩年中，該公司實施了長期投資的戰(zhàn)略，說明在行業(yè)環(huán)境以及發(fā)展因素的影響下，該公司有了對外擴張的欲望，同時隨著自身的不斷發(fā)展，也具備了一定的對外擴張的能力。資產(chǎn)規(guī)模分析20092010201120122013流動資產(chǎn)比例0.8853280.881990.8732110.8640750.750475非流動資產(chǎn)比例0.1146720.1180060.1267850.1359270.24953該公司這五年中每一年的流動資產(chǎn)比重都遠遠高于非流動資產(chǎn)比重，資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)能力較強，對經(jīng)濟形勢的應(yīng)變能力較好。 負債與

6、權(quán)益結(jié)構(gòu)分析20092010201120122013流動負債比例0.5476510.5155530.595210.5969390.532758長期負債比例0000.0282480.03611股東權(quán)益比例0.452350.4844440.4047870.3748110.431134（ 流動負債/長期負債/ 股東權(quán)益 分別占負債和股東權(quán)益總值的比例）流動負債屬于企業(yè)風(fēng)險最大的融資方式，但也是資金成本最低的籌資方式，因此，流動負債比例的高低，必然會影響企業(yè)價值。同時，流動負債的靈活性和多樣性更有利于企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整。從上表可以看出，流動負債每一年的比例都達到了資產(chǎn)總值的一半以上，說明該公司最主要的

7、融資方式是流動負債。長期負債比例，主要用來反映企業(yè)需要償還的及有息長期負債占整個長期營運資金的比重，因而該指標不宜過高，一般應(yīng)在20%以下。該指標值越小，表明公司負債的資本化程度低，長期償債壓力?。环粗?，則表明公司負債的資本化程度高，長期償債壓力大。從表中可以看出，前三年該公司的長期負債比例為0，后兩年出現(xiàn)長期負債，且2013年的負債比例高于2012年的比例，說明2013年負債的資本化程度比2012年有提高，同時償債壓力也會有所提高。但是這兩年的比例都很小，說明該公司的長期償債壓力并不大。上表中股東權(quán)益比例僅次于流動負債比例，是該公司所有者對資產(chǎn)的投入比例。股東權(quán)益比率應(yīng)當(dāng)適中。如果權(quán)益比率過

8、小，表明企業(yè)過度負債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力；而權(quán)益比率過大，意味著企業(yè)沒有積極地利用財務(wù)杠桿作用來擴大經(jīng)營規(guī)模。對上市公司來說，凈資產(chǎn)比率一般應(yīng)達到50上下為好。所以該公司的股東權(quán)益比例較適宜。3.利潤表分析利潤表水平分析：（1）凈利潤： 根據(jù)利潤表可知，該公司在2013年的凈利潤為3119萬元，較上一年增長了63.8%。從水平分析來看，凈利潤增長主要由于利潤總額比上年增加了1474萬元，增長率達到72.4%。由于所得稅較去年有大幅的增長，因此凈利潤的增長幅度小于利潤總額的增長幅度。同理，2012年、2010年也有相同的利潤增長情況。但是在2011年，凈利潤增長為負數(shù)，說明利潤總額比

9、上一年有大幅下降，甚至為虧損。從表中可以看書，2011年利潤總額為-597萬元，比2010年下降了6617萬元，因此導(dǎo)致了凈利潤的虧損。（2）營業(yè)利潤：從利潤表中看出，該公司在2013年的營業(yè)利潤較上年增長了1936萬元，增長率為374%。從水平分析來看，營業(yè)利潤的增加主要是因為營業(yè)收入和投資收益的增加。該公司2013年的營業(yè)收入比上年增加了2.58%。2010年、2012年的營業(yè)利潤的增加也是因為營業(yè)收入和投資收益的增加而引起的。2011年營業(yè)利潤為負數(shù)，主要是因為營業(yè)收入較上年有所下降，以及投資收益為0而引起的。利潤表結(jié)構(gòu)分析：20092010201120122013營業(yè)利潤（億）0.46

10、940.5829-0.21970.05160.2453營業(yè)收入（億）6.067.716.957.737.93利潤與收入比值0.07750.0756-0.03160.00670.0309 從上表可以看出，2009年與2010年的營業(yè)利潤有所增長，營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重相差無幾。2013年的營業(yè)收入和營業(yè)利潤較2012年的情況有大幅增長，但這兩年的營業(yè)利潤遠遠低于2009年和2010年的營業(yè)利潤。為什么呢？主要原因在于2011年的情況。我們可以看出，2011年的營業(yè)利潤以及利潤與收入的比之都為負數(shù)，可見2011年該公司為虧損狀態(tài)。不過，從現(xiàn)在的情況看來，已經(jīng)扭虧為盈，并且營業(yè)利潤也在增加，可持續(xù)

11、的盈利也不是沒有可能。4.現(xiàn)金流量表分析：（1）經(jīng)營活動收入現(xiàn)金流量項目分析 經(jīng)營活動收入現(xiàn)金流量表20092010201120122013現(xiàn)金流量（億）1.4087-0.6914-1.08300.01020.0291占營業(yè)收入比例0.2327-0.0896-0.15590.00130.0037經(jīng)營現(xiàn)金流量記錄了企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金收入，反映了企業(yè)的自身造血功能。2010年，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為-69,144,474.97元，與09年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 140,872,743.38元相比由正轉(zhuǎn)負，主要是公司多業(yè)務(wù)、多產(chǎn)品領(lǐng)域的發(fā)展所需資金量較大所致。 2011年由于：（1） 通信電源市場競爭加

12、劇，產(chǎn)品毛利率較 2010年有大幅度下降；（2） 公司新設(shè)子公司深圳動力聚能科技有限公司未能量產(chǎn)，造成子公司虧損；（3）公司全資子公司北京迪賽奇正科技有限公司受鐵路建設(shè)周期的影響造成虧損。這三個主要的原因造成公司利潤大幅下降，業(yè)績虧損，導(dǎo)致沒有經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入。而2012年與2013年公司經(jīng)營活動逐漸發(fā)展，經(jīng)營活動收入現(xiàn)金流量也不斷增加，從而現(xiàn)金流量占營業(yè)收入的比例也不斷提高。表明企業(yè)的經(jīng)濟效益和生存能力有所提高。5. 財務(wù)效率分析：（1）企業(yè)營運能力分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20092010201120122013總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.72400.81100.62400.61500.5350應(yīng)收帳款

13、周轉(zhuǎn)率1.922.051.461.461.35存貨周轉(zhuǎn)率1.562.081.631.501.991、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率綜合反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營運能力，周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售和營運能力越強。一般企業(yè)設(shè)置的標準值是0.8,。該公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于標準值，但相差不大，說明該公司的營運能力較強。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。2、 一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好,表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強。反之，說明營運資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。一般企業(yè)設(shè)置的標準值為3，該公司的指標在安全范圍內(nèi)

14、，說明資產(chǎn)流動較快，償債能力較好，但是也需要一定程度上的提高。3、 通常來講，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與其經(jīng)營獲利能力成正比關(guān)系。存貨周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)的營運能力就越強。每個企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率都不同，沒有固定的核定標準。動力源作為通信制造業(yè)企業(yè)，應(yīng)該具有很高的存貨周轉(zhuǎn)率。從表中數(shù)據(jù)來看，該公司的存貨周轉(zhuǎn)率還好，但需要繼續(xù)提高，繼續(xù)提高流動資產(chǎn)的流動性以及公司的獲利能力。 (2)企業(yè)償債能力分析短期償債能力：流動比率20092010201120122013流動比率1.621.711.471.451.41流動比率一般認為200%的比率比較適宜。一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，但是流動比率過

15、高則表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多，會影響企業(yè)的資金利用效率。從上表中我們可以看出，該公司的流動比率接近于2，屬于適宜水平。說明短期償債能力較好，能及時償還到期的流動負債。速凍比率20092010201120122013速凍比率1.071.270.940.991.09速動比率不同行業(yè)不同，但普遍認為100%時是安全邊際。從上表可看出，公司速動比率較好，在100%左右浮動，說明公司可以在很少動用存貨的情況下，依靠速動資產(chǎn)就能償還債務(wù)，償還流動負債的能力較強?，F(xiàn)金比率20092010201120122013現(xiàn)金比率0.410.300.130.150.28通常認為，若現(xiàn)金比率超過20%，則表示其短期償債能

16、力很強。但由于現(xiàn)金是企業(yè)收益率最低的資產(chǎn)，現(xiàn)金比率過高將會影響企業(yè)的盈利能力。從數(shù)據(jù)可以看出，該公司近幾年的現(xiàn)金比率普遍較高，2013年較2011年和2012年都有大幅提高，說明2013年企業(yè)的短期償債能力較前兩年有很大的提高?？傮w而言，表明企業(yè)的短期償債和直接償付能力很強，信用可靠。長期償債能力分析資產(chǎn)負債率20092010201120122013資產(chǎn)負債率（%）54.7751.5659.5262.5256.89一般認為資產(chǎn)負債率在40%60%之間較為適宜，該公司資產(chǎn)負債率屬于此區(qū)間內(nèi)。公司資產(chǎn)負債率較低，說明公司的負債比重較低。負債比重較低，說明公司資金中來自債權(quán)人的部分較小，公司還本付息

17、的壓力較小，財務(wù)狀況較為穩(wěn)定。股東權(quán)益比率20092010201120122013股東權(quán)益比率（%）45.2348.4440.4837.4843.11股東權(quán)益比率應(yīng)當(dāng)適中。如果權(quán)益比率過小，表明企業(yè)過度負債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力；而權(quán)益比率過大，意味著企業(yè)沒有積極地利用財務(wù)杠桿作用來擴大經(jīng)營規(guī)模。對于上市公司來說，股東權(quán)益比例一般在50%上下為好?？梢?，該公司的股東權(quán)益比率較為適宜。另外，股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負債率之和等于1。這兩個比率從不同的側(cè)面來反映企業(yè)長期財務(wù)狀況，股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負債比率就越小，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險就越小，償還長期債務(wù)的能力就越強。通過以上的分析可以得到，該公司的

18、股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負債率都處于較適宜的程度，因此該公司的財務(wù)狀況較為穩(wěn)定，長期償債能力較強。產(chǎn)權(quán)比率20092010201120122013產(chǎn)權(quán)比率1.211.061.471.671.32一般認為產(chǎn)權(quán)比率為1最為合適，在0.71.5之間較為適宜。較低的產(chǎn)權(quán)比率表明企業(yè)采用了低風(fēng)險、低報酬的資本結(jié)構(gòu)，債權(quán)人的利益受保護程度較高，公司的財務(wù)風(fēng)險較小。從上表看出該公司產(chǎn)權(quán)比率在1.5左右，表明該公司的資本結(jié)構(gòu)較好，財務(wù)風(fēng)險不大。（3） 企業(yè)盈利能力分析20092010201120122013凈利率（%）6.576.66-0.712.463.93凈資產(chǎn)收益率（%）10.5411.77-1.003.89

19、5.621. 一般的講，凈利率越大，說明企業(yè)銷售的盈利能力越強。一個企業(yè)如果能保持良好的持續(xù)增長的銷售凈利率，應(yīng)該講企業(yè)的財務(wù)狀況是好的，但并不能絕對的講銷售凈利率越大越好，還必須看企業(yè)的銷售增長情況和凈利潤的變動情況。從表中可以看出，2011年虧損過后，企業(yè)的凈利率在2012年扭虧為正，并且2013年有所提高，說明該公司的財務(wù)狀況正逐漸轉(zhuǎn)好，逐漸走向穩(wěn)定良好的情況。2. 凈資產(chǎn)收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指標。該指標越高，說明投資帶來的收益越高；凈資產(chǎn)收益率越低，說明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越弱。該指標體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。一般來說，負債增加會導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的上升。企業(yè)適當(dāng)

20、的運用財務(wù)杠桿可以提高資金的使用效率，借入的資金過多會增大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，但一般可以提高盈利，借入的資金過少會降低資金的使用效率。因此，凈資產(chǎn)收益率是衡量股東資金使用效率的重要財務(wù)指標。從表中可見，凈資產(chǎn)收益率同凈利率一樣，在經(jīng)歷了2011年的低谷之后，都有明顯的增長。說明2011年之后該公司的資金使用效率和盈利能力都較好。但都沒有恢復(fù)到09年和10年的水平，還有待更好的加強。（4）企業(yè)發(fā)展能力分析資產(chǎn)增長率2010201120122013資產(chǎn)增長率0.160.180.090.27資產(chǎn)是企業(yè)用于取得收入的資源，也是企業(yè)償還債務(wù)的保障。資產(chǎn)增長是企業(yè)發(fā)展的一個重要方面，發(fā)展性高的企業(yè)一般能保持資

21、產(chǎn)的穩(wěn)定增長?？傎Y產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快。但在分析時，需要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免盲目擴張。我們知道，2011年該公司遭遇到了前所未有的嚴重虧損，而當(dāng)時的通信電源市場競爭加劇，產(chǎn)品毛利率較 2010年有大幅度下降，但當(dāng)時該公司的資本增長率為18%，較2010年有所增長，導(dǎo)致資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度與實際不符，盲目的擴張導(dǎo)致質(zhì)和量的不平衡，因此影響了企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，從而導(dǎo)致了嚴重的虧損狀況。因此，公司在提高資產(chǎn)增長率的同時，也要注重資產(chǎn)增長的穩(wěn)定性。從表中來看，2013年的資產(chǎn)增長率很高，表明資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模得到很快的擴張，發(fā)

22、展迅速，有較好的償還債務(wù)的保障和能力，以及較好的發(fā)展能力。(5)成長能力分析20092010201120122013營業(yè)收入同比增長（%）4.2627.34-9.9211.212.67歸屬凈利潤同比增長（%）681.3129.24-109.62-63.81扣非凈利潤同比增長（%）755.5029.89-135.44-262.951、 營業(yè)收入同比增長率越大，說明企業(yè)當(dāng)期獲得的營業(yè)收入相對去年同期增長越大，對企業(yè)盈利有正面影響；而營業(yè)收入同比增長率為負時，則表明企業(yè)營業(yè)收入出現(xiàn)下降，應(yīng)引起企業(yè)管理者或投資者的注意。從表中看出，2010年營業(yè)收入同比增長率最高，說明企業(yè)在2010年盈利狀況很好。2

23、011年營業(yè)收入同比增長率為負，表明2010年企業(yè)營業(yè)收入大幅下降。2012年與2013年營業(yè)收入同比增長率都有一定程度的增長，表明企業(yè)盈利狀況良好，有良好的成長基礎(chǔ)。2、 歸屬凈利潤同比增長率越大，說明企業(yè)子公司的凈利潤增長越大。從表中可以看出，2009年歸屬凈利潤同比增長率最高，說明當(dāng)時企業(yè)子公司經(jīng)營狀況很好，凈利潤收益很高。2011年和2012年凈利潤收益很不理想，但2013年同比增長63.81%，表明該公司子公司從2011年虧損開始不斷成長，最終在2013年取得了大幅的同比增長。說明其具有良好的成長能力。三、 財務(wù)狀況分析： 通過對動力源公司的2009年至2013年的五年的各個指標的分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)歷了2011年的企業(yè)發(fā)展危機之后，經(jīng)過調(diào)整，該公司很快走上了良好的發(fā)展軌道，在2012年和2013年的發(fā)展中可以看出該公司的各方面的不斷發(fā)展：（1） 總資產(chǎn)和總負債都不斷增加，企業(yè)近幾年的債務(wù)負擔(dān)也有增加。（2） 資產(chǎn)整體的流動性和變現(xiàn)能力較強，對經(jīng)濟形勢的應(yīng)變能力較好，償債能力較好。（3） 該公司最主要的融資