金融危機(jī)金融論文范文-淺談基于時(shí)變Copula理論的金融危機(jī)傳染效應(yīng)存在性word版下載

1、金融危機(jī)金融論文范文:淺談基于時(shí)變copula理論的金融危機(jī)傳染效應(yīng)存在性word版下載基于時(shí)變copula理論的金融危機(jī)傳染效應(yīng)存在性論文導(dǎo)讀：本論文 是一篇關(guān)于基于時(shí)變copula理論的金融危機(jī)傳染效應(yīng)存在性的優(yōu)秀 論文范文，對(duì)正在寫(xiě)有關(guān)于金融危機(jī)論文的寫(xiě)作者有一定的參考和指 導(dǎo)作用，論文片段： 引言 “金融危機(jī)傳染效應(yīng)”(financialcontagioneffect)是指當(dāng)一個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)度 動(dòng)蕩時(shí)，通過(guò)一定傳導(dǎo)渠道波及其他國(guó)家的金融市場(chǎng)，這種波動(dòng)的 “傳染效應(yīng)”在相關(guān)性密切的金融市場(chǎng)之間較大?？v觀歷次金融危 機(jī)，尤其是最近30年以來(lái)的金融危機(jī)，都表現(xiàn)出較強(qiáng)的”危機(jī)傳染 效應(yīng)

2、”，“金融危機(jī)傳染效應(yīng)”逐漸成為金融摘 要 本文采用非參數(shù)-mle估計(jì)策略估計(jì)了四個(gè)時(shí)變copula函數(shù)模 型，研究了在2008年全球金融危機(jī)時(shí)期前后中國(guó)與美國(guó)、英國(guó)金融 市場(chǎng)之間的金融危機(jī)傳染效應(yīng)的存在性理由，通過(guò)估計(jì)的時(shí)變相關(guān)系 數(shù)和變點(diǎn)檢測(cè)發(fā)現(xiàn)，在金融危機(jī)時(shí)期，中美、中英金融市場(chǎng)之間相關(guān) 結(jié)構(gòu)沒(méi)有顯著的變化，因此得岀結(jié)論在金融危機(jī)時(shí)期中美、中英金融 市場(chǎng)間不存在明顯的危機(jī)傳染效應(yīng)。關(guān)鍵詞金融危機(jī)傳染效應(yīng)時(shí)變copula函數(shù)核密度估計(jì)時(shí)變 相關(guān)系數(shù)變點(diǎn)檢測(cè)引言“金融危機(jī)傳染效應(yīng)” (financial contagion effect)是指 當(dāng)一個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)度動(dòng)蕩時(shí)，通過(guò)一定傳導(dǎo)

3、渠道波及其他 國(guó)家的金融市場(chǎng)，這種波動(dòng)的“傳染效應(yīng)”在相關(guān)性密切的金融市場(chǎng) 之間較大。縱觀歷次金融危機(jī)，尤其是最近30年以來(lái)的金融危機(jī)， 都表現(xiàn)出較強(qiáng)的“危機(jī)傳染效應(yīng)”，“金融危機(jī)傳染效應(yīng)”逐漸成為 金融領(lǐng)域研究人員的焦點(diǎn)。理論界對(duì)金融危機(jī)“傳染效應(yīng)”的存在c 經(jīng)取得一致共識(shí)：金融危機(jī)具有國(guó)際性的傳播影響；然而對(duì)金融危機(jī) 傳染的內(nèi)涵卻無(wú)定論。世界銀行對(duì)金融危機(jī)傳染做出定義：通過(guò)計(jì)算兩個(gè)金融市場(chǎng)之 間在非危機(jī)時(shí)期和危機(jī)時(shí)期的影響概率來(lái)判斷，如果危機(jī)時(shí)期兩市場(chǎng) 的條件相關(guān)影響概率大，那么表明兩個(gè)市場(chǎng)之間存在著一定程度的金 融危機(jī)傳染。本文研究采用世行的定義，即金融危機(jī)傳染是金融危機(jī) 在國(guó)家間通過(guò)任

4、何路徑的擴(kuò)散、蔓延現(xiàn)象。在金融危機(jī)傳染的研究文獻(xiàn)中，應(yīng)用傳統(tǒng)檢測(cè)策略的研究較多。 直到最近采用copula函數(shù)的策略來(lái)研究金融危機(jī)傳染的文獻(xiàn)才逐漸 增加。arakelian 和 dellaportas注：arakelian v, dellaportas p. contagion tests via copula threshold models working paper, university of athens, 2006建立了門(mén)限copula函數(shù)模型，通過(guò)檢 測(cè)市場(chǎng)間的相關(guān)結(jié)構(gòu)或相關(guān)模式的變化來(lái)檢測(cè)是否發(fā)半金融危機(jī)傳 染。rodriguez 注：rodriguez j c. measur

5、ing financial contagion: a copula approach journal of empirical finance 2007 (14) : 401 -423采用變參數(shù) copula 模型，samitas 注：samitasa. kenourgios d. paltalidis n. financial crises and stock market dependence. working paper, university of the aegean, 2007等釆用多變量的基于馬爾科夫轉(zhuǎn)換機(jī)制的copula模型，研究了 金融危機(jī)傳染效應(yīng)。從copula模型檢驗(yàn)策略

6、的文獻(xiàn)來(lái)看，copula模 型多為變結(jié)構(gòu)copula模型或考狀態(tài)轉(zhuǎn)移copula模型，由于不同學(xué)者 研究對(duì)象的不同以及對(duì)象的時(shí)間不同，得出的結(jié)論不盡一致。國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)金融危機(jī)傳染的研究相對(duì)是較晚的，直到進(jìn)入21 世紀(jì)后才逐漸有學(xué)考對(duì)該理由展開(kāi)了理論研究和實(shí)證研究。在研究初 期，國(guó)內(nèi)學(xué)者研究策略也從傳統(tǒng)的檢驗(yàn)策略入手，隨著國(guó)內(nèi)計(jì)量經(jīng)濟(jì) 學(xué)的發(fā)展，一些國(guó)際上較前沿的策略也逐漸被應(yīng)用于實(shí)證研究。韋艷 華、齊樹(shù)天注：韋艷華，齊樹(shù)天亞洲新興市場(chǎng)金融危機(jī)傳染理由研 %：基于copula理論的檢驗(yàn)策略.國(guó)際金融研究,2008（9） : 22-29采 用copula理論研究了亞洲金融危機(jī)時(shí)期的金融危機(jī)傳染理甫

7、。王磊 注：王磊基于條件copula模型的股票市場(chǎng)間的危機(jī)傳染效應(yīng)研究 （碩士學(xué)位論文）廈門(mén)大學(xué),2009采用樣本分段的形式建立了 copula 函數(shù)模型，實(shí)證分析了亞洲金融危機(jī)時(shí)期和美國(guó)次貸危機(jī)時(shí)期美國(guó)、 英國(guó)、臺(tái)灣的股票市場(chǎng)的相關(guān)結(jié)構(gòu)。對(duì)于2008年金融危機(jī)時(shí)期國(guó)外股票市場(chǎng)是否對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)產(chǎn) &危機(jī)傳染，國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究結(jié)果不盡一致。趙麗琴注：趙麗琴. 基于copula函數(shù)的金融風(fēng)險(xiǎn)度量研究（博士學(xué)位論文）廈門(mén)大學(xué)， 2009采用copula理論研究了 2008年金融危機(jī)對(duì)“金磚四國(guó)”的金 融危機(jī)傳染效應(yīng)，實(shí)證發(fā)現(xiàn)美國(guó)金融危機(jī)對(duì)巴西、印度、俄羅斯的金 融市場(chǎng)具有明顯的危機(jī)傳染效應(yīng)，

8、而對(duì)于中國(guó)的股票市場(chǎng)并沒(méi)有明顯 的危機(jī)傳染效應(yīng)。陳奕播注：陳奕播基于copula策略的金融危機(jī) 傳染模型與應(yīng)用研究(碩士學(xué)位論文).電子科技大學(xué)，2009通過(guò)建立 copula模型分析了上證指數(shù)和美國(guó)股指的相關(guān)結(jié)構(gòu)也得出了類(lèi)似的 結(jié)論：金融危機(jī)對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的傳染效應(yīng)并不顯著。然而，葉五一、繆柏其注：葉五一，繆柏其基于copula變點(diǎn)檢 測(cè)的美國(guó)次級(jí)債金融危機(jī)傳染分析中國(guó)管理科學(xué),2009,17(3)： 1-7 采用了變點(diǎn)檢測(cè)的copula模型對(duì)2008年金融危機(jī)的傳染效應(yīng)作了研 究，通過(guò)分段建立變結(jié)構(gòu)的copula模型結(jié)果發(fā)現(xiàn)在金融危機(jī)爆發(fā)時(shí) 期，亞洲主要股票市場(chǎng)或多或少地受到了美國(guó)次貸危機(jī)

9、的影響，存在 金融危機(jī)的傳染效應(yīng)。孫彬注：孫彬,楊朝軍，于靜基于copula函 數(shù)的國(guó)際證券市場(chǎng)傳染效應(yīng)實(shí)證分析.上海交通大學(xué)學(xué)報(bào)， 2009(4) :544-549等采用copula函數(shù)的策略考察了美國(guó)次貸危機(jī)時(shí) 期與平穩(wěn)期的亞洲證券市場(chǎng)的相關(guān)結(jié)構(gòu)和相關(guān)模式的變化，結(jié)果發(fā)現(xiàn) 無(wú)論從收益率水平還是波動(dòng)方面的研究都證實(shí)了美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)亞 洲證券市場(chǎng)存在著金融危機(jī)傳染效應(yīng)。于建科、韓靚注：于建科， 韓靚次貸危機(jī)中國(guó)傳染效應(yīng)實(shí)證研究一一基于copula的非參數(shù)檢 驗(yàn)未來(lái)與發(fā)展，2009(5) : 19-22采用copula函數(shù)也同樣研究了金融 危機(jī)時(shí)期中美股市的相關(guān)結(jié)構(gòu)的變化，從而研究金融危機(jī)的傳染

10、理 由，通過(guò)實(shí)證他們也認(rèn)為在金融危機(jī)時(shí)期中美股市的相關(guān)性趨于增 強(qiáng)。縱觀國(guó)內(nèi)外諸多學(xué)者的成果發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)傳染理由仍然有研究 空間。首先是研究對(duì)象上，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家之間金融危機(jī)傳染 研究相對(duì)多，而對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的危機(jī)傳染理由研究相對(duì) 少，同時(shí)研究對(duì)象中包括中國(guó)金融市場(chǎng)的研究文獻(xiàn)也很少；國(guó)內(nèi)外學(xué) 者對(duì)較早發(fā)生的金融危機(jī)研究較多，而對(duì)2008年由美國(guó)次貸危機(jī)引 起的金融危機(jī)時(shí)期的傳染理由研究還較少。其次是研究策略上，較早 期的研究中學(xué)者多采用傳統(tǒng)的檢驗(yàn)策略，近期的學(xué)者才逐漸采用 copula模型的檢驗(yàn)策略，從采用copula模型策略的文獻(xiàn)中，可以發(fā) 現(xiàn)學(xué)者多采用的是分階段的靜態(tài)copu

11、la模型、變結(jié)構(gòu)copula模型或 者狀態(tài)轉(zhuǎn)移copula模型，而沒(méi)有采用時(shí)變動(dòng)態(tài)copula模型，我們認(rèn) 為采用動(dòng)態(tài)的視角來(lái)研究金融危機(jī)傳染理由更為合理。采用動(dòng)態(tài)的視 角來(lái)研究金融危機(jī)傳染效應(yīng)，也就是采用動(dòng)態(tài)時(shí)變copula模型來(lái)研 究，這樣也就避開(kāi)了研究數(shù)據(jù)分段的不同對(duì)結(jié)果產(chǎn)生的影響?；诖耍疚恼J(rèn)為在建立邊緣分布函數(shù)模型時(shí)，采用非參數(shù)估 計(jì)策略避開(kāi)了因?yàn)檫x取分布函數(shù)的不同從而對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生的影響； 在建立copula模型時(shí)，采用時(shí)變copula模型從而避開(kāi)了對(duì)研究對(duì)象 的分段處理對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生的影響。本文將按照該模型構(gòu)建思想逐步 展開(kāi)，并實(shí)證研究2008年金融危機(jī)時(shí)期中國(guó)與其他國(guó)家的金融危機(jī) 傳染效