盈余管理的識(shí)別及運(yùn)用

1、盈余管理的識(shí)別及運(yùn)用盈余管理作為管理層在既定制度安排卜的一種理性選擇行為，口然會(huì)受到公司治理結(jié)構(gòu)、經(jīng) 濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)成熟程度的影響。我國(guó)上市公司內(nèi)、外部治理結(jié)構(gòu)都不健全，給管理層的盈余 管理留下了很大的運(yùn)作空間，加上我國(guó)上市公司特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，使得我國(guó)上市公司的盈余 管理多呈現(xiàn)為短期利潤(rùn)最大化。雖然盈余管理本身又具有二重性，但在彌補(bǔ)契約的剛性和不 完備性的同時(shí)，也為機(jī)會(huì)主義敞開了大門。在中國(guó)當(dāng)前的信用環(huán)境和證券市場(chǎng)現(xiàn)行制度安排 卜，盈余管理的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)和行為遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于彌補(bǔ)契約剛性動(dòng)機(jī)和行為。盈余管理現(xiàn)象無論 是產(chǎn)生的環(huán)境背景還是動(dòng)機(jī)，我國(guó)和西方國(guó)家都是很人的差異，因此對(duì)盈余管理的研究也不 能一味

2、的照搬西方的理論研究模式，應(yīng)該更多地結(jié)合一些我國(guó)的具體現(xiàn)實(shí)情況。對(duì)盈余管理的信息甄別并不簡(jiǎn)單，這一方面是由于要對(duì)盈余管理做出判斷，首先要估 計(jì)出未經(jīng)管理的盈余，這并非易事；另一方面，悖理當(dāng)局總是t方百計(jì)地對(duì)盈余管理進(jìn)行遮 掩，這也增加了甄別的難度。從盈余管理的信息甄別方法來看，主要有兩類，-類是實(shí)證檢 驗(yàn)；另一類是經(jīng)驗(yàn)識(shí)別。實(shí)證研究比較精確，但需要較多的數(shù)學(xué)知識(shí)，檢驗(yàn)過程也較為復(fù)朵, 其應(yīng)用范圍受到一定限制。經(jīng)驗(yàn)識(shí)別雖然不夠精確，但由于不需要高深的數(shù)學(xué)知識(shí)，過程也 比較簡(jiǎn)單。經(jīng)驗(yàn)識(shí)別的依據(jù)是：當(dāng)管理當(dāng)局采用各種手段進(jìn)行盈余管理時(shí)，總有一些客觀的 方血使其無法操縱或掩蓋的，我們就可以利用這些方血

3、的線索來対盈余管理進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)識(shí)別, 判斷是否存在盈余管理。一、剔除法1易|j除不良資產(chǎn)。待攤費(fèi)用、待處理資產(chǎn)損失、開辦費(fèi)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)川、遞延資產(chǎn)等虛擬資產(chǎn)是不能給 企業(yè)帶來利潤(rùn)的不良資產(chǎn)，也是上市公司用來進(jìn)行盈余管理的重要手段之一。因此，為謹(jǐn)慎 地分析上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，可將這些虛擬資產(chǎn)從報(bào)表中剔除，將這些潛在不良資產(chǎn)總額與 凈資產(chǎn)或總資產(chǎn)比較，以及將不良資產(chǎn)的增加額及增加幅度與凈利潤(rùn)的增加額及增加幅度比 較，以判斷上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量。另外，一些高齡應(yīng)收款項(xiàng)、積壓存貨、長(zhǎng)期投資以及短期證券投資極易發(fā)生潛虧，在 分析報(bào)表時(shí)也應(yīng)該考慮到這一點(diǎn)。但隨著財(cái)政部股份有限公司會(huì)計(jì)制度有關(guān)會(huì)計(jì)處理補(bǔ)充 規(guī)定的

4、頒布與執(zhí)行，上市公司已經(jīng)計(jì)提了大雖的應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備、短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、 長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備與存貨削價(jià)準(zhǔn)備，因此，其在應(yīng)收款項(xiàng)、短期投資等易于發(fā)生潛虧的資產(chǎn) 上進(jìn)行盈余管理的余地就相對(duì)要窄一些。2.剔除關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)剔除法是指將來自于關(guān)聯(lián)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額予以剔除、分析某一特定公 司的盈利能力在多大程度上依賴于關(guān)聯(lián)金業(yè)，以判斷公司的盈利基礎(chǔ)是否扎實(shí)，利潤(rùn)來源是 否穩(wěn)定。如果公司的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)主要來源于關(guān)聯(lián)企業(yè)，會(huì)計(jì)信息便用者就應(yīng)當(dāng)特別關(guān)注 關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)政策，分析公司是否以不等價(jià)交換的方式于關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)生交易進(jìn)行盈余管 理。關(guān)聯(lián)交易剔除法的延伸運(yùn)用是將上市公司的會(huì)計(jì)報(bào)表與其母公司編制的合并

5、報(bào)表進(jìn) 行比較分析。如果母公司合并報(bào)表的利潤(rùn)總額（應(yīng)剔除上市公司的利潤(rùn)總額）大人低于上市 公司的利潤(rùn)總額，就可以分析是否母公司通過關(guān)聯(lián)交易將利潤(rùn)包裝入上市公司，進(jìn)行盈余管 理。例如，對(duì)陜長(zhǎng)嶺運(yùn)川關(guān)聯(lián)交易剔除法進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)在扣除因關(guān)聯(lián)交易而獲得的投 資收益7 000萬元時(shí)，利潤(rùn)成為5 664萬元，實(shí)際每股收益為0.14元?？梢婈冮L(zhǎng)嶺 的扭虧完全是建立在母公司明顯吃虧的關(guān)聯(lián)交易的基礎(chǔ)之上，其目的是為了逃避連續(xù)虧損而 被st的，而非其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有了實(shí)質(zhì)性的改善。同樣的道理，實(shí)際中天(0540)盡管2000 年每股收益高達(dá)1.19元，剔除關(guān)聯(lián)交易后，每股收益約為0.24元?？梢娛兰o(jì)屮犬并非如具 報(bào)

6、表數(shù)據(jù)顯示的那樣，已經(jīng)成長(zhǎng)為一支高成長(zhǎng)的績(jī)優(yōu)股。3易9除異常利潤(rùn)。無論是上市公司的資產(chǎn)重組給企業(yè)帶來的巨額利潤(rùn)，還是關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的大屋收益， 以及其他盈余管理行為帶給企業(yè)的豐厚利潤(rùn)，在會(huì)計(jì)報(bào)表屮人多表現(xiàn)為其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資 收益、營(yíng)業(yè)外收入等項(xiàng)目。対于一個(gè)上市公司而言，這些項(xiàng)目的利潤(rùn)很難有持久性，被視為 界常利潤(rùn)。一般而言，界常利潤(rùn)的鬲低反映出上市公司盈余的質(zhì)量，或者說盈余的持久性。 異常利潤(rùn)越高，盈余質(zhì)呈越低。反之亦然。因此在分析財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，不妨將這些異常利潤(rùn)從 利潤(rùn)總額中了以剔除，以利于分析和評(píng)價(jià)利潤(rùn)來源的穩(wěn)定性。二、分析法1 分析現(xiàn)金流罐?，F(xiàn)金流量分析法是指除經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投

7、資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流：s、現(xiàn) 金凈流量分別與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益和凈利潤(rùn)進(jìn)行比較，以判斷企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、 投資收益和凈利潤(rùn)的質(zhì)量。將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、現(xiàn) 金凈流量分別與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益、凈利潤(rùn)進(jìn)行比較分析，以判斷企業(yè)盈利的質(zhì)量。 一般而言，沒有相應(yīng)現(xiàn)金流量的利潤(rùn)，其質(zhì)量是不可靠的。如果企業(yè)現(xiàn)金流量長(zhǎng)期低于凈利 潤(rùn)，將意味著已經(jīng)確認(rèn)為利潤(rùn)的成本費(fèi)用可能已經(jīng)轉(zhuǎn)化為不能帶來現(xiàn)金流量的虛擬資產(chǎn)。這 表明企業(yè)可能存在粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表的可能。比如銀廣夏1999年、2000年的除權(quán)后，每股收益 分別為0.25和0.83,增長(zhǎng)了近3倍,而其現(xiàn)金凈流量卻由1999年的2

8、7 806萬降為2000年 的22 735力元，運(yùn)用先進(jìn)凈流量分析我們就可以清楚地看到該公司的財(cái)務(wù)比率的界常變動(dòng), 從而提高警惕。2.分析性復(fù)核法。分析性復(fù)核是對(duì)公司中比率(如銷售利潤(rùn)率、毛利率、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率等)的變化或者 趨勢(shì)進(jìn)行分析，調(diào)查這些比率或趨勢(shì)的界常變動(dòng)及其預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)和相關(guān)信號(hào)的差異，常川的方 法由簡(jiǎn)易比較、比率分析、結(jié)構(gòu)百分比分析和趨勢(shì)分析等方法。通過分析性復(fù)核，可以發(fā)現(xiàn) 公司會(huì)計(jì)報(bào)表中的異常波動(dòng)，進(jìn)而識(shí)別公司是否進(jìn)行盈余管理。比如，藍(lán)田股份上市后，業(yè) 績(jī)?cè)鍪狭钊梭@嘆，該公司1995年的凈利潤(rùn)2 743.72 7j, 1996年上市當(dāng)年翻番實(shí)現(xiàn)5 972萬, 1997年至1999年

9、三年分別為1.43億、3.65億和5.43億，而其所宣稱的利潤(rùn)來源的可信度 值得懷疑。通過前文分析，以規(guī)范研究為基礎(chǔ)的經(jīng)驗(yàn)識(shí)別是利川管理當(dāng)局釆川各種手段進(jìn)行盈余 管理時(shí)，無法對(duì)所有的操縱和客觀情況進(jìn)行掩蓋，我們就是利用這些方而的線索來對(duì)盈余管 理進(jìn)行識(shí)別，以期對(duì)一般投資者決策提供一定的參考。當(dāng)然前文所分析的方法在針對(duì)某一特 定公司分析時(shí)，不可能都全部適侖，但如果公司某些跡象符合以上分析的某些方面時(shí)，我們 可以說，該公司存在盈余管理的可能性極大。相對(duì)于-般信息使用者來一說，本文所釆川的經(jīng)驗(yàn)識(shí)別方法在對(duì)信息要求不是非常精 確的情況下，既可以判斷公司盈余是否有被管理的跡象，乂可以判斷盈余管理的程度大

10、小， 完全能達(dá)到一般信息使用者的基本要求。而r方法也非常簡(jiǎn)便、快捷，對(duì)于一燉信息使用者 來說，也不存在方法使用上的障礙。三、經(jīng)驗(yàn)識(shí)別方法的運(yùn)丿ij通過前文分析，以規(guī)范研究為基礎(chǔ)的經(jīng)驗(yàn)識(shí)別是利用管理當(dāng)局采用各種手段進(jìn)行盈余 管理時(shí)，無法對(duì)所冇的操縱和客觀悄況進(jìn)行掩蓋，我們就是利川這些方面的線索來對(duì)盈余管 理進(jìn)行識(shí)別，以期對(duì)i般投資者決策提供一定的參考。當(dāng)然前文所分析的方法在針對(duì)某一特 定公司分析吋，不可能都全部適合，但如果公司某些跡象符合以上分析的某些方而時(shí)，我們 可以說，該公司存在盈余管理的可能性極大。下面木文將通過具體實(shí)例來驗(yàn)證說明經(jīng)驗(yàn)識(shí)別 方法同樣也能起到識(shí)別企業(yè)盈余管理現(xiàn)象，并從某種程度

11、上把握公司盈余被管理的人小程 隊(duì) 具體分析驗(yàn)證如下：下表和圖是長(zhǎng)安集團(tuán)2000年度至2004年度的預(yù)提費(fèi)用與銷售補(bǔ)償 費(fèi)對(duì)比數(shù)從表中可以看出：長(zhǎng)安汽車（股票代碼：000625） 2000年年報(bào)“預(yù)提費(fèi)用”總額為1.42 億元（其屮銷售補(bǔ)償費(fèi)為0.68億元 占48%）, 2001年年報(bào)“預(yù)提費(fèi)用”總額為4.28億元（其 中銷售補(bǔ)償費(fèi)為3.33億元，占78%）, 2002年長(zhǎng)安汽車前3季度累計(jì)計(jì)提3.06億元的銷售 補(bǔ)償費(fèi)，第4季度沖回前期預(yù)提銷售補(bǔ)償費(fèi)4.09億元，即長(zhǎng)安汽車2002年笫4季度耒提任 何銷作補(bǔ)償費(fèi)，沖回的4.09億元屮包is 2（x）1年度確認(rèn)的銷偉補(bǔ)償費(fèi)1.（）3億元。這也引發(fā)

12、了 2003年6月,以”漫天飛雪“和”和訊飛草“等網(wǎng)民的質(zhì)疑,致使長(zhǎng)安汽車2003年6月4日、6 m 10日股票交易的兩次停牌。兩次停牌后，長(zhǎng)安汽車的銷售補(bǔ)償費(fèi)在預(yù)提費(fèi)用中的比率有 所降低，但長(zhǎng)安汽車在2004年中期報(bào)告中“預(yù)提費(fèi)用”總額為5.13億元，（其中銷售補(bǔ)償費(fèi) 為2.08億元,占40.5%）, 2004年年報(bào)”預(yù)提費(fèi)用“總額為5.51億元，（其中銷售補(bǔ)償費(fèi)為2.37 億元，占43%）,銷售補(bǔ)償費(fèi)占預(yù)提費(fèi)用的比重仍然相對(duì)較高。根據(jù)長(zhǎng)安汽車董事會(huì)2002年年報(bào)及相關(guān)澄清公告，所謂銷售補(bǔ)償費(fèi)主要包括產(chǎn)品降 價(jià)補(bǔ)償和銷代：1川款獎(jiǎng)勵(lì)等。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，計(jì)提銷售補(bǔ)償費(fèi)的目的是適應(yīng)銷偉環(huán)節(jié)降價(jià)損

13、 失對(duì)金業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)影響。當(dāng)足夠證據(jù)證明，原準(zhǔn)備數(shù)額明顯超出可能支出時(shí)，將部分準(zhǔn)備轉(zhuǎn) 回本無可厚非。但是長(zhǎng)安汽車在2002年笫二次公告中稱，“2002年的銷售形勢(shì)已經(jīng)明朗， 不需再提銷儕補(bǔ)償費(fèi)”。就不應(yīng)該在第四季度將前三個(gè)季度計(jì)提的悄偉補(bǔ)償費(fèi)沖銷，倒是應(yīng) 該為2003年度可能發(fā)牛的降價(jià)計(jì)提銷售補(bǔ)償費(fèi)。此外，我們從報(bào)表小可以得到，長(zhǎng)安汽車 2000年、2001年的凈資產(chǎn)收益率均在6%左右，2002年度的凈資產(chǎn)收益率25%,過去3年 平均為12.5%,達(dá)到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)2002年7月規(guī)定的增發(fā)新股條件（最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加 權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%）。如果長(zhǎng)安汽車不在第4季度沖回前3季度計(jì)提的銷售

14、補(bǔ) 償費(fèi)，或者說，長(zhǎng)安汽車第4季度的利潤(rùn)如果沒有人幅度增長(zhǎng)，則難以滿足增發(fā)新股的條件。 從會(huì)計(jì)核算角度看，當(dāng)長(zhǎng)安汽車將巨額準(zhǔn)備沖回以增加2002年年報(bào)利潤(rùn)總額，達(dá)到了中國(guó) 證監(jiān)會(huì)2002年7月14 tl發(fā)布的關(guān)于上市公司增發(fā)新股有關(guān)條件的通知規(guī)定的增發(fā)條件 時(shí)，引發(fā)系列爭(zhēng)論當(dāng)屬正常現(xiàn)彖。ias規(guī)定，只有當(dāng)以下條件滿足時(shí)，才應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備了以確認(rèn)：金業(yè)因過去事項(xiàng)而承擔(dān) 了現(xiàn)時(shí)義務(wù)或推定義務(wù)；履行該義務(wù)很可能要求含有經(jīng)濟(jì)利益的資源流出企業(yè)；該義務(wù) 的金額可以可靠地估計(jì)。如果這些條件沒冇滿足，不應(yīng)確認(rèn)準(zhǔn)備。長(zhǎng)安汽車沖回巨額銷售補(bǔ) 償費(fèi)在2002年年報(bào)屮未詳細(xì)說明沖i叫依據(jù)，兩份澄清公告也語(yǔ)焉不詳，其季報(bào)會(huì)計(jì)估計(jì)與 年報(bào)實(shí)際相去甚遠(yuǎn)，未履行重要會(huì)計(jì)信息及時(shí)披露國(guó)際慣例。在長(zhǎng)安汽車2002年年報(bào)補(bǔ)充說明中，長(zhǎng)安汽車在2002年第四季度沖回計(jì)提的銷售補(bǔ) 償費(fèi)4.09億元，占當(dāng)年利潤(rùn)的36%。與其他公司不一樣，長(zhǎng)安汽車2002年第四季度沖回的 計(jì)提只冇1億元是上一年度的，其他大部分是2002年前三個(gè)季度計(jì)提的銷售補(bǔ)償款。也就 是說，長(zhǎng)安汽車很人程度是在重新調(diào)幣當(dāng)年的利潤(rùn)。當(dāng)然，對(duì)于汽車行業(yè)來說，計(jì)提銷偉補(bǔ) 償費(fèi)是慣例，長(zhǎng)安汽車対于計(jì)提和沖回也乂各種解釋。雖然會(huì)計(jì)處理方法之間很難判斷孰優(yōu) 孰劣，但不同方法z間的選擇卻客觀上產(chǎn)生了利潤(rùn)調(diào)節(jié)的作用，因此，可以把長(zhǎng)安汽不的銷