深圳康佳財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、深圳康佳集團(tuán)有限股份公司財(cái)務(wù)分析目錄 1深圳康佳集團(tuán)股份有限公司簡(jiǎn)介深圳康佳集團(tuán)股份有限公司簡(jiǎn)介 2 深圳康佳集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析深圳康佳集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析 2.1償債能力分析償債能力分析 2.2營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析 2.3盈利能力分析盈利能力分析 2.4杜邦財(cái)務(wù)分析杜邦財(cái)務(wù)分析 2.5與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較 3存在問(wèn)題及建議存在問(wèn)題及建議 3.1康佳公司存在的問(wèn)題及應(yīng)對(duì)措施康佳公司存在的問(wèn)題及應(yīng)對(duì)措施 3.2我對(duì)康佳未來(lái)發(fā)展的看法我對(duì)康佳未來(lái)發(fā)展的看法1深圳康佳集團(tuán)股份有限公司簡(jiǎn)介深圳康佳集團(tuán)股份有限公司簡(jiǎn)介 深圳康佳集團(tuán)股份有限公司成立于深圳康佳集團(tuán)股份有限公司成立

2、于1980年年5月月21日，是中國(guó)首家中外合資電子企業(yè)。日，是中國(guó)首家中外合資電子企業(yè)。1991年年8月改組為中外公眾股份制公司，月改組為中外公眾股份制公司，1992年年3月月27日，康佳日，康佳a(bǔ)、b股股票同時(shí)在深股股票同時(shí)在深圳證券交易所上市?？导鸭瘓F(tuán)現(xiàn)有總資產(chǎn)圳證券交易所上市?？导鸭瘓F(tuán)現(xiàn)有總資產(chǎn)100多億元，凈資產(chǎn)多億元，凈資產(chǎn)40億元，已被列為國(guó)家億元，已被列為國(guó)家300家重點(diǎn)企業(yè)及廣東省、深圳市重點(diǎn)扶持家重點(diǎn)企業(yè)及廣東省、深圳市重點(diǎn)扶持發(fā)展的大企業(yè)集團(tuán)，是廣東省、深圳市首發(fā)展的大企業(yè)集團(tuán)，是廣東省、深圳市首家營(yíng)業(yè)額超百億元的電子企業(yè)，連續(xù)家營(yíng)業(yè)額超百億元的電子企業(yè)，連續(xù)4年位年位居中

3、國(guó)電子百?gòu)?qiáng)企業(yè)第居中國(guó)電子百?gòu)?qiáng)企業(yè)第4位。位。 2 深圳康佳集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析深圳康佳集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析 2.1償債能力分析償債能力分析 償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力，通過(guò)這種分析，可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)力，通過(guò)這種分析，可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員、債權(quán)人和投風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員、債權(quán)人和投資者都十分重視企業(yè)的償債能力分析。償資者都十分重視企業(yè)的償債能力分析。償債能力分析主要分為短期償債能力分析和債能力分析主要分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。長(zhǎng)期償債能力分析。200720082009流動(dòng)比率流動(dòng)比率 1.411.

4、381.24速動(dòng)比率速動(dòng)比率0.870.980.86現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率0.140.130.082.1.1 短期償債能力分析短期償債能力分析（1）流動(dòng)比率）流動(dòng)比率流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 （2-1）該指標(biāo)反映企業(yè)運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，同時(shí)也能反該指標(biāo)反映企業(yè)運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，同時(shí)也能反映企業(yè)承受流動(dòng)資產(chǎn)貶值能力的強(qiáng)弱。通過(guò)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，康佳的流動(dòng)比映企業(yè)承受流動(dòng)資產(chǎn)貶值能力的強(qiáng)弱。通過(guò)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，康佳的流動(dòng)比率在三年時(shí)間內(nèi)逐年下降。造成這種結(jié)果的重要原因之一是企業(yè)的低率在三年時(shí)間內(nèi)逐年下降。造成這種結(jié)果的重要原因之一是企業(yè)的低成本籌資政策，因

5、為流動(dòng)負(fù)債的籌資成本要低于長(zhǎng)期負(fù)債，甚至沒(méi)有成本籌資政策，因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債的籌資成本要低于長(zhǎng)期負(fù)債，甚至沒(méi)有成本。該政策在給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)上利益的同時(shí)也付出了相應(yīng)的代價(jià)：成本。該政策在給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)上利益的同時(shí)也付出了相應(yīng)的代價(jià)：企業(yè)的短期償債能力低下導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加。為此企業(yè)應(yīng)及時(shí)對(duì)流企業(yè)的短期償債能力低下導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加。為此企業(yè)應(yīng)及時(shí)對(duì)流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行有效監(jiān)控，根據(jù)償債需要及時(shí)調(diào)度資金，確保及時(shí)清償?shù)絼?dòng)負(fù)債進(jìn)行有效監(jiān)控，根據(jù)償債需要及時(shí)調(diào)度資金，確保及時(shí)清償?shù)狡趥鶆?wù)。期債務(wù)。（2）速動(dòng)比率）速動(dòng)比率速動(dòng)比率速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨存貨-其他流動(dòng)資產(chǎn)）其他流動(dòng)資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債

6、 （2-2）該指標(biāo)剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱的流動(dòng)資產(chǎn)，用于衡量企業(yè)用貨幣該指標(biāo)剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱的流動(dòng)資產(chǎn)，用于衡量企業(yè)用貨幣和信用資產(chǎn)來(lái)償還債務(wù)的能力。從表和信用資產(chǎn)來(lái)償還債務(wù)的能力。從表2-1可以看出康佳的速動(dòng)比率維可以看出康佳的速動(dòng)比率維持在中等水平，但是低于持在中等水平，但是低于1，說(shuō)明短期償債能力偏低。，說(shuō)明短期償債能力偏低。（3）現(xiàn)金比率）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物期末余額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物期末余額/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 （2-3）該指標(biāo)反映企業(yè)用現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物償還債務(wù)的能力。該指標(biāo)三年來(lái)該指標(biāo)反映企業(yè)用現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物償還債務(wù)的能力。該指標(biāo)三年來(lái)逐年下降，說(shuō)明企

7、業(yè)的短期償債能力確實(shí)存在比較嚴(yán)重的問(wèn)題。逐年下降，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力確實(shí)存在比較嚴(yán)重的問(wèn)題。綜合以上三個(gè)指標(biāo)的分析，可以比較充分的說(shuō)明康佳的短期償債能力綜合以上三個(gè)指標(biāo)的分析，可以比較充分的說(shuō)明康佳的短期償債能力不強(qiáng)。為此，公司有必要加強(qiáng)即將到期債務(wù)的監(jiān)控力度和現(xiàn)金的調(diào)度不強(qiáng)。為此，公司有必要加強(qiáng)即將到期債務(wù)的監(jiān)控力度和現(xiàn)金的調(diào)度能力，否則可能由此引發(fā)較為嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，進(jìn)而引起信任危機(jī)。能力，否則可能由此引發(fā)較為嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，進(jìn)而引起信任危機(jī)。200720082009資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率0.590.620.70產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率1.451.632.30利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)7.0721

8、4.003.682.1.2長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析（1）資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率（或負(fù)債比率）資產(chǎn)負(fù)債率（或負(fù)債比率）=負(fù)債總額負(fù)債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 （2-4）該指標(biāo)揭示了所有者對(duì)債權(quán)人債權(quán)的保障程度，是反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的重該指標(biāo)揭示了所有者對(duì)債權(quán)人債權(quán)的保障程度，是反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率為要指標(biāo)。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率為50%時(shí)比較合理。由上表知康佳這幾年該指時(shí)比較合理。由上表知康佳這幾年該指標(biāo)也明顯偏高。標(biāo)也明顯偏高。（2）產(chǎn)權(quán)比率）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額負(fù)債總額/所有者權(quán)益所有者權(quán)益 （2-5）該指標(biāo)反映債權(quán)人與股東提供的

9、資本的相對(duì)比例能夠反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否該指標(biāo)反映債權(quán)人與股東提供的資本的相對(duì)比例能夠反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定，同時(shí)也表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。一般來(lái)說(shuō)，合理、穩(wěn)定，同時(shí)也表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。一般來(lái)說(shuō)，這一比率越低，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)這一比率越低，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小?？导训漠a(chǎn)權(quán)比率三年來(lái)不斷升高，表明企業(yè)償債能力有所降低。的風(fēng)險(xiǎn)越小?？导训漠a(chǎn)權(quán)比率三年來(lái)不斷升高，表明企業(yè)償債能力有所降低。（3）利息保障倍數(shù)）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)（利潤(rùn)總額利息保障倍數(shù)（利潤(rùn)總額+利

10、息費(fèi)用）利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用利息費(fèi)用ebit/利息利息 （2-6）利息保障倍數(shù)，又稱(chēng)已獲利息倍數(shù)。它是衡量企業(yè)支付負(fù)債利息能力的指標(biāo)利息保障倍數(shù)，又稱(chēng)已獲利息倍數(shù)。它是衡量企業(yè)支付負(fù)債利息能力的指標(biāo)（用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰Γ?。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息稅前利潤(rùn)與利息（用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰Γ?。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用相比，倍數(shù)越大，說(shuō)明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為，當(dāng)已獲費(fèi)用相比，倍數(shù)越大，說(shuō)明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為，當(dāng)已獲利息倍數(shù)在利息倍數(shù)在3或或4以上時(shí)，企業(yè)的付息能力就有保證。以上時(shí)，企業(yè)的付息能力就有保證。2008年康佳的利息保障倍年康佳的利息

11、保障倍數(shù)高達(dá)數(shù)高達(dá)214.00，在，在2009年卻急劇降為年卻急劇降為3.68，我認(rèn)為這應(yīng)該與，我認(rèn)為這應(yīng)該與2008年年末的金融年年末的金融危機(jī)有密不可分的關(guān)系?？傮w來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)處于一個(gè)相對(duì)較高的水平，這說(shuō)明危機(jī)有密不可分的關(guān)系?？傮w來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)處于一個(gè)相對(duì)較高的水平，這說(shuō)明企業(yè)的付息能力很強(qiáng)，并為企業(yè)今后的借款提供了保障。企業(yè)的付息能力很強(qiáng)，并為企業(yè)今后的借款提供了保障。200720082009應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率11.709.2010.18存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率3.343.843.01流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.591.371.14固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9.429.089

12、.25總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.311.160.982.2營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析2.2.1應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）=營(yíng)業(yè)收入凈額營(yíng)業(yè)收入凈額/平均應(yīng)收賬款平均應(yīng)收賬款 （2-7）該指標(biāo)反映企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回賬款、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要該指標(biāo)反映企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回賬款、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。它不僅反映出企業(yè)管理應(yīng)收賬款方面的效率如何，而且影響著的時(shí)間。它不僅反映出企業(yè)管理應(yīng)收賬款方面的效率如何，而且影響著企業(yè)的短期償債能力。康佳三年來(lái)該指標(biāo)總趨勢(shì)是下降，反映出企業(yè)的企業(yè)的短期償債能力?？导讶陙?lái)該指標(biāo)總趨勢(shì)是下降，反映出企業(yè)的應(yīng)收賬款周期在

13、變長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)應(yīng)收賬款管理水平可能有所下降。這不應(yīng)收賬款周期在變長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)應(yīng)收賬款管理水平可能有所下降。這不僅會(huì)導(dǎo)致壞賬損失相應(yīng)的增加，同時(shí)也增加了收賬費(fèi)用。為此康佳應(yīng)制僅會(huì)導(dǎo)致壞賬損失相應(yīng)的增加，同時(shí)也增加了收賬費(fèi)用。為此康佳應(yīng)制定較為嚴(yán)格的賒銷(xiāo)政策，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理水平。定較為嚴(yán)格的賒銷(xiāo)政策，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理水平。2.2.2存貨存貨存貨周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn)率（次）=營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本/平均存貨平均存貨 （2-8）該指標(biāo)是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷(xiāo)售收回等各環(huán)節(jié)管理該指標(biāo)是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷(xiāo)售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。它的反映了存貨管理水平的高低，不僅

14、影響企業(yè)的狀況的綜合性指標(biāo)。它的反映了存貨管理水平的高低，不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容?？导讶陙?lái)該指標(biāo)總的短期償債能力，也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容。康佳三年來(lái)該指標(biāo)總的來(lái)說(shuō)呈下降趨勢(shì)，這意味著企業(yè)存貨的水平越來(lái)越高，流動(dòng)性越來(lái)越差，來(lái)說(shuō)呈下降趨勢(shì)，這意味著企業(yè)存貨的水平越來(lái)越高，流動(dòng)性越來(lái)越差，企業(yè)的變現(xiàn)能力也越來(lái)越弱，致使存貨內(nèi)出現(xiàn)呆貨的可能性變大，存貨企業(yè)的變現(xiàn)能力也越來(lái)越弱，致使存貨內(nèi)出現(xiàn)呆貨的可能性變大，存貨風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)。風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)。2.2.3流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=營(yíng)業(yè)收入凈額營(yíng)業(yè)收入凈額/平均流動(dòng)資產(chǎn)平均流動(dòng)資產(chǎn) （2-9）

15、 該指標(biāo)反映了流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。如果周轉(zhuǎn)速度快，那么就會(huì)相對(duì)節(jié)該指標(biāo)反映了流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。如果周轉(zhuǎn)速度快，那么就會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大了資產(chǎn)投入，從而增強(qiáng)了企業(yè)盈利能力。從計(jì)約流動(dòng)資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大了資產(chǎn)投入，從而增強(qiáng)了企業(yè)盈利能力。從計(jì)算結(jié)果來(lái)看，該指標(biāo)從算結(jié)果來(lái)看，該指標(biāo)從2007年至年至2009年逐年下降，表明康佳流動(dòng)資產(chǎn)周年逐年下降，表明康佳流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)正逐年減慢，從而可能影響企業(yè)盈利能力的提高。轉(zhuǎn)正逐年減慢，從而可能影響企業(yè)盈利能力的提高。2.2.4固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=營(yíng)業(yè)收入凈額營(yíng)業(yè)收入凈額/平均固定資產(chǎn)平均固定資產(chǎn) （2-10）該

16、指標(biāo)表明了固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度并衡量了固定資產(chǎn)的使用效該指標(biāo)表明了固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度并衡量了固定資產(chǎn)的使用效率。從表可以看出，康佳率。從表可以看出，康佳2008年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度最慢，年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度最慢，2007年和年和2009年基本持平。造成這種情況的原因在于年基本持平。造成這種情況的原因在于:2008年康佳的年康佳的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降，而固定資產(chǎn)變化不大，從而導(dǎo)致固定資產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降，而固定資產(chǎn)變化不大，從而導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降、使用效率下降。周轉(zhuǎn)率下降、使用效率下降。2.2.5總資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=營(yíng)業(yè)收入凈額營(yíng)業(yè)收入凈額/平均固定資產(chǎn)。平均固定資產(chǎn)。

17、（2-11）從表可以看出康佳總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于較低的水平上，而且有逐從表可以看出康佳總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于較低的水平上，而且有逐年下降的趨勢(shì)。表明康佳的資產(chǎn)利用效率不高，結(jié)構(gòu)分布不盡年下降的趨勢(shì)。表明康佳的資產(chǎn)利用效率不高，結(jié)構(gòu)分布不盡合理，營(yíng)運(yùn)能力低下。此外康佳的總資產(chǎn)利潤(rùn)率也在逐漸下降，合理，營(yíng)運(yùn)能力低下。此外康佳的總資產(chǎn)利潤(rùn)率也在逐漸下降，可見(jiàn)康佳的資產(chǎn)使用效率岌待提高?？梢?jiàn)康佳的資產(chǎn)使用效率岌待提高。結(jié)論：通過(guò)對(duì)各種資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的分析，我認(rèn)為，康佳這幾年結(jié)論：通過(guò)對(duì)各種資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的分析，我認(rèn)為，康佳這幾年的總體營(yíng)運(yùn)能力較差，資產(chǎn)利用效率不高，資產(chǎn)管理水平有待的總體營(yíng)運(yùn)能力較差，資產(chǎn)利用效率不

18、高，資產(chǎn)管理水平有待提高。提高。200720082009總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率0.030.030.01資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率0.020.020.01凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率0.060.070.04銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率0.020.020.012.3盈利能力分析盈利能力分析2.3.1總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤(rùn)總額（利潤(rùn)總額+利息支出）利息支出）/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額x100% （2-12）是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，

19、用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)?？导呀昕傎Y產(chǎn)報(bào)酬總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)。康佳近三年總資產(chǎn)報(bào)酬率有所下降，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效果變差。率有所下降，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效果變差。2.3.2資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額x100% （2-13） 該指標(biāo)反映的是公司運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤(rùn)的水平，表明公司資產(chǎn)利用的綜該指標(biāo)反映的是公司運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤(rùn)的水平，表明公司資產(chǎn)利用的綜合效果。該指標(biāo)越高，表明公司投入產(chǎn)出水平越

20、高，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效，成本費(fèi)合效果。該指標(biāo)越高，表明公司投入產(chǎn)出水平越高，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效，成本費(fèi)用的控制水平越高；表明資產(chǎn)的利用效率越高，說(shuō)明公司在增加收入和節(jié)約資用的控制水平越高；表明資產(chǎn)的利用效率越高，說(shuō)明公司在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反?？导呀曩Y產(chǎn)凈利率有所下降，金使用等方面取得了良好的效果，否則相反?？导呀曩Y產(chǎn)凈利率有所下降，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率降低。表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率降低。2.3.3凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn) （2-14） 凈資產(chǎn)收益率又稱(chēng)股東權(quán)益收益率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用

21、以衡凈資產(chǎn)收益率又稱(chēng)股東權(quán)益收益率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高?？导呀抗具\(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高?？导呀陜糍Y產(chǎn)收益率總體呈下降趨勢(shì)，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率降低。三年凈資產(chǎn)收益率總體呈下降趨勢(shì)，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率降低。2.3.4銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/ 銷(xiāo)售收入凈額銷(xiāo)售收入凈額x100 （2-15） 通過(guò)該指標(biāo)可以評(píng)價(jià)企業(yè)通過(guò)銷(xiāo)售賺取利潤(rùn)的能力。該指標(biāo)越高，企業(yè)通過(guò)擴(kuò)通過(guò)該指標(biāo)可以評(píng)價(jià)企業(yè)通過(guò)銷(xiāo)售賺取利潤(rùn)的能力。該指標(biāo)越高，企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大銷(xiāo)售獲取收益的能力

22、越強(qiáng)?？导呀赇N(xiāo)售凈利率有所下降，表明企業(yè)獲取大銷(xiāo)售獲取收益的能力越強(qiáng)。康佳近三年銷(xiāo)售凈利率有所下降，表明企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力變?nèi)酢＠麧?rùn)的能力變?nèi)酢?.42.4杜邦財(cái)務(wù)分析杜邦財(cái)務(wù)分析 權(quán)益報(bào)酬率是杜邦財(cái)務(wù)分析的核心，它是綜合性最強(qiáng)的一個(gè)指標(biāo)，反映著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的終級(jí)目標(biāo)。三年來(lái)其值分別為6%、7%和4%，總體呈下降趨勢(shì)，這意味著股東投入資金的獲利能力有所下降。 從上面的分析可以得出以下結(jié)論：康佳近三年的整體償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力均有所下降，這些應(yīng)該引起康佳高層的高度重視。2.52.5與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較 從圖中可以看出，康佳的競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)達(dá)從圖中可以看出，康佳的競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)達(dá)5

23、5.42%，在全國(guó)名牌家電企業(yè)中位居第五，比海爾低在全國(guó)名牌家電企業(yè)中位居第五，比海爾低19.4%，可見(jiàn)康佳具有一般的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。，可見(jiàn)康佳具有一般的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 康佳企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的瓶頸在于：康佳企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的瓶頸在于： （1）在資產(chǎn)利用率、資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)方面，表）在資產(chǎn)利用率、資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)方面，表現(xiàn)不盡如人意?，F(xiàn)不盡如人意。 （2）在成本控制上的能力，還比較欠缺，不）在成本控制上的能力，還比較欠缺，不能有效降低成本。能有效降低成本。 （3）償債能力不足，面臨一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，）償債能力不足，面臨一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，存在財(cái)務(wù)壓力。存在財(cái)務(wù)壓力。 （4）盈利能力也略顯不強(qiáng)，致使在繼續(xù)發(fā)展）盈利能力也略顯不強(qiáng)，致

24、使在繼續(xù)發(fā)展方面存在一定困難，如果解決不好，可能導(dǎo)致方面存在一定困難，如果解決不好，可能導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)波折。企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)波折。3存在問(wèn)題及建議存在問(wèn)題及建議3.1康佳公司存在的問(wèn)題及應(yīng)對(duì)措施康佳公司存在的問(wèn)題及應(yīng)對(duì)措施3.1.1存在問(wèn)題存在問(wèn)題（1）負(fù)債過(guò)多，而且負(fù)債結(jié)構(gòu)中流動(dòng)負(fù)債比重過(guò)大；）負(fù)債過(guò)多，而且負(fù)債結(jié)構(gòu)中流動(dòng)負(fù)債比重過(guò)大；（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低，影響了流動(dòng)資產(chǎn)及總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)；）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低，影響了流動(dòng)資產(chǎn)及總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)；（3）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入水平下降，導(dǎo)致利潤(rùn)大幅度下降；）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入水平下降，導(dǎo)致利潤(rùn)大幅度下降；（4）缺乏核心技術(shù)，凈利潤(rùn)受行業(yè)影響較大，處于較低水平。）缺乏核心

25、技術(shù)，凈利潤(rùn)受行業(yè)影響較大，處于較低水平。3.1.2主要應(yīng)對(duì)措施主要應(yīng)對(duì)措施（1）進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，適當(dāng)增加股東權(quán)益在資本中的比）進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，適當(dāng)增加股東權(quán)益在資本中的比重，減少負(fù)債；重，減少負(fù)債； （2）制定相對(duì)嚴(yán)格的應(yīng)收賬款政策，提高應(yīng)收賬款的結(jié)算效）制定相對(duì)嚴(yán)格的應(yīng)收賬款政策，提高應(yīng)收賬款的結(jié)算效率；率；（3）提高主營(yíng)業(yè)務(wù)收入水平，建立完善的銷(xiāo)售渠道網(wǎng)絡(luò)；）提高主營(yíng)業(yè)務(wù)收入水平，建立完善的銷(xiāo)售渠道網(wǎng)絡(luò)；（4）加大研發(fā)投入力度，構(gòu)成自身核心技術(shù)，增加康佳公司）加大研發(fā)投入力度，構(gòu)成自身核心技術(shù)，增加康佳公司產(chǎn)品中的科學(xué)技術(shù)含量，提高產(chǎn)品品質(zhì)，形成自身在行業(yè)中的產(chǎn)品中的科學(xué)技術(shù)含量

26、，提高產(chǎn)品品質(zhì)，形成自身在行業(yè)中的特定優(yōu)勢(shì)，以便能夠取得超過(guò)平均利潤(rùn)水平的利潤(rùn)。特定優(yōu)勢(shì)，以便能夠取得超過(guò)平均利潤(rùn)水平的利潤(rùn)。 3.2我對(duì)康佳未來(lái)發(fā)展的看法我對(duì)康佳未來(lái)發(fā)展的看法3.2.1康佳應(yīng)該逐漸退出低端產(chǎn)品市場(chǎng)，發(fā)展重點(diǎn)放在中端產(chǎn)品康佳應(yīng)該逐漸退出低端產(chǎn)品市場(chǎng)，發(fā)展重點(diǎn)放在中端產(chǎn)品市場(chǎng)并有限度的涉足高端產(chǎn)品市場(chǎng)。理由如下：市場(chǎng)并有限度的涉足高端產(chǎn)品市場(chǎng)。理由如下：（1）隨著農(nóng)村市場(chǎng)的成熟，低端產(chǎn)品市場(chǎng)的規(guī)模無(wú)疑會(huì)擴(kuò)大。）隨著農(nóng)村市場(chǎng)的成熟，低端產(chǎn)品市場(chǎng)的規(guī)模無(wú)疑會(huì)擴(kuò)大。但是贏得低端產(chǎn)品市場(chǎng)的最主要因素在于價(jià)格，而康佳在成本但是贏得低端產(chǎn)品市場(chǎng)的最主要因素在于價(jià)格，而康佳在成本控制方面不具

27、備優(yōu)勢(shì)。與其和像海爾這樣具有顯著成本優(yōu)勢(shì)的控制方面不具備優(yōu)勢(shì)。與其和像海爾這樣具有顯著成本優(yōu)勢(shì)的對(duì)手大打價(jià)格戰(zhàn)爭(zhēng)奪低端產(chǎn)品市場(chǎng)，不如充分利用自己領(lǐng)先技對(duì)手大打價(jià)格戰(zhàn)爭(zhēng)奪低端產(chǎn)品市場(chǎng)，不如充分利用自己領(lǐng)先技術(shù)、卓越工業(yè)設(shè)計(jì)和一流品牌傳播的優(yōu)勢(shì)主攻中端產(chǎn)品市場(chǎng)，術(shù)、卓越工業(yè)設(shè)計(jì)和一流品牌傳播的優(yōu)勢(shì)主攻中端產(chǎn)品市場(chǎng)，這樣可能更有作為。這樣可能更有作為。（2）我國(guó)的中產(chǎn)階層規(guī)模在迅速擴(kuò)大。這個(gè)新階層的崛起，勢(shì)）我國(guó)的中產(chǎn)階層規(guī)模在迅速擴(kuò)大。這個(gè)新階層的崛起，勢(shì)必帶動(dòng)中端產(chǎn)品市場(chǎng)的有效需求。并且城市居民家電消費(fèi)進(jìn)入必帶動(dòng)中端產(chǎn)品市場(chǎng)的有效需求。并且城市居民家電消費(fèi)進(jìn)入更新?lián)Q代的周期，這也必將推動(dòng)中端產(chǎn)品

28、市場(chǎng)的發(fā)展。因此中更新?lián)Q代的周期，這也必將推動(dòng)中端產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展。因此中端產(chǎn)品市場(chǎng)的規(guī)模將不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)前景樂(lè)觀。如果康佳此時(shí)端產(chǎn)品市場(chǎng)的規(guī)模將不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)前景樂(lè)觀。如果康佳此時(shí)傾其全力主攻中端產(chǎn)品市場(chǎng)，能有效搶占市場(chǎng)先機(jī)。傾其全力主攻中端產(chǎn)品市場(chǎng)，能有效搶占市場(chǎng)先機(jī)。（3）經(jīng)過(guò)多年價(jià)格戰(zhàn)的洗禮和激烈的競(jìng)爭(zhēng)，低端產(chǎn)品市場(chǎng)的利）經(jīng)過(guò)多年價(jià)格戰(zhàn)的洗禮和激烈的競(jìng)爭(zhēng)，低端產(chǎn)品市場(chǎng)的利潤(rùn)已經(jīng)非常微薄，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，利潤(rùn)勢(shì)必會(huì)更低。與潤(rùn)已經(jīng)非常微薄，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，利潤(rùn)勢(shì)必會(huì)更低。與其不斷投資于利潤(rùn)微薄的低端產(chǎn)品市場(chǎng)，不如用于加大開(kāi)發(fā)利其不斷投資于利潤(rùn)微薄的低端產(chǎn)品市場(chǎng)，不如用于加大開(kāi)發(fā)利潤(rùn)相對(duì)可觀的中端產(chǎn)品市場(chǎng)。潤(rùn)相對(duì)可觀的中端產(chǎn)品市場(chǎng)。3.2.2康佳應(yīng)該繼續(xù)加強(qiáng)技術(shù)方面的能力建設(shè)力度，這是康佳發(fā)康佳應(yīng)該繼續(xù)加強(qiáng)技術(shù)方面的能力建設(shè)力度，這是康佳發(fā)展的重中之重，是其他構(gòu)想能否有效實(shí)施的重要基礎(chǔ)。理由如展的重中之重，是其他構(gòu)想能否有效實(shí)施的重要基礎(chǔ)。理由如下：下：（1）康佳的發(fā)展模式屬于典型的技術(shù)趨動(dòng)型的增長(zhǎng)模式，技術(shù)）康佳的發(fā)展模式屬于典型的技術(shù)趨動(dòng)型的增長(zhǎng)模式，技術(shù)進(jìn)步對(duì)康佳的發(fā)展有著關(guān)鍵性的影響。進(jìn)步對(duì)康佳的發(fā)展有著關(guān)鍵性的影響