金融工程學(xué)作業(yè)二

1、僅供個(gè)人參考不得用于商業(yè)用途For personal use only in study and research; not forcommercial useFor personal use only in study and research; not forcommercial use罿金融工程學(xué)作業(yè)二薈第2章第四節(jié)結(jié)束時(shí)布置祎教材 46 頁(yè) 1、2、3、4、5、6莃1.2007年4月16日，某中國(guó)公司簽訂了一份跨國(guó)訂單，預(yù)計(jì)半年后將支付 1000000美元。為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，該公司于當(dāng)天向中國(guó)工商銀行買(mǎi)入了半年期的1000000美元遠(yuǎn)期，起息日為2007年10月18日，工商銀行的遠(yuǎn)期外匯

2、牌價(jià)如案例2.1所示。半年后(2007年10月18日)，中國(guó)工商銀行的實(shí)際美元現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)分別為749.63和752.63。請(qǐng)問(wèn)該公司在遠(yuǎn)期合約上的盈虧如何？螀 2007年4月16日，該公司向工行買(mǎi)入半年美元遠(yuǎn)期，意味著其將以764.21人民幣/100美元在價(jià)格2007年10月18日向工行買(mǎi)入美元，合約到期后，該公司在遠(yuǎn)期合約多頭上的盈虧=10000* (752.63-764.21 ) = -115,800蕿2.設(shè)投資者在2007年9月25日以1530點(diǎn)(每點(diǎn)250美元)的價(jià)格買(mǎi)入一手 2007年12 月到期的S&P500指數(shù)期貨。按CME得規(guī)定，S&P500指數(shù)期貨的初

3、始保證金為19688美元，維持保證金為15750美元。當(dāng)天收盤(pán)時(shí)，S&P500指數(shù)期貨結(jié)算價(jià)為 1528.90 ,該投資者的 盈虧和保證金賬戶(hù)余額各為多少？在什么情況下該投資者將收到追繳保證金通知？羄 收盤(pán)時(shí)，該投資者的盈虧 =(1528.9 -1530.0) *250= -275美元；保證金賬戶(hù)余額 =19,688-275=19,413 美元。19,688+ (S&P500指數(shù)期貨結(jié)算袂若結(jié)算后保證金賬戶(hù)余額低于所需的維持保證金，即價(jià)-1530） *250 V 15,750時(shí)（即S&P500指數(shù)期貨結(jié)算價(jià)V 1514.3時(shí)），投資者會(huì)收到追繳保 證金通知，而必須將保護(hù)

4、金賬戶(hù)余額補(bǔ)足至19,688美元。蒀3.一位跨國(guó)公司的高級(jí)主管認(rèn)為：我們完全沒(méi)有必要使用外匯遠(yuǎn)期，因?yàn)槲覀冾A(yù)期未來(lái)匯率上升和下降的機(jī)會(huì)幾乎是均等的，使用外匯遠(yuǎn)期并不能為我們帶來(lái)任何收益?！闭?qǐng)對(duì)此說(shuō)法加以評(píng)論。莆錯(cuò)，期貨合約并不能保證其投資者未來(lái)一定盈利，但投資者通過(guò)期貨合約獲得了確定的未來(lái)買(mǎi)賣(mài)價(jià)格，消除了因價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。本例中，匯率的變動(dòng)是影響公司跨國(guó)貿(mào)易成本的重要因素，是跨國(guó)貿(mào)易所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，匯率的頻繁變動(dòng)顯然不利于公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)（即匯率上升與下降的概率相等）；而通過(guò)買(mǎi)賣(mài)外匯遠(yuǎn)期，跨國(guó)公司就可以消除因匯率波動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定了成本，從而穩(wěn)定了公司的經(jīng)營(yíng)。莇4.有時(shí)期貨的空

5、方會(huì)擁有一些權(quán)利，可以決定交割的地點(diǎn)、時(shí)間以及用何種資產(chǎn)進(jìn)行交割等。那么這些權(quán)利是會(huì)增加還是減少期貨的價(jià)格呢？請(qǐng)解釋原因。節(jié)這些賦予期貨空方的權(quán)利使得期貨合約對(duì)空方更具吸引力，而對(duì)多方吸引力減弱。因此，這種權(quán)利將會(huì)降低期貨價(jià)格。芁5.請(qǐng)解釋保證金制度如何保護(hù)投資者規(guī)避其面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)。蒈保證金是投資者向其經(jīng)紀(jì)人建立保證金賬戶(hù)而存入的一筆資金。當(dāng)投資者在期貨交易面臨損失時(shí)，保證金就作為該投資者可承擔(dān)一定損失的保證。保證金采取每日盯市結(jié)算，如果保證金賬戶(hù)的余額低于交易所規(guī)定的維持保證金，經(jīng)濟(jì)公司就會(huì)通知交易者限期內(nèi)把保證金水平補(bǔ)足到初始保證金水平，否則就會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)。這一制度大大減少了投資者的違約

6、可能性。另外，同樣的保證金制度建立在經(jīng)紀(jì)人與清算所、以及清算會(huì)員與清算所之間，這同樣減少了經(jīng)紀(jì)人與清算會(huì)員的違約可能。蒅6.當(dāng)一份期貨合約在交易所交易時(shí)，會(huì)使得未平倉(cāng)合約總數(shù)有以下三種變化的可能：增加一份、減少一份或者不變?！边@一觀點(diǎn)正確嗎？請(qǐng)解釋。如果交易雙方都是開(kāi)立一份新的合約，則未平倉(cāng)數(shù)一份；如果交易雙方都是結(jié)清已有的期貨頭寸，則未平倉(cāng)數(shù)減少一份；如果一方是開(kāi)立一份新的合約，而另一方是結(jié)清已有的期貨 頭寸，則未平倉(cāng)數(shù)不變。僅供個(gè)人用于學(xué)習(xí)、研究；不得用于商業(yè)用途For personal use only in study and research; not for commercial

7、use.Nur f u r den pers?nlichen f u r Studien, Forschung, zu kommerziellen Zwecken verwendet werden.Pour l ' e tude et la recherche uniquementa des fins personnelles; pasa des fins commerciales.to員bko gA.nrogeHKO TOpMenob3ygTflai6yHeHuac egoB u HHue肉go 員冶hbiucno 員 B30BaTbCEb KOMMepqeckuxqe 員 ex.以

8、下無(wú)正文For personal use only in study and research; not for commercial use僅供個(gè)人用于學(xué)習(xí)、研究；不得用于商業(yè)用途For personal use only in study and research; not for commercial use.Nur f u r den pers?nlichen f u r Studien, Forschung, zu kommerziellen Zwecken verwendet werden.Pour l ' e tude et la recherche uniquementa des fins personnelles;