金融體制改革與利率市場(chǎng)化

1、金融體制改革與利率市場(chǎng)化隨著中國(guó)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的快速轉(zhuǎn)型，我國(guó)金融體制存在著許多亟待解決 的難題。在金融宏觀調(diào)控方面，中央銀行與貨幣政策的獨(dú)立性還待增強(qiáng)，利率市 場(chǎng)化的步伐還需要加快，各金融監(jiān)管能力和水平及相互間的協(xié)調(diào)配合技巧還待提 高。目前，對(duì)金融體制改革不同學(xué)術(shù)觀點(diǎn)不同，存在許多爭(zhēng)議。金融改革進(jìn)展到 現(xiàn)在，實(shí)際上剩下的是三個(gè)比較簡(jiǎn)單的問(wèn)題 :國(guó)有商業(yè)銀行改革， 利率市場(chǎng)化， 人 民幣可兌換。中國(guó)金融改革的順序和其他國(guó)家相反，我國(guó)是金融改革都改完了， 最后進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革。 因此，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革， 優(yōu)化金融資源配置， 加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，使金融業(yè)更好地為經(jīng)劑社會(huì)發(fā)展

2、服務(wù)已成 為金融體制改革的重中之重。“十六大”報(bào)告指出， ”要穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，優(yōu)化金融資源配置” 。 按照這一精神， 金融業(yè)確定利率市場(chǎng)化改革的目標(biāo)是： 建立由市場(chǎng)供求決定利率， 使市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。目前，以利率市場(chǎng)化為核心的利率改革已成為國(guó)外金融業(yè)不斷研究的主題， 80年代以來(lái)，西方主要國(guó)家已取得了不少發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。根據(jù)我國(guó)目前的實(shí)際情況， 為適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)劑體制改革要求，保證中央銀行貨幣政策的有效性，利率 市場(chǎng)化將是我國(guó)金融改革的方向。我國(guó)利率市場(chǎng)化的最終目標(biāo)就是形成在社會(huì)資 金供求關(guān)系中，以基準(zhǔn)利率為中心，市場(chǎng)利率為主體，既有國(guó)家宏觀調(diào)控功能， 又具有市場(chǎng)自我

3、調(diào)節(jié)功能的一種利率管理系統(tǒng)。一、金融體制改革與利率市場(chǎng)化的關(guān)系改革開(kāi)放 20 多年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)，金融體制改革取得了巨大成就， 國(guó)民經(jīng)濟(jì)高 速增長(zhǎng)，金融市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，客觀上要求利率市場(chǎng)化必須穩(wěn)步推進(jìn)。現(xiàn)行的嚴(yán)格 利率管制使利率水平不能完全反映市場(chǎng)資金供求，由此帶來(lái)一系列問(wèn)題。1 、管制價(jià)格是非市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)上形成的資金價(jià)格制約了金融交易的市場(chǎng)化程度，降低 了金融資源的配置效率， 影響了金融改革目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 2 、 利率管制的經(jīng)營(yíng)環(huán)境 使國(guó)有商業(yè)銀行無(wú)法接受市場(chǎng)利率的洗禮，缺乏應(yīng)對(duì)利率競(jìng)爭(zhēng)，管理和控制利率 風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)， 從而可能在未來(lái)與外資商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。 3 、 沒(méi) 有在利率市場(chǎng)化

4、基礎(chǔ)上的資金定價(jià)權(quán)，商業(yè)銀行就不能根據(jù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)度和 客戶的貢獻(xiàn)度，靈活地運(yùn)用價(jià)格策略參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，就無(wú)法形成自己獨(dú)特的客戶 市場(chǎng)，也無(wú)法把自己打造成真正市場(chǎng)化的微觀金融主體。因此，利率市場(chǎng)化改革不僅是利率生成機(jī)制的改變，也是改變金融資源配置 效率，提高國(guó)有商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)對(duì)商業(yè)銀行對(duì)外開(kāi)放的需要?？梢哉f(shuō)，只有 推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，才能更加有力地促進(jìn)我國(guó)金融體制的整體變革。同時(shí)，從 利率本身形成及世界各國(guó)的管理實(shí)踐看，利率市場(chǎng)化改革也是必然趨勢(shì)。二、利率市場(chǎng)化改革對(duì)我國(guó)金融業(yè)的影響在我國(guó)金融體制改革浪潮中， 利率市場(chǎng)化極大地促進(jìn)各商業(yè)銀行及專業(yè)銀行 的自由競(jìng)爭(zhēng)程度，加劇了銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，

5、如果銀行沒(méi)有優(yōu)秀的定價(jià)能力和良好 的內(nèi)部管理，這將是個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。（一）、利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的影響。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行并沒(méi)有參與利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)， 而且在利率市場(chǎng)化的進(jìn) 程中，影響利率水平的因素眾多，把握和預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率水平的難度很大。從我國(guó) 的情況看， 近年來(lái)一些中小商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了困難， 風(fēng)險(xiǎn)較大，利率市場(chǎng)化后， 如果沒(méi)有有序的競(jìng)爭(zhēng)，建立存款保險(xiǎn)體系以及改善經(jīng)營(yíng)管理水平，商業(yè)銀行的經(jīng) 營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將增大。另外，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，科學(xué)的定價(jià)能力，對(duì)利率走勢(shì)的 預(yù)測(cè)和分析等，都是進(jìn)行有效的資產(chǎn)負(fù)債管理的前提條件。當(dāng)然，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，利率市場(chǎng)化有利于落實(shí)商業(yè)銀行推出新的金融工具、產(chǎn)品 和服務(wù)，促進(jìn)商

6、業(yè)銀行的發(fā)展。有利于商業(yè)銀行科學(xué)確定經(jīng)營(yíng)成本和制定價(jià)格， 合理配置資金資源，提高效益。另外，利率市場(chǎng)化以后，商業(yè)銀行對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn) 品調(diào)整定價(jià)的同時(shí)，還必須注重金融新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)。實(shí)際上，利率市場(chǎng)化就是金 融新產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，利率市場(chǎng)化的過(guò)程，也就是我國(guó)商業(yè)銀行真正商業(yè)化經(jīng)營(yíng) 的過(guò)程。（二）、利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的影響。 在利率市場(chǎng)化的條件下， 無(wú)形中增大了農(nóng)村金融業(yè)信貸管理人員的權(quán)力， 農(nóng) 村金融服務(wù)部門(mén)對(duì)貸款有了貸與不貸的權(quán)力。對(duì)于管理者來(lái)說(shuō)，如果不增強(qiáng)內(nèi)控 機(jī)制，很可能在規(guī)模擴(kuò)張的沖動(dòng)下， 不顧成本， 通過(guò)存款利率盲目擴(kuò)大存款規(guī)模， 而為支付較高的資金成本又必須維持較商的收益水平

7、，因而會(huì)增加對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)，高 收益項(xiàng)目的投放， 從而使不良資產(chǎn)的比例上升， 陷入惡性循環(huán)。 其次是道德風(fēng)險(xiǎn)。 由于利率市場(chǎng)化改革，信貸人員的授權(quán)能力增大，由于管理不可能一步到位，給 信貸人員違規(guī)操作提供了空間，極易形成道德風(fēng)險(xiǎn)。三、在金融體制改革中，制約我國(guó)利率市場(chǎng)改革的因素。（一）、目前，我國(guó)利率管理體制較為單一，利率彈性較低，影響了利率政 策效應(yīng)的傳導(dǎo)與發(fā)揮。貨幣政策的有效性很大程度上取決于傳導(dǎo)機(jī)制的有效性。 首先，我國(guó)對(duì)利率目標(biāo)的確定和調(diào)整具有相當(dāng)程度的短期性，只注重利率調(diào)節(jié)利 益分配，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)等財(cái)政化作用，忽視了利率對(duì)優(yōu)化資源配置方面的功能， 市場(chǎng)傳導(dǎo)作用沒(méi)有得到充分發(fā)揮。其次，中央銀

8、行制定各項(xiàng)法定利率，各金融機(jī) 構(gòu)只有遵照?qǐng)?zhí)行，而其自行確定利率標(biāo)準(zhǔn)的自由權(quán)很小，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與收 益不成比例，很難形成市場(chǎng)化的利率及其政策效應(yīng)。（二）、利率市場(chǎng)化的條件及其重要組成部分尚不完善。 首先，我國(guó)金融業(yè)同 業(yè)拆借市場(chǎng)雖已建立，但還沒(méi)有真正意義上的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率，在金融改革中還需 進(jìn)一步完善。 其次，我國(guó)國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)文化程度不高， 國(guó)債利率未發(fā)揮帶動(dòng)作用。 另外，我國(guó)各金融市場(chǎng)之間的利率關(guān)聯(lián)度各不相同，因而中央銀行以金融市場(chǎng)為 調(diào)控對(duì)象的貨幣政策實(shí)施效應(yīng)不理想。（三）、在我國(guó)各大企業(yè)還未建立自主經(jīng)營(yíng)， 自負(fù)盈虧， 自我約束， 自求發(fā)展 的現(xiàn)代企業(yè)制度，企業(yè)管理未完全市場(chǎng)化，預(yù)算軟約束

9、對(duì)利率信號(hào)反應(yīng)不敏感。（四）、在金融體制改革的過(guò)程中， 我國(guó)金融業(yè)商業(yè)化改革不到位。 經(jīng)營(yíng)觀念 上的轉(zhuǎn)變不夠徹底，內(nèi)部管理制度還有待健全，對(duì)完全利率市場(chǎng)化可能帶來(lái)的金 融腐敗行為還缺乏有力、有效的監(jiān)督、控制手段。四、經(jīng)過(guò)利率市場(chǎng)化改革，我國(guó)金融業(yè)所取得的初步成效。（一）、我國(guó)利率市場(chǎng)化到目前為止已經(jīng)取得了一定的進(jìn)展， 部分利率已經(jīng) 或基本接近市場(chǎng)化。主要表現(xiàn)在: 1、利用公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)調(diào)節(jié)貨幣供給的力度加大， 保持了基礎(chǔ)貨幣和貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定增長(zhǎng)。 2、實(shí)現(xiàn)了國(guó)債發(fā)行利率和交易利率的 市場(chǎng)化， 為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的對(duì)接奠定了基礎(chǔ)。 3、確定了基本合理的本外幣 利率水平， 保證了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增

10、長(zhǎng)。 4、在利率市場(chǎng)化的影響下， 我國(guó)金融業(yè) 制定了切實(shí)可行的信貸政策，有效的引導(dǎo)商業(yè)銀行貸款的合理投向，在增加貨幣 政策透明度的同時(shí)，加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范和化解了金融風(fēng)險(xiǎn)。 5 、提高了金融機(jī) 構(gòu)的貸款能力，加大了金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度，從而保障了經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定，同 時(shí)，企業(yè)、居民的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和利率波動(dòng)的敏感性不斷增強(qiáng)。（二）、儲(chǔ)蓄存款呈穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)， 信貸資金從長(zhǎng)期的嚴(yán)重短缺狀態(tài)過(guò)渡到 相對(duì)寬松壯態(tài)。在匯率方面人民幣呈現(xiàn)長(zhǎng)期堅(jiān)挺并小幅升高的趨勢(shì)。（三）、金融監(jiān)管取得了明顯成效，突出表現(xiàn)在：金融監(jiān)管獨(dú)立性明顯增強(qiáng)， 現(xiàn)代金融監(jiān)管的思路進(jìn)一步明確，金融監(jiān)管的法制建設(shè)取得重大進(jìn)展，普遍實(shí)行 了金融監(jiān)管

11、責(zé)任制并初見(jiàn)成效，各分支機(jī)構(gòu)的監(jiān)管水平明顯提高，新型的監(jiān)管體 制正在建立，這些不僅為監(jiān)管部門(mén)應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化監(jiān)管提供了條件，而且為控制 風(fēng)險(xiǎn)措施的選擇提供了空間。（四）、目前我國(guó)金融市場(chǎng)已初具規(guī)模， 資金供求基本平衡， 銀行風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和 內(nèi)在約束意識(shí)不斷增強(qiáng)，信貸無(wú)序擴(kuò)張和利率失控的可能性縮小。（五）、我國(guó)金融體制改革在建立適應(yīng)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控監(jiān)管體系， 構(gòu)造市場(chǎng)主 體方面取得了很大進(jìn)展，隨著利率市場(chǎng)化的改革，企業(yè)對(duì)利率市場(chǎng)化波動(dòng)的承受 能力不斷提高。五、穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的步驟。（一）、建立并完善利率風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)控機(jī)制和利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。 目前我國(guó)各金融機(jī)構(gòu)的利息收入己占總收入的 70%以上，存款

12、利率直接決定 金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)成本，貸款利率直接決定銀行的收益，在管理費(fèi)用和貸款風(fēng)險(xiǎn)得 到控制的條件下，存、貸利率的差額直接決定各金融機(jī)構(gòu)的利率水平。利率市場(chǎng) 化改革加大了銀行的競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致利息收入的減少，在目前利息收入作為銀行收入 的主要來(lái)源的情況下，利率市場(chǎng)化在很大程度上影響各金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)收入。因 此，利率市場(chǎng)化關(guān)鍵是增強(qiáng)對(duì)自身系統(tǒng)存、貸利率的控制能力，以便實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)營(yíng) 成本和效益的有效控制。為此，一是建立先進(jìn)科學(xué)的內(nèi)控制度。各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)積 極主動(dòng)地參照巴塞爾委員會(huì)制定的銀行穩(wěn)健利率管理的核心原則進(jìn)行自身的利率 風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制制度建設(shè)。二是以利率風(fēng)險(xiǎn)為核心，建立科學(xué)合理的管理機(jī)制。在 利率市場(chǎng)化

13、不斷加快的形勢(shì)下，我國(guó)各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)從我國(guó)現(xiàn)有金融市場(chǎng)發(fā)育的客 觀條件出發(fā)，充分考慮本行的技術(shù)和財(cái)力承受能力，建立一套科學(xué)合理的現(xiàn)代利 率管理機(jī)制，將利率風(fēng)險(xiǎn)管理納入資產(chǎn)負(fù)債管理的內(nèi)容，避免在利率市場(chǎng)化初期 因自身準(zhǔn)備不足 而陷于被動(dòng)局面。 與此同時(shí)，借鑒國(guó)際銀行業(yè)先進(jìn)的利率風(fēng)險(xiǎn)管 理技術(shù)、方法和分析工具探索建立適合本行特點(diǎn)的利率分析模型。（二）、建立高效的現(xiàn)代利率預(yù)測(cè)機(jī)制和定價(jià)機(jī)制。 科學(xué)預(yù)測(cè)的關(guān)鍵是系統(tǒng)地掌握利率預(yù)測(cè)理論和方法，并靈活加以利用。在預(yù) 測(cè)的同時(shí)必須充分考慮影響利率變動(dòng)的原因，如國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，中央銀行貨 幣政策動(dòng)態(tài)，市場(chǎng)資金供求關(guān)系的變化等。同時(shí)，建立科學(xué)的利率定價(jià)機(jī)制，隨

14、著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，商業(yè)銀行自主定價(jià)的范圍不斷增大。因此，建立 科學(xué)的金融產(chǎn)品定價(jià)機(jī)機(jī)制，對(duì)商業(yè)銀行保障自身的經(jīng)營(yíng)效益，鞏固競(jìng)爭(zhēng)地位， 具有非常重要的意義。各金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)本系統(tǒng)利率管理戰(zhàn)略目標(biāo)，以國(guó)際市 場(chǎng)利率為基準(zhǔn)， 在充分考慮資金成本、 存貸款費(fèi)用、 貸款收益率、同業(yè)情況以及 存款利率供給彈性和貸款利率需求彈性等因素的基礎(chǔ)上確定本系統(tǒng)利率水平。同 時(shí)應(yīng)考慮各分支金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)管理水平，所在地域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān) 系等，適當(dāng)對(duì)分支行授予一定的定價(jià)權(quán)，各分支金融機(jī)構(gòu)可在授權(quán)范圍內(nèi)對(duì)不同 的客戶采用不同的利率水平。（三）、加快企業(yè)的改革，為利率市場(chǎng)化改革創(chuàng)造好環(huán)境。 企業(yè)改革關(guān)

15、鍵是要建立起一套健全的現(xiàn)代企業(yè)制度。只有企業(yè)產(chǎn)權(quán)明晰，經(jīng) 營(yíng)機(jī)制健全才能減少企業(yè)在資金運(yùn)用上的風(fēng)險(xiǎn)性，在借款時(shí)企業(yè)就會(huì)更多顧及因 利率變化而引起的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及自身的實(shí)際償還能力，考慮企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和債權(quán) 人銀行的利益，從而有助于金融體制改革的順利進(jìn)行，并在一定程度上強(qiáng)化 銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)各金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理的積極性和開(kāi)拓性，使全社會(huì)的信用 程度普遍提高，這就為利率市場(chǎng)化提供了前提條件和基本保障。（ 四 ） 、完善法律體系，保障利率市場(chǎng)化的順利實(shí)施。為保證我國(guó)利率改革的有序進(jìn)行， 要通過(guò)立法機(jī)關(guān)頒布相關(guān)的法律文件， 用 以指導(dǎo)我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革。六、為金融體制改革圓滿成功，對(duì)利率市場(chǎng)化改革的建

16、議。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化， 金融系統(tǒng)全面實(shí)行， 利率市場(chǎng)化己經(jīng)是不可逆轉(zhuǎn)的趨 勢(shì)。因此，對(duì)于金融服務(wù)行業(yè)必須從全面出發(fā)，整體出發(fā)，通盤(pán)考慮，謹(jǐn)慎行事， 積極探索更為有力的系統(tǒng)性舉措， 達(dá)到從根本 防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)， 保證金融穩(wěn) 健運(yùn)行，迅速提升金融競(jìng)爭(zhēng)力，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供持續(xù)動(dòng)力。（一）、積極創(chuàng)造實(shí)施利率市場(chǎng)化的條件， 促進(jìn)市場(chǎng)利率體系的形成和完善。 首先，要大力推進(jìn)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，促進(jìn)整個(gè)利率市場(chǎng)化改革中的基準(zhǔn)性利率的 形成。其次，要進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)的建設(shè)，規(guī)范證券市場(chǎng)的動(dòng)作，推動(dòng)我國(guó)國(guó) 債一 、二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展。第三 ，要進(jìn)一步加大存款準(zhǔn)備金制度的改革力度，適時(shí) 調(diào)整存款準(zhǔn)備金利率，促進(jìn)銀行參

17、與市場(chǎng)交易的積極性，防止資金沉淀，刺激資 金流向市場(chǎng)，由此形成一個(gè)完善的利率市場(chǎng)化體系。（二）、要加快利率市場(chǎng)化方面人才的培養(yǎng)。利率市場(chǎng)化是一項(xiàng)全新的任務(wù)， 即要根據(jù)市場(chǎng)情況判斷利率走勢(shì)，進(jìn)而制定各類金融產(chǎn)品價(jià)格，又要不斷發(fā)掘市 場(chǎng)盈利機(jī)會(huì)，進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，需要熟悉市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，具有較高金融經(jīng)濟(jì)理 論素養(yǎng)和業(yè)務(wù)操作水平的專業(yè)人才來(lái)完成。因此，必須堅(jiān)持引進(jìn)和培養(yǎng)并舉的辦 法，造就自己的業(yè)務(wù)帶頭人，對(duì)硧保改革工作順利進(jìn)行。（三）、采取先外幣，后本幣，先貸款，后存款，先小行，后大行，先調(diào)整幅 度，后徹底放開(kāi)的方式，循序漸進(jìn)，逐步到位。先進(jìn)行外幣利率改革，能夠?qū)Ρ?幣利率積累經(jīng)驗(yàn)，先進(jìn)行貸款利率改革，能夠把客觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的變化及時(shí)傳 送到利率體系上來(lái)。對(duì)于存款利率的改革，適當(dāng)增加存款利率檔次，并可在貸款 利率改革的基礎(chǔ)上進(jìn)一步規(guī)范，統(tǒng)一存、貸款間計(jì)、結(jié)息規(guī)則，使二者建立相關(guān) 對(duì)稱關(guān)系，而且對(duì)一定金額以上的定期存款給予一定的波動(dòng)，