宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第三章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

1、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第1頁(yè)一、一、投資的決定投資的決定二、二、isis曲線曲線三、三、利率的決定利率的決定四、四、lmlm曲線曲線五、五、is-lmis-lm分析分析六、六、凱恩斯有效需求理論的基本框架凱恩斯有效需求理論的基本框架西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第2頁(yè)u1.1.投資：建設(shè)新企業(yè)、購(gòu)買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的投資：建設(shè)新企業(yè)、購(gòu)買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加。支出以及存貨的增加。投資就是資本的形成。主要指廠房和設(shè)備等實(shí)物資本。投資就是資本的形成。主要指廠房和設(shè)備等實(shí)物資本。投資類型投資類型一、投資的決定一、投資的決定投資主體：國(guó)內(nèi)私人投資和政府投資。投資主體：國(guó)內(nèi)私人投

2、資和政府投資。投資形態(tài)：固定資產(chǎn)投資和存貨投資。投資形態(tài)：固定資產(chǎn)投資和存貨投資。投資動(dòng)機(jī)：生產(chǎn)性投資和投機(jī)性投資。投資動(dòng)機(jī)：生產(chǎn)性投資和投機(jī)性投資。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第3頁(yè)（1）利率。）利率。與投資反向變動(dòng)，是影響投資的首要因素。與投資反向變動(dòng)，是影響投資的首要因素。（4 4）預(yù)期通貨膨脹率。）預(yù)期通貨膨脹率。與投資同向變動(dòng)，通脹下，短期內(nèi)與投資同向變動(dòng)，通脹下，短期內(nèi)對(duì)企業(yè)有利，可增加企業(yè)的實(shí)際利潤(rùn)，減少工資，企業(yè)會(huì)增對(duì)企業(yè)有利，可增加企業(yè)的實(shí)際利潤(rùn)，減少工資，企業(yè)會(huì)增加投資。加投資。通脹等于實(shí)際利率下降，會(huì)刺激投資。通脹等于實(shí)際利率下降，會(huì)刺激投資。2.決定投資的經(jīng)濟(jì)因素決定投資的經(jīng)

3、濟(jì)因素（2）預(yù)期利潤(rùn)。）預(yù)期利潤(rùn)。與投資同向變動(dòng)，投資是為了獲利。與投資同向變動(dòng)，投資是為了獲利。利率與利潤(rùn)率反方向變動(dòng)。利率與利潤(rùn)率反方向變動(dòng)。（3）折舊。）折舊。與投資同向變動(dòng)。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損與投資同向變動(dòng)。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設(shè)耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設(shè)備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第4頁(yè)3.投資函數(shù)投資函數(shù)u投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。uii（r） （滿足（滿足di/dr 0

4、） 。投資投資i是利率是利率r的減函數(shù)，即投資與利率反向變動(dòng)。的減函數(shù)，即投資與利率反向變動(dòng)。線性投資函數(shù)：線性投資函數(shù)：ie-dr i ir%r%投資函數(shù)投資函數(shù)i= e dre 假定只有利率變，假定只有利率變，其他都不變其他都不變e：自主投資，是即使：自主投資，是即使r=0時(shí)也會(huì)有的投資量。時(shí)也會(huì)有的投資量。d：投資系數(shù)，是投資需：投資系數(shù)，是投資需求對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程求對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。表示利率每增減一個(gè)度。表示利率每增減一個(gè)百分點(diǎn)百分點(diǎn)，投資增加的量。，投資增加的量。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第5頁(yè)4.資本邊際效率資本邊際效率 mec marginal efficiency of

5、capital u資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的現(xiàn)資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價(jià)格或重置成本的貼現(xiàn)率。值之和等于資本品供給價(jià)格或重置成本的貼現(xiàn)率。nnrrr)1 (0現(xiàn)值計(jì)算公式：現(xiàn)值計(jì)算公式：r0為第為第n期收益期收益rn的現(xiàn)值，的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。為貼現(xiàn)率。nnrjrrrrrrrrrn)1 ()1 (.)1 ()1 (133221資本邊際效率資本邊際效率r r的計(jì)算的計(jì)算r r為資本供給價(jià)格為資本供給價(jià)格r r1、r r2、r rn等為不同年份的預(yù)期收益等為不同年份的預(yù)期收益j j為殘值為殘值如果如果r大于市場(chǎng)利率，投資就可行。大

6、于市場(chǎng)利率，投資就可行。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第6頁(yè)5.資本邊際效率曲線資本邊際效率曲線u資本邊際效率資本邊際效率mecmec曲線曲線：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊際效率所形成的曲線。際效率所形成的曲線。i i投資量投資量r r利率利率i資本邊際效率曲線資本邊際效率曲線mec投資越多，資本的邊際效投資越多，資本的邊際效率越低。率越低。即利率越低，投資越多。即利率越低，投資越多。r%r%西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第7頁(yè)投資邊際效率曲線投資邊際效率曲線 mei marginal efficiency of investment 投資增加，會(huì)導(dǎo)致資本品供不應(yīng)求，而價(jià)格上

7、漲。投資增加，會(huì)導(dǎo)致資本品供不應(yīng)求，而價(jià)格上漲。最終，最終， mei會(huì)減少。會(huì)減少。mei減少了的減少了的mec稱為投資邊際效率曲線，稱為投資邊際效率曲線，要低于要低于mec。i資本和投資的邊際效率曲線資本和投資的邊際效率曲線meimecr1r2mei即是投資函數(shù)曲線即是投資函數(shù)曲線r%r%西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第8頁(yè)6.托賓的托賓的“q”說(shuō)說(shuō)p美國(guó)的詹姆美國(guó)的詹姆托賓（托賓（ jamas tobin 1918-2002）,凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家如果如果1，則企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值高于其資本的重置成本，因而，則企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值高于其資本的重置成本，因而相對(duì)于企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值而言，新建廠房和設(shè)

8、備比較便宜。就相對(duì)于企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值而言，新建廠房和設(shè)備比較便宜。就會(huì)有新投資。會(huì)有新投資。如果如果1，可以便宜地購(gòu)買另一家企業(yè)，而不要新建投資。，可以便宜地購(gòu)買另一家企業(yè)，而不要新建投資。所以，投資支出將較低。所以，投資支出將較低。企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值/其資本的重置成本。其資本的重置成本。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第9頁(yè)二、二、is曲線曲線1.is1.is方程的推導(dǎo)方程的推導(dǎo) 二部門經(jīng)濟(jì)中的均衡條件是總供給總需求二部門經(jīng)濟(jì)中的均衡條件是總供給總需求, i = s, i = s syc ，所以y = c + i , 而c = a + by.求解得均衡國(guó)民收入：y = (a+i) /1-byd

9、bdear1 i= e-dr i= e-dr 得到得到isis方程：方程：i ：investment 投資投資s：save 儲(chǔ)蓄儲(chǔ)蓄西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第10頁(yè) iiyssr%r%y投資需求函數(shù)i= i(r) 儲(chǔ)蓄函數(shù)s= y - c(y)均衡條件i=s 產(chǎn)品市場(chǎng)均衡產(chǎn)品市場(chǎng)均衡i(r) y - c(y) is曲線的推導(dǎo)圖示曲線的推導(dǎo)圖示西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第11頁(yè)2.is2.is曲線及其斜率曲線及其斜率 isis斜率斜率db1斜率斜率含義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。含義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍。斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍。反之，越

10、敏感。反之，越敏感。ydbdear1 y yis曲線曲線r%r%西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第12頁(yè)3.is曲線的經(jīng)濟(jì)含義曲線的經(jīng)濟(jì)含義n（1 1）描述產(chǎn)品市場(chǎng)均衡、即）描述產(chǎn)品市場(chǎng)均衡、即i=si=s時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系。時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系。 （2 2）均衡國(guó)民收入與利率之間存在反向變化。）均衡國(guó)民收入與利率之間存在反向變化。利率高，總產(chǎn)出減少；利率降低，總產(chǎn)出增加。利率高，總產(chǎn)出減少；利率降低，總產(chǎn)出增加。 （3 3）isis曲線上任何點(diǎn)都表示曲線上任何點(diǎn)都表示i=si=s。偏離偏離isis曲線的任何點(diǎn)都表示沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。曲線的任何點(diǎn)都表示沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。 （4 4）處于）處于isis曲

11、線右上邊某一點(diǎn)，曲線右上邊某一點(diǎn)，i is s。利率過(guò)高，導(dǎo)致投。利率過(guò)高，導(dǎo)致投資資 儲(chǔ)蓄。儲(chǔ)蓄。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第13頁(yè)y yr%r%y1相同收入，但利率高，is區(qū)域yyis曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義y3is西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第14頁(yè)例題例題l已知消費(fèi)函數(shù)已知消費(fèi)函數(shù)c= 200+0.8yc= 200+0.8y，投資函數(shù)，投資函數(shù)i = 300-5ri = 300-5r；l求求isis曲線的方程。曲線的方程。isis曲線的方程為：曲線的方程為： r = 100 - 0.04yr = 100 - 0.04y解：解：a a200 b200 b0.8 e0.8 e300 d3

12、00 d5 5bdreay1ydbdear1isis曲線的方程為：曲線的方程為： y=2500-25ry=2500-25r西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第15頁(yè)4.is曲線的平移曲線的平移u利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，致總產(chǎn)出增加，isis水平右移水平右移利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出減少，總產(chǎn)出減少，isis水平左移水平左移如增加總需求的膨脹性財(cái)如增加總需求的膨脹性財(cái)政政策：政政策：增加政府購(gòu)買性支出。增加政府購(gòu)買性支出。減稅，增加居民支出。減稅，增加居民支出。減少總需求的緊縮性財(cái)政政減少總需求的緊縮性財(cái)政政策：策：增稅，增加企業(yè)負(fù)擔(dān)則減

13、少增稅，增加企業(yè)負(fù)擔(dān)則減少投資，增加居民負(fù)擔(dān)，使消投資，增加居民負(fù)擔(dān)，使消費(fèi)減少。費(fèi)減少。減少政府支出。減少政府支出。 y yr%r%is曲線的水平移動(dòng)曲線的水平移動(dòng)產(chǎn)出減少產(chǎn)出增加西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第16頁(yè)5.is曲線的旋轉(zhuǎn)曲線的旋轉(zhuǎn)投資系數(shù)投資系數(shù)d不變：不變：b與與is斜率成反比。斜率成反比。邊際消費(fèi)傾向邊際消費(fèi)傾向b不變：不變：d與與is斜率成反斜率成反比。比。db1is的斜率d是投資對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。是投資對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。d較大，對(duì)于利率的變化敏感，較大，對(duì)于利率的變化敏感，is斜率就小，平緩。斜率就小，平緩。d大，利大，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)多，進(jìn)而引進(jìn)收入的大變化

14、。率變動(dòng)引起投資變動(dòng)多，進(jìn)而引進(jìn)收入的大變化。變動(dòng)幅度越大，變動(dòng)幅度越大，is曲線越平緩。曲線越平緩。反之，反之，d0時(shí)，時(shí)，is垂直。垂直。b大，大，is曲線的斜率就小。曲線的斜率就小。b大，支出乘數(shù)大，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)時(shí)，收入會(huì)以較大，支出乘數(shù)大，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)時(shí)，收入會(huì)以較大幅度變動(dòng)。大幅度變動(dòng)。is曲線平緩。曲線平緩。ydbdear1西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第17頁(yè)三、利率的決定三、利率的決定1.貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)（1 1）交易動(dòng)機(jī)：消費(fèi)和生產(chǎn)等交易所需貨幣。取決于收入。）交易動(dòng)機(jī)：消費(fèi)和生產(chǎn)等交易所需貨幣。取決于收入。（2 2）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或預(yù)防性動(dòng)機(jī)：為應(yīng)付突

15、發(fā)事件、意外支出而）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或預(yù)防性動(dòng)機(jī)：為應(yīng)付突發(fā)事件、意外支出而持有的貨幣。持有的貨幣。個(gè)人取決于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的看法，整個(gè)社會(huì)則與收入個(gè)人取決于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的看法，整個(gè)社會(huì)則與收入成正比。成正比。兩個(gè)動(dòng)機(jī)為：兩個(gè)動(dòng)機(jī)為：l1 = l1 （y）= k y，隨國(guó)民收入變化而變化隨國(guó)民收入變化而變化n（3 3）投機(jī)動(dòng)機(jī)：為了抓住有利時(shí)機(jī)，買賣證券而持有的貨）投機(jī)動(dòng)機(jī)：為了抓住有利時(shí)機(jī)，買賣證券而持有的貨幣。幣。是為了準(zhǔn)備購(gòu)買證券而持有的貨幣。是為了準(zhǔn)備購(gòu)買證券而持有的貨幣。l2 = l2（r）=whr，隨利率變化而變化，隨利率變化而變化（r指百分點(diǎn)）指百分點(diǎn)）為了計(jì)算方便，經(jīng)常被簡(jiǎn)化為：為了計(jì)算方便，經(jīng)常被

16、簡(jiǎn)化為：l2 = hr西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第18頁(yè)投機(jī)需求的情況投機(jī)需求的情況n利率越高，證券價(jià)格越低。利率越高，證券價(jià)格越低。n人們就會(huì)拿貨幣去買證券人們就會(huì)拿貨幣去買證券低價(jià)買進(jìn)，將來(lái)價(jià)格升高后賣低價(jià)買進(jìn)，將來(lái)價(jià)格升高后賣出獲利。出獲利。n利率越高，貨幣投機(jī)需求（持有貨幣為了投機(jī)）越少。利率越高，貨幣投機(jī)需求（持有貨幣為了投機(jī)）越少。證券價(jià)格隨利率變化而變化。證券價(jià)格隨利率變化而變化。當(dāng)當(dāng)認(rèn)為認(rèn)為利率利率高到高到不再上升、證券價(jià)格不再上升、證券價(jià)格不再不再下降時(shí)，下降時(shí)，會(huì)會(huì)將所有貨幣換成證券。貨幣投機(jī)需求為將所有貨幣換成證券。貨幣投機(jī)需求為0 。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第19頁(yè)2.流動(dòng)偏

17、好陷阱流動(dòng)偏好陷阱（凱恩斯陷阱）（凱恩斯陷阱）u反之，利率極低時(shí)，人們認(rèn)為利率不可能再降低反之，利率極低時(shí)，人們認(rèn)為利率不可能再降低證券證券價(jià)格不再上升，而會(huì)跌落。價(jià)格不再上升，而會(huì)跌落。u將所有證券全部換成貨幣將所有證券全部換成貨幣不管有多少貨幣，都愿意持有在手中。不管有多少貨幣，都愿意持有在手中。u以免證券價(jià)格下跌遭受損失；或者準(zhǔn)備投機(jī)，在證券價(jià)格下跌后買進(jìn)。以免證券價(jià)格下跌遭受損失；或者準(zhǔn)備投機(jī)，在證券價(jià)格下跌后買進(jìn)。流動(dòng)偏好陷阱：流動(dòng)偏好陷阱： 利率極低時(shí)，流動(dòng)性偏好趨向于無(wú)窮大；利率極低時(shí)，流動(dòng)性偏好趨向于無(wú)窮大； 不管有多少貨幣，都愿意持有在手中；不管有多少貨幣，都愿意持有在手中；

18、 國(guó)家增加貨幣供給，不會(huì)促使利率再下降的現(xiàn)象。國(guó)家增加貨幣供給，不會(huì)促使利率再下降的現(xiàn)象。流動(dòng)偏好：人們持有貨幣的偏好。流動(dòng)偏好：人們持有貨幣的偏好。貨幣是流動(dòng)性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時(shí)可作交易之用、預(yù)貨幣是流動(dòng)性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時(shí)可作交易之用、預(yù)防不測(cè)之需和投機(jī)。防不測(cè)之需和投機(jī)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第20頁(yè)3.貨幣需求函數(shù)貨幣需求函數(shù)n實(shí)際貨幣總需求實(shí)際貨幣總需求nl = ll = l1 1 + l + l2 2 n = ky hr = ky hr名義貨幣量?jī)H計(jì)算名義貨幣量?jī)H計(jì)算票面價(jià)值，用價(jià)格票面價(jià)值，用價(jià)格指數(shù)指數(shù)p p加以調(diào)整。加以調(diào)整。名義貨幣需求名義貨幣需求l l(ky-

19、hr)p(ky-hr)pl(m)l(m)r r貨幣需求曲線貨幣需求曲線兩類貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線l=l1+l2l(m)l(m)r rl1=l1(y)l2=l2(y)凱恩斯陷阱西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第21頁(yè)4.貨幣供給貨幣供給l貨幣供給是一個(gè)存量概念：貨幣供給是一個(gè)存量概念：l主要是狹義貨幣主要是狹義貨幣m1m1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。：硬幣、紙幣和銀行活期存款。貨幣供給曲線貨幣供給曲線m mr r貨幣供給曲線貨幣供給曲線m mm1 m0 m2貨幣供給是一國(guó)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上，所有不屬于政府和銀行的狹義貨幣。是外生變量，不受利率影響，由國(guó)家政策調(diào)節(jié)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第22頁(yè)ur r1 1

20、較高較高, , 貨幣供給貨幣供給 需求。利率下降，直到貨幣供求相等。需求。利率下降，直到貨幣供求相等。5.貨幣供求均衡貨幣供求均衡古典貨幣理論中，利率是貨幣的價(jià)格。古典貨幣理論中，利率是貨幣的價(jià)格。貨幣需求與供給的均衡貨幣需求與供給的均衡l(m)l(m)r rlmer1r0r2m1r r2 2較低，貨幣需求較低，貨幣需求 供給，利率上供給，利率上揚(yáng)；直到貨幣供求相等。揚(yáng)；直到貨幣供求相等。m0m2或者：貨幣供給或者：貨幣供給 需求，需求， 感覺手中的感覺手中的貨幣太多，用多余貨幣購(gòu)進(jìn)證券。貨幣太多，用多余貨幣購(gòu)進(jìn)證券。證券價(jià)格上升，利率下降。證券價(jià)格上升，利率下降。利率的調(diào)節(jié)作用最終使貨幣供求

21、利率的調(diào)節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均衡。趨于均衡。均衡利率均衡利率r r0 0, , 保證貨幣供求均衡。保證貨幣供求均衡。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第23頁(yè)6. 貨幣供給與需求曲線的變動(dòng)貨幣供給與需求曲線的變動(dòng)l貨幣交易、投機(jī)動(dòng)機(jī)等變動(dòng)貨幣交易、投機(jī)動(dòng)機(jī)等變動(dòng)時(shí)，貨幣需求曲線平移。時(shí)，貨幣需求曲線平移。 貨幣需求曲線的變動(dòng)貨幣需求曲線的變動(dòng)l(m)l(m)r rl2mr r1r r2m0利率決定于貨幣需求和供給利率決定于貨幣需求和供給凱恩斯認(rèn)為，分析利率變凱恩斯認(rèn)為，分析利率變動(dòng)主要看貨幣需求的變動(dòng)。動(dòng)主要看貨幣需求的變動(dòng)。l0l1r r0貨幣供給貨幣供給m m由國(guó)家控制，是外由國(guó)家控制，是外生變量

22、，與利率無(wú)關(guān)。生變量，與利率無(wú)關(guān)。（1 1）貨幣需求曲線平移。）貨幣需求曲線平移。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第24頁(yè)（2）貨幣供給曲線的平移）貨幣供給曲線的平移u政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利率水平。政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利率水平。u當(dāng)貨幣供給由當(dāng)貨幣供給由m m0 0擴(kuò)大至擴(kuò)大至m m1 1時(shí)，利率則由時(shí)，利率則由r r0 0降至降至r r1 1。在貨幣需求的水平階段，貨幣供在貨幣需求的水平階段，貨幣供給降低利率的機(jī)制失效。給降低利率的機(jī)制失效。貨幣供給曲線的變動(dòng)貨幣供給曲線的變動(dòng)l(m)l(m)r rlmr1m0 m1m2r0貨幣供給由貨幣供給由m m1 1繼續(xù)擴(kuò)大至繼續(xù)

23、擴(kuò)大至m m2 2利率維持在利率維持在r r1 1水平不再下降。水平不再下降。貨幣需求處于貨幣需求處于“流動(dòng)陷阱流動(dòng)陷阱” ” 。此時(shí)，投機(jī)性貨幣需求無(wú)限擴(kuò)張，此時(shí)，投機(jī)性貨幣需求無(wú)限擴(kuò)張，增發(fā)的貨幣將被增發(fā)的貨幣將被“流動(dòng)性陷阱流動(dòng)性陷阱”全部吸納，阻止了市場(chǎng)利率的進(jìn)全部吸納，阻止了市場(chǎng)利率的進(jìn)一步降低。一步降低。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第25頁(yè)7.鮑莫爾模型鮑莫爾模型存貨理論存貨理論鮑莫爾（鮑莫爾（baumol， w.j.）認(rèn)為，為了收益認(rèn)為，為了收益最大化目標(biāo)，在貨幣收入取得和使用的時(shí)間最大化目標(biāo)，在貨幣收入取得和使用的時(shí)間差內(nèi)，沒(méi)有必要讓所有貨幣都以現(xiàn)金形式存差內(nèi)，沒(méi)有必要讓所有貨幣都以

24、現(xiàn)金形式存在，因?yàn)楝F(xiàn)金不會(huì)帶來(lái)收益。在，因?yàn)楝F(xiàn)金不會(huì)帶來(lái)收益。 利率高，生息資產(chǎn)的吸引力越強(qiáng)，就會(huì)把現(xiàn)金持有額壓到最利率高，生息資產(chǎn)的吸引力越強(qiáng)，就會(huì)把現(xiàn)金持有額壓到最低限度。低限度。 利率低，利息收入不夠變現(xiàn)費(fèi)用，寧愿持有交易性的現(xiàn)金。利率低，利息收入不夠變現(xiàn)費(fèi)用，寧愿持有交易性的現(xiàn)金。應(yīng)將暫時(shí)不用的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為生息資產(chǎn)，待需要時(shí)再變現(xiàn)。應(yīng)將暫時(shí)不用的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為生息資產(chǎn)，待需要時(shí)再變現(xiàn)。只要利息收入超過(guò)變現(xiàn)費(fèi)就有利可圖。只要利息收入超過(guò)變現(xiàn)費(fèi)就有利可圖。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第26頁(yè)鮑莫爾平方根公式鮑莫爾平方根公式貨幣需求最優(yōu)貨幣持有量。貨幣需求最優(yōu)貨幣持有量。rtcym2tc現(xiàn)金和債券之間的

25、交易成本現(xiàn)金和債券之間的交易成本y月初取得的收入，比如工資月初取得的收入，比如工資r月利率月利率為了交易的需要，平均貨幣需求量取決于收入和利率。為了交易的需要，平均貨幣需求量取決于收入和利率。收入越高，交易性貨幣需求越多；反之，越少。收入越高，交易性貨幣需求越多；反之，越少。利率越高，交易性貨幣需求越少。利率越高，交易性貨幣需求越少。凱恩斯理論中，交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求只是收入的函數(shù)，與利凱恩斯理論中，交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求只是收入的函數(shù)，與利率無(wú)關(guān)。率無(wú)關(guān)。鮑莫爾發(fā)現(xiàn)交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求鮑莫爾發(fā)現(xiàn)交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求,也同樣是利率的函數(shù)，是利也同樣是利率的函數(shù)，是利率的遞減函數(shù)。率的遞減函數(shù)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)

26、宏觀第三章 第27頁(yè)鮑莫爾平方根公式的推導(dǎo)鮑莫爾平方根公式的推導(dǎo)假設(shè)：某人月收入為假設(shè)：某人月收入為y，每次取款量為，每次取款量為q，每次取款成本是，每次取款成本是tc。假設(shè)所提款項(xiàng)均勻地用完。該期利率為。假設(shè)所提款項(xiàng)均勻地用完。該期利率為r。rtcyq2 取款次數(shù)是取款次數(shù)是y/qy/q。取款總支出為。取款總支出為tc y/qtc y/q。 開始時(shí)的手持現(xiàn)金為開始時(shí)的手持現(xiàn)金為q q，由于，由于q q是有規(guī)律是有規(guī)律地連續(xù)支出，兩次兌換期間平均每天貨地連續(xù)支出，兩次兌換期間平均每天貨幣持有量為幣持有量為q/2q/2，損失的利息為，損失的利息為rq/2rq/2。持有現(xiàn)金的總成本為：持有現(xiàn)金的總

27、成本為：c c tc y/q + rq/2tc y/q + rq/2使得總成本最?。菏沟每偝杀咀钚。篸c/dqdc/dq- tc y/q- tc y/q2 2+r/2+r/20 0整理得：整理得：q q2 2 2 tc y / r 2 tc y / r rtcyqm22貨幣需求量比如，比如，3天內(nèi)擁有天內(nèi)擁有30元錢，元錢，則第一天則第一天是是30，第二天是，第二天是15，第三天是第三天是0，平均平均每天擁有每天擁有15元。元。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第28頁(yè)四、四、lm曲線曲線1.1.貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生變量。貨幣實(shí)際供給量m不變。貨幣市場(chǎng)均衡

28、，只能通過(guò)自動(dòng)調(diào)節(jié)貨幣需求實(shí)現(xiàn)。貨幣市場(chǎng)均衡的含義：貨幣市場(chǎng)均衡的含義：m m l l l l1 1(y) + l(y) + l2 2(r)(r)維持貨幣市場(chǎng)均衡：維持貨幣市場(chǎng)均衡：m m固定，固定，l l1 1與與l l2 2必須此消彼長(zhǎng)。必須此消彼長(zhǎng)。國(guó)民收入增加，使得交易需求國(guó)民收入增加，使得交易需求l l1 1增加，這時(shí)利率必須提高，增加，這時(shí)利率必須提高，從而使得從而使得l l2 2減少。減少。l ：liquidity 貨幣需求貨幣需求 m ：money 貨幣供給貨幣供給西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第29頁(yè)2.lm曲線的推導(dǎo)曲線的推導(dǎo)n貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，則貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，則 m m l

29、l ，nl l ky hrky hr。 n得到得到lmlm曲線：曲線：m m ky hrky hrkmkhryhmhkyryrlm曲線曲線m/k已知貨幣供應(yīng)量已知貨幣供應(yīng)量 m = 300m = 300，貨，貨幣需求量幣需求量 l = 0.2y - 5rl = 0.2y - 5r；求求lmlm曲線。曲線。lm曲線：曲線：y = 25r + 1500m = ky hr 即300 0.2y - 5r0.2y - 5r西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第30頁(yè)lm 曲線推導(dǎo)圖曲線推導(dǎo)圖p利率利率（決定）（決定）p投機(jī)需求量投機(jī)需求量貨幣供給固定貨幣供給固定 - - 投機(jī)需求量投機(jī)需求量交易需求量交易需求量交易需

30、求量交易需求量 （決定）（決定）國(guó)民收入國(guó)民收入 （決定）（決定）lmlm：收入和利：收入和利率的關(guān)系率的關(guān)系m2m2ym1m1rry投機(jī)需求投機(jī)需求m m2=l=l2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m=l1=ky貨幣供給貨幣供給m=m1 +m2產(chǎn)品市場(chǎng)均衡產(chǎn)品市場(chǎng)均衡m=l1+l2西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第31頁(yè) 普通普通lm曲線的形成曲線的形成m2m2ym1m1rry投機(jī)需求投機(jī)需求m m2=l=l2(r)(r)交易需求交易需求m=l1=ky貨幣供給貨幣供給m=m1 +m2產(chǎn)品市場(chǎng)均衡產(chǎn)品市場(chǎng)均衡m=l1+l2u投機(jī)性需求存在投機(jī)性需求存在流動(dòng)偏好陷阱。流動(dòng)偏好陷阱。ulml

31、m存在一個(gè)水平存在一個(gè)水平狀凱恩斯區(qū)域。狀凱恩斯區(qū)域。投機(jī)性需求在利投機(jī)性需求在利率很高時(shí)為率很高時(shí)為0 0。只有。只有交易需求。交易需求。lmlm呈垂直狀。呈垂直狀。交易需求較穩(wěn)交易需求較穩(wěn)定，定，lmlm主要取決主要取決于投機(jī)需求，即于投機(jī)需求，即利率。利率。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第32頁(yè)3.lm曲線的經(jīng)濟(jì)含義曲線的經(jīng)濟(jì)含義 （3 3）lmlm上任何點(diǎn)表示上任何點(diǎn)表示 l = ml = m。反之，偏離反之，偏離lmlm曲線的任何點(diǎn)都表示曲線的任何點(diǎn)都表示 lmlm，即貨幣市場(chǎng)沒(méi)，即貨幣市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。有實(shí)現(xiàn)均衡。n（1 1）貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，即）貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，即 l = ml = m

32、時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系。關(guān)系。 （2 2）貨幣市場(chǎng)，總產(chǎn)出與利率之間存在正向關(guān)系。）貨幣市場(chǎng)，總產(chǎn)出與利率之間存在正向關(guān)系?？偖a(chǎn)出增加時(shí)利率提高，總產(chǎn)出減少時(shí)利率降低?？偖a(chǎn)出增加時(shí)利率提高，總產(chǎn)出減少時(shí)利率降低。 （4 4）lm lm 右邊，表示右邊，表示 l lm m，利率過(guò)低，導(dǎo)致貨幣需求，利率過(guò)低，導(dǎo)致貨幣需求 貨幣貨幣供應(yīng)。供應(yīng)。lmlm左邊，表示左邊，表示 l lm m，利率過(guò)高，導(dǎo)致貨幣需求，利率過(guò)高，導(dǎo)致貨幣需求 貨幣貨幣供應(yīng)。供應(yīng)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第33頁(yè)lm曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義yrlmlm曲線曲線r1r2y1 abe2e1y2lm同

33、樣收入，同樣收入，利率過(guò)高利率過(guò)高lm同樣收入，同樣收入，利率過(guò)低利率過(guò)低西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第34頁(yè)4.lm曲線的水平移動(dòng)曲線的水平移動(dòng)水平移動(dòng)：水平移動(dòng)：利率不變，利率不變，取決于取決于m/hm/h和和m/km/kyrlm曲線的水平移動(dòng)曲線的水平移動(dòng)右移右移左移左移p不變，不變，m增加，增加，m增加，增加，lm右移；右移；反之左移反之左移m不變，不變，p上漲，上漲，m減少，減少， lm左移；左移；反之右移反之右移m/hm/kkmkhryhmhkyr水平移動(dòng)取決于水平移動(dòng)取決于m m m/p m/p 則則m m、p p改變。改變。（1）假設(shè)外生變量）假設(shè)外生變量系數(shù)不變。系數(shù)不變。西方經(jīng)濟(jì)

34、學(xué)宏觀第三章 第35頁(yè)（2） lm移動(dòng)：從移動(dòng)：從lm三大因素看三大因素看假設(shè)外生變量變。假設(shè)外生變量變。貨幣投機(jī)需求。貨幣投機(jī)需求。投機(jī)需求增加，投機(jī)需求增加，lmlm左移。同樣利率水平，投機(jī)需求增加，左移。同樣利率水平，投機(jī)需求增加，交易需求必減少，要求國(guó)民收入水平下降。交易需求必減少，要求國(guó)民收入水平下降。貨幣交易需求。貨幣交易需求。交易需求增加，交易需求增加，lmlm左移。左移。貨幣供不應(yīng)求，利率上升，收貨幣供不應(yīng)求，利率上升，收入下降。入下降。 貨幣供給量變動(dòng)。貨幣供給量變動(dòng)。貨幣需求不變時(shí)，貨幣供給增加，貨幣需求不變時(shí)，貨幣供給增加，lmlm右移。右移。必使利率下降，刺激投資和消費(fèi)

35、，從而國(guó)民收入增加。必使利率下降，刺激投資和消費(fèi)，從而國(guó)民收入增加。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第36頁(yè)5.lm曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)p從從lmlm第二個(gè)方程出發(fā)第二個(gè)方程出發(fā)p假設(shè)外生變量變化。假設(shè)外生變量變化。kmkhryhmhkyryrlm曲線的曲線的旋轉(zhuǎn)旋轉(zhuǎn)移動(dòng)移動(dòng)m/hm/k h h不變，不變，k k與斜率成正比；與斜率成正比； k k不變，不變，h h與斜率成反比。與斜率成反比。lmlm曲線斜率曲線斜率k/hk/h經(jīng)濟(jì)意義：經(jīng)濟(jì)意義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越小，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的斜率越小，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越敏感；反應(yīng)越敏感；反之，越遲鈍。

36、反之，越遲鈍。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第37頁(yè)6.lm曲線存在三個(gè)區(qū)域曲線存在三個(gè)區(qū)域lm的斜率為的斜率為k/h。（1）凱恩斯）凱恩斯（蕭條）（蕭條）區(qū)域區(qū)域h無(wú)窮大時(shí)，斜率為無(wú)窮大時(shí)，斜率為0lm呈水平狀。呈水平狀。yr凱恩斯區(qū)域lm曲線的三個(gè)區(qū)域曲線的三個(gè)區(qū)域r1r1利率較低時(shí)，投機(jī)需求利率較低時(shí)，投機(jī)需求無(wú)限，即無(wú)限，即凱恩斯陷阱凱恩斯陷阱。hmhkyr西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第38頁(yè)（2）古典區(qū)域。）古典區(qū)域。l符合古典學(xué)派的主張。符合古典學(xué)派的主張。l h0 時(shí)，斜率無(wú)窮大時(shí)，斜率無(wú)窮大利率利率r2較高時(shí)，投機(jī)需求較高時(shí)，投機(jī)需求0。只有交易需求。只有交易需求。（3）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)）

37、古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間是中間區(qū)域。域之間是中間區(qū)域。斜率為正值。斜率為正值。yr凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域lm曲線的三個(gè)區(qū)域曲線的三個(gè)區(qū)域r2r1hmhkyr西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第39頁(yè)五、五、is-lm分析分析1.1.兩個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡兩個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡is是一系列利率和收入的組合，可使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡；lm是一系列利率和收入的組合，可使貨幣市場(chǎng)均衡。能夠同時(shí)使兩個(gè)市場(chǎng)均衡的組合只有一個(gè)。解方程組得到（r,y）ydbdearis1方程hmhkyrlm方程 lmisyr產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡 ey0r0西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第40頁(yè)l一般而言：is曲線、lm曲

38、線已知。l由于貨幣供給量m假定為既定。l變量只有利率r和收入y，解方程組可得到。例例: i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250: i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 l=0.5y +1000-250r l=0.5y +1000-250r 求均衡收入和利率。求均衡收入和利率。解：解：i=si=s時(shí)，時(shí)，y=3500-500r (isy=3500-500r (is曲線曲線) ) l=m l=m時(shí)，時(shí)，y=500+500r y=500+500r （lmlm曲線）曲線） 兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡，兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡，isislmlm。 解方程組，得解方程組，得y=2000,r=3y=2000,r=3西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第41頁(yè)假設(shè)一個(gè)只有家庭和企業(yè)的二部門的經(jīng)濟(jì)中假設(shè)一個(gè)只有家庭和企業(yè)的二部門的經(jīng)濟(jì)中,消費(fèi)消費(fèi)c=100+o.8y,投資投資i=150-6r,實(shí)際貨幣供給實(shí)際貨幣供給m=150,貨幣需求貨幣需求l=0.2y-4r,(1),求求is和和lm曲線曲線;(2),求產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入。求產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第三章 第42頁(yè)2.一