第四章 利息與利息率

1、2021-11-41n 利息是與信用相伴隨的一個概念。在利息是與信用相伴隨的一個概念。在借貸關系中，借者不僅要按期歸還本金，借貸關系中，借者不僅要按期歸還本金，還要對貸者支付一個增加額還要對貸者支付一個增加額利息。所利息。所以，利息是借者使用本金所花的代價，以，利息是借者使用本金所花的代價，它來源于借者使用該筆資金發(fā)揮生產(chǎn)職它來源于借者使用該筆資金發(fā)揮生產(chǎn)職能而形成的利潤的一部分。如果把資金能而形成的利潤的一部分。如果把資金看成是一種商品的話，利息可以看成是看成是一種商品的話，利息可以看成是“資金的價格資金的價格”，它比一般商品的價格，它比一般商品的價格要復雜的多，也重要的多。要復雜的多，也重

2、要的多。n 本章主要討論利息的本質(zhì)、利息轉化本章主要討論利息的本質(zhì)、利息轉化為收益的規(guī)律、利率體系、利率計量、為收益的規(guī)律、利率體系、利率計量、利率與其他經(jīng)濟變量的關系及利率的功利率與其他經(jīng)濟變量的關系及利率的功能等。能等。2021-11-42n第一節(jié)第一節(jié) 利息的本質(zhì)利息的本質(zhì)n第二節(jié)第二節(jié) 利率的概述利率的概述n第三節(jié)第三節(jié) 利率的計量利率的計量n第四節(jié)第四節(jié) 利率與經(jīng)濟利率與經(jīng)濟2021-11-43n 了解利息的概念、本質(zhì)和作用；了解利息的概念、本質(zhì)和作用；n 掌握利率的表示、分類、計算方掌握利率的表示、分類、計算方法、影響因素、經(jīng)濟作用；法、影響因素、經(jīng)濟作用；n 著重理解利率決定機制

3、和利率市著重理解利率決定機制和利率市場化改革；場化改革； 2021-11-44第一節(jié)第一節(jié) 利息的本質(zhì)利息的本質(zhì)n一、利息的概念一、利息的概念n是在信用關系中借款人支付給貸是在信用關系中借款人支付給貸款人的報酬。因此，利息是金融款人的報酬。因此，利息是金融資本的增值額，或使用金融資本資本的增值額，或使用金融資本的代價。的代價。2021-11-45第一節(jié)第一節(jié) 利息的本質(zhì)利息的本質(zhì)n二、利息的本質(zhì)二、利息的本質(zhì)n利息來自何處？貨幣在商品運動中利息來自何處？貨幣在商品運動中充當交易媒介，本身并不能增值，充當交易媒介，本身并不能增值，決不是貨幣自動生出貨幣，而是產(chǎn)決不是貨幣自動生出貨幣，而是產(chǎn)業(yè)公司

4、用貨幣資本在商品市場上購業(yè)公司用貨幣資本在商品市場上購買了勞動力和生產(chǎn)資料，從事生產(chǎn)買了勞動力和生產(chǎn)資料，從事生產(chǎn)獲取了剩余價值。這樣，貨幣就執(zhí)獲取了剩余價值。這樣，貨幣就執(zhí)行了資本的職能。因此，利息是利行了資本的職能。因此，利息是利潤的一部分，它來源于生產(chǎn)過程，潤的一部分，它來源于生產(chǎn)過程，來源于勞動者創(chuàng)造的剩余價值的一來源于勞動者創(chuàng)造的剩余價值的一部分。部分。2021-11-46第一節(jié)第一節(jié) 利息的本質(zhì)利息的本質(zhì)n 我們可以從借貸資本的全過程來揭示利息的我們可以從借貸資本的全過程來揭示利息的神秘面紗。分析思路是：借貸資本運動的全過神秘面紗。分析思路是：借貸資本運動的全過程具有雙重支出和雙重

5、回流的特點。程具有雙重支出和雙重回流的特點。n雙重支出：首先是貨幣資本家把貨幣資本貸放雙重支出：首先是貨幣資本家把貨幣資本貸放給職能資本家；然后職能資本家用貨幣購買生給職能資本家；然后職能資本家用貨幣購買生產(chǎn)資料和勞動力。產(chǎn)資料和勞動力。n雙重回流：首先是職能資本家把生產(chǎn)出來的含雙重回流：首先是職能資本家把生產(chǎn)出來的含有剩余價值的商品銷售出去，取得貨幣；然后有剩余價值的商品銷售出去，取得貨幣；然后把借貸資本連本帶利還給貨幣資本家，自己只把借貸資本連本帶利還給貨幣資本家，自己只剩下一部分利潤。其過程用式子表示為：剩下一部分利潤。其過程用式子表示為：n pmng-g-w a-p-w-g-gn其中其

6、中g代表貨幣，代表貨幣，w代表商品，代表商品，pm代表生產(chǎn)代表生產(chǎn)資料，資料，a代表勞動力，代表勞動力，p代表生產(chǎn)過程，代表生產(chǎn)過程，“,”代代表增值部分。表增值部分。2021-11-47第一節(jié)第一節(jié) 利息的本質(zhì)利息的本質(zhì)n可見，從貨幣所有者和貨幣使用者雙可見，從貨幣所有者和貨幣使用者雙重角度看，利息決不是貨幣本身生出重角度看，利息決不是貨幣本身生出來的果實，不是在再生產(chǎn)過程以外的來的果實，不是在再生產(chǎn)過程以外的借貸活動中產(chǎn)生的，也不是在購買生借貸活動中產(chǎn)生的，也不是在購買生產(chǎn)要素和銷售產(chǎn)成品的流通過程中產(chǎn)產(chǎn)要素和銷售產(chǎn)成品的流通過程中產(chǎn)生的，而是生產(chǎn)過程的產(chǎn)物，是產(chǎn)業(yè)生的，而是生產(chǎn)過程的產(chǎn)物

7、，是產(chǎn)業(yè)工人在生產(chǎn)中創(chuàng)造的歸貨幣所有者占工人在生產(chǎn)中創(chuàng)造的歸貨幣所有者占有的剩余價值的一部分。有的剩余價值的一部分。2021-11-48第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述 利率是衡量利息水平高低的指利率是衡量利息水平高低的指標，也是經(jīng)濟中最受關注的一個經(jīng)標，也是經(jīng)濟中最受關注的一個經(jīng)濟變量。本節(jié)將重點討論利率的含濟變量。本節(jié)將重點討論利率的含義、計算方法及其運用。義、計算方法及其運用。2021-11-49第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n一、利率的概念一、利率的概念n是指借貸期內(nèi)所形成的利息是指借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率，它額與所貸資金額的比率，它反映利息水平的高低，使衡反映利息水平的

8、高低，使衡量借貸資本增值程度的數(shù)量量借貸資本增值程度的數(shù)量指標。指標。2021-11-410二、利率的表示方法二、利率的表示方法n 利息率的表示方法有年利率、月利率利息率的表示方法有年利率、月利率和日利率。和日利率。 n年利率是以年為單位計算利息年利率是以年為單位計算利息,一般以本一般以本金的百分之幾表示，如年息金的百分之幾表示，如年息3%，即本金，即本金100元，每年利息元，每年利息3元；元；n月利率是以月為單計算利息月利率是以月為單計算利息,一般以本金一般以本金的千分之幾表示，如月息的千分之幾表示，如月息3 ，即指本，即指本金金1000元，每月利息元，每月利息3元；日利率是以元；日利率是以

9、日為單位計算利息日為單位計算利息,一般以本金的萬分之一般以本金的萬分之及表示，如日息及表示，如日息3%.%，指本金，指本金10000元，元，每日利息每日利息3元。元。2021-11-411二、利率的表示方法二、利率的表示方法n在我國的經(jīng)濟生活中在我國的經(jīng)濟生活中,習慣以習慣以”厘厘”作為利率的計算單位。作為利率的計算單位?！袄謇濉钡倪\的運用在不同的場合有不同的內(nèi)涵。如用在不同的場合有不同的內(nèi)涵。如年息年息10厘，指百分之十；月息厘，指百分之十；月息10厘，指千分之十；日息厘，指千分之十；日息10厘，則指厘，則指萬分之十。這三種利率在實際生活萬分之十。這三種利率在實際生活中都有廣泛運用，但以年率

10、為主。中都有廣泛運用，但以年率為主。2021-11-412第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n三、利率的形式利率的形式：（利率體系）（利率體系）n利率是一個復雜的經(jīng)濟變量系統(tǒng)，利率是一個復雜的經(jīng)濟變量系統(tǒng)，現(xiàn)實經(jīng)濟體系中，利率行行色色、現(xiàn)實經(jīng)濟體系中，利率行行色色、多種多樣，且以某種形式存在，到多種多樣，且以某種形式存在，到目前為止，我國現(xiàn)行的利率就達幾目前為止，我國現(xiàn)行的利率就達幾百種，發(fā)達國家的利率種類就更為百種，發(fā)達國家的利率種類就更為繁多。人們可以從不同的角度考察繁多。人們可以從不同的角度考察利率，使其有各種各樣的形式。利率，使其有各種各樣的形式。2021-11-413第二節(jié)第二節(jié) 利率概

11、述利率概述n(一一)、名義利率與實際利率：（按照是、名義利率與實際利率：（按照是否包含通貨膨脹因素分類）否包含通貨膨脹因素分類）n 在存在通貨膨脹、物價上漲的經(jīng)濟環(huán)在存在通貨膨脹、物價上漲的經(jīng)濟環(huán)境中，利率便有了名義利率與實際利率境中，利率便有了名義利率與實際利率的區(qū)別。的區(qū)別。n名義利率也稱貨幣利率，是指市場現(xiàn)行名義利率也稱貨幣利率，是指市場現(xiàn)行的利率，通常指借貸契約和有價證券上的利率，通常指借貸契約和有價證券上載明的利息率。它是投資者根據(jù)借貸契載明的利息率。它是投資者根據(jù)借貸契約應該收到的利息率或債務人應該支付約應該收到的利息率或債務人應該支付的利率。即我們平時所指的利率。如我的利率。即我

12、們平時所指的利率。如我國一年期儲蓄存款的利率為國一年期儲蓄存款的利率為4.14%，這，這就是名義利率。就是名義利率。2021-11-414第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n實際利率：是在名義利率剔除通貨膨?qū)嶋H利率：是在名義利率剔除通貨膨脹因素后的真實利率，用公式表示為：脹因素后的真實利率，用公式表示為：i=r-pn其中，其中，i為實際利率，為實際利率，r為名義利率，為名義利率，p為通貨膨脹率。為通貨膨脹率。n在現(xiàn)實中，名義利率和實際利率經(jīng)常在現(xiàn)實中，名義利率和實際利率經(jīng)常出現(xiàn)不一致。這樣，對借貸雙方會造出現(xiàn)不一致。這樣，對借貸雙方會造成不同影響。比如，當實際利率為負成不同影響。比如，當實際利率為

13、負時，貸款人就不愿意發(fā)放貸款，而借時，貸款人就不愿意發(fā)放貸款，而借款人卻有強烈的借款動機?？钊藚s有強烈的借款動機。2021-11-415第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n判斷利率水平是高是低，不能只看判斷利率水平是高是低，不能只看名義利率，而必須以實際利率為依名義利率，而必須以實際利率為依據(jù)。據(jù)。1994年的一年期定期存款利率年的一年期定期存款利率為為10.98%，絕對水平很高，但在兩，絕對水平很高，但在兩位數(shù)通貨膨脹下，實際利率還相當位數(shù)通貨膨脹下，實際利率還相當?shù)?。低?021-11-416案例分析案例分析1：通貨膨脹與保值貼補：通貨膨脹與保值貼補n 當通貨膨脹率很高時，實際利率將遠遠當通貨

14、膨脹率很高時，實際利率將遠遠低于名義利率。由于人們往往關心的是低于名義利率。由于人們往往關心的是實際利率，因此若名義利率不能隨通貨實際利率，因此若名義利率不能隨通貨膨脹率進行相應的調(diào)整，人們儲蓄的積膨脹率進行相應的調(diào)整，人們儲蓄的積極性就會受到很大的打擊。比如在極性就會受到很大的打擊。比如在1988年，中國的通貨膨脹率高達年，中國的通貨膨脹率高達18.5，而，而當時銀行存款的利率遠遠低于物價上漲當時銀行存款的利率遠遠低于物價上漲率，所以在率，所以在1988年的前三個季度，居民年的前三個季度，居民在銀行的儲蓄不僅沒給存款者帶來收入，在銀行的儲蓄不僅沒給存款者帶來收入，就連本金的實際購買力也在日益

15、下降。就連本金的實際購買力也在日益下降。老百姓的反應就是到銀行排隊取款，然老百姓的反應就是到銀行排隊取款，然后搶購，以保護自己的財產(chǎn)，因此就發(fā)后搶購，以保護自己的財產(chǎn)，因此就發(fā)生了生了1988年夏天銀行擠兌和搶購之風，年夏天銀行擠兌和搶購之風，銀行存款急劇減少。銀行存款急劇減少。2021-11-417案例分析案例分析1：通貨膨脹與保值貼補：通貨膨脹與保值貼補 表表1-1 中國的銀行系統(tǒng)對三年定期存款的保值率中國的銀行系統(tǒng)對三年定期存款的保值率( () ) 來源：來源：中國金融年鑒中國金融年鑒(1990)(1990) 季度季度 年利率年利率 通貨膨脹補貼率通貨膨脹補貼率 總名義利率總名義利率19

16、88.4 9.71 7.28 16.991988.4 9.71 7.28 16.991989.1 13.14 12.71 25.851989.1 13.14 12.71 25.851989.2 13.14 12.59 25.731989.2 13.14 12.59 25.731989.3 13.14 13.64 26.781989.3 13.14 13.64 26.781989.4 13.14 8.36 21.501989.4 13.14 8.36 21.502021-11-418案例分析案例分析1：通貨膨脹與保值貼補：通貨膨脹與保值貼補n 針對這一現(xiàn)象，中國的銀行系統(tǒng)于針對這一現(xiàn)象，中國的銀

17、行系統(tǒng)于1988年第四季度推出了保值存款，將名年第四季度推出了保值存款，將名義利率大幅度提高，并對通貨膨脹所帶義利率大幅度提高，并對通貨膨脹所帶來的損失進行補償。表來的損失進行補償。表a給出了給出了1988年年第四季度到第四季度到1989年第四季度中國的銀行年第四季度中國的銀行系統(tǒng)三年保值存款的年利率、保值貼補系統(tǒng)三年保值存款的年利率、保值貼補率和總名義利率，其中總名義利率等于率和總名義利率，其中總名義利率等于年利率和通貨膨脹補貼之和。保值貼補年利率和通貨膨脹補貼之和。保值貼補措施使得存款實際利率重新恢復到正數(shù)措施使得存款實際利率重新恢復到正數(shù)水平。水平。2021-11-419案例分析案例分析

18、1：通貨膨脹與保值貼補：通貨膨脹與保值貼補n以以1989年第四季度到期的三年定期存款年第四季度到期的三年定期存款為例，從為例，從1988年年9月月10日日(開始實行保值開始實行保值貼補政策的時間貼補政策的時間)到存款人取款這段時間到存款人取款這段時間內(nèi)的總名義利率為內(nèi)的總名義利率為21.5，而這段時間，而這段時間內(nèi)的通貨膨脹率，如果按照內(nèi)的通貨膨脹率，如果按照1989年的全年的全國商品零售物價上漲率來計算的話，僅國商品零售物價上漲率來計算的話，僅為為17.8，因此實際利率為，因此實際利率為3.7。實際。實際利率的上升使存款人的利益得到了保護，利率的上升使存款人的利益得到了保護，他們又開始把錢存

19、入銀行，使存款下滑他們又開始把錢存入銀行，使存款下滑的局面很快得到了扭轉。的局面很快得到了扭轉。2021-11-420案例分析案例分析1：通貨膨脹與保值貼補：通貨膨脹與保值貼補n思考：如何正確理解名義利率與實思考：如何正確理解名義利率與實際利率？際利率？2021-11-421第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n(二二)固定利率與浮動利率：（按照借貸固定利率與浮動利率：（按照借貸起內(nèi)利率是否調(diào)整分類）起內(nèi)利率是否調(diào)整分類）n固定利率：是指在整個借貸期內(nèi)不做固定利率：是指在整個借貸期內(nèi)不做調(diào)整的利率。固定利率具有簡便易行、調(diào)整的利率。固定利率具有簡便易行、便于計算借貸成本的優(yōu)點，適用于短便于計算借貸成

20、本的優(yōu)點，適用于短期借款。當借貸期較長或市場利率多期借款。當借貸期較長或市場利率多變的時，借貸雙方都面臨利率變動的變的時，借貸雙方都面臨利率變動的風險。尤其是對長期放款的債權人回風險。尤其是對長期放款的債權人回帶來較大的損失。因此帶來較大的損失。因此,越來越多的借越來越多的借貸，尤其是長期借貸，往往采用浮動貸，尤其是長期借貸，往往采用浮動利率。利率。2021-11-422第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n浮動利率：是指在借貸期內(nèi)利率不浮動利率：是指在借貸期內(nèi)利率不固定，隨借貸資金供求關系與市場固定，隨借貸資金供求關系與市場利率變化而定期調(diào)整的利率。它適利率變化而定期調(diào)整的利率。它適用于借貸期較長

21、、市場利率多變的用于借貸期較長、市場利率多變的借貸關系。借貸關系。n當市場利率趨于下跌時，實行浮動當市場利率趨于下跌時，實行浮動利率有利于債務人而不利于債權人；利率有利于債務人而不利于債權人；在市場利率趨于上升時，實行浮動在市場利率趨于上升時，實行浮動利率有利于債券人而不利于債務人。利率有利于債券人而不利于債務人。2021-11-423第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n(三三)基準利率與市場利率、官定利基準利率與市場利率、官定利率與公定利率：率與公定利率：（按照決定利率按照決定利率的主體分類）的主體分類）n基準利率：是由一個國家中央銀基準利率：是由一個國家中央銀行直接制定和調(diào)整，在整個利率行直接

22、制定和調(diào)整，在整個利率體系中發(fā)揮基礎性作用的利率。體系中發(fā)揮基礎性作用的利率?；鶞世实淖儎訒鸾鹑谑袌龌鶞世实淖儎訒鸾鹑谑袌鏊欣实淖儎印Ｋ欣实淖儎?。2021-11-424第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n基準利率有兩層含義：一是基準利基準利率有兩層含義：一是基準利率決定著一個國家的金融市場的利率決定著一個國家的金融市場的利率水平，是金融機構系統(tǒng)制定存款率水平，是金融機構系統(tǒng)制定存款利率、貸款利率、有價證券利率的利率、貸款利率、有價證券利率的依據(jù)；二是基準利率表明中央銀行依據(jù)；二是基準利率表明中央銀行對當前金融市場貨幣供求的總體判對當前金融市場貨幣供求的總體判斷，基準利率的變化趨

23、勢引導著一斷，基準利率的變化趨勢引導著一個國家利率的總體變化方向。個國家利率的總體變化方向。2021-11-425第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n在市場經(jīng)濟國家主要指再貼現(xiàn)利率，在市場經(jīng)濟國家主要指再貼現(xiàn)利率，如美國聯(lián)邦儲備委員會公布的再體如美國聯(lián)邦儲備委員會公布的再體現(xiàn)利率，就是美國的基準利率。在現(xiàn)利率，就是美國的基準利率。在我國由于金融市場不夠發(fā)達，特別我國由于金融市場不夠發(fā)達，特別是商業(yè)票據(jù)還沒有成為信用工具的是商業(yè)票據(jù)還沒有成為信用工具的主體，再貼現(xiàn)利率的作用和影響力主體，再貼現(xiàn)利率的作用和影響力度有限，對信用規(guī)模調(diào)整的主要渠度有限，對信用規(guī)模調(diào)整的主要渠道之一是指中央銀行對各金融機構

24、道之一是指中央銀行對各金融機構的再貸款利率，它可以理解為我國的再貸款利率，它可以理解為我國目前的基準利率。目前的基準利率。2021-11-426第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n市場利率：是在借貸市場上由貨幣市場利率：是在借貸市場上由貨幣資金的供求關系直接決定的利率。資金的供求關系直接決定的利率。貨幣供大于求，市場利率下跌，反貨幣供大于求，市場利率下跌，反之，則上升。之，則上升。2021-11-427第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n市場利率包括兩方面的含義：其一，市場利率包括兩方面的含義：其一，市場利率受中央銀行基準利率的左市場利率受中央銀行基準利率的左右，基準利率的調(diào)整幅度影響市場右，基準利率

25、的調(diào)整幅度影響市場利率的總體水平；其二，市場利率利率的總體水平；其二，市場利率是借貸雙方商定的利率在金融市場是借貸雙方商定的利率在金融市場上的表現(xiàn)，因此，市場利率是貨幣上的表現(xiàn)，因此，市場利率是貨幣資金供求狀況變化的指示器，可以資金供求狀況變化的指示器，可以反映出資金市場的供求狀況，是國反映出資金市場的供求狀況，是國家制定利率的重要依據(jù)。家制定利率的重要依據(jù)。2021-11-428第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n官定利率官定利率：是一國政府金融管理部是一國政府金融管理部門或者中央銀行確定的利率，它是門或者中央銀行確定的利率，它是政府根據(jù)制定和執(zhí)行貨幣政策的需政府根據(jù)制定和執(zhí)行貨幣政策的需要和市

26、場利率的變動趨勢加以確定要和市場利率的變動趨勢加以確定的，代表了政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟的意向，的，代表了政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟的意向，是國家為了實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標的一是國家為了實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標的一種政策手段。種政策手段。2021-11-429第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n官定利率由兩種：一是在實行利率官定利率由兩種：一是在實行利率管制的國家，官定利率是指由中央管制的國家，官定利率是指由中央銀行統(tǒng)一制定的國內(nèi)金融資產(chǎn)的所銀行統(tǒng)一制定的國內(nèi)金融資產(chǎn)的所有利率，包括存款利率、貸款利率、有利率，包括存款利率、貸款利率、國債利率、公司債券利率、法定準國債利率、公司債券利率、法定準備金率、再貼現(xiàn)利率、再貸款利率備金率、再貼現(xiàn)

27、利率、再貸款利率等，是政府官方意志在金融領域中等，是政府官方意志在金融領域中的體現(xiàn)。的體現(xiàn)。2021-11-430第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n二是在實行利率市場化的國家，官二是在實行利率市場化的國家，官定利率是指由中央銀行直接決定的定利率是指由中央銀行直接決定的基準利率，主要指再貼現(xiàn)利率。我基準利率，主要指再貼現(xiàn)利率。我國目前實行利率管制，由中國人民國目前實行利率管制，由中國人民銀行代表官方統(tǒng)一制定國內(nèi)利率水銀行代表官方統(tǒng)一制定國內(nèi)利率水平和結構，報國務院批準后執(zhí)行。平和結構，報國務院批準后執(zhí)行。利率的浮動幅度和種類，也由中國利率的浮動幅度和種類，也由中國人民銀行統(tǒng)一規(guī)定。人民銀行統(tǒng)一規(guī)定

28、。2021-11-431第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n公定利率：是由非政府的金融行業(yè)公定利率：是由非政府的金融行業(yè)自律性組織（同業(yè)協(xié)會）確定的各自律性組織（同業(yè)協(xié)會）確定的各會員必須執(zhí)行的利率，如銀行公會會員必須執(zhí)行的利率，如銀行公會所確定的利率是行業(yè)公定利率，它所確定的利率是行業(yè)公定利率，它對會員銀行具有約束作用。對會員銀行具有約束作用。2021-11-432第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n官定利率和公定利率都不同程度地官定利率和公定利率都不同程度地反映了非市場力量對利率形成的干反映了非市場力量對利率形成的干預，官定利率主要代表國家政府的預，官定利率主要代表國家政府的經(jīng)濟發(fā)展意志和對金融市

29、場的判斷；經(jīng)濟發(fā)展意志和對金融市場的判斷；公定利率主要反映金融機構在某一公定利率主要反映金融機構在某一時期的平均利潤水平，對金融市場時期的平均利潤水平，對金融市場借貸關系的總體分析和認識。借貸關系的總體分析和認識。2021-11-433第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n在現(xiàn)代經(jīng)濟生活中，各國幾乎都形在現(xiàn)代經(jīng)濟生活中，各國幾乎都形成了官定利率、公定利率與市場利成了官定利率、公定利率與市場利率并存的局面。一方面市場利率的率并存的局面。一方面市場利率的變化能靈敏地反映出借貸資本的供變化能靈敏地反映出借貸資本的供求狀況，是制定官定利率、公定利求狀況，是制定官定利率、公定利率的重要依據(jù)；另一方面，市場利率

30、的重要依據(jù)；另一方面，市場利率又會隨著官定利率、公定利率的率又會隨著官定利率、公定利率的變化而變化。變化而變化。2021-11-434第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n在發(fā)達的市場經(jīng)濟國家，目前均以在發(fā)達的市場經(jīng)濟國家，目前均以市場利率為主，同時存在官定利率；市場利率為主，同時存在官定利率；在發(fā)展中國家，有較大范圍的官定在發(fā)展中國家，有較大范圍的官定利率，同時也有一定范圍的市場利利率，同時也有一定范圍的市場利率。我國目前利率的市場化程度較率。我國目前利率的市場化程度較低，基本上屬于官定利率，各種利低，基本上屬于官定利率，各種利率由中央銀行統(tǒng)一制定和管理。率由中央銀行統(tǒng)一制定和管理。2021-11

31、-435第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n(四四)短期利率與長期利率：（按期限）短期利率與長期利率：（按期限）n短期利率是指融資時間在短期利率是指融資時間在1年期以內(nèi)的利年期以內(nèi)的利息率。息率。n長期利率是指融資時間在長期利率是指融資時間在1年期以上的利年期以上的利息率。息率。n一般長期利率要高于短期利率，因為融資一般長期利率要高于短期利率，因為融資時間長，市場變化大，經(jīng)營風險大，導致時間長，市場變化大，經(jīng)營風險大，導致融資風險也就大；融資時間越長，使用借融資風險也就大；融資時間越長，使用借入資金經(jīng)營獲得的利潤越多，借者所應支入資金經(jīng)營獲得的利潤越多，借者所應支付的利息就應越多。付的利息就應越多

32、。2021-11-436第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n(五五) 存款利率與貸款利率：存款利率與貸款利率：n存款利率：是指客戶在銀行及其他存款利率：是指客戶在銀行及其他金融機構存款所獲得的利息與存款金融機構存款所獲得的利息與存款本金的比率。本金的比率。n貸款利率：是指銀行與其他金融機貸款利率：是指銀行與其他金融機構發(fā)放貸款所收取的利息與貸款本構發(fā)放貸款所收取的利息與貸款本金的比率。金的比率。2021-11-437第二節(jié)第二節(jié) 利率概述利率概述n存款利率的高低直接決定了存款存款利率的高低直接決定了存款人的利息收益與金融機構的融資人的利息收益與金融機構的融資成本，對金融機構集中社會資金成本，對金融

33、機構集中社會資金的數(shù)量有著重要影響，貸款利率的數(shù)量有著重要影響，貸款利率的高低直接決定金融機構的利息的高低直接決定金融機構的利息收入和借款人的籌資成本，影響收入和借款人的籌資成本，影響著借貸雙方的利益。存貸利差是著借貸雙方的利益。存貸利差是銀行收益的主要來源銀行收益的主要來源 。2021-11-438第三節(jié)第三節(jié) 利率的計量利率的計量n利息的計算方法有兩種：利息的計算方法有兩種：n一、單利法：是指僅按本金為基數(shù)計算利一、單利法：是指僅按本金為基數(shù)計算利息，本金所生利息不再加入本金重復計算息，本金所生利息不再加入本金重復計算利息。它的特點是對利息不再付息。利息。它的特點是對利息不再付息。n其計算

34、公式是：其計算公式是：ni=p.r.nns=p(1+r.n)n式中式中i為利息為利息,p為本金為本金,r為利息為利息,n為借貸期為借貸期限限,s為本利之和為本利之和.n例如例如:某銀行為客戶按某銀行為客戶按5%的年利率貸款的年利率貸款10萬萬元元,期限為期限為2年年,則利息額則利息額=10*5%*2=1萬元萬元,兩兩年后銀行收回的本利和年后銀行收回的本利和=10+1=11萬元萬元.2021-11-439第三節(jié)第三節(jié) 利率的計量利率的計量n二、復利法：指計算利息時，按一定期限（如一年二、復利法：指計算利息時，按一定期限（如一年或半年）將所生利息加入本金再計算下期利息，逐或半年）將所生利息加入本金

35、再計算下期利息，逐期滾算，俗稱期滾算，俗稱“利滾利利滾利”或或“驢打滾驢打滾”。如第一年。如第一年按照本金計息按照本金計息,年末所得利息并入本金年末所得利息并入本金;第二年按第一第二年按第一年年末年年末”本利和本利和”計息計息,年末所得利息再并入本金年末所得利息再并入本金,第第三年按第二年年末的三年按第二年年末的”本利和本利和”計息計息;如此類推。如此類推。n其計算公式為：其計算公式為：ns=p(1+r)nni=s-pn式中式中i為利息為利息,p為本金為本金,r為利息為利息,n為借貸期為借貸期限限,s為本利之和為本利之和.n如上例，銀行貸款給客戶的如上例，銀行貸款給客戶的10萬元，按照復利計算

36、，萬元，按照復利計算，第二年末的本利和為：第二年末的本利和為：s=10（1+5%）2=11.025萬萬元，而不是元，而不是11萬元。萬元。 2021-11-440第三節(jié)第三節(jié) 利率的計量利率的計量n 在西方國家中，存貸款利率基在西方國家中，存貸款利率基本上采用復利法計算利息。我國長本上采用復利法計算利息。我國長期以來不承認復利，改革開放以來，期以來不承認復利，改革開放以來，這種觀念已得到改變。我國現(xiàn)行的這種觀念已得到改變。我國現(xiàn)行的計息方法為存款利息按單利法計算，計息方法為存款利息按單利法計算，貸款利息按復利法計算。貸款利息按復利法計算。2021-11-441第三節(jié)第三節(jié) 利率的計量利率的計量

37、n終值與現(xiàn)值：終值與現(xiàn)值：n終值：經(jīng)濟學上將現(xiàn)在的貨幣資金在終值：經(jīng)濟學上將現(xiàn)在的貨幣資金在未來的價值稱為終值。即本利和為終未來的價值稱為終值。即本利和為終值。值。n由于利息成為貨幣資金增值的一般形由于利息成為貨幣資金增值的一般形態(tài)，而利率又決定著貨幣資金的增值態(tài)，而利率又決定著貨幣資金的增值程度，所以，任何一筆貨幣資金，不程度，所以，任何一筆貨幣資金，不論將作怎樣的運用，都可以根據(jù)利率論將作怎樣的運用，都可以根據(jù)利率計算出在未來某一時點上，將會為多計算出在未來某一時點上，將會為多少金額，即本利和將會是多少。終值少金額，即本利和將會是多少。終值的計算公式為：的計算公式為：s=p(1+r)n20

38、21-11-442第三節(jié)第三節(jié) 利率的計量利率的計量n如張三在銀行存款如張三在銀行存款100元，利率為元，利率為5%，一年后就變?yōu)橐荒旰缶妥優(yōu)?05元，二年后就變?yōu)樵旰缶妥優(yōu)?10.25元（元（100*（1+5%）2，那么現(xiàn)，那么現(xiàn)在張三的在張三的100元，一年后的終值就是元，一年后的終值就是105元，元，2年后的終值就是年后的終值就是110.25元。元。n終值的存在說明，即使沒有任何通貨終值的存在說明，即使沒有任何通貨膨脹的情況下，今年的膨脹的情況下，今年的1元錢要比明要比明年的年的1元錢值錢，道理很簡單，因為元錢值錢，道理很簡單，因為有利息存在。有利息存在。2021-11-443第三

39、節(jié)第三節(jié) 利率的計量利率的計量n現(xiàn)值：與終值對應的概念就是現(xiàn)值：與終值對應的概念就是“現(xiàn)值現(xiàn)值”，是指把未來某一時期的資金值，折算成現(xiàn)是指把未來某一時期的資金值，折算成現(xiàn)在時期的資金值，即未來某一時間的終值在時期的資金值，即未來某一時間的終值在當前的價值。在當前的價值。n如果我們知道在將來某一時點有一定金額如果我們知道在將來某一時點有一定金額的貨幣，把它看作是那時的本利和，按現(xiàn)的貨幣，把它看作是那時的本利和，按現(xiàn)行利率計算要取得這樣金額的本利和現(xiàn)在行利率計算要取得這樣金額的本利和現(xiàn)在必須具有的資金，這個推算出來的本金稱必須具有的資金，這個推算出來的本金稱為現(xiàn)值。求現(xiàn)值的方法實際上就是復利的為現(xiàn)

40、值。求現(xiàn)值的方法實際上就是復利的逆運算，也就是求終值的逆運算?，F(xiàn)值的逆運算，也就是求終值的逆運算?，F(xiàn)值的計算公式是：計算公式是：np=s/(1+r)n2021-11-444第三節(jié)第三節(jié) 利率的計量利率的計量n例如：三年后需要例如：三年后需要100000元的貨幣，元的貨幣，按年利率按年利率6%計算，則現(xiàn)在需要的本計算，則現(xiàn)在需要的本錢為多少錢為多少?n答案答案:p=s/(1+r)n=100000/（1+6%）3=83961.93（元）（元）2021-11-445第三節(jié)第三節(jié) 利率的計量利率的計量n求現(xiàn)值也稱貼現(xiàn)，所以，現(xiàn)值也稱貼求現(xiàn)值也稱貼現(xiàn)，所以，現(xiàn)值也稱貼現(xiàn)值，現(xiàn)值概念廣泛運用于投資決策現(xiàn)值

41、，現(xiàn)值概念廣泛運用于投資決策和財務管理中。比如，由于固定資產(chǎn)和財務管理中。比如，由于固定資產(chǎn)投資數(shù)額大，投資回收期長，評估項投資數(shù)額大，投資回收期長，評估項目投資效益不能不考慮貨幣的時間價目投資效益不能不考慮貨幣的時間價值，因此，在項目評估時，分析投資值，因此，在項目評估時，分析投資期的經(jīng)濟效益，應使用復利計算，用期的經(jīng)濟效益，應使用復利計算，用復利計算方法來比較投資項目投入與復利計算方法來比較投資項目投入與產(chǎn)出的關系。產(chǎn)出的關系。2021-11-446第三節(jié)第三節(jié) 利率的計量利率的計量n復利、終值、現(xiàn)值的概念表明，貨復利、終值、現(xiàn)值的概念表明，貨幣資金具有時間價值，即現(xiàn)在一個幣資金具有時間價

42、值，即現(xiàn)在一個單位的貨幣資金和未來一個單位的單位的貨幣資金和未來一個單位的貨幣資金所具有的價值是不同貨幣資金所具有的價值是不同的。2021-11-447第四節(jié)第四節(jié) 利率與經(jīng)濟利率與經(jīng)濟n一、決定和影響利率的主要因素一、決定和影響利率的主要因素q確定合理的利率水平是運用利率杠桿確定合理的利率水平是運用利率杠桿調(diào)節(jié)經(jīng)濟的關鍵環(huán)節(jié)。然而，利率水調(diào)節(jié)經(jīng)濟的關鍵環(huán)節(jié)。然而，利率水平的確定并不是人們的單純主觀行為，平的確定并不是人們的單純主觀行為，必須遵循客觀經(jīng)濟規(guī)律的要求，綜合必須遵循客觀經(jīng)濟規(guī)律的要求，綜合考慮決定和影響水平的各種因素，并考慮決定和影響水平的各種因素，并根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和資金供求狀況

43、靈根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和資金供求狀況靈活調(diào)整。決定和影響利率的因素非常活調(diào)整。決定和影響利率的因素非常復雜，制定和調(diào)整利率水平時主要應復雜，制定和調(diào)整利率水平時主要應考慮的因素有：考慮的因素有：2021-11-448一、決定和影響利率的主要因素一、決定和影響利率的主要因素n1、平均利潤率平均利潤率n 利息來源于生產(chǎn)過程中創(chuàng)造的利利息來源于生產(chǎn)過程中創(chuàng)造的利潤。因此，平均利潤率的高低成為潤。因此，平均利潤率的高低成為決定和影響利息率變化的最基本的決定和影響利息率變化的最基本的因素。在通常情況下，利息率總是因素。在通常情況下，利息率總是在零和平均利潤率之間擺動。在零和平均利潤率之間擺動。2021-11

44、-449一、決定和影響利率的主要因素一、決定和影響利率的主要因素n2、資金的供求和競爭狀況資金的供求和競爭狀況n 利率作為借貸資金的價格，遵循利率作為借貸資金的價格，遵循“價格取決于市場供求價格取決于市場供求”的一般規(guī)的一般規(guī)律，也取決于市場資金律，也取決于市場資金 的供求和競的供求和競爭狀況。爭狀況。2021-11-450一、決定和影響利率的主要因素一、決定和影響利率的主要因素n3、通貨膨脹預期、通貨膨脹預期n 在通貨膨脹率預期上升時，市場在通貨膨脹率預期上升時，市場利率會有很強的上升趨勢；在通貨利率會有很強的上升趨勢；在通貨膨脹率預期下降時，市場利率水平膨脹率預期下降時，市場利率水平也趨于

45、下降。因為也趨于下降。因為n1、通貨膨脹的發(fā)生必然會引起貨、通貨膨脹的發(fā)生必然會引起貨幣貶值從而使貨幣資金的本金和利幣貶值從而使貨幣資金的本金和利息遭受損失，為了彌補這一損失，息遭受損失，為了彌補這一損失，貸款人必然要求借款人提高利率水貸款人必然要求借款人提高利率水平。平。2021-11-451一、決定和影響利率的主要因素一、決定和影響利率的主要因素n2、實際利率等于名義利率減去通貨膨脹、實際利率等于名義利率減去通貨膨脹率，為了保持穩(wěn)定的利率水平，當預期通率，為了保持穩(wěn)定的利率水平，當預期通貨膨脹率上升時，名義利率也隨之上升。貨膨脹率上升時，名義利率也隨之上升。n例如：物價上漲，如果銀行的存款

46、利率低例如：物價上漲，如果銀行的存款利率低于物價上漲率，其實際利率就是負利率。于物價上漲率，其實際利率就是負利率。這樣，在銀行存款不僅得不到實際收益，這樣，在銀行存款不僅得不到實際收益，甚至本金也會受到損失。在這種情況下，甚至本金也會受到損失。在這種情況下，人們將不會去存款。只有銀行利率高于物人們將不會去存款。只有銀行利率高于物價上漲率，才能起到吸引存款的作用。同價上漲率，才能起到吸引存款的作用。同樣，如果銀行的貸款利率低于物價上漲率，樣，如果銀行的貸款利率低于物價上漲率，其實際利率也是負利率。這樣，銀行貸款其實際利率也是負利率。這樣，銀行貸款不但得不到實際收益，甚至本金也會受到不但得不到實際

47、收益，甚至本金也會受到損失。在這種情況下，銀行處于虧損狀態(tài)。損失。在這種情況下，銀行處于虧損狀態(tài)。2021-11-452一、決定和影響利率的主要因素一、決定和影響利率的主要因素n3、當預期通貨膨脹率上升時，由于、當預期通貨膨脹率上升時，由于擔心借貸本金的實際價值減少，資金擔心借貸本金的實際價值減少，資金供給者往往會選擇股票、不動產(chǎn)等其供給者往往會選擇股票、不動產(chǎn)等其他更能抵消通貨膨脹損失的資產(chǎn)形式，他更能抵消通貨膨脹損失的資產(chǎn)形式，這樣資金市場的供給就會減少，造成這樣資金市場的供給就會減少，造成利率上升。利率上升。2021-11-453一、決定和影響利率的主要因素一、決定和影響利率的主要因素n

48、因此，通貨膨脹實際上屬于分配范疇，因此，通貨膨脹實際上屬于分配范疇，它對債權人來說是一種它對債權人來說是一種“無形稅收無形稅收”，對債務人來說是一種對債務人來說是一種“補償補償”。所以，。所以，在物價上漲時，應適當提高名義利率，在物價上漲時，應適當提高名義利率，使實際利率水平不至于太低，更不能使實際利率水平不至于太低，更不能為負數(shù)。為負數(shù)。2021-11-454一、決定和影響利率的主要因素一、決定和影響利率的主要因素n4、國家經(jīng)濟政策、國家經(jīng)濟政策n一國的貨幣、財政、匯率等方面一國的貨幣、財政、匯率等方面經(jīng)濟政策的實施，法規(guī)的制定以經(jīng)濟政策的實施，法規(guī)的制定以及各種社會習慣、偏好等社會因及各種

49、社會習慣、偏好等社會因素也會引起利率的變動。素也會引起利率的變動。2021-11-455一、決定和影響利率的主要因素一、決定和影響利率的主要因素n5、國際利率水平、國際利率水平n在開放的經(jīng)濟下，資本可以自由流在開放的經(jīng)濟下，資本可以自由流動，因而國際利率水平對國內(nèi)的動，因而國際利率水平對國內(nèi)的 利利率影響較大。率影響較大。2021-11-456二、利率的功能二、利率的功能n 利率是一個非常利率是一個非常 重要的經(jīng)濟變量，重要的經(jīng)濟變量，利率利率 的變動是引起生產(chǎn)、投資、的變動是引起生產(chǎn)、投資、消費、儲蓄的變動、經(jīng)濟擴張和收消費、儲蓄的變動、經(jīng)濟擴張和收縮的重要原因。隨著經(jīng)濟一體化和縮的重要原因

50、。隨著經(jīng)濟一體化和統(tǒng)一市場的形成，利率在調(diào)節(jié)宏觀統(tǒng)一市場的形成，利率在調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟、合理分配資源、迅速傳遞經(jīng)經(jīng)濟、合理分配資源、迅速傳遞經(jīng)濟信息方面具有強大的功能和作用。濟信息方面具有強大的功能和作用。2021-11-457二、利率的功能二、利率的功能n（一）調(diào)節(jié)功能（一）調(diào)節(jié)功能：利率變化能引起利率變化能引起社會經(jīng)濟多方面的變化社會經(jīng)濟多方面的變化,利率的調(diào)節(jié)利率的調(diào)節(jié)功能主要是通過協(xié)調(diào)國家、企業(yè)和功能主要是通過協(xié)調(diào)國家、企業(yè)和個人三者的利益來實現(xiàn)。它不僅能個人三者的利益來實現(xiàn)。它不僅能調(diào)節(jié)微觀經(jīng)濟活動，而且能調(diào)節(jié)宏調(diào)節(jié)微觀經(jīng)濟活動，而且能調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟運行，利率的調(diào)節(jié)功能主要觀經(jīng)濟運行，利率

51、的調(diào)節(jié)功能主要表現(xiàn)在三個方面：表現(xiàn)在三個方面：2021-11-458二、利率的功能二、利率的功能n1、調(diào)節(jié)微觀經(jīng)濟活動、調(diào)節(jié)微觀經(jīng)濟活動n 利率上升導致投資效益下降，消費成利率上升導致投資效益下降，消費成本增加，人們便會減少投資和消費而增本增加，人們便會減少投資和消費而增加儲蓄，這樣貨幣需求和信貸需求都會加儲蓄，這樣貨幣需求和信貸需求都會下降，使經(jīng)濟處于收縮狀態(tài)；反之，若下降，使經(jīng)濟處于收縮狀態(tài)；反之，若利率下降，則會導致貨幣需求和信貸需利率下降，則會導致貨幣需求和信貸需求增加，使經(jīng)濟處于擴張狀態(tài)。利率對求增加，使經(jīng)濟處于擴張狀態(tài)。利率對微觀經(jīng)濟活動的調(diào)節(jié)還表現(xiàn)在調(diào)節(jié)企業(yè)微觀經(jīng)濟活動的調(diào)節(jié)還表

52、現(xiàn)在調(diào)節(jié)企業(yè)的經(jīng)營管理活動，誘導企業(yè)講求資金的的經(jīng)營管理活動，誘導企業(yè)講求資金的使用效益。使用效益。2021-11-459二、利率的功能二、利率的功能q2、調(diào)節(jié)生產(chǎn)結構，從而調(diào)節(jié)社、調(diào)節(jié)生產(chǎn)結構，從而調(diào)節(jié)社會生產(chǎn)比例會生產(chǎn)比例q 利率引導資金流向的功能會利率引導資金流向的功能會使信貸資金從效益差的企業(yè)流使信貸資金從效益差的企業(yè)流向效益好的企業(yè)，從而優(yōu)化了向效益好的企業(yè)，從而優(yōu)化了生產(chǎn)結構。生產(chǎn)結構。2021-11-460二、利率的功能二、利率的功能q3、調(diào)節(jié)貨幣資金的均衡：表現(xiàn)在調(diào)節(jié)貨幣資金的均衡：表現(xiàn)在:q存款利率的高低直接影響銀行的存存款利率的高低直接影響銀行的存款規(guī)?？钜?guī)模,對實現(xiàn)社會購

53、買力與商品可對實現(xiàn)社會購買力與商品可供量的平衡有調(diào)節(jié)作用供量的平衡有調(diào)節(jié)作用;q貸款利率的高低直接影響銀行的貸貸款利率的高低直接影響銀行的貸款規(guī)?？钜?guī)模,決定貨幣供應量決定貨幣供應量,對穩(wěn)定幣對穩(wěn)定幣值有重要作用值有重要作用;q利率的高低還直接影響企業(yè)的生產(chǎn)利率的高低還直接影響企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營狀況規(guī)模和經(jīng)營狀況,進而影響社會商品進而影響社會商品的供應總量和結構的供應總量和結構,對貨幣正常流通對貨幣正常流通有重要作用。有重要作用。2021-11-461二、利率的功能二、利率的功能n（二）分配功能：利率的分配功能主（二）分配功能：利率的分配功能主要表現(xiàn)在資金分配和收入分配兩個方要表現(xiàn)在資金分配

54、和收入分配兩個方面：面：q1、利率對資金分配的影響、利率對資金分配的影響n 資金資源的合理配置是一個非常重資金資源的合理配置是一個非常重要的問題，而利率在資金配置上發(fā)揮要的問題，而利率在資金配置上發(fā)揮著重要作用。在這一過程中，利率的著重要作用。在這一過程中，利率的變化必然引起資金的相應變動，從而變化必然引起資金的相應變動，從而引起資源的再分配，最后導致產(chǎn)業(yè)結引起資源的再分配，最后導致產(chǎn)業(yè)結構和產(chǎn)品結構的調(diào)整。構和產(chǎn)品結構的調(diào)整。2021-11-462二、利率的功能二、利率的功能q2、利率對收入的再分配功能、利率對收入的再分配功能n利率同價格、財政、稅收和勞物收費利率同價格、財政、稅收和勞物收費

55、一樣，是國民收入再分配杠桿。利率一樣，是國民收入再分配杠桿。利率的變動，能夠引起國民收入比例的改的變動，能夠引起國民收入比例的改變，從而調(diào)節(jié)國家、企業(yè)、金融機構變，從而調(diào)節(jié)國家、企業(yè)、金融機構和居民的利益。和居民的利益。2021-11-463二、利率的功能二、利率的功能n（三）傳遞導向功能：利率的導向三）傳遞導向功能：利率的導向功能，主要體現(xiàn)在資金流向上的功能，主要體現(xiàn)在資金流向上的引導和人們選擇金融資產(chǎn)上的引引導和人們選擇金融資產(chǎn)上的引導兩個方面。導兩個方面。n1、利率引導資金流向、利率引導資金流向n主要是通過資金市場上的貨幣資主要是通過資金市場上的貨幣資金供求關系來調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結構。金供求關系

56、來調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結構。2021-11-464二、利率的功能二、利率的功能n2、利率引導金融資產(chǎn)的選擇、利率引導金融資產(chǎn)的選擇n在金融產(chǎn)品多樣化的條件下，利率必然在金融產(chǎn)品多樣化的條件下，利率必然成為引導投資者選擇金融資產(chǎn)的有效杠成為引導投資者選擇金融資產(chǎn)的有效杠桿。投資者在金融資產(chǎn)的選擇過程中，桿。投資者在金融資產(chǎn)的選擇過程中，通常是在安全的前提下考慮收益的高低。通常是在安全的前提下考慮收益的高低。如果金融產(chǎn)品的安全性相同，那么利率如果金融產(chǎn)品的安全性相同，那么利率對金融資產(chǎn)選擇的引導作用就非常明顯，對金融資產(chǎn)選擇的引導作用就非常明顯，因為利率與金融資產(chǎn)的收益性密切相關。因為利率與金融資產(chǎn)的收益性密

57、切相關。如果某金融資產(chǎn)的安全性和流動性較差，如果某金融資產(chǎn)的安全性和流動性較差，那么資產(chǎn)的設計者可以通過增強該資產(chǎn)那么資產(chǎn)的設計者可以通過增強該資產(chǎn)的收益性來補償這一不足，即提高利率的收益性來補償這一不足，即提高利率來吸引投資者。來吸引投資者。2021-11-465三、利率的市場化n 20世紀世紀70年代以后，隨著經(jīng)濟國際化年代以后，隨著經(jīng)濟國際化發(fā)展和金融市場的不斷創(chuàng)新，利率管制發(fā)展和金融市場的不斷創(chuàng)新，利率管制所帶來的弊端日益明顯，各國政府越來所帶來的弊端日益明顯，各國政府越來越認識到應該還利率以市場的本性。越認識到應該還利率以市場的本性。80年代開始的金融自由化成為世界性趨勢，年代開始的

58、金融自由化成為世界性趨勢，金融自由化的核心之一，就是放棄利率金融自由化的核心之一，就是放棄利率管制。管制。1986年美國首先放開了利率，西年美國首先放開了利率，西歐國家和日本緊跟其后，到了歐國家和日本緊跟其后，到了20世紀世紀90年代，市場經(jīng)濟國家相繼放棄了利率管年代，市場經(jīng)濟國家相繼放棄了利率管制，實行利率市場化。制，實行利率市場化。2021-11-466三、利率的市場化n（一）利率市場化的含義（一）利率市場化的含義n利率管制：國家對直接融資和間利率管制：國家對直接融資和間接融資活動中的利率實行統(tǒng)一的接融資活動中的利率實行統(tǒng)一的管理，由管理機構根據(jù)宏觀經(jīng)濟管理，由管理機構根據(jù)宏觀經(jīng)濟發(fā)展的需

59、要和對金融形勢的判斷，發(fā)展的需要和對金融形勢的判斷，制定各種利率，各金融機構必須制定各種利率，各金融機構必須遵照執(zhí)行。遵照執(zhí)行。2021-11-467三、利率的市場化n利率市場化：是指在一個市場經(jīng)濟中，利率市場化：是指在一個市場經(jīng)濟中，利率水平由經(jīng)濟主體自由決定的過程。利率水平由經(jīng)濟主體自由決定的過程。即國家只控制基準利率，其他利率基即國家只控制基準利率，其他利率基本放開，由市場的資金供求關系確定。本放開，由市場的資金供求關系確定。形成多樣化的利率體系和市場競爭機形成多樣化的利率體系和市場競爭機制。制。 具體來講，利率市場化是指存具體來講，利率市場化是指存貸款利率由各商業(yè)銀行根據(jù)資金市場貸款利

60、率由各商業(yè)銀行根據(jù)資金市場的供求變化來自主調(diào)節(jié)，是一種以中的供求變化來自主調(diào)節(jié)，是一種以中央銀行利率為核心、由市場利率供求央銀行利率為核心、由市場利率供求關系決定的市場利率體系；也關系決定的市場利率體系；也 就是由就是由金融市場資金供求關系決定利率水平金融市場資金供求關系決定利率水平和結構的機制。和結構的機制。2021-11-468三、利率的市場化n n 實行利率市場化的國家，中央銀行實行利率市場化的國家，中央銀行放棄了對市場利率的管制，通過調(diào)整放棄了對市場利率的管制，通過調(diào)整基準利率間接影響和引導市場利率，基準利率間接影響和引導市場利率，由金融交易雙方直接決定某一金融資由金融交易雙方直接決定