財務(wù)管理實戰(zhàn)公司投資經(jīng)營計劃

1、目 錄一、海容股份有限公司的基本情況1（一）公司簡介1（二）公司經(jīng)營狀況2（三）公司遠景規(guī)劃3二、公司經(jīng)營環(huán)境分析4（一）行業(yè)及產(chǎn)品情況分析4（二）市場銷售分析5（三）SWOT分析6（四）產(chǎn)品研發(fā)計劃8（五）生產(chǎn)能力分析11三、編制公司的財務(wù)預(yù)算15（一）籌資計劃16（二）預(yù)計財務(wù)報表17海容股份有限公司投資經(jīng)營計劃在全球經(jīng)濟一體化的大趨勢下，商業(yè)領(lǐng)域?qū)τ跁芾?、懂?jīng)營、具有決策能力、創(chuàng)新意識和開拓精神的企業(yè)經(jīng)營管理人才需求迫切。企業(yè)經(jīng)營實戰(zhàn)演練模型通過模擬一個激烈競爭的商業(yè)環(huán)境，將經(jīng)營過程中的企業(yè)戰(zhàn)略、資金籌集、市場營銷、產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)組織、設(shè)備投資與改造、財務(wù)核算與管理等眾多方面的管理知識

2、與技能融會其中，旨在培養(yǎng)學(xué)員根據(jù)實際情況作出適當(dāng)決策的能力、自主創(chuàng)新能力以及運用所學(xué)知識進行企業(yè)經(jīng)營的綜合能力，為參與未來的商業(yè)競爭打好基礎(chǔ)。在此我們將以海容股份有限公司為例，以該模型為輔助工具，提供一份詳細的經(jīng)營計劃。一、海容股份有限公司的基本情況（一）公司簡介海容股份有限公司（以下簡稱海容）是一個典型的本地企業(yè)，經(jīng)營狀況良好。目前以Beryl為主打產(chǎn)品，含有較新的技術(shù)，在本地市場的銷售狀況還算不錯。但是，受金融危機的影響，原來管理層保守的經(jīng)營模式在未來激烈的競爭市場可能會被淘汰。因而，董事會決定引入新的管理層，對企業(yè)的經(jīng)營模式進行變革，使企業(yè)發(fā)展成為更有潛力的實體。公司針對新的管理層，重新

3、進行了部門設(shè)置及職能定位。總裁CEO財務(wù)科CFO生產(chǎn)科CMO業(yè)務(wù)科COO研發(fā)部CTO企劃部CIO資金運營會計核算分析市場需求制定生產(chǎn)計劃開拓市場產(chǎn)品銷售產(chǎn)品研發(fā)搜集市場信息、情報分析圖1 機構(gòu)設(shè)置圖如圖1所示，公司下設(shè)財務(wù)科、生產(chǎn)科、業(yè)務(wù)科、研發(fā)部、企劃部，其中公司CEO對所有部門負總責(zé)，組織制定企業(yè)的戰(zhàn)略決策；CFO主管財務(wù)科，負責(zé)財務(wù)管理、資金運作以及會計核算工作，財務(wù)總監(jiān)助理協(xié)助財務(wù)總監(jiān)，具體安排資金運作以及會計核算工作；生產(chǎn)科由生產(chǎn)總監(jiān)CMO把控，負責(zé)產(chǎn)品生產(chǎn)及物資采購，嚴(yán)格控制庫存，使生產(chǎn)線達到最高的利用率；營銷總監(jiān)COO對業(yè)務(wù)科負責(zé)，主要負責(zé)市場開拓和產(chǎn)品銷售工作；研發(fā)部主管由研發(fā)

4、總監(jiān)CTO擔(dān)任，負責(zé)新產(chǎn)品的研發(fā)及ISO認證工作；企劃部作為公司的情報部門對領(lǐng)導(dǎo)層的決策起著舉足輕重的作用。公司實行垂直管理，同時各部門監(jiān)督合作，共同促進公司的發(fā)展。（二）公司經(jīng)營狀況公司目前經(jīng)營狀況較好，其最近一期主要財務(wù)數(shù)據(jù)如表一。表一 資產(chǎn)負債表單位：百萬元資產(chǎn)期末數(shù)負債及所有者權(quán)益期末數(shù)流動資產(chǎn)：負債： 現(xiàn)金35 短期負債20 應(yīng)收賬款20 應(yīng)付賬款0 原材料4 應(yīng)交稅費3 產(chǎn)成品8 長期負債20 在制品6流動資產(chǎn)合計73負債合計43固定資產(chǎn)：所有者權(quán)益： 土地建筑凈值40 股東資本70 機器設(shè)備凈值12 以前年度利潤4 在建工程0 當(dāng)年凈利潤8固定資產(chǎn)合計52所有者權(quán)益合計82資產(chǎn)總

5、計125負債及權(quán)益總計125表中：應(yīng)收賬款2Q（Q表示季度）、3Q的各10M（M表示百萬元）；4Q的短期貸款20M、4Y的長期貸款20M。海容擁有新華廠房的價值為40M，該廠房擁有4條生產(chǎn)線：1條凈值為2M、2條凈值為3M的手工線和1條凈值為4M的半自動線，2條手工線和1條半自動線上分別有不同周期的Beryl在制品1個（1Q）、1個（2Q）、1個（1Q），每個價值2M；成品庫有4個已完工Beryl，每個價值2M；原材料有4個M1原料，每個價值1M；已下M1原料訂單2個。海容今后的發(fā)展將會怎樣，新任管理層將給出一個全新的投資經(jīng)營計劃。（三）公司遠景規(guī)劃新任管理層上任后針對本公司目前的發(fā)展模式及狀

6、況對公司的遠景進行了簡單規(guī)劃。三年開發(fā)完所有市場并爭取至少三個市場的話語權(quán)；不放棄Beryl產(chǎn)品的生產(chǎn)，同時研發(fā)Ruby和Sapphire產(chǎn)品，最終實現(xiàn)以Ruby為主打產(chǎn)品的導(dǎo)向；生產(chǎn)設(shè)備從手工線和半自動線逐步更換為全自動線，以提高產(chǎn)能。預(yù)計第一年實現(xiàn)銷售收入四千兩百萬元，爭取四年內(nèi)收回所有投資。同時確保在經(jīng)營期間以最低的籌資成本保持資金鏈的連續(xù)，實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。二、公司經(jīng)營環(huán)境分析（一）行業(yè)及產(chǎn)品情況分析 在經(jīng)濟全球化和信息化的推動下，海容所從事的高科技行業(yè)正面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，國內(nèi)同行的效仿以及外國競爭者的進入無非給企業(yè)帶來了更大的壓力，求變的趨勢成為一種必然。主打產(chǎn)品Beryl只可短

7、暫的占領(lǐng)市場，要想做到長足的發(fā)展，就要不斷研發(fā)、創(chuàng)新，實現(xiàn)產(chǎn)品的突破。 在此，我們根據(jù)市場上各種產(chǎn)品的發(fā)展趨勢對產(chǎn)品研發(fā)進行分析。Beryl產(chǎn)品目前在市場上的銷路還不錯，但是可以預(yù)見，在不久的將來激烈的競爭即將開始，除了國內(nèi)的同行，還有外國的競爭者。而且這些外國競爭者擁有更先進的研發(fā)技術(shù)和生產(chǎn)技術(shù)，如果企業(yè)不在產(chǎn)品上進行創(chuàng)新，將很容易落伍，但繼續(xù)投資可保本略有盈利。Crystal產(chǎn)品是Beryl產(chǎn)品的技術(shù)改進版，依海容目前的研發(fā)能力，如果持續(xù)投資將會在未來一年生產(chǎn)出Crystal，它繼承了Beryl產(chǎn)品的很多優(yōu)良特性，在一段時間內(nèi)可以為企業(yè)的發(fā)展帶來可觀利潤。Ruby產(chǎn)品是一個完全重新設(shè)計的產(chǎn)

8、品，采用了最新技術(shù)，在技術(shù)創(chuàng)新及環(huán)保方面產(chǎn)生了很大的飛躍，海容只要投資12M便可在一年半的時間內(nèi)研發(fā)出該產(chǎn)品，不過目前很難評估客戶針對這種新技術(shù)的態(tài)度。Sapphire產(chǎn)品被視為一個未來技術(shù)的產(chǎn)品，大家都存在著期望，然而它的市場何時才能形成還是一個完全未知的因素。針對這種新產(chǎn)品，海容公司只要投資就可以在兩年內(nèi)研發(fā)出，這期間研發(fā)費用大約需要16M。以上幾種產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)及加工費用如下：1.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)Beryl由一個M1組成，Crystal產(chǎn)品的生產(chǎn)需要一個Beryl和一個M2作為原材料，而Ruby由一個M2和兩個M3組成，Sapphire產(chǎn)品則需要一個M2、一個M4和兩個M3組合生產(chǎn)。2.產(chǎn)品計件加工

9、費用表二 產(chǎn)品計件加工費用表單位：百萬元產(chǎn)品手工線半自動全自動柔性線Beryl1111Crystal2111Ruby3211Sapphire4321結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和表二，Beryl的生產(chǎn)成本為2M，Crystal在4-5M左右，Ruby的成本為4-6M，Sapphire成本最高不超過8M。（二）市場銷售分析本地市場針對Beryl產(chǎn)品的需求開始減弱，而且利潤空間也開始下滑。不過在未來幾年中，還是有不少Beryl的需求，同時Crystal產(chǎn)品的需求也開始慢慢多起來。區(qū)域市場在未來幾年內(nèi)，Beryl產(chǎn)品有一定銷量，而Crystal產(chǎn)品銷量較多。不過，相比本地市場和國內(nèi)市場而言，區(qū)域市場的容量還是要低一

10、些。國內(nèi)市場的開拓需要兩年，開拓費用為2M。比起區(qū)域市場，國內(nèi)市場的容量有所增加。亞洲市場的開拓需要三年，同時每年需投資1M。因此針對其需求量的預(yù)測不能特別確定。該市場可能會有較高的容量，對于高技術(shù)含量的產(chǎn)品有較多的傾向性。國際市場的開拓需要四年的時間，每年同樣需投資1M。對于那些研發(fā)技術(shù)和設(shè)備相對落后的企業(yè)來說，該市場應(yīng)該是一個比較理想的發(fā)展空間，對于Beryl產(chǎn)品的需求較多，而且利潤空間較高。海容目前只擁有本地一個市場，為了進一步擴大生產(chǎn)，憑借其現(xiàn)在的經(jīng)濟實力，外加這幾個市場的開拓費用較低，公司將逐步開拓區(qū)域、國內(nèi)、亞洲、國際這幾個市場，實現(xiàn)產(chǎn)品國際化的目標(biāo)。下圖表示了未來幾個產(chǎn)品的發(fā)展趨

11、勢：01002003004005006007001234567年度銷售額（百萬元）BERYLCRYSTALRUBYSAPPHIRE圖2 市場容量發(fā)展趨勢圖總體來看，根據(jù)企業(yè)的實際情況可以比較準(zhǔn)確地預(yù)計1-3年的銷售情況，但由于市場存在很大的不確定性，4-7年的預(yù)計只能作為一個參考，可能蘊涵很大的變化性。四種產(chǎn)品在各個市場的銷量及單價預(yù)測見附錄一。（三）SWOT分析我們用SWOT分析方法分析生產(chǎn)各種產(chǎn)品的利弊：1.生產(chǎn)BerylStrengths優(yōu)勢生產(chǎn)技術(shù)成熟、成本低；在三年內(nèi)本地市場需求較大Weaknesses劣勢隨著時間的推移需求下降；單價逐年下滑，利潤空間變??；Opportunities

12、機會在國際市場的需求非常大且價格較高；作為Crystal產(chǎn)品的原材料，可以與Crystal生產(chǎn)廠家聯(lián)營，實現(xiàn)雙贏Threats威脅進入壁壘較小，競爭激烈；新產(chǎn)品的出現(xiàn)會不斷壓縮其發(fā)展空間圖3 Beryl產(chǎn)品SWOT分析圖2.生產(chǎn)CrystalStrengths優(yōu)勢是Beryl產(chǎn)品的技術(shù)改進版，特性優(yōu)良；市場需求較大且價格呈上升趨勢Weaknesses劣勢Crystal的結(jié)構(gòu)組成決定了必須確保一定的Beryl庫存，可能會導(dǎo)致產(chǎn)品積壓，也可能無法完成訂單；隨著時間推移價格下降Opportunities機會可以與Beryl生產(chǎn)廠家聯(lián)營，實現(xiàn)雙贏Threats威脅因為其是Beryl產(chǎn)品的改進版，所以新

13、產(chǎn)品的出現(xiàn)仍會壓縮其發(fā)展空間圖4 Crystal產(chǎn)品SWOT分析圖3.生產(chǎn)RubyStrengths優(yōu)勢擁有最新技術(shù)，又是環(huán)保產(chǎn)品；市場需求及價格一直呈上升趨勢，利潤空間較大Weaknesses劣勢客戶對本產(chǎn)品的態(tài)度不太明確Opportunities機會抓住國家大力提倡環(huán)保產(chǎn)品的機遇，順勢而上，開拓Ruby市場Threats威脅本產(chǎn)品發(fā)展勢頭良好的趨勢會隨著時間慢慢變得明朗，更多的企業(yè)可能會轉(zhuǎn)產(chǎn)生產(chǎn)該產(chǎn)品，競爭壓力較大圖5 Ruby產(chǎn)品SWOT分析圖4.生產(chǎn)SapphireStrengths優(yōu)勢具有非常前衛(wèi)的技術(shù)，隨著產(chǎn)品的完善，市場需求和單價會逐步上升，發(fā)展?jié)摿^大Weaknesses劣勢市

14、場很多因素都是未知數(shù)Opportunities機會對于資金充足的企業(yè)，可以嘗試開拓這片肥沃的未來市場Threats威脅太多不確定因素可能會導(dǎo)致生產(chǎn)廠家中途放棄生產(chǎn)圖6 Sapphire產(chǎn)品SWOT分析圖（四）產(chǎn)品研發(fā)計劃1.研發(fā)產(chǎn)品定位從圖2中我們可以看到，市場對Beryl的需求比較穩(wěn)定，但有逐年減弱的趨勢，而Ruby卻一直需求旺盛，Crystal在第四年達到了市場飽和，Sapphire產(chǎn)品發(fā)展?jié)摿o限，后期需求不斷增加。再結(jié)合SWOT分析，新任管理層經(jīng)研究決定，繼續(xù)Beryl產(chǎn)品的生產(chǎn)，并從第一年開始投資12M研發(fā)Ruby產(chǎn)品，歷經(jīng)一年半時間投產(chǎn)上市。在保持資金充足的情況下，在第二年初進行S

15、apphire產(chǎn)品的研發(fā)，投資16M并在兩年內(nèi)產(chǎn)出成品。管理層之所以放棄選擇Crystal產(chǎn)品的研發(fā)主要是考慮到該產(chǎn)品要以Beryl為原材料，生產(chǎn)成本較高，且只能在短期內(nèi)給企業(yè)帶來利潤，不適合長期投資。其具體投資情況見表三。 表三 產(chǎn)品研發(fā)費用單位：百萬元項目第一年第二年第三年Beryl000Ruby840Sapphire088合計8128針對研發(fā)的產(chǎn)品所在各個市場的銷量和單價預(yù)測，可以看到Beryl在本地市場前幾年需求較大，價格穩(wěn)定，但隨后需求下降，而國內(nèi)市場、亞洲市場和國際市場對其需求都有所增加，其中國際市場對Beryl的需求量超過了本地市場，且價格呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢；Ruby在各個市場

16、都有較大的需求，價格也相對穩(wěn)定呈增長趨勢，不過其在國內(nèi)市場和亞洲市場有較好的發(fā)展勢頭；綜合銷售預(yù)測及價格預(yù)測，Sapphire產(chǎn)品在區(qū)域市場將會給企業(yè)帶來更多的利潤。綜上分析，公司新任管理層決定第一年同時開發(fā)國內(nèi)市場、亞洲市場和國際市場，在第三年開發(fā)區(qū)域市場，其中Beryl產(chǎn)品主要銷售于本地市場和國際市場，國內(nèi)市場和亞洲市場主要以Ruby為主打產(chǎn)品，而區(qū)域市場以銷售Sapphire產(chǎn)品為主。在定位了研發(fā)的產(chǎn)品和開發(fā)的市場后，公司決定第二年開發(fā)ISO9000（1年）和ISO14000（2年）質(zhì)量認證，認證費用分別為1M、2M。表四 市場開拓及ISO認證費用單位：百萬元項目第一年第二年第三年第四年

17、區(qū)域市場0010國內(nèi)市場1100亞洲市場1110國際市場1111ISO90000100ISO140000110合計35412.廣告策略在該行業(yè)中,廣告投入在很大程度上決定了訂單獲取情況。每年年初各企業(yè)的銷售經(jīng)理會與客戶見面并召開訂貨會議，根據(jù)市場地位、市場投入、市場需求及競爭態(tài)勢，確定獲取訂單排名。第一年按照廣告投入排名，海容根據(jù)自己的產(chǎn)能估計，決定占領(lǐng)本地市場，獲取大額訂單，但在投放廣告時，要充分分析市場以及競爭對手，比較廣告費用高于行業(yè)平均水平的部分與多獲取的訂單所得利潤的大小，如果支出大于收入，則放棄爭取市場老大的策略，不可盲目的增加企業(yè)的投資成本。以后年度，準(zhǔn)入的產(chǎn)品和準(zhǔn)入的市場將會增

18、多，上一年度銷售量最大者先選該市場該產(chǎn)品的訂單，然后按照廣告投入排名，當(dāng)兩個企業(yè)本年廣告投入相同時，按照在該市場上所有產(chǎn)品的廣告投入總量排名，若兩個企業(yè)本年市場投入也相同，就需要進行競價，這時要視情況而定。具體投資計劃見表五。表五 廣告投資計劃表單位：百萬元 金額項目第一年第二年第三年第四年第五年第六年第七年本地市場9531111區(qū)域市場0005356國內(nèi)市場0073456亞洲市場0005477國際市場0000855合計951014202325結(jié)合產(chǎn)品定位以及市場定位，海容整體的廣告決策為：爭取Beryl產(chǎn)品在本地市場和國際市場的老大，Ruby產(chǎn)品占領(lǐng)國內(nèi)市場和亞洲市場，區(qū)域市場上Sapphi

19、re產(chǎn)品成為主角。3.產(chǎn)品銷售預(yù)測綜合產(chǎn)品及市場分析，我們對Beryl、Ruby和Sapphire這三種產(chǎn)品進行粗略的銷售預(yù)測，如表六所示。表六 銷售預(yù)測 單位：百萬元項目第一年第二年第三年第四年第五年第六年第七年銷售收入4260.5114.5128.4168.1205194Beryl4260.535.530.431.645.524.5Ruby00797610287.582.5Sapphire0002234.57287銷售成本14225056748478Beryl1422141212168Ruby003632443228Sapphire00012183642銷售毛利2838.564.572.4

20、94.1109116Beryl2838.521.518.419.629.516.5Ruby0043445855.554.5Sapphire0001016.53645（五）生產(chǎn)能力分析1.生產(chǎn)線投資海容目前擁有一個新華廠房和3條手工線、1條半自動線，根據(jù)銷售預(yù)測，管理層決定將三條手工線全部換成全自動線，并在以后年度視情況更換或購買生產(chǎn)線。這樣一方面可以提高生產(chǎn)效率，另一方面如果以后決策有變化，轉(zhuǎn)產(chǎn)其他產(chǎn)品，雖然全自動線改造周期為兩個季度，但其生產(chǎn)速度卻可以完全彌補改造周期帶來的損失，以此可以盡可能的降低機會成本，為企業(yè)創(chuàng)造效益。另外，在公司發(fā)展到一定規(guī)模后，結(jié)合資金狀況，可以考慮購買或租用廠房，

21、為企業(yè)進一步擴大再生產(chǎn)創(chuàng)造條件。公司每年重大決策如下：第一年， 租用法華廠房，購入一條全自動生產(chǎn)線,計劃投資額15M；第二年， 第一季度和第二季度分別賣掉一條手工線，同時購入兩條全自動生產(chǎn)線,計劃投資額30M；第三年， 報廢一條手工線，購入一條全自動生產(chǎn)線,計劃投資額15M；第四年， 租用上中廠房，購入一條全自動線替換報廢的半自動線,計劃投資額15M；第五年， 再購入一條全自動生產(chǎn)線,計劃投資額15M；第六年， 不進行投資；第七年， 購入一條全自動生產(chǎn)線,計劃投資額15M。根據(jù)生產(chǎn)線投資及產(chǎn)品研發(fā)情況，可以估計出未來七年的產(chǎn)能及費用支出，如表七、表八所示。表七 產(chǎn)能預(yù)測 單位：個項目第一年第二

22、年第三年第四年第五年第六年第七年Beryl81266684Ruby001081288Sapphire0002488表八 綜合費用預(yù)測表單位：百萬元 項 目第一年第二年第三年第四年第五年第六年第七年廣告（營銷）費用951014202325行政管理費4444444房屋租金2222.5444產(chǎn)品研發(fā)費用81280000市場開拓費用3331000ISO認證費0210000維修費4489101212轉(zhuǎn)產(chǎn)費0000000其他費用0120130合計30333830.5394645表中：其他費用包括延期交貨罰款支出、競價支出、獲取情報發(fā)生的相關(guān)費用。2.投資可行性分析新任管理層的經(jīng)營計劃是否可行，我們以凈現(xiàn)值

23、和投資回收期兩種方法來分析。根據(jù)公司投資計劃和經(jīng)營計劃估算的各期現(xiàn)金流量如表九所示。表九 投資現(xiàn)金流量表 單位：百萬元項 目第一年初第一年末第二年第三年第四年第五年第六年第七年固定資產(chǎn)投資-90-15-30-15-15-150-15流動資金-350000000銷售收入04260.5114.5128.4168.1205194付現(xiàn)成本042578791.5108130111折舊05499121515稅前利潤0-5-0.518.527.948.16068所得稅0004.636.9812.031517稅后凈利潤0-5-0.513.8720.9236.074551凈殘值020424851513348凈現(xiàn)

24、金流量-125515.555.8765.9284.079399（1） 凈現(xiàn)值 NPV=根據(jù)往年股東所要求的報酬率取折現(xiàn)率為15%，計算凈現(xiàn)值得到NPV=84.72，說明投資方案可行。（2） 投資回收期根據(jù)投資現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)可以得到：回收期=3.74（年），在公司長期戰(zhàn)略中,四年內(nèi)收回投資說明方案可行。3.項目敏感性分析由于公司在運營過程中會出現(xiàn)各種不確定因素，如投資成本、銷售收入、產(chǎn)品價格、管理水平等的變化會影響投資方案的經(jīng)濟效果。在這里，我們對銷售收入按提高5%和降低15%，投資成本按提高15%和降低5%的單因素變化作敏感性分析，用逐項替代法計算凈現(xiàn)值和投資回收期。結(jié)果如表十所示。表十

25、投資計劃的敏感性分析項 目銷 售 收 入投 資 成 本-20%-15%+5%+27%+15%-5%凈現(xiàn)值-2.4319.36106.5-0.6837.27100.53投資回收期（年）5.294.743.525.404.473.56分析表十可知，公司的銷售收入的提高和降低對公司的凈現(xiàn)值、投資回收期最為敏感，投資成本次之。在銷售收入下降20%、投資成本增加27%時凈現(xiàn)值小于零，但以海容的經(jīng)營狀況銷售收入不可能下降15%，投資成本也不可能增加10%，可見海容能夠承擔(dān)一定的風(fēng)險。4.其他風(fēng)險及對策分析海容在經(jīng)營過程中可能會遇到以下風(fēng)險，針對這些風(fēng)險和影響，本公司將采取相應(yīng)對策在最大程度上規(guī)避風(fēng)險，保護

26、投資者利益。（1）行業(yè)風(fēng)險。主要包括產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險和企業(yè)競爭風(fēng)險。目前，國家對該行業(yè)實施扶持政策，海容將在研究國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的基礎(chǔ)上，提高內(nèi)部管理水平，在Beryl、Ruby、Sapphire產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)上保持行業(yè)先進水平，從而在國家有關(guān)政策發(fā)生變化時降低對公司的影響程度。（2）財務(wù)風(fēng)險。主要包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險和資金營運風(fēng)險。針對企業(yè)在做大做強過程中資金鏈斷裂困境，海容不斷完善其籌資渠道，并采取不同的籌資方式來保證經(jīng)營過程中的資金供應(yīng)。同時，海容采取了積極措施保持利潤的穩(wěn)定增長，并建立了財務(wù)風(fēng)險識別系統(tǒng)和有效的風(fēng)險處理機制，完善風(fēng)險管理機構(gòu)，進一步防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。（3）管理風(fēng)險。主要包括

27、人員管理及企業(yè)質(zhì)量管理風(fēng)險。隨著企業(yè)的發(fā)展人才流失成為企業(yè)管理的隱性風(fēng)險，于是人才管理在企業(yè)中越來越被重視，海容針對本公司人員特點，建立了科學(xué)有效的人才管理機制，充分調(diào)動員工積極性，提高工作效率。另外，許多企業(yè)重經(jīng)營輕管理的理念導(dǎo)致企業(yè)質(zhì)量出現(xiàn)問題，最終走向倒閉，海容不斷提高其質(zhì)量管理，優(yōu)化利潤質(zhì)量，力爭做到防患于未然。（4）違約風(fēng)險。主要包括未按期完成訂單造成違約。在投了大量廣告并取得大訂單的情況下，未估計好公司產(chǎn)能，導(dǎo)致不能按期交貨，造成違約，預(yù)防這種風(fēng)險的方法就是盡可能準(zhǔn)確的估計產(chǎn)能，當(dāng)已經(jīng)預(yù)期確實不能完成訂單的情況下，可以購買其他廠家的產(chǎn)成品，確保本公司在該區(qū)域的地位以及信譽，為公司樹

28、立良好品牌做好基礎(chǔ)。5.企業(yè)文化建設(shè)軟實力是企業(yè)內(nèi)在品質(zhì)的具體體現(xiàn)，是企業(yè)最寶貴的“表外資產(chǎn)”。相對于資本、廠房、設(shè)備等硬實力而言，軟實力主要是指企業(yè)的自主創(chuàng)新能力、人力資源能力、企業(yè)文化能力、品牌經(jīng)營能力、資源整合能力等等。硬實力與軟實力的有機結(jié)合是企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要保證，其中，軟實力是企業(yè)核心競爭力的關(guān)鍵組成部分，是企業(yè)發(fā)展的靈魂。三、編制公司的財務(wù)預(yù)算（一）籌資計劃資金是一個企業(yè)發(fā)展的脈搏，確保資金鏈不斷裂是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必要條件?？紤]到最佳的籌資組合，會降低籌資成本，提高籌資效益，同時合理的資本結(jié)構(gòu)會有利于企業(yè)價值最大化的目標(biāo)，根據(jù)目前金融市場現(xiàn)狀，結(jié)合海容經(jīng)營情況，其籌資方式

29、主要有以下幾種。1.銀行借款。長期貸款按利息10%，每年度末支付利息，到期還本付息，最長為4年，最短為1年。短期貸款利息為5%，到期還本付息，最長為1年。銀行通過對海容貸款資格審核，向其發(fā)放長、短期貸款，但另有規(guī)定貸款總額即長期貸款與短期貸款之和小于等于上一年所有者權(quán)益的2倍，其中長期貸款1千萬起貸，短期貸款2千萬起貸。海容以此為主要籌資手段。2.應(yīng)收賬款貼現(xiàn)：應(yīng)收賬款可隨時進行貼現(xiàn)，貼現(xiàn)時需支付貼現(xiàn)費用，支付標(biāo)準(zhǔn)為：1Q應(yīng)收賬款貼現(xiàn)息比率1/12；2Q應(yīng)收賬款貼現(xiàn)比率1/10；3Q應(yīng)收賬款貼現(xiàn)比率1/8；4Q應(yīng)收賬款貼現(xiàn)比率1/6。在資金周轉(zhuǎn)較慢，應(yīng)收賬款大量掛賬時，使用應(yīng)收賬款貼現(xiàn)來獲取貨

30、幣資金。結(jié)合以上幾種融資方式，分析籌資成本，短期貸款5%<長期貸款10%<應(yīng)收賬款貼現(xiàn)17%，所以海容最佳的融資順序為短期借款、長期借款，應(yīng)收賬款貼現(xiàn)。資金鏈困境是每一個企業(yè)發(fā)展到一定階段的問題，維系好資金鏈的連續(xù)，是企業(yè)快速擴張、做大做強的基礎(chǔ)。假設(shè)公司銷售收入中20%為賒銷收入，應(yīng)收賬款賬期最長為一年。據(jù)此，估計海容每年的現(xiàn)金流量，估算結(jié)果見表十一。表十一 現(xiàn)金預(yù)算表單位：百萬元項目第一年第二年第三年第四年第五年第六年第七年期初現(xiàn)金3556.642.435.150.5245.6870.3現(xiàn)銷收入33.648.491.6112.72134.48164155.2當(dāng)期應(yīng)收款208.4

31、12.112.925.6833.6241現(xiàn)金合計88.6113.4146.1160.72210.68243.3266.5購買生產(chǎn)線1530151515015費用支出30333830.5394645購買原材料17285864.7818778現(xiàn)金流出合計6291111110.2135133138現(xiàn)金余缺26.622.435.150.5275.68110.3128.5預(yù)計下年投資3015151501545預(yù)計下年費用333830.539464548籌資金額504040202000償還貸款20204020504010根據(jù)以上預(yù)測，結(jié)合企業(yè)發(fā)展需求，公司籌資計劃見表十二。表十二 籌資計劃表 單位：百萬元

32、項目第一年第二年第三年第四年第五年第六年第七年短期借款202020202000長期借款30201020應(yīng)收賬款貼現(xiàn)10（二）預(yù)計財務(wù)報表表十三和表十四是根據(jù)前述投資計劃和經(jīng)營計劃編制的公司未來財務(wù)報表。表十三 預(yù)計利潤表 單位：百萬元項 目第一年第二年第三年第四年第五年第六年第七年一、營業(yè)收入4260.5114.5128.4168.1205194減：營業(yè)成本14225056749678 銷售費用951014202325 管理費用21282821.8192320 財務(wù)費用3688.7733二、營業(yè)利潤-5-0.518.527.948.16068加：營業(yè)外收入0000000減：營業(yè)外支出00000

33、00三、利潤總額-5-0.518.527.948.16068減：所得稅費用004.636.9812.031517四、凈利潤-5-0.513.8720.9236.074551表十四 預(yù)計資產(chǎn)負債表 單位 ： 百萬元資產(chǎn)第一年第二年第三年第四年第五年第六年第七年流動資產(chǎn)：貨幣資金24.620.432.142.5929.7764.3689.56應(yīng)收賬款8.412.112.925.6833.624138.8原材料6810991720產(chǎn)成品246661020在制品16201614202224流動資產(chǎn)合計5764.57797.2798.39154.36192.36非流動資產(chǎn)：土地建筑凈值404040404

34、04040機器設(shè)備凈值20424341513348在建工程00510000非流動資產(chǎn)合計60828891917388資產(chǎn)總計117146.5165188.27189.39227.36280.36負債及所有者權(quán)益流動負債:短期借款202020202000應(yīng)付賬款0000000應(yīng)交稅費004.636.9812.031517流動負債合計202024.6326.9832.031517非流動負債：長期借款20505050102020非流動負債合計20505050102020負債合計407074.6376.9842.033537所有者權(quán)益：實收資本70707070707070以前年度利潤1276.520.

35、3741.2977.36122.36當(dāng)年凈利潤-5-0.513.8720.9236.074551所有者權(quán)益合計7776.590.37111.29147.36192.36243.36負債及所有者權(quán)益總計117146.5165188.27189.39227.36280.36根據(jù)預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)，我們對公司未來主要財務(wù)指標(biāo)進行分析。1.銷售利潤率（營業(yè)利潤/銷售額）圖7 銷售利潤率趨勢圖銷售利潤率是衡量企業(yè)銷售收入的收益水平的指標(biāo)，屬于盈利能力類指標(biāo)，銷售利潤越高，說明銷售獲利水平越高。在產(chǎn)品銷售價格不變的條件下，利潤的多少要受產(chǎn)品成本和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等的影響。產(chǎn)品成本降低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中利潤率高的

36、產(chǎn)品比重上升，銷售利潤率就提高；反之，產(chǎn)品成本上升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中利潤率高的產(chǎn)品比重下降，銷售利潤率就下降。圖中顯示，海容公司這種產(chǎn)品組合銷售收入的收益水平逐年上升，說明其獲利能力在增加。2.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售額/總資產(chǎn)）圖8 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢圖資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。如圖所示，第七年下降幅度較大，主要是因為購置的固定資產(chǎn)有三個季度處在建設(shè)期沒有產(chǎn)出，導(dǎo)致產(chǎn)量減少進而影響銷量?？傮w來說海容公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈逐年遞增趨勢，表明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快，銷售能力強，資產(chǎn)利用效率較高。3.資產(chǎn)負債率（負債總額/資產(chǎn)總額）圖9 資產(chǎn)負債率趨勢圖資產(chǎn)負債率是反映企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)，一般認為該比率為40-60%比較適宜。對于經(jīng)營風(fēng)險比較高的企業(yè)，為減少財務(wù)風(fēng)險應(yīng)選擇比較低的資產(chǎn)負債率；對于經(jīng)營風(fēng)險低的企業(yè)，為增加股東收益應(yīng)選擇比較高的資產(chǎn)負債率。如圖所示，海容從第五年開始資產(chǎn)負債率大幅下降，說明企業(yè)的經(jīng)營開始趨于謹(jǐn)慎。海容將目標(biāo)市場定位在國內(nèi)外五大市場，追求的企業(yè)戰(zhàn)略是，先做大再做強，力爭將企業(yè)經(jīng)營成為行業(yè)中的老大，產(chǎn)品做成國際知名品牌。從市場、產(chǎn)品、銷售、