央行金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告點(diǎn)評(píng)中西部地區(qū)中型企業(yè)貸款是亮點(diǎn)0128

1、劉洋1證券研究報(bào)告/行業(yè)研究/行業(yè)動(dòng)態(tài)日期：2013 年 1 月 25 日行業(yè)：銀行業(yè)中西部地區(qū)、中型企業(yè)貸款是亮點(diǎn)央行 2012 年金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告點(diǎn)執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：s0870511100002行業(yè)動(dòng)態(tài)：央行公布 2012 年金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告，以下對(duì)相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行趨勢(shì)分析：主要觀點(diǎn)：12 年新增人民幣貸款同比增速較上年上升12 年全年新增人民幣貸款 8.2 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 10%，較 10、11 年的增速出現(xiàn)回升，但投放規(guī)模仍控制在 8 萬(wàn)億元附近，并未出現(xiàn)明顯大幅擴(kuò)張；季度投放節(jié)奏保持 3：3：2：2 結(jié)構(gòu)。中型企業(yè)貸款余額增速較大型、小微企業(yè)

2、穩(wěn)定12 年 4 季度末，大型、中型、小微企業(yè)人民幣貸款余額分別同比增長(zhǎng)8.6%、15.6%、16.6%，參考過(guò)去 6 個(gè)季度的增速變化趨勢(shì)，中型企業(yè)貸款余額增速較大型、小微企業(yè)更加穩(wěn)定；12q1-q4，小微企業(yè)貸款余額在全部人民幣貸款中占比保持在 18%左右，維持穩(wěn)定。最近 12 個(gè)月行業(yè)指數(shù)與滬深 300 指數(shù)比較報(bào)告編號(hào)：ly13-ir03相關(guān)報(bào)告：首次報(bào)告時(shí)間：2011 年 11 月 14 日中西部貸款增速高于東部，但東部總量規(guī)模仍最大從貸款余額增速來(lái)看，10 年以來(lái)，中西部地區(qū)持續(xù)高于東部地區(qū)，且差距逐漸擴(kuò)大，12 年 3 季度末，東部、中部、西部的貸款余額同比增速分別為 14%、1

3、9%、20%；但東部地區(qū)的貸款余額總量規(guī)模仍最大，12 年3 季度末占比 63%。新增短期貸款及票據(jù)融資占比上升從新增貸款期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，短期貸款及票據(jù)融資占比為 62%，大幅高于中長(zhǎng)期貸款，我們判斷原因是由于委托貸款、信托貸款及中長(zhǎng)期信用債規(guī)模對(duì)中長(zhǎng)期貸款規(guī)模產(chǎn)生替代，實(shí)際中長(zhǎng)期資金的需求和投放仍保持相對(duì)穩(wěn)定。房地產(chǎn)相關(guān)貸款增速保持低位12 年 4 季度末，房地產(chǎn)貸款、按揭貸款余額同比增速分別為 12.8%、13.5%，環(huán)比略有上升，房地產(chǎn)相關(guān)貸款總體增速保持低位，并未超出貸款余額總體增速范圍，較為穩(wěn)定；其中，新增房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款、按揭貸款比例保持 3：7 結(jié)構(gòu)，與余額總體規(guī)模的結(jié)構(gòu)接近。重要提

4、示：請(qǐng)務(wù)必閱讀尾頁(yè)分析師承諾和免責(zé)條款。2002q4 2003q4 2004q4 2005q4 2006q4 2007q4 2008q4 2009q4 2010q4 2011q4 2012q42001q12001q22001q32001q42002q12002q22002q32002q42003q12003q22003q32003q42004q12004q22004q32004q42005q12005q22005q32005q42006q12006q22006q32006q42007q12007q22007q32007q42008q12008q22008q32008q42009q12009q2

5、2009q32009q42010q12010q22010q32010q42011q12011q22011q32011q42012q12012q22012q32012q402行業(yè)動(dòng)態(tài)一、12 年新增人民幣貸款同比增速較上年上升12 年全年新增人民幣貸款 8.2 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 10%，較 10、11年的增速出現(xiàn)回升，但投放規(guī)模仍控制在 8 萬(wàn)億元附近，并未出現(xiàn)明顯大幅擴(kuò)張。根據(jù) 12 年 4 個(gè)季度的新增人民幣貸款規(guī)模分布情況，1、2 季度新增貸款接近，分別為 2.46、2.40 萬(wàn)億元，3、4 季度逐季下降，分別為1.86、1.48 萬(wàn)億元，季度投放節(jié)奏保持 3：3：2：2 結(jié)構(gòu)。圖 1 0

6、1q1-12q4 單季度新增人民幣貸款（億元）50,000圖 2 02-12 年當(dāng)年新增人民幣貸款及 yoy（億元，（億元，%）45,000120,000120%40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000100,00080,00060,00040,00020,000新增人民幣貸款（億元）yoy%100%80%60%40%20%0%-20%-40%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind, 上海證券研究所整理數(shù)據(jù)來(lái)源：wind, 上海證券研究所整理二、中型企業(yè)貸款余額增速較大型、小微企業(yè)穩(wěn)定12 年 4 季度末，大型、中型、小微企業(yè)人民幣貸款余額分別同比增長(zhǎng) 8.

7、6%、15.6%、16.6%，參考過(guò)去 6 個(gè)季度的增速變化趨勢(shì)，中型企業(yè)貸款余額增速較大型、小微企業(yè)更加穩(wěn)定。11q3-12q4 期間，中型企業(yè)貸款余額增速?gòu)?12.60%上升至 15.60%，最高峰為 12q3 的 16.7%，大型企業(yè)貸款余額增速?gòu)?10.40%下降至 8.6%，最高峰為 12q1 的 11.90%，小微企業(yè)貸款余額增速?gòu)?24.3%下降至16.6%，最高峰為 11q4 的 25.8%。12q1-q4，小微企業(yè)貸款余額在全部人民幣貸款中占比保持在 18%左右，維持穩(wěn)定。2013 年 1 月 25 日3行業(yè)動(dòng)態(tài)圖 3 大、中、小微企業(yè)貸款余額 yoy（%）圖 4 12q1-

8、q4 小微企業(yè)貸款余額及占比（億元，%）30%25%20%15%10%5%11800011600011400011200011000010800010600010400010200010000018.45%18.40%18.35%18.30%18.25%18.20%18.15%18.10%0%11q311q412q112q212q312q49800018.05%9600018.00%大型企業(yè)貸款余額yoy%中型企業(yè)貸款余額yoy%12q112q212q312q4小微企業(yè)貸款余額yoy%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind, 上海證券研究所整理小微企業(yè)人民幣貸款余額（億元）數(shù)據(jù)來(lái)源：wind, 上海證券研究所整理

9、小微企業(yè)貸款占比%三、中西部貸款增速高于東部，但東部總量規(guī)模仍最大從貸款余額增速來(lái)看，10 年以來(lái)，中西部地區(qū)持續(xù)高于東部地區(qū)，且差距逐漸擴(kuò)大，12 年 3 季度末，東部、中部、西部的貸款余額同比增速分別為 14%、19%、20%。但從規(guī)模來(lái)看，東部地區(qū)的貸款余額總量規(guī)模仍最大，12 年 3 季度末為 39.4 萬(wàn)億元，占比 63%，中部、西部分別占比 18%、19%。圖 5 東、中、西部地區(qū)的人民幣貸款余額 yoy（%）40%35%圖 6 人民幣貸款余額區(qū)域分布結(jié)構(gòu)（%）100%90%80%30%70%25%20%60%50%40%15%30%10%5%20%10%0%09q4 10q1 1

10、0q2 10q3 10q4 11q1 11q2 11q3 11q4 12q1 12q2 12q3東部貸款余額yoy%中部貸款余額yoy%西部貸款余額yoy%0%11q311q4東部12q1中部12q2西部12q3數(shù)據(jù)來(lái)源：wind, 上海證券研究所整理2013 年 1 月 25 日數(shù)據(jù)來(lái)源：wind, 上海證券研究所整理2003/062003/122004/062004/122005/062005/122006/062006/122007/062007/122008/062008/122009/062009/122010/062010/122011/062011/122012/062012/1

11、24行業(yè)動(dòng)態(tài)四、新增短期貸款及票據(jù)融資占比上升從新增貸款期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，短期貸款及票據(jù)融資占比為 62%，大幅高于中長(zhǎng)期貸款，我們判斷原因是由于委托貸款、信托貸款及中長(zhǎng)期信用債規(guī)模對(duì)中長(zhǎng)期貸款規(guī)模產(chǎn)生替代，實(shí)際中長(zhǎng)期資金的需求和投放仍保持相對(duì)穩(wěn)定。圖 7 新增短期貸款及票據(jù)融資、中長(zhǎng)期貸款占比（%）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%新增短期貸款及票據(jù)融資新增中長(zhǎng)期貸款數(shù)據(jù)來(lái)源：wind, 上海證券研究所整理五、房地產(chǎn)相關(guān)貸款增速保持低位12 年 4 季度末，房地產(chǎn)貸款、按揭貸款余額同比增速分別為 12.8%、13.5%，環(huán)比略有上升，房地產(chǎn)相關(guān)貸款總體增速保持低位

12、，并未超出貸款余額總體增速范圍，較為穩(wěn)定。其中，新增房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款、按揭貸款比例保持 3：7 結(jié)構(gòu)，與余額總體規(guī)模的結(jié)構(gòu)接近。2013 年 1 月 25 日09q410q110q210q310q411q1 11q211q311q412q1 12q212q312q45行業(yè)動(dòng)態(tài)圖 8 房地產(chǎn)貸款余額及按揭貸款余額 yoy（%）60%50%40%30%20%10%0%圖 9 新增房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款及按揭貸款占比（%）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%12q112q212q312q4房地產(chǎn)貸款余額yoy數(shù)據(jù)來(lái)源：wind, 上海證券研究所整理按揭貸款yoy新增房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款

13、數(shù)據(jù)來(lái)源：wind, 上海證券研究所整理新增按揭貸款2013 年 1 月 25 日分析師承諾分析師劉洋本人以勤勉盡責(zé)的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本報(bào)告依據(jù)公開(kāi)的信息來(lái)源，力求清晰、準(zhǔn)確地反映分析師的研究觀點(diǎn)。此外，本人薪酬的任何部分過(guò)去不曾與、現(xiàn)在不與、未來(lái)也將不會(huì)與本報(bào)告中的具體推薦意見(jiàn)或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)。公司業(yè)務(wù)資格說(shuō)明本公司具備證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格。投資評(píng)級(jí)體系與評(píng)級(jí)定義股票投資評(píng)級(jí)：分析師給出下列評(píng)級(jí)中的其中一項(xiàng)代表其根據(jù)公司基本面及（或）估值預(yù)期以報(bào)告日起6個(gè)月內(nèi)公司股價(jià)相對(duì)于同期市場(chǎng)基準(zhǔn)滬深300指數(shù)表現(xiàn)的看法。投資評(píng)級(jí)定義超強(qiáng)大市跑贏大市大市同步落后大市superper

14、formoutperformin-lineunderperform股價(jià)表現(xiàn)將強(qiáng)于基準(zhǔn)指數(shù) 20%以上股價(jià)表現(xiàn)將強(qiáng)于基準(zhǔn)指數(shù) 10%以上股價(jià)表現(xiàn)將介于基準(zhǔn)指數(shù)10%之間股價(jià)表現(xiàn)將弱于基準(zhǔn)指數(shù) 10%以上行業(yè)投資評(píng)級(jí)：分析師給出下列評(píng)級(jí)中的其中一項(xiàng)代表其根據(jù)行業(yè)歷史基本面及（或）估值對(duì)所研究行業(yè)以報(bào)告日起 12 個(gè)月內(nèi)的基本面和行業(yè)指數(shù)相對(duì)于同期市場(chǎng)基準(zhǔn)滬深 300 指數(shù)表現(xiàn)的看法。投資評(píng)級(jí)定義有吸引力中性謹(jǐn)慎attractiveneutralcautious行業(yè)基本面看好，行業(yè)指數(shù)將強(qiáng)于基準(zhǔn)指數(shù) 5%行業(yè)基本面穩(wěn)定，行業(yè)指數(shù)將介于基準(zhǔn)指數(shù)5%行業(yè)基本面看淡，行業(yè)指數(shù)將弱于基準(zhǔn)指數(shù) 5%投資評(píng)級(jí)說(shuō)明：不同證券研究機(jī)構(gòu)采用不同的評(píng)級(jí)術(shù)語(yǔ)及評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，投資者應(yīng)區(qū)分不同機(jī)構(gòu)在相同評(píng)級(jí)名稱(chēng)下的定義差異。本評(píng)級(jí)體系采用的是相對(duì)評(píng)級(jí)體系。投資者買(mǎi)賣(mài)證券的決定取決于個(gè)人的實(shí)際情況。投資者應(yīng)閱讀整篇報(bào)告，以獲取比較完整的觀點(diǎn)與信息，投資者不應(yīng)以分析師的投資評(píng)級(jí)取代個(gè)人的分析與判斷。免責(zé)條款本報(bào)告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料，我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生任何變更。報(bào)告中的信息和意見(jiàn)僅供參考，并不構(gòu)成對(duì)所述證券買(mǎi)賣(mài)的出價(jià)或詢(xún)價(jià)。我公