淺談金融危機(jī)的原因

1、_淺談金融危機(jī)的原因 摘 要:此次金融危機(jī)帶給了我們?cè)S多教訓(xùn),而我們更需要思考發(fā)生這樣規(guī)模巨大的金融危機(jī)的原因。當(dāng)今世界存在的美元國(guó)家貨幣體系是引起此次危機(jī)的重要原因。 關(guān)鍵詞:金融危機(jī);國(guó)際貨幣體系;去工業(yè)化 隨著世界經(jīng)濟(jì)的回暖,世界各國(guó)已經(jīng)漸漸走出了這次席卷全球的金融危機(jī)。但是,危機(jī)過(guò)后我們更加需要冷靜思考這次金融危機(jī)出現(xiàn)的原因。美元體系是導(dǎo)致這次金融危機(jī)的根本原因之一,因?yàn)槊涝w系內(nèi)部存在著不可逆轉(zhuǎn)的泡沫生產(chǎn)機(jī)制,如果不能真正改變國(guó)際貨幣體系,出現(xiàn)像周小川行長(zhǎng)提出的超主權(quán)貨幣,那么下次金融危機(jī)的出現(xiàn)只是時(shí)間問(wèn)題。我將解釋我這個(gè)看似極端的觀點(diǎn)背后的道理。 國(guó)際美元信用本位體系的建立還要追溯

2、到1944年的夏天,那年夏天44個(gè)國(guó)家的代表在美國(guó)新罕布什爾州“布雷頓森林”召開(kāi)聯(lián)合國(guó)和盟國(guó)貨幣金融會(huì)議,這次會(huì)議通過(guò)了聯(lián)合國(guó)貨幣金融協(xié)議最后決議書(shū)、國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定和國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行協(xié)定兩個(gè)附件,總稱(chēng)布雷頓森林協(xié)定。布雷頓森林確定了二戰(zhàn)后以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。雖然1971年尼克松總統(tǒng)宣布終止美元與黃金之間固定兌換比率標(biāo)志著該體系的瓦解,但是由于當(dāng)時(shí)美國(guó)在政治軍事及高科技領(lǐng)域任然具有巨大優(yōu)勢(shì),所以美元任然是主要的國(guó)際貨幣,大部分國(guó)際貿(mào)易仍然以美元進(jìn)行結(jié)算。也就是說(shuō)國(guó)際美元信用本位體積還在繼續(xù)。這種狀況一直延續(xù)到今天。 20世紀(jì)60年代以來(lái),美國(guó)等大部分發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)的就業(yè)人數(shù)在總就業(yè)

3、人數(shù)中的比例迅速下降,這一現(xiàn)象被稱(chēng)為“去工業(yè)化”。美國(guó)的制造業(yè)就業(yè)人數(shù)占總就業(yè)人數(shù)的比例在1965年達(dá)到28%的高峰值后,便處于不斷下降的趨勢(shì)之中。對(duì)于“去工業(yè)化”的原因,瑙索恩和納瑪斯旺(rowthorn and ramaswamy,1997,1999)指出主要是國(guó)內(nèi)因素引起的,比如需求模式從制造品轉(zhuǎn)向了服務(wù),制造業(yè)的生產(chǎn)效率相對(duì)服務(wù)業(yè)大幅度提高,以及與之相關(guān)的制造品價(jià)格大幅度下降。發(fā)展中國(guó)家制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)這一外部因素對(duì)去工業(yè)化的貢獻(xiàn)不足五分之一 。在完成了去工業(yè)化的過(guò)程之后,美國(guó)國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)行業(yè)基本上轉(zhuǎn)移到了亞洲國(guó)家和拉丁美洲國(guó)家。于此同時(shí),美國(guó)也從一個(gè)以工業(yè)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)變成為以服務(wù)業(yè)為基

4、礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體。在后工業(yè)時(shí)代的美國(guó),很多人認(rèn)為服務(wù)經(jīng)濟(jì)可以很好的取代商品經(jīng)濟(jì),就如同19世紀(jì)它從一個(gè)以農(nóng)業(yè)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)變?yōu)橐怨I(yè)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體是一樣的。 因?yàn)閮烧咄瑯幽苜嶅X(qián),產(chǎn)生巨大的gdp。但是這混淆了錢(qián)與財(cái)富的區(qū)別。 在美國(guó)漸漸喪失生產(chǎn)能力的同時(shí),另一個(gè)不好的消息是美國(guó)100年來(lái)形成的超強(qiáng)消費(fèi)能力和借貸消費(fèi)方式。美國(guó)消費(fèi)量已經(jīng)很長(zhǎng)一段時(shí)間保持在70%以上了,而從1856年,i.m. singer公司的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)總監(jiān)edward clark想出一招為他們公司的縫紉機(jī)進(jìn)行分期付款開(kāi)始,美國(guó)的借貸消費(fèi)模式已經(jīng)開(kāi)始在美國(guó)這片肥沃的土地生根發(fā)芽。時(shí)至今日,美國(guó)人的信貸項(xiàng)目已經(jīng)從當(dāng)年的縫紉機(jī)發(fā)展到住房抵

5、押貸款、汽車(chē)貸款、教育貸款,以及最近世界矚目的次級(jí)貸款。耶魯大學(xué)陳志武教授就一針見(jiàn)血的指出,即使在金融危機(jī)下的情況下,美國(guó)的消費(fèi)方式仍然不會(huì)改變。 這樣一來(lái)問(wèn)題就出現(xiàn)了。經(jīng)過(guò)去工業(yè)化后,美國(guó)基本成為了一個(gè)只消費(fèi)不生產(chǎn)的國(guó)家了。顯而易見(jiàn),一個(gè)只是消費(fèi)的,卻幾乎不生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)體必然會(huì)出現(xiàn)消費(fèi)需求和產(chǎn)品供給只見(jiàn)的缺口,這會(huì)激勵(lì)這個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的生產(chǎn)者增加生產(chǎn)。當(dāng)然,這只局限在一個(gè)封閉的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)。如果存在這國(guó)際貿(mào)易,那么該經(jīng)濟(jì)體就能通過(guò)貿(mào)易用其他國(guó)家生產(chǎn)的產(chǎn)品滿(mǎn)足自己的消費(fèi)需求。然而當(dāng)一個(gè)國(guó)家能進(jìn)口數(shù)量巨大的產(chǎn)品進(jìn)行消費(fèi)卻不能保持相應(yīng)的出口量時(shí),巨額的貿(mào)易赤字就不可避免了?？纯催@些驚人的數(shù)據(jù)吧,僅2007年

6、一年美國(guó)就產(chǎn)生了7003億的貿(mào)易赤字,而2008年的貿(mào)易赤字也又6771億美元之巨,要知道澳大利亞2008年的gdp才7460億美元。 而除卻貿(mào)易赤字所帶來(lái)的巨額債務(wù),美國(guó)的預(yù)算赤字也形成了天文數(shù)字的債務(wù)。熟讀經(jīng)濟(jì)史的人肯定知道關(guān)于美國(guó)的貨幣發(fā)行權(quán)之爭(zhēng)在美國(guó)持續(xù)了近一個(gè)世紀(jì)。在美國(guó)著名的1787憲法中規(guī)定美國(guó)政府是唯一具有發(fā)行貨幣的機(jī)構(gòu),但是事實(shí)上在1913年美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)法案并建立美聯(lián)儲(chǔ)之后,美國(guó)的貨幣發(fā)行權(quán)就落入了作為美聯(lián)儲(chǔ)成員的幾個(gè)私有銀行手中。此時(shí)開(kāi)始,美元也就成為了名副其實(shí)的債務(wù)美元,美元實(shí)際上成為也一種債務(wù)。也就是說(shuō),債務(wù)的“貨幣化”創(chuàng)造了美元,而美元的票面價(jià)值必須由外力來(lái)強(qiáng)制

7、。由于美國(guó)政府沒(méi)有發(fā)幣權(quán),而只有發(fā)債權(quán),然后用國(guó)債到私有的中央銀行美聯(lián)儲(chǔ)那里做抵押,才能通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)及商業(yè)銀行系統(tǒng)發(fā)行貨幣,所以美元的源頭在國(guó)債上。美國(guó)國(guó)會(huì)又批準(zhǔn)國(guó)債發(fā)行的權(quán)力,而財(cái)政部則將國(guó)債設(shè)計(jì)成不同種類(lèi)的債券,其中一年期以?xún)?nèi)的國(guó)債我們通常把它叫做tbills(treasury bills),2-10年期的叫tnotes,30年期的tbonds。這些債券出現(xiàn)在在公開(kāi)市場(chǎng)上進(jìn)行拍賣(mài)。而當(dāng)普通購(gòu)買(mǎi)者購(gòu)買(mǎi)完之后,財(cái)政部最后將拍賣(mài)交易中沒(méi)有賣(mài)出來(lái)的一種許諾。美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)入這些國(guó)債自然是需要付給政府美元的,而政府則在獲得貨幣后需要在以后每年都付給美聯(lián)儲(chǔ)高額的利息。最近幾年美國(guó)聯(lián)邦政府的利息支出已在政府開(kāi)支

8、中高居第三位,僅次于醫(yī)療健康和國(guó)防,每年高達(dá)近4000億美元,占其財(cái)政總收入的17%。在這一過(guò)程中美聯(lián)儲(chǔ)付給政府的美元和以后政府需要支付的利去的國(guó)債全部送到美聯(lián)儲(chǔ),美聯(lián)儲(chǔ)則照單全收,這時(shí)這些國(guó)債就成為了美聯(lián)儲(chǔ)賬本上的資產(chǎn)。注意,這些所謂的資產(chǎn)其實(shí)本質(zhì)是債務(wù),而高額的利息是新創(chuàng)造出來(lái)的美元。這也為美國(guó)陷入流動(dòng)性過(guò)剩陷進(jìn)埋下伏筆。 可以這么說(shuō),美元的創(chuàng)造就伴隨著債務(wù)的出現(xiàn),在美國(guó)美元與債務(wù)是相互掛鉤的關(guān)系,而且正是與貨幣發(fā)行鎖死,這種債務(wù)是難以還清,因?yàn)橐坏┟绹?guó)還清了債務(wù),那么流通的美元也就消失了。并且由于美國(guó)日益加大的政府開(kāi)支和國(guó)債不菲的利息,這些債務(wù)將越來(lái)越多?？傊趥鶆?wù)貨幣之下,美國(guó)將永遠(yuǎn)無(wú)

9、法償還國(guó)債、公司和私人債務(wù),因?yàn)檫€清債務(wù)之日,也正是美元消失之時(shí)。美國(guó)的總債務(wù)非但不會(huì)減少,隨著債務(wù)利息利滾利的雪球效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)自然增長(zhǎng)的貨幣需求,美國(guó)的債務(wù)總量將會(huì)持續(xù)上升,而且速度越來(lái)越快。第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束時(shí),美國(guó)的國(guó)債已從建國(guó)初期的8300萬(wàn)美元增加到260億美元。到1965年,美國(guó)的債務(wù)規(guī)模達(dá)到2600億美元。到20世紀(jì)80年代里根執(zhí)政期間,美國(guó)的國(guó)債竟然上漲到2.7萬(wàn)億美元。克林頓的8年任期中,美國(guó)國(guó)債又翻了3番,達(dá)到6.7萬(wàn)億美元。 今天的美國(guó)已經(jīng)是債務(wù)纏身,入不敷出了。但是,一直到危機(jī)之前的十年間,與巨額債務(wù)并存的現(xiàn)象是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況似乎一切正常,平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,溫和的通貨

10、膨脹率,可以接受的失業(yè)率,而且絕大多數(shù)美國(guó)人認(rèn)為美國(guó)良好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)一直持續(xù)下去。問(wèn)題出來(lái)了,一個(gè)負(fù)債如此之高國(guó)家為什么在很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)各方面數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好,美國(guó)政府究竟試用了什么魔法來(lái)做到這一切的?對(duì)了,就是神奇的美元。 為了彌補(bǔ)巨大的貿(mào)易赤字和預(yù)算赤字,美國(guó)必須創(chuàng)造出巨額的“新的美元”,通過(guò)美元其國(guó)際貨幣的特殊地位來(lái)彌補(bǔ)美國(guó)的巨額債務(wù),而每年創(chuàng)造出來(lái)的巨額美元流向其他各國(guó)之后,又通過(guò)金融渠道最終流入到了美國(guó)的金融市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)。這使得美國(guó)的房市和金融股市近十年出現(xiàn)了不正常的瘋狂增長(zhǎng)。而這樣的泡沫式增長(zhǎng)必然會(huì)出現(xiàn)破滅的時(shí)候。在大家的預(yù)期和信心出現(xiàn)動(dòng)搖的時(shí)候,整個(gè)增長(zhǎng)鏈就如同崩塌的大廈一樣一下子全部癱瘓。而這時(shí)侯也就出現(xiàn)了這次的金融危機(jī)了。 參考文獻(xiàn) 1李鵬.新布雷頓森林體系框架下美國(guó)金融危機(jī)根源探究j.南方金融,2009,(01). 克魯格曼.國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)m.北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社,2002. 鄭興碧. 從“華盛頓共識(shí)”看新自由主義的危害j.當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究,2008,(3).其他參考文獻(xiàn)：1.趙慧芝.加強(qiáng)高校科研經(jīng)費(fèi)管理的幾點(diǎn)思考j.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2010(12). 2.付林,李冬葉.高校科研經(jīng)費(fèi)的使用監(jiān)管機(jī)制j.黑龍江高教研究,2009(11). 3.江軼.高校科研