新視角下的財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、新視角下的財(cái)務(wù)報(bào)表分析第一節(jié)  財(cái)務(wù)報(bào)表分析存在的問題一、財(cái)務(wù)報(bào)表存在的問題（一）財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性（1）財(cái)務(wù)報(bào)告沒有披露企業(yè)的全部信息，管理層擁有更多的信息，披露的只有其中一部分；（2）已經(jīng)披露的財(cái)務(wù)信息存在會(huì)計(jì)估計(jì)誤差，不一定是真實(shí)情況的準(zhǔn)確計(jì)量；（3）管理層的各項(xiàng)會(huì)計(jì)政策選擇，可能使財(cái)務(wù)報(bào)表扭曲企業(yè)的實(shí)際情況。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問題常見的對(duì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表可靠性產(chǎn)生疑問的危險(xiǎn)信號(hào)包括（1）財(cái)務(wù)報(bào)告形式不規(guī)范（2）數(shù)據(jù)反常（3）大額關(guān)聯(lián)方交易（4）大額資本利得（5）異常審計(jì)報(bào)告二、財(cái)務(wù)分析方法上存在的局限性（一）比較分析法以及局限性（1）比較分析法的基本內(nèi)容：比較分析按

2、照比較對(duì)象可以分為：趨勢分析、橫向比較和預(yù)算差異分析比較分析按照比較內(nèi)容可以分為：比較財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)總量，比較結(jié)構(gòu)百分比以及比較財(cái)務(wù)比率。其中，財(cái)務(wù)比率的比較是日常使用最多的方法。（2）比率分析法局限性財(cái)務(wù)比率體系結(jié)構(gòu)并不嚴(yán)密，財(cái)務(wù)比率分析以單個(gè)比率為單位，每一比率只能反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營狀況的某一方面，如流動(dòng)比率反映償債能力，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)管理效率，營業(yè)利潤率反映盈利能力等等。正因?yàn)楸嚷史治鍪且詥蝹€(gè)比率為中心，每一類比率都過分強(qiáng)調(diào)本身所反映的方面，所以導(dǎo)致整個(gè)指標(biāo)體系結(jié)構(gòu)不嚴(yán)密。公司所屬行業(yè)的特點(diǎn)、公司的經(jīng)營方針和發(fā)展階段等方面的獨(dú)特性會(huì)使不同行業(yè)不同發(fā)展階段企業(yè)之間的同一比率指標(biāo)缺乏可比

3、性。現(xiàn)行分析比率的比較標(biāo)準(zhǔn)難以確定。（二）因素分析法以及局限性（1）因素分析法的基本內(nèi)容：概念：依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)與其驅(qū)動(dòng)因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)影響程度的一種方法。分析步驟：確定分析對(duì)象、確定該財(cái)務(wù)指標(biāo)的驅(qū)動(dòng)因素、確定驅(qū)動(dòng)因素的替代順序、計(jì)算各驅(qū)動(dòng)因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。【案例】材料費(fèi)用總額實(shí)際較計(jì)劃增加的1320元是分析對(duì)象，運(yùn)用因素分析法具體如下：計(jì)劃指標(biāo)120×9×5=5 400（元）第一次替代：140×9×5=6 300（元）第二次替代：140×8×5=5 600（元）第三次替代：140×8×6=

4、6 720（元）各因素變動(dòng)的影響程度分析：產(chǎn)量增加的影響6300-5400=900（元）材料節(jié)約的影響5600-6300=-700（元）價(jià)格提高的影響6720-5600=1120（元）（2）因素分析法局限性驅(qū)動(dòng)因素的不同替代順序?qū)Y(jié)果會(huì)產(chǎn)生重要影響計(jì)劃指標(biāo)：9×5×120=5 400（元）第一次替代：8×5×120=4 800（元）第二次替代：8×6×120=5 760（元）第三次替代：8×6×140=6 720（元）各因素變動(dòng)的影響程度分析：材料節(jié)約的影響4800-5400=-600（元）價(jià)格提高的影響5760-

5、4800=960（元）產(chǎn)量增加的影響6720-5760=960（元）如何判斷驅(qū)動(dòng)因素的重要性，如何確定替代順序并沒有做明確的規(guī)定不能對(duì)影響因素間的交互影響值進(jìn)行分配在分析某一因素的影響值時(shí)，因素分析法是假定其他因素保持不變的，然而在實(shí)際的社會(huì)現(xiàn)象中，各因素之間或多或少都會(huì)存在一定得相關(guān)性，從而存在因素間的交互影響作用?；蛞蛩刈儎?dòng)幅度較大時(shí)，交互影響將會(huì)很大，將會(huì)影響因素分析法的準(zhǔn)確性。（三）報(bào)表附注分析存在的問題（1）財(cái)務(wù)分析缺少信息使用者需要的行業(yè)背景信息。有效的財(cái)務(wù)報(bào)表分析不能僅僅就財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析，更應(yīng)從公司的行業(yè)背景、公司的競爭策略等方面解釋報(bào)表數(shù)據(jù)，這樣才能更好的了解公司的價(jià)值，解讀

6、會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)。而缺少對(duì)公司行業(yè)背景信息、公司競爭策略的分析，信息使用者就很難透徹理解財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的實(shí)質(zhì)內(nèi)容。（2）財(cái)務(wù)分析中的會(huì)計(jì)報(bào)表附注分析不到位。因大量的重要信息無法量化處理，故附注的研究可以幫助報(bào)表使用者深入理解企業(yè)的經(jīng)營狀況，但因種種原因目前的附注分析發(fā)展并不能令人滿意。第二節(jié)  完善財(cái)務(wù)報(bào)告分析體系的實(shí)施一、財(cái)務(wù)報(bào)表的完善（一）解決數(shù)據(jù)滯后性對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表的滯后性，財(cái)務(wù)分析人員應(yīng)充分利用現(xiàn)代信息技術(shù)提供的便利，及時(shí)將相關(guān)信息提供給企業(yè)的有關(guān)決策者，從而在一定程度上彌補(bǔ)滯后性，同時(shí)將各種分析方法結(jié)合起來，提高決策的科學(xué)性。其次，我們還需要將為投資者提供決策有用的信息擺在核

7、心和重要的位置上，相應(yīng)的改變會(huì)計(jì)信息重可靠、輕相關(guān)的現(xiàn)狀，提高會(huì)計(jì)信息披露的真實(shí)性，充分性和及時(shí)性，更好的為會(huì)計(jì)信息使用者服務(wù)。（二）重視通貨膨脹對(duì)報(bào)表數(shù)字的影響財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)都是能運(yùn)用貨幣計(jì)量的。貨幣計(jì)量是建立在貨幣單位價(jià)值不變的基礎(chǔ)上，但在現(xiàn)實(shí)中，貨幣的單位價(jià)值不可能長期不變。通貨膨脹會(huì)使報(bào)表的數(shù)字與市場價(jià)值產(chǎn)生很大的差異，這有可能會(huì)使報(bào)表使用者產(chǎn)生誤解。（三）重視非貨幣化的計(jì)量因素當(dāng)前，還有不少難以用貨幣計(jì)量但對(duì)決策很有用的信息被排除在財(cái)務(wù)報(bào)表甚至財(cái)務(wù)報(bào)告之外。例如：知識(shí)產(chǎn)權(quán)是企業(yè)的巨大財(cái)富，但由于計(jì)量方面的原因，其真正價(jià)值也難在無形資產(chǎn)之中客觀地顯示出來。在現(xiàn)有的條件下嘗試用多種方式

8、對(duì)非貨幣計(jì)量的因素進(jìn)行披露。二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法的完善（一）建立科學(xué)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法體系。建立科學(xué)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法體系是財(cái)務(wù)分析的重要內(nèi)容。在定量分析和定性分析的基礎(chǔ)上，使用定性分析法和定量分析法相結(jié)合的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法體系就是一套比較完整的、系統(tǒng)的、科學(xué)的財(cái)務(wù)分析方法體系。必須把定量分析與定性分析結(jié)合起來，把定量分析的結(jié)果與一些不可計(jì)量的因素綜合考慮，進(jìn)行綜合判斷修正誤差，使定量分析的結(jié)果趨于實(shí)際?？梢哉f財(cái)務(wù)分析的定量分析方法與定性分析方法構(gòu)成了一套比較完整的、系統(tǒng)的、科學(xué)的財(cái)務(wù)分析方法體系。（二）做好比率分析的基礎(chǔ)工作盡可能多地掌握一些被分析企業(yè)非財(cái)務(wù)性質(zhì)的背景資料，爭取在進(jìn)行財(cái)務(wù)比率

9、分析之前就對(duì)被分析企業(yè)有一個(gè)概貌性的了解，以便減少和控制財(cái)務(wù)比率分析中的誤判行為。為全面實(shí)施財(cái)務(wù)報(bào)表的比率分析做好充分準(zhǔn)備。三、報(bào)表附注分析方法的完善（一）加強(qiáng)對(duì)行業(yè)背景信息的了解一個(gè)企業(yè)的發(fā)展離不開行業(yè)的背景，通過對(duì)企業(yè)所處行業(yè)環(huán)境及企業(yè)競爭優(yōu)勢分析行業(yè)環(huán)境對(duì)本行業(yè)內(nèi)的所有企業(yè)都起著決定性的作用。（二）加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營策略分析經(jīng)營策略分析是指為了評(píng)估企業(yè)所擁有的獲利潛力和經(jīng)營績效的持久性，并對(duì)未來績效做出較為實(shí)際的預(yù)測而進(jìn)行的對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)面、即經(jīng)營策略進(jìn)行實(shí)質(zhì)性角度的分析了解，以使未來的財(cái)務(wù)分析能夠建立在企業(yè)運(yùn)營的實(shí)際狀況上。（三）完善財(cái)務(wù)報(bào)表附注分析在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)充分利用財(cái)務(wù)報(bào)表及

10、報(bào)表附注的信息，聯(lián)系其他相關(guān)信息，仔細(xì)深入地分析、研究，才能提高對(duì)企業(yè)整體情況的理解，更準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。第三節(jié)  新視角下的財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、價(jià)值視角下的財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）企業(yè)價(jià)值估值1企業(yè)價(jià)值分析常用的方法：（1）重置成本法。在使用重置成本法評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，主要是通過調(diào)整企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的所有資產(chǎn)和負(fù)債，得到的是企業(yè)的市場價(jià)值。（2）市場分析法。市場法分析企業(yè)價(jià)值的假設(shè)前提是成熟和有效的股票市場。挑選一個(gè)或幾個(gè)與被評(píng)估企業(yè)相同或相似的參照物企業(yè)，通過分析比較參照物市場價(jià)值，最后確定被評(píng)估企業(yè)的市場價(jià)值。（3）現(xiàn)金流折現(xiàn)法現(xiàn)金流量折現(xiàn)法分析企業(yè)價(jià)值的假設(shè)前

11、提是企業(yè)產(chǎn)生未來收益的現(xiàn)值。在使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，將企業(yè)未來的凈現(xiàn)金流量，根據(jù)一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)到現(xiàn)在，得到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系，分析的主要資料來源于資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表提供的財(cái)務(wù)信息；財(cái)務(wù)分析指標(biāo)主要是關(guān)于償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和成長性；分析方法主要是比率分析法、結(jié)構(gòu)分析法、趨勢分析法和綜合分析法四類。但是在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，人力資源、無形資產(chǎn)等是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的核心要素，現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表體系在人力資源的披露方面存在不足，需要從計(jì)量屬性、財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)、以及信息披露方面做出相應(yīng)的改進(jìn)。人力資源是最重要的資源。經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了改變，非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)估、人力資源評(píng)估

12、等已經(jīng)成為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的必然趨勢，企業(yè)價(jià)值評(píng)估的框架也發(fā)生了改變。（二）非財(cái)務(wù)信息的披露對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析及價(jià)值估值的影響（1）人力資源信息的披露及對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)的影響根據(jù)人力資源會(huì)計(jì)核算的要求，需增加人力資產(chǎn)賬戶。人力資源的貨幣計(jì)量方法主要有三種：一是未來工資報(bào)酬折現(xiàn)法，用職工未來工資報(bào)酬的現(xiàn)值作為人力資源的補(bǔ)償價(jià)值。二是商譽(yù)評(píng)價(jià)法。商譽(yù)評(píng)價(jià)法是將企業(yè)商譽(yù)評(píng)價(jià)的方法應(yīng)用于人力資源價(jià)值的評(píng)估，根據(jù)勞動(dòng)者以前所創(chuàng)造的部分價(jià)值來計(jì)量人力資源價(jià)值的方法。三是經(jīng)濟(jì)增加值法。經(jīng)濟(jì)增加值法是“將企業(yè)或企業(yè)中的某一群體在未來特定時(shí)期內(nèi)所實(shí)現(xiàn)的收益的預(yù)測值中按人力資源投資率計(jì)算出的屬于人力資源投資部分的現(xiàn)值作

13、為該企業(yè)或企業(yè)中的某一群體的人力資源的剩余價(jià)值”。這里所說的人力資源投資包括在未來特定時(shí)期內(nèi)企業(yè)為了獲得人力資源以及提高企業(yè)人力資源素質(zhì)所發(fā)生的投資(取得成本和開發(fā)成本)，也包括企業(yè)在運(yùn)用人力資源使用權(quán)時(shí)所發(fā)生的費(fèi)用支出(使用成本等)。（2）經(jīng)營業(yè)績信息的披露及對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)的影響此外，在價(jià)值視角下，企業(yè)還需要加強(qiáng)一下經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)的披露。主要包括：1與經(jīng)營活動(dòng)相關(guān)的指標(biāo)：市場占有率、客戶滿意度等2與內(nèi)部成本控制相關(guān)指標(biāo)：如員工數(shù)量、平均工資、原材料消耗數(shù)量與價(jià)格；3與研發(fā)相關(guān)的指標(biāo)：如開發(fā)新產(chǎn)品或服務(wù)；4與關(guān)鍵資源相關(guān)的指標(biāo)：如關(guān)鍵資產(chǎn)的平均使用期、人力資源的素質(zhì)與結(jié)構(gòu)；源素質(zhì)所發(fā)生的投資

14、二、戰(zhàn)略視角下的財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）戰(zhàn)略環(huán)境分析 （1）企業(yè)外部環(huán)境分析（2）企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析（二）戰(zhàn)略選擇分析 總體戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)單位戰(zhàn)略（1）企業(yè)外部環(huán)境分析宏觀環(huán)境分析：pest分析 p：政治和法律因素e：經(jīng)濟(jì)因素s：社會(huì)和文化因素t：技術(shù)因素產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析：產(chǎn)品生命周期理論階段導(dǎo)入期成長期成熟期衰退期買主和買主行為高收入購買者；買主遲疑，必須說服買者嘗試該產(chǎn)品正在擴(kuò)大的買主群消費(fèi)者會(huì)接受參差不齊的質(zhì)量巨大的市場飽和，重復(fù)購買，在各種品牌間選擇客戶對(duì)該產(chǎn)品是非常精明的買主產(chǎn)品及產(chǎn)品變化質(zhì)量低劣；重點(diǎn)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)及開發(fā)；產(chǎn)品沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)計(jì)頻繁變化產(chǎn)品具有技術(shù)和性能方面的歧義性，競爭產(chǎn)品的改進(jìn)，優(yōu)

15、秀的質(zhì)量質(zhì)量優(yōu)異，標(biāo)準(zhǔn)化，產(chǎn)品變化不迅速產(chǎn)品質(zhì)量出現(xiàn)問題市場營銷很高的廣告/銷售額比例，撇脂戰(zhàn)略，高營銷成本廣告費(fèi)高，但比導(dǎo)入期占銷售比例降低市場細(xì)分；努力延長生命周期，拓寬產(chǎn)品線更低的營銷投入制造與分銷能力過剩，生產(chǎn)周期短，高技能勞動(dòng)力，高生產(chǎn)成本能力不足，向大批量生產(chǎn)轉(zhuǎn)換，大宗分銷渠道有些能力過剩，生產(chǎn)周期長，技巧穩(wěn)定，大宗分銷渠道能力大大過剩對(duì)外貿(mào)易一些出口大量出口，少量進(jìn)口出口下降沒有出口總體戰(zhàn)略擴(kuò)大市場份額的最好時(shí)期，研究開發(fā)，工程技術(shù)是重要職能改變價(jià)格和質(zhì)量形象非常實(shí)用，市場營銷是關(guān)鍵職能競爭成本是關(guān)鍵因素，市場營銷有效性是關(guān)鍵成本控制是關(guān)鍵競爭少量公司進(jìn)入許多競爭者，會(huì)出現(xiàn)許多兼

16、并和意外事件價(jià)格競爭，淘汰，私有品牌增加少數(shù)競爭者退出風(fēng)險(xiǎn)高風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)樵鲩L可以彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)  毛利與凈利高價(jià)格，高毛利，低凈利，價(jià)格彈性不如成熟階段高高凈利，較好的收購時(shí)機(jī)價(jià)格下降，凈利潤較低，市場份額及價(jià)格結(jié)構(gòu)穩(wěn)定低價(jià)格，低毛利產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析：五力模型五力模型的局限性該模型是靜態(tài)的，沒有考慮現(xiàn)實(shí)中經(jīng)濟(jì)環(huán)境的快速變化；該模型假定戰(zhàn)略制定者可以了解整個(gè)行業(yè)，這一假設(shè)在現(xiàn)實(shí)中并不存在；該模型低估了企業(yè)與供應(yīng)商、客戶或分銷商、合資企業(yè)之間建立長期合作關(guān)系的可能性。（2）企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析波士頓矩陣。解決如何使企業(yè)的產(chǎn)品品種及其結(jié)構(gòu)適合市場需求的變化，即如何將企業(yè)有限的資源有效地分配到合理的

17、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，以保證企業(yè)的收益。波士頓矩陣應(yīng)用明星業(yè)務(wù)：以提高經(jīng)營單位的相對(duì)市場占有率為目標(biāo)。金牛業(yè)務(wù)：投資維持現(xiàn)狀，目標(biāo)是保持業(yè)務(wù)單位現(xiàn)有的市場占有率。問題業(yè)務(wù)：獲取短期收益，短期內(nèi)盡可能得到最大限度的現(xiàn)金收入。瘦狗業(yè)務(wù)：清理及撤銷某些業(yè)務(wù)，減輕負(fù)擔(dān)，將有限的資源用于效益較高的業(yè)務(wù)。swot分析swot分析是一種綜合考慮企業(yè)內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境的各種因素，進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)價(jià)，從而選擇最佳經(jīng)營戰(zhàn)略的方法。s是企業(yè)內(nèi)部的優(yōu)勢（strength）w是指企業(yè)內(nèi)部的劣勢（weakness），o是指企業(yè)外部環(huán)境的機(jī)會(huì)（opportunity）,t是指企業(yè)外部環(huán)境的威脅（threat）。從上述矩陣可以看出，第一類型

18、的企業(yè)有著很好的內(nèi)部優(yōu)勢以及眾多的外部機(jī)會(huì)，應(yīng)當(dāng)采取增長型戰(zhàn)略，如開發(fā)市場，增加產(chǎn)量等。第二類型企業(yè)面臨著巨大的外部機(jī)會(huì)，卻受到內(nèi)部劣勢的限制，應(yīng)采用扭轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，充分利用環(huán)境帶來的機(jī)會(huì)，設(shè)法清楚劣勢，第三類型企業(yè)內(nèi)部存在劣勢，外部面臨強(qiáng)大的威脅，應(yīng)采用防御型戰(zhàn)略，進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，設(shè)法避開威脅，第四類型企業(yè)具有一定的內(nèi)部優(yōu)勢，但外部環(huán)境存在威脅，應(yīng)采取多經(jīng)營戰(zhàn)略，利用自己的優(yōu)勢，加強(qiáng)多元化經(jīng)營。（二）戰(zhàn)略選擇分析1總體戰(zhàn)略：公司層戰(zhàn)略，是企業(yè)最高層次的戰(zhàn)略，總體戰(zhàn)略分為（1）發(fā)展戰(zhàn)略：利用外部環(huán)境機(jī)會(huì)，充分挖掘企業(yè)內(nèi)部優(yōu)勢，向更高一級(jí)發(fā)展。（2）穩(wěn)定戰(zhàn)略：又稱維持戰(zhàn)略，是指限于經(jīng)營環(huán)境和內(nèi)部條件企

19、業(yè)在戰(zhàn)略期所期望達(dá)到的經(jīng)營狀況基本保持在戰(zhàn)略起點(diǎn)的范圍和水平上。（3）收縮戰(zhàn)略：也稱撤退戰(zhàn)略，是指那些沒有發(fā)展或者發(fā)展?jié)摿苊烀５钠髽I(yè)應(yīng)該采取的戰(zhàn)略。2業(yè)務(wù)單位戰(zhàn)略：也稱競爭戰(zhàn)略，是指將公司戰(zhàn)略所包括的企業(yè)目標(biāo)、發(fā)展方向和措施具體化，形成本業(yè)務(wù)單位具體的競爭與經(jīng)營戰(zhàn)略。（1）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略：在內(nèi)部加強(qiáng)成本控制，在研究開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)和廣告等領(lǐng)域把成本降到最低限度，成為產(chǎn)業(yè)中的成本領(lǐng)先者。（2）差異化戰(zhàn)略：指企業(yè)向顧客提供的產(chǎn)品和服務(wù)在產(chǎn)業(yè)范圍內(nèi)獨(dú)具特色，這種特色可以給產(chǎn)品帶來額外的加價(jià)，擁有這種差異化的企業(yè)將獲得競爭優(yōu)勢。（3）集中化戰(zhàn)略是指針對(duì)某一特定購買群體、產(chǎn)品細(xì)分市場或區(qū)域市場，采

20、用成本領(lǐng)先或產(chǎn)品差異化來獲取競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略。三、企業(yè)經(jīng)營管理視角下的財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）財(cái)務(wù)成長性分析1可持續(xù)增長（1）廣義：人類在社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，保證資源與環(huán)境的長期協(xié)調(diào)發(fā)展，做到既滿足當(dāng)代人需求，又不損害后代人滿足需求的能力。（2）狹義：在不需要耗盡其財(cái)務(wù)資源的條件下，企業(yè)銷售所能夠增長的最高比例，體現(xiàn)企業(yè)在現(xiàn)有經(jīng)營管理水平和財(cái)務(wù)政策之下所具有的增長能力。（3）必要性：可持續(xù)增長關(guān)系到企業(yè)的長期發(fā)展，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長期目標(biāo)而服務(wù)，關(guān)系到企業(yè)的發(fā)展遠(yuǎn)景，幫助企業(yè)擴(kuò)大和提升發(fā)展能力。2增長率與資金需求企業(yè)增長的方式：（1）完全依靠內(nèi)部資金缺點(diǎn)：速度過慢，有限的資源會(huì)限制企業(yè)的發(fā)展，錯(cuò)失增加財(cái)

21、富的機(jī)會(huì)。例：無法取得貸款的小公司（2）主要依靠外部資金增長缺點(diǎn)：增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，稀釋每股權(quán)益，依靠外部資金尋求增長是不能持久的（3）平衡增長可持續(xù)增長率優(yōu)點(diǎn)：保持目前的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和與此相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不消耗企業(yè)的財(cái)務(wù)資源，可持續(xù)增長3可持續(xù)增長率的計(jì)算限制銷售增長的是資產(chǎn)，限制資產(chǎn)增長的是資金來源（包括負(fù)債和股東權(quán)益），在不增發(fā)新股，不改變經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策的情況下，限制資產(chǎn)增長的是股東權(quán)益的增長可持續(xù)增長率 = 股東權(quán)益增長率公式：可持續(xù)增長率 =（銷售增長率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率）/（1-銷售增長率×資產(chǎn)周

22、轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率）4可持續(xù)增長率（1）定義：可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策時(shí)，其銷售所能到達(dá)的最大增長率。（2）企業(yè)到達(dá)平衡增長的條件公司銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋增加債務(wù)的利息；公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平；公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去；公司目前的利潤留存率是目標(biāo)留存率，并且打算繼續(xù)維持下去；不愿意或者不打算增發(fā)新股?！景咐磕甓?0052006200720082009收入1 0001 1001 6501 3751 512.5凈利潤505582.568.7575.63利潤留存303349.541.254

23、5.38股利20223327.530.25股東權(quán)益330363412.5453.75499.13負(fù)債606623182.590.75資產(chǎn)390429643.5536.25589.88可持續(xù)增長率的計(jì)算     銷售凈利率5%5%5%5%5%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2.56412.56412.56412.56412.5641權(quán)益乘數(shù)1.18181.18181.56001.18181.1818利潤留存率0.60.60.60.60.6可持續(xù)增長率10%10%13.64%10%10%實(shí)際增長率 10%50%-16.67%10%【分析】根據(jù)上面的案例可以

24、知道，可持續(xù)增長率是企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策決定的內(nèi)在增長能力，實(shí)際增長率是本年銷售收入和上年銷售收入相對(duì)增長的百分比，他們之間有如下聯(lián)系：（1）如果某一年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，在不增發(fā)新股的情況下則實(shí)際增長率、上年的可持續(xù)增長率和本年的可持續(xù)增長率三者相等（2）如果某一年公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或幾個(gè)提高，在不增發(fā)新股的情況下，本年實(shí)際增長率>本年可持續(xù)增長率>上年可持續(xù)增長率（3）如果某一年公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或幾個(gè)下降，在不增發(fā)新股的情況下，本年實(shí)際增長率<本年可持續(xù)增長率<上年可持續(xù)增長率這是超常增長的必然結(jié)果，如果繼續(xù)，則現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的危機(jī)很快

25、到來（4）如果4個(gè)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到極限，只有通過發(fā)行新股才能提高銷售增長率（二）eva分析1定義：經(jīng)濟(jì)增加值（economic value added簡稱eva）,是一種基于會(huì)計(jì)系統(tǒng)的公司業(yè)績?cè)u(píng)估體系，能比較準(zhǔn)確地反映公司在一定時(shí)期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價(jià)值。eva的基本理念資本獲得的收益至少要補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，也就是說，股東必須賺取至少等于資本市場上類似風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)的收益率。因此，在eva準(zhǔn)則下，投資收益率指標(biāo)的好壞關(guān)鍵在于它是否超過了資本成本。   2傳統(tǒng)業(yè)績指標(biāo)及其缺點(diǎn)傳統(tǒng)的衡量、評(píng)價(jià)企業(yè)和管理者業(yè)績指標(biāo)主要有凈利潤、每股收益和凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)（1）凈利潤指標(biāo)

26、的主要缺陷凈利潤指標(biāo)只確認(rèn)和計(jì)量了債券資本成本，忽略了權(quán)益資本成本，會(huì)使管理者產(chǎn)生資本免費(fèi)的錯(cuò)覺。（2）每股收益指標(biāo)的主要缺陷每股收益是衡量上市公司盈利能力的主要指標(biāo)。簡單的就按公式為每股收益 =（凈利潤-優(yōu)先股股利）/流通在外的普通股加權(quán)平均股份數(shù)股票價(jià)格 = 每股收益×市盈率這個(gè)模型的內(nèi)在假設(shè)是不管每股收益為什么變化，市盈率都保持不變，而在實(shí)踐中，新的戰(zhàn)略投資，新的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等都會(huì)導(dǎo)致市盈率的不停變動(dòng)，故每股收益在實(shí)踐中是可靠性程度較低的指標(biāo)。（3）凈資產(chǎn)收益率主要缺陷單純追求凈資產(chǎn)收益率最大化而不考慮資本成本的話并不能保證投資的凈現(xiàn)值大于0。3eva

27、分析所使用的修正指標(biāo)公司每年創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值等于稅后凈營業(yè)利潤與全部資本成本之間的差額，其中資本成本既包括債務(wù)資本成本也包括股本資本成本。故，經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算結(jié)果取決于三個(gè)基本變量：稅后凈營業(yè)利潤，資本總額和加權(quán)平均資本成本（1）稅后凈營業(yè)利潤=稅后凈利潤+利息支出。既全部資本的稅后投資收益，反映了公司資產(chǎn)的盈利能力。（2）資本總額：指所有投資者投入公司經(jīng)營的全部資金的賬面價(jià)值，包括債務(wù)資本和股本資本。債務(wù)資本僅指債權(quán)人提供的長短期貸款，不包括應(yīng)付賬款等商業(yè)信用。股本不僅包括普通股，也包括少數(shù)股東權(quán)益。（3）加權(quán)平均資本成本：債務(wù)資本的單位成本和股本資本的單位成本根據(jù)債務(wù)和股本在資本結(jié)構(gòu)中各自

28、所占的權(quán)重計(jì)算的平均單位成本。eva = 稅后凈營業(yè)利潤 - 資本總額 × 加權(quán)平均資本成本4eva作為衡量指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)（1）通過使用eva指標(biāo)，可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)增長從規(guī)模導(dǎo)向到價(jià)值導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變。既通過設(shè)立新的指標(biāo)體系，來指導(dǎo)企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)，以使企業(yè)的價(jià)值，包括股東的價(jià)值最大化，而不是只考慮銷售額，忽略企業(yè)價(jià)值。（2）eva是一個(gè)絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)由于他包括了投入資金成本，eva成為了衡量持續(xù)業(yè)績改善的最好標(biāo)準(zhǔn)。（3）eva指標(biāo)將股東財(cái)富與企業(yè)決策聯(lián)系起來。eva指標(biāo)有助于管理者將財(cái)務(wù)的兩個(gè)基本原則融入到經(jīng)營決策中，第一，企業(yè)的最終目標(biāo)是股東財(cái)富最大化，第二，企

29、業(yè)的價(jià)值依賴于投資者預(yù)期的未來利潤能否超過資本成本。5eva作為衡量指標(biāo)的不足（1）沒有考慮通脹的影響：沒有考慮在通貨膨脹下資產(chǎn)的重置價(jià)值，無法反應(yīng)真實(shí)的資產(chǎn)收益水平。（2）eva只是效率指標(biāo)，無法說明專利等無形資產(chǎn)的價(jià)值，但這些資產(chǎn)在許多高科技企業(yè)的財(cái)富創(chuàng)造中起了主要的作用。第四節(jié)  財(cái)務(wù)報(bào)表分析與企業(yè)管理提升一、通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)挖掘深層次的經(jīng)營管理和業(yè)務(wù)問題（一）償債能力分析1短期償債能力（1）營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債企業(yè)必須保持流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，即保持一定數(shù)額的營運(yùn)資本作為安全邊際，防止流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)，營運(yùn)資本越多，短期償債能力越強(qiáng)（2）流動(dòng)比率=流動(dòng)資

30、產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（3）速凍比率=速凍資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（4）現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債表明，一元的流動(dòng)負(fù)債有多少（流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)、現(xiàn)金）作為償債保證。數(shù)字越大，短期償債能力越強(qiáng)（5）增強(qiáng)短期償債能力的表外因素：可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)償債能力的聲譽(yù)（6）降低短期償債能力的表外因素與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債經(jīng)營租賃合同中的承諾付款2長期償債能力長期來看，所有債務(wù)都要償還。因此，長期償債能力比較的是總資產(chǎn)和總負(fù)債（1）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)衡量企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)程度，資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證（2）利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用一元利息的支付有多

31、少息稅前利潤的保證。如果利息能夠按時(shí)支付，則長期負(fù)債可以延續(xù)，舉借新債也比較容易，債務(wù)政策風(fēng)險(xiǎn)較低（3）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費(fèi)用表明一元利息的支付有多少經(jīng)營現(xiàn)金的保證。比率越高，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)（4）長期租賃：長期融資，到期時(shí)必須支付租金，會(huì)對(duì)企業(yè)的償債能力產(chǎn)生影響（5）債務(wù)擔(dān)保：分析企業(yè)的償債能力時(shí)，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來的潛在長期負(fù)債問題（6）未決訴訟：一旦敗訴變會(huì)影響企業(yè)的償債能力（二）營運(yùn)能力分析1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/應(yīng)收賬款（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)表明從銷售開始到收回現(xiàn)金平均需要的天數(shù)（3）使用應(yīng)收賬款

32、周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意的問題銷售收入的賒銷比例問題，應(yīng)收賬款對(duì)應(yīng)的收入應(yīng)為賒銷收入而非全部收入，因賒銷數(shù)據(jù)不易取得，只好使用銷售收入。因各企業(yè)間賒銷比率不一致，通常不宜再企業(yè)之間進(jìn)行比較應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備問題，計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，并不是業(yè)績改善的結(jié)果，反而說明管理欠佳。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是否越少越好：（1）應(yīng)收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現(xiàn)銷更有利，周轉(zhuǎn)天數(shù)就不是越少越好（2）應(yīng)收賬款的起點(diǎn)是銷售，終點(diǎn)是現(xiàn)金。正常情況下是銷售增加引起應(yīng)收賬款增加，現(xiàn)金也會(huì)隨之增加。若應(yīng)收賬款日益增加，而銷售和現(xiàn)金日益減少，則表明應(yīng)收賬款管理方面出現(xiàn)比較嚴(yán)重的問題。例如：放寬信用政策，隨意發(fā)貨

33、等2存貨周轉(zhuǎn)率（1）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/存貨（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)表明從存貨周轉(zhuǎn)一次需要的時(shí)間（3）使用存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意的問題存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越少越好，存貨過多會(huì)浪費(fèi)資金，存貨過少不能滿足流轉(zhuǎn)需要，需在特定的生產(chǎn)經(jīng)營條件下設(shè)定最佳的存貨水平關(guān)注存貨的內(nèi)在構(gòu)成比率，存貨的明細(xì)資料之間存在某種比例關(guān)系。例如：如果產(chǎn)成品大量，其他項(xiàng)目減少，很可能存在銷售不暢的問題。（三）盈利能力分析1銷售凈利率=凈利潤/銷售收入銷售收入是利潤表第一行，凈利潤是利潤表最后一行，兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果，比率越大，盈利能力越強(qiáng)。2總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/總資產(chǎn)是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵3權(quán)益凈

34、利率=凈利潤/股東權(quán)益衡量企業(yè)的總體盈利能力，概括了企業(yè)的全部經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)業(yè)績二、如何從資產(chǎn)負(fù)債表中挖掘現(xiàn)金流6個(gè)營運(yùn)資金管理中經(jīng)常犯的錯(cuò)誤：1僅管理利潤表：例如：為了提高單價(jià)延長收款賬期，為了降低單價(jià)，采購不必要的大量庫存僅考慮利潤表上的數(shù)據(jù)，忽略了營運(yùn)現(xiàn)金流對(duì)公司發(fā)展的影響2過分強(qiáng)調(diào)銷售增長的重要性例如：為了銷售答應(yīng)客戶過長的付款期限，堅(jiān)持過大的庫存量3過分強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品質(zhì)量例如：額外的價(jià)值并不是客戶所需要的，因此無法將相應(yīng)的成本轉(zhuǎn)嫁給客戶4將應(yīng)付賬款的周期與應(yīng)收賬款的周期結(jié)合起來：例如：根據(jù)從供應(yīng)商那里得到的信用額度及付款周期決定應(yīng)該給客戶的信用額度及付款周期5過分重視流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)例如

35、：根據(jù)客戶的流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)評(píng)價(jià)其營運(yùn)資金的管理效率，決定信用額度的多少和賬期，沒有單獨(dú)考慮應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)性6對(duì)營運(yùn)資金的管理僅以本行業(yè)基準(zhǔn)為目標(biāo)例如，制造型企業(yè)僅會(huì)與制造型企業(yè)就營運(yùn)資金的管理進(jìn)行比較，而不像零售行業(yè)學(xué)習(xí)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)三、通過管理資產(chǎn)負(fù)債表評(píng)價(jià)資產(chǎn)的經(jīng)營效果資產(chǎn)負(fù)債表分項(xiàng)目介紹如何通過數(shù)據(jù)看出資產(chǎn)的經(jīng)營效率（一）流動(dòng)資產(chǎn)分析1概念：流動(dòng)資產(chǎn)指企業(yè)的貨幣資產(chǎn)、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、存貨等項(xiàng)目2流動(dòng)資產(chǎn)的分析（1）貨幣資金比重：若明顯低于行業(yè)平均水平，將導(dǎo)致短期支付能力和應(yīng)付市場變化的能力降低，若明顯高于行業(yè)平均水平，則降低了資金的利用效率，造成了資金的浪費(fèi)。具體分析這個(gè)問

36、題是需要結(jié)合整個(gè)行業(yè)狀況和企業(yè)的現(xiàn)金流量表一起（2）交易性金融資產(chǎn)：交易性金融資產(chǎn)是企業(yè)利用正常生產(chǎn)經(jīng)營中暫時(shí)多余的資金買人可隨時(shí)變現(xiàn)的債券、股票、基金等。企業(yè)在進(jìn)行交易性金融資產(chǎn)投資時(shí)，必須分析其投資的安全性，主要看其數(shù)量和投資收益增減變動(dòng)情況，還要分析交易性金融資產(chǎn)的構(gòu)成和公允價(jià)值的增減變化情況。（3）應(yīng)收賬款比重：應(yīng)收賬款是企業(yè)的一項(xiàng)資金墊支，是為了建立銷售競爭優(yōu)勢和增加盈利而發(fā)生的。應(yīng)收賬款的分析主要從應(yīng)收賬款增減變動(dòng)和周轉(zhuǎn)速度兩方面進(jìn)行。應(yīng)收賬款的絕對(duì)額增加了，表明企業(yè)變現(xiàn)能力在減弱，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)增大。如果應(yīng)收賬款的增長與流動(dòng)資產(chǎn)增長、銷售收入增長相適應(yīng)，表明應(yīng)收賬款占用相對(duì)合理。應(yīng)收

37、賬款的回款時(shí)間越長，壞賬風(fēng)險(xiǎn)越大，企業(yè)的損失越多，嚴(yán)重的會(huì)影響到企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)。（4）存貨：貨分析是對(duì)存貨增減變動(dòng)和存貨周轉(zhuǎn)速度分別進(jìn)行分析，判斷存貨資產(chǎn)占用是否合理，原則上存貨資產(chǎn)增加應(yīng)以滿足生產(chǎn)，以無產(chǎn)品積壓為前提，存貨資產(chǎn)減少應(yīng)以壓縮庫存量加速周轉(zhuǎn)，不影響生產(chǎn)銷售為前提。（二）非流動(dòng)資產(chǎn)分析1非流動(dòng)資產(chǎn)的分析-固定資產(chǎn)（1）固定資產(chǎn)變動(dòng)分析：固定資產(chǎn)的增長率：應(yīng)結(jié)合具體原因進(jìn)行分析，看其增長是否合理固定資產(chǎn)的更新：企業(yè)固定資產(chǎn)更新的規(guī)模和速度時(shí)，應(yīng)結(jié)合具體情況進(jìn)行分析，企業(yè)為了保持一定的生產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)能力，必須對(duì)設(shè)備進(jìn)行更新是合理的，但如果更新設(shè)備只是為了盲目擴(kuò)大生產(chǎn)，則不合理。固定資產(chǎn)

38、凈值率：固定資產(chǎn)凈值率低，說明企業(yè)技術(shù)設(shè)備陳舊。（2）固定資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)分析：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，是指各類固定資產(chǎn)原值在全部固定資產(chǎn)原值中所占的比重。不同類別的固定資產(chǎn)所占比重的變動(dòng)會(huì)直接影響企業(yè)生產(chǎn)能力的提高。分析固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其增減變動(dòng)情況可以使企業(yè)更合理地配備固定資產(chǎn)，使生產(chǎn)用固定資產(chǎn)在固定資產(chǎn)總額中所占比重更趨合理。2非流動(dòng)資產(chǎn)的分析-長期投資長期投資質(zhì)量分析可以將長期投資分為有市價(jià)的長期投資和無市價(jià)的長期投資。對(duì)于有市價(jià)的部分，以下幾項(xiàng)表明長期投資價(jià)值下降（1）是市價(jià)持續(xù)2年低于賬面價(jià)值；（2）是被投資企業(yè)當(dāng)年發(fā)生嚴(yán)重虧損；（3）是被投資單位進(jìn)行清理整頓、清算或出現(xiàn)其他不能持續(xù)經(jīng)營的跡象。對(duì)于

39、無市價(jià)的長期投資，可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：（1）是影響被投資單位經(jīng)營的政治或政策環(huán)境發(fā)生了重大變化；（2）是被投資單位所供應(yīng)的商品或提供的勞務(wù)因產(chǎn)品過時(shí)或消費(fèi)者偏好改變而使市場的需求發(fā)生變化，（3）是被投資單位所從事的產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)或競爭者數(shù)量等發(fā)生變化，被投資企業(yè)已經(jīng)失去競爭能力（三）流動(dòng)負(fù)債分析1概念：流動(dòng)負(fù)債指企業(yè)的短期借款、商業(yè)信用和其他流動(dòng)負(fù)債等項(xiàng)目2流動(dòng)負(fù)債的分析（1）流動(dòng)負(fù)債比重分析：流動(dòng)負(fù)債比重是指流動(dòng)負(fù)債與負(fù)債總額之比。一個(gè)企業(yè)流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比重越大，說明企業(yè)對(duì)短期資金的依賴性強(qiáng)，企業(yè)償還債務(wù)的壓力就大，要想改變這種狀況，唯一的辦法就是加快資金周轉(zhuǎn)速度。（2）流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)分析：流動(dòng)負(fù)債通常有利率低、期限短、金額小、到期必須償還等特點(diǎn)，一般適合企業(yè)流轉(zhuǎn)經(jīng)營過程中短期的、臨時(shí)的資金需要，不適合固定資產(chǎn)等非流動(dòng)資產(chǎn)需要。3流動(dòng)負(fù)債的項(xiàng)目分析（1）短期借款短期借款是在企業(yè)流動(dòng)資金不足的情況下，企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)舉借的借款。進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)，應(yīng)就短期借款的余額及期末與期初的余額變動(dòng)進(jìn)行重點(diǎn)分析，分預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量，評(píng)價(jià)企業(yè)償付短期借款的能力。（2）應(yīng)付款項(xiàng)按期償付企業(yè)的應(yīng)付賬款，是一個(gè)企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)條件下的一種不容推辭的義務(wù)。不能按時(shí)償付應(yīng)付賬款，不僅會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)，還會(huì)給企業(yè)造成更大的損失。在分析財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，應(yīng)關(guān)注應(yīng)付賬款，觀察有無異常情況，保證及