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1、1國際收支國際收支第一章2o第一節(jié)國民收入賬戶o第二節(jié)國際收支平衡表o第三節(jié)中國國際收支平衡表分析o第四節(jié)匯率變動國際收支的失衡與調(diào)整o復習思考題o閱讀材料目錄3第一節(jié) 國民收入賬戶o 一、 封閉經(jīng)濟的國民收入賬戶o 在封閉經(jīng)濟中,由于既不能購買外國產(chǎn)品,又不能把產(chǎn)品出售給外國人,就不存在商品和勞務的進出口。因此,封閉經(jīng)濟的國民收入賬戶由三部分組成: 消費、投資和政府購買。因而可以得出封閉經(jīng)濟的一個基本恒等式: =o 國民生產(chǎn)總值;o 消費;o 投資;o 政府購買。4 假設一個封閉經(jīng)濟的國家為國,它的唯一產(chǎn)出是小麥。 國每一個居民都是小麥的消費者,同時又是小麥的生產(chǎn)者農(nóng)民。如果國的年總收成為蒲
2、式耳小麥,其中,蒲式耳用于公民的當年消費,蒲式耳用作種子(投資),蒲式耳用于軍隊當年的消費(政府購買),那么國的國民收入賬戶如表1.1所示。 表1.1 封閉經(jīng)濟國家國的國民收入賬戶 國民生產(chǎn)總值=消費投資政府購買 100=5 國民生產(chǎn)總值的基本恒等式的含義可以有許多種解釋,其中最重要的是關(guān)于國民儲蓄的含義。 國民儲蓄:既沒有用于個人或家庭消費,也沒有用于政府購買的那一部分國民生產(chǎn)總值。 在封閉經(jīng)濟中,國民儲蓄=投資,說明作為整體的經(jīng)濟只有通過積累新的資本投資才能增加它的財富。如果用代表國民儲蓄,那么= 由于=,因此= 對國來說,個人、家庭和政府的當年消費為65+10=75(蒲式耳小麥)。因此,
3、它的國民儲蓄為S=Y C G=100 65 10=25(蒲式耳小麥)。這和它的投資25蒲式耳小麥相等。6 國民儲蓄和投資相等,S=I,但是個人儲蓄或家庭儲蓄不一定都成為國民儲蓄。國民儲蓄是經(jīng)濟中每個個人、家庭、企業(yè)和政府的全部儲蓄的總和。 假定一戶家庭將消費降低1000元,去購買中國政府的國庫券。中國政府把這1000元用于購買紙張去印刷文件。在這種情況下,投資和國民儲蓄都沒有增加,因為家庭所增加的1000元儲蓄被政府的1000元購買所抵消,即政府儲蓄下降1000元。但是,如果這個家庭用這1000元去購買某汽車有限公司的股票,而該汽車有限公司用這1000元購買所需要的機器設備。那么,國民儲蓄和投
4、資都上升了1000元。所以,在封閉經(jīng)濟中,只有當個人、家庭或企業(yè)的儲蓄擴大了資本儲備時,國民儲蓄總量才以等量增加。 如果政府將一戶家庭的1000元分為兩部分: 50%用于消費,另外 50%用于設備投資,那么儲蓄僅增加500元,其余500元被消費了。7二、開放經(jīng)濟的國民收入賬戶o 在開放經(jīng)濟中,儲蓄不一定和投資相等。國家可以通過多出口、少進口來擴大儲蓄,也可以通過少出口、多進口來減少儲蓄。開放經(jīng)濟國家的出口和進口使開放經(jīng)濟的國民收入恒等式發(fā)生了變化。o (一) 開放經(jīng)濟的國民收入 在開放經(jīng)濟中,只有用于國內(nèi)生產(chǎn)的商品與勞務的購買才能計入國民生產(chǎn)總值,從國外進口商品和勞務的購買則應從國內(nèi)支出總額(
5、)中減去。從國外進口應列入其他國家的國民生產(chǎn)總值,而不是進口國的國民生產(chǎn)總值。出售給外國的商品和勞務形成了一國的出口。一國的出口雖然不是本國居民、本國政府、本國企業(yè)的消費或投資,但卻是該國的國民生產(chǎn)總值,因此應當加在國內(nèi)支出總額上。 8o如果用M表示進口的商品和勞務,用表示出口的商品和勞務,則開放經(jīng)濟國家的國民收入恒等式是:Y=C+I+G+EX-IM 為了使這個恒等式具體化,假設前面提到的國可以從國外進口牛奶,同時出口小麥。假設用小麥為牛奶標價,每加侖牛奶為0.5蒲式耳小麥,國需要消費加侖牛奶,那么國的進口就相當于0.5蒲式耳小麥=蒲式耳小麥。如果牛奶的進口使國內(nèi)居民的小麥消費從蒲式耳下降到蒲
6、式耳的話,那么國的投資依然是蒲式耳,政府購買也不變。為消費蒲式耳小麥,就必須有蒲式耳的出口才能滿足國民收入的恒等式,即在=,=,=,M=的條件下,只有=時才等于。進口必須有出口才能平衡國民生產(chǎn)總值(見表1.2)。9表1.2 開放經(jīng)濟國家國的國民收入賬戶國民生產(chǎn)總值=消費投資政府購買出口進口100=75+25+10+10 20 A國所生產(chǎn)的100蒲式耳小麥的使用為:55蒲式耳用于國內(nèi)居民消費,25蒲式耳用于投資,10蒲式耳用于政府購買,還有10蒲式耳用于出口。而消費中的其他蒲式耳是所消費的進口牛奶的小麥價格,是與進口的20蒲式耳相等。如果用表示凈出口,那么CA=EX-IM 如果一國的出口超過進口
7、,這個國家的凈出口為正值,或者說這個國家有經(jīng)常項目盈余;如果一國的進口超過出口,則出現(xiàn)經(jīng)常項目赤字。10o經(jīng)常項目是測定國際借貸方向和規(guī)模的重要指標。當一國從國外的購買超過了它向外國的出口時,就必須以某種方式籌措資金支付所出現(xiàn)的經(jīng)常項目赤字。而一個國家作為整體,只能從國外借貸才有可能彌補經(jīng)常項目赤字。因此,有經(jīng)常項目赤字的國家必然使它們的凈外債以等量增加;反之,有經(jīng)常項目盈余的國家則通過把經(jīng)常項目的盈余貸給其貿(mào)易伙伴從而增加了它在國外的財富,或者說獲得了對外的債權(quán)。o當然,一國可以用以前積累的國外財產(chǎn)來支付經(jīng)常項目赤字,隨之而來的就是凈國外財富的減少。這和凈外債的增加是一樣的。o所以,一國經(jīng)常
8、項目的盈余和它的凈國外財富的變化相等。如果一國經(jīng)常項目赤字,說明今天的消費增加了,事實上是在進口當前的消費,出口未來的消費。而一個有經(jīng)常項目盈余的國家則是出口現(xiàn)在的消費,進口未來的消費。11(二) 國民儲蓄與經(jīng)常項目 在開放經(jīng)濟中,國民儲蓄和投資可以不相等,而且總是不相等,投資不是小于儲蓄,就是大于儲蓄。投資大于儲蓄意味著國家財政的赤字,可以通過發(fā)行國庫券等政府債券來集資,也可以通過對外借款來實現(xiàn)。在開放經(jīng)濟中,=M,根據(jù)國民儲蓄,=M,那么= 這個等式突出了開放經(jīng)濟和封閉經(jīng)濟的重要差別,即一個封閉經(jīng)濟只能通過擴大它的資本儲備來儲蓄,而一個開放經(jīng)濟則不僅可以通過它的資本儲備來儲蓄,還可以通過獲
9、得國外財富,或者通過經(jīng)常項目盈余來儲蓄。12o在封閉經(jīng)濟中,要增加投資必須增加國民儲蓄。但是,在開放經(jīng)濟中,一國可以在不增加本國國民儲蓄的情況下,通過經(jīng)常項目赤字來增加本國投資,即在為負值時,()。o例如,如果國決定建立一個有利可圖的工廠,但又不想通過縮減本國的消費、增加本國的國民儲蓄來投資,它可以從國進口建廠所需的原材料、機器設備等,并借國的資金來支付這些費用。這樣,國的投資增加了,而國民儲蓄并沒有改變。它的投資資金是通過經(jīng)常項目赤字來實現(xiàn)的,或者說,國進口現(xiàn)在的消費,因為國增加的投資沒有減少本國的消費,而出口了未來的消費,因為當國歸還貸款時必然減少本國的消費。國情況則相反。o可見,國外投資
10、和國內(nèi)投資一樣是用今天的產(chǎn)出來增加未來收入的途徑。13(三) 個人儲蓄和政府儲蓄國民收入分為兩部分: 個人儲蓄和政府儲蓄。個人儲蓄=國民收入Y-政府向個人、家庭和企業(yè)征收的凈稅收T-消費C 用代表個人儲蓄,那么; 政府儲蓄=凈稅收政府購買,如果用代表政府儲蓄,那么; 個人儲蓄+政府儲蓄=國民儲蓄,即()() 得到的公式與前面的國民儲蓄等式完全一致。14o為了分析在開放經(jīng)濟中私人儲蓄、政府儲蓄、國內(nèi)投資以及經(jīng)常項目之間的數(shù)量關(guān)系,根據(jù),把上述等式寫成 () () 在以上等式中,是政府預算赤字,因為政府購買超過政府凈稅收,就是政府預算赤字。而政府儲蓄則說明它的凈稅收多于政府購買,用符號表示則是()
11、。在封閉經(jīng)濟中,由于經(jīng)常項目為零,因此,上述等式變成()。 等式還可以用來分析開放經(jīng)濟中經(jīng)常項目的制約因素。根據(jù)(),則(),表示開放經(jīng)濟中的經(jīng)常項目收支狀況不僅和國內(nèi)個人儲蓄有關(guān),而且可以由于國內(nèi)投資的增加或政府赤字的增加而惡化,當然也可以因為國內(nèi)投資的下降或政府赤字的減少而改善。15第二節(jié) 國際收支平衡表一、 國際收支的概念o 狹義的概念:國際收支就是一個國家(或地區(qū))在一定時期內(nèi)(通常為一年)必須同其他國家(或地區(qū))立即結(jié)清的各種到期支付的差額。這種以支付為基礎的國際收支是嚴格意義上的國際收支,只包括各種收支中必須立即清算和支付的款項,是狹義的國際收支。o 廣義的概念:廣義的國際收支不僅
12、包括商品、勞務和資本項目的收支,還包括海外軍事開支、戰(zhàn)爭賠款以及教育、文化、科學來往方面的開支。 16國際貨幣基金組織(M)對國際收支的定義o “在一定時期內(nèi),一國居民對其他國家居民所進行的全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄?!本唧w包括: 1. 一個國家與其他國家之間商品、勞務和收入的交易,2.該國貨幣、黃金、特別提款權(quán)以及對其他國家債權(quán)、債務的變化,3. 無報酬的轉(zhuǎn)移。o “居民”是指: 居留在一國的一切個人(居住一年以上)、機構(gòu)和政府機關(guān)。實際上在該國從事經(jīng)營的企業(yè),如外國企業(yè)的分支機構(gòu),均為居民。外交人員、留學生和外國部隊系臨時居住性質(zhì),不屬于居民,稱為非居民。17二、國際收支平衡表的結(jié)構(gòu)和項目o
13、國際收支平衡表是以復式簿記形式對一國國際收支的詳細記錄,既包括一國的對外支付,也包括一國從國外的收入。對國外支付的任何交易形式都構(gòu)成國際收支平衡表的借方,并以負號()表示;任何能從國外獲得收入的交易都構(gòu)成國際收支平衡表的貸方,以正號()表示。o 國際收支平衡表記載著兩類交易: 一類是商品和勞務的進出口;另一類是資產(chǎn)的交易,就是資產(chǎn)的出售或購買,即資產(chǎn)從一國流出和資產(chǎn)從另一國的流入。前者為國際收支平衡表的經(jīng)常項目,后者為國際收支平衡表的資本項目。18o 經(jīng)常項目 是指商品的進出口。例如,中國機械設備進出口公司從美國進口計算機。由于美國出口計算機,美國從國外得到收入,因而這筆交易在美國的國際收支平
14、衡表中記在經(jīng)常項目的貸方()。中國進口計算機就必須對國外進行支付,在中國的國際收支平衡表中就記在經(jīng)常項目的借方()。o 資本項目 資產(chǎn)是指擁有的財富,并且以各種不同的形式存在,如貨幣、股票、政府債券、企業(yè)債券、土地、珠寶、字畫、古董等。國際收支平衡表的資本項目中記錄了一國對外國的所有資產(chǎn)交易。19o 復式記帳法:國際會計的通行準則是復式記賬法。復式簿記要求每一筆國際交易都應自動記入國際收支平衡表兩次,一次作為貸方,一次作為借方。因為每一筆交易都有交易雙方,一國從國外購買必然以某種形式支付,而外國則必須消費或儲存這筆支付,從而形成某種形式的收入。o 在每一筆國際交易中,我們只要確切知道這筆交易本
15、身應記在國際收支平衡表的哪一方,另一方則以等量形式表現(xiàn)出來。任何國際交易都自動在國際收支平衡表的兩個對稱項中出現(xiàn),因此國際收支平衡表的經(jīng)常項目收支和資本項目收支之和必然為零,即經(jīng)常項目資本項目。202005年美國國際收支平衡表(10億美元)項目貸方()借方(-)一、經(jīng)常項目 -791.51 商品出口898.46 商品進口-1677.40 勞務出口376.79 勞務進口 -314.58 收益收入474.65 收益支出 -463.35 凈單向轉(zhuǎn)移 收入 15.77 支出 -101.85二、資本項目 長期 1.06 短期 -5.4221續(xù)表項目貸方()借方(-)三、金融項目 美國向外直接投資 -9.
16、07 美國在國外的證券投資-180.13 外國在美國的直接投資109.75 外國在美國的證券投資908.55 其他投資資產(chǎn)-251.70 其他投資負債193.95四、統(tǒng)計誤差 10.42五、儲備資產(chǎn) 14.10 貸方減借方的凈平衡 022(一) 經(jīng)常項目o 經(jīng)常項目反映了一國商品和勞務的進出口。經(jīng)常項目中的進出口分為四個類別: 商品的進出口,勞務的進出口,投資收益, 凈單向轉(zhuǎn)移。凡是一國因出口商品和勞務等而獲得了收入,因而在收支平衡表上就表現(xiàn)為正號;而進口商品和勞務等必然要求向外國進行支付,在收支平衡表上就用負號表示。o 此外,經(jīng)常項目還包括凈單向轉(zhuǎn)移支付,如國際贈與、匯款等。由于國際贈與是把
17、國民收入的一部分以贈與的方式支付給國外,如一國紅十字會向遭受地震或海嘯的國家捐贈50萬美元,因此記入借方。 23(二) 資本和金融項目o 資本項目反映了一國資本流入與流出。當美國人把資產(chǎn)出售給外國人或者向外國人借款時,就形成外國對美國的支付,或者說資本流入;而當美國人購買外國資產(chǎn)或者貸款給外國人時,就形成美國對外國的支付,或者資本的流出。o 資本流入在金融項目中為外國在美國的資產(chǎn)增加,記入貸方;而資本流出在金融項目中為美國在國外資產(chǎn)的增加,記入借方并帶有負號。 24(三) 統(tǒng)計誤差o經(jīng)常項目與資本和金融項目之和應當是零。2005年,美國的經(jīng)常項目赤字為7915.1億美元,資本項目和金融為781
18、0.9億美元順差,沒有實現(xiàn)平衡。為了使國際收支表平衡就加上104.2億美元的統(tǒng)計誤差記入資本項目的貸方,完成了國際收支的平衡。國際收支出現(xiàn)不平衡的原因是多方面的,其中,國際交易的系統(tǒng)記錄有許多困難,利息和紅利計算中的困難以及由此產(chǎn)生的誤差是造成不平衡的主要原因。o國際收支平衡表的數(shù)據(jù)是按照一種設想的統(tǒng)計方案進行計算的結(jié)果,實際上是很不準確的。例如,美國1984年的統(tǒng)計誤差為310億美元,1988年則為106億美元,1993年為210億美元,2005年僅為104.2億美元。但是如同大多數(shù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)一樣,數(shù)據(jù)的有用性不僅是由于包含了實際數(shù)字,而且也是因為這些數(shù)據(jù)可以使我們了解事物的發(fā)展趨勢和運行方向
19、。25(四) 儲備資產(chǎn)o一國的儲備資產(chǎn)是指各國中央銀行和其他官方機構(gòu)所掌握的黃金、外匯和特別提款權(quán)。儲備資產(chǎn)=黃金+外匯+特別提款權(quán)o特別提款權(quán)是國際貨幣基金組織所發(fā)行的一種記賬單位。各國所分配到的特別提款權(quán)是國際收支的一項收入。根據(jù)基金組織的規(guī)定,當會員國發(fā)生國際收支逆差時,可以動用特別提款權(quán)來償還基金組織的貸款。因此,特別提款權(quán)是一項補充的國際儲備資產(chǎn)。o一個國家當收支不平衡時,可以通過變動儲備資產(chǎn)如外匯、特別提款權(quán)、輸出或輸入黃金、增減國際債權(quán)債務等進行平衡。o在各國的國際收支平衡表上最后都列有官方儲備資產(chǎn)的增減狀況,以顯示最后是動用官方儲備來彌補或軋平國際收支的差額。 262005年美
20、國國際收支平衡表簡表(10億美元)項目貸方()借方(-) 凈額1、經(jīng)常項目(商品) 898.46-1677.40-778.942、經(jīng)常項目(勞務) 851.44 -777.93 73.513、凈單向轉(zhuǎn)移 15.77 -101.85 -86.084、資本賬戶 1.06 -5.42 -4.355、金融賬戶1212.25 -440.90 771.356、統(tǒng)計誤差 10.42 10.427、儲備資產(chǎn) 14.10 14.108、總額3003.50 3003.50 027第三節(jié) 中國國際收支平衡表分析o 國際收支既是一國對外經(jīng)濟貿(mào)易關(guān)系的縮影,又是一國在國際經(jīng)濟中所處的地位及其變化的反映,因而可以通過國際
21、收支觀察一國宏觀經(jīng)濟的變動趨勢,并提出對外經(jīng)濟的調(diào)整政策。o 年月,我國首次公布了年中國國際收支概覽表,此后按國際貨幣基金組織規(guī)定的格式和內(nèi)容定期向國際貨幣基金組織上報國際收支狀況。可以對我國年和2001年的國際收支平衡表作一簡要分析(參見表.6)。 28o 一、 1998年國際收支平衡表簡析 o (一) 經(jīng)常項目順差o (二) 資本和金融賬戶逆差o (三) 國際儲備增加o 二、 2001年中國國際收支平衡表分析o (一) 經(jīng)常項目順差o (二) 資本和金融項目順差o (三) 儲備資產(chǎn)變動o (四) 凈誤差與遺漏29三、近年來中國國際收支平衡表的特點o 分析2002-2005年國際收支平衡表。
22、30近5年來中國國際收支中呈現(xiàn)的新特點 (一) 經(jīng)常項目順差持續(xù)擴大 自2001年以來,中國的進出口貿(mào)易量均出現(xiàn)快速增長的態(tài)勢,而經(jīng)常項目順差從2001年的340.17億美元上升到2005年的1608.18億美元。2006年和2007年延續(xù)了這一增長趨勢。當然,中國的服務貿(mào)易仍然是逆差,2005年逆差額達到93.91億美元。(二) 資本和金融賬戶繼續(xù)保持順差 外國直接投資數(shù)繼續(xù)呈現(xiàn)加速流入的局面,2002年流入的外國直接投資為493.08億美元,到2005年增加到791.27億美元,比2002年增長60.48%。31(三) 凈誤差與遺漏 2005年的凈誤差與遺漏出現(xiàn)了截然不同的結(jié)果,誤差為-1
23、64.41億美元,從資本外逃轉(zhuǎn)變?yōu)椤盁徨X”流入。原因在于2005年人民幣匯率升值前后所引發(fā)的各種外匯資金以不合法渠道流入境內(nèi),從人民匯率升值中獲取收益。o 2007-2008年的“熱錢”流入分析。o 2009-2010年是否延續(xù)2007-2008年的“熱錢”流入傾向呢?32四、 資本外逃問題o雖然1998年我國的資本項目出現(xiàn)逆差,但是與經(jīng)常項目293.2億美元的順差相抵后,仍有230億美元的順差,如果考慮外債還款大于借款的32.7億美元,那么全年的外匯儲備增加數(shù)絕不止50.7億美元。這一比較表明我國的對外經(jīng)濟活動中存在著“資本外逃”問題。 o什么叫資本外逃 ?o目前存在著多種不同的定義。新帕爾
24、格雷夫經(jīng)濟學大辭典的說法是:“資金抽逃到國外,以尋求更大程度的安全。資本外逃背后的推動力包括實際存在的貨幣不穩(wěn)定,或擔心可能出現(xiàn)的貨幣不穩(wěn)定、沒收性賦稅、戰(zhàn)爭和革命?!痹趯嵭型鈪R管制的國家中資本外逃的現(xiàn)象普遍存在,而當一國經(jīng)濟和政治狀況發(fā)生重大變動波及本國貨幣價值時則會出現(xiàn)大規(guī)模的資本外逃現(xiàn)象。 33資本外逃的估算o 目前,對資本外逃的估算因國家實際狀況而有很大的不同:o 一種是“直接法”,就是把在官方國際收支統(tǒng)計中未能記錄的資本流出視為資本外逃;o 另一種是“間接法”,又稱“余額法”,是用一國正常的資金來源扣除合法的、正常的資金運用,剩余部分即視為資本外逃。o 表1.8是用直接法計算的我國1
25、9971999年資本外逃額。其測算公式為: 資本外逃(凈誤差與遺漏-統(tǒng)計誤差)+(貿(mào)易信貸-來料加工貿(mào)易統(tǒng)計誤差-正常的貿(mào)易信貸)+進出口高報和低報渠道的資本外逃。 34o 直接法測算結(jié)果是,1997-1999年我國資本外逃規(guī)模分別為128億美元、233億美元和122億美元,3年合計為483億美元。35o而采用“余額法”的測算公式是: 資本外逃(資金來源-正常的資金運用)-資金來源項目調(diào)整-正常資金運用項目調(diào)整。計算結(jié)果是,19971999年資本外逃規(guī)模分別為141億美元、317億美元和130億美元,3年累計為588億美元?!坝囝~法”測算數(shù)比“直接法”更大。o從總體上看,19971999年間存
26、在著明顯資本外逃現(xiàn)象。1998年,國家外匯管理局查獲的逃匯和騙匯案件的數(shù)額達100億美元。國際收支與外匯儲備增減之間的不對稱性說明了資本外逃的事實,其主要原因是1997年亞洲金融危機發(fā)生后,國內(nèi)外一部分人認為人民幣有貶值的預期。1999年后,由于中國經(jīng)濟的高速增長和外匯儲備的增加,同時打擊逃匯、騙匯及出口騙稅的不法行為,因而資本外逃規(guī)模大幅下降。 36第四節(jié) 匯率變動國際收支的失衡與調(diào)整 (一) 國際收支調(diào)整的基本傾向o 一個國家的出口就是另一個國家的進口,在全世界出口等于進口的情況下,不可能每一個國家都是對外貿(mào)易順差。近年來,全世界出現(xiàn)了貿(mào)易赤字,如1990年全球貿(mào)易項目赤字為752.26億
27、美元,到2004年則達到2316.24億美元。這一問題似乎是統(tǒng)計數(shù)據(jù)不準確造成的。商品進出口貿(mào)易的經(jīng)常項目大致等于零,但是服務業(yè)交易的統(tǒng)計是非常困難的,投資收入的流動可能是全球經(jīng)常項目不準確的主要根源。不管這些統(tǒng)計數(shù)據(jù)的差異有多大,國際收支的基本問題仍然是: 所有國家不可能都是貿(mào)易順差。37o 絕大多數(shù)國家主張多出口,少進口。那么是不是順差比逆差好呢?按照目前的消費條件,商品出口意味著商品不再用于國內(nèi)消費,而由進口國消費。o 國際貿(mào)易理論認為,國際自由貿(mào)易可以更有效地促進生產(chǎn)和增加消費,如果兩國之間的貿(mào)易是自愿的,也就很難下結(jié)論,逆差國受到損害,而順差國一定獲利,也就難以確定順差國比逆差國更有
28、利或不利。o 實踐上,主張出口的基本原因是: 其一是為了獲得更多的外匯,以支付所需的機器和原材料進口;其二從創(chuàng)造更多就業(yè)的角度考慮,因而重視出口的就業(yè)效應。38(二) 匯率變動的收支調(diào)整效果o 一國國際收支的均衡就是進口等于出口,或借貸相等,國際儲備也沒有變化。如果國際收支處于不均衡狀態(tài),對經(jīng)常項目逆差國來說,是國際儲備的減少;對順差國來說,就是國際儲備的增加。國際儲備由黃金、國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)和外匯組成。為了簡單起見,只考慮外匯一個因素。匯率是以另一個國家的貨幣來表示的本國貨幣的價格,如美元等于日元。國際收支均衡可以用經(jīng)濟學中的供求曲線來表示。假定世界上只有兩個國家,圖.3就是日元
29、/美元外匯市場供求關(guān)系圖。39o在圖.3中,點表示在官方國際收支均衡和外匯市場的均衡條件下,美元兌換日元,外匯在此匯價下的交易量為。向下傾斜的曲線為需求曲線,對美元的需求來自日本對美國商品和金融資產(chǎn)的需求,美元的日元價格越高,美國的商品越貴,對美元的需求量也就越小。供應曲線是美元的供應,是美國對日本商品和資產(chǎn)的需求。向上傾斜的供應曲線反映了隨著美元的升值(就是匯率¥/的上升),日本商品對美國購買者來說就更加便宜,向市場供應更多的美元。o假定因美國改變了對日本商品的消費傾向,認為日本的汽車質(zhì)量高,價格比較便宜,就需要從日本進口更多的汽車。因而外匯市場上的美元供應曲線從移到,購買日本商品的美元增加
30、。從日本的貿(mào)易平衡來說,美國對日本汽車需求的上升,使日本的貿(mào)易項目出現(xiàn)順差,而美國則為貿(mào)易逆差。40o從圖1.3中可以清楚地看出恢復外匯市場和國際收支均衡的路線: 使美元貶值到100日元,即¥/=100,在點上恢復了均衡。美元匯率從120日元/1美元調(diào)整到100日元/1美元就是美元匯率貶值,日元匯率升值。美元則按新匯率進行交易,交易數(shù)量是。隨著日元的升值,日本購買者就可以購買更便宜的美國商品,部分抵消了美國購買日本汽車出現(xiàn)的逆差。因此,在可變匯率下,自由市場的供需變化決定了匯率,也恢復了國際收支均衡。o在固定匯率下,中央銀行制定匯率水平。如果匯率定在日元,在供應曲線移動后,美元高估,在現(xiàn)行外匯
31、市場上就出現(xiàn)了美元的過度供應,美國出現(xiàn)貿(mào)易逆差,日本則為順差。為此,中央銀行必須動用國際儲備解決貿(mào)易不平衡問題,那么美聯(lián)儲就必須出售日元以購買美元。在固定匯率體系下,由于匯率不能調(diào)整,美聯(lián)儲只能出售全部的日元儲備,一旦美國的外匯儲備耗盡,美元只得貶值到日元。此時兩國的貿(mào)易不平衡停止,外匯市場重新恢復均衡。 00$41o 當一國經(jīng)常項目順差不斷增加時,貨幣升值能否減少順差呢?o 如果一國經(jīng)常項目和資本項目均為順差,調(diào)整國際收支的匯率方法能夠起到多大的作用?o 討論中國目前所面臨的國際收支順差問題。42(三) 國際收支調(diào)整的其他方法o 除了上述調(diào)整國際收支失衡的方法外,國家還可以通過政府的進出口配額和直接控制對外貿(mào)易來轉(zhuǎn)移外匯的供需,從而減少國際收支失
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