清華大學(xué)金融精選初試真題

1、2 0 1 7 年 清 華 大 學(xué) 金 融 4 3 1 初 試 真 題1、央行貨幣政策工具不包括（）A、中期借貸便利B、抵押補(bǔ)充貸款C、公開市場操作D、銀行票據(jù)承兌 參考答案： D 解析：強(qiáng)化班上對(duì)于央行貨幣政策工具有總結(jié)，其中就包括央行 2013年以來創(chuàng)新的各種貨 幣政策工具，例如SLO SLF MLF、PSL公開市場操作0M0本身就是三大法寶之一，強(qiáng)化 班上也指出其包括現(xiàn)券、回購、央票等業(yè)務(wù)。 D 選項(xiàng)銀行票據(jù)承兌是商業(yè)銀行的或有業(yè)務(wù)， 和中央銀行貨幣政策工具無關(guān)。2、銀行監(jiān)管指標(biāo)不能反映銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況的是（） 。A、流動(dòng)性覆蓋率B、流動(dòng)性比例C、撥備覆蓋率D、存貸款比例參考答案： C

2、解析：A是LCR屬于巴塞爾協(xié)議三的內(nèi)容，強(qiáng)化班講義明確指出其屬于流動(dòng)性監(jiān)管范疇并 給出公式和標(biāo)準(zhǔn)，即流動(dòng)性覆蓋比率 =優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備 /未來 30 日的資金凈流出，要求 比率大于100%。另外還補(bǔ)充了 NSFR但未出現(xiàn)在選項(xiàng)里。流動(dòng)性比例屬于商業(yè)銀行的一個(gè) 監(jiān)管指標(biāo)，流動(dòng)性比率 =流動(dòng)性資產(chǎn) /流動(dòng)性負(fù)債，規(guī)定要大于等于 25%。存貸款比例就是存 貸比，等于貸款 / 存款，按規(guī)定是要小于等于 75%，但該指標(biāo)已被廢除。撥備覆蓋率 =貸款損 失準(zhǔn)備/不良貸款，可以看出來它是衡量衡量商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備金計(jì)提是否充足的一個(gè) 重要指標(biāo)， 主要反映商業(yè)銀行對(duì)貸款損失的彌補(bǔ)能力和對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的防范能力

3、，和商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)無關(guān)。3、國際貨幣基金組織特別提款權(quán)貨幣籃子中，占比最低的是（） 。A、日元B、英鎊C、歐元D、人民幣參考答案： B解析：2016年10月1日人民幣加入SDF籃子貨幣后，新的貨幣籃子權(quán)重如下：美元占比41.73%; 其次是歐元， 30.93%；再其次是人民幣， 10.92%；再其次是日元， 8.33%；最后是英鎊 8.09%。4、決定匯率長期趨勢(shì)的主要因素是。A、國際收支B、相對(duì)利率C、預(yù)期D、相對(duì)通貨膨脹率參考答案： D 解析：中長期匯率決定理論的經(jīng)典理論是相對(duì)購買力平價(jià)理論。根據(jù)相對(duì)購買力平價(jià)理論， 相對(duì)通脹率高的國家的貨幣長期將貶值。5、如果可以在國內(nèi)自由持有外匯資

4、產(chǎn)，并可自由的將本國貨幣兌換成外幣資產(chǎn)，則（）A、經(jīng)常項(xiàng)目可兌換B、資本項(xiàng)目可兌換C、對(duì)內(nèi)可兌換D、對(duì)外可兌換 參考答案： C 解析：貨幣可兌換是指一國貨幣持有者可以為任何目的而將所持有的貨幣按市場匯率兌換成 另一國貨幣的權(quán)利。貨幣可兌換包括經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換和資本項(xiàng)目下可兌換。經(jīng)常項(xiàng)目可兌換， 是指一國對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目下的國際支付和轉(zhuǎn)移支付不實(shí)施限制， 不實(shí)行歧視性 貨幣政策或多重貨幣制度，能夠自由兌付外國通過經(jīng)常項(xiàng)目下交易獲得的本幣。 資本項(xiàng)目可兌換是指一種貨幣不僅在國際收支經(jīng)常性往來中可以本國貨幣自由兌換成其他 貨幣，而且在資本項(xiàng)目上也可以自由兌換。對(duì)內(nèi)可兌換是指居民可以在國內(nèi)自由持有外幣資產(chǎn)，

5、 并可自由地在國內(nèi)把本國貨幣兌換成外 幣資產(chǎn)。對(duì)內(nèi)可兌換有利于杜絕外匯黑市和促使外匯資源流入銀行系統(tǒng)。對(duì)外可兌換是指居民可以在境外自由持有外匯資產(chǎn)和自由對(duì)外支付。 對(duì)外可兌換的目的和實(shí) 質(zhì)是消除外匯管制。通常所說的可兌換是指對(duì)外可兌換。這道題的概念姜波克的國際金融書上沒有。6、如果經(jīng)濟(jì)處于流動(dòng)性陷阱中（）A、公開市場活動(dòng)對(duì)貨幣供給沒有影響B(tài)、投資的變動(dòng)對(duì)計(jì)劃總支出沒有影響C、實(shí)際貨幣供給量的變動(dòng)對(duì)利率沒有影響D、利率下降對(duì)投資沒有影響 參考答案： C 解析：流動(dòng)性陷阱下，投機(jī)性的貨幣需求無窮大，增加實(shí)際貨幣供給無法降低利率水平，所 以選Co D選項(xiàng)可能有爭議，流動(dòng)性陷阱時(shí)企業(yè)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期非常

6、悲觀，投資利率彈性很 低，但通常認(rèn)為C選項(xiàng)是最直接的結(jié)論。7、目前即期匯率是 1.55美元=1 英鎊，三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是 1.5美元=1英鎊，據(jù)你分析三個(gè)月 后的即期匯率是1.52美元=1英鎊。如果你有1000000英鎊，你將如何在遠(yuǎn)期外匯市場投機(jī)？A、以1.5美元=1英鎊買入1000000英鎊的英鎊遠(yuǎn)期B、以1.5美元=1英鎊賣出1000000英鎊的英鎊遠(yuǎn)期C、以即期匯率買英鎊，等三個(gè)月后賣出D、以即期匯率賣出英鎊，等三個(gè)月后買回來參考答案： A 解析：題目問的是如何在遠(yuǎn)期外匯市場投機(jī)？你預(yù)計(jì)三個(gè)月后的市場即期匯率是1 英鎊=1.52美元，而銀行報(bào)出的三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是 1英鎊=1.5美元，銀行

7、低估了英鎊。你在遠(yuǎn)期外匯市 場上應(yīng)該買入英鎊，所以答案選 Ao 這道題有點(diǎn)復(fù)雜，如果問你投機(jī)總盈利的話，由于銀行比市場更低估英鎊，所以應(yīng)該盡可能 的從銀行那里買英鎊。手上的 100萬英鎊按即期匯率等于 155萬美元，三個(gè)月后按 1.5的匯 率可以從銀行那里買入 103.33萬英鎊，然后按市場匯率 1.52拋售，可得 157.06萬美元。因 為這個(gè) 157.06萬美元是事先可以合理預(yù)計(jì)的，在 0 時(shí)刻就向銀行按遠(yuǎn)期匯率賣出 157.06萬 美元，三個(gè)月后可得英鎊總數(shù)為 104.71 萬英鎊，英鎊利潤大約在 4.71 萬。8、墨西哥比索在 1994 年崩潰，并且貶值 37%，則（）A、美國企業(yè)出口

8、產(chǎn)品到墨西哥，如果以美元定價(jià)，美國企業(yè)會(huì)受到不利影響B(tài)、美國企業(yè)出口產(chǎn)品到墨西哥，如果以比索定價(jià)，美國企業(yè)會(huì)受到不利影響C、美國企業(yè)不受比索貶值影響，因?yàn)槟鞲缡袌龊苄、以上說法都不對(duì) 參考答案： B解析：美國企業(yè)出口產(chǎn)品到墨西哥，如果以比索定價(jià)，當(dāng)比索貶值時(shí)，為了維持相同的利潤 率水平，美國企業(yè)就要提高比索的價(jià)格，這會(huì)削弱美國企業(yè)出口產(chǎn)品的競爭力；假設(shè)美國企 業(yè)維持原先的比索價(jià)格不變， 那么由于比索貶值導(dǎo)致的美元收入就會(huì)減少， 這同樣會(huì)降低美 國企業(yè)的盈利水平，因此美國企業(yè)會(huì)受到不利影響。9、19 世紀(jì) 70 年代之前，黃金和白銀作為國際支付手段和貨幣之間的匯率，貨幣價(jià)值可由 金或銀含量測(cè)

9、定。假設(shè)美元和黃金鉤掛， 30 美元每盎司黃金。法國法郎掛鉤黃金為 90 法郎 每盎司黃金，白銀是 6 法郎每盎司白銀。同時(shí)，德國馬克的匯率固定 1 馬克每盎司白銀。本 系統(tǒng)中馬克兌美元的匯率是多少（）A、1 馬克=2 美元B、1 馬克=0.5 美元C、1 馬克=45美元D、1 馬克=1 美元參考答案： A解析： 1 盎司黃金 =30美元=90法郎，推出 1 法郎=1/3 美元； 1 盎司白銀 =6 法郎=1 馬克，推 出 1 馬克=6 法郎=2 美元。10、下面哪個(gè)因素會(huì)造成貨幣需求減少（）A、預(yù)期物價(jià)上漲B、收入增加C、非貨幣資產(chǎn)收益下降D、以上都不對(duì)參考答案： A解析：預(yù)期物價(jià)上漲，人們

10、會(huì)傾向于將貨幣換成實(shí)物，貨幣需求減少。收入增加，交易性和 謹(jǐn)慎性貨幣需求增加。非貨幣資產(chǎn)收益下降，貨幣收益相對(duì)提高，貨幣需求增加。11、即期匯率為 1.25 美元=1 歐元，3 個(gè)月期的美元年利率是 2%?？疾煲粋€(gè) 3 個(gè)月期執(zhí)行價(jià) 為 1.2 美元的歐元美式看漲期權(quán)， 若每份期權(quán)標(biāo)的為 62500 歐元，該份期權(quán)價(jià)值至少應(yīng)為 （）A、0 美元B、3125 美元/1.02=3063.73 美元C、0.05 美元*62500=3125 美元D、以上都不對(duì)參考答案： C解析：期權(quán)價(jià)值 =內(nèi)在價(jià)值 +時(shí)間價(jià)值。該歐元美式看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為1.2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)到了 1.25，為實(shí)值期權(quán)，如果立即執(zhí)

11、行，可獲得 0.05*62500=3125 美元。12、以下計(jì)算資產(chǎn)收益率（ROA的公式中，正確的是（）A、ROA靜利潤/年末總資產(chǎn)B、ROA=（凈利潤+利息支出）/總資產(chǎn)C、ROA靜禾I潤/凈資產(chǎn)D、ROA=（凈利潤+利息支出）/凈資產(chǎn)參考答案： A解析：最基本的公式。13、下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，能降低公司資產(chǎn)負(fù)債率的是（）A、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券B、發(fā)行優(yōu)先股C、資本公積轉(zhuǎn)增資本D、向股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅參考答案： B解析：發(fā)行可轉(zhuǎn)債，資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)上升；發(fā)行優(yōu)先股，計(jì)入所有者權(quán)益，資產(chǎn)負(fù)債率下降；資本公積轉(zhuǎn)增資本，所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，不影響資產(chǎn)負(fù)債率；現(xiàn)金分紅導(dǎo)致未分配利 潤減少，所有者權(quán)益和資產(chǎn)

12、減少，資產(chǎn)負(fù)債率上升。14、某公司經(jīng)營杠桿為 2，財(cái)務(wù)杠桿為 3，則以下說法正確的是（）A、如果銷售收入下降5%,貝U EBIT將下降10%B、如果EBIT增力卩10%, EPS將增力卩20%C、如果銷售收入增加20%, EPS各增加130%D、如果EPS增力卩20%, EBIT需要增加5%參考答案： A解析：考察DOL DFL DTL的基本概念，與2016年初試真題重復(fù)。15、以下關(guān)于股票股利的說法,不正確的是（）A、股票股利在會(huì)計(jì)處理上可以分為送股和轉(zhuǎn)增兩種形式B、相對(duì)成熟的公司選擇股票股利的意愿相對(duì)較小C、股票股利不會(huì)消耗公司的現(xiàn)金D、股票股利會(huì)降低公司股票的流動(dòng)性參考答案： D解析：股

13、票股利會(huì)降低股票價(jià)格,提高公司股票的流動(dòng)性。16、年?duì)I業(yè)收入 1000 萬,直接經(jīng)營成本 400 萬,折舊 50 萬,稅率 33%,求企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流 量凈額。A、418.5 萬B、316.6 萬C、234.2 萬D、415.3 萬參考答案： A解析 :先算 taxes=（1000-400-50）*0.33=181.5,OCF=Sales-COGS-dep+dep-taxes=Sales-COGS-taxes=1000-400-181.5=418.517、能在貨幣市場中交易的金融工具是（）A、英鎊B、超短期融資券C、中期票據(jù)D、優(yōu)先股參考答案： B解析：SCP是指企業(yè)在銀行間市場發(fā)行的、期限 2

14、70天之內(nèi)的短期債券，屬于貨幣市場金融 工具。 A 選項(xiàng)有爭議。18、某公司近三年凈利潤 890 萬, -1500 萬, 450 萬,想在二級(jí)市場融資 5 億,可采用（）A、向少數(shù)私人定向增發(fā)新股B、向原有股東發(fā)售新股C、面向公眾的普通公司債券D、可轉(zhuǎn)換公司債券參考答案： A解析：定向增發(fā)無財(cái)務(wù)要求,條件最寬松；配股和可轉(zhuǎn)債要求最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利；大公募公司債要求最近三年年均利潤對(duì)債券一年利息的覆蓋超過 1.5 倍,也不滿足要求。19、有關(guān)可轉(zhuǎn)換公司債券,正確的是（）A、可轉(zhuǎn)換公司債券等于賣出期權(quán)加普通公司債券B、轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，可轉(zhuǎn)債價(jià)值越大C、可轉(zhuǎn)換公司債券票息率小于普通公司債券利率D

15、、可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行不影響股本參考答案：C解析：可轉(zhuǎn)債=看漲期權(quán)+普通債券。轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，相當(dāng)于執(zhí)行價(jià)格越高，看漲期權(quán)價(jià)值越 低，可轉(zhuǎn)債價(jià)值越低；可轉(zhuǎn)債賦予投資者看漲期權(quán)，因此息票率遠(yuǎn)小于普通公司債利率；可 轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股會(huì)要求公司增發(fā)新股，會(huì)影響股本20、 某公司經(jīng)營性現(xiàn)金流218萬，折舊45萬，財(cái)務(wù)費(fèi)用35萬，支付長期負(fù)債69萬，用于 增加固定資產(chǎn)180萬，凈營運(yùn)資本增加38萬，求流向股權(quán)的現(xiàn)金流（）A、-104 萬B、-28 萬C、28 萬D、174 萬參考答案：A解析：FCFF=OCF-inv=218-180-38=ff； FCFD=35+69=10萬;FCFE=FCFF-FCFD=-1

16、萬421、敏感性分析評(píng)價(jià)凈現(xiàn)值通過（）A、改變計(jì)算凈現(xiàn)值假設(shè)B、改變一個(gè)變量同時(shí)其他變量不變C、考慮不同的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)D、以上全部參考答案：B解析：敏感性分析定義。22、債券到期收益率小于票面利率，該債券將按照（），發(fā)行后隨到期時(shí)間臨近，該債券（）A、折價(jià)發(fā)行，減少折價(jià)B、折價(jià)發(fā)行，增加折價(jià)C、溢價(jià)發(fā)行，減少溢價(jià)D、溢價(jià)發(fā)行，增加溢價(jià)參考答案：C解析：溢價(jià)債券，票面利率高于到期收益率，到期日債券按面值兌付，溢價(jià)減少23、 某公司債券股權(quán)比0.6,股權(quán)成本11%,考慮稅盾減稅后債券成本7%。若目標(biāo)股權(quán)債券 比1： 1，那么目標(biāo)財(cái)務(wù)杠桿下股權(quán)成本為（）A、9.5%B、10.5%C、11.25%D、12

17、%參考答案：無解樂 嚴(yán)期遇F町得色 OAr；ftj據(jù)新的負(fù)慣秋位比來求杠桿權(quán)麓資本風(fēng)本。這承廳不知逍所得稅番+答奏無法計(jì)算.24、根據(jù)預(yù)期理論條件下，下凸收益率曲線表示（）A、對(duì)長期限的債券的需求下降B、投資者對(duì)流動(dòng)性需求上升C、短期利率未來可能下降D、投資者有特殊偏好參考答案： C解析：下凸收益率曲線指收益率曲線向右下方傾斜，預(yù)示未來短期利率可能要下降，選 C25、如果債券中嵌入可贖回期權(quán)，那么債券利差將會(huì)（）A、上升B、下降C、先升后降D、不變參考答案： A 解析：嵌入可贖回，對(duì)發(fā)行人有利，投資人要求更高的到期收益率，債券利差變大26、為了在 5 年后獲得本息和 2 萬元，年利為 2%，以

18、單利計(jì)算，需要在現(xiàn)在存入（）A、18114B、18181.82C、18004D、18000參考答案： B解析：單利求現(xiàn)值。 20000/1.1=18181.8227、 一年期利率為 5.5%，一年后的遠(yuǎn)期為 7.63%，兩年后期限為 1 年的遠(yuǎn)期為 12.18%，三年后期限為 1 年的遠(yuǎn)期為 15.5%，那么三年期的零息債券的價(jià)格為（）A、785B、852C、948D、1000參考答案： A解析： 1000/（）=1000/1.2738=78528、風(fēng)險(xiǎn)衡量方法中，對(duì)可贖回債券最有效的是（）A、麥考利久期B、修正久期C、有效久期D、凸度參考答案： C 解析：內(nèi)嵌期權(quán)利率風(fēng)險(xiǎn)衡量用有效久期。29

19、、測(cè)度分散化資產(chǎn)組合中某一證券風(fēng)險(xiǎn)用（）A、特有風(fēng)險(xiǎn)B、收益的標(biāo)準(zhǔn)差C、再投資風(fēng)險(xiǎn)D、貝塔值參考答案： D 解析：分散化組合中某一個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的衡量用貝塔系數(shù)30、下列關(guān)于資本配置線的描述錯(cuò)誤的是（）A、資本配置線顯示了風(fēng)險(xiǎn)收益的綜合情況B、資本配置線的斜率等于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合增加單位標(biāo)準(zhǔn)差所引起的期望收益的增加C、資本配置線的斜率也稱為報(bào)酬-波動(dòng)性比率”D、資本配置線也稱風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的有效邊界參考答案： D解析：CAL是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)F和有效邊界上任一風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的線性組合，并非風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的有效邊 界。31、兩個(gè)收益完全負(fù)相關(guān)的證券組成的資產(chǎn)組合，最小方差資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是（）A、0B、1C、大于0D、等于兩種

20、證券標(biāo)準(zhǔn)差之和參考答案：A解析：兩種證券收益完全負(fù)相關(guān)， MPV的標(biāo)準(zhǔn)差為零。32、有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分散非常好的資產(chǎn)組合，證券數(shù)量很多，單指數(shù)模型成立，資產(chǎn)組合c =0.2 （T m=0.16 求 B （）A、B、C、1.25D、1.56參考答案：CiMf=、,r b：0 了 r33、考慮有兩個(gè)因素的多因素 APT模型，股票A期望收益率16.4%,對(duì)因素1的貝塔值為1.4, 對(duì)因素2的貝塔值為0.8。因素1的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)3%，無風(fēng)險(xiǎn)利率6%，如果存在無套利機(jī)會(huì)， 因素2的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是（）A、2%B、3%C、4%D、7.75%參考答案：D解析：題干應(yīng)該改為如果不存在無套利機(jī)會(huì)。16.4=6+1.4*3+0.

21、8*x34、算術(shù)平均收益率和幾何平均收益率的差值（）A、隨每年收益率波動(dòng)增大而增大B、隨每年收益率波動(dòng)增大而減小C、恒為負(fù)值D、0參考答案：A解析：考場上舉具體數(shù)字即可。比如10%、10%; 100%, -50%。二、計(jì)算題（15分*2=30分）1、IDG公司是一家未上市軟件開發(fā)公司，作為商業(yè)發(fā)展計(jì)劃的一部分，你與IDG創(chuàng)始人討論2008年末收購IDG的計(jì)劃，請(qǐng)你根據(jù)以下信息計(jì)算IDG每股價(jià)值。2008年你要收購IDG 公司，債務(wù)3000萬，現(xiàn)金1.1億，普通股5000萬股，2009年預(yù)計(jì)自由現(xiàn)金流4500萬，2010 年預(yù)計(jì)自由現(xiàn)金流5000萬，2010年后自由現(xiàn)金流每年增速5%，平均資本成

22、本10%。解析：先計(jì)算IDG公司股票的公允價(jià)值_ 4500 沁 1 + 10%陥十卩沖嘰-FOOMOO0血000|E兀財(cái)仏注y血和-陰000n EV-3 &4000-3000P : 一= 16.2i rLmnrh2008年末，站在完全收購的角度，IDG每股價(jià)值為16.2元，而并非是18.4元。因?yàn)橥耆召廔DG后，該公司賬面現(xiàn)金1.1億是對(duì)你收購IDG公司成本的沖減項(xiàng)。2、下表是股票基金5年來超過無風(fēng)險(xiǎn)收益率的年收益率情況，公?；鹗找媛实臉?biāo)準(zhǔn)差為 21.24%，獨(dú)角獸基金收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為 14.85%。3N8.715.51714,4-119N892S-4iL1-t M 力鎚貶Mla.公?；?/p>

23、和獨(dú)角獸基金超出無風(fēng)險(xiǎn)利率期望收益率是多少？夏普比例分別是多少？假設(shè)有一個(gè)投資者的效用方程 U=E( r) -0.015 c A2將以上任一基金與無風(fēng)險(xiǎn)債券混合投資, 根據(jù)下面情況，將選擇哪一種策略？b、無借款限制，選哪個(gè)基金？投資比例分別是多少？c、有借款限制，選哪個(gè)基金？解析：為表述方便，設(shè)公?；馂轱L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合 P,獨(dú)角獸基金為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合 Q a.r - rt =116%由表林可如；尸用過去五年的搟術(shù)平均敎作為耒來收益案的期繪$ - ： = 8.42%r rf乩二 _ =033里普比辜P可以巖出獨(dú)甬魯基金的夏普比寧要撫手公?；? = 5l2Z = 057%b.U-E (r -0015

24、c 2.這傘散用更數(shù)平竇合扭髓學(xué)標(biāo)潛范式，無法盲攝用公式1因吐KMTFF?fV&4 Ij l. 4 C斗袈們用U二(刀L57-替它”并11輕松可劃鳳險(xiǎn)庾懸系蛭島九從投資者效用函數(shù)來看，屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者。由于獨(dú)角獸基金的夏普比率高于公?；鶗?huì)，因此獨(dú)角曹基金是ORP.投資, = 12727%投姿AkTq 3*0,1435著起空27%本金的無網(wǎng)險(xiǎn)侑券去投椅127%比例的獨(dú)甬獸基金匚存汪偕獻(xiàn)限吊嘰由于冏朗曽童金裕累賣空無舄險(xiǎn)更產(chǎn)土授負(fù)*因此附琨仝?；鵍r0川1“3*0.2124:拽査著拽瓷扎全的竝疑在公?；?1734*0的本金在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上.三，論述題（18分.拄注一雁乍答）購近期申國外;匸儲(chǔ)備

25、F降很零*以國內(nèi)外經(jīng)旃昭殍分析，休認(rèn)為主嬰麻因肓珈些？ 2016ft! I 01- 4.1年初+隔小I行也曽卷示*外;匸走就走吧二 你怎幺瑋耨這句話的含Z?參考答案：外匯儲(chǔ)備下降的原因：1、央行為維持匯率穩(wěn)定而出售外匯儲(chǔ)備。國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)導(dǎo)致人民幣出現(xiàn)貶值預(yù)期，貶值預(yù)期帶來的短期資本流出、居民購匯和企業(yè)惜售外匯帶來人民幣貶值壓力。央行出于各種原 因穩(wěn)定人民幣匯率的操作導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的下降。 國內(nèi)因素包括經(jīng)濟(jì)基本面的走弱，權(quán)威人士 定調(diào)經(jīng)濟(jì)L型，經(jīng)濟(jì)增速下滑疊加產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的去產(chǎn)能、去杠桿；國內(nèi)一線城市房價(jià)大 漲，部分高凈值人士出于分散風(fēng)險(xiǎn)考慮進(jìn)行全球資產(chǎn)配置；微信等新媒體快速傳播導(dǎo)致部分居民跟風(fēng)購買美元保值；強(qiáng)制結(jié)匯取消后，出口企業(yè)對(duì)于是否向銀行賣出所持外匯具有選擇 權(quán)，部分企業(yè)出于看跌人民幣的動(dòng)機(jī)囤積外匯；國外因素包括美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯，美聯(lián)儲(chǔ)加