第5部分國(guó)際資產(chǎn)組合投資

1、12 了解國(guó)際金融市場(chǎng)一體化的收益和風(fēng)險(xiǎn)了解國(guó)際金融市場(chǎng)一體化的收益和風(fēng)險(xiǎn) 熟悉國(guó)際金融市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者熟悉國(guó)際金融市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者 掌握國(guó)際組合投資的原理和渠道掌握國(guó)際組合投資的原理和渠道3 國(guó)際貨幣市場(chǎng)國(guó)際貨幣市場(chǎng)對(duì)短期金融工具進(jìn)行跨境交易的市場(chǎng)對(duì)短期金融工具進(jìn)行跨境交易的市場(chǎng)滿足短期投融資需要，核心是歐洲貨幣市場(chǎng)滿足短期投融資需要，核心是歐洲貨幣市場(chǎng)包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、可轉(zhuǎn)讓大額存包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、可轉(zhuǎn)讓大額存單市場(chǎng)和國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)單市場(chǎng)和國(guó)庫(kù)券市場(chǎng) 國(guó)際資本市場(chǎng)國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期金融工具進(jìn)行跨境交易的市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期金融工具進(jìn)行跨境交易的市場(chǎng)包括中長(zhǎng)期國(guó)際信貸市場(chǎng)、國(guó)際

2、債券市場(chǎng)和國(guó)包括中長(zhǎng)期國(guó)際信貸市場(chǎng)、國(guó)際債券市場(chǎng)和國(guó)際股票市場(chǎng)際股票市場(chǎng)4 是指國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)之間日益緊密聯(lián)系和是指國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)之間日益緊密聯(lián)系和協(xié)調(diào)，相互影響，相互促進(jìn)，逐步走向統(tǒng)協(xié)調(diào)，相互影響，相互促進(jìn)，逐步走向統(tǒng)一金融市場(chǎng)的狀態(tài)和趨勢(shì)一金融市場(chǎng)的狀態(tài)和趨勢(shì) 包括三層含義包括三層含義金融機(jī)構(gòu)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)形成各國(guó)市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)鏈金融機(jī)構(gòu)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)形成各國(guó)市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)鏈各國(guó)市場(chǎng)間的金融交易量增長(zhǎng)各國(guó)市場(chǎng)間的金融交易量增長(zhǎng)各國(guó)市場(chǎng)的利率決定機(jī)制相互影響，表現(xiàn)為相各國(guó)市場(chǎng)的利率決定機(jī)制相互影響，表現(xiàn)為相同金融工具的價(jià)格趨于一致同金融工具的價(jià)格趨于一致5 金融活動(dòng)一體化金融活動(dòng)一體化指國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)盡可能消

3、除壁壘和障礙指國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)盡可能消除壁壘和障礙表現(xiàn)為金融市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、工具及貨幣一體化表現(xiàn)為金融市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、工具及貨幣一體化 金融制度一體化金融制度一體化指通過(guò)契約、法律、組織形式等將金融活動(dòng)一指通過(guò)契約、法律、組織形式等將金融活動(dòng)一體化固定下來(lái)，形成必須遵守的制度體化固定下來(lái)，形成必須遵守的制度涉及國(guó)家利益、政治經(jīng)濟(jì)主權(quán)等重大問(wèn)題，需涉及國(guó)家利益、政治經(jīng)濟(jì)主權(quán)等重大問(wèn)題，需要慎重對(duì)待要慎重對(duì)待6 促進(jìn)金融市場(chǎng)成長(zhǎng)，推動(dòng)金融發(fā)展促進(jìn)金融市場(chǎng)成長(zhǎng)，推動(dòng)金融發(fā)展金融一體化更有效的金融市場(chǎng)金融一體化更有效的金融市場(chǎng) 更低的資本成本和更高的收益率更低的資本成本和更高的收益率 更好地獲得范圍經(jīng)濟(jì)和規(guī)模

4、經(jīng)濟(jì)效應(yīng)更好地獲得范圍經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng) 更廣泛產(chǎn)品選擇的完善的金融市場(chǎng)更廣泛產(chǎn)品選擇的完善的金融市場(chǎng) 增加金融市場(chǎng)流動(dòng)性和市場(chǎng)厚度增加金融市場(chǎng)流動(dòng)性和市場(chǎng)厚度 有效監(jiān)管的一體化市場(chǎng)有利于金融穩(wěn)定有效監(jiān)管的一體化市場(chǎng)有利于金融穩(wěn)定7 促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)資源配置優(yōu)化和投資組合多元化，為本國(guó)實(shí)現(xiàn)資源配置優(yōu)化和投資組合多元化，為本國(guó)提供更多外國(guó)資本提供更多外國(guó)資本有利于金融市場(chǎng)成長(zhǎng)和金融發(fā)展，從而間接地有利于金融市場(chǎng)成長(zhǎng)和金融發(fā)展，從而間接地有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8 資本自由流動(dòng)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)價(jià)格過(guò)度資本自由流動(dòng)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)價(jià)格過(guò)度波動(dòng)，降低金融市場(chǎng)

5、穩(wěn)定性波動(dòng)，降低金融市場(chǎng)穩(wěn)定性 各國(guó)金融市場(chǎng)之間的傳染效應(yīng)使國(guó)際金融各國(guó)金融市場(chǎng)之間的傳染效應(yīng)使國(guó)際金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)上升體系的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)上升 金融監(jiān)管體系失效的風(fēng)險(xiǎn)提高金融監(jiān)管體系失效的風(fēng)險(xiǎn)提高9 廣義：用自有資金或者從分散的公眾手中廣義：用自有資金或者從分散的公眾手中籌集資金專門進(jìn)行投資活動(dòng)的法人機(jī)構(gòu)，籌集資金專門進(jìn)行投資活動(dòng)的法人機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、證券公司、投資公司、保包括商業(yè)銀行、證券公司、投資公司、保險(xiǎn)公司、基金等險(xiǎn)公司、基金等 狹義：代表小投資者管理他們的資產(chǎn)，在狹義：代表小投資者管理他們的資產(chǎn)，在可接受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，利用這些資產(chǎn)進(jìn)行可接受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，利用這些資產(chǎn)進(jìn)行投資獲取最大

6、收益，如：養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)投資獲取最大收益，如：養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、共同基金。公司、共同基金。10 機(jī)構(gòu)投資者是國(guó)際金融市場(chǎng)上最重要的投機(jī)構(gòu)投資者是國(guó)際金融市場(chǎng)上最重要的投資主體資主體隨著各國(guó)金融市場(chǎng)的開放和金融市場(chǎng)一體化程隨著各國(guó)金融市場(chǎng)的開放和金融市場(chǎng)一體化程度的加深，機(jī)構(gòu)投資者越來(lái)越傾向于國(guó)際化投度的加深，機(jī)構(gòu)投資者越來(lái)越傾向于國(guó)際化投資，在全球范圍內(nèi)配置收益和風(fēng)險(xiǎn)資，在全球范圍內(nèi)配置收益和風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者在國(guó)際市場(chǎng)上的投資一方面促進(jìn)了機(jī)構(gòu)投資者在國(guó)際市場(chǎng)上的投資一方面促進(jìn)了各國(guó)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展，另一方各國(guó)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展，另一方面也給國(guó)際金融市場(chǎng)帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)面也給國(guó)際

7、金融市場(chǎng)帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)11 商業(yè)銀行：（股票、債券）商業(yè)銀行：（股票、債券） 證券公司：（資產(chǎn)管理、自有資金）證券公司：（資產(chǎn)管理、自有資金） 保險(xiǎn)公司：（保費(fèi)收入保險(xiǎn)公司：（保費(fèi)收入各種證券各種證券） 養(yǎng)老基金：（產(chǎn)業(yè)投資、證券投資、其他投資）養(yǎng)老基金：（產(chǎn)業(yè)投資、證券投資、其他投資） 投資基金：（有價(jià)證券、衍生產(chǎn)品、房地產(chǎn)、貴投資基金：（有價(jià)證券、衍生產(chǎn)品、房地產(chǎn)、貴金屬）金屬）契約型基金、公司型基金契約型基金、公司型基金開放式基金、封閉式基金開放式基金、封閉式基金對(duì)沖基金對(duì)沖基金12 20世紀(jì)世紀(jì)80年代開始，國(guó)際組合投資進(jìn)入了年代開始，國(guó)際組合投資進(jìn)入了高速發(fā)展階段高速發(fā)展階段 發(fā)達(dá)國(guó)家證

8、券仍然受到青睞，但新興市場(chǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家證券仍然受到青睞，但新興市場(chǎng)正日益成為國(guó)際組合投資的重要對(duì)象正日益成為國(guó)際組合投資的重要對(duì)象新興證券市場(chǎng)主要位于新興工業(yè)化國(guó)家和發(fā)展新興證券市場(chǎng)主要位于新興工業(yè)化國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家或地區(qū)，以迅猛的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和規(guī)模擴(kuò)張中國(guó)家或地區(qū)，以迅猛的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和規(guī)模擴(kuò)張為特征，投資收益率相對(duì)較高為特征，投資收益率相對(duì)較高國(guó)外投資者主要通過(guò)基金進(jìn)入新興證券市場(chǎng)國(guó)外投資者主要通過(guò)基金進(jìn)入新興證券市場(chǎng)13 獲取更高的收益獲取更高的收益各國(guó)金融市場(chǎng)的收益水平不同各國(guó)金融市場(chǎng)的收益水平不同在效率相對(duì)較低的市場(chǎng)上容易獲得超額利潤(rùn)在效率相對(duì)較低的市場(chǎng)上容易獲得超額利潤(rùn)分割的金融市場(chǎng)上可能持續(xù)

9、存在收益差異分割的金融市場(chǎng)上可能持續(xù)存在收益差異 獲取風(fēng)險(xiǎn)分散化收益獲取風(fēng)險(xiǎn)分散化收益不同國(guó)家證券市場(chǎng)之間的相關(guān)性較小不同國(guó)家證券市場(chǎng)之間的相關(guān)性較小國(guó)際證券組合投資不僅可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際證券組合投資不僅可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還可以降低國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還可以降低國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)1415 除國(guó)內(nèi)證券投資風(fēng)險(xiǎn)外還包括兩類特殊風(fēng)除國(guó)內(nèi)證券投資風(fēng)險(xiǎn)外還包括兩類特殊風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn) 因一國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境變化導(dǎo)致的投資者貨因一國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境變化導(dǎo)致的投資者貨幣兌換能力的不確定性幣兌換能力的不確定性匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn) 因匯率波動(dòng)導(dǎo)致的投資者貨幣兌換成本的不確定性因匯率波動(dòng)導(dǎo)

10、致的投資者貨幣兌換成本的不確定性16 在外國(guó)市場(chǎng)上直接購(gòu)買外國(guó)證券在外國(guó)市場(chǎng)上直接購(gòu)買外國(guó)證券 在本國(guó)市場(chǎng)上購(gòu)買外國(guó)證券在本國(guó)市場(chǎng)上購(gòu)買外國(guó)證券存托憑證存托憑證 投資共同基金投資共同基金分為全球基金、國(guó)際基金、區(qū)域基金、國(guó)家基分為全球基金、國(guó)際基金、區(qū)域基金、國(guó)家基金、新興市場(chǎng)基金等金、新興市場(chǎng)基金等17 金融市場(chǎng)一體化消除了跨境投資的壁壘，金融市場(chǎng)一體化消除了跨境投資的壁壘，使得國(guó)際組合投資成為可能使得國(guó)際組合投資成為可能 但金融市場(chǎng)一體化提高了各國(guó)金融市場(chǎng)之但金融市場(chǎng)一體化提高了各國(guó)金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系，使得各國(guó)證券資產(chǎn)的相關(guān)性逐間的聯(lián)系，使得各國(guó)證券資產(chǎn)的相關(guān)性逐漸加大漸加大 隨著金融市場(chǎng)

11、一體化程度的加深，國(guó)際投隨著金融市場(chǎng)一體化程度的加深，國(guó)際投資的風(fēng)險(xiǎn)分散化收益大大減少，給國(guó)際組資的風(fēng)險(xiǎn)分散化收益大大減少，給國(guó)際組合投資帶來(lái)新的挑戰(zhàn)合投資帶來(lái)新的挑戰(zhàn)18 金融市場(chǎng)一體化的含義和實(shí)現(xiàn)途徑金融市場(chǎng)一體化的含義和實(shí)現(xiàn)途徑 金融市場(chǎng)一體化的收益和風(fēng)險(xiǎn)金融市場(chǎng)一體化的收益和風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)際金融市場(chǎng)上的主要機(jī)構(gòu)投資者國(guó)際金融市場(chǎng)上的主要機(jī)構(gòu)投資者 為什么機(jī)構(gòu)投資者熱衷于國(guó)際組合投資為什么機(jī)構(gòu)投資者熱衷于國(guó)際組合投資 國(guó)際組合投資的主要渠道國(guó)際組合投資的主要渠道 如何理解金融市場(chǎng)一體化與國(guó)際組合投資如何理解金融市場(chǎng)一體化與國(guó)際組合投資發(fā)展之間的關(guān)系發(fā)展之間的關(guān)系191 1、約翰是一位美國(guó)投資者，他聽說(shuō)中國(guó)、約翰是一位美國(guó)投資者，他聽說(shuō)中國(guó)a a股市場(chǎng)的股市場(chǎng)的收益回報(bào)較高，所以想到中國(guó)投資，請(qǐng)問(wèn)他能不收益回報(bào)較高，所以想到中國(guó)投資，請(qǐng)問(wèn)他能不能直接將美元兌換成人民幣投資能直接將美元兌換成人民幣投資a a股？為什么？如股？為什么？如果他一定要投資，可以采取什么途徑？他將面臨果他一定要投資，可以采取什么途徑？他將面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)？如果你是他的投資顧問(wèn)，你會(huì)向他推哪些風(fēng)險(xiǎn)？如果你是他的投資顧問(wèn)，你會(huì)向他推薦哪些些可投資的金融產(chǎn)品？薦哪些些可投資的金融產(chǎn)品？2 2、美國(guó)次貸危機(jī)使得很多歐洲銀行和歐洲投資者遭、美國(guó)次貸危機(jī)使得很多歐洲銀行和歐洲投資者遭受重創(chuàng)，試問(wèn)這是受什么金融現(xiàn)象的影響