小組案例分析報(bào)告答案匯編

1、學(xué)習(xí)-好資料EMBA研究生精品課程CEO財(cái)務(wù)管理小組案例分析報(bào)告1CDXM手機(jī)公司財(cái)務(wù)績(jī)效考核、分析與評(píng)價(jià)更多精品文檔第 組2014年3月14日案例：CDXM手機(jī)公司總經(jīng)理的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核和評(píng)價(jià)CDXM電子集團(tuán)公司1997年以來(lái)開(kāi)始研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售新型的網(wǎng)絡(luò)信息移動(dòng)產(chǎn)品，為了擴(kuò)大 銷(xiāo)售，該電信公司成立一家專門(mén)的手機(jī)制造和銷(xiāo)售公司，已經(jīng)投入資本1950萬(wàn)元，前幾年運(yùn)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)效益不錯(cuò)，但 2005年以來(lái)，經(jīng)營(yíng)逐年困難，但盈利能力僅僅是略有下滑。2007年下半年，王先生通過(guò)竟聘，被委任為該公司總經(jīng)理，組建新的管理團(tuán)隊(duì)，全面負(fù)責(zé)公司經(jīng)營(yíng)與管理。 2010年3月，集團(tuán)公司根據(jù)2009年度該手機(jī)制造銷(xiāo)售

2、公司提供的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，對(duì)王先生一年來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行考核評(píng)價(jià)。總公司的領(lǐng)導(dǎo)層認(rèn)為：手機(jī)公司的業(yè)績(jī)一般，雖然銷(xiāo)售和利潤(rùn)都增長(zhǎng)了5%但是行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位的競(jìng)爭(zhēng)者的平均增長(zhǎng)率高達(dá)10%是該銷(xiāo)售公司的 2倍。相比之下，本公司落后了！集團(tuán)公司的主要領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為：長(zhǎng)期這樣下去，新型的手機(jī)產(chǎn)品將因銷(xiāo)售滯后而被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手取代，多年的R&D投入將付之東流。因此，建議王總經(jīng)理必須提交新的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，以改變目前落后狀態(tài)。經(jīng)過(guò)一番計(jì)劃，王先生向集團(tuán)公司提交了2010年度的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，內(nèi)容要點(diǎn)是：第一，通過(guò)對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品實(shí)施進(jìn)攻性的營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略和再投入一條新的生產(chǎn)線以實(shí)現(xiàn)公司的手機(jī)銷(xiāo)售增長(zhǎng)10%第二，嚴(yán)格控制費(fèi)用，提高公司手機(jī)產(chǎn)品的經(jīng)

3、營(yíng)邊際利潤(rùn)率，增強(qiáng)公司的整體盈利能力。集團(tuán)公司 經(jīng)過(guò)認(rèn)真討論，批準(zhǔn)了王先生的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。一年過(guò)去了。 2011年3月年度財(cái)務(wù)審計(jì)后，王先生向集團(tuán)公司提供了如下財(cái)務(wù)報(bào)表，并報(bào) 告：“2010年度，本手機(jī)公司的銷(xiāo)售增長(zhǎng)10%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)12.5%，而同業(yè)最好的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別是 10強(qiáng)口 9%” （王總提供報(bào)告中的具體分析數(shù)據(jù)見(jiàn)表1，僅供參考）。集團(tuán)公司領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)王先生的報(bào)告表示滿意，認(rèn)為公司的盈利能力提高了， 整體財(cái)務(wù)狀況更好，更加健康。在考核評(píng)價(jià)王先生的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)時(shí)，許多人對(duì)王先生能夠完成“雙增長(zhǎng)目標(biāo)”，實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)售和利潤(rùn)同時(shí)增長(zhǎng)很是贊賞，并建議給予“重獎(jiǎng)”，以激勵(lì)其他分公司的經(jīng)營(yíng)班子。但是

4、，少數(shù)人認(rèn)為，雖然手機(jī)公司的銷(xiāo)售和利潤(rùn)同步增長(zhǎng)，但其投入資本比較多，增長(zhǎng)了20%高于2009年的10%也高于2010年度同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的 12%其中，營(yíng)運(yùn)資本增長(zhǎng)高達(dá) 30% 導(dǎo)致手機(jī)公司的資產(chǎn)流動(dòng)性下降。顯然，該公司投入資本中，現(xiàn)金的比例減少了；在負(fù)債中，短 期負(fù)債的比例增加了，由 2009年的20%曽加到2010年的25%從同行業(yè)資料獲悉：若資本投入 投入該行業(yè)這樣一類風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，其 預(yù)期的投資回報(bào)率可以達(dá)到12%左右。因此，不但要考核評(píng)價(jià)手機(jī)公司的銷(xiāo)售和利潤(rùn)，還要考核其資產(chǎn)使用效率和流動(dòng)性。因此，爭(zhēng)議的問(wèn)題在于：2010年度手機(jī)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)到底如何？更具體的問(wèn)題是：銷(xiāo)售和利潤(rùn)增長(zhǎng)是否降低

5、了資產(chǎn)使用效率而導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值減少？為了客觀評(píng)價(jià)手機(jī)公司2010年度的學(xué)習(xí)-好資料經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，總公司高層管理班子請(qǐng)財(cái)務(wù)部門(mén)提供一份經(jīng)審計(jì)后手機(jī)公司2010年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的報(bào)表（見(jiàn)表2 - 3）。你認(rèn)為手機(jī)公司的2010年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否顯著改善？是否應(yīng)該給予王總及其管理團(tuán)隊(duì)增加獎(jiǎng)勵(lì)？表1 : CDXM公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)指標(biāo)和行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)指標(biāo)的對(duì)比分析業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)指標(biāo)20092010行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)5 %10%9.6%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)5%12.5%10%營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)6%7.7%8%投入資本增長(zhǎng)10%20%10%WCR曽長(zhǎng)8%30%12%流動(dòng)性（現(xiàn)金存款/短期負(fù)債）0.500.200.65ROIC=EBI

6、T（1-T）/平均投入資本8%7.61%12%表2: 2009 2010年CDXMf理資產(chǎn)負(fù)債表（百萬(wàn)元）*投入資本2009 年2010 年占用資本2009 年2010 年現(xiàn)金和存款200120短期負(fù)債400600WCR12001560長(zhǎng)期負(fù)債600600長(zhǎng)期資產(chǎn)600720權(quán)益10001200合計(jì)20002400合計(jì)20002400注：（1 ）資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)數(shù)期初與期末的平均數(shù)；（2）公司總資產(chǎn) 2009年平均為2200百萬(wàn)元；2010年平均為2650百萬(wàn)元;（3） 2008年公司現(xiàn)金和存款余額為 250百萬(wàn)元；（4）2008年公司的營(yíng)運(yùn)資本 WCR=95百萬(wàn)。表3: 2009 2010年

7、CDXM利潤(rùn)表（百萬(wàn)元）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2009 年2010 年銷(xiāo)售收入39004285減：營(yíng)業(yè)成本36003930折舊120140息稅前利潤(rùn)（EBIT）180215減：利息（Kd=6.35%）6080稅前利潤(rùn)（EBT120135減：所得稅（T=15%1820.25稅后利潤(rùn)（EAT）102114.75案例討論和分析的問(wèn)題:第一，CDXM公司的財(cái)務(wù)狀況是否變化？更好，還是更差？為什么？請(qǐng)應(yīng)用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析結(jié)果加與說(shuō)明。（注：可以根據(jù)指標(biāo)體系一覽表和本案例實(shí)際情況，增加指標(biāo)進(jìn)行分析）第二，是否應(yīng)該給CDXM公司的高管獎(jiǎng)勵(lì)？為什么？請(qǐng)應(yīng)用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析結(jié)果加與說(shuō)明。更多精品文檔學(xué)習(xí)-好資料第三，應(yīng)用“ ROE五

8、因素分解分析”，討論和分析 ROE的影響因素，并說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和財(cái)務(wù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是否發(fā)生變化？案例分析：CDXM手機(jī)公司總經(jīng)理的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核和評(píng)價(jià)類別財(cái)務(wù)分析和評(píng)價(jià)指標(biāo)2009 年2010 年盈利 能力銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率2.62%2.68%EBIT利潤(rùn)率4.62%5.02%ROA=EBIT(1-T)/ 總資產(chǎn)6.95%6.90%ROA=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)4.64%4.33%稅后ROIC=EBIT(1-T)/投入資本7.65%7.61%ROE10.20%9.56%流動(dòng)性流動(dòng)比率 (WCR+現(xiàn)金)/流動(dòng)負(fù)債3.52.8現(xiàn)金比率50%20%WCR/投入資本60%65%WCR/總資產(chǎn)54.55%58.8

9、7%資產(chǎn)使用 效率長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)6.55.95營(yíng)運(yùn)資本(WCR)周轉(zhuǎn)次數(shù)3.252.75投入資本周轉(zhuǎn)次數(shù)1.951.79總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)1.771.62現(xiàn)金 創(chuàng)造 能力應(yīng)得經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金282334.75實(shí)際經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金32-25.25現(xiàn)金創(chuàng)造能力=實(shí)際 NCF/應(yīng)得NCF11.35%-7.45%實(shí)際經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金/銷(xiāo)售0.82%-0.59%實(shí)際經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金/總資產(chǎn)1.45%-0.95%實(shí)際經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金/權(quán)益3.20%-2.10%實(shí)際經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金/投入資本1.60%-1.05%價(jià)值 創(chuàng)造 能力稅后ROIC7.65%7.61%WACC8.70%8.70%投入資本20002400EVA-21-26.16EVA

10、/總資產(chǎn)-0.95%-0.99%EVA/投入資本-1.05%-1.09%EVA/權(quán)益-2.10%-2.18%財(cái)務(wù)通過(guò)上述指標(biāo)分析表明：1、2、3、4、5、公司2010年整體盈利能力較 2009年略有下降，總資產(chǎn)利潤(rùn)率，投入資本利潤(rùn)率 均有所下降。ROE下降。資產(chǎn)流動(dòng)性下降，流動(dòng)比率和現(xiàn)金比率都較2009年下降，其中現(xiàn)金比例降低了2.5倍，而營(yíng)運(yùn)資金的比例則上升；資產(chǎn)使用效率下降，長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、WCR周轉(zhuǎn)次數(shù)、投入資本周轉(zhuǎn)次數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)均有所下降；現(xiàn)金創(chuàng)造能力大幅度降低，禾U潤(rùn)存在白條利潤(rùn)。價(jià)值創(chuàng)造能力沒(méi)有提高，EVA仍為負(fù)數(shù)，較2009年有所下降；綜上所述，CDXM公司財(cái)務(wù)狀況201

11、0年較2009年沒(méi)有變得更好， 反而更差。雖 然利潤(rùn)總額增加，但與投入資本相比，增量投資獲取利潤(rùn)能力下降。創(chuàng)造現(xiàn)金能 力下降，創(chuàng)造價(jià)值能力下降，企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)能力不足，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大。財(cái)狀務(wù)況狀分況析及績(jī)高雖然從表面上看，CDXM 公司2010年比2009年銷(xiāo)售增長(zhǎng)10%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)12.5%，但通過(guò)上述財(cái)務(wù)狀況分析，五大財(cái)務(wù)指標(biāo)均有所下降，特別是現(xiàn)金創(chuàng)造能力效管大幅度下滑，公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)沒(méi)有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，而是存在所謂的“白條利潤(rùn)”，且EVA薪業(yè)為負(fù)數(shù)，說(shuō)明公司沒(méi)有實(shí)現(xiàn)預(yù)期回報(bào)。在增加投資、增加負(fù)債和營(yíng)運(yùn)資金的情況下，酬績(jī)資產(chǎn)利潤(rùn)率在下降，未能貢獻(xiàn)超額利潤(rùn)，所以公司不應(yīng)給予王先生獎(jiǎng)勵(lì)。和和盈獎(jiǎng)利勵(lì)模分

12、式析更多精品文檔分析凈資產(chǎn)ROE的影響因素2009 年2010 年1、EBIT/銷(xiāo)售收入4.62%5.02%2、銷(xiāo)售收入/投入資本1.951.793、投入資本/權(quán)益224、稅前利潤(rùn)/息稅前利潤(rùn)66.67%62.79%5、稅后利潤(rùn)/稅前利潤(rùn)85%85%6、ROE10.20%9.56%收 益 率 的 分 解 分 析1、EBIT/銷(xiāo)售收入為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，表示公司的銷(xiāo)售盈利能力，經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)下降；2、銷(xiāo)售收入/投入資本為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，表示資產(chǎn)的使用效率，資產(chǎn)使用效率下降。1乘以2等于ROIC，說(shuō)明投資決策和經(jīng)營(yíng)決策對(duì)ROE的影響，由報(bào)表分析可以看出2010年略有下降，同時(shí)也不如行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的12%。3、投入資本/權(quán)益為公司的資本結(jié)構(gòu)，兩年的資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定一致沒(méi)；4、稅前利潤(rùn)/息稅前利潤(rùn)為財(cái)