《并購(gòu)專題》

1、您想成為商界巨子嗎？您想成為商界巨子嗎？您想成為投行高手嗎？您想成為投行高手嗎？請(qǐng)到并購(gòu)的海洋來(lái)遨游請(qǐng)到并購(gòu)的海洋來(lái)遨游“十二五十二五”期間，我國(guó)將以汽車、鋼鐵、水泥、期間，我國(guó)將以汽車、鋼鐵、水泥、機(jī)械制造、電解鋁、稀土、電子信息、醫(yī)藥等八機(jī)械制造、電解鋁、稀土、電子信息、醫(yī)藥等八大行業(yè)為重點(diǎn)，推動(dòng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、跨地區(qū)大行業(yè)為重點(diǎn)，推動(dòng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、跨地區(qū)兼并重組、境外并購(gòu)和投資合作，提高產(chǎn)業(yè)集中兼并重組、境外并購(gòu)和投資合作，提高產(chǎn)業(yè)集中度。度。企業(yè)并購(gòu)重組企業(yè)并購(gòu)重組 理念、戰(zhàn)略與管理理念、戰(zhàn)略與管理胥朝陽(yáng)主講胥朝陽(yáng)主講n并購(gòu)研究的使命并購(gòu)研究的使命”（outsourcing)兼并

2、兼并 merger收購(gòu)收購(gòu) acquisition并購(gòu)并購(gòu) M&A合并合并 consolidation接管接管 take over2. 并購(gòu)研究的使命并購(gòu)研究的使命 吸收合并吸收合并n承擔(dān)債務(wù)式承擔(dān)債務(wù)式n購(gòu)買式購(gòu)買式n吸收股份式吸收股份式n控股式控股式 公司法公司法、證券法證券法、反壟斷法反壟斷法等法律等法律及實(shí)施細(xì)則等相關(guān)規(guī)定及實(shí)施細(xì)則等相關(guān)規(guī)定橫向并購(gòu)橫向并購(gòu) (horizontal merger)縱向并購(gòu)縱向并購(gòu) (vertical merger)n技術(shù)并購(gòu)技術(shù)并購(gòu) ：其效果可以用新產(chǎn)品收入增長(zhǎng)率，或新：其效果可以用新產(chǎn)品收入增長(zhǎng)率，或新產(chǎn)品銷售比重增長(zhǎng)率評(píng)估（專利技術(shù)、專有技術(shù)、新產(chǎn)

3、品銷售比重增長(zhǎng)率評(píng)估（專利技術(shù)、專有技術(shù)、新工藝、新流程等技術(shù)創(chuàng)新能力均通過(guò)新產(chǎn)品表現(xiàn)出工藝、新流程等技術(shù)創(chuàng)新能力均通過(guò)新產(chǎn)品表現(xiàn)出來(lái)）。如新藥品種、新農(nóng)作物品種等。來(lái)）。如新藥品種、新農(nóng)作物品種等。n資源并購(gòu)：獲取煤、油、礦產(chǎn)、森林、土地、水源等資源并購(gòu)：獲取煤、油、礦產(chǎn)、森林、土地、水源等n市場(chǎng)并購(gòu)：獲取顧客群或渠道等市場(chǎng)并購(gòu)：獲取顧客群或渠道等n品牌并購(gòu)：提升企業(yè)或產(chǎn)品品牌知名度、美譽(yù)度等。品牌并購(gòu)：提升企業(yè)或產(chǎn)品品牌知名度、美譽(yù)度等。如世界品牌、國(guó)家品牌、區(qū)域品牌的數(shù)量及銷售狀況。如世界品牌、國(guó)家品牌、區(qū)域品牌的數(shù)量及銷售狀況。n橫向并購(gòu)：并購(gòu)雙方屬于同一行業(yè)。橫向并購(gòu)：并購(gòu)雙方屬于同

4、一行業(yè)。 視研究環(huán)境及研究的需要，同一行業(yè)也視研究環(huán)境及研究的需要，同一行業(yè)也可以是經(jīng)典的劃分，也可以是細(xì)分的亞行業(yè)；可以是經(jīng)典的劃分，也可以是細(xì)分的亞行業(yè)；但產(chǎn)品的主要原材料、基本生產(chǎn)工藝流程、但產(chǎn)品的主要原材料、基本生產(chǎn)工藝流程、產(chǎn)品基本性能等相同或相近。產(chǎn)品基本性能等相同或相近。 若甲是一個(gè)集啤酒、飲料等多產(chǎn)品生產(chǎn)若甲是一個(gè)集啤酒、飲料等多產(chǎn)品生產(chǎn)的制造集團(tuán)，乙是一個(gè)集啤酒廠，則甲兼并的制造集團(tuán)，乙是一個(gè)集啤酒廠，則甲兼并乙是橫向并購(gòu)；乙兼并甲是混合并購(gòu)。乙是橫向并購(gòu)；乙兼并甲是混合并購(gòu)。 n縱向并購(gòu)：并購(gòu)雙方屬于同一產(chǎn)業(yè)鏈條相鄰縱向并購(gòu)：并購(gòu)雙方屬于同一產(chǎn)業(yè)鏈條相鄰的兩個(gè)節(jié)點(diǎn)。的兩個(gè)節(jié)

5、點(diǎn)。 并購(gòu)雙方應(yīng)當(dāng)是同一產(chǎn)業(yè)鏈條中直接相并購(gòu)雙方應(yīng)當(dāng)是同一產(chǎn)業(yè)鏈條中直接相鄰的節(jié)點(diǎn)，否則視為混合并購(gòu)。鄰的節(jié)點(diǎn)，否則視為混合并購(gòu)。 若甲是一個(gè)集服裝、電子等多產(chǎn)品生產(chǎn)若甲是一個(gè)集服裝、電子等多產(chǎn)品生產(chǎn)的制造集團(tuán)，乙是一個(gè)棉紡廠，則甲兼并乙的制造集團(tuán)，乙是一個(gè)棉紡廠，則甲兼并乙是縱向并購(gòu)，乙兼并甲是混合并購(gòu)；若甲只是縱向并購(gòu)，乙兼并甲是混合并購(gòu)；若甲只做服裝，乙兼并甲是縱向并購(gòu)；若丙是棉花做服裝，乙兼并甲是縱向并購(gòu)；若丙是棉花種植廠，則甲兼并乙是混合并購(gòu)。種植廠，則甲兼并乙是混合并購(gòu)。n混合并購(gòu)：既不是橫向并購(gòu)，又不是縱向混合并購(gòu)：既不是橫向并購(gòu)，又不是縱向并購(gòu)的，均是混合并購(gòu)。并購(gòu)的，均是混合

6、并購(gòu)。 排名排名商標(biāo)商標(biāo)2000年年1999年年國(guó)家國(guó)家1 1可口可樂(lè)可口可樂(lè)725725838838美國(guó)美國(guó)2 2微軟微軟701701566566美國(guó)美國(guó)3 3IBM531531437437美國(guó)美國(guó)4 4英特爾英特爾390390300300美國(guó)美國(guó)5 5諾基亞諾基亞385385206206芬蘭芬蘭6 6通用電氣通用電氣381381335335美國(guó)美國(guó)7 7福特福特363363331331美國(guó)美國(guó)8 8迪斯尼迪斯尼335335322322美國(guó)美國(guó)9 9麥當(dāng)勞麥當(dāng)勞278278262262美國(guó)美國(guó)1010AT&T255255241241美國(guó)美國(guó)單位單位: 億美圓億美圓公公 司司 涉涉及及金金額額( (億億美美元元) ) 1 1 埃埃克克森森/美美孚孚 2378 2 2 萬(wàn)萬(wàn)國(guó)國(guó)寶寶通通/旅旅行行者者 1400 3 3 SBC Communications/Ameritech 724 4 4 Bell Atlantic/GTE Corp 709 5 5 AT&T/TCI 700 6 6 Nations Bank/美美國(guó)國(guó)銀銀行行 616 7 7 英英國(guó)國(guó)