塑造當(dāng)下中國最關(guān)鍵的兩股趨勢性力量

1、塑造當(dāng)下中國最關(guān)鍵的兩股趨勢性力量題圖：創(chuàng)新擴散曲線今天和老鐵們匯報一下我最近關(guān)于 宏觀中國的一些思考。這些思考有些是基于我對經(jīng)濟的觀察，有些則是基于我這兩 年創(chuàng)業(yè)的實踐，應(yīng)該具備一些現(xiàn)實而具體的參考價值。1宏觀對微觀的意義 不要認(rèn)為思考宏觀層面的東西因為太過抽象而沒有意義，這 樣的想法大錯特錯。宏觀層面的趨勢和走向，從根本上，決 定了微觀層面的回報。比如， 2007 年和 2015 年的股市，在牛市階段，絕大部分老 百姓閉著眼睛也能賺錢。而在股災(zāi)階段，哪怕最專業(yè)的基金 經(jīng)理，也虧損累累。這就是宏觀對微觀最直觀的意義。 比如，過去十年老百姓不懂投資也沒有關(guān)系，只要你買房， 基本上就不存在虧損的

2、可能。大部分還能實現(xiàn)可觀的回報。 如果你在美國次貸危機爆發(fā)前買入大量房屋資產(chǎn)，結(jié)果便完 全相反。這也是宏觀對微觀的意義。再比如，智能手機剛剛普及的時候，智能硬件（如觸摸屏） 廠家普遍賺得盆滿缽滿。上個世紀(jì) 90 年代中國互聯(lián)網(wǎng)剛剛 起步時進(jìn)入的一批互聯(lián)網(wǎng)公司如三大門戶、阿里、百度等， 都普遍活得非常不錯。而如今再要進(jìn)行純粹的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)， 或是生產(chǎn)智能硬件賺錢，其難度和任何傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)，沒有 差別甚至更高。這還是宏觀對微觀的意義。宏觀對微觀的意義，可以概括為決定微觀平均獲利的概率和 期望回報的水平。以上舉的金融和互聯(lián)網(wǎng)的例子，非常清晰 地說明了這一點。如果不懂宏觀，微觀行為可能會事倍功半甚至南轅

3、北 轍，比如偉大的股神巴菲特也犯過這個錯誤：在上個世紀(jì) 美國紡織行業(yè)宏觀上被淘汰時，他卻逆勢而為，親自出任伯 克希爾 CEO 長達(dá)數(shù)年之久，最終也未能力挽狂瀾。有誰知 道伯克希爾哈撒韋曾經(jīng)是一家瀕臨破產(chǎn)的紡織廠呢？ 即便很多企業(yè)家不談宏觀，但他們做的事情，恰恰是迎合了 宏觀趨勢，才得以成功。相反，就會失敗，比如百度，以下 我會談及。2兩股關(guān)鍵力量之一：金融周期 理解當(dāng)下中國的宏觀趨勢，第一個關(guān)鍵變量，我認(rèn)為是金融 條件的變化。金融條件的變化，促成了金融周期的變化。這些變化，會通 過對企業(yè)的影響，最終和技術(shù)周期形成合力，來塑造一個經(jīng) 濟體在一個階段整體的變化，即經(jīng)濟周期的變化。什么是金融條件呢，

4、通俗易懂地說，就是一個經(jīng)濟體里錢多 了還是少了，是會越來越多，還是越來越少。這種變化進(jìn)而 又決定了人們獲得錢的難易程度以及成本高低。 拿到錢后，要么消費，要么投資（儲蓄也算一種） 。因此， 金融條件的變化，會直接反映到消費和投資的變化上來，最 終又會反映到宏觀的經(jīng)濟增長和微觀的居民收入的變化上 來，反映到宏觀的資產(chǎn)價格變化和微觀的居民財富結(jié)構(gòu)的變 化上來。從 2008 年金融危機算起的十年，是全球金融條件空前高度 一致的超級寬松的十年。盡管不同的經(jīng)濟體寬松的方式有所不同（比如美國主要是中 央銀行（美聯(lián)儲）的擴表，而中國則是通過商業(yè)銀行的擴表 來完成），但這些寬松的金融條件，共同催生了全球范圍內(nèi)

5、 的經(jīng)濟恢復(fù)（實體）和資產(chǎn)價格的泡沫（虛擬） 。而資產(chǎn)價格的泡沫，在美國歐洲日本表現(xiàn)為金融資產(chǎn)的價格 持續(xù)上漲，而在中國主要表現(xiàn)為房價的不跌信仰 （其實 中國的房子也可以被視作一種金融資產(chǎn)，除了流動性極差這 一點高度不符外） 。把握住金融條件的變化，就把握住了資產(chǎn)價格變動周期的根 源。我一再強調(diào)，理解中國房價的成因，無需太過關(guān)注貨幣之外 的其他因素，因為事實上房價過去十年的上漲，就是一個徹 底的純粹的金融現(xiàn)象。它和全球范圍的資產(chǎn)價格泡沫，具有 內(nèi)在的一致性。金融條件的十年寬松，除了造就資產(chǎn)價格的泡沫之外，還越來越多地促進(jìn)了兩極分化，這是因為富有的人群持有更多的 資本資產(chǎn)，他們優(yōu)先從本輪寬松的金

6、融條件當(dāng)中獲利。而普 通大眾，則因缺乏資本資產(chǎn)（股票 /房子等），就被動地在本 輪資產(chǎn)價格泡沫中，變得越發(fā)貧窮。這一現(xiàn)象，在全球范圍都十分明顯。有興趣的老鐵可以去查 相關(guān)數(shù)據(jù)，包括中國的數(shù)據(jù)。收入分配的不公，是導(dǎo)致西方民粹主義崛起的經(jīng)濟根源。無 論是英國退歐，歐洲大陸一些新興民粹政黨的快速崛起，還 是美國特朗普擊敗希拉里當(dāng)選總統(tǒng)，都反映了這一基本事實 在普通民眾當(dāng)中的深刻影響。普通人并不歡迎資產(chǎn)價格泡沫， 他們需要新的代言人。對于中國而言，過去十年金融條件的放松，伴隨著的現(xiàn)象是 一大批城市中產(chǎn)的崛起。具體來說，這些人在城市安家，買 房，享受著房子這一賬面財富增加帶來的虛擬繁榮 。當(dāng) 然對于未能

7、進(jìn)入中產(chǎn)行列的更多民眾來說，房價的持續(xù)上漲 意味著什么，不言而喻。資產(chǎn)價格泡沫對實體經(jīng)濟回報的擠出，對巨大的銀行的影子 （金融風(fēng)險的一大來源）形成的貢獻(xiàn)，都起到了至關(guān)重要的 決定性作用。展望未來十年，金融條件已然在很多普通民眾高喊著要搶購 北上廣深一線城市最后的船票時， 悄然發(fā)生改變。 這種改變， 無論是全球視角還是本土角度，都變得迫切而必要。 金融條件由松及緊，是理解未來中國金融周期，甚至技術(shù)和 經(jīng)濟周期最重要的趨勢性變量。當(dāng)中可能會出現(xiàn)局部小范圍 的波動反復(fù)，但不改大的趨勢和方向。這并不是由中國單方 面決定的，這是全球經(jīng)濟復(fù)蘇后，金融重回常態(tài)化的必然。 不要生病太久，就忘記了健康的時候是什

8、么樣子。金融條件的收緊，會形成方方面面的影響，此前我已經(jīng)詳細(xì) 說過。3兩股關(guān)鍵力量之二：技術(shù)周期 最近五年，有一個特別明顯的趨勢，就是全球范圍內(nèi)，傳統(tǒng) 精英群體，正在迅速喪失話語權(quán)。結(jié)合中國自媒體這個行業(yè) 的崛起，更是能讓人以管窺豹。越來越多的平民大眾，開始活躍在觀點市場，并且把他們的 知識能力和才華，轉(zhuǎn)變成實實在在的影響力和金錢回報。 為什么任澤平會變成網(wǎng)紅經(jīng)濟學(xué)家拿著 1500 萬的年薪 跳槽恒大？ 為什么很多非名校畢業(yè)也非大公司出來的自媒體人可以坐 擁百萬甚至千萬流量，賺得的收入甚至是傳統(tǒng)名校畢業(yè)生的 幾十幾百倍？為什么傳統(tǒng)大品牌依靠渠道優(yōu)勢構(gòu)筑的壟斷門檻，越來越被 各種小品牌網(wǎng)紅店迅速

9、肢解？喜茶為什么會如此受到年輕人的追捧？為什么會這樣？ 網(wǎng)紅店、定制化、新零售、新媒體大 V ，這些不同領(lǐng)域的現(xiàn) 象，它們背后有何深層聯(lián)系？ 這就是我要說的第二個決定當(dāng)下中國未來趨勢的力量：技術(shù) 周期。具體來說， 是指互聯(lián)網(wǎng)這個技術(shù)的發(fā)展和變遷。 再具體來說， 就是互聯(lián)網(wǎng)從傳統(tǒng)的 PC 時代遷移到 Mobile （移動）時代， 再變成電力一樣的基礎(chǔ)設(shè)施?；ヂ?lián)網(wǎng)這樣的變化軌跡，正好就是以上諸多為什么的共同答 案。互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)技術(shù)的深入發(fā)展，是塑造中國經(jīng)濟新周期 最核心的力量，也是理解經(jīng)濟增長全要素生產(chǎn)率來源最重要 的變量。在互聯(lián)網(wǎng)還被約束在 PC 端的年代，中國的網(wǎng)民人數(shù)也同步 在爆炸增長，因此

10、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)，相對容易。找對一個 商業(yè)模式，特別地，把美國驗證過的商業(yè)模式復(fù)制到中國， 砸些錢，就能獲取大量用戶而成功。 但很遺憾，這樣的粗放式的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)模式，在這兩年已經(jīng) 正式宣告結(jié)束，根源是中國互聯(lián)網(wǎng)滲透率觸底，網(wǎng)民人數(shù)規(guī) 模觸頂。未來的競爭變成了你死我活的存量競爭，互聯(lián) 網(wǎng)創(chuàng)業(yè)，再也不是只要砸錢，只要商業(yè)模式對路，就能成功 的簡單法則了。當(dāng)然，這樣的周期只能算作互聯(lián)網(wǎng)的行業(yè)周期。從互聯(lián)網(wǎng)這 門技術(shù)對整個經(jīng)濟周期的塑造看，影響要復(fù)雜和深遠(yuǎn)得多。 傳統(tǒng)的 PC 互聯(lián)網(wǎng)時期，人們上網(wǎng)的時間非常有限，除去工 作，每天不會多于兩個小時。不少青少年還要到網(wǎng)吧才能接 入因特網(wǎng)。也因此，網(wǎng)吧成了一

11、代 80 后的童年記憶，也是 PC 互聯(lián)網(wǎng)時期最鮮明的時代印記。在這樣的背景下，整個社會的信息模型是非常中心化集權(quán)化 的。什么意思呢？ 就是包括信息的生產(chǎn)、組織、傳播、反饋和最終對人們產(chǎn)生 的影響，都高度依賴某個中心或者權(quán)威 。于是在 PC 互聯(lián)網(wǎng)時代，電視媒體，始終才是正統(tǒng)信息投放 和傳播的渠道。傳統(tǒng)的精英人群，通過把持和控制這些集 權(quán)化的信息傳播渠道，來對社會施加影響，并最終獲取回 報。而大量的普通人， 只能被動地接收信息， 他們都是死用戶， 不存在太多的交互。你看中央臺的廣告，你會交互嗎？ 所謂的傳統(tǒng)精英，就包括了名校畢業(yè)生（各種大企業(yè)的職員 也包括傳統(tǒng)主流媒體從業(yè)者） ，大的消費壟斷品

12、牌，等等。 他們靠著對信息渠道的把控，處于整個價值鏈分配的上游。 然而，隨著五年前開始的移動技術(shù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)從 PC 端 開始迅速遷移至移動端。信息模型發(fā)生了根本的不可逆的革 命性顛覆性的變化。 人們上網(wǎng)的時間，大幅變長。以前是每天 2 小時都是奢望， 現(xiàn)在是 24 小時。 伴隨而來的，是信息節(jié)點的爆炸式增長，以前的信息節(jié)點是 接入因特網(wǎng)的電腦， 現(xiàn)在變成了一臺臺移動終端 （手機 /平板 電腦等），信息生產(chǎn)和傳輸?shù)倪吔?，被爆炸式地拓寬了?在這樣的背景下， 傳統(tǒng)的中心化權(quán)威化 的信息組織模式， 迅速被扁平化節(jié)點化的模式所取代。 傳統(tǒng)媒體首當(dāng)其沖地受到了新媒體摧枯拉朽式的沖擊。不用 說報紙廣播

13、等，看看央視每年離職出來自己做新媒體的人員 流動吧。 再看看百度的判斷失誤吧，正是因為百度坐享其傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng) 信息入口的優(yōu)勢而不思進(jìn)取，未能占得移動互聯(lián)網(wǎng)的先機， 才導(dǎo)致了曾經(jīng)平起平坐的 BAT變成了現(xiàn)在B只是AT的零頭。 信息模型從權(quán)威化集權(quán)化坍塌之后，一大批普通人迅速 崛起，真正的金子，開始閃耀發(fā)光。 在以前，普通人要獲得認(rèn)可，獲得高回報的唯一路徑，就是 找個大平臺當(dāng)靠山，比如讀名校，進(jìn)名企，總之就是各種有 名的標(biāo)簽加身。因為這些大平臺代表了權(quán)威，代表了精英， 他們把控了信息模型的最上層的話語權(quán)。然而現(xiàn)在一切都變了。很多的普通人 ，并沒有名校背景，也甚至沒有在大公司 上過一天班，他們憑借自己

14、獨特的才華，或許是專業(yè)知識，或許是幽默搞怪的娛樂精神，又或許是某方面的天賦，在扁平化的信息海洋里，總能獲得一部分人的關(guān)注。有了這些關(guān) 注，這些普通人開始大放光彩。同樣的道理，以前人們購買東西，都是相信大品牌，那意味 著質(zhì)量和保障。但現(xiàn)在越來越多的定制化，人格化的小品牌 也迅速崛起， 大品牌的優(yōu)勢正在逐步被肢解。 所謂的新零售， 就是按需生產(chǎn)，把用戶的訴求考慮到產(chǎn)品的設(shè)計、制造和銷 售等一整套流程當(dāng)中來。史無前例地， 普通人開始從 死用戶 的狀態(tài)當(dāng)中復(fù)活過來， 真正在信息模型里去施加影響，去表達(dá)意見，去用行動支持 自己的觀點。這就是定制化的核心含義。人們關(guān)注自己喜歡的公眾號，也 是一種定制化。簡

15、單來說，互聯(lián)網(wǎng)遷移到移動端后，無數(shù)普通人一下子找到 了表達(dá)意見的通道，也一下子可以更快的速度看到更大的世 界，更多的信息（ 8 億臺終端的輻射，信息傳播的摩擦成本 大幅下降）。在更廣的范圍內(nèi)更容易地找到自己喜歡的人和 物，并為他（它）們付費。這讓更多沒有大平臺背書的普通人能脫穎而出，因為他 們的市場價值被更多和他們一樣的普通人發(fā)現(xiàn)了。相比高高 在上的精英， 人們更喜歡能找到共鳴的接地氣的 普通人， 這就是傳統(tǒng)精英失勢的重要原因。 從根本上，這是技術(shù)周期發(fā)展到后期，泡沫破裂（ 2000 納 斯達(dá)克崩盤）后，技術(shù)逐漸變成公共品，溢出，全社會使用 技術(shù)的邊際成本大幅降低的技術(shù)周期所致。 沒有移動技術(shù)

16、導(dǎo)致的互聯(lián)網(wǎng)往移動端的遷移，就不會有普 通人崛起的機會。也不會有各種網(wǎng)紅，各種定制化品牌。 不會有任澤平， 不會有雪梨， 不會有秦小明， 也不會有喜茶。 我身邊有不少傳統(tǒng)精英在抱怨，他們名校畢業(yè)，在體面的行 業(yè)工作（投行 /咨詢公司），但賺到的收入?yún)s不及身邊不少搞 自媒體的朋友的零頭。要知道，投行咨詢已經(jīng)是傳統(tǒng)行業(yè)里 代表最高收入水平的公司了。出現(xiàn)這樣的落差，他們心生抱 怨，也算正常。 但抱怨歸抱怨，千萬不能真正地把問題都?xì)w結(jié)于社會。不是 社會病了，搞娛樂直播唱歌的小姑娘才比名校畢業(yè)生賺得多， 是因為新的技術(shù)條件下，小姑娘能更精準(zhǔn)地找到她們的市場 價值。 傳統(tǒng)精英是傳統(tǒng)周期下的獲利者，新的技術(shù)

17、周期對他們的利 益發(fā)起了不小的沖擊。面對這種沖擊，精英們的合理態(tài)度是 擁抱新的變化，升級自己的認(rèn)知思維，迎頭趕上。而非一味 地抱怨社會，從不反思自己。 因此，我的建議是，傳統(tǒng)精英們千萬不要有這些想法（雖然 我知道很多人有） ：不就是個做直播的嘛 不就是個網(wǎng)紅嘛 不就是個寫公 眾號的嗎，我比這些人高級多了，一群 Low 逼。 秉持這些想法的傳統(tǒng)精英，毫無疑問將會是新技術(shù)周期最先 淘汰的一批人，因為他們喪失了進(jìn)化的能力。 事實上，無論是做直播做網(wǎng)紅還是寫公眾號，其背后要付出 的努力，涉及的門道，并不比精英們從事的高大上職業(yè) 少，甚至?xí)鼜?fù)雜。往后再看五年，互聯(lián)網(wǎng)從 PC 到移動端的遷移已經(jīng)完成，未 來將發(fā)揮出其作為各行各業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的作用。在這樣的大背景和大趨勢下，毫無疑問，任何個體和企業(yè)要 發(fā)展，都不避免地要運用互聯(lián)網(wǎng)，懂互聯(lián)網(wǎng)，要有互聯(lián)網(wǎng)的 思維。未來創(chuàng)業(yè)的趨勢，也將是從單純的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)，變成 運用互聯(lián)網(wǎng)更好地服務(wù)傳統(tǒng)行業(yè)的新方向。而對于個人而言，互聯(lián)網(wǎng)扁平化提供的嶄新的信息模型，還