公司金融模擬卷.doc

1、浙江大學(xué)繼續(xù)教育學(xué)院試卷年考課程代碼名稱 _09040100 _考試時(shí)間： 90 分鐘模擬卷大題一二三四五六七八九十總分得分閱卷人-請(qǐng)保持卷面整潔，答題字跡工整。一、判斷題（共10 小題，每小題1 分，共 10 分，正確的打“” ，錯(cuò)誤的打“” 。）123456789101. 風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡貫穿于公司金融分析過(guò)程中, 是公司投資決策所關(guān)注的核心問(wèn)題。2. 現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金僅指企業(yè)庫(kù)存現(xiàn)金以及可以隨時(shí)用于支付的銀行存款。3. 現(xiàn)值概念基于這樣一個(gè)事實(shí)：在不同時(shí)間點(diǎn)上等量的現(xiàn)金流量產(chǎn)生的貨幣購(gòu)買(mǎi)力是不一樣的。4. 在固定成本不變的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說(shuō)明了銷(xiāo)售額變動(dòng)所引起利潤(rùn)變動(dòng)的幅度。5.

2、在資本預(yù)算中 , 對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策的主要依據(jù)是項(xiàng)目的利潤(rùn)。6. 認(rèn)股權(quán)證具有股票買(mǎi)權(quán)的性質(zhì)。7. 對(duì)于多個(gè)投資方案而言，無(wú)論各方案的期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)差最大的方案一定是風(fēng)險(xiǎn)最大的方案。8. 商業(yè)信用是沒(méi)有成本的。9. 股票分割所產(chǎn)生的效果與發(fā)放股票股利是近似的。10. 邊際資本成本就是企業(yè)的平均資本成本。二、單選題（共 15 小題，每小題 2 分，共 30 分）12345678910BCACDACDDA1112131415ABCBD1.公司金融的核心問(wèn)題是 ()。A 資金的來(lái)源B 公司的價(jià)值創(chuàng)造C資金的運(yùn)用D股利決策2.每年年末存款5000元，求第六年年末的價(jià)值總額，應(yīng)用()計(jì)算。A

3、復(fù)利終值系數(shù)B復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)C年金終值系數(shù)D年金現(xiàn)值系數(shù)3.利率上升會(huì)使股票、債券等有價(jià)證券價(jià)格()。A 下降B 上升C先升后降D 不受影響4.某企業(yè)從銀行借入一筆長(zhǎng)期資金，年利率為15，每年結(jié)息一次，企業(yè)所得稅稅率為40，則該筆借款成本為 ()。A.15 B 12C 9D 65.某股票的 系數(shù)為 1 5，市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6，市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率為14，則該股票的預(yù)期收益率為 ()。A8B9C 12D186.可轉(zhuǎn)換債券是公司發(fā)行的，可以在規(guī)定的期限，按規(guī)定條件轉(zhuǎn)換成公司()的債券。A 普通股票B 優(yōu)先股票C內(nèi)部債券D 職工內(nèi)部股7.對(duì)波動(dòng)性資產(chǎn)采用短期融資的方式籌資，對(duì)永久性資產(chǎn)則采用長(zhǎng)期融資的

4、方式融資；這是()的融資原則。A 積極型B. 穩(wěn)健型C中庸型D激進(jìn)型8.在存貨日常管理中達(dá)到最佳采購(gòu)批量時(shí)，()。A 儲(chǔ)存成本低于定價(jià)成本B訂購(gòu)成本低于持有成本C訂購(gòu)成本最低D 儲(chǔ)存成本加上訂購(gòu)成本最低9.下列項(xiàng)目中，不屬于現(xiàn)金流出項(xiàng)目的是（）。A. 折舊費(fèi)B. 經(jīng)營(yíng)成本C. 各項(xiàng)稅款D. 建設(shè)投資10.在商業(yè)信用條件為“2 10， n30”時(shí)，如果客戶在發(fā)票開(kāi)出后的第20 天付款，可以享受的現(xiàn)金折扣率（）。A 0B2C 5D 311.投資者對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)中不可以通過(guò)分散化投資策略而降低的風(fēng)險(xiǎn)是()。A 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)B 非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)C經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)D 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)12.內(nèi)部報(bào)酬率低于資本成本時(shí)

5、，凈現(xiàn)值一定為()。A 1B負(fù)C 0D正13.每股收益變動(dòng)率與息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率之比，表示()。A 營(yíng)業(yè)杠桿度B綜合杠桿度C財(cái)務(wù)杠桿度D邊際資本成本14 利率上升會(huì)使股票、債券等有價(jià)證券價(jià)格()。A 上升B 下降C先升后降D 不受影響15.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于公司的 ()。A 銷(xiāo)售額B 資產(chǎn)規(guī)模C生產(chǎn)規(guī)模D 負(fù)債規(guī)模三、名詞解釋（共4 小題，每題 3 分，共 12 分）1. 敏感性分析是考察與投資項(xiàng)目有關(guān)的一個(gè)或多個(gè)主要因素發(fā)生變化時(shí)， 對(duì)該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)影響程度的一種分析方法。進(jìn)行這種風(fēng)險(xiǎn)分析的目的在于：尋找敏感性因素，判斷外部敏感性因素發(fā)生不利變化時(shí)投資方案的承受能力。2. 資本成本是指企

6、業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。狹義的資本成本僅指籌集和使用長(zhǎng)期資金（包括自有資本和借入長(zhǎng)期資金）的成本。3. 可轉(zhuǎn)換債券是一種介于債券和股票之間的可轉(zhuǎn)換融資工具， 是指?jìng)钟腥丝梢愿鶕?jù)規(guī)定的價(jià)格轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券。4. 年金年金是指在某一確定的時(shí)期里，每期都有一筆相等金額的收付款項(xiàng)。年金實(shí)際上是一組相等的現(xiàn)金流序列：一般來(lái)說(shuō)，折舊、租金、利息、保險(xiǎn)金、退休金等都可以采用年金的形式。四、簡(jiǎn)答題（共3 小題，共 28 分）1. 如何對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行分析？（ 10 分）答案：反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)有： （ 1）流動(dòng)比率：流動(dòng)比率是指能在一年內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)）與一年內(nèi)必須償還的負(fù)債（

7、流動(dòng)負(fù)債）的比值。一般而言，流動(dòng)比率越高，公司的短期償債能力也越強(qiáng)。從理論上講，流動(dòng)比率接近于 2 比較理想。（ 2）速動(dòng)比率：是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。影響速動(dòng)比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，速凍比率為 1 時(shí)是安全邊際。（ 3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，也就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。（ 4）現(xiàn)金比率是指企業(yè)的現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債的比例?，F(xiàn)金比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個(gè)重要指標(biāo)（ 5）資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率是綜合反映企業(yè)償債能力，尤其是反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)。它是指企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之間的比率。2. 簡(jiǎn)述套利定價(jià)理論（ 8 分）套利定價(jià)理論認(rèn)為，套利行為是現(xiàn)

8、代有效率市場(chǎng)形成（即市場(chǎng)均衡價(jià)格形成）的一個(gè)決定因素。如果市場(chǎng)未達(dá)到均衡狀態(tài)的話，市場(chǎng)上就會(huì)存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì)。但是，這樣的套利機(jī)會(huì)不會(huì)長(zhǎng)期存在， 由于理性投資者具有厭惡風(fēng)險(xiǎn)和追求收益最大化的行為特征，因此，投資者一旦發(fā)現(xiàn)有套利機(jī)會(huì)就會(huì)設(shè)法利用它們，隨著套利者的買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出，有價(jià)證券的供求狀況將隨之改變，套利空間逐漸減少直至消失，有價(jià)證券的均衡價(jià)格得以實(shí)現(xiàn)。3. 影響加權(quán)平均資本成本的因素有哪些？（ 10 分）影響加權(quán)平均資本成本的因素很多，主要包括以下兩類。 （1）公司不能控制的因素：利率，利率的大小反映了債權(quán)人所要求的必要報(bào)酬率，公司承擔(dān)的只是稅后資本成本，政府承擔(dān)了另一部分。稅率，稅率對(duì)

9、公司的加權(quán)平均資本成本影響很大， 在計(jì)算債務(wù)成本時(shí)要考慮稅率的影響，并且稅率還以其他一些不是很明顯的方式影響著資本成本，如，降低資本利得稅等與普通股收益相關(guān)的稅率會(huì)捉高普通股的吸引力，從而使收益成本下降，加權(quán)平均資本成本也會(huì)下降，稅率的變化還有可能改變公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。（ 2）公司可以控制的因素：資本結(jié)構(gòu)政策：公司的資本結(jié)構(gòu)是可以改變的，其改變會(huì)影響資本成本。債務(wù)的稅后成本小于權(quán)益成本，如果公司決定使用更多的債務(wù)，這會(huì)降低加權(quán)平均資本成本，然而，過(guò)多債務(wù)的使用會(huì)增加公司的風(fēng)險(xiǎn)，從而增加權(quán)益資本成本。股利政策：股利政策會(huì)影響留存收益的多少，會(huì)影響股權(quán)成本的大小。投資政策：根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小調(diào)整

10、資本成本五、計(jì)算題（每小題10 分，共 20 分，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）1. 某公司計(jì)劃增加一條新的生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資需要105 萬(wàn)元，第一年投入55萬(wàn)元，第二年投入50 萬(wàn)元，第二年年末投產(chǎn)時(shí)墊付流動(dòng)資金20 萬(wàn)元。固定資產(chǎn)可使用5 年，采用直線法計(jì)提折舊， 預(yù)計(jì)凈殘值 5 萬(wàn)元。投產(chǎn)后每年稅后現(xiàn)金凈流量為30 萬(wàn)元，資本成本率為 10。要求：（ 1）計(jì)算包括建設(shè)期在內(nèi)的項(xiàng)目投資回收期。（5 分）（ 2）以凈現(xiàn)值法計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并判斷項(xiàng)目是否可行。（ 5 分）答案：（ 1）項(xiàng)目投資回收期6+5/55 6.09（ 2）NPV=30*3.7908*0.8264+25*0.5132-55

11、-50*0.9091-20*0.8264 =-10.18 所以該項(xiàng)目不可行。2. 某公司面臨兩個(gè)互斥項(xiàng)目，項(xiàng)目期初投資額32 萬(wàn)元，壽命期為3 年，每年現(xiàn)金凈流量為18 萬(wàn)元；項(xiàng)目B 初始投資為45 萬(wàn)元，壽命期為6 年，每年現(xiàn)金凈流量為15 萬(wàn)元。假若企業(yè)資本成本為10%，請(qǐng)問(wèn)哪一個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上更好？(10分 )項(xiàng)目 A 的凈現(xiàn)值 =18*2.4869-32=12.76萬(wàn)元項(xiàng)目 A 的等值年金 =12.76/2.4869=5.13萬(wàn)元；項(xiàng)目 B 的凈現(xiàn)值 =15*4.3553-45=20.33萬(wàn)元項(xiàng)目 B 的等值年金 =20.33/4.3553=4.668萬(wàn)元答案：項(xiàng)目 A 在經(jīng)濟(jì)上更好。出

12、師表兩漢：諸葛亮先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此誠(chéng)危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報(bào)之于陛下也。誠(chéng)宜開(kāi)張圣聽(tīng)，以光先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費(fèi)祎、董允等，此皆良實(shí)，志慮忠純，是以先帝簡(jiǎn)拔以遺陛下：愚以為宮中之事，事無(wú)大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補(bǔ)闕漏，有所廣益。將軍向?qū)櫍孕惺缇?，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰 “能”，是以眾議舉寵為督：愚以為營(yíng)中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。親賢臣，遠(yuǎn)小人，此先漢所以興隆也；親小人，遠(yuǎn)賢臣，此后漢所以傾頹也。先帝在時(shí)，每與臣論此事，未嘗不嘆息痛恨于桓、靈也。侍中、尚書(shū)、長(zhǎng)史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣，愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計(jì)日而待也。臣本布衣，躬耕于南陽(yáng)，茍全性命于亂世，不求聞達(dá)于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當(dāng)世之事，由是感激，遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆，受任于敗軍之際，奉命于危難之間，爾來(lái)二十有一年矣。先帝知臣謹(jǐn)慎，故臨崩寄臣以大事也。受命以來(lái)，夙夜憂嘆，恐托付不