我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)因及效應(yīng)分析

1、DOC格式論文，方便您的復(fù)制修改刪減我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)因及效應(yīng)分析（作者：?jiǎn)挝唬亨]編：）摘要20世紀(jì)90年代以來(lái)，跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段，成為國(guó)際直接投資的主要方式，并呈現(xiàn)出了更多新的特點(diǎn)和規(guī)律。 介紹我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀和跨國(guó)并購(gòu)的特點(diǎn)，通過(guò)闡述跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)因，分析跨國(guó)并購(gòu)給企業(yè)帶來(lái)的效應(yīng)，并且以此借鑒跨國(guó)公司先進(jìn) 經(jīng)驗(yàn)，提高我國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的總體水平。關(guān)鍵詞 國(guó)際直接投資 跨國(guó)并購(gòu) 橫向并購(gòu)1我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的態(tài)勢(shì)迄今為止，世界范圍內(nèi)共出現(xiàn)過(guò)五次大的企業(yè)并購(gòu)浪潮。在1995年掀起的第五次企業(yè)并購(gòu)浪潮中，中國(guó)企業(yè)也走出國(guó)門(mén)，海外并 購(gòu)日趨活躍。據(jù)中國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，截至2003年底，中國(guó)

2、已累計(jì)將330 億美元投資在了 160多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的7 470家公司中。聯(lián)合國(guó)貿(mào)易 發(fā)展會(huì)議數(shù)據(jù)顯示，從19882003年，中國(guó)企業(yè)累計(jì)跨國(guó)并購(gòu)總金 額為81.39億美元，其中絕大部分發(fā)生在1997年之后，2003年更是 高達(dá)16.47億美元。并購(gòu)所涉及的資產(chǎn)交易額就最近幾年發(fā)生的幾起 中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)個(gè)案判斷，中國(guó)企業(yè)進(jìn)行的幾起較大的跨國(guó)并購(gòu)， 單個(gè)交易額就在13億美元之間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2004年度中國(guó)企業(yè)的跨 國(guó)并購(gòu)交易額約為24.54億美元。雖然直到近幾年，從中國(guó)大陸流出 的并購(gòu)總金額也只有十幾億美元， 但它向世界表明了，中國(guó)企業(yè)走向 國(guó)際舞臺(tái)、利用國(guó)內(nèi)外兩種資源占領(lǐng)國(guó)內(nèi)國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)的堅(jiān)定

3、決心。2 我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的特點(diǎn)與動(dòng)因2.1 我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的特點(diǎn)（1）強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合提升企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合是跨國(guó)并購(gòu)最普遍的表現(xiàn)形式，相對(duì)于企業(yè)自身以固定投資來(lái)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)而 言，與其他企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的方式要便捷得多。 它可以在一定程度上提 升企業(yè)的知名度；縮短建設(shè)周期，迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，獲取規(guī)模效應(yīng)； 可以迅速獲得熟悉該領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)管理和技術(shù)人才；可以擴(kuò)大市場(chǎng)占有率和保持并加強(qiáng)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。2002年9月，TCL集團(tuán)以820萬(wàn) 歐元收購(gòu)號(hào)稱“德國(guó)三大民族品牌之一”的施耐得。使 TCL獲得了其 高新技術(shù)的彩電生產(chǎn)線，進(jìn)而打開(kāi)了歐盟這個(gè)龐大的國(guó)際市場(chǎng)，使TCL 成為歐盟彩電市場(chǎng)上的一支中國(guó)

4、力量。（2）跨國(guó)并購(gòu)的主體以國(guó)企為主。近幾年來(lái)，大型的跨國(guó) 并購(gòu)都是以國(guó)企為主。例如 2004年五礦集團(tuán)收購(gòu)加拿大最大的礦業(yè) 公司諾蘭達(dá)；2004年12月20日，大連機(jī)床集團(tuán)斥資近千萬(wàn)歐元成 功并購(gòu)了德國(guó)茲默曼公司。2005年12月8日，聯(lián)想集團(tuán)以總價(jià)12.5 億美元收購(gòu)IBM的全球PC業(yè)務(wù)，這次是中國(guó)IT行業(yè)在海外投資最大 的一次跨國(guó)并購(gòu)。（3）跨國(guó)并購(gòu)的行業(yè)集中于資源與機(jī)電行業(yè)。隨著我國(guó)企 業(yè)跨國(guó)并購(gòu)越來(lái)越頻繁，并購(gòu)的范圍逐漸在擴(kuò)大，但并購(gòu)的行業(yè)主要 集中在資源和機(jī)電行業(yè)。例如1988年，首都鋼鐵公司兼并了美國(guó)麥 斯設(shè)計(jì)公司。2005年12月8日中國(guó)PC巨頭聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)IBM全球 PC業(yè)務(wù)

5、，冠捷科技收購(gòu)飛利浦顯示器業(yè)務(wù)，溫州民企中國(guó)飛雕電器 集團(tuán)收購(gòu)意大利墻壁開(kāi)關(guān)老牌企業(yè) ELIOS廣東德豪潤(rùn)達(dá)電器股份有 限公司收購(gòu)北美電器ACA名牌在亞太地區(qū)的所有權(quán)等。（4）跨國(guó)并購(gòu)以橫向并購(gòu)為主。橫向并購(gòu)又稱水平并購(gòu)， 是指相同或相似產(chǎn)品的生產(chǎn)者或銷售者之間的并購(gòu)，它一般發(fā)生在技術(shù)、生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品及其銷售渠道相同或者相似的行業(yè)。當(dāng)企業(yè)需要 并且有能力擴(kuò)大自己的產(chǎn)能和銷售量時(shí)，橫向并購(gòu)就是企業(yè)發(fā)展的一 個(gè)很自然的選擇方案。橫向并購(gòu)可以迅速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，在更大范圍 內(nèi)和更高層次上實(shí)現(xiàn)專業(yè)分工協(xié)作，統(tǒng)籌安排原料采購(gòu)和產(chǎn)品銷售， 降低成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。例如，2004年10月，上海汽車工業(yè)集團(tuán) 收

6、購(gòu)了韓國(guó)雙龍汽車公司；2004年1月TCL并購(gòu)了法國(guó)湯姆遜彩電 業(yè)務(wù)。2.2 我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)因（1）發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)。中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)，尤其是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)，最重要的是要充分考慮到比較優(yōu)勢(shì)。 利 用了企業(yè)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，集中化的研究與開(kāi)發(fā)，進(jìn)行集中的市場(chǎng)購(gòu)銷和 統(tǒng)一管理，利用現(xiàn)有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，形成了規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。（2）拓展發(fā)展空間，搶占世界市場(chǎng)。由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)品供過(guò)于求， 競(jìng)爭(zhēng)極為殘酷，企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的約束下必將通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)?fù)卣?國(guó)外市場(chǎng)。在企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)向國(guó)內(nèi)其他行業(yè)轉(zhuǎn)移， 可能遇到技術(shù)適用 性、競(jìng)爭(zhēng)抵制、資產(chǎn)專用性等障礙時(shí)，將會(huì)向國(guó)外直接投資設(shè)廠和實(shí) 施跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略，向國(guó)外的市場(chǎng)

7、擴(kuò)展。這樣既可以解決了企業(yè)資產(chǎn)閑 置問(wèn)題，同時(shí)為企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。（3）中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資源約束。我國(guó)自然資源相對(duì)貧乏， 經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的人力資源、信息資源和技術(shù)資源的瓶頸效應(yīng)開(kāi)始顯 現(xiàn)。通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)可以利用國(guó)外的人力資源、物質(zhì)資源、自然資源、 信息資源和技術(shù)資源。這些在國(guó)內(nèi)不可獲取的資源可以由設(shè)在國(guó)外中 資控股企業(yè)獲得。如我國(guó)在澳大利亞投資建設(shè)的鐵礦， 每年為我國(guó)寶 鋼等沿海鋼鐵基地提供數(shù)百萬(wàn)噸高品位鐵礦石供應(yīng)。（4）政府的鼓勵(lì)政策。我國(guó)相當(dāng)部分跨國(guó)并購(gòu)并不是純粹 的企業(yè)行為，政府的鼓勵(lì)政策對(duì)我國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)從宏觀上加以引 導(dǎo)、協(xié)調(diào)、監(jiān)督、管理、扶持，使得跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)能順利、平穩(wěn)、持

8、續(xù)地發(fā)展。政府出臺(tái)了一系列經(jīng)濟(jì)政策來(lái)引導(dǎo)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)。例如， 產(chǎn)業(yè)政策對(duì)企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化及產(chǎn)業(yè)發(fā)展順序作出規(guī)定，并為 企業(yè)提供指導(dǎo)性方向；金融政策為企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)提供信貸和利率優(yōu)惠，讓企業(yè)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)順暢；在稅收政策上提供優(yōu)惠，采用多層次差 異性稅收政策，避免重復(fù)征稅，鼓勵(lì)企業(yè)用投資的利潤(rùn)進(jìn)行再投資； 在財(cái)政政策上給予財(cái)政補(bǔ)貼政策，在一定程度上減輕企業(yè)在兼并時(shí)的 資金負(fù)擔(dān)。3 我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的效應(yīng)3.1我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的積極效應(yīng)（1）跨國(guó)并購(gòu)有利于企業(yè)實(shí)施全球化戰(zhàn)略?？鐕?guó)并購(gòu)是企 業(yè)普遍采用的對(duì)外直接投資方式，它以其進(jìn)入成本低、速度快的特點(diǎn) 成為主導(dǎo)地位。它不僅是企業(yè)海外投資的有力方式，

9、也是企業(yè)成功實(shí) 施全球化戰(zhàn)略的重要途徑。近年來(lái)，我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略也逐漸 走向成熟。例如，中海油集團(tuán)總公司在全球化戰(zhàn)略中，一是盈利的、符合公司產(chǎn)業(yè)政策的資產(chǎn)是在選擇并購(gòu)對(duì)象時(shí)首先考慮的條件；二是跨國(guó)并購(gòu)要符合公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略；三是應(yīng)對(duì)并購(gòu)后的整合問(wèn)題考慮 周詳，選擇能夠整合的中海油資產(chǎn)；四是采取強(qiáng)強(qiáng)合作戰(zhàn)略，選擇國(guó) 際一流石油公司建立伙伴關(guān)系，共同并購(gòu)海外項(xiàng)目。因此，跨國(guó)公司 的并購(gòu)為我國(guó)企業(yè)“走出去”開(kāi)拓了道路。（2）跨國(guó)并購(gòu)有利于迅速開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。中國(guó)企業(yè)通常通 過(guò)貿(mào)易的方式進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，但是，隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織之后， 國(guó)際貿(mào)易額的大幅提升，僅僅通過(guò)貿(mào)易的方式進(jìn)行國(guó)際化經(jīng)營(yíng)已經(jīng)無(wú)

10、 法滿足企業(yè)發(fā)展的需要。因此，通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)盡快建立起中國(guó)企業(yè)的 國(guó)際品牌并形成自己的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，既能滿足企業(yè)發(fā)展的需要，又能迅 速有效地開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。（3）跨國(guó)并購(gòu)有利于吸收先進(jìn)技術(shù)。在當(dāng)前跨國(guó)公司對(duì)我 國(guó)大規(guī)模的制造業(yè)轉(zhuǎn)移中，核心技術(shù)空洞化已經(jīng)成為轉(zhuǎn)移過(guò)程中的主 要問(wèn)題。并且技術(shù)特別是核心技術(shù)的缺失是中國(guó)企業(yè)的最大軟肋之 一。通過(guò)并購(gòu)的方式直接接收外國(guó)企業(yè)的技術(shù)研發(fā)部門(mén)是中國(guó)企業(yè)盡 快提升自己技術(shù)創(chuàng)新能力的一種有效途徑。 如華立集團(tuán)收購(gòu)飛利浦在 美國(guó)加州圣何賽的CDM移動(dòng)通訊部門(mén)，成為國(guó)內(nèi)18家手持CDMA手 機(jī)生產(chǎn)牌照的企業(yè)中惟一掌握 CDMA核心技術(shù)的企業(yè)。由于華立整體 收購(gòu)了飛利浦公司在

11、美國(guó)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)， 并以此搭建國(guó)際平臺(tái)，上市資 本運(yùn)作，因而被業(yè)內(nèi)稱為是其走向世界的“加速器”。又如京東方科 技集團(tuán)以3. 8億美元的價(jià)格成功收購(gòu)韓國(guó)現(xiàn)代顯示技術(shù)株式會(huì)社(HYDIS的液晶顯示器TFT-LCD業(yè)務(wù)，標(biāo)志著中國(guó)企業(yè)第一次掌握 了 TFT-LCD核心技術(shù)。(4) 資源產(chǎn)業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)能解決我國(guó)資源短缺問(wèn)題。隨著 國(guó)內(nèi)對(duì)能源需求的增加和石油、天然氣等資源的逐漸枯竭，要獲取短 缺的資源將會(huì)越來(lái)越困難。可以通過(guò)支持有條件的企業(yè)利用跨國(guó)并 購(gòu)、股權(quán)置換和戰(zhàn)略聯(lián)盟等方式，可以進(jìn)行有效的資源配置，采用資 源互補(bǔ)的方式，促進(jìn)國(guó)際間的貿(mào)易往來(lái)，改善了我國(guó)資源短缺的現(xiàn)狀， 從而提高我國(guó)企業(yè)在全球范圍內(nèi)配

12、置資源能力。2005年10月中國(guó)石油天然氣集團(tuán)耗資41.8億美元收購(gòu)哈薩克斯坦石油公司 (PK。此次 成功收購(gòu)，首先意味著中石油將擁有PK公司在哈薩克斯坦的12個(gè)油 田的權(quán)益，得到了已證實(shí)的和可能的5.5億桶石油儲(chǔ)量，緩解了國(guó)內(nèi) 對(duì)石油需求的緊張局勢(shì)。3.2 我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的消極影響(1) 跨國(guó)并購(gòu)處理不當(dāng)，會(huì)激發(fā)東道國(guó)的抵制情緒。東道 國(guó)為了控制本國(guó)市場(chǎng)，會(huì)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)行為采取抵制措施，在法律和政 策上對(duì)并購(gòu)行為設(shè)置多重障礙，使并購(gòu)案耗費(fèi)時(shí)日和行政費(fèi)用，增加 并購(gòu)成本。例如東道國(guó)的反托拉斯法和被收購(gòu)企業(yè)的行業(yè)限制，都在很大程度上加大了跨國(guó)企業(yè)在東道國(guó)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 跨國(guó)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程 中，由于法

13、律、文化和風(fēng)俗習(xí)慣等方面的差異，存在著與東道國(guó)機(jī)構(gòu) 和居民產(chǎn)生摩擦，甚至?xí)绊懙剿麄€(gè)全球性的經(jīng)營(yíng)。（2）跨國(guó)并購(gòu)會(huì)加大企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)給企 業(yè)帶來(lái)了財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)，在財(cái)務(wù)上風(fēng)險(xiǎn)主要因?yàn)橐?付并購(gòu)的資金而借貸產(chǎn)生的利息，從而造成新公司的財(cái)務(wù)壓力，在經(jīng) 營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)主要是人員流失，特別是管理層流失。收購(gòu)后，有能力的管理層會(huì)很快地跳槽。特別是在服務(wù)業(yè)，很多客戶是認(rèn)人不認(rèn)公司的， 所以高管人員的離去會(huì)帶走客戶。（3）企業(yè)重心外移會(huì)使國(guó)內(nèi)就業(yè)機(jī)會(huì)減少。當(dāng)企業(yè)采取跨 國(guó)并購(gòu)，將企業(yè)的重心向東道國(guó)轉(zhuǎn)移時(shí)，就會(huì)把大量資金抽走，大力 投資在新公司，致力于新公司的創(chuàng)建，因此就會(huì)減少在國(guó)內(nèi)

14、的投資和 創(chuàng)建，從而減少了國(guó)內(nèi)的就業(yè)機(jī)會(huì)。4 我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的前景展望隨著我國(guó)加入 WTO我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)一步與國(guó)際接軌，促 進(jìn)了我國(guó)與他國(guó)之間的貿(mào)易往來(lái)，增強(qiáng)了企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，為企業(yè) 實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 雖然我國(guó)企業(yè)要走出國(guó)門(mén)，參與國(guó) 際競(jìng)爭(zhēng)，并購(gòu)國(guó)外業(yè)務(wù)、打造國(guó)際知名品牌無(wú)疑是一種很好的途徑， 但是并購(gòu)所帶來(lái)的公司文化、管理風(fēng)格、品牌產(chǎn)品過(guò)渡、技術(shù)研發(fā)、 渠道調(diào)整、人員安排方面的問(wèn)題尤為棘手，中國(guó)企業(yè)大舉收購(gòu)國(guó)外業(yè) 務(wù)時(shí)，要謹(jǐn)防“消化不良”。我國(guó)企業(yè)對(duì)于真正的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)還很缺乏 經(jīng)驗(yàn)，需要謙虛謹(jǐn)慎、不斷學(xué)習(xí)，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。中海油收購(gòu)優(yōu)尼科 石油公司的失敗表明，跨國(guó)并購(gòu)不但需要企業(yè)家具備經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、法律素養(yǎng)，而且需