企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)的二元分析

1、文檔資源內(nèi)容摘要：隨著財(cái)務(wù)舞弊案件的日益增多，人們逐漸幵始關(guān)注盈利的質(zhì)量，正確 認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)企業(yè)盈利質(zhì)量對(duì)于市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展有著深遠(yuǎn)的意義。企業(yè)的盈利質(zhì)量主 要體現(xiàn)為真實(shí)性和成長(zhǎng)性，本文從財(cái)務(wù)分析和非財(cái)務(wù)分析兩個(gè)角度具體闡述了如何 對(duì)企業(yè)盈利質(zhì)量的真實(shí)性和成長(zhǎng)性進(jìn)行全面分析和評(píng)價(jià)。關(guān)鍵詞：盈利質(zhì)量 財(cái)務(wù)分析非財(cái)務(wù)分析會(huì)計(jì)信息質(zhì)量一直以來都受到廣大投資者、債權(quán)人、政府部門等利益相關(guān)者的高度關(guān)注，盈利信息作為會(huì)計(jì)信息的核心組成部分，也就顯得更加重要。近幾年來,國(guó)內(nèi)外相繼出現(xiàn)了許多重大的財(cái)務(wù)舞弊案件，諸如美國(guó)的安然、世界通信，以及我 國(guó)的鄭百文、銀廣廈等等，這些舞弊案件都無一例外的是與粉飾利潤(rùn)有關(guān)。因此

2、如 何正確評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利質(zhì)量對(duì)于證券市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展，保護(hù)投資者和債權(quán)人的利益 都有著深遠(yuǎn)的意義。盈利質(zhì)量概述現(xiàn)代漢語(yǔ)詞典中“質(zhì)量”一詞的解釋是：產(chǎn)品或工作的優(yōu)劣程度，因此盈利質(zhì) 量也就是對(duì)盈利的優(yōu)劣程度進(jìn)行評(píng)價(jià)。那么如何界定這一優(yōu)劣程度？利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng) 營(yíng)成果、經(jīng)濟(jì)效益的綜合體現(xiàn)，也是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展能力的重要指標(biāo)。所以高質(zhì)量的 利潤(rùn)就應(yīng)該能夠真實(shí)的體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)也能夠使企業(yè)具有較 強(qiáng)的發(fā)展能力。因而所謂盈利質(zhì)量就可以進(jìn)一步表述為對(duì)企業(yè)利潤(rùn)真實(shí)性及成長(zhǎng)性 的一種評(píng)價(jià)結(jié)果，真實(shí)性和成長(zhǎng)性是盈利質(zhì)量的兩個(gè)基本特征。盈利的真實(shí)性盈利的真實(shí)性包含兩個(gè)方面：利潤(rùn)是否是真實(shí)的利潤(rùn)。真實(shí)的利潤(rùn)

3、必須是真實(shí) 的收入和成本費(fèi)用相配比按照實(shí)現(xiàn)原則確認(rèn)的結(jié)果，不存在虛構(gòu)、夸張和人為管理 的成分。利潤(rùn)是否能夠真實(shí)的變現(xiàn)。高質(zhì)量的利潤(rùn)除了要求利潤(rùn)不是虛假的，還要求確 認(rèn)的利潤(rùn)能夠真實(shí)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流，如果實(shí)現(xiàn)的收入最后都變成了壞賬收不回來，那 么這樣的利潤(rùn)也只是“紙面富貴”而已。盈利的成長(zhǎng)性高質(zhì)量的利潤(rùn)應(yīng)該能夠使企業(yè)具有持續(xù)發(fā)展的能力，有助于企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn) 和不斷壯大。判斷盈利的成長(zhǎng)性，可以從以下兩個(gè)方面進(jìn)行：利潤(rùn)的構(gòu)成情況， 美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家 Lev 和 Thiagajan （ 1993）通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)， 盈利質(zhì)量與盈利的持久性呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，而主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比重又在很大程度 上決定了企業(yè)的盈利

4、質(zhì)量和獲利能力，所以在利潤(rùn)的構(gòu)成中，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和經(jīng)常 性損益所占比重越大，利潤(rùn)的成長(zhǎng)性越好，發(fā)展能力越強(qiáng)。盈利的發(fā)展趨勢(shì)。持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的盈利其成長(zhǎng)性相對(duì)較好，未來的發(fā)展前景也 相對(duì)比較樂觀； 而大起大落的利潤(rùn)， 其未來發(fā)展所伴隨的風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素也更多。應(yīng)當(dāng)看到，盈利的真實(shí)性和成長(zhǎng)性是相互融合相互影響，而不是彼此獨(dú)立的， 真實(shí)性是成長(zhǎng)性的基礎(chǔ)，成長(zhǎng)性反映真實(shí)性，利用非經(jīng)常性損益調(diào)節(jié)利潤(rùn)是盈余管 理和利潤(rùn)操縱的常用手法，成長(zhǎng)性不好，也間接反映了其真實(shí)性可能存在問題。盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)基于上述對(duì)盈利質(zhì)量?jī)?nèi)涵的分析，評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量應(yīng)該包含盈利的真實(shí)性和成長(zhǎng) 性這兩個(gè)方面。影響盈利質(zhì)量的因素有很多，包括企業(yè)

5、內(nèi)部因素和企業(yè)外部因素， 其中有些因素可以量化，而有些因素?zé)o法予以量化。因此，評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量應(yīng)從財(cái)務(wù) 分析和非財(cái)務(wù)分析的角度進(jìn)行全面的分析，從財(cái)務(wù)角度進(jìn)行分析主要針對(duì)影響盈利 質(zhì)量的可以量化的因素，而從非財(cái)務(wù)角度進(jìn)行分析則主要考慮那些難以量化的因 素。從財(cái)務(wù)分析角度進(jìn)行的評(píng)價(jià)從利潤(rùn)真實(shí)性角度進(jìn)行財(cái)務(wù)分析現(xiàn)金流量分析。判別利潤(rùn)真實(shí)性的常用方法是對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，現(xiàn)行的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，而不是以現(xiàn)金的收 付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，這給管理者進(jìn)行盈余管理和利潤(rùn)操縱留下了一定的彈性空間。根 據(jù)這一基礎(chǔ)，可以將企業(yè)的凈利潤(rùn)分為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和應(yīng)計(jì)利潤(rùn)。一般來說通過經(jīng) 營(yíng)現(xiàn)金流量粉飾利潤(rùn)難度相對(duì)較大，因而企

6、業(yè)進(jìn)行盈余管理和利潤(rùn)操縱的主要方面 就是對(duì)應(yīng)計(jì)利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)節(jié)。所以如果企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)能夠帶來較多的現(xiàn)金流量， 那么應(yīng)計(jì)利潤(rùn)就相對(duì)較少，說明企業(yè)盈利質(zhì)量比較高。相反，如果利潤(rùn)僅僅體現(xiàn)在 賬面上，不能帶來真實(shí)的現(xiàn)金流量，說明利潤(rùn)中存在虛假成分的可能性就較大，此 時(shí)的盈利質(zhì)量就比較低。同時(shí)，企業(yè)的利潤(rùn)只有能夠帶來相應(yīng)的現(xiàn)金流入，才能夠 真正實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)和分配股利等作用，如果賬面的利潤(rùn)不能轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的現(xiàn)金流 量，就會(huì)影響企業(yè)持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。所以，利潤(rùn)不是一個(gè)僅體現(xiàn)在賬面上的數(shù) 字，而是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的實(shí)實(shí)在在的經(jīng)營(yíng)成果。需要說明的是現(xiàn)金流量分析對(duì)于甄別“虛增利潤(rùn)”的情況是比較有效的，但在 “虛減利潤(rùn)”

7、的情況下，利用現(xiàn)金流量進(jìn)行分析就不那么可靠了，這時(shí)就需要結(jié)合 其他方面加以分析。應(yīng)收賬款分析。應(yīng)收賬款是企業(yè)盈余管理和利潤(rùn)操縱的一大蓄水池，所以判斷 盈利的真實(shí)性，有必要對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行分析。應(yīng)收賬款越多，說明沒有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金 流的利潤(rùn)越多，同時(shí)形成壞賬的可能性也越大，對(duì)盈利真實(shí)性的影響也越大。對(duì)應(yīng) 收賬款的分析可以從以下方面進(jìn)行：本期應(yīng)收賬款的增加數(shù)與本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比較。如果本期應(yīng)收賬款的增加 數(shù)大大超過主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，說明盈利質(zhì)量相對(duì)較差，大量的收入以應(yīng)收賬款的形式 存在。應(yīng)收賬款的賬齡分析。應(yīng)收賬款的賬齡越長(zhǎng) , 發(fā)生壞賬的可能性就越大，如果 企業(yè)超過 2 年以上的應(yīng)收賬款所占比重較大，說

8、明賬款收回的可能性已經(jīng)很小，雖 然 2 年以上的應(yīng)收賬款與當(dāng)期利潤(rùn)的收現(xiàn)能力無關(guān)，但是卻很容易形成大量壞賬， 而且還很可能引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，從而直接影響當(dāng)期利潤(rùn)水平及今后的發(fā)展，進(jìn)而也會(huì) 降低企業(yè)的盈利質(zhì)量。營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用分析。一般來說，營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用相對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)收 入來說應(yīng)該是比較固定的，營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用異常增加或減少都是不正常的。異 常增加說明企業(yè)可能經(jīng)營(yíng)狀況惡化，對(duì)于盈利質(zhì)量來說是個(gè)不利的影響，而異常減 少也并不一定代表利潤(rùn)好轉(zhuǎn)了，有可能是企業(yè)加強(qiáng)了成本費(fèi)用控制，但更有可能是 調(diào)節(jié)利潤(rùn)的結(jié)果，比如說“ take a bath ”（“利潤(rùn)大清洗”）的情況，企業(yè)當(dāng)年通過 費(fèi)用等賬戶隱

9、瞞利潤(rùn)，到次年將利潤(rùn)釋放，這就會(huì)造成費(fèi)用的突然大幅減少，但這 并不代表企業(yè)真實(shí)的盈利情況。一般情況下，營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 是同比例變動(dòng)的，異常的變動(dòng)都應(yīng)該引起關(guān)注。所以，營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用的異常 增加或減少，都是盈利質(zhì)量降低的信號(hào)。從利潤(rùn)成長(zhǎng)性角度進(jìn)行財(cái)務(wù)分析 僅僅從盈利真實(shí)性角度還不足以評(píng)價(jià)盈利質(zhì) 量，如賒銷政策的變化會(huì)使得營(yíng)業(yè)收入增加、 應(yīng)收賬款增加， 雖然增加了壞賬風(fēng)險(xiǎn)， 但如果能夠很快收回貨款，那么這種變化僅影響當(dāng)期的現(xiàn)金流量，但是如果僅從現(xiàn) 金流量角度分析往往會(huì)得出當(dāng)期盈利質(zhì)量差的結(jié)論，這顯然不符合實(shí)際情況，因?yàn)?這部分利潤(rùn)畢竟是真實(shí)的，只是實(shí)現(xiàn)的時(shí)間有所變化。再如利用

10、提前確認(rèn)費(fèi)用、推 遲確認(rèn)收入的手法調(diào)節(jié)利潤(rùn)的情況，如果運(yùn)用現(xiàn)金流量分析，往往會(huì)得出在虛減利潤(rùn)的當(dāng)年盈利質(zhì)量好的結(jié)論，這顯然也有悖于企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況。因此為了避免 現(xiàn)金流量分析的不足，還需要從利潤(rùn)的成長(zhǎng)性角度綜合進(jìn)行分析，才能正確評(píng)價(jià)企 業(yè)的盈利質(zhì)量。利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)分析。企業(yè)獲得利潤(rùn)的渠道有很多，其中包含了兩個(gè)方面：一個(gè)是 經(jīng)常性收入來源，如主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)等，經(jīng)常性收益是企業(yè)的核心收 益，具有穩(wěn)定性、持續(xù)性、可預(yù)期性，能夠體現(xiàn)企業(yè)的盈利能力、經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展 潛能，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)更是核心中的核心；另一個(gè)是非經(jīng)常性收入來源，該收入 來源具有偶發(fā)性、一次性的特點(diǎn)，在可預(yù)期的未來不會(huì)重復(fù)發(fā)生

11、，因此無法通過非 經(jīng)常性損益來預(yù)計(jì)企業(yè)未來的發(fā)展能力。如果在利潤(rùn)的構(gòu)成中，經(jīng)常性收益特別是 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)所占的比重越大，盈利質(zhì)量就越高。利潤(rùn)的發(fā)展趨勢(shì)分析。利潤(rùn)的發(fā)展趨勢(shì)分析是通過前后期利潤(rùn)水平的比較，來判 斷利潤(rùn)的發(fā)展情況，從而評(píng)價(jià)其成長(zhǎng)性。由于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)涉及到費(fèi)用的影響, 其中可能包含盈余管理和利潤(rùn)操縱的水分，而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和毛利率不受費(fèi)用因素 的影響，因此通過分析主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和毛利率的增長(zhǎng)情況能夠比較客觀的反映利潤(rùn) 的發(fā)展能力，一般來說，增長(zhǎng)率越高，盈利的發(fā)展能力越強(qiáng)，企業(yè)盈利質(zhì)量也就越 好。從非財(cái)務(wù)分析角度進(jìn)行的評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量的財(cái)務(wù)分析從定量分析角度提供了一個(gè)客觀依據(jù)，但是并不能僅

12、僅局 限于定量分析，因?yàn)橛袝r(shí)候這些定量指標(biāo)也會(huì)受到非財(cái)務(wù)方面定性指標(biāo)的影響，忽 視對(duì)定性指標(biāo)的分析，就會(huì)降低評(píng)價(jià)的效果。從利潤(rùn)真實(shí)性角度進(jìn)行的非財(cái)務(wù)分析 企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊的一個(gè)重要原因就是 公司治理和內(nèi)部控制不健全，因此通過對(duì)公司治理和內(nèi)部控制的分析，可以有助于我們判斷企業(yè)的盈利質(zhì)量公司治理的分析。劉立國(guó)、杜瑩（ 2003）通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：上市公司的法人 股比例越高、流通股比例越低 , 公司越有可能發(fā)生財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊行為。這一結(jié)論也 進(jìn)一步說明了“一股獨(dú)大”與會(huì)計(jì)信息失真有著很大的相關(guān)性。有效的公司治理可 以提高企業(yè)的盈利質(zhì)量，降低舞弊風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)公司治理的分析應(yīng)主要從所有權(quán)安排、 治理結(jié)構(gòu)、治理機(jī)制等方面進(jìn)行，如果發(fā)現(xiàn)公司存在股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、內(nèi)部人控制 或是管理層之間缺乏有效的監(jiān)督約束等問題，就要對(duì)其盈利質(zhì)量加以關(guān)注。內(nèi)部控制的分析。內(nèi)部控制的缺陷也是財(cái)務(wù)舞弊的預(yù)警信號(hào)，比如說：缺乏職 責(zé)劃分；缺乏實(shí)物資產(chǎn)保護(hù)；缺乏獨(dú)立核查；缺乏適當(dāng)?shù)奈募陀涗洷９?；逾越?nèi) 部控制；會(huì)計(jì)系統(tǒng)薄弱（ Albrecht ， 2004）。因而通過對(duì)內(nèi)部控制的分析，可以進(jìn) 一步發(fā)現(xiàn)盈利質(zhì)量可能存在的問題。從利潤(rùn)成長(zhǎng)性角度進(jìn)行的非財(cái)務(wù)分析 對(duì)企業(yè)研究開發(fā)能力的分析。企業(yè)的研 發(fā)能力是決定企業(yè)發(fā)展的重要因素，也是判斷利潤(rùn)成長(zhǎng)性的重要方面。企業(yè)的研發(fā) 能力體現(xiàn)在：研