從全球創(chuàng)業(yè)板發(fā)展歷程看中國(guó)創(chuàng)業(yè)板推出及其市場(chǎng)影響

1、最新 精品 Word 歡迎下載 可修改國(guó)信證券發(fā)展研究總部研究課題從全球創(chuàng)業(yè)板發(fā)展歷程看中國(guó)創(chuàng)業(yè)板推出及其市場(chǎng)影響課題組成員：盧宗輝二00九年九月二十二日研究報(bào)告編號(hào)：2022445從全球創(chuàng)業(yè)板發(fā)展歷程看中國(guó)創(chuàng)業(yè)板推出及其市場(chǎng)影響盧宗輝一、引言 自2022年20日晚首批10家公司獲得上市批文后，21日青島特銳等10家企業(yè)率先披露招股意向書(shū)，將在本周集中完成初步詢價(jià)和路演，并定于25日同時(shí)進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)，30日公布網(wǎng)上中簽結(jié)果，其中7家為首批過(guò)會(huì)企業(yè)，另3家為第二批過(guò)會(huì)企業(yè)。據(jù)悉，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委17日至24日內(nèi)連續(xù)6個(gè)工作日累計(jì)將召開(kāi)16次會(huì)議，共審核29家企業(yè)的IPO申請(qǐng)?？梢灶A(yù)見(jiàn)，排隊(duì)等候的更多

2、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)將陸續(xù)步入審核、發(fā)行周期。這距1998年提出創(chuàng)立創(chuàng)業(yè)板的設(shè)想，已十一個(gè)年頭，真可謂是“十年磨一劍”。中國(guó)創(chuàng)業(yè)板問(wèn)世，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)乃到中國(guó)經(jīng)濟(jì)有什么影響？ 中國(guó)創(chuàng)業(yè)板大事記二、中國(guó)設(shè)立創(chuàng)業(yè)板是一項(xiàng)應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的國(guó)家戰(zhàn)略 創(chuàng)業(yè)板，顧名思義就是給創(chuàng)業(yè)型企業(yè)上市融資的股票市場(chǎng)，主要是為了扶持中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)和成長(zhǎng)型企業(yè)發(fā)展，提供融資服務(wù)。旨在支持一時(shí)不符合主板上市要求但又有高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)，特別是高科技企業(yè)的上市融資，也為風(fēng)險(xiǎn)資本營(yíng)造一個(gè)正常的退出機(jī)制。全球創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展大致經(jīng)歷了兩個(gè)階段：第一階段從20世紀(jì)70年代到90年代中期。當(dāng)時(shí)，石油危機(jī)引起經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，股市長(zhǎng)期低迷

3、對(duì)企業(yè)缺乏吸引力，各國(guó)（地區(qū)）證券市場(chǎng)都面臨著多種危機(jī)，主要表現(xiàn)在公司上市意愿低，上市公司數(shù)目持續(xù)減少，投資者投資不活躍。在這種情況下，各國(guó)（地區(qū)）為了吸引更多新生企業(yè)上市，都相繼建立了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。其中最有代表性的當(dāng)屬美國(guó)的納斯達(dá)克（NASDAQ）市場(chǎng)。1971年，美國(guó)全美證券商協(xié)會(huì)建立了一個(gè)柜臺(tái)交易的證券自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)納斯達(dá)克，開(kāi)始對(duì)超過(guò)2500種柜臺(tái)交易的證券進(jìn)行報(bào)價(jià)。1975年，納斯達(dá)克建立了新的上市標(biāo)準(zhǔn)，從而把在納斯達(dá)克掛牌的證券與在柜臺(tái)交易的其他證券區(qū)分開(kāi)來(lái)。1982年，納斯達(dá)克把最好的上市公司形成了納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)，并開(kāi)始發(fā)布實(shí)時(shí)交易行情。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展的第二階段是從20世紀(jì)90年代

4、中期開(kāi)始的。當(dāng)時(shí)，知識(shí)經(jīng)濟(jì)的興起使大量新生高新技術(shù)企業(yè)成長(zhǎng)起來(lái)；美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)的迅速發(fā)展，為各國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展指引了一個(gè)方向；風(fēng)險(xiǎn)資本產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，迫切需要針對(duì)新興企業(yè)的股票市場(chǎng)；各國(guó)政府重視高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，紛紛設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。在上述背景下，各國(guó)（地區(qū)）證券市場(chǎng)又開(kāi)始了新一輪的設(shè)立創(chuàng)業(yè)板熱潮，其中主要有：香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)(GEM，1999年)、臺(tái)灣柜臺(tái)交易所(OTC，1994年)、倫敦證券交易所高成長(zhǎng)市場(chǎng)(AIM，1995年)、法國(guó)新市場(chǎng)(LNA，1996 年)、德國(guó)新市場(chǎng)(NM，1996 年)等。第二階段的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)育和運(yùn)作遠(yuǎn)強(qiáng)于第一階段，大多數(shù)發(fā)展較順利，其中美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)和韓國(guó)科

5、斯達(dá)克市場(chǎng)的交易量甚至一度超過(guò)了主板市場(chǎng)?？梢?jiàn)，經(jīng)濟(jì)蕭條和新經(jīng)濟(jì)是創(chuàng)業(yè)板興起的原因。當(dāng)前，席卷的全球金融危機(jī)的陰影仍未消退，中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固、不平衡，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍需擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長(zhǎng)，在此背景下，中國(guó)自主創(chuàng)新、高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)對(duì)資金的渴望急需滿足，但國(guó)家刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的受益者多為國(guó)有大中型企業(yè)，雖然中國(guó)銀行業(yè)今年大量新增人民幣貸款，但中、小企業(yè)卻基本無(wú)緣分得一杯羹。有數(shù)據(jù)顯示，中小企業(yè)創(chuàng)造了中國(guó)四分之三的創(chuàng)新產(chǎn)品，提供了超過(guò)四分之三的就業(yè)，是擴(kuò)大內(nèi)需、保增長(zhǎng)、擴(kuò)就業(yè)的有生力量。因此，推出創(chuàng)業(yè)板，看似僅是為解決創(chuàng)新型企業(yè)的融資問(wèn)題，實(shí)則是國(guó)家調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需的一項(xiàng)發(fā)展戰(zhàn)略，無(wú)怪

6、乎證監(jiān)會(huì)主席尚福林“兩會(huì)”期間更是表示，推出創(chuàng)業(yè)板是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的需要。再說(shuō)，目前全球已形成40多個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。其中，歐洲的奧地利、塞浦路斯、法國(guó)、德國(guó)、希臘、冰島、愛(ài)爾蘭、意大利、瑞典、波蘭、西班牙、土耳其、英國(guó)等13個(gè)國(guó)家設(shè)有19個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，亞太地區(qū)的印度、日本、韓國(guó)、中國(guó)香港、馬來(lái)西亞、菲律賓、新加坡、泰國(guó)等8個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)有11個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，巴西、加拿大、美國(guó)、南非設(shè)有7個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。這些創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)覆蓋了全球主要經(jīng)濟(jì)體和產(chǎn)業(yè)集中地區(qū)。目前，全球GDP前10名的國(guó)家中，只有中國(guó)內(nèi)地沒(méi)有創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。因此，我們應(yīng)從國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的高度認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立?？v觀發(fā)達(dá)國(guó)家的創(chuàng)業(yè)板，對(duì)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展功不

7、可沒(méi)，如美國(guó)的納斯達(dá)克成就了一批知名高科技企業(yè)。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板將偏好“兩高”、“六新”型企業(yè)，即高科技、高成長(zhǎng)性、新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新能源、新材料、新商業(yè)模式企業(yè)。由于創(chuàng)業(yè)板提供退出機(jī)制，使風(fēng)險(xiǎn)投資更樂(lè)于投資創(chuàng)新型企業(yè)，有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。尚福林此前也指出，發(fā)展創(chuàng)業(yè)板，符合中國(guó)的創(chuàng)新型戰(zhàn)略。三、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)的關(guān)系：相互依賴,互相競(jìng)爭(zhēng)如果將深滬兩地現(xiàn)有的兩個(gè)證券市場(chǎng)稱作傳統(tǒng)市場(chǎng)的話, 那么創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)就是一個(gè)新興市場(chǎng)。由此看來(lái), 兩者之間并不是單純的主板市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)之間的關(guān)系,更多的是傳統(tǒng)市場(chǎng)與新興市場(chǎng)之間的關(guān)系。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)所容納的上市公司具有高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。相應(yīng)地, 其所

8、吸收的投資對(duì)象也要具備相應(yīng)的承受風(fēng)險(xiǎn)的能力。而主板市場(chǎng)所容納的上市公司由于基本歸屬成熟產(chǎn)業(yè), 公司在達(dá)到一定規(guī)模后其發(fā)展也會(huì)相對(duì)穩(wěn)定。因此, 其資本與收益也會(huì)呈現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的特點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)的關(guān)系是:既相互依賴,又互相競(jìng)爭(zhēng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)都是證券市場(chǎng)的重要組成部分。作為一個(gè)新興市場(chǎng), 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是在主板市場(chǎng)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的;同時(shí),創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展又進(jìn)一步促進(jìn)主板市場(chǎng)的發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立,有助于吸引國(guó)內(nèi)外創(chuàng)業(yè)資金,使得創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成為高技術(shù)企業(yè)的“孵化器”, 進(jìn)而發(fā)揮資本市場(chǎng)在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)中的作用。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)之間的競(jìng)爭(zhēng)突出體現(xiàn)在對(duì)于市場(chǎng)資金的爭(zhēng)奪上。在沒(méi)有建立創(chuàng)業(yè)

9、板之前,主板市場(chǎng)成為惟一可供投資者選擇的目標(biāo)市場(chǎng)，而在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建立之后,主板市場(chǎng)就面臨著來(lái)自于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng),面臨著投資者的分流。靜態(tài)而言,主板市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模與地位可能高于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng), 但從動(dòng)態(tài)來(lái)看,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展速度與潛力將優(yōu)于主板市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)的股價(jià)走勢(shì)在一定程度上將是一致的。因?yàn)?，不管是?chuàng)業(yè)板市場(chǎng), 還是主板市場(chǎng),兩者所依托的宏觀經(jīng)濟(jì)背景是完全相同的。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政治局勢(shì)以及經(jīng)濟(jì)政策等宏觀因素的變動(dòng)都將反映在兩個(gè)市場(chǎng)的股價(jià)變動(dòng)中。無(wú)論是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng), 還是主板市場(chǎng), 其中任何一個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)都有可能引發(fā)另外一個(gè)市場(chǎng)的連鎖反映。當(dāng)然, 這并不等同于兩個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)完全一致。因?yàn)槭?/p>

10、場(chǎng)股價(jià)的總體變動(dòng)還取決于每一個(gè)上市公司的股價(jià)變動(dòng), 而上市公司的股價(jià)變動(dòng)又取決于其微觀層面狀況的變化, 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立將在一定程度上加大兩個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)波動(dòng)。由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市公司選擇標(biāo)準(zhǔn)與主板市場(chǎng)完全不同, 后者注重上市公司的資本規(guī)模、業(yè)績(jī)水平,而前者更注重上市公司的未來(lái)發(fā)展,對(duì)其靜態(tài)的盈利能力與資本規(guī)模并不作過(guò)多的要求,從而使得創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市公司在具有潛在成長(zhǎng)前景的同時(shí),其未來(lái)狀況也具有更大的不確定性,這種不確定性反映在市場(chǎng)上就會(huì)造成股價(jià)的劇烈波動(dòng),從而有可能造成創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)走勢(shì)的大起大落。這種走勢(shì)特點(diǎn)也會(huì)或多或少影響到主板市場(chǎng),從而加劇資本市場(chǎng)的整體波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，市場(chǎng)有擔(dān)心，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)

11、板可能會(huì)大量分流主板資金，影響主板市場(chǎng)。實(shí)際上，創(chuàng)業(yè)板的特點(diǎn)決定其融資額不會(huì)太大，不會(huì)改變主板市場(chǎng)的基本走勢(shì)。按照此前證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人的推算，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)預(yù)計(jì)平均首發(fā)融資額在1億到2億元。從資金方面看，創(chuàng)業(yè)板的推出對(duì)主板不會(huì)產(chǎn)生太大的影響。更重要的是，到創(chuàng)業(yè)板購(gòu)買(mǎi)股票的資金不一定是從主板撤出來(lái)的資金。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)年中小企業(yè)板的推出對(duì)主板沒(méi)有產(chǎn)生影響，反而在短期起到活躍市場(chǎng)的作用。2021年6月推出中小板時(shí)，市場(chǎng)正處于從4月最高點(diǎn)（上證綜指1777.52點(diǎn)）到9月最低點(diǎn)（上證綜指1260.32點(diǎn)）下降的過(guò)程中。中小板推出前兩周，上證綜指和深證成指分別下跌2.76%和3.27%，滬深兩市日均

12、成交額106.74億元。推出后兩周，上證綜指和深證成指分別上漲2.77%和2.11%，兩市日均成交額104.77億元。由此可見(jiàn)，中小企業(yè)板推出后并沒(méi)有出現(xiàn)市場(chǎng)成交大幅下滑的現(xiàn)象，主板市場(chǎng)的趨勢(shì)也沒(méi)有發(fā)生根本性改變。 從海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，推出創(chuàng)業(yè)板后，主板市場(chǎng)并未出現(xiàn)成交萎縮等資金分流跡象，海外市場(chǎng)推出創(chuàng)業(yè)板后，主板市場(chǎng)的中期運(yùn)行趨勢(shì)也并未發(fā)生改變，結(jié)合目前A股市場(chǎng)的氛圍，推出創(chuàng)業(yè)板不會(huì)影響A股市場(chǎng)主板的運(yùn)行趨勢(shì)。經(jīng)濟(jì)基本面仍然是決定市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)的最根本因素。隨著越來(lái)越多成長(zhǎng)性好、創(chuàng)新能力強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，為各類(lèi)投資者提供了新的投資機(jī)會(huì)和品種選擇，能夠更好地滿足特定偏好投資群體的投資需

13、求，可以吸引更多的資金不斷流入資本市場(chǎng)。四、推出創(chuàng)業(yè)板對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的影響分析設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是我國(guó)投融資體制的重大改革, 它的推出必將為我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)質(zhì)的飛躍。第一,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出必將極大地改變我國(guó)證券市場(chǎng)的主體結(jié)構(gòu)。目前,在我國(guó)主板市場(chǎng)上市的公司主要是有相當(dāng)經(jīng)營(yíng)歷史,有一定經(jīng)營(yíng)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的企業(yè), 特別是那些大中型國(guó)有企業(yè)。而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)定位于為中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè), 特別是為中小型高科技企業(yè)服務(wù)。它的設(shè)立將大大促進(jìn)那些有發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒蛣?chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展和上市融資,從而極大地改善了我國(guó)上市公司結(jié)構(gòu)。因此, 從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看, 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的設(shè)立將使我國(guó)證券市場(chǎng)的主體結(jié)構(gòu)發(fā)生一個(gè)質(zhì)的改變。第二,創(chuàng)業(yè)

14、板市場(chǎng)的設(shè)立將為我國(guó)中小企業(yè)提供新的融資渠道，有助于促進(jìn)科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，確立我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在機(jī)制,并進(jìn)一步提高上市公司的科技創(chuàng)新能力, 促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。第三,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的設(shè)立將為主板市場(chǎng)的發(fā)展和完善積累經(jīng)驗(yàn), 從而進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)的改革與發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的運(yùn)作將更多地采用市場(chǎng)化原則, 減少政府過(guò)度干預(yù), 以較低的成本建立起符合國(guó)際慣例的上市公司運(yùn)作體系、市場(chǎng)運(yùn)作體系和證券監(jiān)管體系。通過(guò)對(duì)主板市場(chǎng)產(chǎn)生示范效應(yīng)和擴(kuò)散效應(yīng), 推動(dòng)其結(jié)構(gòu)改革和制度建設(shè), 從而大大改善我國(guó)證券市場(chǎng)的整體質(zhì)量和運(yùn)行效率。第四，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的設(shè)立將進(jìn)一步完善我國(guó)證券市場(chǎng)體系。社會(huì)經(jīng)

15、濟(jì)的發(fā)展是分階段、有層次的, 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展也是分層次的, 社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在層次在客觀上要求實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持體系資本市場(chǎng)體系具有一個(gè)完整的內(nèi)在層次結(jié)構(gòu)。我國(guó)目前不存在這樣一個(gè)多層次的、滿足不同層面資本需求的證券市場(chǎng)體系。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的設(shè)立在相當(dāng)大的程度上改變了我國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)有狀況, 對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)體系的健全和完善起到了強(qiáng)有力的促進(jìn)作用。五、創(chuàng)業(yè)板推出后的投資機(jī)會(huì)分析 創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、退市風(fēng)險(xiǎn)大，投資者會(huì)面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而且由于規(guī)模較小，易遭炒作。因此“投資者應(yīng)充分了解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)及公司所披露的風(fēng)險(xiǎn)因素，審慎做出投資決定?！钡L(fēng)險(xiǎn)與收益成正比，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),

16、可以從四方面挖掘創(chuàng)業(yè)板投資機(jī)會(huì):一是參股創(chuàng)投公司。由于很多的準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)與創(chuàng)投股沾邊,后市創(chuàng)投概念股必將分化。手中項(xiàng)目有望登陸創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)投公司有上海紫江創(chuàng)投、深圳創(chuàng)新投、深圳達(dá)晨創(chuàng)投、紅塔創(chuàng)新投、江蘇高科投、上海聯(lián)創(chuàng)永宣創(chuàng)投、浙江天堂硅谷、盈富泰克創(chuàng)投和深圳中科招商創(chuàng)投等。參股這些公司的相關(guān)企業(yè)屬于真正的受益題材。二是直接參股創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。天通股份的連續(xù)漲停得益于參股的博創(chuàng)科技有望成為首批創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè);而ST重實(shí)、渝三峽A、東方通信、青島軟控、歌華有線、華僑城A和武漢健民等直接參股創(chuàng)業(yè)板的公司后市有望表現(xiàn)。三是券商股。創(chuàng)業(yè)板推出后,券商保薦收入將增加。上市中小券商投行業(yè)務(wù)以中小企業(yè)為主,總收入基礎(chǔ)較低,因此對(duì)收入的影響相對(duì)較高,建議關(guān)注上市中小券商的機(jī)會(huì)。四是同類(lèi)企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)有望抬高同類(lèi)企業(yè)的估值。在三金藥業(yè)高市盈率發(fā)行前,醫(yī)藥股便走出了一波拉升行情。根據(jù)慣例,真正同類(lèi)企業(yè)的估值行情,要等到創(chuàng)業(yè)板企業(yè)確定發(fā)行價(jià)乃至上市以后。目前,醫(yī)藥、電子信息等行業(yè)是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的密集地帶。另從創(chuàng)業(yè)板公司推出的先后來(lái)看，在創(chuàng)業(yè)板初期，管理層為了保證創(chuàng)業(yè)板的平穩(wěn)、安全，推出的上市公司質(zhì)地應(yīng)該會(huì)是比較優(yōu)良，有比較充分的質(zhì)量保證。從首批過(guò)會(huì)的7家企業(yè)來(lái)看，2022年至2022年凈利潤(rùn)均超過(guò)了主板、中小板企業(yè)三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)需達(dá)到3000萬(wàn)元的要求。其中最低的