風(fēng)電場(chǎng)經(jīng)濟(jì)性201010

1、風(fēng)電場(chǎng)經(jīng)濟(jì)性分析 中國(guó)福霖風(fēng)能工程有限公司丁 偉2010.10風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)程序風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)程序l基本建設(shè)程序和規(guī)定l5萬(wàn)千瓦及以下風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目是由省發(fā)改委核準(zhǔn)l省發(fā)改委核準(zhǔn)是根據(jù)建設(shè)單位上報(bào)的可研報(bào)告和項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告來(lái)組織相應(yīng)的審查l審查通過(guò)后發(fā)出正式的審批文件 風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)程序風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)程序投資項(xiàng)目進(jìn)展階段過(guò)程投資前階段（項(xiàng)目策劃和決策階段）投資前階段（項(xiàng)目策劃和決策階段） l機(jī)會(huì)研究l項(xiàng)目建議書(shū)l預(yù)可行性研l(wèi)可行性研究可行性研究l項(xiàng)目評(píng)估l投資決策 風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)程序風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)程序設(shè)計(jì)程序：l風(fēng)電場(chǎng)規(guī)劃 l預(yù)可研報(bào)告 l可研報(bào)告和項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告 l技施設(shè)計(jì) 風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)程序風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)程序投資階段：l工程設(shè)計(jì)

2、l談判簽約l施工安裝l試運(yùn)轉(zhuǎn)l竣工驗(yàn)收經(jīng)營(yíng)階段：l生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)l更新改造 風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)程序風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)程序風(fēng)電場(chǎng)可行性研究報(bào)告的主要內(nèi)容l1、綜合說(shuō)明各章的總起，總結(jié)，結(jié)論性的指標(biāo)、參數(shù)，CDMl2、風(fēng)能資源計(jì)算風(fēng)速，風(fēng)功率密度等指標(biāo)l3、工程地質(zhì)風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)地址條件、抗震、地下水、凍土深度l4、工程任務(wù)和規(guī)模l5、風(fēng)機(jī)選型和發(fā)電量計(jì)算電量、布機(jī)、機(jī)型比選l6、電氣 接入系統(tǒng)、電氣一次、二次、通信、采暖、電氣布置l7、消防設(shè)計(jì) 風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)程序風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)程序l8、土建工程建筑、挖土、放坡、道路設(shè)計(jì)、建筑物l9、施工組織設(shè)計(jì)施工、布置、工期、征地、交通、施工用水、施工用電l10、工程管理設(shè)計(jì)定員、管理l11、

3、環(huán)境保護(hù)和水土保持環(huán)保、水保、措施、投資l12、勞動(dòng)安全與工業(yè)衛(wèi)生措施l13、工程投資概算、工程投資概算l14、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)l15、節(jié)能l16、招標(biāo)設(shè)計(jì) 機(jī)會(huì)研究機(jī)會(huì)研究l目的 l概念 l內(nèi)容l在投資機(jī)會(huì)識(shí)別的基礎(chǔ)上得出機(jī)會(huì)研究結(jié)論，編制機(jī)會(huì)研究報(bào)告，作為開(kāi)展初步可行性研究工作的依據(jù) 初步（預(yù)）可行性研究初步（預(yù)）可行性研究 l目的 l概念 l經(jīng)過(guò)初步可行性研究分析之后，分解結(jié)果，得出結(jié)論，編制初步可行性研究或項(xiàng)目建議書(shū) 可行性研究可行性研究l目的 l概念 l內(nèi)容l相對(duì)初步可研，需要進(jìn)行深入、深化詳細(xì)的研究 l在可行性研究的主要內(nèi)容分析的基礎(chǔ)上得出可行性研究結(jié)論，編制可行性研究報(bào)告，可行性

4、研究從項(xiàng)目選擇、立項(xiàng)、建設(shè)到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的全過(guò)程來(lái)考察分析項(xiàng)目的可行性，對(duì)投資者的最終決策提供直接的依據(jù)項(xiàng)目評(píng)估項(xiàng)目評(píng)估 l目的 l內(nèi)容 l概念項(xiàng)目決策審批階段項(xiàng)目決策審批階段l目的 l內(nèi)容 l概念l項(xiàng)目策劃和決策階段的工作是投資項(xiàng)目的首要環(huán)節(jié)和重要方面。 項(xiàng)目投資概算項(xiàng)目投資概算l風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)投資是項(xiàng)目費(fèi)用的重要組成部分，是項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，根據(jù)項(xiàng)目研究不同階段、對(duì)投資估算精度的要求及相關(guān)規(guī)定選用估算方法。l投資估算精度一般在項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究階段為30%l項(xiàng)目預(yù)可行性研究階段為20%l項(xiàng)目可行性研究階段為10%l根據(jù)項(xiàng)目前研究不同階段、對(duì)投資估算精度的要求及相關(guān)規(guī)定選用估算方法項(xiàng)目投資概算項(xiàng)目投

5、資概算l風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)投資的主要構(gòu)成 按概算法分類按概算法分類 l設(shè)備購(gòu)置費(fèi)和安裝工程費(fèi)（計(jì)價(jià)方式：定額、工程量清單、造價(jià)指標(biāo)）l建筑工程費(fèi)l配套的輸變電工程費(fèi)用l工程建設(shè)其他費(fèi)用l預(yù)備費(fèi) 項(xiàng)目投資概算項(xiàng)目投資概算預(yù)備費(fèi) l基本預(yù)備費(fèi)l漲價(jià)預(yù)備費(fèi)項(xiàng)目投資概算項(xiàng)目投資概算按形成資產(chǎn)分類 l形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用l形成無(wú)形資產(chǎn)的費(fèi)用l形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用l預(yù)備費(fèi) 項(xiàng)目投資概算項(xiàng)目投資概算總投資形成的資產(chǎn)（風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目建設(shè)總投資包括：）l建設(shè)投資l建設(shè)期利息l全部流動(dòng)資金項(xiàng)目投資概算項(xiàng)目投資概算項(xiàng)目建設(shè)總投資建設(shè)期借款利息流動(dòng)資金工程費(fèi)用其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)用機(jī)電設(shè)備購(gòu)置費(fèi)建筑工程費(fèi)用安裝工程費(fèi)用基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)

6、固定資產(chǎn)機(jī)械設(shè)備增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額無(wú)形資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)建設(shè)投資靜態(tài)投資動(dòng)態(tài)投資項(xiàng)目投資概算項(xiàng)目投資概算l建設(shè)期利息 l建設(shè)期利息是指籌措的債務(wù)資金在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并按規(guī)定允許在投產(chǎn)后計(jì)入固定資產(chǎn)原值的利息，即資本化利息，包括銀行借款和其他債務(wù)資金的利息以及其他融資費(fèi)用。 l估算建設(shè)期利息，需要根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃，提出建設(shè)投資分年計(jì)劃，列出各年投資額。為簡(jiǎn)化計(jì)算，通常假定借款均在每年年中支用（或按年內(nèi)各月平均支用），借款當(dāng)年按半年計(jì)息，其余各年份按全年計(jì)息。l估算建設(shè)期利息應(yīng)根據(jù)不同情況選擇單利計(jì)息或復(fù)利計(jì)息。項(xiàng)目投資概算項(xiàng)目投資概算l單利計(jì)息是用本金計(jì)算利息，利率采用名義年利率，即以一年為一個(gè)周期

7、的利率。公式如下： 各年應(yīng)計(jì)利息=（年初借款本金累計(jì)+本年借款額/2）名義年利率（按單利計(jì)算）l復(fù)利計(jì)息是用本金和前期累計(jì)利息總額之和計(jì)算利息，利率采用有效年利率（實(shí)際年利率），即以短于一年為一個(gè)周期的利率。公式如下： 各年應(yīng)計(jì)利息=（年初借款本息累計(jì)+本年借款額/2）有效年利率（按復(fù)利計(jì)算）11mmr有效年利率項(xiàng)目投資概算項(xiàng)目投資概算l流動(dòng)資金 l流動(dòng)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)扣除流動(dòng)負(fù)債后的差額 流動(dòng)資金估算額=每千瓦流動(dòng)資金估算額裝機(jī)容量 l鋪底流動(dòng)資金是項(xiàng)目投產(chǎn)初期所需，為保證項(xiàng)目建成后進(jìn)行試運(yùn)轉(zhuǎn)所必需的流動(dòng)資金，一般按項(xiàng)目建成后所需全部流動(dòng)資金的30%計(jì)算 項(xiàng)目投資概算項(xiàng)目投資概算項(xiàng)目建設(shè)總投

8、資建設(shè)期借款利息流動(dòng)資金工程費(fèi)用其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)用機(jī)電設(shè)備購(gòu)置費(fèi)建筑工程費(fèi)用安裝工程費(fèi)用基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)固定資產(chǎn)機(jī)械設(shè)備增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額無(wú)形資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)建設(shè)投資靜態(tài)投資動(dòng)態(tài)投資項(xiàng)目投資概算項(xiàng)目投資概算關(guān)于風(fēng)電場(chǎng)投資中幾期項(xiàng)目共用設(shè)施的分?jǐn)?l統(tǒng)籌考慮各期風(fēng)電場(chǎng)整體需要的共用設(shè)施，按照誰(shuí)使用誰(shuí)受益誰(shuí)承擔(dān)的原則，應(yīng)平均在各期項(xiàng)目之間分?jǐn)偅謹(jǐn)倶?biāo)準(zhǔn)可以按裝機(jī)容量分配。l在項(xiàng)目投資估算中，應(yīng)分別估算并需要予以說(shuō)明l財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，只需分析本期項(xiàng)目即可項(xiàng)目投資概算項(xiàng)目投資概算風(fēng)電場(chǎng)工程可行性研究報(bào)告設(shè)計(jì)概算編制辦法及風(fēng)電場(chǎng)工程可行性研究報(bào)告設(shè)計(jì)概算編制辦法及計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn) l 應(yīng)按編制年的價(jià)格水平

9、及國(guó)家有關(guān)政策進(jìn)行編制 l風(fēng)電場(chǎng)工程建設(shè)項(xiàng)目劃分包括：l設(shè)備及安裝工程l建筑工程l其他費(fèi)用項(xiàng)目投資概算項(xiàng)目投資概算l編制說(shuō)明編制說(shuō)明 l（一）工程概況l概述工程的建設(shè)地點(diǎn)、建設(shè)規(guī)模、對(duì)外交通運(yùn)輸條件、各主要系統(tǒng)特征、主要材料用最、施工工期、有關(guān)自然地理?xiàng)l件、資金來(lái)源和投資比例 : 說(shuō)明工程總投資、靜態(tài)投資、單位千瓦投資、主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)表。l（二）編制原則及依據(jù)l1 主要編制原則應(yīng)說(shuō)明工程設(shè)計(jì)概算所選取定額、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)的原則,概算按編制年價(jià)格水平編制。l2 主要編制依據(jù)及參考依據(jù)應(yīng)簡(jiǎn)述工程設(shè)計(jì)概算采用的定額、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)及估算指標(biāo)的有關(guān)規(guī)定。項(xiàng)目投資概算項(xiàng)目投資概算l三基礎(chǔ)資料l1 說(shuō)明主要設(shè)備原價(jià)

10、、來(lái)源地及運(yùn)輸方式的確定原則及依據(jù)。l2 說(shuō)明人工工資標(biāo)準(zhǔn)、主要材料原價(jià)及來(lái)源地及其基礎(chǔ)單價(jià)計(jì)算的原則和依據(jù)。l四費(fèi)率指標(biāo)l1 設(shè)備安裝工程單價(jià)和建筑工程單價(jià)所采用的費(fèi)率指標(biāo)。l2 其他費(fèi)用計(jì)算指標(biāo)。l3 年物價(jià)上漲指數(shù)、貸款利率、匯率等指標(biāo)。l五其他l工程設(shè)計(jì)概算編制中其他應(yīng)說(shuō)明的問(wèn)題。l六技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表項(xiàng)目投資概算項(xiàng)目投資概算概算表概算表l一正件l1 總概算表l2 設(shè)備及安裝工程概算表l3 建筑工程概算表l4 其他費(fèi)用概算衰l5 分年度投資概算表及資金流量表如有跨年度施工項(xiàng)目投資概算項(xiàng)目投資概算l二附件l1 人工預(yù)算單價(jià)計(jì)算表l2 主要材料預(yù)算價(jià)格計(jì)算表l3 主要施工機(jī)械臺(tái)時(shí) (班)費(fèi)計(jì)算

11、表l4 安裝工程單價(jià)匯總表l5 建筑工程單價(jià)匯總表l6 工程單價(jià)表l7 主要進(jìn)口設(shè)備原價(jià)計(jì)算表l8 勘察設(shè)計(jì)費(fèi)計(jì)算書(shū)l9 主要建筑工程量匯總表l10 永久及施工用地匯總表l11 與人工、材料、設(shè)備預(yù)算價(jià)格和費(fèi)用計(jì)算有關(guān)的文件及價(jià)格資料 第一章第一章 概述概述 l主要目的：l預(yù)測(cè)估計(jì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用l計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)l考察擬建項(xiàng)目的獲利能力和償債能力等財(cái)務(wù)狀況l判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性l主要分析內(nèi)容l盈利能力l償債能力l財(cái)務(wù)生存能力第一章第一章 概述概述l前提l確定建設(shè)方案l投資估算l融資方案l分析方法l利用資金時(shí)間價(jià)值原理l對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析第一章第一章 概述概述建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) l財(cái)務(wù)評(píng)

12、價(jià)（財(cái)務(wù)分析）l國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)（經(jīng)濟(jì)分析）l對(duì)于費(fèi)用效益計(jì)算比較簡(jiǎn)單，建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期比較短，不涉及進(jìn)出口平衡等一般項(xiàng)目，如果財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的結(jié)論能夠滿足投資決策需要，可不進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。l風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目一般只需要進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)即可l以現(xiàn)金流量的現(xiàn)值分析為基礎(chǔ)的一整套分析方法和指標(biāo)體系 l財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法以考慮資金時(shí)間價(jià)值的現(xiàn)金流量分析為主體，輔之以反映財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo) 第一章第一章 概述概述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用l項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)的重要組成部分 l重要的決策依據(jù) l配合投資各方談判，促進(jìn)平等和作 第一章第一章 概述概述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與會(huì)計(jì)制度和稅收法規(guī)的關(guān)系 l財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)要與國(guó)家現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度和稅收法規(guī)相適應(yīng) l財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)可

13、做一些有別于國(guó)家現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度和稅收法規(guī)的處理 l會(huì)計(jì)制度與稅收法規(guī)矛盾時(shí)處理 第一章第一章 概述概述l財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本原則 l效益與費(fèi)用識(shí)別的有無(wú)對(duì)比原則 l計(jì)算口徑對(duì)應(yīng)一致l收益與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡的原則l定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則 l動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則 第一章第一章 概述概述l價(jià)格體系l相對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素l絕對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素 l財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)涉及的價(jià)格體系有三種：固定價(jià)格體系、實(shí)價(jià)體系和時(shí)價(jià)體系。同時(shí)涉及三種價(jià)格：基價(jià)、實(shí)價(jià)和時(shí)價(jià)。 l基價(jià)l實(shí)價(jià)l時(shí)價(jià))1 ()1 ()1 (21nbcnCCCPP1)1/()1(iiiiifCr第一章第一章 概述概述財(cái)務(wù)分析的取價(jià)

14、原則 l財(cái)務(wù)分析應(yīng)采用預(yù)測(cè)價(jià)格l現(xiàn)金流量分析原則上應(yīng)采用實(shí)價(jià)體系 l償債能力分析原則上應(yīng)采用時(shí)價(jià)體系 l對(duì)財(cái)務(wù)分析采用價(jià)格體系的簡(jiǎn)化 第一章第一章 概述概述l風(fēng)電場(chǎng)經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)實(shí)質(zhì)是研究風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效益與經(jīng)濟(jì)效率的問(wèn)題l通過(guò)研究風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)方案的經(jīng)濟(jì)效果，尋找出具有最佳經(jīng)濟(jì)效果的建設(shè)方案l風(fēng)電場(chǎng)經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)是風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目評(píng)估過(guò)程中最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)和最重要的核心內(nèi)容，也是決定項(xiàng)目投資命運(yùn)的重要決策依據(jù) 第一章第一章 概述概述風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的法規(guī)與制度依據(jù) l1、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）；l2、風(fēng)電場(chǎng)工程可行性研究報(bào)告編制辦法國(guó)家發(fā)改委辦公廳發(fā)改辦能源2005899號(hào)；l3、發(fā)

15、改委關(guān)于完善風(fēng)力發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知發(fā)改價(jià)格【2009】1906號(hào)；l4、可再生能源電價(jià)附加收入調(diào)配暫行辦法發(fā)改價(jià)格200744號(hào)；l5、增值稅暫行條例和 “關(guān)于部分資源綜合利用及其他產(chǎn)品增值稅政策問(wèn)題的通知” 財(cái)稅2008156號(hào)；l6、城市維護(hù)建設(shè)稅暫行條例；l7、2005年國(guó)務(wù)院關(guān)于修改征收教育費(fèi)附加的暫行規(guī)定的決定；l8、企業(yè)所得稅法、企業(yè)所得稅法實(shí)施條例和公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄（2008年版）財(cái)稅2008116號(hào)；l9、國(guó)家現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度；l10、其他相關(guān)法規(guī)和規(guī)定等。 第一章第一章 概述概述l風(fēng)電場(chǎng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法體系 l財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法以考慮資金時(shí)間價(jià)值的現(xiàn)金流量分析為主體

16、，輔之以反映財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)，形成了一整套系統(tǒng)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法體系l風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要財(cái)務(wù)報(bào)表 l反映風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目盈利能力的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)l反映風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目?jī)攤芰Φ闹饕?cái)務(wù)指標(biāo) 第一章第一章 概述概述l風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的步驟和內(nèi)容 l應(yīng)首先預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量，然后編制主要財(cái)務(wù)報(bào)表和計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。l預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量就是要識(shí)別財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用，收集、預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，進(jìn)行成本費(fèi)用、銷售收入和相關(guān)稅費(fèi)估算，同時(shí)編制輔助報(bào)表l編制主要財(cái)務(wù)報(bào)表是指編制現(xiàn)金流量表、損益表、資產(chǎn)負(fù)債表。l財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要包括財(cái)務(wù)盈利能力分析、償債能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析。l反映盈利能力分析的主要指標(biāo)是項(xiàng)目

17、投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。l反映風(fēng)電場(chǎng)償債能力的主要指標(biāo)有利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率。 l不確定性分析第一章第一章 概述概述 l主要影響因素l風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)投資l上網(wǎng)電量l上網(wǎng)電價(jià) l運(yùn)行管理費(fèi)用l融資費(fèi)用 第一章第一章 概述概述l風(fēng)電場(chǎng)經(jīng)濟(jì)效益的主要指標(biāo)l財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率l財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值l投資回收期l總投資收益率l資本金凈利潤(rùn)率第一章第一章 概述概述l風(fēng)電場(chǎng)償債能力的主要指標(biāo)l利息備付率l償債備付率l資產(chǎn)負(fù)債率第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算的步驟財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算的步驟 l在進(jìn)行融資前分析時(shí)，應(yīng)

18、先估算獨(dú)立于融資方案的建設(shè)投資（概算）和營(yíng)業(yè)收入（電量*電價(jià)），然后是經(jīng)營(yíng)成本（費(fèi)用、折舊、攤銷）和流動(dòng)資金（鋪底）。l在進(jìn)行融資后分析時(shí)，應(yīng)先確定初步融資方案，然后估算建設(shè)期利息，進(jìn)而完成固定資產(chǎn)原值的估算，通過(guò)還本付息計(jì)算求得運(yùn)營(yíng)期各年利息，最終完成總成本費(fèi)用的估算。 第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的識(shí)別和估算應(yīng)意的問(wèn)題財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的識(shí)別和估算應(yīng)意的問(wèn)題l（一）應(yīng)注意遵守現(xiàn)行財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)和稅收制度的規(guī)定。l（二）應(yīng)遵守有無(wú)對(duì)比的原則。l（三）范圍應(yīng)體現(xiàn)效益與費(fèi)用對(duì)應(yīng)一致的原則。l（四）應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)、類別和行業(yè)特點(diǎn)，明確相關(guān)的政策和其他依據(jù)、選取適宜的方法

19、，進(jìn)行文字說(shuō)明，并編制相關(guān)表格。 第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算 l項(xiàng)目計(jì)算期的分析確定 l建設(shè)期 項(xiàng)目資金正式投入開(kāi)始到項(xiàng)目建成投產(chǎn)為止所需要的時(shí)間，可按合理工期或預(yù)計(jì)的建設(shè)進(jìn)度確定 l運(yùn)營(yíng)期 運(yùn)營(yíng)期分為投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期兩個(gè)階段 投產(chǎn)指項(xiàng)目投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達(dá)到設(shè)計(jì)能力的過(guò)渡階段 達(dá)產(chǎn)期指生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)達(dá)到設(shè)計(jì)預(yù)期水平后的時(shí)間。運(yùn)營(yíng)期一般應(yīng)以項(xiàng)目主要設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期確定 第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算采用的價(jià)格財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算采用的價(jià)格l（選取財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用價(jià)格時(shí)應(yīng)正確處理價(jià)格總水平變動(dòng)因素，原則上盈利能力分析應(yīng)考慮相對(duì)價(jià)格變化，

20、而償債能力分析應(yīng)同時(shí)考慮相對(duì)價(jià)格變化和價(jià)格總水平變動(dòng)的影響。為簡(jiǎn)化起見(jiàn)，可做如下處理：l1、在建設(shè)期間既要考慮價(jià)格總水平變動(dòng)，又要考慮相對(duì)價(jià)格變化。在建設(shè)投資估資中價(jià)格總水平變動(dòng)是通過(guò)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)來(lái)體現(xiàn)。l2、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，一般情況下盈利能力分析和償債能力分析可以采用同一套價(jià)格，即預(yù)測(cè)的運(yùn)營(yíng)期價(jià)格。l3、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，可根據(jù)項(xiàng)目的具體情況，選用固定價(jià)格（項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)各年價(jià)格不變）或考慮相對(duì)價(jià)格的變動(dòng)價(jià)格（項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)各年價(jià)格不同，或某些年份價(jià)格不同）。l4、當(dāng)有要求或價(jià)格總水平變動(dòng)較大時(shí)，項(xiàng)目?jī)攤芰Ψ治霾捎玫膬r(jià)格應(yīng)考慮價(jià)格總水平變動(dòng)因素。l目前風(fēng)電場(chǎng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中盈利能力分析和償債能力分析采用同一

21、套預(yù)測(cè)的固定價(jià)格（運(yùn)營(yíng)期內(nèi)平均上網(wǎng)電價(jià)）或考慮相對(duì)價(jià)格的變動(dòng)價(jià)格。第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l（二）項(xiàng)目投資估算應(yīng)采用含增值稅價(jià)格，包括建設(shè)投資、流動(dòng)資金和運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的維持運(yùn)營(yíng)投資。l（三）項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)投入與產(chǎn)出采用價(jià)格可以是含增值稅的價(jià)格，也可以是不含增值稅的價(jià)格。l（四）在計(jì)算期內(nèi)同一年份，無(wú)論是有項(xiàng)目還是無(wú)項(xiàng)目的情況，原則上同種產(chǎn)出或投入價(jià)格應(yīng)取得一致。 第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l相關(guān)稅費(fèi)估算 l增值稅l城市維護(hù)建設(shè)稅l教育費(fèi)附加l所得稅第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l增值稅l價(jià)外稅。l對(duì)商品生產(chǎn)和流通中各環(huán)節(jié)的新增價(jià)值

22、或商品附加值進(jìn)行征稅。l風(fēng)電項(xiàng)目增值稅稅率為17%。 l根據(jù)財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局財(cái)稅2008156號(hào)“關(guān)于部分資源綜合利用及其他產(chǎn)品增值稅政策問(wèn)題的通知”規(guī)定，并按納稅額即征即退50%。第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l城市維護(hù)建設(shè)稅l地方附加稅，分為市區(qū)、縣（鎮(zhèn)）和縣（鎮(zhèn)）以外三個(gè)不同等級(jí)l稅率分為7%、5%、1%l計(jì)稅依據(jù)是以流轉(zhuǎn)稅（增值稅、營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅）為計(jì)稅依據(jù)第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l教育費(fèi)附加l地方收取的專項(xiàng)費(fèi)用，稅率有國(guó)務(wù)院確定的3%和地方政府確定的l各地確定和稅率不一樣，應(yīng)注意當(dāng)?shù)氐囊?guī)定l以流轉(zhuǎn)稅（增值稅、營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅）為計(jì)稅依據(jù)

23、第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l企業(yè)所得稅l針對(duì)企業(yè)應(yīng)納稅所得額（按稅法規(guī)定計(jì)算的利潤(rùn)）征收的稅種l收益稅l基本稅率為25%第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l電費(fèi)收入 l根據(jù)國(guó)家發(fā)改委關(guān)于完善風(fēng)力發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知（發(fā)改價(jià)格【2009】1906號(hào)），風(fēng)電電價(jià)分為四個(gè)風(fēng)資源區(qū)，各區(qū)含稅上網(wǎng)電價(jià)分別為0.51元、0.54元、0.58元、0.61元。l電價(jià)（含增值稅）=電價(jià)（不含增值稅）（1+增值稅稅率）l電費(fèi)收入=上網(wǎng)電價(jià)（不含稅價(jià)）上網(wǎng)電量第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l補(bǔ)貼收入 l補(bǔ)

24、貼收入是指按增值稅應(yīng)納稅額即征即退50%的退稅收入l增值稅退稅補(bǔ)貼收入=增值稅應(yīng)納稅額*退稅稅率 l其他第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本 l特定概念l經(jīng)營(yíng)成本=總成本費(fèi)用折舊費(fèi)攤銷費(fèi)財(cái)務(wù)費(fèi)用（與融資方案無(wú)關(guān)） 第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l流動(dòng)資金l指流動(dòng)資產(chǎn)扣除流動(dòng)負(fù)債后的差額l風(fēng)電項(xiàng)目所需流動(dòng)資金較少l為采用擴(kuò)大指標(biāo)法每千瓦流動(dòng)資金估算額裝機(jī)容量l在資本金或長(zhǎng)期借款中統(tǒng)一考慮籌集（不再考慮流動(dòng)資金借款）第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算總投資形成的資產(chǎn)總投資形成的資產(chǎn) l風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目建設(shè)總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流

25、動(dòng)資金之和。l建設(shè)投資和建設(shè)期利息構(gòu)成固定資產(chǎn)原值和設(shè)備增值稅進(jìn)項(xiàng)抵扣額。l在風(fēng)電項(xiàng)目評(píng)價(jià)中一般不考慮無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。 第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用 l風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中一般采用生產(chǎn)要素估算法，成本費(fèi)用構(gòu)成及計(jì)算公式為：l總成本費(fèi)用=折舊費(fèi)+維修費(fèi)+工資及福利費(fèi)+材料費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)+攤銷費(fèi)+利息支出+其他費(fèi)用l按照費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期費(fèi)用可劃分為若干要素，稱為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用要素。l按照費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)途徑，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期費(fèi)用可劃分為若干項(xiàng)目，稱為產(chǎn)品成本項(xiàng)目和期間費(fèi)用。 第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l擴(kuò)展：擴(kuò)展：l總成本費(fèi)用是指在一定

26、時(shí)期（一般指一年）為生產(chǎn)和銷售或提供服務(wù)而發(fā)生的全部費(fèi)用。其費(fèi)用構(gòu)成和計(jì)算公式如下：l1、制造成本加期間費(fèi)用l總成本費(fèi)用=制造成本+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用l制造成本=直接材料費(fèi)+直接燃材和動(dòng)力費(fèi)+直接工資+其他直接支出+制造費(fèi)用l采用這種方法一般先分別估算各種產(chǎn)品的制造成本，然后與估算的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用相加。 第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l2、生產(chǎn)要素估算法l總成本費(fèi)用=外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)+人工工資及福利費(fèi)+外部提供的勞務(wù)及服務(wù)費(fèi)+修理費(fèi)+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+礦山維簡(jiǎn)費(fèi)+財(cái)務(wù)費(fèi)用+其他費(fèi)用l這種方法是從估算各種生產(chǎn)要素的費(fèi)用入手匯總得到項(xiàng)目總成本費(fèi)用，

27、而不管其具體應(yīng)歸集到哪個(gè)產(chǎn)品上。l風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中一般采用生產(chǎn)要素估算法，成本費(fèi)用構(gòu)成及計(jì)算公式為：l總成本費(fèi)用=折舊費(fèi)+維修費(fèi)+工資及福利費(fèi)+材料費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)+攤銷費(fèi)+利息支出+其他費(fèi)用 第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l風(fēng)電場(chǎng)材料費(fèi)用估算l采用千瓦裝機(jī)材料費(fèi)估算額和度電材料費(fèi)估算額進(jìn)行估算l公式1：年材料費(fèi)用=風(fēng)電場(chǎng)裝機(jī)容量每千瓦裝機(jī)材料費(fèi)估算額l公式2：年材料費(fèi)用=風(fēng)電場(chǎng)年發(fā)電量每度電材料費(fèi)估算額 第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l人工工資及福利費(fèi)估算l包括職工工資、獎(jiǎng)金、津貼和補(bǔ)貼，職工福利費(fèi)以及醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)、失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)、工傷保險(xiǎn)費(fèi)、生育保

28、險(xiǎn)費(fèi)等社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)和住房公積金中由企業(yè)繳付的部分l按項(xiàng)目全部人員年工資的平均數(shù)值進(jìn)行計(jì)算l年人工工資及福利費(fèi)=年人均工資項(xiàng)目所需員工總數(shù)（1+福利費(fèi)等計(jì)提比例） 第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l固定資產(chǎn)折舊費(fèi)的估算l我國(guó)實(shí)行固定資產(chǎn)分類折舊制度l固定資產(chǎn)原值及折舊費(fèi)的估算 l固定資產(chǎn)折舊是固定資產(chǎn)在使用過(guò)程中會(huì)受到磨損，其價(jià)值損失通常是通過(guò)提取折舊的方式得以補(bǔ)償l按財(cái)稅制度規(guī)定，企業(yè)固定資產(chǎn)應(yīng)按月計(jì)提折舊，并根據(jù)用途計(jì)入相關(guān)資產(chǎn)的成本或當(dāng)期損益l財(cái)務(wù)分析中，按生產(chǎn)要素法估算總成本費(fèi)用時(shí)，固定資產(chǎn)折舊費(fèi)可直接列支于總成本費(fèi)用第二

29、章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l折舊方法由企業(yè)自行確定 l風(fēng)電場(chǎng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中固定資產(chǎn)折舊一般采用年限平均法。l折舊年限一般按綜合折舊年限設(shè)定并預(yù)計(jì)凈殘值率。 l計(jì)算折舊的方法有：直線折舊法和加速折舊法。l直線折舊：年限平均法、工作量法；l加速折舊法：雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法。第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l固定資產(chǎn)折舊費(fèi)計(jì)算公式為：l年折舊率=（1預(yù)計(jì)凈殘值率）折舊年限100%l年折舊額=固定資產(chǎn)原值年折舊率第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算年限平均法：l年折舊率=（1預(yù)計(jì)凈殘值率）折舊年限100%l年折舊額=固定資產(chǎn)原值年折舊率工作量法：l

30、A、按行駛里程計(jì)算折舊：l單位里程折舊額=原值（1-預(yù)計(jì)凈殘值率）/總行駛里程l年折舊額=單位里程折舊額年行駛里程lB、每工作小時(shí)折舊額=原值（1-預(yù)計(jì)凈殘值率）/總工作小時(shí)l年折舊額=每工作小時(shí)折舊額年工作小時(shí)第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算雙倍余額遞減法：l年折舊率=2/折舊年限100%l年折舊額=固定資產(chǎn)凈值年折舊率l實(shí)行雙倍余額遞減法，應(yīng)在折舊年限到期前兩年內(nèi)，將固定資產(chǎn)凈值扣除交通殘值后的凈額平均攤銷。年數(shù)總和法：l年折舊率=（折舊年限-已使用年限）/折舊年限（折舊年限+1）/2100%l年折舊額=（固定資產(chǎn)原值-預(yù)計(jì)凈殘值）年折舊率第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算

31、財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l固定資產(chǎn)修理費(fèi)的估算l指全部固定資產(chǎn)的修理費(fèi)，可直接按固定資產(chǎn)原值（扣除所含的建設(shè)期利息）的一定百分?jǐn)?shù)估算l在生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的各年中，修理費(fèi)率一般采用固定值；也可以間斷性地調(diào)整修理費(fèi)率，開(kāi)始取較低值，以后取較高值l年固定資產(chǎn)修理費(fèi)=固定資產(chǎn)原值修理費(fèi)率 第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)原值及攤銷的估算 l無(wú)形資產(chǎn)原值是指項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)按規(guī)定由投資形成無(wú)形資產(chǎn)的部分。l按照有關(guān)規(guī)定，無(wú)形資產(chǎn)從開(kāi)始使用之日起，在有效使用期限內(nèi)平均攤?cè)氤杀?。法律和合同?guī)定了法定有效期限或受益期限的，攤銷年限從其規(guī)定，否則，攤銷年限應(yīng)注意符合稅法的要求。無(wú)形資產(chǎn)攤銷一般采

32、用平均年限法，不計(jì)殘值。l年無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)=無(wú)形資產(chǎn)原值/攤銷年限l其他資產(chǎn)攤銷可采用平均年限法，不計(jì)殘值，攤銷年限應(yīng)注意符合稅法的要求。l年其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)=其他資產(chǎn)原值/攤銷年限 第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l其他費(fèi)用估算l指總成本費(fèi)用中扣除折舊費(fèi)、維修費(fèi)、工資及福利費(fèi)、材料費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、攤銷費(fèi)、利息支出后的部分l估算方法可采用按千瓦裝機(jī)費(fèi)用估算、按人員定額或取工資及福利費(fèi)總額的倍數(shù)估算、按度電費(fèi)用估算或取一個(gè)固定值等方式第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算固定資產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)用估算固定資產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)用估算l風(fēng)電場(chǎng)固定資產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)包括固定資產(chǎn)財(cái)產(chǎn)一切險(xiǎn)和機(jī)械損壞險(xiǎn)。l保

33、險(xiǎn)費(fèi)用=固定資產(chǎn)原值保險(xiǎn)費(fèi)率 第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l利息（I）：是指借貸資金占用所收取的收益（或所支付的代價(jià)）。l利率（i）：是在一個(gè)計(jì)息周期內(nèi)所得（或所支付）的利息額與借貸資金（即本金之比）。l單利計(jì)算：僅以本金計(jì)算利息。 Ini p：為借貸本金 n：計(jì)算周期數(shù)l復(fù)利計(jì)算：指用本金和前期累計(jì)利息總額之和進(jìn)行計(jì)息，即l除本金要計(jì)息外，每期的利息都要并入本金進(jìn)行計(jì)息，俗稱“利滾利”。 I(1+i)n第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l需要根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度計(jì)劃，提出建設(shè)投資分年計(jì)劃，列出各年投資額l為簡(jiǎn)化計(jì)算，通常假定借款均在每年年中支用，借款當(dāng)年按半

34、年計(jì)息，其余各年份按全年計(jì)息，公式如下： 各年應(yīng)計(jì)利息=（年初借款本金累計(jì)+本年借款額/2）年利率l風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)中，對(duì)于大型風(fēng)場(chǎng)（一般指5萬(wàn)裝機(jī)以上）須分別建造、分別完工的投產(chǎn)的項(xiàng)目，應(yīng)注意按分別建造、分別完工投產(chǎn)的時(shí)間分別停止借款費(fèi)用的資本化，即投產(chǎn)后繼續(xù)發(fā)生的借款費(fèi)用不作為建設(shè)期利息計(jì)入固定資產(chǎn)原值，而是作為運(yùn)營(yíng)期利息計(jì)總成本費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算利息支出利息支出l按照會(huì)計(jì)法規(guī)，企業(yè)為籌集所需資金而發(fā)生發(fā)生的費(fèi)用稱為借款費(fèi)用，包括利息支出（減利息收入）、匯兌損失（減匯兌收益）以用相關(guān)的手續(xù)費(fèi)等。在大多數(shù)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析中（風(fēng)電項(xiàng)目就是如此），通

35、常只考慮利息支出，它包括三部分：長(zhǎng)期借款利息、流動(dòng)資金借款利息和短期借款利息。l利息支出包括三部分：長(zhǎng)期借款利息、流動(dòng)資金借款利息和短期借款利息l風(fēng)電場(chǎng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中一般只考慮長(zhǎng)期借款和流動(dòng)資金借款，不考慮短期借款 l長(zhǎng)期借款利息是指對(duì)建設(shè)期間借款余額（含未支付的建設(shè)期利息）應(yīng)在生產(chǎn)期支付的利息第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算l長(zhǎng)期借款利息是指對(duì)建設(shè)期間借款余額（含未支付的建設(shè)期利息）應(yīng)在生產(chǎn)期支付的利息，項(xiàng)目評(píng)價(jià)可以選擇等額還本付息方式或等額還本利息照付方式來(lái)計(jì)算長(zhǎng)期借款利息。 l等額還本付息方式l等額還本利息照付方式l例題：借例題：借1000萬(wàn)，年利率萬(wàn)，年利率6%，5年期限

36、，第年期限，第三年還本付息多少？三年還本付息多少？ 1)1/()1 (nnciiiIAintInIAcct)11 (第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算流動(dòng)資金借款利息l項(xiàng)目評(píng)價(jià)中估算的流動(dòng)資金借款從本質(zhì)上說(shuō)應(yīng)歸類為長(zhǎng)期借款，但目前企業(yè)往往有可能與銀行達(dá)成共識(shí)，按期末償還、期初再借的方式處理，并按一年期利率計(jì)息。 l年流動(dòng)資金借款利息=年初流動(dòng)資金借款余額流動(dòng)資金借款年利率l財(cái)務(wù)分析中對(duì)流動(dòng)資金的借款可以在計(jì)算期最后一年償還，也可在還完長(zhǎng)期借款后安排 第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算短期借款 l項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的短期借款系指運(yùn)營(yíng)期間由于資金的臨時(shí)需要而發(fā)生的短期借款，

37、短期借款的數(shù)額應(yīng)在財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表中得到反映，其利息應(yīng)計(jì)入總成費(fèi)用中的利息支出。l短期借款利息的計(jì)算同流動(dòng)資金借款利息的計(jì)算，其償還按照隨借隨還的原則處理，即當(dāng)年借款盡可能下年償還。l風(fēng)電場(chǎng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中一般只考慮長(zhǎng)期借款和流動(dòng)資金借款，不考慮短期借款。 第二章第二章 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算擴(kuò)展擴(kuò)展l固定成本固定成本l變動(dòng)成本變動(dòng)成本 l機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 l沉沒(méi)成本沉沒(méi)成本 第三章第三章 資金來(lái)源和融資方案資金來(lái)源和融資方案 l融資方案l必須滿足投資估算確定的投資額及其使用計(jì)劃對(duì)投資數(shù)額、時(shí)間和幣種的要求l不同方案融資后財(cái)務(wù)分析結(jié)論是比選、確定融資方案的依據(jù)l為財(cái)務(wù)分析提供了必需的

38、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)第三章第三章 資金來(lái)源和融資方案資金來(lái)源和融資方案l融資主體l項(xiàng)目的融資主體是指進(jìn)行融資活動(dòng)，并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目法人單位l正確確定項(xiàng)目的融資主體，有助于順利籌措資金和降低債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)l項(xiàng)目的融資主體分為既有法人融資和新設(shè)法人融資兩種第三章第三章 資金來(lái)源和融資方案資金來(lái)源和融資方案l以既有法人為融資主體的情況： （1）既有法人具有為項(xiàng)進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力 （2）項(xiàng)目與既有法人的資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)聯(lián)系密切 （3）項(xiàng)目的盈利能力較差，但項(xiàng)目對(duì)整個(gè)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展具有重要作用，需要利用既有法人的整體資信獲得債務(wù)資金第三章第三章 資金來(lái)源和融資方案資金來(lái)源和融資方案l以下新設(shè)

39、法人為融資主體的情況： （1）擬建項(xiàng)目的投資規(guī)模較大，既有法人不具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力 （2）既有法人財(cái)務(wù)狀況較差，難以獲得債務(wù)資金 （3）項(xiàng)目與既有法人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)聯(lián)系不密切 （4）項(xiàng)目本身具有較強(qiáng)的盈利能力，依靠項(xiàng)目本身未來(lái)現(xiàn)金流量可以按期償還債務(wù)第三章第三章 資金來(lái)源和融資方案資金來(lái)源和融資方案l項(xiàng)目資本金（外商投資項(xiàng)目為注冊(cè)資本）l指在建設(shè)項(xiàng)目總投資（外商投資項(xiàng)為投資總額）中，由投資者認(rèn)繳的出資額l項(xiàng)目獲得債務(wù)資金的信用基礎(chǔ)l沒(méi)有固定的按期還本付息的壓力l資本金的收益形式是股息，股息分配要在繳納所得稅之后 第三章第三章 資金來(lái)源和融資方案資金來(lái)源和融資方案項(xiàng)目資本

40、金的特點(diǎn)項(xiàng)目資本金的特點(diǎn) l1、對(duì)建設(shè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)，沒(méi)有固定的按期還本付息的壓力；l2、投資者可按其出資比例依法享有所有者權(quán)益，也可以轉(zhuǎn)讓其出資，但一般不得以任何形式抽回；l3、資本金是確定項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)關(guān)系的依據(jù)，也是項(xiàng)目獲得債務(wù)資金的信用基礎(chǔ)；l4、股息是否支付和支付多少，視項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)后的實(shí)際經(jīng)營(yíng)效果而定，因此，項(xiàng)目法人的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較小。 第三章第三章 資金來(lái)源和融資方案資金來(lái)源和融資方案項(xiàng)目資本金的出資方式 l貨幣l實(shí)物l工業(yè)產(chǎn)權(quán)l(xiāng)非專利技術(shù)l土地使用權(quán)l(xiāng)資源開(kāi)采權(quán)等第三章第三章 資金來(lái)源和融資方案資金來(lái)源和融資方案項(xiàng)目資本本金的來(lái)源渠道和籌

41、措方式l股東直接投資l股票融資l政府投資 第三章第三章 資金來(lái)源和融資方案資金來(lái)源和融資方案項(xiàng)目債務(wù)資金l債務(wù)資金是指企業(yè)在金融市場(chǎng)上通過(guò)負(fù)債方式從資金提供者那里取得的資金。其收益形式是利息，利息可以在繳納所得稅之前支付，對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目公司來(lái)說(shuō)，利息有抵稅的作用。項(xiàng)目債務(wù)資金的特點(diǎn)項(xiàng)目債務(wù)資金的特點(diǎn)l1、資金在使用上具有時(shí)間限制，到期必須歸還、資金在使用上具有時(shí)間限制，到期必須歸還l2、無(wú)論項(xiàng)目的融資主體今后經(jīng)營(yíng)效果好壞，按照合同約、無(wú)論項(xiàng)目的融資主體今后經(jīng)營(yíng)效果好壞，按照合同約定，都要按期還本付息，從而形成企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)定，都要按期還本付息，從而形成企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)l3、資金成本一般比權(quán)益資金低

42、，且不會(huì)分散投資者對(duì)企、資金成本一般比權(quán)益資金低，且不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)業(yè)的控制權(quán)第三章第三章 資金來(lái)源和融資方案資金來(lái)源和融資方案項(xiàng)目債務(wù)資金的來(lái)源渠道和籌方式 l商業(yè)銀行貸款l政策性銀行貸款l外國(guó)政府貸款l國(guó)際金融組織貸款l其他來(lái)源渠道l風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目的資金來(lái)源主要是股東直接投資和商業(yè)銀行貸款第三章第三章 資金來(lái)源和融資方案資金來(lái)源和融資方案?jìng)鶆?wù)資金的償還方式債務(wù)資金的償還方式l等額還本利息照付方式等額還本利息照付方式 l等額還本付息方式等額還本付息方式 l按實(shí)際償債能力償還法按實(shí)際償債能力償還法 l等額利息方式等額利息方式 l一次性償還法一次性償還法 l償債基金法償債基金法 intI

43、nIAcct)11 ( 1)1/()1 (nnctiiiIA第三章第三章 資金來(lái)源和融資方案資金來(lái)源和融資方案l資金結(jié)構(gòu)分析l融資方案中各種資金的比例關(guān)系l包括項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)資金的比例、項(xiàng)目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)的比例關(guān)系和項(xiàng)目債務(wù)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)的比例l資本金所占比例越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)越小，可能獲得低利率的債務(wù)資金l按照國(guó)內(nèi)投資項(xiàng)目試行資本金制度的規(guī)定，電力項(xiàng)目的資本金比例為20%及以上l國(guó)內(nèi)投資項(xiàng)目試行資本金制度。國(guó)發(fā)199635號(hào)“本通知中作為計(jì)算資本金基數(shù)的總投資，是指投資項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資與鋪底流動(dòng)資金之和?！?第三章第三章 資金來(lái)源和融資方案資金來(lái)源和融資方案l國(guó)家工商行政

44、管理局關(guān)于中外合資企業(yè)注冊(cè)資本與投資比例的暫行規(guī)定的規(guī)定： 投資總額在300萬(wàn)美元（含300萬(wàn)美元）以下的，其注冊(cè)資本的比例不得低于70%；投資總額在300萬(wàn)美元以上至1000萬(wàn)美元（含1000萬(wàn)美元）的，其注冊(cè)資本的比例不得低于50%，其中投資總額在420萬(wàn)美元以下的，注冊(cè)資本不得低于210萬(wàn)美元；投資總額在1000萬(wàn)美元以上至3000萬(wàn)美元（含3000萬(wàn)美元）的，其注冊(cè)資本的比例不得低于40%，其中投資總額在1250萬(wàn)美元以下的，注冊(cè)資本不得低于500萬(wàn)美元；投資總額在3000萬(wàn)美元以上的，其注冊(cè)資本的比例不得低于三分之一，其中投資總額在3600萬(wàn)美元以下的，注冊(cè)資本不得低于1200萬(wàn)美元

45、。第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析 l概述l以財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的估算以及編制財(cái)務(wù)輔助報(bào)表為基礎(chǔ)l編制財(cái)務(wù)報(bào)表l計(jì)算財(cái)務(wù)分析指標(biāo)l考察和分析項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力l判斷項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性l明確項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)主體的價(jià)值以及對(duì)投資者的貢獻(xiàn)l為投資決策、融資決策以及銀行審貸提供依據(jù) 第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析資金時(shí)間價(jià)值l資金時(shí)間價(jià)值與等到值計(jì)算是工程項(xiàng)目或方案經(jīng)濟(jì)效果的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)的理論基礎(chǔ)。l投資項(xiàng)目的主要特征：時(shí)間性和風(fēng)險(xiǎn)性。l資金的價(jià)值會(huì)隨時(shí)間發(fā)生變化，不同時(shí)間發(fā)生的等額資金在價(jià)值上的差別稱為資金的時(shí)間價(jià)值。l從投資者角度看，當(dāng)前可用的資金能夠立即

46、用來(lái)投資并帶來(lái)收益，而將來(lái)才可取得的資金則無(wú)法獲得相應(yīng)的收益。l從消費(fèi)者角度看，資金的時(shí)間價(jià)值體現(xiàn)為對(duì)放棄現(xiàn)期消費(fèi)的損失所應(yīng)做的必要補(bǔ)償。 第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l資金隨著時(shí)間的推移，其價(jià)值會(huì)增加，也就是資金增值。從投資者角度來(lái)看，資金的增值特性使資金具有時(shí)間價(jià)值。l資金的時(shí)間價(jià)值體現(xiàn)為對(duì)放棄現(xiàn)期消費(fèi)的損失所應(yīng)做的必要補(bǔ)償。從投資者角度看，決定資金時(shí)間價(jià)值的主要因素有：l投資收益率，即單位投資所能取得的收益l通貨膨脹因素，即對(duì)因貨幣貶值造成的損失所應(yīng)做的補(bǔ)償l風(fēng)險(xiǎn)因素，即對(duì)因風(fēng)險(xiǎn)的存在可能帶來(lái)的損失所應(yīng)做的補(bǔ)償 第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l不

47、同時(shí)間發(fā)生的等額資金在價(jià)值上是不等的，把一個(gè)時(shí)點(diǎn)上發(fā)生的資金金額折算成另一個(gè)時(shí)點(diǎn)上的等值金額，稱為資金的等值計(jì)算l把將來(lái)某時(shí)點(diǎn)發(fā)生的資金金額折算成現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)上的等值金額，稱為“折現(xiàn)”或“貼現(xiàn)”第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l現(xiàn)值l終值l已知終值求年金 l已知現(xiàn)值求年金 niFP)1 (niPF)1 ( iiAFn 1)1()1 ( 1)1(nniiiAP 1)1 (niiFA 1)1()1 (nniiiPA第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l現(xiàn)金流量構(gòu)成1、現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入（ CI） 銷售（經(jīng)營(yíng)）收入、資產(chǎn)回收、借款等 現(xiàn)金流出（ CO） 投資、經(jīng)營(yíng)成本、稅

48、、貸款本息償還等 凈現(xiàn)金流量（NCF） 凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出 NCFCICO第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l項(xiàng)目類型的不同會(huì)影響財(cái)務(wù)分析內(nèi)容的選擇l對(duì)于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，應(yīng)按本章內(nèi)容進(jìn)行全面的財(cái)務(wù)分析l對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析主要分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l盈利能力分析的主要指標(biāo)是項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，其他指標(biāo)可根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)及財(cái)務(wù)分析的目的、要求等選用l反映盈利能力的財(cái)務(wù)報(bào)表有現(xiàn)金流量表和利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表l項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表用于計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率及項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

49、等指標(biāo)l項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，用于計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率以及項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等指標(biāo)l投資各方現(xiàn)金流量表用于計(jì)算投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率l利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表用于計(jì)算總投資收益率和項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率等指標(biāo)第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l盈利能力分析的主要指標(biāo) l財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）系指能使項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，即FIRR作為折現(xiàn)率使下式成立：l l當(dāng)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于所設(shè)定的判別基準(zhǔn)（通常稱為基準(zhǔn)收益率）時(shí)，項(xiàng)目方案在財(cái)務(wù)上可考慮接受l項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率都依據(jù)上式計(jì)算，但所用的現(xiàn)金

50、流入和現(xiàn)金流出不同。 0)1 ()(1ntttFIRRCOCI第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l基準(zhǔn)收益率是凈現(xiàn)值計(jì)算中反映資金時(shí)間價(jià)值的基準(zhǔn)參數(shù)，是導(dǎo)致投資行為發(fā)生所要求的最低投資回報(bào)率，稱為最低期望收益率。l決定基準(zhǔn)折現(xiàn)率要考慮的因素：資金成本（現(xiàn)實(shí)成本、機(jī)會(huì)成本）和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。l基準(zhǔn)收益率的確定： 不能低于資金的成本（視資金來(lái)源而定）； 不能低于資金的機(jī)會(huì)成本； 考慮一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率； 通貨膨脹率（可考慮也可不考慮）。第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l插值法計(jì)算 l先按實(shí)際貸款利率或基準(zhǔn)收益率進(jìn)行折現(xiàn)，求得項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，如為正，則采用更高折現(xiàn)率，使計(jì)算

51、得到的凈現(xiàn)值接近于零的負(fù)值。如此重復(fù)，用逐漸逼近的方法在零值附近求得兩個(gè)反向的不同值的凈現(xiàn)值，之后再運(yùn)用內(nèi)插法，求得凈現(xiàn)值為零時(shí)的最大折現(xiàn)率，即財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。 211211)(NPVNPViiNPViFIRR第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l盈利能力分析的主要指標(biāo)l財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指按設(shè)定的折現(xiàn)率（一般采用基準(zhǔn)收益率）計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和l l按照設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零時(shí)，項(xiàng)目方案在財(cái)務(wù)上可考慮接受。nttctiCOCIFNPV1)1 ()(第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l盈利能力分析的主要指標(biāo)l投資回收期指以

52、項(xiàng)目?jī)羰找婊厥枕?xiàng)目投資所需要的時(shí)間l以年為單位，從項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年算起，若從項(xiàng)目投產(chǎn)開(kāi)始計(jì)算，應(yīng)予以特別注明 l l項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值變?yōu)榱愕臅r(shí)點(diǎn)，即為項(xiàng)目的投資回收期l投資回收期短，表明項(xiàng)目投資回收快，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng) 0)(1tPttCOCITTiitCOCICOCITP)()(111第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l盈利能力分析的主要指標(biāo)l總投資收益率（ROI）表示總投資的盈利水平l指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)（EBIT）與項(xiàng)目總投資（TI）的比率l總投資收益率高于同行業(yè)（或投資人）的收益率參考值，表總投資收益率高

53、于同行業(yè)（或投資人）的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求 %100TIEBITROI第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l盈利能力分析的主要指標(biāo)l項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率（ROE）表示項(xiàng)目資本金的盈利水平l指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)(NP)與項(xiàng)目資本金（EC）的比率l l項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率高于同行業(yè)（或投資人）的凈利潤(rùn)率參項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率高于同行業(yè)（或投資人）的凈利潤(rùn)率參考值，表明用項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示的盈利能力滿足要求考值，表明用項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示的盈利能力滿足要求 %100ECNPR

54、OE第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l對(duì)籌措了債務(wù)資金（以下簡(jiǎn)稱借款）的項(xiàng)目，償債能力考察項(xiàng)目能否按期償還借款的能力l反映償債能力的財(cái)務(wù)報(bào)表有財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表和借款還本付息表l財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表用于計(jì)算累計(jì)盈余資金，分析項(xiàng)目的財(cái)力生存能力l資產(chǎn)負(fù)債表用于計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)l借款還本付息表用于計(jì)算償債備付率和利息備付率指標(biāo) 第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l償債能力分析 l償債能力考察項(xiàng)目能否按期償還借款的能力l借款償還期=借款償還后開(kāi)始出現(xiàn)盈余年份開(kāi)始借款年份l償債能力分析應(yīng)通過(guò)計(jì)算利息備付率（ICR）、償債備付率（DSCR）和資產(chǎn)負(fù)債率（LO

55、AR）等指標(biāo) 額當(dāng)年可用于還款的資金當(dāng)年借款額第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析擴(kuò)展擴(kuò)展l該借款償還期只是為估算利息備付率和償債備付率指標(biāo)所用，不應(yīng)與利息備付率和償債備付率指標(biāo)并列l(wèi)按照有關(guān)法規(guī)，融資租賃固定資產(chǎn)可視同購(gòu)置的固定資產(chǎn)一樣計(jì)提折舊，同時(shí)按稅法規(guī)定，融資租賃費(fèi)用不應(yīng)在所得稅前扣除，因此項(xiàng)目評(píng)價(jià)中融資租賃費(fèi)用的支付，可視作償還本金處理，按要求的期限和數(shù)額逐年償還l國(guó)際上償債備付率的計(jì)算公式各有不同，從不同的角度考慮，分子和分母都會(huì)有所變化l運(yùn)營(yíng)期間增加的投資支出主要指維持運(yùn)營(yíng)投資費(fèi)用，對(duì)某些負(fù)荷變動(dòng)大的項(xiàng)目，也可能會(huì)包括流動(dòng)資金增加額（僅指在流動(dòng)資金估算中未包括的部分

56、） 第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l償債能力分析l利息備付率（ICR）指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值l從付息資金來(lái)源的充裕性角度反映項(xiàng)目?jī)敻秱鶆?wù)利息的保障程度l l利息備付率應(yīng)分年計(jì)算。利息備付率高，表明利息償付的保障程度高l利息備付率應(yīng)當(dāng)大于利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定 PIEBITICR 第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l償債能力分析l償債備付率（DSCR）指在借款償還期內(nèi)，用于計(jì)算還本付息的資金（ ）與應(yīng)還本付息（PD）的比值，它表示可用于計(jì)算還本付息的資金償還借款本息的保障程

57、度 l l償債備付率應(yīng)分年計(jì)算，償債備付率高，表明可用于還本付息的資金保障程度高l償債備付率大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定 AXTEBITADPDTEBITADDSCRAX第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l償債能力分析l新增值稅法下償債備付率：l應(yīng)按下式計(jì)算：l式中 息稅前利潤(rùn)加折舊和攤銷； 企業(yè)所得稅； 應(yīng)還本付息額，包括還本金額和計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息； A 當(dāng)年設(shè)備增值稅進(jìn)項(xiàng)稅抵扣額。 PDTAEBITADDSCRAXEBITADAXTPD第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l償債能力分析l資產(chǎn)負(fù)債率（LOAR）系指各期末負(fù)債總額（TL）同資產(chǎn)總額（TA

58、）的比率l l適度的資產(chǎn)負(fù)債率，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)安全、穩(wěn)健，具有較強(qiáng)的籌資能力，也表明企業(yè)和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)較小 %100TATLLOAR第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析融資前分析與融資后分析的關(guān)系融資前分析與融資后分析的關(guān)系 l項(xiàng)目決策可分為投資決策和融資決策兩個(gè)層次l投資決策重在考察項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流的價(jià)值是否大于其投資成本，融資決策重在考察資金籌措能否滿足要求l投資決策在先，融資決策在后第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l財(cái)務(wù)分析一般宜先進(jìn)行融資前分析，融資前分析是指不考慮債務(wù)融資條件下的財(cái)務(wù)分析l在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進(jìn)行融資后分析，

59、融資后分析是指以設(shè)定的融資方案為基礎(chǔ)進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l融資前分析只進(jìn)行盈利能力分析，并以項(xiàng)目投資折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析為主，計(jì)算項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值指標(biāo)，也可以計(jì)算投資回收期指標(biāo)（靜態(tài)）l融資后分析主要是針對(duì)項(xiàng)目資本金折現(xiàn)現(xiàn)金流量和投資各方折現(xiàn)現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，既包括盈利能力分析，又包括償債能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析等內(nèi)容第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l融資前分析l從項(xiàng)目投資總獲利能力角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性l可從所得稅前和（或）所得稅后兩個(gè)角度進(jìn)行考察l現(xiàn)金流量分析應(yīng)正確識(shí)別和選用現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出l融資

60、前財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)金流量應(yīng)與融資方案無(wú)關(guān)，現(xiàn)金流量主要包括營(yíng)業(yè)收入、建設(shè)投資、流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加和所得稅l所得稅前和所得稅后分析的現(xiàn)金流入完全相同，但現(xiàn)金流出略有所不同，所得稅前分析不將所得稅作為現(xiàn)金流出，所得稅后分析視所得稅為現(xiàn)金流出第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l融資前分析l融資前項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析，是從項(xiàng)目投資總獲利能力角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。l可從所得稅前和（或）所得稅后兩個(gè)角度進(jìn)行考察l融資前財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)金流量應(yīng)與融資方案無(wú)關(guān)l現(xiàn)金流入l現(xiàn)金流出第四章第四章 風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析l融資前分析l所得稅前指標(biāo)（適用于建設(shè)方案設(shè)計(jì)中