微觀金融復(fù)習(xí)

1、1第二篇第二篇 金融篇金融篇 微觀金融微觀金融金融基礎(chǔ)金融基礎(chǔ) 9貨幣（貨幣（15匯率）匯率） 10信用信用 13金融市場(chǎng)金融市場(chǎng) 14金融機(jī)構(gòu)體系金融機(jī)構(gòu)體系 宏觀金融宏觀金融-金融調(diào)控金融調(diào)控 11貨幣需求和供給貨幣需求和供給 12通貨膨脹和緊縮通貨膨脹和緊縮 17財(cái)政與金融的宏觀調(diào)控財(cái)政與金融的宏觀調(diào)控2 一、貨幣概述一、貨幣概述（一）貨幣的產(chǎn)生：（一）貨幣的產(chǎn)生：生產(chǎn)力發(fā)展生產(chǎn)力發(fā)展-剩余產(chǎn)品出現(xiàn)剩余產(chǎn)品出現(xiàn)-交換交換 1. 貨幣是商品經(jīng)濟(jì)內(nèi)在矛盾發(fā)展的產(chǎn)物貨幣是商品經(jīng)濟(jì)內(nèi)在矛盾發(fā)展的產(chǎn)物 2.貨幣是商品價(jià)值形式發(fā)展的最終結(jié)果。貨幣是商品價(jià)值形式發(fā)展的最終結(jié)果。（二）貨幣形態(tài)的發(fā)展（二

2、）貨幣形態(tài)的發(fā)展實(shí)物貨幣實(shí)物貨幣 - 金屬貨幣金屬貨幣-信用貨幣信用貨幣（三）貨幣的本質(zhì)（三）貨幣的本質(zhì)-主流觀點(diǎn)主流觀點(diǎn)（1）貨幣是商品交換的產(chǎn)物）貨幣是商品交換的產(chǎn)物（2）貨幣是固定充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊）貨幣是固定充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品商品-能表現(xiàn)一切商品的價(jià)值能表現(xiàn)一切商品的價(jià)值-具有直接交換能力或普遍接受性具有直接交換能力或普遍接受性 二、貨幣的職能二、貨幣的職能價(jià)值尺度：價(jià)值尺度：基基本職能，本職能，只需觀念上的貨幣只需觀念上的貨幣流通手段流通手段：基本職能，基本職能，需要真實(shí)貨幣需要真實(shí)貨幣,價(jià)值雙向交流價(jià)值雙向交流貯藏手段：貯藏手段：貨幣處于靜止?fàn)顟B(tài)貨幣處于靜止?fàn)顟B(tài) 退出流通領(lǐng)

3、域退出流通領(lǐng)域支付手段：支付手段：價(jià)值的單方面轉(zhuǎn)移（價(jià)值的單方面轉(zhuǎn)移（賒銷、信貸、納稅、賒銷、信貸、納稅、工資、捐贈(zèng)）工資、捐贈(zèng)）世界貨幣：世界貨幣：貨幣超越國(guó)界，在世界市場(chǎng)上發(fā)揮一般等貨幣超越國(guó)界，在世界市場(chǎng)上發(fā)揮一般等價(jià)物作用。價(jià)物作用。 4 三、貨幣制度的構(gòu)成三、貨幣制度的構(gòu)成（一）規(guī)定貨幣種類、貨幣材料和貨幣單位（一）規(guī)定貨幣種類、貨幣材料和貨幣單位（二）規(guī)定本位幣和輔幣的法定償付能力以及其發(fā)行、（二）規(guī)定本位幣和輔幣的法定償付能力以及其發(fā)行、流通程序（流通程序（本位幣本位幣無限法償無限法償 輔幣輔幣有限法償）有限法償）（三）規(guī)定貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度（三）規(guī)定貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度（四）貨幣制度

4、的演進(jìn)（四）貨幣制度的演進(jìn) 金屬本位制金屬本位制 -銀本位銀本位-金銀復(fù)本位：平行、雙幣（金銀復(fù)本位：平行、雙幣（格雷欣法則）格雷欣法則）、跛行、跛行-國(guó)際金本位制：金幣、金塊、金匯兌國(guó)際金本位制：金幣、金塊、金匯兌紙幣本位制紙幣本位制-布雷頓森林國(guó)際貨幣體系（過渡）布雷頓森林國(guó)際貨幣體系（過渡）-牙買加國(guó)際貨幣體系牙買加國(guó)際貨幣體系四、中國(guó)的人民幣制度四、中國(guó)的人民幣制度1、人民幣是信用貨幣，不規(guī)定含金量，是不兌現(xiàn)的信、人民幣是信用貨幣，不規(guī)定含金量，是不兌現(xiàn)的信用貨幣用貨幣。 2、人民幣以、人民幣以現(xiàn)金和存款貨幣現(xiàn)金和存款貨幣兩種形式存在，現(xiàn)金由兩種形式存在，現(xiàn)金由中中國(guó)人民銀行統(tǒng)一發(fā)行國(guó)

5、人民銀行統(tǒng)一發(fā)行，存款貨幣由銀行體系通過業(yè)務(wù)活，存款貨幣由銀行體系通過業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)入流通，中國(guó)人民銀行依法實(shí)施貨幣政策，對(duì)人民動(dòng)進(jìn)入流通，中國(guó)人民銀行依法實(shí)施貨幣政策，對(duì)人民幣總量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行管理和調(diào)控。幣總量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行管理和調(diào)控。 3、人民幣匯率制度人民幣匯率制度：2005年年7月月21日，以市場(chǎng)供求為日，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。度。 4、自、自1996年實(shí)現(xiàn)人民幣年實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換經(jīng)常項(xiàng)目可兌換后，由于種種后，由于種種因素的制約，因素的制約，人民幣資本項(xiàng)目仍不可兌換人民幣資本項(xiàng)目仍不可兌換。 5、港

6、幣（、港幣（Hong Kong Dollar） -發(fā)鈔機(jī)構(gòu)：發(fā)鈔機(jī)構(gòu)：香港金融管理局香港金融管理局及及渣打銀行渣打銀行（香（香港）有限公司、港）有限公司、香港匯豐銀行香港匯豐銀行有限公司及有限公司及中國(guó)中國(guó)銀行銀行（香港）有限公司。（香港）有限公司。 -香港建立了港元發(fā)行與香港建立了港元發(fā)行與美元美元掛鉤的掛鉤的聯(lián)系匯率聯(lián)系匯率制度制度。外匯基金所持的美元就為港元紙幣的穩(wěn)。外匯基金所持的美元就為港元紙幣的穩(wěn)定提供了支持。定提供了支持。7 類型類型內(nèi)容內(nèi)容國(guó)際金本位制國(guó)際金本位制布雷頓森布雷頓森林體系林體系牙買加牙買加體系體系儲(chǔ)備資產(chǎn)儲(chǔ)備資產(chǎn)黃金黃金 可自由流通可自由流通 黃金黃金美元美元 多元

7、化多元化匯率制度匯率制度鑄幣平價(jià)鑄幣平價(jià) 固定匯固定匯率制受率制受（黃金輸（黃金輸入點(diǎn)，黃金輸出入點(diǎn)，黃金輸出點(diǎn)）點(diǎn)）金平價(jià)金平價(jià) 雙掛鉤雙掛鉤 固定匯率固定匯率1%1%購(gòu)買力購(gòu)買力平價(jià)平價(jià) 浮浮動(dòng)匯率動(dòng)匯率國(guó)際收支國(guó)際收支的調(diào)節(jié)方的調(diào)節(jié)方式式自動(dòng)調(diào)節(jié)自動(dòng)調(diào)節(jié)人為調(diào)節(jié)人為調(diào)節(jié)特里芬難特里芬難題題手段多手段多樣化樣化五、國(guó)際貨幣制度（五、國(guó)際貨幣制度（308頁(yè)）頁(yè)）1 1、含義、含義-兩國(guó)貨幣兌換的比例兩國(guó)貨幣兌換的比例2 2、標(biāo)價(jià)方法、標(biāo)價(jià)方法 中國(guó)市場(chǎng)中國(guó)市場(chǎng) 1 1美元美元=6.2113=6.2113人民幣元人民幣元 中國(guó)市場(chǎng)中國(guó)市場(chǎng) 1 1美元美元=6.2058=6.2058人民幣元人民

8、幣元 1 1單位單位 基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣= =？計(jì)價(jià)貨幣？計(jì)價(jià)貨幣（1 1）直接標(biāo)價(jià)直接標(biāo)價(jià) 外幣外幣 本幣本幣（2 2）間接標(biāo)價(jià)間接標(biāo)價(jià) 本幣本幣 外幣外幣（3 3）美元標(biāo)價(jià)美元標(biāo)價(jià) 美元美元 其他貨幣其他貨幣3 3、匯率的報(bào)價(jià)、匯率的報(bào)價(jià)（1 1）雙向報(bào)價(jià)）雙向報(bào)價(jià)-同時(shí)報(bào)出外匯買賣價(jià)同時(shí)報(bào)出外匯買賣價(jià)-現(xiàn)匯賣出價(jià)現(xiàn)匯賣出價(jià)=現(xiàn)鈔賣出價(jià)現(xiàn)鈔賣出價(jià) 原因？原因？-中間價(jià)中間價(jià)=（現(xiàn)匯買入價(jià)（現(xiàn)匯買入價(jià)+賣出價(jià)）賣出價(jià)）/2-銀行與銀行之間省略報(bào)價(jià)：銀行與銀行之間省略報(bào)價(jià)： 100USD=CNY619.94/99（2）買賣價(jià)的區(qū)分）買賣價(jià)的區(qū)分n買賣價(jià)區(qū)分的基本原則：買賣價(jià)區(qū)分的基本原則：n從從

9、報(bào)價(jià)銀行報(bào)價(jià)銀行的角度考慮，對(duì)每一單位的的角度考慮，對(duì)每一單位的基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣都要都要賤買貴賣賤買貴賣。1 1、如果你是如果你是中國(guó)的某中國(guó)的某銀行，客戶向你詢問銀行，客戶向你詢問港幣港幣兌兌人民幣人民幣匯價(jià)，你答復(fù)道：匯價(jià)，你答復(fù)道：100100港幣港幣= =人民幣人民幣79.89/80.2179.89/80.21。請(qǐng)問：。請(qǐng)問：（1 1）報(bào)價(jià)方法？）報(bào)價(jià)方法？（2 2）如果客戶要把）如果客戶要把港幣港幣賣給你，匯率是多少？賣給你，匯率是多少？（3 3）你以什么匯價(jià)向客戶賣出）你以什么匯價(jià)向客戶賣出港幣港幣？（4 4）如）如果果客戶要賣出客戶要賣出人民幣人民幣，匯率又是多少？，匯率又是多少

10、？ （5 5）某大陸出口商出口貨物收到貨款）某大陸出口商出口貨物收到貨款100100萬港萬港幣，則其能兌換多少的人民幣？幣，則其能兌換多少的人民幣？（6 6）某大陸進(jìn)口商有一筆價(jià)值）某大陸進(jìn)口商有一筆價(jià)值100100萬港幣應(yīng)付萬港幣應(yīng)付賬款到期，則其購(gòu)匯成本是多少人民幣？賬款到期，則其購(gòu)匯成本是多少人民幣？2 2、如果你是銀行，你向客戶報(bào)出、如果你是銀行，你向客戶報(bào)出1 1美元美元= =港元港元7.8057/677.8057/67, ,客戶要以港幣向你買進(jìn)客戶要以港幣向你買進(jìn)100100萬美元。請(qǐng)問：萬美元。請(qǐng)問：（1 1）你應(yīng)給客戶什么匯價(jià)？）你應(yīng)給客戶什么匯價(jià)？（2 2）如果客戶以你的上述

11、報(bào)價(jià)，向你購(gòu)買了）如果客戶以你的上述報(bào)價(jià)，向你購(gòu)買了500500萬美元，賣給你港幣。隨后你打電話給一經(jīng)萬美元，賣給你港幣。隨后你打電話給一經(jīng)紀(jì)人想買回美元平倉(cāng)。幾家經(jīng)紀(jì)人的報(bào)價(jià)是：紀(jì)人想買回美元平倉(cāng)。幾家經(jīng)紀(jì)人的報(bào)價(jià)是：經(jīng)紀(jì)人經(jīng)紀(jì)人A7.8058/65,A7.8058/65,經(jīng)紀(jì)人經(jīng)紀(jì)人B7.8062/70,B7.8062/70,經(jīng)紀(jì)人經(jīng)紀(jì)人C7.8054/60,C7.8054/60,經(jīng)紀(jì)人經(jīng)紀(jì)人D7.8053/63D7.8053/63。同哪一個(gè)經(jīng)紀(jì)。同哪一個(gè)經(jīng)紀(jì)人交易對(duì)你最有利？匯價(jià)是多少？人交易對(duì)你最有利？匯價(jià)是多少？ 作業(yè)作業(yè) 第三題第三題 案例案例分析分析：戰(zhàn)俘營(yíng)里的貨幣：戰(zhàn)俘營(yíng)里的貨

12、幣 二戰(zhàn)期間，在納粹的戰(zhàn)俘營(yíng)中流通著一種特殊的商品貨幣：香煙。當(dāng)時(shí)的紅十字會(huì)設(shè)法向戰(zhàn)俘營(yíng)提供了各種人道主義物品，如食物、衣服、香煙等。由于數(shù)量有限，這些物品只能根據(jù)某種平均主義的原則在戰(zhàn)俘之間進(jìn)行分配，而無法顧及到每個(gè)戰(zhàn)俘的特定偏好。但是人與人之間的偏好顯然是會(huì)有所不同的，有人喜歡巧克力，有人喜歡奶酪，還有人則可能更想得到一包香煙。因此這種分配顯然是缺乏效率的，戰(zhàn)俘們有進(jìn)行交換的需要。13 但是即便在戰(zhàn)俘營(yíng)這樣一個(gè)狹小的范圍內(nèi)，物物交換也但是即便在戰(zhàn)俘營(yíng)這樣一個(gè)狹小的范圍內(nèi)，物物交換也顯得非常的不方便，因?yàn)樗蠼灰纂p方恰巧都想要對(duì)顯得非常的不方便，因?yàn)樗蠼灰纂p方恰巧都想要對(duì)方的東西，也就

13、是所謂的需求的雙重巧合。為了使交換方的東西，也就是所謂的需求的雙重巧合。為了使交換能夠更加順利的進(jìn)行，需要有一種充當(dāng)交易媒介的商品能夠更加順利的進(jìn)行，需要有一種充當(dāng)交易媒介的商品，即貨幣。那么，在戰(zhàn)俘營(yíng)中，究竟哪一種物品適合做，即貨幣。那么，在戰(zhàn)俘營(yíng)中，究竟哪一種物品適合做交易媒介呢？許多戰(zhàn)俘營(yíng)都不約而同的選擇香煙來扮演交易媒介呢？許多戰(zhàn)俘營(yíng)都不約而同的選擇香煙來扮演這一角色。戰(zhàn)俘們用香煙來進(jìn)行計(jì)價(jià)和交易，如一根香這一角色。戰(zhàn)俘們用香煙來進(jìn)行計(jì)價(jià)和交易，如一根香腸值腸值10根香煙，一件襯衣值根香煙，一件襯衣值80根香煙，替別人洗一件根香煙，替別人洗一件衣服則可以換得兩根香煙。有了這樣一種記賬單

14、位和交衣服則可以換得兩根香煙。有了這樣一種記賬單位和交易媒介后，戰(zhàn)俘之間的交換就方便多了。思考題：易媒介后，戰(zhàn)俘之間的交換就方便多了。思考題： 1、戰(zhàn)俘營(yíng)中為什么會(huì)產(chǎn)生貨幣？、戰(zhàn)俘營(yíng)中為什么會(huì)產(chǎn)生貨幣？ 2、香煙在本案例中實(shí)現(xiàn)了哪些貨幣職能？、香煙在本案例中實(shí)現(xiàn)了哪些貨幣職能？1415第十章第十章 信用和利率信用和利率一、信用概述一、信用概述（一）信用的特征：（一）信用的特征：1.信用活動(dòng)的對(duì)象是所有權(quán)與使用權(quán)分離的資金。信用活動(dòng)的對(duì)象是所有權(quán)與使用權(quán)分離的資金。2.信用是一種有條件的借貸行為：信用是一種有條件的借貸行為：-信用關(guān)系即債權(quán)債務(wù)關(guān)系信用關(guān)系即債權(quán)債務(wù)關(guān)系-條件：還本付息條件：還本

15、付息（基本特征）基本特征）3.特殊的價(jià)值運(yùn)動(dòng)形式：特殊的價(jià)值運(yùn)動(dòng)形式：兩次不對(duì)稱兩次不對(duì)稱的價(jià)值單向流動(dòng)的價(jià)值單向流動(dòng)（二）信用產(chǎn)生的基礎(chǔ)：商品交換和私有制的出現(xiàn)（二）信用產(chǎn)生的基礎(chǔ)：商品交換和私有制的出現(xiàn)高利貸信用高利貸信用-現(xiàn)代信用：（信用交易超出商品買賣的現(xiàn)代信用：（信用交易超出商品買賣的范圍范圍- -資金借貸活動(dòng)資金借貸活動(dòng)- -貨幣運(yùn)動(dòng)和信用完全結(jié)合）貨幣運(yùn)動(dòng)和信用完全結(jié)合）16二、信用形式二、信用形式A A按照按照借貸關(guān)系形成的方式：借貸關(guān)系形成的方式：-直接信用直接信用: :股票、債券股票、債券-間接信用間接信用 : :銀行信貸銀行信貸B B按照不同的信用活動(dòng)按照不同的信用活動(dòng)參

16、與主體參與主體 ：商業(yè)信用商業(yè)信用銀行信用銀行信用 政府（國(guó)家）信用政府（國(guó)家）信用 個(gè)人（消費(fèi)）信用個(gè)人（消費(fèi)）信用民間信用民間信用國(guó)際信用國(guó)際信用前四大信用形前四大信用形式構(gòu)成了現(xiàn)代信式構(gòu)成了現(xiàn)代信用的主體，其中用的主體，其中銀行信用是最基銀行信用是最基本的形式本的形式重點(diǎn)：每種信重點(diǎn)：每種信用形式的特點(diǎn)用形式的特點(diǎn)17三、信用工具（金融工具）三、信用工具（金融工具） （一）（一）特征：特征： 1、償還性、償還性 2、流動(dòng)性、流動(dòng)性 3、收益性、收益性 4、風(fēng)險(xiǎn)性、風(fēng)險(xiǎn)性 -股票的特殊性：所有權(quán)關(guān)系股票的特殊性：所有權(quán)關(guān)系 無固定償還期限無固定償還期限-各特征的相互關(guān)系各特征的相互關(guān)系反反

17、 比比 正正 比比正正 比比反反比比正正比比反反比比18（二）（二）種類種類 1、基礎(chǔ)性工具（原生工具）、基礎(chǔ)性工具（原生工具） （1）票據(jù)：）票據(jù)：匯票、本票和支票（區(qū)別）匯票、本票和支票（區(qū)別） （2）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（花旗）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（花旗）兼具活期兼具活期存款和定期存款的優(yōu)點(diǎn)存款和定期存款的優(yōu)點(diǎn) （3）債券）債券 （4）股票（與債券的區(qū)別）股票（與債券的區(qū)別） 2.金融衍生工具金融衍生工具 遠(yuǎn)期交易、期貨交易、期權(quán)交易、互換交易不同不同匯票匯票本票本票支票支票1 1當(dāng)事人當(dāng)事人 三方三方: :出票人出票人、收款人和付款收款人和付款人；人；銀行匯票銀行匯票和商業(yè)匯票和商業(yè)匯票兩

18、方：兩方：出票出票人和收款人人和收款人銀行本票銀行本票三方當(dāng)事三方當(dāng)事人人2 2性質(zhì)性質(zhì)支付命令支付命令支付承諾支付承諾支付命令支付命令3 3到期日到期日 即期和遠(yuǎn)期即期和遠(yuǎn)期即期即期即期即期4 4承兌承兌遠(yuǎn)期匯票需要遠(yuǎn)期匯票需要承兌承兌不需承兌不需承兌不需承兌不需承兌注意：支票空白抬頭、空頭支票注意：支票空白抬頭、空頭支票債券與股票的區(qū)別債券與股票的區(qū)別20區(qū)別區(qū)別股票股票債券債券（1）性質(zhì)）性質(zhì)（2）期限）期限（3）收益）收益（4）風(fēng)險(xiǎn)）風(fēng)險(xiǎn)（5）經(jīng)營(yíng)管）經(jīng)營(yíng)管 理權(quán)利理權(quán)利 期貨交易 A A期貨的含義期貨的含義 -廣義：在未來特定時(shí)間按約定價(jià)格交割的廣義：在未來特定時(shí)間按約定價(jià)格交割的商

19、品或金融資產(chǎn)。商品或金融資產(chǎn)。 -狹義狹義: :標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約 B B期貨交易期貨交易 -在在期貨交易所內(nèi)期貨交易所內(nèi)進(jìn)行進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣買賣的交易。的交易。 -目的：規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（套期保值）、獲取目的：規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（套期保值）、獲取投機(jī)收益投機(jī)收益 C C期貨分類期貨分類 -商品期貨商品期貨 -金融期貨：外匯期貨、利率期貨和股指期貨金融期貨：外匯期貨、利率期貨和股指期貨2122 期權(quán)交易期權(quán)交易 A概念概念 期權(quán)費(fèi)期權(quán)費(fèi) 期權(quán)買方期權(quán)買方 期權(quán)賣方期權(quán)賣方 選擇權(quán)利選擇權(quán)利 履約義務(wù)履約義務(wù)（1）按）按Pst買或賣買或賣 （1）按）按 Pst賣或買賣或買

20、（2）放棄執(zhí)行）放棄執(zhí)行 （2）最大收益：）最大收益：（3）最大損失：）最大損失： （3）交付保證金）交付保證金23B B外匯外匯期權(quán)交易的種類期權(quán)交易的種類 按權(quán)利的行使時(shí)間：按權(quán)利的行使時(shí)間： -美式期權(quán)美式期權(quán)是指期權(quán)買方可以在期權(quán)合約所規(guī)定的任是指期權(quán)買方可以在期權(quán)合約所規(guī)定的任何交易日內(nèi)何交易日內(nèi)( (包括到期日本身包括到期日本身) )選擇執(zhí)行合約的外匯期權(quán)選擇執(zhí)行合約的外匯期權(quán) -歐式期權(quán)歐式期權(quán)的買方只能在期權(quán)到期日選擇執(zhí)行期權(quán)的的買方只能在期權(quán)到期日選擇執(zhí)行期權(quán)的外匯期權(quán)。外匯期權(quán)。 缺乏美式期權(quán)的靈活性，所以價(jià)格也比較便宜缺乏美式期權(quán)的靈活性，所以價(jià)格也比較便宜 看漲期權(quán)與看

21、跌期權(quán)（期權(quán)買方的權(quán)利）看漲期權(quán)與看跌期權(quán)（期權(quán)買方的權(quán)利） -看漲期權(quán)看漲期權(quán)( (買權(quán)買權(quán)) )：買入標(biāo)的的權(quán)利，規(guī)避價(jià)格上漲：買入標(biāo)的的權(quán)利，規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) -看跌期權(quán)看跌期權(quán)( (賣權(quán)）：賣出賣權(quán)）：賣出標(biāo)的的權(quán)利，規(guī)避價(jià)格下降標(biāo)的的權(quán)利，規(guī)避價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)24 四、利息與利率四、利息與利率 （一）利息和利率概述（一）利息和利率概述 -利息是資本所有者由于貸出資本而得到的報(bào)酬，利息是資本所有者由于貸出資本而得到的報(bào)酬，即債務(wù)人支付給債權(quán)人超過本金的那部分金額。即債務(wù)人支付給債權(quán)人超過本金的那部分金額。 利率利率是利息率的簡(jiǎn)稱，指借貸期滿時(shí)利息總額與是利息率的簡(jiǎn)稱，指借貸期滿時(shí)利

22、息總額與本金的比率，它是本金的比率，它是貨幣借貸的價(jià)格貨幣借貸的價(jià)格。 -利息的實(shí)質(zhì)是利潤(rùn)的一部分，是剩余價(jià)值的特利息的實(shí)質(zhì)是利潤(rùn)的一部分，是剩余價(jià)值的特殊轉(zhuǎn)化形式殊轉(zhuǎn)化形式-單利法：?jiǎn)卫ǎ篒 = P i n，S = P (1+in)-復(fù)利法復(fù)利法(1)nSPi25 （二）利率的種類（二）利率的種類1、名義利率與實(shí)際利率（是否考慮通脹因素）、名義利率與實(shí)際利率（是否考慮通脹因素）實(shí)際利率實(shí)際利率名義利率通脹率名義利率通脹率-2、固定利率與浮動(dòng)利率（借貸期內(nèi)是否調(diào)整利率）、固定利率與浮動(dòng)利率（借貸期內(nèi)是否調(diào)整利率）3、市場(chǎng)利率與官方利率（形成方式）、市場(chǎng)利率與官方利率（形成方式） 4、基準(zhǔn)利率

23、與非基準(zhǔn)利率（在利率體系中的地位）、基準(zhǔn)利率與非基準(zhǔn)利率（在利率體系中的地位）5、年利率、月利率和日利率（期限長(zhǎng)短）、年利率、月利率和日利率（期限長(zhǎng)短）中國(guó)的中國(guó)的“厘厘”： 年息年息1厘厘年利率年利率 1%； 月息月息1厘厘月利率月利率 1 ； 日息日息1厘厘日利率日利率 0.1。26（三）利率的決定及其影響因素（三）利率的決定及其影響因素1.1.馬克思的利率決定理論馬克思的利率決定理論 0 0利率利率平均利潤(rùn)率平均利潤(rùn)率2.2.西方古典學(xué)派的儲(chǔ)蓄投資決定理論西方古典學(xué)派的儲(chǔ)蓄投資決定理論 倡導(dǎo)者：馬歇爾。倡導(dǎo)者：馬歇爾。投資是利率的減函數(shù)，儲(chǔ)蓄是投資是利率的減函數(shù)，儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)。利率

24、的增函數(shù)。3 3、凱恩斯流動(dòng)性偏好利率理論：、凱恩斯流動(dòng)性偏好利率理論：利率而是由貨幣利率而是由貨幣的供給與需求決定的的供給與需求決定的。（四）利率的功能（四）利率的功能1.積累資金積累資金 2. 調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)3.導(dǎo)向作用導(dǎo)向作用 4.分配收入的作用分配收入的作用 綜合作業(yè)7 一、單項(xiàng)選擇 1.企業(yè)之間的賒銷、預(yù)付屬于什么信用形式（ ） A、商業(yè)信用 B、銀行信用 C、國(guó)家信用 D、消費(fèi)信用 2.在正常情況下，市場(chǎng)利率與貨幣需求成（ ） 。 A、正相關(guān) B、負(fù)相關(guān) C、正負(fù)相關(guān)都可能 D、不相關(guān) 3.當(dāng)前中國(guó)銀行同業(yè)拆借利率屬于（ ）。 A、官方利率 B、市場(chǎng)利率 C、公定利率 D

25、、基準(zhǔn)利率27 4. 貼現(xiàn)債券通常在票面上（貼現(xiàn)債券通常在票面上（ ），是一種折價(jià)發(fā)），是一種折價(jià)發(fā)行的債券。行的債券。A、不規(guī)定利率、不規(guī)定利率 B、規(guī)定利率、規(guī)定利率 C、標(biāo)明折價(jià)、標(biāo)明折價(jià) D、不標(biāo)明折價(jià)、不標(biāo)明折價(jià) 5.一張差半年到期的面額為一張差半年到期的面額為2000元的票據(jù)，到銀行元的票據(jù)，到銀行貼現(xiàn)得到貼現(xiàn)得到1900元的凈額，則年貼現(xiàn)率為（元的凈額，則年貼現(xiàn)率為（ ）A、5%B、10% C、2.56%D、5.12% 6. 不是普通股股東享有的權(quán)利主要有（不是普通股股東享有的權(quán)利主要有（ ）。）。A、公司經(jīng)營(yíng)決策參與權(quán)、公司經(jīng)營(yíng)決策參與權(quán) B、紅利享有權(quán)、紅利享有權(quán) C、優(yōu)先剩

26、余資產(chǎn)分配權(quán)優(yōu)先剩余資產(chǎn)分配權(quán) D、優(yōu)先、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)28 7. 債券和股票的相同點(diǎn)在于（債券和股票的相同點(diǎn)在于（ ）。）。 A、具有同樣的權(quán)利、具有同樣的權(quán)利 B、收益率一樣、收益率一樣 C、風(fēng)險(xiǎn)一樣、風(fēng)險(xiǎn)一樣 D、都是籌資手段、都是籌資手段 8. 票據(jù)到期前，票據(jù)付款人或指定銀行確認(rèn)票據(jù)記明事項(xiàng)，在票據(jù)到期前，票據(jù)付款人或指定銀行確認(rèn)票據(jù)記明事項(xiàng)，在票面上做出承諾付款并簽章的行為稱為（）。票面上做出承諾付款并簽章的行為稱為（）。 A、貼現(xiàn)、貼現(xiàn) B、再貼現(xiàn)、再貼現(xiàn) C、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn) D、承兌、承兌 9. 債券與股票的區(qū)別論述錯(cuò)誤的是債券與股票的區(qū)別論述錯(cuò)誤的是( )。 A、債券是債權(quán)憑證，

27、股票是所有權(quán)憑證、債券是債權(quán)憑證，股票是所有權(quán)憑證 B、發(fā)行債券屬于公司的負(fù)債，發(fā)行股票是資本金、發(fā)行債券屬于公司的負(fù)債，發(fā)行股票是資本金 C、債券一般有規(guī)定的償還期，股票是一種無期投資、債券一般有規(guī)定的償還期，股票是一種無期投資 D、股票風(fēng)險(xiǎn)較小，債券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大、股票風(fēng)險(xiǎn)較小，債券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大 10. 金融工具的價(jià)格與其盈利率和市場(chǎng)利率分別是金融工具的價(jià)格與其盈利率和市場(chǎng)利率分別是哪哪種變動(dòng)關(guān)種變動(dòng)關(guān)系（系（ ）A、反方向，反方向、反方向，反方向B、同方向，同方向、同方向，同方向 C、反方向，同方向、反方向，同方向 D、同方向，反方向、同方向，反方向29 11. 票據(jù)是（票據(jù)是（ ）的證明

28、。）的證明。A、商業(yè)信用、商業(yè)信用 B、國(guó)家信用、國(guó)家信用 C、消費(fèi)信用、消費(fèi)信用 D、其他信用、其他信用 12. 公司破產(chǎn)后，對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列為最后的是公司破產(chǎn)后，對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列為最后的是（ ）。）。A、普通股票、普通股票 B、優(yōu)先股票、優(yōu)先股票 C、銀行債權(quán)、銀行債權(quán) D、普通債權(quán)、普通債權(quán) 13. 債券有不同的形式，根據(jù)債券券面形態(tài)可以分為實(shí)物債券債券有不同的形式，根據(jù)債券券面形態(tài)可以分為實(shí)物債券、憑證式債券和、憑證式債券和( )。 A、公司債券、公司債券 B、記賬式債券、記賬式債券 C、金融債券、金融債券 D、政府、政府債券債券 14. 必須經(jīng)債務(wù)人承兌才能進(jìn)

29、入流通的信用工具是（必須經(jīng)債務(wù)人承兌才能進(jìn)入流通的信用工具是（ ） A、支票、支票 B、本票、本票 C、匯票、匯票 D、期票、期票 15. 債券根據(jù)券面形式，其中（債券根據(jù)券面形式，其中（ ）是具有標(biāo)準(zhǔn)格式的債）是具有標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。券。A、實(shí)物債券、實(shí)物債券 B、憑證式債券、憑證式債券 C、記賬式債券、記賬式債券 D、電子債券、電子債券30 二、材料分析題 1.2011年4月20日，高盛正式從巴菲特旗下公司伯克希爾哈撒韋(Bershire Hathaway)手中贖回所有優(yōu)先股，除股息之外，高盛向巴菲特一次性支付55億美元。 巴菲特的這筆投資緣于此輪波及全球的金融危機(jī)。2008年9月，金融危機(jī)

30、全面爆發(fā)，華爾街一片風(fēng)聲鶴唳，每個(gè)投資者都在揣測(cè)哪家投資銀行會(huì)步雷曼兄弟后塵而破產(chǎn)倒閉。巴菲特逆勢(shì)出手50億美元投資高盛優(yōu)先股，拯救高盛避免破產(chǎn)威脅。這筆投資猶如一針強(qiáng)心劑，不僅挽救了高盛，同時(shí)為華爾街重鑄信心，間接挽救了整個(gè)美國(guó)金融系統(tǒng)。31 巴菲特55億美元落袋 ：高盛CEO貝蘭克梵(Lloyd Blankfein)多次在公開場(chǎng)合表示，感激巴菲特在危難時(shí)刻出手相救。但是巴菲特的投資對(duì)于高盛來說代價(jià)昂貴。根據(jù)協(xié)議，巴菲特購(gòu)買的高盛優(yōu)先股規(guī)定每年支付10%的固定股息，折合為每年5億美元。另外，在贖回時(shí)，高盛要額外支付10%的溢價(jià)，就是5億美元。贖回之后，巴菲特獲得高盛的期權(quán)，可以在2013年1

31、0月1日之前以115美元/股購(gòu)買4350萬股高盛股票。按照4月18日高盛收盤價(jià)154美元/股計(jì)算，如果巴菲特在當(dāng)天就行使這些期權(quán)，他可穩(wěn)賺約16.5億美元，加上股息和溢價(jià)，巴菲特兩年半的投資回報(bào)大約為34億美元，投資回報(bào)率68%。32 而同一時(shí)期，道瓊斯指數(shù)回報(bào)率約為而同一時(shí)期，道瓊斯指數(shù)回報(bào)率約為10.1%，標(biāo)準(zhǔn)普爾標(biāo)準(zhǔn)普爾500強(qiáng)指數(shù)回報(bào)率則只有強(qiáng)指數(shù)回報(bào)率則只有7.7%。 當(dāng)金當(dāng)金融風(fēng)暴逐漸平息，高盛也扭虧為盈，高盛便迫融風(fēng)暴逐漸平息，高盛也扭虧為盈，高盛便迫不及待地贖回巴菲特的投資，將不及待地贖回巴菲特的投資，將50億美元拱手億美元拱手奉還。早在奉還。早在2010年年初，高盛已經(jīng)向市場(chǎng)

32、發(fā)行年年初，高盛已經(jīng)向市場(chǎng)發(fā)行利率僅為利率僅為6%的公司債，新股發(fā)行也在計(jì)劃中，的公司債，新股發(fā)行也在計(jì)劃中，另外，美聯(lián)儲(chǔ)向銀行提供的隔夜拆借也為銀行另外，美聯(lián)儲(chǔ)向銀行提供的隔夜拆借也為銀行提供了充分的流動(dòng)性。提供了充分的流動(dòng)性。 （1）金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，巴菲特為什么選擇投）金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，巴菲特為什么選擇投資高盛優(yōu)先股而不是普通股股票？資高盛優(yōu)先股而不是普通股股票？ （2）案例中指出的股票期權(quán)是哪兩種類型的）案例中指出的股票期權(quán)是哪兩種類型的期權(quán)？期權(quán)？ （3）計(jì)算案例中指出的）計(jì)算案例中指出的16.5億美元的收入億美元的收入。 2. 2004年年10月底發(fā)生的中航油事件被外界廣泛稱為中月底發(fā)

33、生的中航油事件被外界廣泛稱為中國(guó)的國(guó)的“巴林事件巴林事件”，其總裁陳久霖也被稱為，其總裁陳久霖也被稱為 中國(guó)的中國(guó)的“尼尼克克里森里森”。 材料一：材料一：2003年經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)，中航油新加坡年經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)，中航油新加坡公司在取得總公司授權(quán)后，開始做油品套期保值業(yè)務(wù)公司在取得總公司授權(quán)后，開始做油品套期保值業(yè)務(wù)。在此期間，其總裁陳久霖，沒有經(jīng)過總公司的批準(zhǔn)。在此期間，其總裁陳久霖，沒有經(jīng)過總公司的批準(zhǔn)卻擅自擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，從事期權(quán)交易，由于操作失誤卻擅自擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，從事期權(quán)交易，由于操作失誤，中航油公司出現(xiàn)，中航油公司出現(xiàn)5.5億美元的巨額虧損。而在這一數(shù)億美元的巨額虧損。而在這一

34、數(shù)額巨大的虧損中，原油期貨只占小部分，最大的虧損額巨大的虧損中，原油期貨只占小部分，最大的虧損來自航空煤油期權(quán)交易。從中航油內(nèi)部了解到的消息來自航空煤油期權(quán)交易。從中航油內(nèi)部了解到的消息顯示，在顯示，在7月份左右，也就是國(guó)際原油價(jià)格在每桶月份左右，也就是國(guó)際原油價(jià)格在每桶40美美元、航煤接近每噸元、航煤接近每噸350美元的時(shí)候，中航油或者說陳久美元的時(shí)候，中航油或者說陳久霖做出了錯(cuò)誤的判斷：石油價(jià)格不會(huì)繼續(xù)升高，而要霖做出了錯(cuò)誤的判斷：石油價(jià)格不會(huì)繼續(xù)升高，而要開始下跌，據(jù)此，中航油公司開始下跌，據(jù)此，中航油公司賣出了賣出了大量的看漲期權(quán)大量的看漲期權(quán)。34 但是這種投資顯然遭受了市場(chǎng)的嚴(yán)厲狙

35、擊。國(guó)際原油但是這種投資顯然遭受了市場(chǎng)的嚴(yán)厲狙擊。國(guó)際原油價(jià)格由每桶價(jià)格由每桶40美元迅速躥升到美元迅速躥升到10月月26日的最高每桶日的最高每桶56美元附近。美元附近。 在原油價(jià)格到達(dá)在原油價(jià)格到達(dá)50美元以上后，中航油的美元以上后，中航油的判斷再次出現(xiàn)嚴(yán)重錯(cuò)誤，入市建立多頭倉(cāng)位。然而市判斷再次出現(xiàn)嚴(yán)重錯(cuò)誤，入市建立多頭倉(cāng)位。然而市場(chǎng)的打擊再次降臨，油價(jià)從每桶場(chǎng)的打擊再次降臨，油價(jià)從每桶56美元大幅下跌，至美元大幅下跌，至12月月6日每桶僅有日每桶僅有42美元。美元。 材料二：三大失誤，巨虧材料二：三大失誤，巨虧5.5億美元億美元 失誤失誤1：今年：今年7月份左右，也就是國(guó)際原油價(jià)格在每桶月

36、份左右，也就是國(guó)際原油價(jià)格在每桶40美元時(shí)，陳久霖作出錯(cuò)誤判斷，認(rèn)為原油價(jià)格不會(huì)美元時(shí)，陳久霖作出錯(cuò)誤判斷，認(rèn)為原油價(jià)格不會(huì)繼續(xù)升高，而要開始下跌。繼續(xù)升高，而要開始下跌。 失誤失誤2：在原油價(jià)格到達(dá)：在原油價(jià)格到達(dá)50美元以上后，陳久霖的判美元以上后，陳久霖的判斷再次出錯(cuò)，斷再次出錯(cuò)，入市建立多頭倉(cāng)位，入市建立多頭倉(cāng)位，但油價(jià)從每桶但油價(jià)從每桶56美美元開始大幅下跌，至元開始大幅下跌，至12月月6日跌至每桶日跌至每桶42美元。美元。 35 失誤失誤3：沒有正確制定航煤限價(jià)保頂期權(quán)的權(quán)：沒有正確制定航煤限價(jià)保頂期權(quán)的權(quán)力金，使得力金，使得投資者購(gòu)買了大量的這類期權(quán)投資者購(gòu)買了大量的這類期權(quán)。到

37、。到今年今年10月中下旬，受原油價(jià)格的影響，新加坡月中下旬，受原油價(jià)格的影響，新加坡航煤價(jià)格已經(jīng)達(dá)到航煤價(jià)格已經(jīng)達(dá)到450 美元左右。行權(quán)價(jià)格低美元左右。行權(quán)價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格，投資者要求行權(quán)，中航油產(chǎn)生巨于市場(chǎng)價(jià)格，投資者要求行權(quán)，中航油產(chǎn)生巨額虧損。額虧損。 試根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)知識(shí)對(duì)這一事件進(jìn)行分試根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)知識(shí)對(duì)這一事件進(jìn)行分析。析。36 3.某人于2014年1月5日將5萬元存入商業(yè)銀行，選擇了2年期的定期存款，將于2016年1月份到期。但在2015年1月5日由于急于購(gòu)買住房，需要資金，鑒于定期存款未到期支取將視同活期存款，損失很多利息收入，因此，決定不將存款取出，而是先向商業(yè)銀

38、行申請(qǐng)1年期貸款，然后等存款到期時(shí)歸還。上述決定是否合理？試闡述你的理由。（2014年1月份2年期定期存款利率為2.25%，2015年1月活期存款利率為0.72%，2015年1月份1年期貸款利率為5.58%） 解：若不貸款直接取款：解：若不貸款直接取款： 存款到期利息收入：存款到期利息收入：5萬萬*2.25%*2=2250 提前提取收入提前提取收入5萬萬* 0.72%=360，利息損失即融資成本利息損失即融資成本2250-360=1890 若若貸款貸款，貸款成本，貸款成本5萬萬*5.58%=2790 上述決定不合理，應(yīng)提前取款上述決定不合理，應(yīng)提前取款 。38 第十三章第十三章 金融市場(chǎng)金融市

39、場(chǎng)一、金融市場(chǎng)的分類、金融市場(chǎng)的分類39 （1）直接融資市場(chǎng)）直接融資市場(chǎng) -典型：商業(yè)票據(jù)、股票和債券典型：商業(yè)票據(jù)、股票和債券 （2）間接融資市場(chǎng)）間接融資市場(chǎng)。 -銀行存貸款業(yè)務(wù)銀行存貸款業(yè)務(wù)40 二、貨幣市場(chǎng)（二、貨幣市場(chǎng)（money market）通常又稱為短期資）通常又稱為短期資金市場(chǎng)，是指期限在金市場(chǎng)，是指期限在1年以內(nèi)的短期資金融通市場(chǎng)。年以內(nèi)的短期資金融通市場(chǎng)。 1.1.銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)銀行同業(yè)拆借市場(chǎng) 2.回購(gòu)市場(chǎng)：回購(gòu)市場(chǎng)： 3.商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)：商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)：貼現(xiàn)所得額貼現(xiàn)所得額 =票據(jù)到期值（票據(jù)到期值（1-貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率*貼現(xiàn)天數(shù)貼現(xiàn)天數(shù)/360） 4.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單

40、市場(chǎng)（大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)（CD市場(chǎng)）；市場(chǎng)）； 5.短期政府債券市場(chǎng)短期政府債券市場(chǎng) 41三、資本市場(chǎng)三、資本市場(chǎng)（capital market）又叫長(zhǎng)期又叫長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，融資期限在一年以上的資金借資金市場(chǎng)，融資期限在一年以上的資金借貸市場(chǎng)。資本市場(chǎng)的核心是證券市場(chǎng)貸市場(chǎng)。資本市場(chǎng)的核心是證券市場(chǎng): 股票市場(chǎng)、中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)股票市場(chǎng)、中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)。 （一）股票概念：（一）股票概念：股份有限公司發(fā)行的、用股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東以證明投資者的股東身份身份和和權(quán)益權(quán)益、并據(jù)以獲、并據(jù)以獲得股息和紅利的可得股息和紅利的可轉(zhuǎn)讓憑證轉(zhuǎn)讓憑證。 -發(fā)行人：股份有限

41、公司發(fā)行人：股份有限公司 -性性 質(zhì)：所有權(quán)憑證質(zhì)：所有權(quán)憑證42 股票的類型股票的類型 1、按股東享有的權(quán)利不同：按股東享有的權(quán)利不同：-普通股和優(yōu)先股普通股和優(yōu)先股 （1）普通股）普通股 A普通股股東權(quán)利：普通股股東權(quán)利： 經(jīng)營(yíng)決策投票權(quán)經(jīng)營(yíng)決策投票權(quán) 盈余分配權(quán)、盈余分配權(quán)、 剩余財(cái)產(chǎn)分配要求權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)分配要求權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán) B優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)和劣勢(shì)和劣勢(shì) 股息率固定股息率固定 股息分派優(yōu)先股息分派優(yōu)先 剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先 一般無表決權(quán)一般無表決權(quán)/無紅利享有權(quán)無紅利享有權(quán)普通股和優(yōu)先普通股和優(yōu)先股的區(qū)別股的區(qū)別432、按票面是否標(biāo)明面額、按票面是否標(biāo)

42、明面額 -有面額股票有面額股票，是指在股票票面上記載一定金，是指在股票票面上記載一定金額的股票。額的股票。我國(guó)我國(guó)公司法公司法規(guī)定，普通股每股面規(guī)定，普通股每股面值值1 1元人民幣。股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，元人民幣。股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。（平價(jià)、溢價(jià)、（平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)折價(jià)） -無面額股票無面額股票，是指在股票票面上不記載金額，是指在股票票面上不記載金額的股票。無面額股票也稱為比例股票或份額股票。的股票。無面額股票也稱為比例股票或份額股票。只記載其為幾股或股本總額的若干分之幾。只記載其為幾股或股本總額的若

43、干分之幾。44股票市場(chǎng)股票股票市場(chǎng)股票-發(fā)行市場(chǎng)、流通市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)、流通市場(chǎng) 1、股票發(fā)行市場(chǎng)、股票發(fā)行市場(chǎng) 股票發(fā)行方式：股票發(fā)行方式：-按募集對(duì)象分：按募集對(duì)象分：公募（公募（流動(dòng)性強(qiáng)流動(dòng)性強(qiáng)）、私募（）、私募（流動(dòng)性弱流動(dòng)性弱）-按是否有中介協(xié)助：按是否有中介協(xié)助：直接發(fā)行直接發(fā)行、間接發(fā)行、間接發(fā)行-按股票發(fā)行價(jià)格：按股票發(fā)行價(jià)格： 平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行 2、股票流通市場(chǎng) -場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)：證券交易所場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)：證券交易所 -場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)45（二）債券市場(chǎng) 1.注意：債券與股票的區(qū)別注意：債券與股票的區(qū)別 2.按照按照發(fā)行主體發(fā)行主體分類

44、：分類： （1）政府債券）政府債券 -特點(diǎn)：金邊債券，稅收享有優(yōu)惠待遇特點(diǎn)：金邊債券，稅收享有優(yōu)惠待遇 （2）金融債券）金融債券 -發(fā)行目的：籌資用于某種特殊用途；改變本發(fā)行目的：籌資用于某種特殊用途；改變本身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。 -形成金融機(jī)構(gòu)的主動(dòng)負(fù)債形成金融機(jī)構(gòu)的主動(dòng)負(fù)債。 （3）公司債券）公司債券 -發(fā)行目的：滿足經(jīng)營(yíng)需要發(fā)行目的：滿足經(jīng)營(yíng)需要 -風(fēng)險(xiǎn)較大風(fēng)險(xiǎn)較大46 3、按、按擔(dān)保性質(zhì)擔(dān)保性質(zhì) （1）有擔(dān)保）有擔(dān)保債券債券 -抵押債券：以不動(dòng)產(chǎn)作為擔(dān)保抵押債券：以不動(dòng)產(chǎn)作為擔(dān)保 -質(zhì)押債券：以動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利作擔(dān)保質(zhì)押債券：以動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利作擔(dān)保 -保證債券：以第三人作為擔(dān)保保證

45、債券：以第三人作為擔(dān)保 （2）無擔(dān)保）無擔(dān)保債券：信用債券債券：信用債券47 4、按、按債券形態(tài)債券形態(tài)分類分類 （1）實(shí)物債券）實(shí)物債券：具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券。：具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券。 特點(diǎn)：不記名、不掛失、可上市流通。特點(diǎn)：不記名、不掛失、可上市流通。 （2）憑證式債券憑證式債券：債權(quán)人認(rèn)購(gòu)債券的收款憑證，。：債權(quán)人認(rèn)購(gòu)債券的收款憑證，。 特點(diǎn)：可記名、掛失、提前兌取，不能上市流通。類似特點(diǎn)：可記名、掛失、提前兌取，不能上市流通。類似于儲(chǔ)蓄存單于儲(chǔ)蓄存單 （3）記賬式債券）記賬式債券：在電腦賬戶中記錄，投資者必須在：在電腦賬戶中記錄，投資者必須在證交所設(shè)立賬戶。證交所設(shè)立賬戶。

46、特點(diǎn)：可以記名、掛失，安全性較高特點(diǎn)：可以記名、掛失，安全性較高 5 5、按所涉及領(lǐng)域不同、按所涉及領(lǐng)域不同 （1 1）國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)）國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng) （2 2）國(guó)際債券市場(chǎng)）國(guó)際債券市場(chǎng) -外國(guó)債券市場(chǎng)外國(guó)債券市場(chǎng) -歐洲債券市場(chǎng)歐洲債券市場(chǎng) 外國(guó)債券是指某一國(guó)借款人在本國(guó)以外的某一國(guó)家外國(guó)債券是指某一國(guó)借款人在本國(guó)以外的某一國(guó)家發(fā)行以該國(guó)貨幣為面值的債券；發(fā)行以該國(guó)貨幣為面值的債券； 歐洲債券是指借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以歐洲債券是指借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣為面值的國(guó)際債券發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣為面值的國(guó)際債券。 “熊貓債券熊貓債券”是一種外國(guó)債券。是一種外國(guó)債

47、券。 點(diǎn)心債券是在香港發(fā)行的、以人民幣計(jì)價(jià)的債券點(diǎn)心債券是在香港發(fā)行的、以人民幣計(jì)價(jià)的債券,屬屬于歐洲債券。于歐洲債券。49（三）證券投資基金（三）證券投資基金（一）概念（一）概念證券投資基金證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額募集資金是指通過公開發(fā)售基金份額募集資金,由基金由基金托管人托管人托管，由基金托管，由基金管理人管理人管理和運(yùn)用資金，為基金份額持有人的利管理和運(yùn)用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資的一種益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的的集合投資集合投資方式。方式。特點(diǎn)特點(diǎn)1.集合投資集合投資間接投資，聚沙成塔，間接投資，

48、聚沙成塔，規(guī)模優(yōu)勢(shì)。規(guī)模優(yōu)勢(shì)。2.分散風(fēng)險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)投資者多投資者多投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，變小投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，變小分散投資分散投資各類投資對(duì)象分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)各類投資對(duì)象分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)3.專業(yè)理財(cái)專業(yè)理財(cái)交給專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)作，避免盲目投資交給專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)作，避免盲目投資 50基金與股票、債券的區(qū)別基金與股票、債券的區(qū)別 1.反映的反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同。不同。 -股票反映的是股票反映的是所有權(quán)所有權(quán)關(guān)系，關(guān)系， -債券反映的是債券反映的是債權(quán)債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債務(wù)關(guān)系， -基金反映的則是基金反映的則是信托信托關(guān)系（公司型基金為所有權(quán)）。關(guān)系（公司型基金為所有權(quán)）。 2.所籌集所籌集資金投向資金投向不同。不

49、同。 -股票和債券股票和債券直接投資（實(shí)業(yè)）直接投資（實(shí)業(yè)）工具，工具， -基金基金間接投資（有價(jià)證券）間接投資（有價(jià)證券）工具。工具。 3.風(fēng)險(xiǎn)水平風(fēng)險(xiǎn)水平不同。不同。 -股票基金債券股票基金債券 51證券投資基金的分類證券投資基金的分類 1、按基金的、按基金的組織形式組織形式不同不同區(qū)別區(qū)別契約型契約型公司型公司型資金性質(zhì)資金性質(zhì)信托財(cái)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)-代理投資代理投資資本資本-股份股份投資者地位投資者地位 契約受益人契約受益人股東股東營(yíng)運(yùn)依據(jù)營(yíng)運(yùn)依據(jù)契約契約-信托法信托法公司章程公司章程-公司法公司法522、按基金運(yùn)作方式（可否贖回）運(yùn)作方式（可否贖回） （1）封閉式）封閉式基金：基金： 基金

50、份額基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，可以在證券證券交易所交易交易所交易，不得申請(qǐng)贖回的不得申請(qǐng)贖回的基金基金。 （2）開放式）開放式基金：基金： 基金份額總額不固定基金份額總額不固定，可以可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回申購(gòu)或者贖回的基金。53 作業(yè)作業(yè)10 1、歸納總結(jié)普通股和優(yōu)先股的區(qū)別、歸納總結(jié)普通股和優(yōu)先股的區(qū)別 2、歸納總結(jié)股票和債券的區(qū)別、歸納總結(jié)股票和債券的區(qū)別 3、分析點(diǎn)心債券和熊貓債券的性質(zhì)及其區(qū)別。、分析點(diǎn)心債券和熊貓債券的性質(zhì)及其區(qū)別。54第十四章第十四章 金融機(jī)構(gòu)體系金融機(jī)構(gòu)體系 我國(guó)現(xiàn)行金融機(jī)構(gòu)體系：我國(guó)現(xiàn)行金融機(jī)構(gòu)體系：以

51、中國(guó)人民銀行為以中國(guó)人民銀行為核心，核心，商業(yè)銀行為商業(yè)銀行為主體主體，政策性銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)及外國(guó)在華金融政策性銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)及外國(guó)在華金融機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)并存為特征的金融機(jī)構(gòu)體系。并存為特征的金融機(jī)構(gòu)體系。 一行一行：中國(guó)人民銀行：中國(guó)人民銀行 三會(huì)三會(huì)：銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)：銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì) 五大五大國(guó)有商業(yè)銀行國(guó)有商業(yè)銀行 三大三大政策性銀行政策性銀行55一、中央銀行一、中央銀行（一）性質(zhì)：（一）性質(zhì)：1、特殊的金融機(jī)構(gòu)：、特殊的金融機(jī)構(gòu)：（1）不以盈利為目的；）不以盈利為目的；（2）不經(jīng)營(yíng)普通銀行業(yè)務(wù)，只與政府或商業(yè)銀行等金）不經(jīng)營(yíng)普通銀行業(yè)務(wù)，只與政府或商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)

52、發(fā)生資金往來；融機(jī)構(gòu)發(fā)生資金往來；（3）國(guó)家賦予其一系列特權(quán)：貨幣發(fā)行、代理國(guó)庫(kù)等）國(guó)家賦予其一系列特權(quán)：貨幣發(fā)行、代理國(guó)庫(kù)等 2、管理金融事業(yè)的國(guó)家機(jī)關(guān)管理金融事業(yè)的國(guó)家機(jī)關(guān) （二）中央銀行的職能（二）中央銀行的職能 1 1、發(fā)行的銀行、發(fā)行的銀行（最基本最本質(zhì)的職能最基本最本質(zhì)的職能） 2 2、銀行的銀行、銀行的銀行 （最后貸款者）（最后貸款者） 3 3、國(guó)家的銀行、國(guó)家的銀行56（三）中央銀行的業(yè)務(wù)（三）中央銀行的業(yè)務(wù) 1、負(fù)債業(yè)務(wù)：、負(fù)債業(yè)務(wù)： 貨幣發(fā)行；代理國(guó)庫(kù)；集中存款準(zhǔn)備金；貨幣發(fā)行；代理國(guó)庫(kù)；集中存款準(zhǔn)備金； 其他負(fù)債。其他負(fù)債。 2、資產(chǎn)業(yè)務(wù)：、資產(chǎn)業(yè)務(wù)： 再貸款；再貼現(xiàn)；證

53、券買賣；金銀和外匯儲(chǔ)備再貸款；再貼現(xiàn)；證券買賣；金銀和外匯儲(chǔ)備。 3、中間業(yè)務(wù)：中間業(yè)務(wù)： 清算業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)、審批業(yè)務(wù)清算業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)、審批業(yè)務(wù)。 57二、商業(yè)銀行二、商業(yè)銀行（一）性質(zhì)（一）性質(zhì)商業(yè)銀行是商業(yè)銀行是特殊的企業(yè)特殊的企業(yè)1、商業(yè)銀行、商業(yè)銀行是企業(yè)是企業(yè)：追求利潤(rùn)最大化企業(yè)化管理：追求利潤(rùn)最大化企業(yè)化管理2、商業(yè)銀行是、商業(yè)銀行是特殊特殊的企業(yè)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)象的特殊：貨幣和各種金融工具經(jīng)營(yíng)對(duì)象的特殊：貨幣和各種金融工具經(jīng)營(yíng)關(guān)系的特殊：以借貸為核心的信用關(guān)系經(jīng)營(yíng)關(guān)系的特殊：以借貸為核心的信用關(guān)系經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊：多為信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊：多為信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)3、商業(yè)

54、銀行是、商業(yè)銀行是特殊的金融機(jī)構(gòu)特殊的金融機(jī)構(gòu)（1）商業(yè)銀行具有內(nèi)在的脆弱性）商業(yè)銀行具有內(nèi)在的脆弱性擠兌的出現(xiàn)不良擠兌的出現(xiàn)不良資產(chǎn)的產(chǎn)生資產(chǎn)的產(chǎn)生（2）商業(yè)銀行具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)傳染性）商業(yè)銀行具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)傳染性58（二）商業(yè)銀行的職能（二）商業(yè)銀行的職能 1、信用中介、信用中介 -最基本的職能，調(diào)劑資金盈缺的橋梁最基本的職能，調(diào)劑資金盈缺的橋梁 2、支付中介、支付中介 -利用活期存款賬戶，進(jìn)行轉(zhuǎn)賬結(jié)算利用活期存款賬戶，進(jìn)行轉(zhuǎn)賬結(jié)算 3、信用創(chuàng)造、信用創(chuàng)造 -利用存貸業(yè)務(wù)，形成派生存款利用存貸業(yè)務(wù)，形成派生存款 4、金融服務(wù)、金融服務(wù) -代理收付，財(cái)務(wù)咨詢等代理收付，財(cái)務(wù)咨詢等59（三）商業(yè)

55、銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)（三）商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)A負(fù)債業(yè)務(wù)負(fù)債業(yè)務(wù)：形成商業(yè)銀行：形成商業(yè)銀行資金來源資金來源的業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù) 1、資本金資本金（經(jīng)營(yíng)的前提基礎(chǔ)）（經(jīng)營(yíng)的前提基礎(chǔ)） 2、存款業(yè)務(wù)存款業(yè)務(wù)（被動(dòng)負(fù)債，最主要的資金來源）（被動(dòng)負(fù)債，最主要的資金來源） 3、借款業(yè)務(wù)借款業(yè)務(wù)（主動(dòng)負(fù)債（主動(dòng)負(fù)債:發(fā)行金融工具發(fā)行金融工具/中央銀中央銀行借款行借款/同業(yè)借款同業(yè)借款 ） 4、其他負(fù)債其他負(fù)債 60B資產(chǎn)業(yè)務(wù)：資產(chǎn)業(yè)務(wù)：-是商業(yè)銀行的資金運(yùn)用項(xiàng)目是商業(yè)銀行的資金運(yùn)用項(xiàng)目1、貸款業(yè)務(wù)，最重要的資產(chǎn)業(yè)務(wù)（種類）、貸款業(yè)務(wù)，最重要的資產(chǎn)業(yè)務(wù)（種類）2、證券投資業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)-商業(yè)銀行商業(yè)銀行不得不得從事境內(nèi)信

56、托投資和股票從事境內(nèi)信托投資和股票業(yè)務(wù)。它們的證券投資的對(duì)象主要是政業(yè)務(wù)。它們的證券投資的對(duì)象主要是政府債券和政策性銀行發(fā)行的金融債券府債券和政策性銀行發(fā)行的金融債券3、其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)、其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)庫(kù)存現(xiàn)金庫(kù)存現(xiàn)金存放在中央銀行的存款準(zhǔn)備金存放在中央銀行的存款準(zhǔn)備金存放在同業(yè)的存款存放在同業(yè)的存款 61C廣義廣義表外業(yè)務(wù)（也稱服務(wù)業(yè)務(wù)）表外業(yè)務(wù)（也稱服務(wù)業(yè)務(wù)）1、中間業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù) 為無風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)為無風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù) 中間業(yè)務(wù)是指銀行不需動(dòng)用自己的資金，代理客戶中間業(yè)務(wù)是指銀行不需動(dòng)用自己的資金，代理客戶承辦支付和其他委托事項(xiàng)而收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)承辦支付和其他委托事項(xiàng)而收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)：不涉及資產(chǎn)負(fù)債及其風(fēng)險(xiǎn)，但能改變損益特點(diǎn)：不涉及資產(chǎn)負(fù)債及其風(fēng)險(xiǎn)，但能改變損益2、狹義的表外業(yè)務(wù)：有風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)（狹義的表外業(yè)務(wù)：有風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)（或有資產(chǎn)和或或有資產(chǎn)和或有負(fù)債）有負(fù)債） 銀行承兌業(yè)務(wù)銀行承兌業(yè)務(wù)/ 貸款承諾貸款承諾/ 票據(jù)發(fā)行便利票據(jù)發(fā)行便利62（四）（四）商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)原則商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)原則“三性三性”原則（補(bǔ)充）原則（補(bǔ)充）1、