電大 償債能力分析第一次作業(yè)

1、專業(yè)好文檔第一次作業(yè)償債能力分析姓名: 學號: 區(qū)域: 歌華有線 2010 年年末償債能力分析 一、企業(yè)簡介： 北京歌華有線電視網絡股份有限公司是1999年9月經北京市人民政府批準成立，授權負責北京地區(qū)有線廣播電視網絡的建設開發(fā)、經營、管理和維護，從事廣播電視節(jié)目收轉傳送和廣播電視網絡信息服務，經北京市科學技術委員會核定的高新技術企業(yè)。經國家信息產業(yè)部和國家廣播電影電視總局批準、中國證監(jiān)會核準，2001年在上海證券交易所上市（股票代碼600037），2004年5月發(fā)行可轉換公司債券12.5億元。歌華有線在市委、市政府和有關部門的支持與配合下，先后完成了近、遠郊區(qū)縣有線電視網絡的并購統一，200

2、2年2月，歌華有線實現了“一市一網”，現已形成覆蓋全市18個區(qū)縣、敷設光纜線路1萬余公里、電纜線路10萬余公里、接入365萬戶的超大型有線電視光纜網絡。2004年9月，公司收購了河北省涿州市的全部有線網絡資產，標志著歌華有線的跨區(qū)域經營邁出了突破性的一步。作為寬帶信息傳輸網絡，北京有線廣播電視網絡可支持高速數據傳輸、互聯網接入等廣播電視拓展業(yè)務和增值業(yè)務。歌華有線按照廣電總局有線電視數字化的整體轉換要求，已完成163萬有線數字電視試點推廣工作。同時，在有線廣播電視光纜物理網絡基礎上，建設了全市有線廣播電視模擬與數字傳輸網絡系統；搭建了用于綜合數據傳輸及交換的骨干網；建設了用于綜合數字信息傳輸的

3、基于同步數據體系（sdh）的sdh網；在城區(qū)機房配置了電纜調制解調端機系統（cmts）。上述網絡系統可向全市有線電視用戶傳輸穩(wěn)定、可控、豐富的模擬和數字廣播電視節(jié)目，還可向用戶提供高速互聯網接入服務，同時可針對不同集團用戶的需求，提供綜合數據、信息傳輸及交換的網絡服務。歌華有線為2008年北京奧運會建設了奧運有線數字電視專網，實現了奧運電視傳輸史上的“三個第一”：第一次對全網廣播的電視節(jié)目通過數字電視的方式來提供服務；第一次在專網中提供高清晰數字電視服務；第一次對奧組委指定的區(qū)域和用戶提供比賽視頻點播（gvod）服務，成為“科技奧運”的亮點之一，也成為歌華有線的驕傲。歌華有線將緊緊把握信息時代

4、和知識經濟所帶來的發(fā)展機遇，依靠高素質的人才隊伍、雄厚的資金實力和最新的網絡技術，努力把北京有線電視網絡建設成為技術一流、管理一流、服務一流、效益一流的有線電視網絡。二、企業(yè) 2010 年償債能力指標的計算： (一)短期償債能力指標 1、流動比率=流動資產流動負債=3,313,910,052.911,201,847,392.31=2.75732.762、應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入(期初+期末)應收賬款/2=1,894,346,107.65 (4,045,362.64+867,226.50)/2=771.22 3、存貨周轉率=主營業(yè)務收入成本(期初+期末)存貨2=1,599,699,476.2

5、6(246,052,805.39+116,725,240.88)/2=8.81928.82 4、速動比率=(流動資產-存貨)流動負債=(3,313,910,052.91-116,725,240.88)1,201,847,392.31=2.66022.665、現金比率=(貨幣資金+短期投資凈額)流動負債 =(3,079,975,632.01+3,298,000.00+867,226.50+94,510,811.54）1,201,847,392.31=2.56（二） 長期償債能力指標 1、資產負債率=(負債總額資產總額)x100%=（3,865,395,602.259,126,167,521.77

6、）100%=0.423560.422、產權比率=(負債總額所有者權益總額)100%=（3,865,395,602.255,260,771,919.52）100%=0.743、有形凈值債務率=負債總額(股東權益-無形資產凈 值)x100%=3,865,395,602.25（5,260,771,919.52-98,214,642.66）=0.7487 4、利息償付倍數=(稅前利潤+利息費用)利息費用 = （347,459,083.05+1,416,779.53）1,416,779.53= 0.746三、企業(yè)償債能力的分析：（一）短期償債能力的分析 1、歷史比較分析 通過附件中歌華有線 2010 年

7、和 2009 年及 2008 年的資料，進行比較分析。 該企業(yè)實際指標值如下表： 從上表我們可以看出（1）該企業(yè) 2010 年末值 流動比率實際值高于 2009 年 和 2008 年末值實際值，說明該企業(yè)的償債能力比上年有所提高了。 流動比率是 衡量企業(yè)短期償債能力的指標， 流動比率越高，企業(yè)的償債能力就越強，債權 人利益的安全程度也就越高。但是流動比率自身也存在一定的局限性，因為流動資產中包含有流動性較差的存貨，以及不能變現的預付賬款、預付費用等，使流 動比率所反映的償債能力也受到懷疑，所以為進一步掌握流動比率的質量，我們 仍然需要分析應收賬款和存貨的流動性。 （2）應收賬款和存貨的流動性分

8、析 從上表可以看出，該企業(yè)應收賬款周轉率高于上年值，存貨周轉比率也比上 年有所提高，說明該企業(yè)應收賬款和存貨存在問題。 （3）速動比率分析 進一步評價企業(yè)償債能力，還需要要比較速動比率。通過上表可以看出歌華 有線 2010 年末速動比率比 2009 年末有所提高， 說明該企業(yè)償還流動負債的能力 降低。而表中反映的存貨周轉率也高于上年值，說明該企業(yè)存貨存在較大問題。 我們通過附件中的財務報表比較分析，可以看出流動資產和流動負債變化并不 大，而存貨數量比上年實際值有較大減少，這說明速動比率的提高與存貨減少有 關，表明公司關注了存貨的使用，但存貨還是存在一定的問題。 （4）現金比率分析 。從上表可以

9、看出，歌華有線 2010 年末現金比率比上年實際值有所上升， 說明該企業(yè)用現金償還短期債務的能力也在提高。 通過上述分析，可以得出結論：歌華有線的短期償債能力在有所提高，然而也存 在不能忽視的問題，特別是應收賬款，其占用較大，周轉速度慢是主要矛盾，公 司應加強對應收款的管理。 2、同業(yè)比較分析通過歌華有線 2010 年資料，進行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標值及同行業(yè)標準值如下表：（1）流動比率分析 從上表可以看出，該企業(yè)流動比率實際值高于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)的短 期償債能力高于行業(yè)平均值，但是差距不大。為進一步掌握流動比率的質量，應 分析流動資產的流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。

10、（2）應收賬款和存貨的流動性分析 從上表可以看出，該企業(yè)應收賬款周轉率高于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)資產 的流動性高于行業(yè)標準值。而存貨周轉率與行業(yè)標準值相比，高于行業(yè)標準值。 初步結論是：（1）存貨周轉率略高于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)存貨相對于銷售 量比較平均，表明公司關注存貨的使用。（2）應收賬款周轉率與行業(yè)標準值差 距較大，只相當行業(yè)標準值的一半，說明這是企業(yè)流動比率低于行業(yè)標準值的主 要原因。該企業(yè)應收賬款的占用相對于銷售收入而言太高了。應進一步分析企業(yè) 采用的信用政策和應收賬款的帳齡，看看哪里出了問題。 （3）速動比率分析 從上表看，歌華有線本年速動比率略高于行業(yè)標準值，表明該公司短期償債

11、 能力高于行業(yè)平均水平。而該指標所反映的短期償債能力比流動比率更為準確， 更加可信。 （4）現金比率分析 從上表看，歌華有線本年現金比率高于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)用現金償 還短期債務的能力較高。 通過同行業(yè)材料的比較分析，可以得出這樣的結論：2010 年年末歌華有線 的短期償債能力高于行業(yè)平均水平。但是如同上述，歌華有線也同樣存在問題， 特別是應收賬款問題，其占用較大，與同行業(yè)標準值相比較差距大是主要矛盾。 3、其他因素分析 上述短期償債能力指標，都是從財務報表資料中獲取的?？梢恍┰谪攧請蟊碇袥] 有反映出來的因素， 也會影響企業(yè)的短期償債能力。 例如增加償債能力的因素有： 可動用的銀行貸款指標

12、、準備很快變現的長期資產和償債能力的聲譽；減少償債 能力的因素有：未作記錄的或有負債、擔保責任引起的或有負債等。 （二）長期償債能力的分析 1、歷史比較分析通過附件中歌華有線 2009 年和 2010 年的資料，進行比較分析。(1)資產負債率分析從上表可以看出，該企業(yè) 2010 年末資產負債率提高，由 2009 年末的 24%， 提高到 2010 年末的 42%，上升幅度不是太大。說明該企業(yè)的長期償債能力比上 年降低，但差距不大。公司采用的是開放型財務策略，財務風險較高。而資產負 債率產生變化的原因主要有：（1）所有者權益由上年的 4,475,781,936.77 元，增 加到本年的 5,26

13、0,771,919.52 元，增加了 784，989，982,75 元，其中本年未分配 利潤為 1,603,290,013.29 元。（2）負債總額由上年的 1,389,955,421.76 元，增加 到本年的 3,865,395,602.25 元，增加了 2475440180.49 元。（3）企業(yè)資產結構 有大的調整，資產總額由上年的 5,865,737,358.53 元，增加到本年的9,126,167,521.77 元，增加了 3260430163.24 元。其中流動資產由年初 1,818,001,047.73 元，增加到本年的 3,313,910,052.91 元。流動資產占總資產的比重

14、上年為 30.99%,本年為 36.31%，本年比上年相比較有所上升。通過分析，我們 可以得出結論：該公司調整了資本結構，雖然長期償債能力仍有所降低，但降低 幅度不大，財務風險有繼續(xù)惡化可能。 (2)產權比率分析 從上表可以看出，該企業(yè)產權比率與上年值相比上升不多，說明該企業(yè)長期 償債能力有所降低，雖然上升幅度不大，但財務風險繼續(xù)惡化。所有者權益就是 企業(yè)的凈資產，產權比率反映的償債能力是以凈資產為物質保障的。但是凈資產 中的某些項目，如：無形資產、遞延資產、待攤費用、待處理財產損益等價值具 有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產權比率時，必須結合 有形凈值債務率指標，作進一步分

15、析。（3）有形凈值債務率分析 為了進一步評價企業(yè)長期償債能力，我們有必要比較企業(yè)的有形凈值債務 率。有形凈值債務率是企業(yè)負債總額與有形凈值的百分比，有形凈值債務率用于 揭示企業(yè)的長期償債能力，表明債權人在企業(yè)破產時的被保護程度。從上表可以 看出，歌華有線 2010 年末有形凈值債務率明顯高于上年實際值，說明企業(yè)長期 償債能力減弱，財務風險明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強，但利用財務杠桿的 風險很高。 (4)利息償付倍數分析 因行業(yè)不同，利息償付倍數有不同的標準界限， 一般公認的利息償付倍數 為 3，1998 年我國國有企業(yè)平均利息償付倍數為 1。一般情況下，該指標大于 1 則表明企業(yè)負債經營能賺

16、取比資金成本更高的利潤。 但是這僅僅表明企業(yè)能維持 經營，利息償付倍數為 1 是遠遠不夠的；利息償付倍數如果小于 1，則表明企業(yè) 無力賺取大于資金成本的利潤，企業(yè)債務風險大。影響利息償付倍數提高的因素 有利潤總額的提高和利息費用的降低。從上表可以看出歌華有線 2010 年末利息 償付倍數比上年實際值有所提高，這說明企業(yè)償還利息的能力增強，風險降低， 但不能完全說明企業(yè)就一定有足夠的利潤來償還利息費用， 還要看與同行業(yè)標準 值的比較，進一步進行深入分析。 2、同業(yè)比較分析 通過歌華有線 2010 年資料，進行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標值及同行業(yè)標 準值如下表：（1）資產負債率分析從上表可以看出

17、，歌華有線 2010 年資產負債率低于行業(yè)標準值，有一個 較低的資產負負債率水平，說明該企業(yè)的長期償債能力較好。公司采用的是開放型財務策略，推測公司可能財務風險較高，可能存在今后需要現金時的借款能力 較差問題。 （2）產權比率分析 從上表可以看出，歌華有線 2010 年產權比率低于行業(yè)平均水平，說明企業(yè) 長期償債能力較低，財務風險提高。在使用產權比率時，必須結合有形凈值債務 率指標，作進一步分析。 （3）有形凈值債務率分析.為進一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債務率。從上表看歌華有 線 2010 年有形凈值債務率明顯低于行業(yè)標準值，說明企業(yè)籌資能力雖然很強， 但不排除利用財務杠桿的風險

18、過高。 （4）利息償付倍數分析從上表可以看出，歌華有線本年利息償付倍數比行業(yè)標準值低的太多，表明 企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務利息，企業(yè)長期償債能力低下。從理論上說，利 息償付倍數一般要大于 1，如果利息償付倍數小于 1，說明借錢給該公司的風險 就很大。利息償付倍數低的主要原因是本年該公司的利潤總額出現虧損，這說明 企業(yè)沒有足夠的利潤，沒有能力償付利息費用。 3、其他因素分析 影響企業(yè)的長期償債能力的因素還有：長期資產和長期債務、長期租貢、退休金 計劃、或有事項、承諾、金融工具等。 四、結論 1、通過歷史比較觀察，歌華有線 2010 年末短期償債能力中的流動比率、存 貨周轉率、速動比率和現金比

19、率等指標，與 2009 年相比無太大差別，但是應收 賬款周轉率相比去年降低較多，降低幅度比較大，這說明該企業(yè)的應收賬款存在 較嚴重的問題。 2、通過同業(yè)比較觀察，歌華有線 2010 年末短期償債能力中的流動比率、速 動比率、現金比率與行業(yè)標準值相比無太多差別，其中存貨周轉率略高于行業(yè)標 準值，應進一步引起重視。而最需要關注的是應收賬款，因為企業(yè) 2010 年末應 收賬款周轉率與行業(yè)標準值相比差的較多， 說明該企業(yè)的應收賬款存在較嚴重的 問題，要特別引起重視。3、通過歷史比較觀察，歌華有線 2010 年末長期償債能力的資產負債率、產 權比率、有形凈值債務率、利息償付倍數等指標，與 2009 年相

20、比無太大差距。4、通過同業(yè)比較觀察，歌華有線 2010 年末長期償債能力中的產權比率、資 產負債率、有形凈值債務率、利息償付倍數等指標，與行業(yè)標準值差距明顯，說 明企業(yè)有資不抵債的可能。 通過上述綜合分析，可以得出結論：歌華有線的償債能力總體逐漸提高， 比去年有明顯改善，但是不排除存在著不能按時償還債務的風險。這是因為：一 方面公司的應收賬款周轉率從 2009 年 688.26 上升到 2010 年的 771.22，上升幅 度大，與同行業(yè)標準值 21.37 相比，差距也較大，說明應收賬款存在較嚴重的問 題，可能加大短期償債的風險；另一方面公司的利息償付倍數與同行業(yè)標準值相 比較過低。利息償付倍

21、數不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力 對償還到期債務的保證程度，它既是企業(yè)舉債經營的前提依據，也是衡量企業(yè)長 期償債能力大小的重要標志。 要維持正常償債能力， 利息償付倍數至少應大于 1， 利息保障倍數過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險。從資 料可以看出歌華有線利息償付倍數雖然已經大于 1，但與同行業(yè)標準值相比較還 存在一定的差距，所以并不能完全擺脫不能按時償還債務的風險。五、建議 歌華有線采用的是開放型財務策略，如果想要降低財務風險，提高企業(yè)償債 能力，可以采取以下建議： 1、如果企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢，可以提高負債比重。因為企業(yè)營 業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利

22、就有保障，即使企業(yè)負債籌資數額較大，也會因企業(yè)資金 周轉順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，不會遇到較高的財務風險。相反，如果 企業(yè)營業(yè)收入降低時，企業(yè)的負債比重就應當適當降低，否則企業(yè)就會陷入償債 困境，而且可能導致企業(yè)虧損甚至破產。 2、應加強對應收賬款和存貨的管理，加速應收賬款回籠的速度。 3、降低利息費用的支出，減少借款。 4、擴大銷售，才能獲利，只有足夠的盈余，才會有能力償付利息費用，企 業(yè)才能長遠發(fā)展。if we dont do that it will go on and go on. we have to stop it; we need the courage to do it.

23、his comments came hours after fifa vice-president jeffrey webb - also in london for the fas celebrations - said he wanted to meet ivory coast international toure to discuss his complaint.cska general director roman babaev says the matter has been exaggerated by the ivorian and the british media.blat

24、ter, 77, said: it has been decided by the fifa congress that it is a nonsense for racism to be dealt with with fines. you can always find money from somebody to pay them.it is a nonsense to have matches played without spectators because it is against the spirit of football and against the visiting t

25、eam. it is all nonsense.we can do something better to fight racism and discrimination.this is one of the villains we have today in our game. but it is only with harsh sanctions that racism and discrimination can be washed out of football.the (lack of) air up there watch mcayman islands-based webb, t

26、he head of fifas anti-racism taskforce, is in london for the football associations 150th anniversary celebrations and will attend citys premier league match at chelsea on sunday.i am going to be at the match tomorrow and i have asked to meet yaya toure, he told bbc sport.for me its about how he felt

27、 and i would like to speak to him first to find out what his experience was.uefa hasopened disciplinary proceedings against cskafor the racist behaviour of their fans duringcitys 2-1 win.michel platini, president of european footballs governing body, has also ordered an immediate investigation into

28、the referees actions.cska said they were surprised and disappointed by toures complaint. in a statement the russian side added: we found no racist insults from fans of cska.baumgartner the disappointing news: mission aborted.the supersonic descent could happen as early as sunda.the weather plays an

29、important role in this mission. starting at the ground, conditions have to be very calm - winds less than 2 mph, with no precipitation or humidity and limited cloud cover. the balloon, with capsule attached, will move through the lower level of the atmosphere (the troposphere) where our day-to-day w

30、eather lives. it will climb higher than the tip of mount everest (5.5 miles/8.85 kilometers), drifting even higher than the cruising altitude of commercial airliners (5.6 miles/9.17 kilometers) and into the stratosphere. as he crosses the boundary layer (called the tropopause),e can expect a lot of

31、turbulence.the balloon will slowly drift to the edge of space at 120,000 feet ( then, i would assume, he will slowly step out onto something resembling an olympic diving platform.below, the earth becomes the concrete bottom of a swimming pool that he wants to land on, but not too hard. still, hell be traveling fast, so despite the distance, it will not be like diving into the deep end of