注會考試《財務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)講義

1、2011年注會考試財務(wù)成本管理預(yù)習(xí)講義(1)第一章財務(wù)管理總論考情分析本章主要討論財務(wù)管理中一些基本問題，它是學(xué)習(xí)財務(wù)管理各章的理論基礎(chǔ)。本章考試題型為客觀題，預(yù)計平均考分在3分左右，對于本章的學(xué)習(xí)，考生不必花費太多的精力，掌握基本內(nèi)容和主要結(jié)論即可。本章主要考點1.財務(wù)管理的內(nèi)容與職能2.財務(wù)管理目標(biāo)各種觀點的含義、優(yōu)缺點及其相互關(guān)系3.股東與經(jīng)營者、債權(quán)人、利益相關(guān)者之間的沖突與協(xié)調(diào)4.財務(wù)管理原則的含義、特征及其具體內(nèi)容5.金融資產(chǎn)的概念、特點與種類6.金融市場的類型與功能第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容財務(wù)管理學(xué)主要討論一個組織內(nèi)部的投資和籌資決策。任何組織都需要財務(wù)管理，但是營利性組織與非營利組

2、織的財務(wù)管理有較大區(qū)別。本教材討論的是營利性商業(yè)機構(gòu)的財務(wù)管理，即企業(yè)財務(wù)管理。一、企業(yè)的組織形式財務(wù)管理的原則、程序和方法與企業(yè)的組織形式有密切關(guān)系。典型的企業(yè)組織形式有三種：個人獨資企業(yè)、合伙企業(yè)以及公司制企業(yè)。(一)個人獨資企業(yè)含義個人獨資企業(yè)是由一個自然人投資，財產(chǎn)為投資人個人所有，投資人以其個人財產(chǎn)對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任的經(jīng)營實體優(yōu)點（1）創(chuàng)立容易。例如，不需要與他人協(xié)商并取得一致，只需要很少的注冊資金等；（2）維持個人獨資企業(yè)的固定成本較低。例如，政府對其監(jiān)管較少，對其規(guī)模也沒有什么限制，企業(yè)內(nèi)部協(xié)調(diào)比較容易；（3）不需要交納企業(yè)所得稅。缺點（1）業(yè)主對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，有時企

3、業(yè)的損失會超過業(yè)主最初對企業(yè)的投資，需要用其他個人財產(chǎn)償債；（2）企業(yè)的存續(xù)年限受限于業(yè)主的壽命。（3）難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營。（二）合伙企業(yè)含義合伙企業(yè)是由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經(jīng)營，共享收益、共擔(dān)風(fēng)險，并對合伙債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的營利性組織。通常，合伙人是兩個或兩個以上的自然人，有時也包括法人或其他組織。優(yōu)缺點優(yōu)點和缺點與個人獨資企業(yè)類似，只是程度有些區(qū)別。特點（1）合伙企業(yè)法規(guī)定每個合伙人對企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無限、連帶責(zé)任（如果一個合伙人沒有能力償還其應(yīng)分擔(dān)的債務(wù)，其他合伙人須承擔(dān)連帶責(zé)任）；（2）法律還規(guī)定合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時需要取得其他合伙人的同意，有時甚至還需要

4、修改合伙協(xié)議，因此其所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓比較困難。（三）公司制企業(yè)含義任何依據(jù)公司法登記的機構(gòu)都被稱為公司。各國的公司法存在差異，因此公司的具體形式并不完全相同。它們共同特點是均為經(jīng)政府注冊的盈利性法人組織，并且獨立于所有者和經(jīng)營者。優(yōu)點（1）無限存續(xù)。一個公司在最初的所有者和經(jīng)營者退出后仍然可以繼續(xù)存在；（2）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個份額可以單獨轉(zhuǎn)讓，無須經(jīng)過其他股東同意；（3）有限債務(wù)責(zé)任。公司的債務(wù)是法人的債務(wù)，不是所有者的債務(wù)。所有者的債務(wù)責(zé)任以其出資額為限。缺點（1）雙重課稅。公司作為單獨的法人，其利潤被征收企業(yè)所得稅，企業(yè)利潤分配給股東后，股東還需交納個人

5、所得稅。（2）組建公司的成本高。公司法對于建立公司的要求比建立獨資或合伙企業(yè)高，并且需要提交一系列法律文件，通?；ㄙM的時間較長。公司成立后政府對其監(jiān)管比較嚴(yán)格，需要定期提交各種報告。（3）存在代理問題。經(jīng)營者和所有者分開以后，經(jīng)營者成為代理人，所有者成為委托人，代理人可能為了自身利益而傷害委托人的利益?！咎崾尽咳N形式的企業(yè)組織中，個人獨資企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的比重很大，但是絕大部分的商業(yè)資金是由公司制企業(yè)控制的，因此財務(wù)管理通常把公司理財作為討論的重點。除非特別指明，本教材討論的財務(wù)管理均指公司財務(wù)管理?！纠噙x題】在以下企業(yè)組織形式中，會導(dǎo)致雙重課稅的是()。a.個人獨資企業(yè)b.合伙企業(yè)c.有限

6、責(zé)任公司d.股份有限公司答疑編號265010101正確答案cd【例多選題】以下各項中，屬于公司制企業(yè)特點的是()。a.企業(yè)的存續(xù)年限受限于業(yè)主的壽命b.有限債務(wù)責(zé)任c.容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)d.存在代理問題答疑編號265010102正確答案bcd二、財務(wù)管理的內(nèi)容【提示】(1)長期投資涉及的問題非常廣泛，財務(wù)經(jīng)理主要關(guān)心其財務(wù)問題，也就是現(xiàn)金流量的規(guī)模(期望回收多少現(xiàn)金)、時間(何時回收現(xiàn)金)和風(fēng)險(回收現(xiàn)金的可能性如何)。長期投資現(xiàn)金流量的計劃和管理過程，稱為資本預(yù)算。(2)長期籌資決策的主要問題的資本結(jié)構(gòu)決策、債務(wù)結(jié)構(gòu)決策和股利分配決策。長期債務(wù)資金和權(quán)益資金的特定組合，稱為資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)決策

7、是最重要的籌資決策。(3)營運資本籌資管理主要是制定營運資本籌資政策，決定向誰借入短期資金，借入多少短期資金，是否需要采用賒購融資等。三、財務(wù)管理的職能管理的職能分為決策、計劃和控制。第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)目標(biāo)決定全局。沒有明確目標(biāo)，就無法判斷一項決策的優(yōu)劣。財務(wù)管理的目標(biāo)決定了它所采用的原則、程序和方法。因此，財務(wù)管理的目標(biāo)是建立其知識體系的邏輯起點。從基本上說，財務(wù)管理的目標(biāo)取決于企業(yè)的目標(biāo)，所以財務(wù)管理的目標(biāo)和企業(yè)的目標(biāo)是一致的，創(chuàng)立企業(yè)的目的是盈利，企業(yè)目標(biāo)也稱為企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)，在本書的以后論述中，我們把財務(wù)管理目標(biāo)、財務(wù)目標(biāo)和企業(yè)目標(biāo)作為同義語使用。一、財務(wù)管理的目標(biāo)關(guān)于企業(yè)目標(biāo)的表達

8、，主要有以下三種觀點：(一)利潤最大化觀點利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富、利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多、越接近企業(yè)的目標(biāo)。缺點（1）沒有考慮利潤的取得時間（2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。（3）沒有考慮所獲利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系。特別關(guān)注如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風(fēng)險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。事實上，許多經(jīng)理人員都把高利潤作為公司的短期目標(biāo)。（二）每股盈余最大化觀點應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股盈余（或權(quán)益資本凈利率）來根據(jù)企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)，以避免“利潤最大化目標(biāo)”的缺點。缺點（1）仍然沒有考慮每股盈余取得的時間性。（2）依然沒有

9、考慮每股盈余的風(fēng)險性。特別關(guān)注如果假設(shè)風(fēng)險相同、時間相同，每股盈余最大化也是一個可以接受的觀念。事實上許多投資人都把每股盈余作為評價公司業(yè)績的最重要目標(biāo)。（三）股東財富最大化觀點增加股東財富是財務(wù)管理的目標(biāo)，這也是本書采納的觀點【解釋】股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富。如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價值，他們就不會為企業(yè)投資資金，沒有了權(quán)益資金，企業(yè)也就不存在了，因此，企業(yè)要為股東創(chuàng)造價值衡量股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量。股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加額”。權(quán)益的市場增加額是企業(yè)為股東創(chuàng)的價值。權(quán)益的市場增加額=股東權(quán)益的市場價值-股東

10、投資資本【延伸】股東財富最大化，實際上就是“權(quán)益的市場增加額最大化”其他表述形式股價最大化假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。企業(yè)價值最大化假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義【解釋】企業(yè)價值=股東權(quán)益市場價值+債務(wù)市場價值債務(wù)價值不變企業(yè)價值最大化等同于“權(quán)益市場價值最大化”股東投資資本不變“權(quán)益市場價值最大化”等同于“股東財富最大化”。【注意】(1)因此，本教材在不同問題的討論中，分別使用股東財富最大化、股價最大化和企業(yè)價值最大化，其含義均指增加股東財富。(2)主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益。各國公司法都規(guī)定，股

11、東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。【例多選題】下列關(guān)于財務(wù)目標(biāo)的說法不正確的有()。a.主張股東財富最大化意思是說只考慮股東的利益b.股東財富最大化就是股價最大化或者企業(yè)價值最大化c.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量d.權(quán)益的市場增加額是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值答疑編號265010103正確答案abc答案解析主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，所以，選項a的說法不正確。股東財富最大化與股價最大化以及企業(yè)價值最大化的含義并不完全相同，因此，選項b的說法不正確。股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東

12、投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加額。權(quán)益的市場增加值是使企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。由此可知，選項c的說法不正確，選項d的說法正確?！纠噙x題】以利潤最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)，其缺陷是()。a.沒有考慮利潤的取得時間b.沒有考慮獲取利潤所承擔(dān)的風(fēng)險c.計量比較困難d.沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系答疑編號265010104正確答案abd答案解析以利潤最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)的觀點認(rèn)為利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。這種觀點的缺陷是：(1)沒有考慮利潤的取得時間;(2)沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系;(3)沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)

13、的風(fēng)險之間的關(guān)系?！纠噙x題】下列關(guān)于財務(wù)目標(biāo)的表述，正確的有()。a.如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時間相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念b.假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義c.假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義d.股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量答疑編號265010105正確答案bcd答案解析如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風(fēng)險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念二、財務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營者企業(yè)是所有者即股東的企業(yè)，財務(wù)管理的目標(biāo)也就是股東的目標(biāo)。股東委托經(jīng)營者代表他們管理企業(yè)，為實現(xiàn)他們的目標(biāo)而努力，但經(jīng)

14、營者與股東的目標(biāo)并不完全一致。經(jīng)營者的目標(biāo)1.增加報酬2.增加閑暇時間3.避免風(fēng)險經(jīng)營者對股東目標(biāo)的背離1.道德風(fēng)險。經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)，不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。他們沒有必要為提高股價而冒險，股價上漲的好處將歸于股東，如若失敗他們的“身價”將下跌。他們不做什么錯事，只是不十分賣力，以增加自己的閑暇時間。這樣做不構(gòu)成法律和行政責(zé)任問題，只是道德問題，股東很難追究他們的責(zé)任。2.逆向選擇。經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)而背離股東的目標(biāo)。例如，裝修豪華的辦公室，購置高檔汽車等；借口工作需要亂花股東的錢；或者蓄意壓低股票價格，自己借款買回，導(dǎo)致股東財富受損。防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的方式1.監(jiān)督。監(jiān)督可

15、以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但不能解決全部問題。2.激勵。激勵可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但也不能解決全部問題?！咀ⅰ勘O(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法?！纠噙x題】為協(xié)調(diào)經(jīng)營者與所有者之間的矛盾，股東必須支付()。a.沉沒成本b.監(jiān)督成本c.激勵成本d.經(jīng)營成本答疑編號265010201正確答案bc答案解析股東可采取監(jiān)督和激勵兩種方法協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標(biāo)，股東應(yīng)在監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間權(quán)衡，尋求最佳的解決方法?！纠龁芜x題】股東協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者目標(biāo)的最佳辦法是()

16、。a.采取監(jiān)督方式b.采取激勵方式c.同時采取監(jiān)督和激勵方式d.使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失三者之和最小的辦法答疑編號265010202正確答案d答案解析通常，股東同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標(biāo)。盡管如此仍不可能使經(jīng)營者完全按照股東的意愿行動，經(jīng)營者仍然可能采取一些對自己有利而不符合股東最大利益的決策，并由此給股東帶來一定的損失。監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失三者之和最小的解決辦法。它就是最佳的解決辦法。三、財務(wù)目標(biāo)與債權(quán)人債權(quán)人目標(biāo)：收回本金、獲得利息借款合同一旦

17、成為事實，資金劃到企業(yè)，債權(quán)人就失去了控制，股東可以通過經(jīng)營者為了自身利益而傷害債權(quán)人的利益，其通常方式是：第一，股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險更高的新項目。第二，股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人的同意而指使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債的價值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。債權(quán)人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護，如破產(chǎn)對優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn)等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債等。第二，發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款?！纠龁芜x題】下列各項中，能夠用于協(xié)調(diào)企業(yè)所

18、有者與企業(yè)債權(quán)人矛盾的方法是()。a.解聘b.監(jiān)督c.激勵d.停止借款答疑編號265010203正確答案d答案解析為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的矛盾，通常可以采用的方式包括：(1)限制性借債;(2)收回借款或停止借款?！纠噙x題】債權(quán)人為了防止其利益被傷害，通常采取的措施有()。a.尋求立法保護b.規(guī)定資金的用途c.提前收回借款d.限制發(fā)行新債數(shù)額答疑編號265010204正確答案abcd答案解析股東和債權(quán)人之間由于目標(biāo)的不一致，股東會傷害債權(quán)人利益，債權(quán)人為保護自身利益不受傷害除尋求立法保護外，通常采取以下措施：(1)在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定資金的用途、規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債數(shù)額等

19、;(2)發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。四、財務(wù)目標(biāo)與利益相關(guān)者廣義的利益相關(guān)者廣義的利益相關(guān)者包括一切與企業(yè)決策有利益關(guān)系的人，包括資本市場利益相關(guān)者（股東和債權(quán)人）、產(chǎn)品市場利益相關(guān)者（主要顧客、供應(yīng)商、所在社區(qū)和工會組織）和企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)者（經(jīng)營者和其他員工）。狹義的利益相關(guān)者狹義的利益相關(guān)者是指除股東、債權(quán)人和經(jīng)營者之外的，對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人。通常，我們說“利益相關(guān)者”是指后者。利益相關(guān)者類型（1）合同利益相關(guān)者，包括主要客戶，供應(yīng)商和員工，他們和企業(yè)之間存在法律關(guān)系，受到合同的約束；（2）非合同利益相關(guān)者，包括一般消費者、社區(qū)

20、居民以及其他與企業(yè)有間接利益關(guān)系的群體。股東與利益相關(guān)者的協(xié)調(diào)股東可能為自己的利益?zhèn)贤嫦嚓P(guān)者，合同利益相關(guān)者也可能傷害股東利益。因此，要通過立法調(diào)節(jié)他們之間的關(guān)系，保障雙方合法權(quán)益，一般說來，企業(yè)只要遵守合同就可以基本滿足合同利益相關(guān)者的要求，在此基礎(chǔ)上股東追求自身利益最大化也會有利于合同利益相關(guān)者。當(dāng)然，僅有法律是不夠的，還需要道德規(guī)范的約束，以緩和雙方的矛盾。對于非合同利益相關(guān)者，法律關(guān)注較少，享受到的法律保護低于合同利益相關(guān)者，公司的社會責(zé)任政策，對非合同利益相關(guān)者影響很大。【例多選題】以下屬于狹義的利益相關(guān)者的是()。a.經(jīng)營者b.債權(quán)人c.供應(yīng)商d.工會組織答疑編號26501

21、0205正確答案cd答案解析狹義的利益相關(guān)者是指除股東、債權(quán)人和經(jīng)營者之外的，對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人。五、企業(yè)的社會責(zé)任和商業(yè)道德社會責(zé)任的含義是指企業(yè)對于超出法律和公司治理的對利益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的，屬于道德范疇的責(zé)任對于合同利益相關(guān)者的社會責(zé)任（1）勞動合同之外員工的福利，例如幫助住房按揭、延長病假休息、安置職工家屬等；（2）改善工作條件，例如優(yōu)化工作環(huán)境、建立體育俱樂部等；（3）尊重員工的利益，人格和習(xí)俗，例如尊重個人私有知識而不是宣布個人知識歸公司所有，重視員工的意見和建議，安排傳統(tǒng)節(jié)日聚會等、靈活的工作時間等；（4）友善對待供應(yīng)商，例如改進交易合同的公平性、寬容供應(yīng)商的

22、某些失誤等；（5）就業(yè)政策，例如優(yōu)惠少數(shù)民族、不輕易裁減員工等。對于非合同利益相關(guān)者的社會責(zé)任（1）環(huán)境保護，例如使排污標(biāo)準(zhǔn)降低至法定標(biāo)準(zhǔn)之下，節(jié)約能源等；（2）產(chǎn)品安全，例如即使消費者使用不當(dāng)也不會構(gòu)成危險等；（3）市場營銷，例如廣告具有高沿情趣、不在某些市場銷售的產(chǎn)品等；（4）對社區(qū)活動的態(tài)度，例如贊助當(dāng)?shù)鼗顒樱С止婊顒?、參與救助災(zāi)害等。一般談來，企業(yè)只要依法經(jīng)營，在謀求自己利益的同時就會使公眾受益。但是，法律不可能解決所有問題、企業(yè)有可能在合法的情況下從事不利于社會的事情、企業(yè)還要受到商業(yè)道德的約束、以及社會公眾的輿論監(jiān)督、進一步協(xié)調(diào)企業(yè)和社會的矛盾、促進經(jīng)營的和諧、有序、可持續(xù)的發(fā)

23、展。第三節(jié)財務(wù)管理的原則【財務(wù)管理原則含義與特征】含義也是理財原則，是指人們對財務(wù)活動的共同的認(rèn)識特征（1）理財原則必須符合大量觀察和事實、被多數(shù)人所接受。財務(wù)理論有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論，而原則不同，它們被現(xiàn)實反復(fù)證明并被多數(shù)人接受，具有共同認(rèn)識的特征。（2）理財原則是財務(wù)交易和財務(wù)決策的基礎(chǔ)。財務(wù)管理實務(wù)是應(yīng)用性的?！皯?yīng)用”是理財原則的應(yīng)用，各種財務(wù)管理程序和方法，是根據(jù)理財原則建立的。（資金時間價值原則凈現(xiàn)值法決策）（3）理財原則為解決新的問題提供指引會計基本準(zhǔn)則為解決新的會計問題提供指引。理財原則也是這樣。（4）原則不一定在任何情況下都絕對正確。原則的正確性與應(yīng)用環(huán)境

24、有關(guān)，在一般情況下是正確的，而在特殊情況下不一定正確。原則是一種認(rèn)識，從哲學(xué)的層面來看，人們對于客觀世界的認(rèn)識是一個逐步深化的過程【例?多選題】下列關(guān)于理財原則的表述中，正確的有()a.理財原則必須符合大量觀察和事實、被多數(shù)人所接受b.理財原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確c.理財原則是財務(wù)交易與財務(wù)決策的基礎(chǔ)d.理財原則只解決常規(guī)問題，對特殊問題無能為力答疑編號265010206正確答案abc答案解析理財原則可為解決新問題提供指引。一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則有關(guān)競爭環(huán)境的原則，是對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識。原 則含 義依 據(jù)要 求應(yīng) 用自利行為原則在其他條件相同時人們會選擇

25、對自己經(jīng)濟利益最大的行動。理性的經(jīng)濟人假設(shè)其他條件相同（1）委托代理理論（2）機會成本雙方交易原則每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己經(jīng)濟利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟利益行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮、有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預(yù)見對方的反應(yīng)。交易至少有兩方；交易是“零和博弈”；各方都是自利的。理解財務(wù)交易時不能以自我為中心，不要自以為是；注意稅收的影響。信號傳遞原則行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。自利行為原則（本原則是自利行為原則的引申）根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息。引導(dǎo)原則引導(dǎo)原

26、則當(dāng)所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。理解力存在局限性，尋找最優(yōu)方案成本過高。不能盲目模仿（引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆樱?）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（2）自由跟莊【例單選題】有關(guān)財務(wù)交易的零和博弈表述，錯誤的是()。a.一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎(chǔ)上b.在已經(jīng)成為事實的交易中，買進的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一樣多c.在“零和博弈”中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧d.在市場環(huán)境下，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈答疑編號265010207正確答案d答案解析d不對是因為在存在稅收的情況下，使得一些交易表現(xiàn)為非零和博弈。注意如果不是

27、從雙方看，而是從更大范圍來看，并沒有改變零和博弈的性質(zhì)?！纠噙x題】下列有關(guān)信號傳遞原則正確的是()。a.信號傳遞原則是引導(dǎo)原則的延伸b.信號傳遞原則要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息c.信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況d.引導(dǎo)原則是行動傳遞信號原則的一種運用答疑編號265010208正確答案bcd答案解析信號傳遞原則，是指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。信號傳遞原則是自利原則的延伸，引導(dǎo)原則是行動傳遞信號原則的一種運用，所以a錯誤，d正確;信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況;信號傳遞原則要求公司在決策時

28、不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息，所以，b和c正確?！纠龁芜x題】在下列關(guān)于財務(wù)管理“引導(dǎo)原則”的說法中，錯誤的是()。(2002年)a.引導(dǎo)原則只在信息不充分或成本過高，以及理解力有局限時采用b.引導(dǎo)原則有可能使你模仿別人的錯誤c.引導(dǎo)原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案d.引導(dǎo)原則體現(xiàn)了“相信大多數(shù)”的思想答疑編號265010209正確答案c答案解析引導(dǎo)原則指當(dāng)所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常常可以使你避免采取最差的行動，它是一個次優(yōu)化準(zhǔn)則?！纠噙x題】下列關(guān)于“引導(dǎo)原則”的表述中，正確的有()。(2

29、003年)a.應(yīng)用該原則可能幫助你找到一個最好的方案，也可能使你遇上一個最壞的方案b.應(yīng)用該原則可能不能幫助你找到一個最好的方案，但不會使你遇上一個最壞的方案c.應(yīng)用該原則的原因之一是尋找最優(yōu)方案的成本太高d.在財務(wù)分析中使用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比率，是該原則的應(yīng)用之一答疑編號265010210正確答案bcd答案解析引導(dǎo)原則指當(dāng)所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆樱且粋€次優(yōu)化準(zhǔn)則。二、有關(guān)創(chuàng)造價值的原則(對增加企業(yè)財富的基本規(guī)律的認(rèn)識)原 則含 義依 據(jù)要 求應(yīng) 用有價值的創(chuàng)意原則新創(chuàng)意能獲得額外報酬競爭理論（1）直接

30、投資項目（2）經(jīng)營和銷售活動比較優(yōu)勢原則專長能創(chuàng)造價值分工理論把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上（1）人盡其才，物盡其用（2）優(yōu)勢互補（合資、合并等）期權(quán)原則期權(quán)是不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟價值的。在估價時要考慮期權(quán)的價值凈增效益原則財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。只分析方案之間有區(qū)別的部分；不考慮決策無關(guān)成本。（1）差額分析法（2）沉沒成本【例多選題】關(guān)于財務(wù)管理原則，下列說法正確的是()。a.有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于間接投資項目b.比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用”c.有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值d.沉沒成本的概

31、念是比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用答疑編號265010301正確答案bc答案解析有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項目，沉沒成本的概念是凈增效益原則的一個應(yīng)用?！纠龁芜x題】下列表述中，錯誤的是()。a.任何一項創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時的b.新的創(chuàng)意可能會減少現(xiàn)有項目的價值或者使它變得毫無意義c.金融資產(chǎn)投資活動是“有價值的創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域d.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力答疑編號265010302正確答案c答案解析新的創(chuàng)意遲早要被別人效仿，所以其優(yōu)勢是暫時的，a的表述正確;由于新的創(chuàng)意的出現(xiàn)，有創(chuàng)意的項目就有競爭優(yōu)勢，使得現(xiàn)有項目的價值下降或者變得沒有意義，因此，b的表述正確;“有價值的創(chuàng)

32、意原則”的主要應(yīng)用于直接投資項目，而金融資產(chǎn)投資是間接投資，所以c的表述錯誤;根據(jù)資本市場有效原則可知，不要企圖通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值，而應(yīng)當(dāng)靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東財富，所以d的表述正確?！纠龁芜x題】()的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法。a.雙方交易原則b.引導(dǎo)原則c.信號傳遞原則d.凈增效益原則答疑編號265010303正確答案d答案解析本題的主要考核點是凈增效益原則的應(yīng)用。凈增效益原則應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法。三、有關(guān)財務(wù)交易的原則(是人們對財務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識)原 則含 義依 據(jù)要 求應(yīng) 用風(fēng)險報酬權(quán)衡原則風(fēng)險和報酬之間存在一個對等關(guān)系，投資人必須對報酬和風(fēng)險作出權(quán)衡，為追求較高報酬而承擔(dān)

33、較大風(fēng)險，或者為減少風(fēng)險而接受較低的報酬。投資分散化原則不要把全部財富都投資于一個公司而要分散投資。投資組合理論（1）證券投資（2）公司的各項決策資本市場有效原則在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。有效市場理論重視市場對企業(yè)的估價；慎重使用金融工具，如果市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零。貨幣時間價值原則在進行財務(wù)計量時要考慮貨幣時間價值因素。貨幣投入使用后其數(shù)額會隨著時間的延續(xù)而不斷增加。財務(wù)估價時要考慮時間價值的影響。（1）現(xiàn)值概念（2）早收晚付【思考】在資本市場有效的前提下，投資金融工具的凈現(xiàn)值為零?是不能獲

34、得收益嗎?凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值(價格)=0價格=未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值如果資本市場有效，資產(chǎn)價格等于價值?！纠噙x題】假設(shè)市場是完全有效的，基于資本市場有效原則可以得出的結(jié)論有()。a.在證券市場上，購買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零b.股票的市價等于股票的內(nèi)在價值c.賬面利潤始終決定著公司股票價格d.財務(wù)管理目標(biāo)是股東財富最大化答疑編號265010304正確答案ab答案解析在完全有效的資本市場中，頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。所以，股票的市價等于股票的內(nèi)在價值，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，投資者只獲得與投資風(fēng)

35、險相稱的報酬(即報酬與資本成本相同)，不會增加股東財富。選項c的說法錯誤;選項d不是基于資本市場有效原則得出的結(jié)論?！纠噙x題】(2007考題)如果資本市場是完全有效的，下列表述中正確的有()。a.股價可以綜合反映公司的業(yè)績b.運用會計方法改善公司業(yè)績可以提高股價c.公司的財務(wù)決策會影響股價的波動d.投資者只能獲得與投資風(fēng)險相稱的報酬答疑編號265010305正確答案acd答案解析如果資本市場是有效的，股價可以反映所有的可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整，因此，股價可以綜合地反映公司的業(yè)績，公司的財務(wù)決策會影響股價的波動，運用會計方法改善公司業(yè)績無法提高股價。a是答案，b不是答案

36、，c是答案。另外，如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，因此，投資者只能獲得與投資風(fēng)險相稱的報酬，d的說法正確?！纠龁芜x題】如果兩個投資機會除了報酬不同以外，其他條件(包括風(fēng)險)都相同，人們會選擇報酬較高的投資機會，這是()所決定的。a.風(fēng)險報酬均衡原則b.投資分散化原則c.自利行為原則d.比較優(yōu)勢原則答疑編號265010306正確答案c答案解析在財務(wù)交易中，當(dāng)其他條件相同時人們傾向于高報酬和低風(fēng)險。如果兩個投資機會除了報酬不同以外，其他條件(包括風(fēng)險)都相同，人們會選擇報酬較高的投資機會，這是自利行為原則所決定的。【總結(jié)】(1)原則之間的關(guān)系【例單選題】引導(dǎo)原則的重要應(yīng)

37、用之一是()。a.機會成本概念b.免費跟莊概念c.沉沒成本概念d.現(xiàn)值概念答疑編號265010307正確答案b答案解析自利行為原則的應(yīng)用是機會成本概念;引導(dǎo)原則的應(yīng)用是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念和免費跟莊概念;凈增效益原則的應(yīng)用是沉沒成本概念。貨幣時間價值原則的應(yīng)用是現(xiàn)值概念和早收晚付概念。第四節(jié)金融市場金融市場是理財環(huán)境的一部分。企業(yè)的理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。理財環(huán)境是企業(yè)決策難以改變的外部約束條件，企業(yè)財務(wù)決策更多的是適應(yīng)它們的要求和變化，而不是設(shè)法改變它們。財務(wù)管理的環(huán)境涉及的范圍很廣，包括一般宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、經(jīng)營環(huán)境和國際商業(yè)環(huán)境等。這里僅討論理財環(huán)境中的金融市場

38、問題。一、金融資產(chǎn)(一)金融資產(chǎn)的概念含義金融資產(chǎn)是指經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是人們擁有生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)、分享其收益的所有權(quán)憑證。例如，你無法建立自己的汽車制造廠，但可以購買大眾汽車公司的股票，就可以分享該公司的收益?！咎崾尽拷鹑谫Y產(chǎn)是與生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)相對的一個概念。生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)包括土地、建筑物、機器設(shè)備以及用來生產(chǎn)商品和服務(wù)的資產(chǎn)。幾個基本觀點（1）生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，而金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配。（2）金融資產(chǎn)是以信用為基礎(chǔ)的所有權(quán)的憑證，其收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，金融資產(chǎn)并不構(gòu)成社會的實際財富。(二)金融資產(chǎn)的特點金融資產(chǎn)具有資產(chǎn)的一般屬性，一是收益性，即預(yù)期可

39、以產(chǎn)生回報，二是風(fēng)險性，即預(yù)期回報具有不確定性。金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)相比，具有以下特點：流動性流動性是指非現(xiàn)金資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。一般說來，金融資產(chǎn)的流動性比實物資產(chǎn)強。人為的可分性人為可分性是指金融資產(chǎn)可以人為設(shè)定最小的交換單位。例如，銀行存款可以劃分為貨幣的最小單位（1分錢）進行存取，債券經(jīng)常以1000元為發(fā)行單位，股票按1股股票為發(fā)行單位等。實物資產(chǎn)的單位由其物理特征決定，不可以人為劃分，例如一輛汽車不可以劃分為更小的計量單位。人為的期限性（1）期限是指金融資產(chǎn)從發(fā)行至最終支付的時間長度，簡稱期限。（2）債務(wù)工具的期限是有限的，無論債券還是借款都規(guī)定有還款期限：（3）

40、權(quán)益工具沒有到期期限，或者說事先規(guī)定其期限為無限長。（4）實際償付時間可能與事先的規(guī)定的期限不同。例如，債務(wù)契約中規(guī)定，債務(wù)人可以提前償付債務(wù)：發(fā)生破產(chǎn)、重組或應(yīng)權(quán)益投資要求，權(quán)益工具可能提前被償付。（5）實物資產(chǎn)的期限不是人為設(shè)定的，而是自然屬性決定的。名義價值不變性通貨膨脹時金融資產(chǎn)的名義價值不變，而按購買力衡量的價值下降。實物資產(chǎn)與之不同，在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購買力衡量的價值不變。（三）金融資產(chǎn)的種類金融資產(chǎn)按其收益的特征分為以下三類：固定收益證券（1）固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。例如，公司債券的發(fā)行人承諾每年向債券持有人支付固定的利息。

41、有些債券的利率是浮動的，但也規(guī)定有明確的計算方法。例如，某公司債券規(guī)定按國庫券利率上浮兩個百分點計算并支付利息。（2）固定收益證券的收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益權(quán)益證券（1）權(quán)益證券代表特定公司所有權(quán)的份額。發(fā)行人事先不對持有者做出支付承諾，收益的多少不確定，要看公司經(jīng)營的業(yè)績和公司凈資產(chǎn)的價值，因此其風(fēng)險高于固定收益證券。（2）權(quán)益證券是收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況衍生證券（1）衍生證券的種類繁多，并不斷創(chuàng)新，包括各種形式的金融期權(quán)、期貨和利率互換合約。（2）由于衍生品的價值依賴于其他證券，因此它既

42、可以用來套期保值，也可以用來投機。衍生證券是公司進行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險的工具。貨幣市場資本市場含義短期債務(wù)工具交易的市場期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場特點（1）交易的證券期限不超過1年；（2）短期利率多數(shù)情況下低于長期債務(wù)利率；（3）風(fēng)險相對于資本市場較??；（4）貨幣市場的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性，以便隨時轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實的貨幣。（1）交易的證券期限長（大于1年）；（2）利率或要求的報酬率較高；（3）風(fēng)險相對于貨幣市場大；（4）資本市場的主要功能是進行長期資金的融通。(二)債務(wù)市場和股權(quán)市場按照證券的索償權(quán)不同，金融市場分為債務(wù)市場和股權(quán)市場。債務(wù)市場交易的對象是債務(wù)憑證，例如公司債券、抵

43、押票據(jù)等。股權(quán)市場交易的對象是股票。(三)一級市場和二級市場金融市場按照所交易證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行分為一級市場和二級市場。一級市場，也稱發(fā)行市場或初級市場，是資金需求者將證券首次出售給公眾時形成的市場。它是新證券和票據(jù)等金融工具的買賣市場。二級市場，是在證券發(fā)行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場，也稱流通市場或次級市場。(四)場內(nèi)市場和場外市場金融市場按照交易程序分為場內(nèi)市場和場外市場場內(nèi)交易市場是指各種證券的交易所。場外交易市場沒有固定場所、而由很多擁有證券的交易商分別進行，任何人都可以在交易商的柜臺上買賣證券、價格由雙方協(xié)商形成?！纠龁芜x題】下列有關(guān)貨幣市場的表述正確的

44、是()。a.交易的證券期限長b.利率或要求的報酬率較高c.主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性d.主要功能是進行長期資金的融通答疑編號265010403正確答案c答案解析貨幣市場的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性，以便隨時轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實的貨幣。五、金融市場的功能資金融通功能它提供一個場所，將資金提供者手中的富裕資金轉(zhuǎn)移到那些資金需求者手中風(fēng)險分配功能在轉(zhuǎn)移資金的過程中，同時將實際資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流的風(fēng)險重新分配給資金提供者和資金需求者金融市場在實現(xiàn)風(fēng)險分配功能時，金融中介機構(gòu)是必不可少的。金融機構(gòu)創(chuàng)造出風(fēng)險不同的金融工具，可以滿足風(fēng)險偏好不同的資金提供者。價格發(fā)現(xiàn)功能金融市場上的買方和賣方的相互作用決定了證券

45、的價格，也就是金融資產(chǎn)要求的報酬率這個競爭形成的價格，引導(dǎo)著資金流向效率高的部門和企業(yè)，使其得到發(fā)展，而效率差的部門和企業(yè)得不到資金，會逐步萎縮甚至退出。競爭的結(jié)果，促進了社會稀缺資源的合理配置和有效利用調(diào)解經(jīng)濟功能金融市場為政府實施宏觀經(jīng)濟的間接調(diào)控提供了條件。政府可以通過實施貨幣政策對各級經(jīng)濟主體的行為加以引導(dǎo)和調(diào)節(jié)節(jié)約信息成本如果沒有金融市場，每一個資金提供者尋找適宜的資金需要者，每一個資金需求者尋找適宜的資金供應(yīng)者，其信息成本是非常高的【提示】理想的金融市場需要兩個條件，一是完整、準(zhǔn)確和及時的信息，二是市場價格完全由供求關(guān)系決定而不受其他力量干預(yù)?！纠噙x題】金融市場的功能包括()。a

46、.資金融通功能b.風(fēng)險分配功能c.價格發(fā)現(xiàn)功能d.節(jié)約信息成本答疑編號265010404正確答案abcd【總結(jié)】2011年注會考試財務(wù)成本管理預(yù)習(xí)講義(2)第二章財務(wù)報表分析考情分析本章主要介紹財務(wù)分析的方法、財務(wù)分析指標(biāo)的計算以及財務(wù)綜合分析的方法。本章屬于重點章，各種題型都可能出現(xiàn)。主要考點1.財務(wù)分析方法(重點因素分析法)2.財務(wù)比率指標(biāo)的含義、計算及其分析3.杜邦財務(wù)分析體系4.管理用財務(wù)報表的原理及其編制方法5.管理用財務(wù)分析體系【知識點1】因素分析法因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系。從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法具體有兩種，一為連環(huán)替

47、代法;二為差額分析法。其中連環(huán)替代法為其基本方法，差額分析法為簡化方法。下面，對其基本原理進行分析和介紹。一、連環(huán)替代法設(shè)某一分析指標(biāo)r是由相互聯(lián)系的a、b、c三個因素相乘得到，報告期(實際)指標(biāo)和基期(計劃)指標(biāo)為：報告期(實際)指標(biāo)r1=a1b1c1基期(計劃)指標(biāo)r0=a0b0c0在測定各因素變動對指標(biāo)r的影響程度時可按順序進行：基期(計劃)指標(biāo)r0=a0b0c0 (1)第一次替代 a1b0c0 (2)第二次替代 a1b1c0 (3)第三次替代 r1=a1b1c1 (4)(2)-(1)a變動對r的影響(3)-(2)b變動對r的影響(4)-(3)c變動對r的影響把各因素變動綜合起來，總影響

48、：r=r1-r0【注意】如果將各因素替代的順序改變,則各個因素的影響程度也就不同。在考試中一般會給出各因素的分析順序。二、差額分析法用下面公式直接計算各因素變動對r的影響：(a1-a0)b0c0 a變動對r的影響a1(b1-b0)c0 b變動對r的影響a1b1(c1-c0)c變動對r的影響【提示】差額分析法公式的記憶：計算某一個因素的影響時，必須把公式中的該因素替換為實際與計劃(或標(biāo)準(zhǔn))之差。在括號前的因素為實際值，在括號后的因素為計劃值。三、因素分析法的應(yīng)用【例計算題】已知某企業(yè)2008年和2009年的有關(guān)資料如下：2008年2009年權(quán)益凈利率17.6%16.8%銷售凈利率16%14%資產(chǎn)

49、周轉(zhuǎn)率0.50.6權(quán)益乘數(shù)2.22要求：根據(jù)以上資料，對2009年權(quán)益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的變動對2009年權(quán)益凈利率變動的影響?！咎崾尽筷P(guān)系公式為：權(quán)益凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)答疑編號265020101正確答案【方法一：連環(huán)替代法】分析對象：2009年權(quán)益凈利率-2008年權(quán)益凈利率=16.8%-17.6%=-0.8%2008年：16%0.52.2=17.6%(1)替代銷售凈利率：14%0.52.2=15.4%(2)替代資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：14%0.62.2=18.48%(3)替代權(quán)益乘數(shù)：14%0.62=16.8%(4)銷售凈利率

50、變動影響：(2)-(1)= 15.4%-17.6%=-2.2%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動影響：(3)-(2)= 18.48%-15.4%=3.08%權(quán)益乘數(shù)變動影響：(4)-(3)=16.8%-18.48 %=-1.68%各因素影響合計數(shù)為：-2.2%+3.o8%-1.68%=-0.8%【方法二】差額分析法銷售凈利率變動影響：(14%-16%)0.52.2=-2.2%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動影響：14%(0.6-0.5)2.2=3.08%權(quán)益乘數(shù)變動影響：14%0.6(2-2.2)=-1.68%各因素影響合計數(shù)為：-2.2%+3.o8%-1.68%=-0.8%【例計算題】已知某企業(yè)2008年和2009年的有關(guān)資

51、料如下：2008年2009年權(quán)益凈利率15.921%23.334%凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率12.545%15.556%稅后利息率7.667%5.833%凈財務(wù)杠桿0.6920.8要求：根據(jù)以上資料，對2009年權(quán)益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿的變動對2009年權(quán)益凈利率變動的影響?！咎崾尽筷P(guān)系公式為：權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)凈財務(wù)杠桿答疑編號265020102正確答案分析對象：23.334%-15.921%=7.413%2008年權(quán)益凈利率=12.545%+(12.545%-7.667%)0.692=15.9

52、21% (1)第一次替代=15.556%+(15.556%-7.667%)0.692=21.015% (2)第二次替代=15.556%+(15.556%-5.833%)0.692=22.284% (3)第三次替代2009年權(quán)益凈利率 =15.556%+(15.556%-5.833%)0.8=23.334% (4)(2)-(1)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率變動對權(quán)益凈利率的影響=21.015%-15.921%=5.10%(3)-(2)稅后利息率變動對權(quán)益凈利率的影響=22.284%-21.015%=1.27%(4)-(3)凈財務(wù)杠桿變動對權(quán)益凈利率的影響=23.334%-22.284%=1.05%【提示】對于指標(biāo)與因素之間的非連乘關(guān)系，建議采用連環(huán)替代法。以下幾個知識點屬于基本財務(wù)比率分析。學(xué)習(xí)基本財務(wù)比率時，需要注意：(1)首先從總體上把握其基本框架(2)指標(biāo)共性特征母子率。比如資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)為分母，負(fù)債