中小企業(yè)融資解決之道

1、中小企業(yè)融資解決之道 場外交易市場引領(lǐng)資本投資方向 聯(lián)系人：劉蒙蒙目 錄 關(guān)于場外交易市場設(shè)立的初衷 企業(yè)為什么要實現(xiàn)掛牌上市 如何選擇適合的交易場所掛牌 如何在股權(quán)時代實現(xiàn)價值倍增 關(guān)于場外交易市場設(shè)立的初衷 2012年8月，證監(jiān)會發(fā)布了關(guān)于規(guī)范證券公司參與區(qū) 域性股權(quán)交易市場的指導(dǎo)意見； 2012年12月，國務(wù)院發(fā)布的服務(wù)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī) 劃明確要大力發(fā)展資本市場，完善多層次資本市場體 系，推進建立全國性場外交易市場。 2013年國務(wù)院辦公廳發(fā)出關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展 的實施意見，明確提出將區(qū)域性股權(quán)交易市場納入多 層次資本市場體系，促進小微企業(yè)改制、掛牌、定

2、向轉(zhuǎn) 讓股份和融資。 場外交易市場是為了 區(qū)別與場內(nèi)市場（即主板、 中小板、創(chuàng)業(yè)板）。場外 交易場所因為對掛牌企業(yè) 的條件要求不高，有效激 活了中小微企業(yè)對探索科 技創(chuàng)新、激活民間資本作 出了積極貢獻，已經(jīng)成為 探索中國場外交易市場 的 重要模式。 加強金融市場體系建設(shè)， 優(yōu)化社會融資結(jié)構(gòu)；發(fā)揮 信用融資、證券、保險、 信托、理財、擔(dān)保等服務(wù) 的資產(chǎn)配置和融資服務(wù)功 能；大力發(fā)展資本市場， 完善多層次資本市場體系， 推進建立全國性場外交易 市場；加快發(fā)展債券市場， 完善大宗商品期貨和金融 期貨的品種體系。 場外交易市場主要是為創(chuàng)新 型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微 企業(yè)發(fā)展服務(wù)。這類企業(yè)普 遍規(guī)模較小

3、，尚未形成穩(wěn)定 的盈利模式。在準入條件上， 不設(shè)財務(wù)門檻，申請掛牌的 公司可以尚未盈利，只要股 權(quán)結(jié)構(gòu)清晰、經(jīng)營合法規(guī)范、 公司治理健全、業(yè)務(wù)明確并 履行信息披露義務(wù)的公司均 可以經(jīng)推薦申請在交易系統(tǒng) 掛牌。 企業(yè)為什么要實現(xiàn)掛牌上市 取得固定的融資渠道取得固定的融資渠道 得到更多的融資機會得到更多的融資機會 增加知名度和品牌形象增加知名度和品牌形象 獲得創(chuàng)業(yè)資本可持續(xù)發(fā)展獲得創(chuàng)業(yè)資本可持續(xù)發(fā)展 公開募集資金解決資金短缺公開募集資金解決資金短缺 在行業(yè)內(nèi)擴展或跨行業(yè)發(fā)展在行業(yè)內(nèi)擴展或跨行業(yè)發(fā)展 降低債務(wù)比例降低債務(wù)比例 持股人出售股票持股人出售股票 管理者收購企業(yè)股權(quán)管理者收購企業(yè)股權(quán) 對雇員

4、的期權(quán)激勵對雇員的期權(quán)激勵 獲得更多的政策優(yōu)惠獲得更多的政策優(yōu)惠 競爭優(yōu)勢更突出競爭優(yōu)勢更突出 3、直接融資。、直接融資。就是我們的股權(quán)融資，企業(yè)通過規(guī)范、治理，有更就是我們的股權(quán)融資，企業(yè)通過規(guī)范、治理，有更 多投資人愿意關(guān)注、信任你，愿意把資金投入到你的企業(yè)當中。多投資人愿意關(guān)注、信任你，愿意把資金投入到你的企業(yè)當中。 我們整個的規(guī)范過程，可以迅速解決我們直接融資的問題。我們整個的規(guī)范過程，可以迅速解決我們直接融資的問題。 如何選擇適合的交易場所掛牌 場外交易市場場外交易市場 新三板（北京）新三板（北京） 上海股權(quán)托管交易市場上海股權(quán)托管交易市場 創(chuàng)業(yè)板（深交所）創(chuàng)業(yè)板（深交所） 上交所主

5、板上交所主板 深交所主板深交所主板深交所中小板 深交所中小板 主板主板 主板：主板： 行業(yè)龍頭、大型、骨干型企業(yè)行業(yè)龍頭、大型、骨干型企業(yè) 創(chuàng)業(yè)板：創(chuàng)業(yè)板： 高成長、自主創(chuàng)新型企業(yè)高成長、自主創(chuàng)新型企業(yè) 場外市場：場外市場： 初創(chuàng)初創(chuàng)期或成長初期、期或成長初期、 具有持續(xù)經(jīng)營能力具有持續(xù)經(jīng)營能力, ,符符 合一定規(guī)范條件的企業(yè)合一定規(guī)范條件的企業(yè) 上海股權(quán)托管交易市場 E板Q板 股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股權(quán)報價系統(tǒng) 2013年8月7日啟動2012年2月15日啟動 一市兩板一市兩板 與國務(wù)院的關(guān)系 國務(wù)院關(guān)于推進上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進制造業(yè)國務(wù)院關(guān)于推進上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進制造業(yè) 建設(shè)國建設(shè)國

6、 際金融中心和國際航運中心的意見際金融中心和國際航運中心的意見（國發(fā)（國發(fā)200919200919號號）“研究探研究探 索推進上海服務(wù)長三角地區(qū)非上市公眾公司股份轉(zhuǎn)讓的有效途徑索推進上海服務(wù)長三角地區(qū)非上市公眾公司股份轉(zhuǎn)讓的有效途徑”。 經(jīng)國務(wù)院同意的經(jīng)國務(wù)院同意的“十二五十二五”時期上海國際金融中心建設(shè)規(guī)劃時期上海國際金融中心建設(shè)規(guī)劃 （發(fā)改財金（發(fā)改財金2011201129912991號號)“)“以上海股權(quán)托管交易中心建設(shè)為載體，以上海股權(quán)托管交易中心建設(shè)為載體， 積極探索非上市公司股權(quán)托管和非公開轉(zhuǎn)讓市場建設(shè)積極探索非上市公司股權(quán)托管和非公開轉(zhuǎn)讓市場建設(shè)” 中國中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)

7、總體方案（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案支持股權(quán)支持股權(quán)交易機構(gòu)建設(shè)交易機構(gòu)建設(shè)面面 向境外投資者的綜合金融服務(wù)平臺向境外投資者的綜合金融服務(wù)平臺。 掛牌審核嚴格程度 上股交是有公信力、生命力的市場上股交是有公信力、生命力的市場 市場的融資能力（上海股交中心2014年數(shù)據(jù)） 1 2 掛牌前、后通過定向增掛牌前、后通過定向增資資 共共募集資募集資約約7979. .5858億億元元 掛牌公司共落地銀行貸掛牌公司共落地銀行貸 款（債權(quán)融資）總額款（債權(quán)融資）總額約約 1 13535. .3232億億元元 4 45858家家公司進行了掛牌后定向增資公司進行了掛牌后定向增資 7 70505家家公司進行了公

8、司進行了8 83535次掛牌前私募次掛牌前私募 掛牌后定向增資平均攤薄后的靜態(tài)市盈率：掛牌后定向增資平均攤薄后的靜態(tài)市盈率：36.4136.41倍倍 融資滿足率：融資滿足率：78%78% 融資能力為同類最好市場的融資能力為同類最好市場的7.57.5倍倍 股權(quán)質(zhì)押貸款股權(quán)質(zhì)押貸款1515.13.13億元億元 信用貸款信用貸款5 51 1.44.44億元億元 發(fā)行私募債發(fā)行私募債2 23 3.38.38億元億元 銀行為掛牌公司提供授信額度共銀行為掛牌公司提供授信額度共 18180 0億元億元 同類市場功能發(fā)揮比較 掛牌企業(yè)行業(yè)分布 信息傳輸、軟件 和信息技術(shù)服務(wù)業(yè) 科學(xué)研究 和技術(shù)服務(wù)業(yè) 交通運輸

9、、倉儲 和郵政業(yè) 批發(fā)和零售業(yè) 金融業(yè) 制造業(yè) 居民服務(wù)、修理 和其他服務(wù)業(yè) 農(nóng)、林、牧、漁業(yè) 租賃和商業(yè)服務(wù)業(yè) 住宿和餐飲業(yè) 2323個行業(yè)個行業(yè) 掛牌企業(yè)業(yè)績 2014年度，2540家掛牌公司實現(xiàn)1000萬元以上的營業(yè)收入規(guī) 模 收入規(guī)模最大的企業(yè)達到了4.28億元，平均每家收入4145萬元 2012年營業(yè)收入規(guī)模 11% 11% 13% 11% 1億元 5000萬元-1億元 1000萬元-5000萬元 500萬元-1000萬 0-500萬元 4020 2014年掛牌公司營業(yè)收入規(guī)模分布圖 53% 各層次資本市場掛牌上市條件 如何在股權(quán)時代實現(xiàn)價值倍增 股 票股 權(quán) 股 份 關(guān)于股票、股權(quán)

10、、股份的定義 無商不富，無股權(quán)不大富。中國前100名的富翁，沒有一個不是 靠原始股權(quán)投資。 股權(quán)投資是一種新興的投資型創(chuàng)業(yè)模式。它不需要太大的資金，股權(quán)投資是一種新興的投資型創(chuàng)業(yè)模式。它不需要太大的資金， 也不需要太多的技術(shù)，更不需要龐大的人力、物力及管理。也不需要太多的技術(shù)，更不需要龐大的人力、物力及管理。 我們所需要做的僅僅是，找到一家擁有一流管理團隊的一流企業(yè)。 然后，放心地把資金交給他們，成為這家企業(yè)的老板，讓他們利用你 的資金為你創(chuàng)造財富。 上股交Q板E板帶給我們股權(quán)投資的絕佳機會。上股交Q板E板吹 響了優(yōu)秀企業(yè)的集結(jié)號！場外市場掛牌企業(yè)都通過了保薦機構(gòu)與政府 股交平臺的嚴格審核。我

11、們所需要做的就是發(fā)現(xiàn)最優(yōu)質(zhì)的掛牌企業(yè)， 然后調(diào)動一切關(guān)系和途徑去持有它的原始股權(quán)。 股票投資與股權(quán)投資的區(qū)別 股票投資股票投資是指在交易市場里賺取交易的不對稱性、不平衡性的一 種交易方式，當市場是牛市的時候，增量資金的不斷進入，所以大家 都賺錢。一旦市場資金變成凈流出的時候，大家就開始賠錢了。 股權(quán)投資股權(quán)投資是指投入到實體經(jīng)濟或者企業(yè)，投資人變成企業(yè)的長期 股東，投資人把自己的資源何隱形能力嫁接到這個公司，為公司的長 期發(fā)展做出持續(xù)性的貢獻。其特點是：一是增量資金進入公司；二是 投資人作為股東會為這個公司做持續(xù)性的增值或服務(wù)。 做股權(quán)投資實際上是在制造股票，對于二級市場來說，投資的是 原始股

12、，會有很高的倍數(shù)空間，投資成本很低。在大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng) 新的背景下，利用資本市場投資到更好的公司，把他們推向資本市場， 通過資本市場帶來更好的企業(yè)收入，同時我們也賺取更好的投資回報。 股權(quán)投資是資本市場皇冠上的明珠。股神巴菲特并不炒股， 他是選出優(yōu)質(zhì)公司并長期持有，這是他成功的核心。從目前的規(guī) 模來看，中國一年的股權(quán)投資規(guī)模大概在兩千億左右，上市公司 定向增發(fā)大概七千億的規(guī)模，這些定向增發(fā)的絕大多數(shù)資金做了 并購，也是對公司的增量投資。 所以說，股權(quán)投資是未來的是趨勢，能抓住未來趨勢，賺錢 的確定性總是比其他投資人要高。事實上，所有的社會價值都要 靠實體經(jīng)濟引領(lǐng)，股權(quán)投資就是投資到實體經(jīng)濟，所

13、以它會享受 到最大的發(fā)展紅利，比金融市場和資本市場其他類別投資賺到錢 更多錢。 中國資本市場的投資工具比在目前所有的投資工具中，從收益中國資本市場的投資工具比在目前所有的投資工具中，從收益 性、風(fēng)險性及可操作性角度來分析：股權(quán)投資是一種收益高、風(fēng)險性、風(fēng)險性及可操作性角度來分析：股權(quán)投資是一種收益高、風(fēng)險 小及容易操作的投資工具！小及容易操作的投資工具！ 股權(quán)投資股權(quán)投資是指對非上市企業(yè)進行權(quán)益性投資，在交易實施過程是指對非上市企業(yè)進行權(quán)益性投資，在交易實施過程 中附股權(quán)投資是一種收益高、風(fēng)險小及容易操作的投資工具！帶考中附股權(quán)投資是一種收益高、風(fēng)險小及容易操作的投資工具！帶考 慮了將來的退出

14、機制，即通過上市、場外交易、并購或管理層回購慮了將來的退出機制，即通過上市、場外交易、并購或管理層回購 等方式，出售持股獲利。等方式，出售持股獲利。 中國新一輪的財富浪潮已經(jīng)襲來。未來五年，股權(quán)投資領(lǐng)域一中國新一輪的財富浪潮已經(jīng)襲來。未來五年，股權(quán)投資領(lǐng)域一 定會創(chuàng)造出越來越多的財富傳奇。定會創(chuàng)造出越來越多的財富傳奇。 關(guān)于推薦機構(gòu)金慧豐 n 北京金慧豐投資管理有限公司是國內(nèi)專業(yè)的股權(quán)投資管理公司。 n 目前公司專注于中小型企業(yè)投資領(lǐng)域，提供推薦中小型企業(yè)在場 外市場掛牌，幫助企業(yè)實現(xiàn)股權(quán)融資和為企業(yè)提供債權(quán)融資、債 券融資等投資銀行和財務(wù)顧問服務(wù)。 n 公司由證券業(yè)和投融資領(lǐng)域的資深人士創(chuàng)辦

15、，擁有由經(jīng)驗豐富的 會計師、律師和行業(yè)分析師組成的專業(yè)投資管理團隊，旗下的“ 方丞基金”、“豐丞基金”、“倍贏基金”是主要致力于場外市 場掛牌企業(yè)投資的專項基金。2015年第五支專項基金正在募集 中。 中小企業(yè)投融資業(yè)務(wù)：從事全國中小企業(yè)在場外市場擬掛牌和掛牌階 段的直投業(yè)務(wù)；為掛牌企業(yè)提供掛牌前私募、掛牌后定向增資、重組 并購、股份轉(zhuǎn)讓、私募債發(fā)行和銀行信貸等全方位投融資服務(wù)； 與投融資相關(guān)的咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)：擬進入場外市場掛牌企業(yè)的前期盡職 調(diào)查、財務(wù)輔導(dǎo)、財務(wù)和稅務(wù)規(guī)劃等咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)，為擬掛牌企業(yè)提 供各類融資財務(wù)顧問服務(wù)。 上海股權(quán)托管交易中心推薦掛牌業(yè)務(wù)及掛牌后的持續(xù)督導(dǎo)業(yè)務(wù)； 上海股權(quán)

16、托管交易中心經(jīng)紀業(yè)務(wù)； 上海股權(quán)托管交易中心私募債業(yè)務(wù)； 上海股權(quán)托管交易中心掛牌企業(yè)定向增資業(yè)務(wù)。 業(yè)務(wù)范圍：業(yè)務(wù)范圍： 所獲榮譽所獲榮譽 清科清科2012年度私募行業(yè)排名金慧豐投資被評為年度私募行業(yè)排名金慧豐投資被評為“新三板最新三板最 活躍的投資機構(gòu)活躍的投資機構(gòu)”之一；之一； 2012年金慧豐投資被授予上海股權(quán)托管交易中心年金慧豐投資被授予上海股權(quán)托管交易中心“業(yè)務(wù)開業(yè)務(wù)開 拓杰出貢獻獎拓杰出貢獻獎”； 2013年金慧豐投資被授予上海股權(quán)托管交易中心年金慧豐投資被授予上海股權(quán)托管交易中心“最具創(chuàng)最具創(chuàng) 新能力轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦機構(gòu)新能力轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦機構(gòu)”、“投資者貢獻最高經(jīng)紀業(yè)務(wù)投資者貢獻最

17、高經(jīng)紀業(yè)務(wù) 機構(gòu)機構(gòu)”、“市場開拓貢獻突出機構(gòu)市場開拓貢獻突出機構(gòu)”、“優(yōu)秀經(jīng)紀業(yè)務(wù)機優(yōu)秀經(jīng)紀業(yè)務(wù)機 構(gòu)構(gòu)”等四項大獎；等四項大獎； 2014年度上海股權(quán)交易中心年度上海股權(quán)交易中心“推薦工作質(zhì)量突出轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦工作質(zhì)量突出轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) 推薦機構(gòu)推薦機構(gòu)”、“優(yōu)秀報價系統(tǒng)推薦機構(gòu)優(yōu)秀報價系統(tǒng)推薦機構(gòu)”、“最具市場力最具市場力 開拓推薦機構(gòu)開拓推薦機構(gòu)”等六項大獎，綜合業(yè)務(wù)第一名；等六項大獎，綜合業(yè)務(wù)第一名； 100050 華彩天地 首單私募債 股權(quán)+債權(quán)+債券 金慧豐投資作為其推薦、督導(dǎo)機構(gòu)和融資顧問，為其設(shè)計了一整套的股債 結(jié)合融資方案和財務(wù)規(guī)劃，從股改前的私募增資，到掛牌后銀行貸款的對 接、定

18、向增資和本次私募債發(fā)行，從股權(quán)融資、債權(quán)融資到債券融資，先 后為華彩天地解決了近4000萬元的資金問題，同時，也保護企業(yè)創(chuàng)始股東 利益和滿足投資人的需求，對企業(yè)的快速發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用。 100067 一片天 l中國烹飪協(xié)會會員單位、上海烹飪協(xié)會會員單位、中華餐飲業(yè)協(xié)會常務(wù)理事單位 l“上海快餐連鎖十大著名品牌”、“安亭鎮(zhèn)優(yōu)秀企業(yè)”、“嘉定工業(yè)園區(qū)優(yōu)秀企 業(yè)”及“品牌中國團餐唯一入選企業(yè)” l上海首家在上海股權(quán)托管交易中心掛牌的餐飲連鎖企業(yè) l掛牌后，定向增資定向增資685萬股，價格萬股，價格4.46元元/股股 l中國飯店協(xié)會頒發(fā)的“十佳團餐企業(yè)”稱號 l長城質(zhì)量保證中心頒發(fā)的ISO22

19、000食品安全管理體系認證證書（HACCP） 上海一片天餐飲管理股份有限公司 上海興諾康綸纖維科技股份有限公司上海興諾康綸纖維科技股份有限公司 股份代碼：股份代碼：100005 100005 股份簡稱：康綸纖維股份簡稱：康綸纖維 掛牌日期：掛牌日期：20122012年年2 2月月1515日日 主營業(yè)務(wù)：高新紡織纖維、紗線、面料的研發(fā)與銷售；紡織服主營業(yè)務(wù)：高新紡織纖維、紗線、面料的研發(fā)與銷售；紡織服 裝、鞋、帽的銷售裝、鞋、帽的銷售 。 公司在上海股權(quán)托管交易中心掛牌前，以每股公司在上海股權(quán)托管交易中心掛牌前，以每股2.52.5元價格，增發(fā)元價格，增發(fā)11001100萬股，融資萬股，融資 25002500萬，占比萬，占比42.31%42.31%。 上海中加飛機機載設(shè)備股份有限公司上海中加飛機機載設(shè)備股份有限公司 股份代碼：股份代碼：100018 100018 股份簡稱：中加飛機股份簡稱：中加飛機 掛牌日期：掛牌日期：20122012年年2 2月月1515日日 主營業(yè)務(wù)：對航空機載電子設(shè)備的檢測維修主營業(yè)務(wù)：對航空機載電子設(shè)備的檢測維修 。 公司在上海股權(quán)托管交易中心掛牌前，以每股公司在上海股權(quán)托管交易中心掛牌前，以每股3.63.6元價格，增發(fā)元價格，增發(fā)340340萬股，融資萬股，融資 12