項目的可行性分析報告財務(wù)評價與衡量指標(biāo)及運用_1

1、項目的可行性分析報告財務(wù)評價與衡量指標(biāo)及運用項目可行性分析中主要經(jīng)濟指標(biāo)的理論與應(yīng)用本文主要包括兩部份，第一部分是對項目投資可行性分析用到的主要指標(biāo)進行解釋，第二部分是結(jié)合實例，講解評價項目可行性時如何運用經(jīng)濟指標(biāo)。第一部份理論篇一、主要指標(biāo)財務(wù)內(nèi)部收益率firr、財務(wù)凈現(xiàn)值fnpv、投資回收期pt 一、指標(biāo)解釋1.投資利潤率：是指項目在正常生產(chǎn)年份內(nèi)所獲得的年利潤總額或年平均利潤總額與項目全部投資的比率。2.財務(wù)內(nèi)部收益率(firr):是指項目在整個計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，也就是使項目的財務(wù)凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。是反映項目實際收益率的一個動態(tài)指標(biāo)，一般情況下，

2、財務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率（編制項目時設(shè)定為銀行貸款利率）時，項目可行。財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程是解一元n次方程的過程，只有常規(guī)現(xiàn)金流量才能保證方程式有唯一解。說得通俗點,內(nèi)部收益率越高，說明你投入的成本相對地少，但獲得的收益卻相對地多。比如a、b兩項投資，成本都是10萬，經(jīng)營期都是5年，a每年可獲凈現(xiàn)金流量3萬，b可獲4萬，通過計算，可以得出a的內(nèi)部收益率約等于15%，b的約等于28%，這些，其實通過年金現(xiàn)值系數(shù)表就可以看得出來的。 3.財務(wù)凈現(xiàn)值(fnpv) 是指項目按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的目標(biāo)收益率，將項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折算到開發(fā)活動起始點的現(xiàn)值之和，它是開發(fā)項目財務(wù)評

3、價中的一個重要經(jīng)濟指標(biāo)。主要反映技術(shù)方案在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標(biāo)。凈現(xiàn)值是指投資方案所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量以資金成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)之后與原始投資額現(xiàn)值的差額。凈現(xiàn)值大于零則方案可行，且凈現(xiàn)值越大，方案越優(yōu)，投資效益越好。計算公式fnpv = 項目在起始時間點上的財務(wù)凈現(xiàn)值i = 項目的基準(zhǔn)收益率或目標(biāo)收益率ci-cot1+ i t 表示第t期凈現(xiàn)金流量折到項目起始點上的現(xiàn)值財務(wù)凈現(xiàn)值率即為單位投資現(xiàn)值能夠得到的財務(wù)凈現(xiàn)值。其計算公式為：fnpvr=fnpv/pvi（1640) 式中fnpvr財務(wù)凈現(xiàn)值率；fnpv項目財務(wù)凈現(xiàn)值；pvi總投資現(xiàn)值。二凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法的比較1.凈現(xiàn)值法和內(nèi)

4、部報酬率法都是對投資方案未來現(xiàn)金流量計算現(xiàn)值的方法。2.運用凈現(xiàn)值法進行投資決策時，其決策準(zhǔn)則是：npv為正 數(shù)，（投資的實際報酬率高于資本成本或最低的投資報酬率）方案可行；npv為負數(shù)，（投資的實際報酬率低于資本成本或最低的投資報酬率）方案不可行；如果是相同投資的多方案比較，則npv越大，投資效益越好。凈現(xiàn)值法的優(yōu)點是考慮了投資方案的最低報酬水平和資金時間價值的分析；缺點是npv為絕對數(shù)，不能考慮投資獲利的能力。所以，凈現(xiàn)值法不能用于投資總額不同的方案的比較。 3.運用內(nèi)部報酬率法進行投資決策時，其決策準(zhǔn)則是：irr 大于公司所要求的最低投資報酬率或資本成本，方案可行；irr 小于公司所要求

5、的最低投資報酬率，方案不可行；如果是多個互斥方案的比較選擇，內(nèi)部報酬率越高，投資效益越好。內(nèi)部報酬率法的優(yōu)點是考慮了投資方案的真實報酬率水平和資金時間價值；缺點是計算過程比較復(fù)雜、繁瑣。4.在一般情況下，對同一個投資方案或彼此獨立的投資方案而言，使用兩種方法得出的結(jié)論是相同的。但在不同而且互斥的投資方案時，使用這兩種方法可能會得出相互矛盾的結(jié)論。造成不一致的最基本的原因是對投資方案每年的現(xiàn)金流入量再投資的報酬率的假設(shè)不同。凈現(xiàn)值法是假設(shè)每年的現(xiàn)金流入以資本成本為標(biāo)準(zhǔn)再投資；內(nèi)部報酬率法是假設(shè)現(xiàn)金流入以其計算所得的內(nèi)部報酬率為標(biāo)準(zhǔn)再投資。5.資本成本是更現(xiàn)實的再投資率，因此，在無資本限量的情況下

6、，凈現(xiàn)值法優(yōu)于內(nèi)部報酬率法。三、靜態(tài)投資回收期pt和動態(tài)投資回收期1.靜態(tài)投資回收期（簡稱回收期） 是指投資項目收回原始總投資所需要的時間，即以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間。它有包括建設(shè)期的投資回收期（pp）和不包括建設(shè)期的投資回收期（pp）兩種形式。 （1）公式法如果某一項目的投資均集中發(fā)生在建設(shè)期內(nèi)，投產(chǎn)后各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量相等，可按以下簡化公式直接計算不包括建設(shè)期的投資回收期：不包括建設(shè)期的回收期( pp)=原始總投資/投產(chǎn)后若干年相等的凈現(xiàn)金流量包括建設(shè)期的回收期=不包括建設(shè)期的回收期+建設(shè)期（2）列表法是指通過列表計算累計凈現(xiàn)金流量的方式，來確定包括建設(shè)期的投

7、資回收期，進而再推算出不包括建設(shè)期的投資回收期的方法。因為不論在什么情況下，都可以通過這種方法來確定靜態(tài)投資回收期，因此，此法又稱為一般方法。這表明在財務(wù)現(xiàn)金流量表的累計凈現(xiàn)金流量一欄中，包括建設(shè)期的投資回收期pp恰好是累計凈現(xiàn)金流量為零的年限。如果無法在累計凈現(xiàn)金流量欄上找到零，必須按下式計算包括建設(shè)期的投資回收期pp：包括建設(shè)期的投資回收期(pp) =最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量對應(yīng)的年數(shù)最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量絕對值下年凈現(xiàn)金流量或：包括建設(shè)期的投資回收期(pp) =累計凈現(xiàn)金流量第一次 出現(xiàn)正值的年份-1該年初尚未回收的投資該年凈現(xiàn)金流量 2、靜態(tài)投資回收期的優(yōu)、缺點優(yōu)點是能夠

8、直觀地反映原始總投資的返本期限，便于理解，計算簡單；可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。缺點是沒有考慮資金時間價值和回收期滿后發(fā)生的現(xiàn)金流量；不能正確反映投資方式不同對項目的影響。只有靜態(tài)投資回收期指標(biāo)小于或等于基準(zhǔn)投資回收期的投資項目才具有財務(wù)可行性。而動態(tài)投資回收期彌補了靜態(tài)投資回收期沒有考慮資金的時間價值這一缺點，使其更符合實際情況。動態(tài)投資回收期是項目從投資開始起，到累計折現(xiàn)現(xiàn)金流量等于0時所需的時間。第二部份實操篇項目申報材料目錄1、企業(yè)簡介2.企業(yè)營業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登記證、組織機構(gòu)代碼證及法人身份證復(fù)印件；3.項目核準(zhǔn)備案文件；4、申報文件及可研報告；5、免稅備案文件；6、環(huán)評批復(fù)

9、；7、審計報告； 8、銀行借款合同、借據(jù)、企業(yè)信用報告； 9、建檔立卡扶貧協(xié)議書；10、承諾書；11、項目相關(guān)單據(jù)；項目文本目錄1.工程咨詢單位資格證書；第一章總論1.1項目背景1.2可行性項目編制的原則與依據(jù)1.3可行性研究綜述1.4項目建設(shè)指導(dǎo)思想及總體目標(biāo)1.5項目建設(shè)實施進度計劃第二章項目建設(shè)必要性項目建設(shè)背景和必要性、可行性2.1項目建設(shè)背景2.2項目建設(shè)的必要性和可行性2.3項目建設(shè)經(jīng)濟意義第三章市場分析3.1市場需求、競爭、目標(biāo)分析3.2企業(yè)競爭策略分析第四章項目選址4.1廠址 4.2廠址建設(shè)條件 4.3項目所在地經(jīng)濟狀況第五章工藝技術(shù)方案5.1產(chǎn)品方案5.2工藝技術(shù)方案5.3設(shè)

10、備選型5.4動力供應(yīng)第六章建設(shè)工程方案6.1總平面布置依據(jù)及原則6.2總圖布置6.3建筑設(shè)計6.4道路運輸6.5公用設(shè)施第七章環(huán)境保護7.1設(shè)計依據(jù)和采用的標(biāo)準(zhǔn)7.2建設(shè)地區(qū)的環(huán)境現(xiàn)狀及影響7.3項目建設(shè)過程中對環(huán)境的影響及治理措施7.4環(huán)保監(jiān)測實施方案第八章職業(yè)安全衛(wèi)生8.1職業(yè)安全概述8.2勞動安全8.3職業(yè)衛(wèi)生安全 第九章項目消防 9.1編制依據(jù)及采用的規(guī)范9.2消防措施和設(shè)施第十章節(jié)能措施10.1節(jié)能編制依據(jù)10.2節(jié)能綜合能耗及計算10.3節(jié)能措施綜述第十一章項目組織管理11.1項目法人責(zé)任制11.2管理制度實施方案11.3項目建成后運行管理第十二章項目招投標(biāo)12.1招標(biāo)依據(jù)12.2

11、招標(biāo)范圍12.3招標(biāo)組織形式與方式12.4投標(biāo)、開標(biāo)、評標(biāo)有中標(biāo)的程序12.5項目招標(biāo)事項表第十三章項目建設(shè)進度計劃13.1項目建設(shè)進度說明13.2項目實施進度表第十四章投資估算與資金籌措14.1投資估算 14.2資金籌措 第十五章經(jīng)濟效益分析15.1評價說明15.2產(chǎn)品銷售收入和成本估算15.3財務(wù)評價第十六章風(fēng)險分析16.1項目主要風(fēng)險因素16.2防范和降低風(fēng)險措施第十七章結(jié)論及建議17.1結(jié)論17.2建議第一章總論1.3可行性研究綜述1.3.1工藝技術(shù)方案評價項目采用先進生產(chǎn)技術(shù)及節(jié)能設(shè)備，污染少，能耗低，而且產(chǎn)品質(zhì)量達到國際先進水平，可以滿足下游市場對產(chǎn)品的質(zhì)量要求。1.3.2投資估算

12、和資金籌措項目總投資為1997.02萬元，其中建筑工程費用542.98萬元，設(shè)備購置及安裝工程費664.1萬元，土地費600萬元，其它費用68.38萬元，建設(shè)期利息38.25萬元，鋪底流動資 金83.3萬元。 項目建設(shè)投資額為1997.02萬元，由以下渠道籌措：企業(yè)自籌997.02萬元，占投資額49.93%；申請商業(yè)銀行貸款1000萬元，占投資額50.07%。1.3.3項目經(jīng)濟效益項目正常年銷售收入1880萬元，成本1291.98萬元，銷售稅金及附加124.08萬元，利潤總額493.94萬元，所得稅115.99萬元，稅后利潤347.96萬元（以上數(shù)據(jù)見利潤表），投資利潤率17.42%。稅后財務(wù)

13、內(nèi)部收益率24.25%，財務(wù)凈現(xiàn)值8609萬元，投資回收期5.3年。資本利潤率16.65%。1.3.4項目建設(shè)的總體目標(biāo)項目建成后，正常年份冷藏5000噸大蒜，小蔥和水果及其他。正常年份銷售收入1880萬元，繳納稅金及附加11.28萬元，營業(yè)稅112.8萬元；利潤總額463.94萬元，稅后利潤347.96萬元，靜態(tài)投資回收期：4.25年。增加產(chǎn)品市場競爭力，進一步加大產(chǎn)品在國內(nèi)市場的份額，力爭取得企業(yè)對外出口經(jīng)營權(quán)。項目建成后將進一步提升企業(yè)的生產(chǎn)能力，優(yōu)化質(zhì)量控制體系，為企業(yè)進一步發(fā)展打下基礎(chǔ)。*實業(yè)財務(wù)評價第十四章投資估算與資金籌措 1.1投資估算 項目規(guī)模投資=建設(shè)投資+建設(shè)利息+鋪底流動資金1.1.1建設(shè)投資根據(jù)投資項目可行性研究指南相關(guān)內(nèi)容，項目建設(shè)投資估算內(nèi)容主要是：生產(chǎn)廠房、生產(chǎn)設(shè)備購置、消防設(shè)施、供配電線路建設(shè)以及廠區(qū)道路、場地平整、綠化等。工程項目其他費用（建設(shè)單位管理費、勘察設(shè)計費、建設(shè)工程監(jiān)理費、環(huán)境影響評價報告書編制費等）。建設(shè)投資=建筑工程費+設(shè)備費+水電工程費+其他費用+預(yù)備費（包括基本預(yù)備