南方航空財(cái)務(wù)報(bào)表分析PPT課件

1、南方航空財(cái)務(wù)報(bào)表分析 第四組 1 中國(guó)南方航空公司 CHINA SOUTHERN AIRLINES 2011 2012 2013 2014 2015 2 主要內(nèi)容 公司簡(jiǎn)介公司簡(jiǎn)介綜合能力綜合能力 報(bào)表分析報(bào)表分析 3 發(fā)展歷程概況經(jīng)營(yíng)情況SWOT分析 4 19692003195020111992 中國(guó)民航局在中國(guó)民航局在廣廣 州州設(shè)立南航的設(shè)立南航的前前 身身軍委軍委民航民航 廣州辦事處廣州辦事處 民航廣州管理局組建民航廣州管理局組建 運(yùn)輸運(yùn)輸服務(wù)隊(duì)服務(wù)隊(duì)，開(kāi)始管，開(kāi)始管 理及調(diào)配自己的機(jī)隊(duì)理及調(diào)配自己的機(jī)隊(duì) 南方航空公司開(kāi)南方航空公司開(kāi) 始直屬中國(guó)民用始直屬中國(guó)民用 航空局，自主經(jīng)航空局，

2、自主經(jīng) 營(yíng)、自負(fù)盈虧營(yíng)、自負(fù)盈虧 在上交所在上交所上市上市 股票股票代碼代碼600029600029 獲獲 “四星級(jí)航空四星級(jí)航空” 證書(shū)，成為中國(guó)首證書(shū)，成為中國(guó)首 個(gè)獲評(píng)四星級(jí)的國(guó)個(gè)獲評(píng)四星級(jí)的國(guó) 有大型航空公司有大型航空公司 5 6 南方航空公司南方航空公司 55% 60% 60%60% 60% 財(cái)務(wù)評(píng)估財(cái)務(wù)評(píng)估 60% 7 中國(guó)運(yùn)輸飛機(jī)最多中國(guó)運(yùn)輸飛機(jī)最多 航線網(wǎng)絡(luò)最發(fā)達(dá)航線網(wǎng)絡(luò)最發(fā)達(dá) 年客運(yùn)量最大年客運(yùn)量最大 機(jī)隊(duì)規(guī)模居亞洲第一，世界第四機(jī)隊(duì)規(guī)模居亞洲第一，世界第四 全球第一家同時(shí)運(yùn)營(yíng)空客全球第一家同時(shí)運(yùn)營(yíng)空客A380A380和波音和波音787787的航空公司的航空公司 概況概況 8

3、 核心 業(yè)務(wù) 運(yùn)輸服 務(wù) 航空公 司代理 人參意 外傷害 險(xiǎn)代理 航空配 餐服務(wù) 航空器 維修 9 近五年經(jīng)營(yíng)情況 年份年份 項(xiàng)目項(xiàng)目 20112011年年20122012年年20132013年年20142014年年20152015年年 營(yíng)業(yè)收入9,270,70010,148,3009,813,00010,831,30011,146,700 凈利潤(rùn)507,500262,800189,500177,300385,100 資產(chǎn)12,926,00014,249,40016,514,50018,969,70018,625,000 負(fù)債9,162,10010,289,80012,293,30014,54

4、2,30013,667,700 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 單位：萬(wàn)元 u 上表中我們可以看到：南航近五年?duì)I業(yè)收入、資產(chǎn)負(fù)債總額基本上呈現(xiàn)出穩(wěn) 步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，2015年負(fù)債總額下滑主要原因在于公司償還了大量債務(wù)。 u 在這兒我們引起我們重點(diǎn)關(guān)注的是2015年度凈利潤(rùn)的大幅增加，其原因在于 燃油成本下降了30.36%；成本總額下降3.96%；運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量同比增加13.19%； 旅客運(yùn)輸量同比增加8.43%；運(yùn)輸收入同比增加3.18% 10 企業(yè)文化分析 u核心競(jìng)爭(zhēng)力：以廣州為核心的樞紐運(yùn)營(yíng)管理能力；矩陣式管理模式 下的資源協(xié)同能力；優(yōu)質(zhì)品牌服務(wù)影響力 u戰(zhàn)略定位：以航空運(yùn)輸為核心、相關(guān)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展、具有

5、綜合競(jìng)爭(zhēng) 優(yōu)勢(shì)和價(jià)值創(chuàng)造力的航空產(chǎn)業(yè)集團(tuán) u核心價(jià)值觀：顧客至上、尊重人才、追求卓越、持續(xù)創(chuàng)新、愛(ài)心回 報(bào) u愿景和使命：成為顧客首選、員工喜愛(ài)的航空公司 u服務(wù)品牌目標(biāo)：打造“中國(guó)最好、亞洲一流” 11 航線、銷售 網(wǎng)絡(luò)； 旅客群體； 機(jī)隊(duì)規(guī)模等 運(yùn)行模式 資源配置效 率低 運(yùn)行成本高 其他運(yùn)輸業(yè) 發(fā)展 航空安全問(wèn) 題 宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展 政策支持 消費(fèi)水平提高 SW TO 南航SWOT分析 12 Strength u1、南航航線網(wǎng)絡(luò)通達(dá)全球1052個(gè)目的地，連接177個(gè)國(guó)家和地區(qū)。 u2、旅客人數(shù)2015年旅客運(yùn)輸量109.4百萬(wàn)人次，旅客運(yùn)輸量連續(xù)33年 居國(guó)內(nèi)各航空公司之首 u3、機(jī)隊(duì)規(guī)模擁

6、有飛機(jī)667架，亞洲第一、世界第五 u4、人力資源（截至2015年底，員工總數(shù)87202人，擁有7465名飛行人員， 16505名乘務(wù)員其中碩士以上2702人，本科34836人。 u5、安全控制1065名空警安全員 u6、基礎(chǔ)設(shè)施齊全，企業(yè)發(fā)展后勁足 u7、地域優(yōu)勢(shì) 南航SWOT分析 返回 13 南航SWOT分析 Weakness u1、南航固定資金占總資本80%左右，而流動(dòng)資金只占20%左右 u2、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一：截至2015年底，旅客運(yùn)輸收入占本集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)收 入比例為91.63% u3、機(jī)型多、機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、運(yùn)營(yíng)成本高僅2015年，飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī) 維修費(fèi)達(dá)到7326百萬(wàn)元 返回 14 Opp

7、ortunity u1、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展 u2、政策支持 u3、消費(fèi)者購(gòu)買水平提高， 消費(fèi)觀念越發(fā)超前，對(duì)高 端服務(wù)的需求增加 Threat u1、高鐵迅速發(fā)展 u2、航空事故（例MH370） 南航SWOT分析 返回 15 資產(chǎn)負(fù)資產(chǎn)負(fù) 債表債表 利潤(rùn)表利潤(rùn)表 現(xiàn)金流現(xiàn)金流 量表量表 16 水平分析水平分析 垂直分析垂直分析 短期償債能力分析短期償債能力分析 長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析 營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析 資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債 表分析表分析 17 資產(chǎn)水平分析表 單位：百萬(wàn)元 水平分析 項(xiàng)目項(xiàng)目 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 2012/12/31(2012/12/3

8、1(基期 基期) ) 16787125707142494 2013/12/312013/12/31 20571144574165145 變動(dòng)額變動(dòng)額 37841886722651 變動(dòng)率變動(dòng)率 22.54%15.01%15.90% 對(duì)總額的影響對(duì)總額的影響 2.66%13.24%15.90% 2014/12/312014/12/31 27840161857189697 變動(dòng)額變動(dòng)額 72691728324552 變動(dòng)率變動(dòng)率 35.34%11.95%14.87% 對(duì)總額的影響對(duì)總額的影響 4.40%10.47%14.87% 2015/12/312015/12/31 14418171832186

9、250 變動(dòng)額變動(dòng)額 -134229975-3447 變動(dòng)率變動(dòng)率 -48.21%6.16%-1.82% 對(duì)總額的影響對(duì)總額的影響 -7.08%5.26%-1.82% 18 關(guān)鍵流動(dòng)資產(chǎn)水平分析 單位：百萬(wàn)元 項(xiàng)目項(xiàng)目貨幣資金貨幣資金應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款其他應(yīng)收款 2015/12/312015/12/31 544425921610 變動(dòng)額變動(dòng)額-4638-113-133 對(duì)資產(chǎn)總額的影響對(duì)資產(chǎn)總額的影響-3.25%-0.08%-0.09% 2014/12/312014/12/31 1830627052474 變動(dòng)額變動(dòng)額8224492731 對(duì)資產(chǎn)總額的影響對(duì)資產(chǎn)總額的影響5.77%0.

10、35%0.51% 2013/12/312013/12/31 1261022131911 變動(dòng)額變動(dòng)額2528328168 對(duì)資產(chǎn)總額的影響對(duì)資產(chǎn)總額的影響1.77%0.23%0.12% 2012/12/312012/12/31 1008218851743 水平分析 19 關(guān)鍵非流動(dòng)資產(chǎn)水平分析 單位：百萬(wàn)元 項(xiàng)目項(xiàng)目固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)在建工程在建工程長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn) 2015/12/312015/12/31 1424541955634532889 變動(dòng)額變動(dòng)額428639181279616 對(duì)資產(chǎn)總額的影響對(duì)資產(chǎn)總額的影響30.08%0.64%0.91%0.43% 201

11、4/12/312014/12/31 1340011924729372544 變動(dòng)額變動(dòng)額34410609763271 對(duì)資產(chǎn)總額的影響對(duì)資產(chǎn)總額的影響24.15%0.43%0.54%0.19% 2013/12/312013/12/31 1192491731425432443 變動(dòng)額變動(dòng)額19658-1324369170 對(duì)資產(chǎn)總額的影響對(duì)資產(chǎn)總額的影響13.80%-0.93%0.26%0.12% 2012/12/312012/12/31 995911863821742273 水平分析 20 項(xiàng)目項(xiàng)目短期借款短期借款長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款應(yīng)付融資租賃款應(yīng)付融資租賃款 2015/12/312015/12

12、/31 1948300128840049408 變動(dòng)額變動(dòng)額876400-29182005489 對(duì)總額的影響對(duì)總額的影響8.52%-28.36%0.05% 2014/12/312014/12/31 724300420660043919 變動(dòng)額變動(dòng)額-71690048200012546 對(duì)總額的影響對(duì)總額的影響-6.97%4.68%0.12% 2013/12/312013/12/31 1441200372460031373 變動(dòng)額變動(dòng)額36930070500012002 對(duì)總額的影響對(duì)總額的影響3.59%6.85%0.12% 2012/12/312012/12/31 1071900301960

13、019371 負(fù)債水平分析 單位：萬(wàn)元 水平分析 21 權(quán)益水平分析 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目項(xiàng)目負(fù)債總額負(fù)債總額所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益總額權(quán)益總額權(quán)益總額 2015/12/312015/12/31 13667700495730018625000 變動(dòng)率變動(dòng)率32.83%25.20%30.71% 對(duì)總額的影響對(duì)總額的影響23.71%7.00%30.71% 2014/12/312014/12/31 14542300442740018969700 變動(dòng)率變動(dòng)率41.32%11.81%33.13% 對(duì)總額的影響對(duì)總額的影響29.84%3.29%33.13% 2013/12/312013/12/31 122

14、93300422120016514500 變動(dòng)率變動(dòng)率19.47%6.61%15.90% 對(duì)總額的影響對(duì)總額的影響14.06%1.84%15.90% 2012/12/312012/12/31 10289800395960014249400 水平分析 22 垂直分析 項(xiàng)目項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 2015/12/312015/12/31 14418001718320018625000 結(jié)構(gòu)比結(jié)構(gòu)比7.74%92.26%100% 2014/12/312014/12/31 27840001618570018969700 結(jié)構(gòu)比結(jié)構(gòu)比14.68%85.32%100% 2

15、013/12/312013/12/31 20571001445740016514500 結(jié)構(gòu)比結(jié)構(gòu)比12.46%87.54%100% 2012/12/312012/12/31 16787001257070014249400 結(jié)構(gòu)比結(jié)構(gòu)比11.78%88.22%100% 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)總體分析 單位：萬(wàn)元 23 項(xiàng)目項(xiàng)目流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債負(fù)債總額負(fù)債總額所有者權(quán)益所有者權(quán)益權(quán)益總計(jì)權(quán)益總計(jì) 2015/12/312015/12/316553600711410013667700495730018625000 結(jié)構(gòu)比結(jié)構(gòu)比35.19%38.20%73.39%26.61%100% 2014/

16、12/312014/12/315408600913370014542300442740018969700 結(jié)構(gòu)比結(jié)構(gòu)比28.51%48.15%76.66%23.34%100% 2013/12/312013/12/314921300737200012293300422120016514500 結(jié)構(gòu)比結(jié)構(gòu)比29.80%44.64%74.44%25.56%100% 2012/12/312012/12/314753000553680010289800395960014249400 結(jié)構(gòu)比結(jié)構(gòu)比33.36%38.86%72.22%27.78%100% 垂直分析 資本結(jié)構(gòu)總體分析 單位：萬(wàn)元 24 項(xiàng)目項(xiàng)

17、目貨幣資金貨幣資金固定資產(chǎn)凈額固定資產(chǎn)凈額在建工程在建工程資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 2015/12/312015/12/31 54440014415200195560018625000 結(jié)構(gòu)比結(jié)構(gòu)比2.92%77.40%10.50%100% 2014/12/312014/12/31 183060013400100192470018969700 結(jié)構(gòu)比結(jié)構(gòu)比9.65%70.64%10.15%100% 2013/12/312013/12/31 126100011924900173140016514500 結(jié)構(gòu)比結(jié)構(gòu)比7.64%72.21%10.48%100% 2012/12/312012/12/31 10

18、082009959100186380014249400 結(jié)構(gòu)比結(jié)構(gòu)比7.08%69.89%13.08%100% 垂直分析 主要資產(chǎn)項(xiàng)目總體分析 單位：萬(wàn)元 25 主要會(huì)計(jì)政策和估計(jì)分析 1 1記賬本位幣 2 2外幣折算 3 3金融工具 4 4應(yīng)收款項(xiàng)的壞賬準(zhǔn)備 5 5存貨 6 6 固定資產(chǎn)折舊方法 u 南方航空公司的記賬本位幣為 人民幣，編制財(cái)務(wù)報(bào)表采用的 貨幣為人民幣。 u 該公司及其子公司選定記賬本 位幣的依據(jù)是主要業(yè)務(wù)收支的 計(jì)價(jià)和結(jié)算幣種 u 本集團(tuán)收到投資者以外幣投入 資本時(shí)按當(dāng)日即期匯率折算為 人民幣。其他外幣交易在初始 確認(rèn)時(shí)按交易發(fā)生日的即期匯 率折算為人民幣。 u 即期匯率是

19、中國(guó)人民銀行公布 的人民幣外匯牌價(jià)。即期匯率 的近似匯率是按照系統(tǒng)的合理 方法確定的，與交易發(fā)生日即 期匯率的近似的當(dāng)期平均匯率 u 該集團(tuán)的主要金融工具主要包 括貨幣資金，除長(zhǎng)期股權(quán)投資 以外的股權(quán)投資、應(yīng)收賬款、 其他流動(dòng)資產(chǎn)、應(yīng)付款項(xiàng)、 借款、應(yīng)付融資租賃款及股本 等。 u 該集團(tuán)在初始確認(rèn)時(shí)按取得資 產(chǎn)或承擔(dān)負(fù)債的目的，把金融 資產(chǎn)和金融負(fù)債分為不同類別， 以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入 當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和金融負(fù) 債、貸款及應(yīng)收款項(xiàng)、可供出 售金融資產(chǎn)和其他金融負(fù)債 u 存貨的分類 存貨主要包括航材消耗件及普 通器材 u 發(fā)出存貨的計(jì)價(jià)方法 發(fā)出存貨的實(shí)際成本采用加權(quán) 平均法計(jì)量 u 存

20、貨的盤(pán)存制度 永續(xù)盤(pán)存制 u 低值易耗品和包裝物等周轉(zhuǎn)材 料的攤銷方法 采用一次攤銷法進(jìn)行攤銷，計(jì) 入相關(guān)資產(chǎn)的成本或者當(dāng)期損益 u 該集團(tuán)對(duì)固定資產(chǎn)在預(yù)期使用 壽命內(nèi)按年限平均法計(jì)提折舊 u 固定資產(chǎn)滿足下列條件之一時(shí)， 本集團(tuán)會(huì)予以終止確認(rèn) 1、固定資產(chǎn)處于處置狀態(tài)。 2、該固定資產(chǎn)預(yù)期通過(guò)使用 或處置不能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益。 3、報(bào)廢或處置固定資產(chǎn)項(xiàng)目 所產(chǎn)生的損益為處置所得款項(xiàng)凈額 與項(xiàng)目賬面金額之間的差額，并于 報(bào)廢或處置日在損益中確認(rèn) 26 主要會(huì)計(jì)政策和估計(jì)分析 應(yīng)收款項(xiàng)同時(shí)運(yùn)用個(gè)別方式和組合方式評(píng)估減值損失。 1、單項(xiàng)金額大于應(yīng)收款項(xiàng)余額10%的視為重大。 單項(xiàng)金額重大的應(yīng)收款項(xiàng)同時(shí)

21、按照采用個(gè)別方式和組合方式計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，首先對(duì) 其進(jìn)行單獨(dú)減值測(cè)試，如果預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量按原實(shí)際利率折現(xiàn)的現(xiàn)值低于其賬面 價(jià)值時(shí)，該集團(tuán)對(duì)該部分差額確認(rèn)減值損失，計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備。經(jīng)單獨(dú)未發(fā) 生減值的，再與其他應(yīng)收款項(xiàng)一并按信用風(fēng)險(xiǎn)特征組合方式計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。 2、單項(xiàng)金額雖不重大但單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收款項(xiàng)。 對(duì)于單項(xiàng)金額不重大的應(yīng)收款項(xiàng)，先對(duì)其中賬齡較長(zhǎng)且催收不還的應(yīng)收賬款、性質(zhì) 獨(dú)特的應(yīng)收款項(xiàng)按個(gè)別方式評(píng)估減值損失，經(jīng)個(gè)別方式評(píng)估沒(méi)有計(jì)提減值準(zhǔn)備的， 再與其他應(yīng)收款項(xiàng)一并按照信用風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行組合，之后再按組合方式計(jì)提壞賬準(zhǔn) 備。 3、按客戶所屬行業(yè)、應(yīng)收款項(xiàng)性質(zhì)及其信用風(fēng)險(xiǎn)將應(yīng)收款項(xiàng)分

22、為應(yīng)收航空票款、 應(yīng)收飛機(jī)設(shè)備制造商回扣款、購(gòu)買飛機(jī)意向金、應(yīng)收營(yíng)運(yùn)押金、房屋租賃定金及其 他六個(gè)組合 返回 27 短期償債能力分析 0.45 0.35 0.42 0.51 0.22 0.31 0.26 0.24 0.3 0.31 0.37 0.37 0.36 0.34 0.39 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 20112012201320142015 流動(dòng)比率分析圖流動(dòng)比率分析圖 南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航 28 短期償債能力分析 0.41 0.32 0.38 0.48 0.2 0.28 0.22 0.19 0.26 0.28 0.35 0.35 0.35 0.32 0.3

23、5 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 20112012201320142015 速動(dòng)比率分析圖速動(dòng)比率分析圖 南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航 29 短期償債能力分析 年份年份 公司公司 20112012201320142015 南方航空南方航空-2402100-3074300-2864200-2624600-5111800 東方航空東方航空-2995220-3616670-4047180-4288400-5130600 中國(guó)國(guó)航中國(guó)國(guó)航-3640570-3526310-4421870-3998220-3068570 凈營(yíng)運(yùn)資本數(shù)據(jù) 30 短期償債能力分析 -2402100 -3074300

24、 -2864200 -2624600 -5111800 -2995220 -3616670 -4047180 -4288400 -5130600 -3640570 -3526310 -4421870 -3998220 -3068570 -6000000 -5000000 -4000000 -3000000 -2000000 -1000000 0 20112012201320142015 凈營(yíng)運(yùn)資本分析圖凈營(yíng)運(yùn)資本分析圖 南方航空 東方航空中國(guó)國(guó)航 31 長(zhǎng)期償債能力分析 年份年份 公司公司 20112012201320142015 南方航空南方航空70.88%72.21%74.44%76.66

25、%73.38% 東方航空東方航空80.27%79.30%80.92%81.97%80.76% 中國(guó)國(guó)航中國(guó)國(guó)航71.44%70.95%71.78%71.63%68.84% 資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)據(jù) 32 長(zhǎng)期償債能力分析 70.88% 72.21% 74.44% 76.66% 73.38% 80.27%79.30% 80.92% 81.97% 80.76% 71.44% 70.95% 71.78% 71.63% 68.84% 60.00% 65.00% 70.00% 75.00% 80.00% 85.00% 20112012201320142015 資產(chǎn)負(fù)債率分析圖資產(chǎn)負(fù)債率分析圖 南方航空 東方航空中

26、國(guó)國(guó)航 33 長(zhǎng)期償債能力分析 年份年份 公司公司 20112012201320142015 南方航空南方航空192.73%196.30%204.82%217.17%158.19% 東方航空東方航空292.48%277.28%279.23%275.90%251.76% 中國(guó)國(guó)航中國(guó)國(guó)航184.37%159.54%160.35%155.20%121.64% 產(chǎn)權(quán)比率數(shù)據(jù) 34 長(zhǎng)期償債能力分析 192.73% 196.30% 204.82% 217.17% 158.19% 292.48% 277.28%279.23%275.90% 251.76% 184.37% 159.54%160.35% 1

27、55.20% 121.64% 0.00% 50.00% 100.00% 150.00% 200.00% 250.00% 300.00% 350.00% 20112012201320142015 產(chǎn)權(quán)比率分析圖產(chǎn)權(quán)比率分析圖 南方航空 東方航空中國(guó)國(guó)航 35 長(zhǎng)期償債能力分析 年份年份 公司公司 20112012201320142015 南方航空南方航空-320.06562.32-158.89237.49181.02 東方航空東方航空-1071.63340.08-404.33280.23178.02 中國(guó)國(guó)航中國(guó)國(guó)航-553.1419.96690.06254.84213.77 已獲利息倍數(shù)數(shù)據(jù)

28、36 長(zhǎng)期償債能力分析 -320.06 562.32 -158.89 237.49 181.02 -1071.63 340.08 -404.33 280.23 178.02 -553.1 419.96 690.06 254.84213.77 -1500 -1000 -500 0 500 1000 20112012201320142015 已獲利息倍數(shù)分析圖已獲利息倍數(shù)分析圖 南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航 37 長(zhǎng)期償債能力分析 年份年份 公司公司 20112012201320142015 南方航空南方航空16.07%9.58%6.28%5.46%10.06% 東方航空東方航空22.14%13.18

29、%7.97%12.03%13.40% 中國(guó)國(guó)航中國(guó)國(guó)航15.95%10.07%6.33%7.15%10.84% 權(quán)益資本收益率數(shù)據(jù) 38 長(zhǎng)期償債能力分析 16.07% 9.58% 6.28% 5.46% 10.06% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 16.00% 18.00% 20112012201320142015 南方航空權(quán)益資本收益率分析圖南方航空權(quán)益資本收益率分析圖 39 長(zhǎng)期償債能力分析 16.07% 9.58% 6.28% 5.46% 10.06% 22.14% 13.18% 7.97% 12.03% 13.4

30、0% 15.95% 10.07% 6.33% 7.15% 10.84% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 20112012201320142015 權(quán)益資本收益率分析圖權(quán)益資本收益率分析圖 南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航 40 營(yíng)運(yùn)能力分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率44.2449.8647.8944.0542.09 存貨周轉(zhuǎn)率51.7751.6751.957.5355.94 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.091.070.880.840.8 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.770.750.640.610.59 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.255.65.254.475.28 2011年2012年2013年

31、2014年2015年 44.24 49.86 47.89 44.05 42.09 51.7751.6751.9 57.53 55.94 0 10 20 30 40 50 60 70 營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力 周轉(zhuǎn)率（次） 41 營(yíng)運(yùn)能力行業(yè)對(duì)比 項(xiàng)目項(xiàng)目 單位單位2011年2012年2013年2014年2015年 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 南方航空公司南方航空公司44.2449.8647.8944.0542.09 東方航空公司東方航空公司38.8333.2127.1624.3027.89 海南航空公司海南航空公司45.4650.6553.9954.9448.78 存貨存貨周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率 南方航空公司

32、南方航空公司51.7751.6751.9057.5355.94 東方航空公司東方航空公司49.5741.0036.5734.9035.76 海南航空公司海南航空公司224.26219.12355.54444.67521.61 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 南方航空公司南方航空公司5.255.605.254.475.28 東方航空公司東方航空公司6.606.496.965.824.54 海南航空公司海南航空公司1.151.141.211.351.35 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 南方航空公司南方航空公司10.91.070.880.840.80 東方航空公司東方航空公司1.191.121.020

33、.900.78 海南航空公司海南航空公司0.860.880.800.790.65 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 南方航空公司南方航空公司0.770.750.640.610.59 東方航空公司東方航空公司0.790.730.680.600.52 海南航空公司海南航空公司0.340.330.310.320.28 u根據(jù)上表可知，南天航空公司營(yíng)運(yùn)能力在同行業(yè)中處于中 上水平。 u南航應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率較高，雖然近四年呈現(xiàn)逐漸下降的 趨勢(shì)，但仍比同行業(yè)的東航高出許多，與海航相差不大。 u從流動(dòng)資產(chǎn)的總體周轉(zhuǎn)效率來(lái)看，與東航、海航相比南航 的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)較高，在2015年超過(guò)了東航。 42 利潤(rùn)表水平分

34、析利潤(rùn)表水平分析 利潤(rùn)表垂直分析利潤(rùn)表垂直分析 盈利能力分析盈利能力分析 發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析 利潤(rùn)表分利潤(rùn)表分 析析 43 利潤(rùn)表水平分析利潤(rùn)表水平分析 項(xiàng)目項(xiàng)目營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 20152015年年 262,400634,100498,600 增減額增減額221,900324,600256,800 變動(dòng)率變動(dòng)率547.90%104.88%106.20% 20142014年年 40,500309,500241,800 增減額增減額-101,000-25,500-23,100 變動(dòng)率變動(dòng)率-71.38%-7.61%-8.72% 20132013年年 141,50

35、0335,000264,900 增減額增減額-137,000-139,800-114,600 變動(dòng)率變動(dòng)率-49.19%-29.44%-30.20% 20122012年年 278,500474,800379,500 增減額增減額-276,100-212,000-225,400 變動(dòng)率變動(dòng)率-49.78%-30.87%-37.26% 2011 2011年 年554,600686,800604,900 利潤(rùn)增減變動(dòng)分析 單位：萬(wàn)元 44 利潤(rùn)表水平分析利潤(rùn)表水平分析 項(xiàng)目項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)毛利營(yíng)業(yè)毛利 20152015年年11,146,700 9,138,200 2,008,

36、500 增減額增減額315,400 -376,900 692,300 變動(dòng)率變動(dòng)率2.91%-3.96%52.60% 20142014年年10,831,300 9,515,100 1,316,200 增減額增減額1,018,300 809,000 209,300 變動(dòng)率變動(dòng)率10.38%9.29%18.91% 20132013年年9,813,000 8,706,100 1,106,900 增減額增減額-335,300 112,900 -448,200 變動(dòng)率變動(dòng)率-3.30%1.31%-28.82% 20122012年年10,148,300 8,593,200 1,555,100 增減額增減額

37、877,600 897,800 -20,200 變動(dòng)率變動(dòng)率9.47%11.67%-1.28% 20112011年年9,270,700 7,695,400 1,575,300 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分析 單位：萬(wàn)元 45 20152015年年20142014年年增加百分比增加百分比 收費(fèi)客公里（收費(fèi)客公里（RPKRPK）（百萬(wàn)）（百萬(wàn)） 國(guó)內(nèi)航線國(guó)內(nèi)航線138769.05127681.888.68% 港澳臺(tái)航線港澳臺(tái)航線3526.993214.529.72% 國(guó)際航線國(guó)際航線47291.6735732.7832.35% 合計(jì)：合計(jì)：189587.71166629.1813.78% 收費(fèi)噸公里（收費(fèi)噸公里（R

38、PKRPK）（百萬(wàn)）（百萬(wàn)） 國(guó)內(nèi)航線國(guó)內(nèi)航線13916.2612916.607.74% 港澳臺(tái)航線港澳臺(tái)航線331.50300.6510.26% 國(guó)際航線國(guó)際航線8140.246562.7124.04% 合計(jì)：合計(jì)：22388.0019779.9613.19% 利潤(rùn)表水平分析利潤(rùn)表水平分析 南方航空載運(yùn)量 46 6,640 7,204 7,855 7,947 7,081 2,5742,603 2,689 2,582 2,754 -1,635 1,027 -1,294 2,251 7,826 -4,000 -2,000 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 2011

39、2012201320142015 南方航空期間費(fèi)用變動(dòng)表南方航空期間費(fèi)用變動(dòng)表（單位：百萬(wàn)元） 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 利潤(rùn)表水平分析利潤(rùn)表水平分析 南航費(fèi)用變動(dòng)分析 47 利潤(rùn)表垂直分析利潤(rùn)表垂直分析 利潤(rùn)結(jié)構(gòu)分析 利潤(rùn)結(jié)構(gòu)分析表利潤(rùn)結(jié)構(gòu)分析表 項(xiàng)目項(xiàng)目2011 20122013 2014 2015 營(yíng)業(yè)總收入營(yíng)業(yè)總收入100.00%100.00%100.00%100.00%100.00% 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入100.00%100.00%100.00%100.00%100.00% 營(yíng)業(yè)總成本營(yíng)業(yè)總成本94.79%97.77%99.00%100.01%98.17% 營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本83.01

40、%84.68%88.72%87.85%81.98% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5.98%2.74%1.44%0.37%2.35% 利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額7.41%4.68%3.41%2.86%5.69% 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)6.52%3.74%2.70%2.23%4.47% 從上表可看出南方航空近五年三項(xiàng)利潤(rùn)的發(fā)展趨勢(shì)，從2011年至2014年逐年下 降，2015年明顯上升。2015年利潤(rùn)總額的上升源于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的上升，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的 升高源于營(yíng)業(yè)成本的降低。 48 營(yíng)業(yè)成本構(gòu)成分析營(yíng)業(yè)成本構(gòu)成分析 成本構(gòu)成項(xiàng)目成本構(gòu)成項(xiàng)目 2014年金額 （百萬(wàn)元） 占總成本比例 2015年金額 （百萬(wàn)元） 占總成本比例 2015年金

41、額較上 年同期變動(dòng)比率 航油成本航油成本37,728 39.65%26,274 28.75%-30.36% 職工薪酬費(fèi)用職工薪酬費(fèi)用12,121 12.74%13,891 15.20%14.60% 折舊費(fèi)用折舊費(fèi)用10,346 10.87%11,361 12.43%9.81% 起降費(fèi)用起降費(fèi)用10,496 11.03%11,510 12.60%9.66% 飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)維修飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)維修 費(fèi)費(fèi) 5,451 5.73%7,326 8.02%34.40% 經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)5,376 5.65%6,151 6.73%14.42% 餐食機(jī)供品費(fèi)用餐食機(jī)供品費(fèi)用2,497 2.62%2,680 2.

42、93%7.33% 其他其他9,970 10.48%10,918 11.95%9.51% 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本小計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本小計(jì)93,985 98.77%90,111 98.61%-4.12% 其他業(yè)務(wù)成本其他業(yè)務(wù)成本1,166 1.23%1,271 1.39%9.01% 合計(jì)合計(jì)95,951 100.00 91,382 100.00 -3.96% 利潤(rùn)表垂直分析利潤(rùn)表垂直分析 49 盈利能力分析盈利能力分析 項(xiàng)目項(xiàng)目2011201120122012201320132014201420152015 銷售毛利率（銷售毛利率（% %） ）16.9915.3211.2812.1518.02 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（營(yíng)業(yè)

43、利潤(rùn)率（% %） ）5.982.741.440.372.35 銷售凈利率（銷售凈利率（% %） ）6.523.742.72.234.47 南方航空16.9915.3211.2812.1518.02 東方航空16.1112.78.6911.2617.79 中國(guó)國(guó)航21.0519.115.3516.2223.17 20112012201320142015 16.99 15.32 11.28 12.15 18.02 21.05 19.1 15.35 16.22 23.17 0 5 10 15 20 25 銷售毛利率（銷售毛利率（%） 三大航空公司銷售毛利率對(duì)比三大航空公司銷售毛利率對(duì)比 南方航空東方

44、航空中國(guó)國(guó)航 南方航空5.982.741.440.372.35 東方航空4.280.97-1.18-0.450.23 中國(guó)國(guó)航9.425.74.063.747.66 20112012201320142015 -2 0 2 4 6 8 10 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%） 三大航空公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率對(duì)比三大航空公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率對(duì)比 南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航 南方航空6.523.742.72.234.47 東方航空5.843.862.383.955.38 中國(guó)國(guó)航8.135.443.764.056.63 20112012201320142015 0 2 4 6 8 10 銷售凈利率（銷售凈利率（%） 坐標(biāo)

45、軸標(biāo)題坐標(biāo)軸標(biāo)題 三大航空公司銷售凈利率對(duì)比三大航空公司銷售凈利率對(duì)比 南方航空東方航空中國(guó)國(guó)航 50 發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析 南方航空19.18%9.47%-3.30%10.38%2.91% 中國(guó)國(guó)航19.98%2.78%-2.22%7.37%3.91% 東方航空12.03%1.90%2.85%1.97%4.57% 2011年2012年2013年2014年2015年 -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率對(duì)比表營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率對(duì)比表 南方航空-5.85%-37.26%-30.20%-8.72%106.20% 中國(guó)國(guó)航-36

46、.59%-31.19%-32.47%15.80%69.89% 東方航空-14.04%-32.68%-36.48%69.20%42.29% 2011年2012年2013年2014年2015年 -60.00% -40.00% -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 120.00% 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率對(duì)比表凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率對(duì)比表 南方航空中國(guó)國(guó)航東方航空 51 u綜上，南方航空近五年的發(fā)展趨勢(shì)主要是受行業(yè)大環(huán)境的影 響 u一個(gè)是全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，各航空公司間的競(jìng)爭(zhēng)加劇另一個(gè) 是高鐵的發(fā)展給航空業(yè)帶來(lái)的沖擊 u2015年南方航空盈利能力和發(fā)展能力的提高

47、主要源于國(guó)際航 線的增加加大了營(yíng)業(yè)收入以及油價(jià)的降低減少了營(yíng)業(yè)成本 利潤(rùn)利潤(rùn)表小結(jié)表小結(jié) 52 總體分析總體分析 結(jié)構(gòu)分析結(jié)構(gòu)分析 比率分析比率分析 項(xiàng)目分析項(xiàng)目分析 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量 表分析表分析 53 總體分析 單位萬(wàn)元單位萬(wàn)元20112012201320142015 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 南方航空1,348,500 1,338,400 1,112,800 1,511,600 2,571,300 東方航空1,346,410 1,260,828 1,077,883 1,225,200 2,432,500 中國(guó)國(guó)航2,163,959 1,241,882 1,74

48、3,612 1,752,285 3,175,271 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 南方航空-2,165,000 -1,209,300 -1,105,600 -681,900 -827,100 東方航空-1,478,013 -1,178,002 -1,702,756 -2,403,300 -2,780,000 中國(guó)國(guó)航-1,689,699 -1,477,428 -2,063,807 -1,031,316 -678,809 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 南方航空762,400 -107,200 203,200 -258,600 -3,002,700

49、東方航空213,560 -217,429 572,965 1,111,200 1,108,300 中國(guó)國(guó)航-348,186 -110,512 644,292 -1,231,807 -2,656,185 54 總體分析 南方航空1,348,5001,338,4001,112,8001,511,6002,571,300 東方航空1,346,4101,260,8281,077,8831,225,2002,432,500 中國(guó)國(guó)航2,163,9591,241,8821,743,6121,752,2853,175,271 20112012201320142015 0 500,000 1,000,000

50、1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 3,500,000 三家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量比較三家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量比較 55 總體分析 南方航空-2,165,000-1,209,300-1,105,600-681,900-827,100 東方航空-1,478,013-1,178,002-1,702,756-2,403,300-2,780,000 中國(guó)國(guó)航-1,689,699-1,477,428-2,063,807-1,031,316-678,809 20112012201320142015 -3,000,000 -2,500,000 -2,000,00

51、0 -1,500,000 -1,000,000 -500,000 0 三家公司投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量比較三家公司投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量比較 56 總體分析 南方航空762,400-107,200203,200-258,600-3,002,700 東方航空213,560-217,429572,9651,111,2001,108,300 中國(guó)國(guó)航-348,186-110,512644,292-1,231,807-2,656,185 20112012201320142015 -3,500,000 -3,000,000 -2,500,000 -2,000,000 -1,500,000 -1,000,000 -

52、500,000 0 500,000 1,000,000 1,500,000 三家公司籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量比較三家公司籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量比較 57 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 20112012201320142015 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流 量?jī)纛~ 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流 量?jī)纛~ 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流 量?jī)纛~ 總體分析 58 u 2011年投資凈額為負(fù)值，現(xiàn)金流入方式為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的 現(xiàn)金流入。 u 2012年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入上升，但籌資活動(dòng)產(chǎn)生的負(fù)值造成整 體增長(zhǎng)不大。 u 2013年投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變化不大，籌資活動(dòng)凈值再次為正。 u 20

53、14年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的流量?jī)纛~所占比例大幅增加，達(dá)到60%以上且 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出進(jìn)一步減少。使整體上升。 u 2015年投資、籌資凈值為負(fù)值，籌資負(fù)值達(dá)到了近50%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn) 生的現(xiàn)金流入還不足彌補(bǔ)形成的現(xiàn)金缺口?？梢钥闯鼋?jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入對(duì) 南方航空維持日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是相當(dāng)重要的。 總體分析 59 結(jié)構(gòu)分析 結(jié) 構(gòu) 分 析 現(xiàn)金流量流入結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流量流出結(jié)構(gòu)分析 流入流出量對(duì)比分析 60 20112012201320142015 經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)活活 動(dòng)動(dòng)流入流入 9,604,30010,550,20010,985,20012,082,20012,550,400 投資投資活活 動(dòng)動(dòng)流入流入 2,703

54、,400500,500898,300207,000359,500 籌資籌資活活 動(dòng)動(dòng)流入流入 2,089,5003,217,2003,938,4004,020,5004,685,400 流入結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流量流入結(jié)構(gòu)分析 單位：萬(wàn)元 61 0% 20% 40% 60% 80% 100% 20112012201320142015 流入結(jié)構(gòu)占比流入結(jié)構(gòu)占比 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入投資活動(dòng)流入籌資活動(dòng)流入 u根據(jù)圖表可以看出，南航11年收到了大筆投資活動(dòng)現(xiàn)金流入， 從11年至15年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入占整體流入均保持在70%左右， 投資活動(dòng)流入除11年占比較大達(dá)18.78%以外，12至15年均 保持在1%-8%之間

55、，籌資活動(dòng)流入占整體比重5年來(lái)維持在 20%上下。 流入結(jié)構(gòu)分析 62 流入結(jié)構(gòu)分析 u經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn) 金五年來(lái)均保持在97%左右，比較合理 u近5年來(lái)南航的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入主要都是借款流入， 因?yàn)橐环矫嬷袊?guó)企業(yè)不能發(fā)行公司債券獲得長(zhǎng)期融資， 另一方面想通過(guò)配股或增發(fā)新股獲得權(quán)益融資需要符合 嚴(yán)格的規(guī)定。 63 流出結(jié)構(gòu)分析 u南航的籌資活動(dòng)流出逐年上升，且上升幅度較大，反映其 財(cái)務(wù)狀況不是很穩(wěn)定，其中短期借款，質(zhì)押以及一年內(nèi)到 期的非流動(dòng)負(fù)債以及利息支出不斷上升 64 流出結(jié)構(gòu)分析 u通過(guò)觀察近5年來(lái)南航的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出項(xiàng)目，80%左 右為購(gòu)買商品、接受勞務(wù)

56、所支付的現(xiàn)金，而支付給職工 以及為職工支付的現(xiàn)金比重有逐年上升的趨勢(shì)，這對(duì)于 南航來(lái)說(shuō)是比較合理的。 65 流出結(jié)構(gòu)分析 u仔細(xì)觀察南航的投資活動(dòng)現(xiàn)金流出構(gòu)成可以發(fā)現(xiàn)，總體 來(lái)看，構(gòu)建固資、無(wú)資與其他長(zhǎng)期資產(chǎn)占了投資活動(dòng)現(xiàn) 金流出的大部分，過(guò)多投資固資，長(zhǎng)期來(lái)看不利于公司 的可持續(xù)發(fā)展。 66 結(jié)構(gòu)分析 u根據(jù)圖表，南航自13年以后，償還債務(wù)支付的現(xiàn)金有了 大幅增加，而用于分配股利。利潤(rùn)或償付利息所支付的 現(xiàn)金大幅縮減，說(shuō)明近年來(lái)南航的債務(wù)壓力顯著加大， 影響到了股東權(quán)益 67 流入流出對(duì)比分析 20112012201320142015 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流 入流出比入流出比 1.161.15

57、1.111.141.26 投資活動(dòng)流投資活動(dòng)流 入流出比入流出比 0.560.290.450.230.30 籌資活動(dòng)流籌資活動(dòng)流 入流出比入流出比 1.570.971.050.940.61 流入流出比 68 u近年來(lái)，南航經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比穩(wěn)中上升，保持在1.2左右， 表明其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流狀況較好 u投資活動(dòng)流入流出比波動(dòng)較大，是因?yàn)榻陙?lái)南航在固定資 產(chǎn)投資方面投入較大，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量有正有負(fù) u籌資活動(dòng)流入流出比呈逐年遞減的趨勢(shì)，從11年的1.6逐年下 降，12-15年均低于1，跌至0.6，說(shuō)明近年來(lái)南航還款顯著大 于借款現(xiàn)金流入，近年來(lái)債務(wù)壓力有所增加。 流入流出對(duì)比分析 69 財(cái)務(wù)比率

58、分析 流動(dòng)性分析 現(xiàn)金流動(dòng)債務(wù)比 南方航空0.310.280.230.280.39 東方航空0.310.260.20.20.33 中國(guó)國(guó)航0.370.220.250.290.63 20112012201320142015 0.31 0.28 0.23 0.28 0.39 0.31 0.26 0.20.2 0.33 0.37 0.22 0.25 0.29 0.63 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 現(xiàn)金流動(dòng)債務(wù)比現(xiàn)金流動(dòng)債務(wù)比 70 現(xiàn)金債務(wù)總額比 南方航空0.160.140.10.110.18 東方航空0.150.140.10.10.17 中國(guó)國(guó)航0.180.10.1

59、20.120.21 20112012201320142015 0.16 0.14 0.1 0.11 0.18 0.15 0.14 0.10.1 0.17 0.18 0.1 0.120.12 0.21 0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 現(xiàn)金債務(wù)總額比現(xiàn)金債務(wù)總額比 財(cái)務(wù)比率分析 流動(dòng)性分析 71 財(cái)務(wù)比率分析 獲取現(xiàn)金能力分析 銷售現(xiàn)金比率 南方航空0.150.130.110.140.23 東方航空0.160.150.120.140.26 中國(guó)國(guó)航0.220.120.180.170.29 12345 0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 0.3 銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比

60、率 72 每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 南方航空1.371.361.131.542.62 東方航空1.191.120.850.971.85 中國(guó)國(guó)航1.680.961.331.342.43 12345 1.371.36 1.13 1.54 2.62 1.19 1.12 0.85 0.97 1.85 1.68 0.96 1.331.34 2.43 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 財(cái)務(wù)比率分析 獲取現(xiàn)金能力分析 73 南方航空0.10.090.070.080.14 東方航空0.120.10.080.070.12 中國(guó)國(guó)航0.120.070.080.080.15