企業(yè)上市管理和企業(yè)發(fā)展

1、負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)人:XXX:XXX 正衡資產(chǎn)評估有限責(zé)任公司正衡資產(chǎn)評估有限責(zé)任公司 20142014年年3 3月月 2 目錄目錄 一、企業(yè)上市后的主要變化一、企業(yè)上市后的主要變化1 1 二、上市后對企業(yè)管理的新要求二、上市后對企業(yè)管理的新要求2 2 三、上市后的企業(yè)發(fā)展三、上市后的企業(yè)發(fā)展3 3 CONTENTS 3 一、企業(yè)上市后的主要變化一、企業(yè)上市后的主要變化 5 4 3 2 1 所有制結(jié)構(gòu)的變化 公司運作更為規(guī)范 公司獲得穩(wěn)定的融資渠道和更多融資機會，降低融資成本 公司股份可流動，增加了公司所有權(quán)的不確定性 公司擁有更高的知名度 上市公司在我國是一個特殊的公司群體，不但代表一種同國際接軌的

2、上市公司在我國是一個特殊的公司群體，不但代表一種同國際接軌的 先進的公司治理結(jié)構(gòu)，同時也體現(xiàn)著我國發(fā)展市場經(jīng)濟和經(jīng)濟體制改革的先進的公司治理結(jié)構(gòu)，同時也體現(xiàn)著我國發(fā)展市場經(jīng)濟和經(jīng)濟體制改革的 成果。成果。 4 一、企業(yè)上市后的主要變化一、企業(yè)上市后的主要變化 上市后成為上市后成為“公眾公司公眾公司”。有。有 大量小股東成為公司的共同擁大量小股東成為公司的共同擁 有者，公司的首要任務(wù)為股東有者，公司的首要任務(wù)為股東 利益的最大化。利益的最大化。 5 一、企業(yè)上市后的主要變化一、企業(yè)上市后的主要變化 公司必須符合現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)并規(guī)范日常工作的操公司必須符合現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)并規(guī)范日常工作的操 作程

3、序；公司受到更多外部法律法規(guī)的約束，包括作程序；公司受到更多外部法律法規(guī)的約束，包括 證券法證券法等來自證券交易所、證監(jiān)會等的法規(guī)監(jiān)管；等來自證券交易所、證監(jiān)會等的法規(guī)監(jiān)管； 公司運作必須透明，財務(wù)報表以及重大事項信息披露公司運作必須透明，財務(wù)報表以及重大事項信息披露 成為公司的日常工作。公司要圍繞資本市場成為公司的日常工作。公司要圍繞資本市場 “ “持續(xù)達持續(xù)達 標(biāo)標(biāo)”，同時，上市后的退市風(fēng)險和被并購的風(fēng)險，能，同時，上市后的退市風(fēng)險和被并購的風(fēng)險，能 促使高管人員更加誠實信用、勤勉盡責(zé)，促使企業(yè)持促使高管人員更加誠實信用、勤勉盡責(zé)，促使企業(yè)持 續(xù)規(guī)范發(fā)展。續(xù)規(guī)范發(fā)展。 6 一、企業(yè)上市后的

4、主要變化一、企業(yè)上市后的主要變化 公司通過發(fā)行股票進行直接融資，可以打破融資瓶公司通過發(fā)行股票進行直接融資，可以打破融資瓶 頸束縛，獲得長期穩(wěn)定的資本性資金，還可以通過頸束縛，獲得長期穩(wěn)定的資本性資金，還可以通過 配股、增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等多種金融工具實現(xiàn)低成本的配股、增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等多種金融工具實現(xiàn)低成本的 持續(xù)融資。與銀行貸款等間接融資方式不同，直接持續(xù)融資。與銀行貸款等間接融資方式不同，直接 融資不存在還本付息的壓力，可以更有效地增強企融資不存在還本付息的壓力，可以更有效地增強企 業(yè)發(fā)展和創(chuàng)新的動力和能力。業(yè)發(fā)展和創(chuàng)新的動力和能力。 7 一、企業(yè)上市后的主要變化一、企業(yè)上市后的主要變化 相對于無

5、法隨意變現(xiàn)的土地廠房設(shè)備等不動產(chǎn)相對于無法隨意變現(xiàn)的土地廠房設(shè)備等不動產(chǎn) 來說，股票市場上的相對自由的買進賣出為這來說，股票市場上的相對自由的買進賣出為這 些股東資產(chǎn)變現(xiàn)提供了靈活性，他們可以很容些股東資產(chǎn)變現(xiàn)提供了靈活性，他們可以很容 易地出賣股票，收回現(xiàn)金，或用股票做抵押來易地出賣股票，收回現(xiàn)金，或用股票做抵押來 借貸，股票的快速變現(xiàn)能力增加了公司所有權(quán)借貸，股票的快速變現(xiàn)能力增加了公司所有權(quán) 的不確定性。的不確定性。 8 一、企業(yè)上市后的主要變化一、企業(yè)上市后的主要變化 公司上市公司股票每日在股票市場上的表現(xiàn)，公司上市公司股票每日在股票市場上的表現(xiàn)， 商業(yè)界、投資者、新聞界甚至一般大眾都

6、會注商業(yè)界、投資者、新聞界甚至一般大眾都會注 意到你的公司。媒體對上市公司拓展新業(yè)務(wù)和意到你的公司。媒體對上市公司拓展新業(yè)務(wù)和 資本市場運作新動向的追蹤報道，機構(gòu)投資者資本市場運作新動向的追蹤報道，機構(gòu)投資者 和證券分析師對企業(yè)的實時調(diào)查、行業(yè)分析，和證券分析師對企業(yè)的實時調(diào)查、行業(yè)分析， 能夠吸引成千上萬投資者的眼球。能夠吸引成千上萬投資者的眼球。 9 二、上市后對企業(yè)管理的新要求二、上市后對企業(yè)管理的新要求 1、公司戰(zhàn)略、公司戰(zhàn)略 方面方面 3、融資投、融資投 資方面資方面 4、財務(wù)方、財務(wù)方 面面 6、人力資、人力資 源方面源方面 2、組織架組織架 構(gòu)方面構(gòu)方面 5、股利政股利政 策方面

7、策方面 7、市場營、市場營 銷方面銷方面 作為上市公司來說，應(yīng)充分利用上述特點使自身具備更多的競爭優(yōu)勢，這對于管 理者在以下各個方面的管理就有著更高層次的要求。 8、公司文、公司文 化方面化方面 10 （一）公司戰(zhàn)略方面（一）公司戰(zhàn)略方面 缺乏明確的發(fā)展戰(zhàn)略或缺乏明確的發(fā)展戰(zhàn)略或 發(fā)展戰(zhàn)略實施不到位，發(fā)展戰(zhàn)略實施不到位， 可能導(dǎo)致企業(yè)盲目發(fā)展，可能導(dǎo)致企業(yè)盲目發(fā)展， 難以形成競爭優(yōu)勢，喪難以形成競爭優(yōu)勢，喪 失發(fā)展機遇和動力。失發(fā)展機遇和動力。 1 1 發(fā)展戰(zhàn)略過于激進，發(fā)展戰(zhàn)略過于激進， 脫離企業(yè)實際能力或偏脫離企業(yè)實際能力或偏 離主業(yè)，可能導(dǎo)致企業(yè)離主業(yè)，可能導(dǎo)致企業(yè) 過度擴張，甚至經(jīng)營失

8、過度擴張，甚至經(jīng)營失 敗。敗。 發(fā)展戰(zhàn)略因主觀原發(fā)展戰(zhàn)略因主觀原 因頻繁變動，可能導(dǎo)致因頻繁變動，可能導(dǎo)致 資源浪費，甚至危及企資源浪費，甚至危及企 業(yè)的生存和持續(xù)發(fā)展。業(yè)的生存和持續(xù)發(fā)展。 2 23 3 上市公司的發(fā)展戰(zhàn)略需在符合實際情況和得到廣大股東認(rèn)同之間做出權(quán)上市公司的發(fā)展戰(zhàn)略需在符合實際情況和得到廣大股東認(rèn)同之間做出權(quán) 衡；上市公司戰(zhàn)略的實施往往又和兼并收購緊密相連，涉及大量的資金，直衡；上市公司戰(zhàn)略的實施往往又和兼并收購緊密相連，涉及大量的資金，直 接關(guān)系到上市公司經(jīng)營的成敗。在戰(zhàn)略的制定和實施過程中最需要防止的風(fēng)接關(guān)系到上市公司經(jīng)營的成敗。在戰(zhàn)略的制定和實施過程中最需要防止的風(fēng)

9、險包括：險包括： 11 （二）組織架構(gòu)方面（二）組織架構(gòu)方面 組織架構(gòu)是上市公司按照國家有關(guān)法律法規(guī)、股東組織架構(gòu)是上市公司按照國家有關(guān)法律法規(guī)、股東 （大）會決議和企業(yè)章程，結(jié)合本企業(yè)實際，明確股東（大）會決議和企業(yè)章程，結(jié)合本企業(yè)實際，明確股東 （大）會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層和企業(yè)內(nèi)部各層級（大）會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層和企業(yè)內(nèi)部各層級 機構(gòu)設(shè)置、職責(zé)權(quán)限、人員編制、工作程序和相關(guān)要求機構(gòu)設(shè)置、職責(zé)權(quán)限、人員編制、工作程序和相關(guān)要求 的制度安排。公司上市后應(yīng)當(dāng)按照科學(xué)、精簡、高效、的制度安排。公司上市后應(yīng)當(dāng)按照科學(xué)、精簡、高效、 透明、制衡的原則，綜合考慮企業(yè)性質(zhì)、發(fā)展戰(zhàn)略、文透明、制

10、衡的原則，綜合考慮企業(yè)性質(zhì)、發(fā)展戰(zhàn)略、文 化理念和管理要求等因素，合理設(shè)置內(nèi)部職能機構(gòu)，明化理念和管理要求等因素，合理設(shè)置內(nèi)部職能機構(gòu)，明 確各機構(gòu)的職責(zé)權(quán)限，避免職能交叉、缺失或權(quán)責(zé)過于確各機構(gòu)的職責(zé)權(quán)限，避免職能交叉、缺失或權(quán)責(zé)過于 集中，形成各司其職、各負(fù)其責(zé)、相互制約、相互協(xié)調(diào)集中，形成各司其職、各負(fù)其責(zé)、相互制約、相互協(xié)調(diào) 的工作機制。的工作機制。 12 （三）融資投資方面（三）融資投資方面 雖然上市公司有了更為便捷的直接融資渠道，但是這雖然上市公司有了更為便捷的直接融資渠道，但是這 對于經(jīng)營者的操作技能及公司運作的規(guī)范卻有更高的要對于經(jīng)營者的操作技能及公司運作的規(guī)范卻有更高的要 求

11、；投資決策對上市公司而言則必須慎之又慎。求；投資決策對上市公司而言則必須慎之又慎。 上市后公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略，科學(xué)確定投融資上市后公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略，科學(xué)確定投融資 目標(biāo)和規(guī)劃，完善嚴(yán)格的資金授權(quán)、批準(zhǔn)、審驗等相關(guān)目標(biāo)和規(guī)劃，完善嚴(yán)格的資金授權(quán)、批準(zhǔn)、審驗等相關(guān) 管理制度，加強投融資活動的集中歸口管理，明確籌資、管理制度，加強投融資活動的集中歸口管理，明確籌資、 投資、營運等各環(huán)節(jié)的職責(zé)權(quán)限和崗位分離要求，定期投資、營運等各環(huán)節(jié)的職責(zé)權(quán)限和崗位分離要求，定期 或不定期檢查，落實責(zé)任追究制度，確保投融資活動的或不定期檢查，落實責(zé)任追究制度，確保投融資活動的 安全和有效運行。安全和有效

12、運行。 13 （四）財務(wù)方面（四）財務(wù)方面 上市公司必須每年定期公布四次財務(wù)報表，即兩次季上市公司必須每年定期公布四次財務(wù)報表，即兩次季 報、一次中報和一次年報。具有疑點的報表不僅會遭受報、一次中報和一次年報。具有疑點的報表不僅會遭受 到中小股東的質(zhì)疑，更可能會引起主管部門的注意。到中小股東的質(zhì)疑，更可能會引起主管部門的注意。 上市后公司須通過全面預(yù)算對公司所有經(jīng)濟活動納入上市后公司須通過全面預(yù)算對公司所有經(jīng)濟活動納入 計劃控制管理范疇，建立系統(tǒng)核算體系對公司經(jīng)濟行為計劃控制管理范疇，建立系統(tǒng)核算體系對公司經(jīng)濟行為 準(zhǔn)確核算和監(jiān)督，與考核掛鉤落實業(yè)績評價，保證資產(chǎn)準(zhǔn)確核算和監(jiān)督，與考核掛鉤落實

13、業(yè)績評價，保證資產(chǎn) 的安全、健康、有效的運行，實現(xiàn)股東財富的最大化。的安全、健康、有效的運行，實現(xiàn)股東財富的最大化。 14 （五）股利政策方面（五）股利政策方面 在股利分配上，是投市場所好，還是根據(jù)公司的實在股利分配上，是投市場所好，還是根據(jù)公司的實 際需要，這是上市公司所面臨的一個兩難抉擇。我國證際需要，這是上市公司所面臨的一個兩難抉擇。我國證 券市場發(fā)展的前券市場發(fā)展的前1010年中，送紅股幾乎成為上市公司投投年中，送紅股幾乎成為上市公司投投 資者所好的必然選擇。但當(dāng)投資者越發(fā)成熟時，上市公資者所好的必然選擇。但當(dāng)投資者越發(fā)成熟時，上市公 司的股利政策應(yīng)更加注重從有利于公司長遠發(fā)展的多側(cè)司

14、的股利政策應(yīng)更加注重從有利于公司長遠發(fā)展的多側(cè) 面來考慮。在綜合考慮中小股東短中長期利益的同時，面來考慮。在綜合考慮中小股東短中長期利益的同時， 也要分析公司自身的發(fā)展需要，包括合理避稅等。也要分析公司自身的發(fā)展需要，包括合理避稅等。 15 （六）人力資源方面（六）人力資源方面 上市公司股份的可流通性使經(jīng)營者擁有了更上市公司股份的可流通性使經(jīng)營者擁有了更 多更靈活的激勵手段，如期權(quán)期股，甚至管理多更靈活的激勵手段，如期權(quán)期股，甚至管理 層收購等等。但我國現(xiàn)行的法律法規(guī)對于這些層收購等等。但我國現(xiàn)行的法律法規(guī)對于這些 方面仍然沒有做出明確的規(guī)定，如何用好這些方面仍然沒有做出明確的規(guī)定，如何用好這

15、些 手段，同時不違反國家的法律法規(guī)，就需要上手段，同時不違反國家的法律法規(guī)，就需要上 市公司管理層的智慧與創(chuàng)新。市公司管理層的智慧與創(chuàng)新。 16 （七）市場營銷方面（七）市場營銷方面 公司掛牌上市的公眾效應(yīng)本身就是一個極好的公司形公司掛牌上市的公眾效應(yīng)本身就是一個極好的公司形 象營銷，公司的每一次增發(fā)、配股路演，甚至每一次公象營銷，公司的每一次增發(fā)、配股路演，甚至每一次公 司重大信息的披露也是市場營銷的機會，關(guān)鍵是管理者司重大信息的披露也是市場營銷的機會，關(guān)鍵是管理者 如何去策劃和運營。此外，如何處理好公司與眾多中小如何去策劃和運營。此外，如何處理好公司與眾多中小 股東的關(guān)系，也是一個上市公司

16、經(jīng)理在市場營銷中面臨股東的關(guān)系，也是一個上市公司經(jīng)理在市場營銷中面臨 的一個新課題。需要注意的是，上市公司的公眾效應(yīng)是的一個新課題。需要注意的是，上市公司的公眾效應(yīng)是 一把雙刃劍，負(fù)面效果對營銷的影響也會被放大。因此一把雙刃劍，負(fù)面效果對營銷的影響也會被放大。因此 上市公司市場營銷的策劃必須加倍謹(jǐn)慎。上市公司市場營銷的策劃必須加倍謹(jǐn)慎。 17 （八）公司文化方面（八）公司文化方面 公司文化被證明是公司持續(xù)發(fā)展的最重要因素之一，我國很多 上市公司在這一方面還相當(dāng)薄弱，主要體現(xiàn)在： 1 23 4 缺乏積極向上缺乏積極向上 的企業(yè)文化，的企業(yè)文化， 導(dǎo)致員工喪失導(dǎo)致員工喪失 對企業(yè)的信心對企業(yè)的信心

17、 和認(rèn)同感，企和認(rèn)同感，企 業(yè)缺乏凝聚力業(yè)缺乏凝聚力 和競爭力和競爭力 缺乏開拓創(chuàng)新、缺乏開拓創(chuàng)新、 團隊協(xié)作和風(fēng)團隊協(xié)作和風(fēng) 險意識，導(dǎo)致險意識，導(dǎo)致 企業(yè)發(fā)展目標(biāo)企業(yè)發(fā)展目標(biāo) 難以實現(xiàn)，影難以實現(xiàn)，影 響可持續(xù)發(fā)展響可持續(xù)發(fā)展 缺乏誠實守信缺乏誠實守信 的經(jīng)營理念，的經(jīng)營理念， 導(dǎo)致舞弊事件導(dǎo)致舞弊事件 的發(fā)生，造成的發(fā)生，造成 企業(yè)損失，影企業(yè)損失，影 響企業(yè)信譽響企業(yè)信譽 忽視企業(yè)間的忽視企業(yè)間的 文化差異和理文化差異和理 念沖突，導(dǎo)致念沖突，導(dǎo)致 并購重組失敗并購重組失敗 18 借鑒上述經(jīng)驗，公司上市后應(yīng)當(dāng)采取切實有效的措施，借鑒上述經(jīng)驗，公司上市后應(yīng)當(dāng)采取切實有效的措施， 積極培育

18、具有自身特色的企業(yè)文化，引導(dǎo)和規(guī)范員工行積極培育具有自身特色的企業(yè)文化，引導(dǎo)和規(guī)范員工行 為，打造以主業(yè)為核心的企業(yè)品牌，形成整體團隊的向為，打造以主業(yè)為核心的企業(yè)品牌，形成整體團隊的向 心力，促進企業(yè)長遠發(fā)展。心力，促進企業(yè)長遠發(fā)展。 培育體現(xiàn)企業(yè)特色的發(fā)展愿景、積極向上的價值觀、培育體現(xiàn)企業(yè)特色的發(fā)展愿景、積極向上的價值觀、 誠實守信的經(jīng)營理念、履行社會責(zé)任和開拓創(chuàng)新的企業(yè)誠實守信的經(jīng)營理念、履行社會責(zé)任和開拓創(chuàng)新的企業(yè) 精神，以及團隊協(xié)作和風(fēng)險防范意識。重視并購重組后精神，以及團隊協(xié)作和風(fēng)險防范意識。重視并購重組后 的企業(yè)文化建設(shè)，平等對待被并購方的員工，促進并購的企業(yè)文化建設(shè)，平等對待

19、被并購方的員工，促進并購 雙方的文化融合。雙方的文化融合。 19 三、上市后的企業(yè)發(fā)展三、上市后的企業(yè)發(fā)展 1 2 3 5 4 （四）充分利用（四）充分利用 高效的資源配置高效的資源配置 效應(yīng)做大做強效應(yīng)做大做強 （五）充分利用（五）充分利用 激勵效應(yīng)集聚人激勵效應(yīng)集聚人 才才 （一）充分利用資本市（一）充分利用資本市 場的融資效應(yīng)推動企業(yè)場的融資效應(yīng)推動企業(yè) 持續(xù)發(fā)展持續(xù)發(fā)展 （二）充分（二）充分 利用規(guī)范約利用規(guī)范約 束效應(yīng)加強束效應(yīng)加強 企業(yè)管理企業(yè)管理 （三）充分利用公眾（三）充分利用公眾 注意力效應(yīng)提升公司注意力效應(yīng)提升公司 業(yè)績業(yè)績 20 1 資本市場為企業(yè)建立了直接融資的平臺，公司上市后提高了企 業(yè)的自有資本的比例，完善了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提高了企業(yè)自身抗 風(fēng)險的能力，增強了企業(yè)的發(fā)展后勁。資金結(jié)構(gòu)的改善、負(fù)債率的 降低，財務(wù)負(fù)擔(dān)的減輕，從而提高盈利水平。上市后股票價格的變 動，形成對公司業(yè)績的一種市場評價機制。只要公司運作規(guī)范，經(jīng) 營業(yè)績理想，達到證監(jiān)會規(guī)定的再融資條件，上市公司還可以通過 證券市場持續(xù)地再融資。典型的例子如深萬科，1988年在深交所上 市后，通過增發(fā)、配股、發(fā)可轉(zhuǎn)債等方式，再融資的金額超過50億， 成為股市上持續(xù)融資的典范。 21 2 上市