國內(nèi)水務(wù)上市公司產(chǎn)業(yè)鏈與業(yè)務(wù)鏈價值分析

1、國內(nèi)水務(wù)上市公司產(chǎn)業(yè)鏈與業(yè)務(wù)鏈價值分析何 浩北京城市排水集團有限責(zé)任公司 北京 100044【摘要】國內(nèi)水務(wù)上市公司通過整合政策、資本、品牌、人才等各項資源來向水務(wù)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈與業(yè)務(wù)鏈上下游延伸，已經(jīng)成為支撐經(jīng)營業(yè)績增長、增強規(guī)模效應(yīng)和提升競爭實力的主要市場擴張模式。文章介紹了水務(wù)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈與業(yè)務(wù)鏈環(huán)節(jié)構(gòu)成，指出了國內(nèi)水務(wù)上市公司的產(chǎn)業(yè)鏈及業(yè)務(wù)鏈發(fā)展?fàn)顩r，著重分析了產(chǎn)業(yè)鏈與業(yè)務(wù)鏈價值變化趨勢，提出了國內(nèi)水務(wù)上市公司提供高附加值服務(wù)及加強各鏈條環(huán)節(jié)資源整合能力將引領(lǐng)未來水務(wù)市場發(fā)展?！娟P(guān)鍵字】國內(nèi)水務(wù)上市公司 產(chǎn)業(yè)鏈 業(yè)務(wù)鏈中圖分類號：c29 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：a 文章編號：經(jīng)歷30多年改革發(fā)展，水務(wù)行

2、業(yè)成為中國未來發(fā)展最快也最具吸引力的產(chǎn)業(yè)之一。國內(nèi)水務(wù)上市公司通過資本運作、品牌經(jīng)營、整合資源等方式積極拓展水務(wù)上下游產(chǎn)業(yè)鏈，并為客戶提供整個產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)各種業(yè)務(wù)鏈的增值服務(wù)。為了引導(dǎo)國內(nèi)水務(wù)企業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈與業(yè)務(wù)鏈上下游發(fā)展，本文重點分析國內(nèi)水務(wù)上市公司產(chǎn)業(yè)鏈與業(yè)務(wù)鏈價值構(gòu)成及變化情況，并利用上市公司的財務(wù)年報信息，對各鏈條環(huán)節(jié)營業(yè)收入及毛利率等財務(wù)指標(biāo)來進(jìn)行分析評價。一、水務(wù)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈與業(yè)務(wù)鏈環(huán)節(jié)介紹水務(wù)產(chǎn)業(yè)具有自然的壟斷屬性和規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，其完整的產(chǎn)業(yè)鏈條一般包括原水供應(yīng)（含海水淡化）、自來水生產(chǎn)與輸配管網(wǎng)、排水輸送管網(wǎng)、污水處理及其再生回用等環(huán)節(jié)。而且，每個水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)均包含規(guī)劃、設(shè)計、投融

3、資、設(shè)備制造與供應(yīng)、建設(shè)、運營管理及技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)鏈。其中，規(guī)劃、設(shè)計、設(shè)備制造與供應(yīng)及技術(shù)服務(wù)等高端環(huán)節(jié)中還有許多創(chuàng)新的空間，而且國家相關(guān)政策支持并鼓勵水務(wù)企業(yè)向這些高端環(huán)節(jié)發(fā)展，這些環(huán)節(jié)相比其他環(huán)節(jié)受政府與政策影響程度小。二、國內(nèi)水務(wù)上市公司產(chǎn)業(yè)鏈與業(yè)務(wù)鏈發(fā)展現(xiàn)狀國內(nèi)水務(wù)上市公司對水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈與業(yè)務(wù)鏈的上下游拓展起步較晚，但發(fā)展速度較快。主要分為三個階段，從改革開放到2000年以前，各產(chǎn)業(yè)鏈與業(yè)務(wù)鏈環(huán)節(jié)相對比較單一，各環(huán)節(jié)沒有進(jìn)行很好的資源整合。從2000年至2011年之間，隨著國內(nèi)資本市場的發(fā)展，尤其是2002年住建部推出關(guān)于加快市政公用行業(yè)市場化進(jìn)程的意見后，國內(nèi)水務(wù)上市公司加快“跑馬圈

4、地”，并借助投融資力量，各公司逐步向水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈與業(yè)務(wù)鏈上下游環(huán)節(jié)延伸，鏈條環(huán)節(jié)布局基本形成。預(yù)計“十二五”期間，隨著水務(wù)市場競爭加劇，為提高服務(wù)質(zhì)量和追求高回報與高利潤，國內(nèi)水務(wù)公司將各項資源逐步向水務(wù)設(shè)計、研發(fā)及后續(xù)服務(wù)等高端環(huán)節(jié)傾斜。從2012年水務(wù)行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r來看，涉水類上市公司有20多家，但沒有一家上市公司完整地涉及水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈條中所有的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。大部分公司主要從事自來水生產(chǎn)與供應(yīng)和污水處理兩個環(huán)節(jié)。從事原水生產(chǎn)與供應(yīng)和再生水回用環(huán)節(jié)的公司數(shù)量偏少。從數(shù)量分布來看，從事原水生產(chǎn)與供應(yīng)環(huán)節(jié)的公司有3家，從事自來水生產(chǎn)與供應(yīng)環(huán)節(jié)的公司有18家，從事污水處理環(huán)節(jié)的公司有17家，從事再生水回用環(huán)

5、節(jié)的公司有5家。同時，國內(nèi)水務(wù)上市公司對業(yè)務(wù)鏈發(fā)展還不均衡。大部分公司主要側(cè)重于投融資、工程建設(shè)、設(shè)備制造與供應(yīng)及運營管理環(huán)節(jié)，而對規(guī)劃、設(shè)計、研發(fā)及技術(shù)服務(wù)等環(huán)節(jié)的營業(yè)收入及營業(yè)利潤比重偏低。三、國內(nèi)上市水務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈與業(yè)務(wù)鏈價值分析1、國內(nèi)上市水務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈價值分析為了分析產(chǎn)業(yè)鏈價值變化情況，著重對國內(nèi)上市水務(wù)公司2008年至2011年的營業(yè)收入、營業(yè)利潤及毛利率進(jìn)行匯總統(tǒng)計。總體來看，污水處理環(huán)節(jié)的毛利率最高，自來水生產(chǎn)銷售的毛利率次之，原水生產(chǎn)與供應(yīng)和再生水回用的毛利率靠后。主要原因是國家支持環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展，當(dāng)?shù)卣畬σ恍┥鲜泄驹谖鬯幚順I(yè)務(wù)按照補償合理成本加稅費加合理利潤的原則確定盈

6、利模式以及國家增值稅優(yōu)惠政策等因素影響；隨著國家對供水水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)提高，雖然各地自來水價格調(diào)整幅度增加，考慮到物價上漲因素其生產(chǎn)直接成本也在增加；目前再生水回用處于高速發(fā)展期，再生水回用量較低，且各地對再生水價格形成機制還未構(gòu)建完善的體系，基本上采用較低服務(wù)價格加部分政府補貼方式。從四年產(chǎn)業(yè)鏈價值變化趨勢來看，原水生產(chǎn)與供應(yīng)環(huán)節(jié)的營業(yè)收入比重增加，但毛利率有所下降。自來水生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)的營業(yè)收入比重有所降低，毛利率基本維持在30%水平。污水處理環(huán)節(jié)的營業(yè)收入比重略有增加，毛利率基本維持50水平。再生水回用環(huán)節(jié)的營業(yè)收入比重略有增加，毛利率基本維持30水平。總體上，水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈平均毛利率維持在38水平。

7、2、國內(nèi)上市水務(wù)公司業(yè)務(wù)鏈價值分析為了分析業(yè)務(wù)鏈價值變化情況，著重對國內(nèi)上市水務(wù)公司2008年至2011年的營業(yè)收入、營業(yè)利潤及毛利率進(jìn)行匯總統(tǒng)計?？傮w來看，技術(shù)與咨詢服務(wù)環(huán)節(jié)的毛利率最高，水務(wù)運營管理環(huán)節(jié)的毛利率次之，設(shè)備設(shè)計研發(fā)與生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)的毛利率第三，水務(wù)建設(shè)與施工環(huán)節(jié)的毛利率最低。比較而言，技術(shù)與咨詢服務(wù)環(huán)節(jié)直接成本較低且市場附加值較高；水務(wù)運營管理環(huán)節(jié)主要依靠水價支撐及上市公司不斷加強對水務(wù)項目運營的內(nèi)外部管控；水務(wù)設(shè)備設(shè)計研發(fā)與生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)目前還處于成長階段，雖然國家大力支持高端制造業(yè)發(fā)展，但核心成套設(shè)備在國內(nèi)市場中還未形成優(yōu)勢品牌；水務(wù)建設(shè)與施工環(huán)節(jié)取決于施工承包模式選擇以及對

8、項目建設(shè)風(fēng)險的管控水平。從四年業(yè)務(wù)鏈價值變化趨勢來看，水務(wù)建設(shè)與施工環(huán)節(jié)的營業(yè)收入比重波動較大，可能受國家貨幣政策及財政政策影響，其毛利率基本穩(wěn)定20水平。水務(wù)運營管理環(huán)節(jié)的營業(yè)收入比重有所增加，這與國家更加重視水污染環(huán)境治理有關(guān)，其毛利率基本維持在40%水平。設(shè)備設(shè)計研發(fā)及銷售環(huán)節(jié)的營業(yè)收入比重偏低，毛利率維持在35%以上水平。技術(shù)與咨詢服務(wù)環(huán)節(jié)的營業(yè)收入比重有所增加，毛利率增幅較大，基本維持在50%以上水平。相比之下，未來水務(wù)公司向技術(shù)與咨詢服務(wù)方面發(fā)展仍有很大的提升空間，也有很高的贏利點。四、結(jié)論根據(jù)水務(wù)行業(yè)的自然屬性及規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，國內(nèi)水務(wù)上市公司為了提升可持續(xù)的盈利能力及提供差異化增值服務(wù)而向產(chǎn)業(yè)鏈與業(yè)務(wù)鏈上下游拓展及加強各鏈條環(huán)節(jié)資源整合已成必然趨勢。目前影響水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的價值主要因素有外部水價調(diào)整、稅收政策、通貨膨脹以及內(nèi)部人工成本上漲和管理模式等。同樣，影響各業(yè)務(wù)鏈的價值主要有外部水價調(diào)整、稅收優(yōu)惠政策以及公司內(nèi)部投融資能力、自主創(chuàng)新能力、盈利與管控模式等。這些外部因素對提升各鏈條環(huán)節(jié)價值制約程度較大，內(nèi)部因素可以通過公司不斷創(chuàng)新來進(jìn)行解決。未來，國內(nèi)水務(wù)企業(yè)要在市場中提升核心競爭力，在外部各項因素制約下，若提升各產(chǎn)業(yè)鏈與業(yè)務(wù)鏈環(huán)節(jié)的價值還需加強高端環(huán)節(jié)的投入和資源整合力量，提高精細(xì)化管理