關(guān)于CPI中的翹尾因素

1、關(guān)于物價上漲率中翹尾因素的計算和分析 主講人：王晨 大綱 一、相關(guān)定義及原理 二、現(xiàn)行CPI指數(shù)的基本構(gòu)成 三、關(guān)于翹尾因素的計算方法 四、實證：2011上半年翹尾因素的計算及下半年 預測 五、關(guān)于翹尾因素之“依我所見” 一、相關(guān)定義及原理 （一）CPI的定義 我們通常所說的CPI是，居民消費價格指數(shù)（consumer price index）的英文縮寫，它是反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活 消費品價格和服務項目價格變動趨勢和程度的相對數(shù)，它是宏觀 經(jīng)濟分析和調(diào)控價格總水平監(jiān)測以及國民經(jīng)濟核算的重要指標； 其變動率在一定程度上反映了通貨膨脹（或緊縮）的程度。如果 指數(shù)升幅過大，表明通脹已經(jīng)成

2、為經(jīng)濟不穩(wěn)定因素，央行會有緊 縮貨幣政策和財政政策的風險，從而造成經(jīng)濟前景不明朗。 （二）PPI與CPI的關(guān)系 生產(chǎn)者物價指數(shù)（Producer Price Index, PPI）與CPI不同，其主 要是衡量企業(yè)購買的一籃子物品和勞務的總費用。由于企業(yè)最終 要把它們的費用以更高的消費價格的形式轉(zhuǎn)移給消費者，所以， 通常認為CPI是一個同步經(jīng)濟指標，PPI是一個先行經(jīng)濟指標。一 般來說生產(chǎn)者價格指數(shù)領(lǐng)先于經(jīng)濟3個月到半年，消費者滯后于 經(jīng)濟3個月到半年，CPI可以顯示目前經(jīng)濟狀況，而PPI可以顯示 未來經(jīng)濟狀況。 （三）翹尾因素 CPI指數(shù)并不能夠全部反映實際漲價幅度，它包含著兩種不同性 質(zhì)的組

3、成部分：基年遺留下來的“翹尾因素”和報告年的“新漲 價因素”。 所謂“翹尾因素”是指上年價格上漲對本年的滯后影響程度，例 如：食鹽價格1-6月均保持每公斤1元，7月漲至1.2元，并保持到 12月。這樣，即使下一年價格未作調(diào)整，仍未每公斤1.2元，與去 年同期比，上漲20%，這是上年7月食鹽價格上漲對下一年指數(shù)的 滯后影響。 （四）新漲價因素 新漲價因素是指由于當年（當期）商品和服務項目價格的上漲 對CPI的上漲產(chǎn)生的影響。 例如：某地2009年與2008年相比，CPI為102.0%，其中2008年價 格上漲的“翹尾因素”影響總水平上漲僅0.5個百分點，那么 2009年“新漲價因素”影響總水平上

4、漲就是1.5個百分點。顯而 易見，“新漲價因素”的影響程度高達75%。 二、現(xiàn)行CPI指數(shù)的基本構(gòu)成 （一）CPI指數(shù)的調(diào)查原理 CPI的定義決定了其所包含的統(tǒng)計內(nèi)容，就是居民日常消費的全部 商品和服務項目。采用抽樣的調(diào)查方法。抽選一組一定時期內(nèi)居 民經(jīng)常消費的、對居民生活影響相對較大的、有代表性的商品和 服務項目，通過調(diào)查其價格來計算價格指數(shù)。 （二）CPI調(diào)查的主要內(nèi)容 我國用于計算CPI的商品和服務項目，主要包括8大類262個基本分類。 三、關(guān)于翹尾因素的計算方法 第1步：月環(huán)比價格指數(shù) 式中： A：月環(huán)比價格指數(shù)；P：絕對價格水平； 下標i：月份；M：12個月份中的某個月。 i 第2步

5、：月同比價格指數(shù) 式中： B：月同比價格指數(shù)； 上標： 0代表上年，即基年； 1代表本年，即報告年。 第3步：月同比價格指數(shù)中的翹尾因素 我們對本年某一個月份（M）的同比價格指數(shù)進行計 算，（2）式便寫為： （3）式可以展開寫為： （4）式等號右邊的每一項，都是分子所代表的那個月份的月環(huán) 比價格指數(shù)。這樣，（4）式可表示為： （5）式表明：本年M月的月同比價格指數(shù)等于：從上年M+1月起， 到本年M月為止，這12個月的月環(huán)比價格指數(shù)的連乘積?？梢苑譃?兩個部分：前一部分是上年內(nèi)的各有關(guān)月份，即本年M月的月同比 價格指數(shù)所含的翹尾因素；后一部分是本年內(nèi)各有關(guān)月份；即該 月的月同比價格指數(shù)中所含新漲

6、價因素。 （5）式中的翹尾因素可簡記為： （5）式中的新漲價因素可簡記為： （5）式可簡寫為： 第4步：年環(huán)比價格指數(shù)（算數(shù)平均法） 年環(huán)比價格指數(shù)的定義為：本年絕對價格水平與上年絕對價格水 平之比。公式寫為： 年環(huán)比價格指數(shù)中的翹尾因素影響: 四、實證：2011上半年翹尾因素 的計算及下半年預測 （一）2011各月及上半年翹尾因素的實證研究 下面我們用2010年和2011年各月的環(huán)比價格指數(shù)來試算2011年各 月及上半年同比價格指數(shù)的“翹尾”影響值： 根據(jù)上表，我們依次可以計算出2011年1-6月份各月同比價格指數(shù)中的“翹 尾”影響值，具體計算結(jié)果如下： 6月：1.005 1.011 1.0

7、07 1.006 1.006 1.004=1.0396 5月：1.005 1.011 1.007 1.006 1.006 1.004 0.994=1.0334 4月：1.005 1.011 1.007 1.006 1.006 1.004 0.994 0.999=1.0324 3月：1.005 1.011 1.007 1.006 1.006 1.004 0.994 0.999 1.002=1.0344 2月：1.005 1.011 1.007 1.006 1.006 1.004 0.994 0.999 1.002 0.994 =1.0282 1月：1.005 1.011 1.007 1.006

8、1.006 1.004 0.994 0.999 1.002 0.994 1.012=1.0405 在計算出2011年1至6各個月的同比價格指數(shù)中的“翹尾”影響值后，其算術(shù)平均 值為1.035。即：3.5%就是2010年價格上漲對2011年上半年的CPI上漲幅度的 “翹尾”影響值。 依據(jù)本方法，與2011年2月25日財華社發(fā)布的數(shù)據(jù)基本吻合，與國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)稍 有偏差?？赡苁怯捎谄溆嬎愕脑紨?shù)據(jù)是國家統(tǒng)計局的公開數(shù)據(jù)，是經(jīng)過4舍5入 后精確到0.1的數(shù)據(jù)，而國家統(tǒng)計局則是根據(jù)內(nèi)部精確到0.001的數(shù)據(jù)計算得到的。 （二）2011下半年各月及全年“翹尾”影響值 依據(jù)以上計算方法，可以得出： 7月： 3.5% 8月： 2.9% 9月： 2.3% 10月：1.6% 11月：0.5% 201