格力電器股份有限公司償債能力分析

1、最新資料推格力電器股份有限公司償債能力分析（作業(yè)一）一、公司概況1.1公司簡介珠海格力電器股份有限公司（股票代碼000651）,簡稱格力電器，英文縮寫為“GREE”， 是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的國有控股家電企業(yè)，主營家用空調(diào)、中央空調(diào)、 空氣能熱水器、手機(jī)、生活電器、冰箱等產(chǎn)品。如圖1-1所示，目前在格力主營業(yè)務(wù)中，空 調(diào)以80$的占比構(gòu)成其絕對核心業(yè)務(wù)板塊。圖1-1格力電器主營業(yè)務(wù)構(gòu)成格力集團(tuán)成立于1985年3月，最初是一家集體所有制小裝配廠，經(jīng)過32年的發(fā)展， 在技術(shù)、服務(wù)、管理方面銳意創(chuàng)新，目前已成為國內(nèi)白家電行業(yè)龍頭企業(yè)，形成工業(yè)、房地 產(chǎn)、石化三大板塊綜合發(fā)展的格局，成為

2、國營企業(yè)的優(yōu)秀代表，并于2015年位列“福布斯 全球上市公司2000強(qiáng)”第385位。1996年11月18日，格力電器在深圳證券交易所上市，至今已有21年之久。 在這21年的發(fā)展過程中，宏觀環(huán)境和行業(yè)環(huán)境都發(fā)生巨大變化，而格力電器卻始終處于家 電行業(yè)領(lǐng)先地位，不論在產(chǎn)品還是資本市場上，都為不同利益主體帶來了良好回報，這一方 而是由于整體市場壞境良好，列一方而也是格力電器戰(zhàn)略調(diào)整并良好經(jīng)營的結(jié)果。圖1-2格力電器和市場組合的累積收益率比較圖1-2為格力電器和市場組合（滬深A(yù)股綜合、深證綜指、上證指數(shù)）的累積收益率 趨勢圖，自2005年以后，格力電器的累積收益率遠(yuǎn)大于三個市場組合的累積收益率，受20

3、08 年金融危機(jī)影響，苴累訃收益率有所降低，但在危機(jī)過后，尤其是從2011年至2015年，格 力電器投資報酬率迅速反彈，持續(xù)上升，勢頭強(qiáng)勁，遠(yuǎn)超市場組合的表現(xiàn)。格力如此卓越的 市場表現(xiàn)是市場對格力的認(rèn)可，而這是由格力的企業(yè)活力、盈利增長潛力及良好經(jīng)營業(yè)績帶 來的。1.2公司歷史沿革最新資料推格力電器是由珠海的兩家小國有企業(yè)（海利空調(diào)和冠雄塑料）于1991年合并而成, 當(dāng)時它只有一條年產(chǎn)量僅萬臺的窗式空調(diào)生產(chǎn)線。但是格力在朱江洪董事長的領(lǐng)導(dǎo)下，克服 種種困難，制造了適銷對路的家用空調(diào)，深受廣大消費(fèi)者的青睞，贏得了市場先機(jī)，樹立了 “格力”的品牌形象，為公司以后的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。在公司的創(chuàng)業(yè)

4、發(fā)展階段，格力 不僅狠抓質(zhì)量，建立完善了質(zhì)量行理體系，同時現(xiàn)任董事長董明珠還對公司的市場營銷模式 進(jìn)行創(chuàng)新，獨(dú)創(chuàng)了“區(qū)域性銷售公司”這一全新的營銷模式，取得了巨大成功。上市以來，公司保持了經(jīng)營規(guī)模和業(yè)績的持續(xù)、穩(wěn)泄增長，從1997年到2016年，營 業(yè)收入從34. 52億元增加到1083. 03億元，凈利潤從2. 16億元增加到155. 25億元，總資產(chǎn) 從1997年底的19. 8億元上升到2015年底的1823. 7億元。自1991年正式成立以來，格力電器已經(jīng)發(fā)展成為全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、 銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，其業(yè)務(wù)遍及全球100多個國家和地區(qū)。隨著時間和環(huán) 境的變化，格力電

5、器及時調(diào)整自己的管理模式并重視技術(shù)創(chuàng)新，從而使其經(jīng)營取得了優(yōu)異成 績，其主要的經(jīng)營發(fā)展過程如下圖13所示：圖1-3格力電 器歷史沿革珠 iWiim （&工也詢 慈公司（ 力恥団的的 % 處立海房 公：益廠 廈I ss倍力電(f55)*5阪公EJg嚴(yán)03玄化istnaaw -歩下的竣必壓 軸譏.Wf元 U子、価力UT.小3fc 也時于公 罰，iM步199L搐力電8K般鎳牌上小橫力OUW成 腳仝討冋大 的專業(yè)化空 阿生產(chǎn)MU迪CaSCpHBM- 怩洌冷工 健按術(shù)硏究8 心-正劉；戶 tt5 3，- JBL 中 QB 刖J；令行業(yè)弟一 亍也垠哄一的榊力3IH*林方力?fflKT正或3W5力電診大宙

6、KliH全姣 500煙企業(yè)佝也爍賓余球WF7苗明 W.JHJ4R 力書Jfflflfe審任LOOO萬伯.鮮忱忽主踴最新資料推1.3 公司組織架構(gòu)格力電器的組織結(jié)構(gòu)屬于事業(yè)部型的組織架構(gòu)，各事業(yè)部相對獨(dú)立自主經(jīng)營，使其擁 有充分的運(yùn)營決策權(quán)力。公司以職能為基礎(chǔ)劃分成多個事業(yè)部，分別負(fù)責(zé)技術(shù)、采購、生產(chǎn)、 質(zhì)量、財務(wù)、人事、銷售等各項(xiàng)工作，財務(wù)上獨(dú)立核算。在技術(shù)方而，公司劃分岀了技術(shù)開 發(fā)部、科學(xué)管理部、中央空調(diào)部和研究所。在采購方而，公司劃分出了采購供應(yīng)部和倉儲運(yùn) 輸部。為了加強(qiáng)控制，降低組織的管理跨度，以上各部門分屬于六位髙級經(jīng)理（副總經(jīng)理或 總經(jīng)理助理）直接管轄，每位髙級經(jīng)理都擁有充分的運(yùn)營

7、決策權(quán)力，并直接向總經(jīng)理報告工 作。從整個組織的層次來看，該組織結(jié)構(gòu)比較適用于格力電器這種規(guī)模較大、技術(shù)復(fù)雜、品 種繁多的大型企業(yè)。圖1-4格力電器組織結(jié)構(gòu)圖I （技和I刷總經(jīng)理總經(jīng)理動理 c人那防務(wù)嗣總經(jīng)理 生產(chǎn)則總經(jīng)理總經(jīng)理妙理 （采期倉儲）企業(yè)IW理郵一 廂ftlsiMI鄰 _丄命選分廠倉儲運(yùn)lllwl_L| 采IWI供應(yīng) 一一H威木ml理總H人力|%|激郁 匸財務(wù)|二、償債能力分析（一）趨勢分析流動比率（）1.111.071.13速動比率（）1.030.991.06現(xiàn)金比率（）50.3278.8675.36利息支付倍數(shù)（）-1677.93-672.99-282.44資產(chǎn)負(fù)債率（）71.

8、1169.9669.88流動比率.速動比率和現(xiàn)金比率是常用的用來衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，格力電器的流動比率從2015年的107增加到2016年的113,速動比率從2015年的0. 99增加到最新資料推示心3_K3_2016年的1. 06,但是現(xiàn)金比率從2015年的78. 86,減少到了 2016年的75. 36,從指標(biāo)來看, 企業(yè)短期償債能力較差，但是在具體分析時，應(yīng)當(dāng)考慮到格力電器的實(shí)際經(jīng)營情況。作為一 家家電制作企業(yè)，在日常的生產(chǎn)經(jīng)營過程當(dāng)中對生產(chǎn)設(shè)備、材料賒購需求較大，因此短期流 動負(fù)債較多，但是格力電器的銷售業(yè)績較好，貨款回收速度在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平，因此綜合 考慮這些情況，企業(yè)的短

9、期償債能力尚可接受。格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率在2016年為69. 88,同比2015年變化不大，這一資產(chǎn)負(fù)債率水 平較高，說明格力電器的長期償債能力較差，企業(yè)需要加強(qiáng)相關(guān)債務(wù)風(fēng)險的防范，降低債務(wù) 水平。（二）行業(yè)比較分析圖2-14速動比率趨勢圖速動比率1.30尚血 2012201320142015201 濟(jì)”電Si 和沏於 一涪說玄蘭腐比較格力電器、青島海爾的速動比率，如圖2-14所示。格力電器近五年的速動比率在1 上下徘徊，較為穩(wěn)定，說明格力短期資產(chǎn)和負(fù)債的管理和控制能力較強(qiáng)，流動性水平基本在 可控范用內(nèi)，而海爾和美的該指標(biāo)波動更大。對比三家企業(yè)可知，格力電器的經(jīng)營表現(xiàn)更為 穩(wěn)泄，其短期償債能力

10、更強(qiáng)，而臨的財務(wù)風(fēng)險相對更小。格力電器流動資產(chǎn)主要是有組成, 流動性強(qiáng)，可以快速償還流動負(fù)債，但若考慮到流動資產(chǎn)利用效率的髙低，過髙流動資產(chǎn)代 表現(xiàn)金資產(chǎn)獲利能力不髙，增加企業(yè)機(jī)會成本。資產(chǎn)負(fù)債率也被稱為財務(wù)杠桿率，是負(fù)債總額占企業(yè)資產(chǎn)總額的百分比。這個指標(biāo)反映了 在企業(yè)的全部資產(chǎn)中由債權(quán)人提供的資產(chǎn)所占比重的大小，反映了債權(quán)人向企業(yè)提供信貸資 金的風(fēng)險程度，也反映了企業(yè)舉債經(jīng)營的能力。從經(jīng)營者的角度看，他們最關(guān)心的是在充分 利用借入資金給企業(yè)帶來好處的同時，盡可能降低財務(wù)風(fēng)險。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜 水平是40%60%。圖2-15資產(chǎn)負(fù)債率趨勢圖最新資料推均血20122013201420152016T略力電O十帕舁H； f 燈芒.1行江匸從圖2-15中可知，格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率在三者中最髙，保持髙位穩(wěn)左，平均資產(chǎn)負(fù) 債率為71.65%,